Инвестиционное кредитование в системе функционирования коммерческого банка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Князев, Павел Петрович

• Князев, Павел Петрович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Князев, Павел Петрович

ВВЕДЕНИЕ

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО КРЕДИТОВАНИЯ

1.1. Кредит и инвестиции как категориальные элементы экономической системы

1.2. Комплексная параметральная классификация инвестиций и кредита

1.3. Кредитование инвестиционных проектов в воспроизводственной структуре хозяйствования

2 ПРИКЛАДНОЙ АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО СОСТОЯНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

2.1. Взаимодействие и адекватность социально-экономического развития и масштаба инвестиционной активности в России

2.2. Значимость долгосрочного кредитования в российском банковском секторе

2.3. Сбербанк России как ведущий участник системы инвестиционного кредитования в Российской Федерации

3 ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ МЕХАНИЗМА РЕАЛИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО КРЕДИТОВАНИЯ

3.1. Алгоритм инвестиционно-кредитного администрирования в деятельности коммерческого банка

3.2. Методика инвестиционно-кредитной экспертизы с применением стандарт-факторного анализа и модели адаптивных показателей 152 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 177 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 181 ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инвестиционное кредитование в системе функционирования коммерческого банка»

Актуальность темы исследования. На современном этапе экономического развития кредит является важным элементом инвестиционных процессов, осуществляемых предприятиями реального сектора. Уровень и масштаб инвестиционной активности субъектов хозяйствования обеспечивает высокие темпы развития, повышение конкурентоспособности и эффективность их деятельности в долгосрочной перспективе.

В значительной мере с помощью кредита обеспечиваются экономические взаимоотношения в рамках перераспределения денежных средств, в целях создания на их основе новой стоимости. Определяющее значение при этом имеет инвестиционное кредитование.

Кредитная деятельность является конституирующим признаком коммерческого банка. Технологический уровень предоставления кредитных ресурсов, в том числе инвестиционных кредитов, является основополагающим показателем результативности функционирования кредитной организации и качества осуществляемого администрирования внутренних бизнес-процессов.

В настоящее время необходимо активно использовать накопленный отечественный и зарубежный опыт в сфере инвестирования. Участникам инвестиционных процессов необходимо выработать единые принципы, применять оптимальные методы и сформировать инструментарий рационального регулирования инвестиционной деятельности. Все это свидетельствует об исключительной важности построения четкого и адекватного механизма инвестиционно-кредитного процесса, как для самих коммерческих банков, так и для национальной экономики в целом.'

Актуальность научно-практических исследований по инвестиционному кредитованию обуславливается возрастающей значимостью инвестиций для экономики страны и деятельности конкретных субъектов хозяйствования; для коммерческих банков, осуществляющих кредитование инвестиционных проектов; для совершенствования концептуальных подходов к финансово-кредитному регулированию инвестиционной деятельности.

Цель исследования - изучение теоретико-методологической базы функционирования кредита и инвестиций; разработка прикладных методических основ инвестиционного кредитования; обоснование целесообразности масштабного внедрения инвестиционного кредита как фактора развития национальной экономики.

Задачи исследования определяются поставленной целью в следующих направлениях:

- изучение теоретического содержания категорий «кредит» и «инвестиции» с целью научного обоснования и систематизации их теоретико-методологических позиций в экономической системе;

- определение основных признаков кредита и инвестиций с целью формирования комплексной классификации инвестиционного кредита;

- анализ основных тенденций социально-экономического развития и инвестиционной активности в национальной экономике России;

- оценка деятельности крупных коммерческих банков по результатам участия в долгосрочном кредитовании инвестиционных проектов;

- обоснование базовых организационно-управленческих решений в ходе инвестиционно-кредитного администрирования, осуществляемого коммерческим банком;

- разработка методических решений по инвестиционному кредитованию с целью расширения практической реализации этого сегмента в деятельности коммерческих банков.

Предмет исследования - совокупность экономических отношений, формирующихся между кредитной организацией и предприятиями реального сектора в ходе принятия инвестиционных решений и их кредитования.

Объект исследования - деятельность коммерческих банков как финансовых институтов, организующих инвестиционное кредитование, и субъектов хозяйствования как инициаторов инвестиционных проектов.

Теоретической и методологической основой исследования выступили труды российских и зарубежных ученых-экономистов по теории финансов и кредита. Значимый вклад в теорию исследуемых проблем внесли А.И. Архипов, Г.Н. Белоглазова, И.А. Бланк, М.З. Бор, В.В. Бочаров, О.Б. Веретенни-кова, А.Ю. Казак, О.И Лаврушин, В.Е. Леонтьев, М.С. Марамыгин, Г.Б. Поляк, В.М. Родионова, М.В. Романовский, В.К. Сенчагов, A.M. Тавасиев, М.А. Федотова, Д.В. Бейли, И. Бернар, Дж. Л. Гитман, М.Д. Джонк, Дж. М. Кейнс, Ж.-К. Колли, П. Массе, Н. Ордуэй, Дж. М. Розенберг, Дж.Фридман, У.Ф. Шарп. Научно-теоретические труды ведущих ученых-экономистов раскрывают основные положения теоретических основ финансов, кредита и инвестиций; представляют экономическую природу и функциональное назначение процесса кредитования; содержат теоретико-методологическое обоснование долгосрочного кредитования; определяют роль кредитных операций в деятельности коммерческого банка.

Информационно-эмпирическая база исследования включает в себя законодательные акты Российской Федерации; нормативные документы Банка России, Министерства экономического развития и торговли РФ, Министерства финансов РФ; статистические данные Федеральной службы государственной статистики; отчетные данные Сберегательного банка РФ; практические материалы коммерческих банков; публикации в специализированных экономических изданиях и сети Интернет. Важное значение для проведения диссертационного исследования имели монографические и научно-практические публикации. В ходе проведения исследования использовались системный и факторный анализ; применялись логико-структурный и экономико-математический методы обработки информации; графический и классификационный параметры для наглядности результатов исследования.

Научная новизна диссертационного исследования

1. Уточнено и научно обосновано теоретическое содержание категорий «кредит» и «инвестиции» с представлением авторского определения инвестиционного кредита как совокупности экономических отношений в форме движения ссудного капитала, возникающих в ходе кредитного обеспечения коммерческим банком инвестиционных инициатив субъектов хозяйствования с целью расширения масштабов их деятельности.

2. Представлена комплексная параметральная классификация инвестиционного кредита по механизму предоставления и получателям кредитных ресурсов, видам и уровню риска инвестирования с выделением долгосрочной характеристики и целевым назначением на воспроизводство новой стоимости.

3. Обоснована активизация участия крупных коммерческих банков в адекватном взаимодействии уровня социально-экономического развития и инвестиционной активности путем инвестиционного кредитования реального сектора национальной экономики.

4. Предложены рекомендации по организации и внедрению инвестиционно-кредитного администрирования в коммерческом банке с целью рационализации процесса инвестиционного кредитования и достижения его результативности.

5. Разработана и апробирована методика инвестиционно-кредитной экспертизы с обоснованием влияния стандарт-факторов и моделированием адаптивных показателей в ходе инвестиционного кредитования с целью оценки уровня исполнения кредитных обязательств и параметров реализации инвестиционного проекта.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в реализации основных рекомендаций в деятельности коммерческих банков при организации процесса инвестиционного кредитования и внедрении процедуры инвестиционно-кредитного администрирования. Разработанная автором методика инвестиционно-кредитной экспертизы может использоваться кредитными структурами коммерческих банков при принятии организационно-управленческих решений по кредитованию инвестиционных проектов. Финансовые службы предприятий могут использовать предложенные модели для оценки возможности получения инвестиционных кредитов в целях воплощения долгосрочных программ развития бизнеса.

Апробация результатов диссертационного исследования. Основные результаты диссертационного исследования обсуждались и получили одобрение на международных, всероссийских научно-практических конференциях и теоретико-практических семинарах (г. Москва, г.Ярославль, г.Екатеринбург, г.Уфа, г.Челябинск, г.Курган. 2002-2005гг.).

Ведущие направления исследования нашли применение в деятельности территориальных кредитных подразделений Уральского банка Сберегательного банка Российской Федерации. Теоретические итоги исследования используются в учебном процессе в ГОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет» на кафедре финансов, денежного обращения и кредита по дисциплинам «Организация деятельности коммерческого банка», «Организация деятельности Центрального банка», «Финансы и кредит».

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 12 научных работ общим объемом 4,1 п.л.

Объем и структура диссертационной работы определены логикой и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка, приложений. Диссертационная работа содержит 37 рисунков, 14 таблиц, 8 приложений. Библиографический список содержит 156 источников.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Князев, Павел Петрович

9. Основные выводы о дальнейшем сотрудничестве и взаимодействии коммерческого банка и заемщика.

В преамбуле к форме мониторинга инвестиционного проекта указываются следующие данные в табличной форме:

- Наименование инвестиционного проекта.

- Контрольная дата мониторинга (указывается дата, по состоянию на которую проводится мониторинг).

- Суть инвестиционного проекта (описывается цель, с которой реализуется проект, основные составляющие).

Первым разделом формы мониторинга описываются изменения или их отсутствие в структуре акционерного капитала компании-заемщика, проектной компании или инициатора инвестиционного проекта. В табличной виде приводится информация о сделках свыше 2% от уставного капитала вышеназванных хозяйствующих субъектов. Числовой порог получен из практических источников на основе анализа стартовой величины движения пакета имущественных ценных бумаг, которая может давать повод о прогнозировании возможной смены собственников, в т.ч. путем недружественного поглощения или слияния.

Информация формулируется и структурируется относительно следующих параметров: наименование акционера, уступившего или приобретшего долю в уставном капитале; перешедшая доля уставного капитала; дата перехода права собственности; чьи интересы представляет покупатель доли уставного капитала (в случае, если покупателем выступает финансовый агент).

Второй раздел отражает изменения в составе руководящего персонала компании-заемщика, проектной компании или инициатора инвестиционного проекта и персонала, ответственного за реализацию проекта. Изменения в составе топ-менеджмента со стороны заемщика может повлиять на взаимоотношения с коммерческим банком. В большинстве случаев, когда происходят подобные изменения, сотрудничество с кредитной организацией завершается погашением задолженности по инвестиционному кредиту или процедурой банкротства. Однако, возможны случаи, когда руководящий состав меняется в стратегических целях. Но подобные изменения должны быть проведены до реализации инвестиционных инициатив. Важным моментом является изменение в составе персонала, ответственного за реализацию инвестиционного проекта в рамках выполнения строительно-монтажных и специализированных работ, научных исследований и внедрения новейших технологий.

В третьем разделе описываются основные условия инвестиционного кредитования, в рамках всех заключенных кредитных договоров для финансирования данного инвестиционного проекта. Указывается вид кредитной документации (кредитный договор, договор об открытии кредитной линии, генеральное рамочное соглашение и др.), даты заключения и окончания действия кредитной документации, лимит кредитной задолженности, процентная ставка за пользование кредитными ресурсами, остаток по основному долгу на дату проведения мониторинга, а также целевое использование кредитных ресурсов в разрезе всей кредитной документации. Информация структурированная подобным образом позволяет увидеть комплексную картину задолженности перед коммерческим банком.

В четвертом разделе формы мониторинга инвестиционного проекта анализируется структура финансирования с учетом целевого использования (в соответствии с графиком платежей по контрактам). В рамках отчетных периодов (обычно ежеквартально) структурируется информация о финансировании расходов по реализации инвестиционного проекта из кредитных (заемных и собственных источников) в разрезе статей - оборудование, строительно-монтажные работы, проектные действия и прочие. Дополнительно структура финансирования с учетом целевого использования таблично расписывается по каждому конкретному кредитному договору с указанием следующей информации: наименование поставщика, подрядчика, агента; перечень поставляемого оборудования, комплектующих, материалов, выполняемых работ и т.д.; номер, дата и сумма по контракту (договору); срок поставки, выполнения работ, предоставления услуг; документы, подтверждающие целевое использование кредитных ресурсов (счета за выполненные работы, авансовые счета, накладные, акты выполненных работ, акты приемки в эксплуатацию и пр.); данные платежных поручений коммерческого банка (номер, дата, сумма): а) с ссудного счета на расчетный счет; б) с расчетного счета по целевому использованию.

В случае каких-либо отклонений в форме мониторинга инвестиционного проекта необходимо указать и проанализировать причины данных изменений.

Пятый раздел формы мониторинга описывает освоение общих капитальных вложений (по справкам о темпах выполнения работ на основании процентовок) без учета источника средств. Структурирование проводится по следующим параметрам: этапы выполнения работ (проектная часть, строительно-монтажные работы, поставка и монтаж оборудования, ввод в эксплуатацию); плановая дата начала и окончания работ; плановое выполнение в процентном отношении; фактическое выполнение в процентном отношении; фактическое отклонение в процентном отношении.

В данном разделе в случае наличия любых отклонений описываются причины их повлекшие, а также фиксируется информация о проведенных выездах специалистов коммерческого банка на место реализации инвестиционного проекта, с указанием визуальных выводов.

В шестом разделе проводится анализ финансово-хозяйственной деятельности компании-заемщика, проектной компании или инициатора инвестиционного проекта и показателей инвестиционного проекта. Информация структурируется по следующим пунктам:

1. Финансовые показатели деятельности: выручка от реализации; себестоимость реализованной продукции; прибыль (убыток) от реализации; операционное сальдо (проценты; прочие); внереализационное сальдо; прибыль (убыток) до налогообложения; налоги, выплачиваемые из прибыли, и другие обязательные платежи; прибыль (убыток) после налогообложения.

2. Структура активной и пассивной частей баланса: внеоборотные активы, в т.ч. основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения; оборотные активы, в т.ч. запасы, НДС, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы; капитал и резервы, в т.ч. уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль отчетного года; долгосрочные пассивы - кредиты и займы со сроком погашения более 12 месяцев; краткосрочные пассивы - кредиты и займы со сроком погашения менее 12 месяцев, кредиторская задолженность, прочие краткосрочные пассивы; валюта баланса.

3. Коэффициенты ликвидности и рентабельности.

4. Класс кредитоспособности.

5. Показатели инвестиционного проекта: выручка от реализации по каждой отдельной товарной группе; выручка от реализации, всего; прибыль от реализации; чистая прибыль.

6. Объемы реализации продукции (в натуральном выражении) по товарным группам.

7. Действующие на дату проведения мониторинга кредитные договоры, договоры лизинга: инвестиционные кредиты; кредиты на пополнение оборотных средств; лизинговые соглашения.

В шестом разделе формы мониторинга инвестиционного проекта указывается информация о заложенных активах, переданных в обеспечение по предоставленным коммерческим банком кредитным ресурсам. Структурирование построено на основе каждого конкретного договора залога, с указанием номера, даты, стоимости заложенного имущества, даты последнего осмотра и вывода о состоянии на дату проведения мониторинга. По итогам анализа делаются выводы о необходимости переоценки, замены предмета залога, продлении страхования и т.д.

Седьмой раздел консолидирует информацию об изменениях в отрасли, в которой осуществляется инвестиционный проект, по параметрам - отсутствуют, незначительные, существенные, применяемым к следующим аспектам: общие изменения в отрасли, носящие конъюнктурный характер; изменения в составе и ротации потребителей; по основным поставщикам сырья или сопутствующих услуг; по непосредственным конкурентам; доли рынка компании-заемщика, проектной компании или инициатора инвестиционного проекта.

Последний раздел консолидирует основные выводы о дальнейшем сотрудничестве и взаимодействии коммерческого банка и заемщика по следующим составляющим: изменения в структуре акционерного капитала: отсутствуют, незначительные, существенные; в составе руководящего персонала: отсутствуют, незначительные, существенные; случаи не целевого использования кредита: отсутствуют, присутствуют; график выборки кредита: соблюдается, нарушается; график платежей по контрактам: соблюдается, нарушается; график освоения капитальных вложений: соблюдается, нарушается; оценка финансового состояния (коэффициенты ликвидности): ухудшилось, в норме, улучшилось; структура баланса предприятия: ухудшилась, в норме, улучшилась; показатели финансово-хозяйственной деятельности (план/факт): выполняется, не выполняется; показатели производственной деятельности (в натуральном выражении) (план/факт): выполняется, не выполняется; задолженность по займам, кредитам, лизингу: после начала финансирования проекта рост/снижение до 50%, от 51 до 100%, свыше 100%; состояние обеспечения: удовлетворительное, хорошее, отличное; изменения в отрасли: отсутствуют, незначительные, существенные; наличие полного пакета документов по инвестиционному проекту: в наличии, не в наличии.

На основе полученных выводов формируется итоговое заключение, содержащее предложения по дальнейшему сотрудничеству на прежнем статусе взаимодействия, а также в необходимости по изменению условий кредитования, повлекшее за собой пересчет финансовой модели инвестиционного проекта в случае значительных отклонений от плановых показателей и существенного' влияния произошедших изменений на перспективы реализации проекта, необходимый для минимизации или исключения возможности наступления кредитного риска для коммерческого банка.

Автором в ходе диссертационного исследования разработана процедура инвестиционно-кредитной экспертизы инвестиционного проекта, кредитуемого коммерческим банком. Необходимость проведения экспертизы определяется трудоемкостью и значительными затратами времени на проведение полного мониторинга с использованием выше предложенной автором системы.

В целях повышения эффективности и объективного сокращения действий специалистов кредитующего подразделения коммерческого банка следует ранжировать кредитуемые инвестиционные проекты по степени необходимости проведения полного мониторинга.

Целью инвестиционно-кредитной экспертизы инвестиционного проекта является оценка возможности неисполнения кредитных обязательств со стороны заемщика или наступления отрицательных параметров реализации проекта.

В рамках экспертной модели определяется три объектных уровня экспертизы, к которым может относиться компания-заемщик, проектная компания или инициатор инвестиционного проекта.

Представим первый объектный уровень экспертизы. Подразумевается, что компания-заемщик, проектная компания или инициатор инвестиционного проекта, со стороны которой не ожидается неисполнения обязательств. Подверженность воздействию неблагоприятных перемен в финансовых и экономических условиях реализации инвестиционного проекта незначительна. Денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом, имеет устойчивую тенденцию роста. Возможность неисполнения кредитных обязательств со стороны заемщика или наступления отрицательных параметров реализации проекта оценивается как маловероятная.

Второй объектный уровень экспертизы предполагает, что компания-заемщик, проектная компания или инициатор инвестиционного проекта, которая обладает устойчивой способностью исполнять обязательства в настоящее время, но в связи с наличием неудовлетворительных прогнозов с течением времени вероятность неисполнения кредитных обязательств со стороны заемщика или наступления отрицательных параметров реализации проекта возрастает. Денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом, подвержен колебаниям. Данная возможность оценивается как умеренная.

Третий объектный уровень - компания-заемщик, проектная компания или инициатор инвестиционного проекта, периодически несвоевременно исполняет обязательства перед коммерческим банком. Допускались просроченные платежи по одному или нескольким обязательствам. Денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом, неустойчив, вероятность его сокращения, в случае неблагоприятных перемен в финансовых и экономических условиях, высокая. Возможность неисполнения кредитных обязательств со стороны заемщика или наступления отрицательных параметров реализации проекта оценивается как высокая.

Рассмотрим совокупность стандарт-факторов, влияющих на процесс инвестиционно-кредитной экспертизы, связанные со структурой акционерного капитала и внутренней структурой; с кредитной историей и деловой репутацией; с финансовым состоянием; с эффективностью управления; с позицией в отрасли и регионе, производственным оснащением и уровнем использования современных технологий; с выполнением графика реализации инвестиционного проекта и его точного соответствия первоначальным параметрам.

Анализ влияния указанных стандарт-факторов, как предлагает автор, должен проводится на основании следующей информационно-документальной базы:

1. Учредительные документы (устав, учредительный договор).

2. Сведения об акционерах (участниках, пайщиках, членах) на момент проведения экспертизы и данных об их изменении за последний отчетный период

3. Данные о дочерних и зависимых организациях.

4. Бухгалтерская отчетность (в отдельных случаях используется управленческая отчетность, заверенная в утвержденном коммерческом банке порядке), в том числе консолидированная в разрезе холдинговой структуры.

5. Информация подразделений коммерческого банка, осуществляющих операции с финансовыми инструментами, в случае если заемщик пользуется иными услугами и банковскими продуктами.

6. Сведения подразделения экономической безопасности о фактах или возможности наступления событий, повлекших за собой финансовые потери и снижение деловой репутации заемщика.

7. Материалы Государственного комитета Российской Федерации по статистике (общий объем реализации, сальдированный финансовый результат и другие данные в разрезе отраслей, регионов).

8. Информация аудиторских компаний, проводивших обязательный или добровольный аудит финансовой отчетности и финансово-хозяйственной деятельности, а также информационных и рейтинговых агентств.

По результатам анализа влияние каждого стандарт-фактора оценивается как низкое, среднее и высокое в соответствии с основными параметрами, определенными предлагаемой экспертной моделью инвестиционного проекта.

Проведем оценку влияния стандарт-факторов, связанных со структурой акционерного капитала и внутренней структурой компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта. Необходимость оценки данных стандарт-факторов объясняется возможностью влияния учредителей, акционеров (собственников) или других лиц на принятие финансовых и управленческих решений по наиболее важным аспектам деятельности компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта. Также это может быть связано с заинтересованностью в изъятии денежных ресурсов, переводу имущественных активов в другие компании, а также необходимостью оказывать не прибыльным дочерним структурам или подразделениям финансовую помощь и содействие.

Сформулируем классификацию основных стандарт-факторов, связанных со структурой акционерного капитала и внутренней структурой компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта. Она строится по следующим направлениям:

1. Степень концентрации акционерного капитала: степень зависимости компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта от политической конъюнктуры; возможность действий топ-менеджмента в собственных интересах, противоречащих интересам собственников; возможность возникновения спорной ситуации за право оперативного управления компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта несколькими собственниками; влияние, оказываемое собственником, который осуществляет оперативное управление компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта, на деятельность хозяйствующего субъекта, и возможность возникновения конфронтации с остальными акционерами.

2. Возможность изменений в структуре собственников: оценка возможности и характера потенциального поглощения: а) мероприятия по фиктивному или умышленному банкротству компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта, в т.ч. в случае недружественного поглощения, б) снижение или фиксирование операционной и инвестиционной деятельности вследствие смещения центра приложения управленческих решений топ-менеджмента на спорной ситуации, в) перемещение предыдущими собственниками имущественных активов и денежных ресурсов компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта в контролируемые ими структуры; оценка возможности смены топ-менеджеров, проводимая на основе анализа информации о снижении эффективности управления, операционной и инвестиционной деятельности, смене приоритетных направлений текущей деятельности и развития.

3. Дивидендная политика: оценка возможности влияния на оперативную деятельность компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта собственниками, владеющими привилегированными акциями, в случае невыплаты дивидендов; оценка взаимоотношений топ-менеджмента с собственниками, которые могут оказать воздействие на формирование финансовых потоков компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта при недостаточном размере дивидендов. 4. Характер хозяйственных и финансовых отношений со стратегическими партнерами, т.е. с контрагентами совместно с которыми имеется или осуществляется создание совместной организации, и/или имеются долгосрочные значительные соглашения о совместной деятельности, сроком действия более 1 года и объемом инвестиций более 50% чистых активов компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта: оценка стратегической значимости партнерства; информационная транспо-рентность проводимых со стратегическими партнерами операций и сделок; возможное соприкосновения состава топ-менеджмента; оценка фактов взаимодействия в прошлых периодах в целях Расширения и развития; оценка вероятности использования имущественных активов и денежных ресурсов для вливания в деятельность партнера.

Автор предлагает влияние стандарт-факторов экспертизы инвестиционного проекта, связанных со структурой акционерного капитала оценивать по следующей градационной шкале:

Низкое влияние - в случае наличия у компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта крупного акционера или стратегического партнера, оказывающего положительное влияние на деятельность с потенциальным проведением финансовых вливаний. Отсутствие информации о возможном изменении в структуре собственников и противоречий в вопросах, касающихся оперативного управления и принятия стратегических решений. Среднее влияние - в случае наличия незначительных противоречий в вопросах, касающихся оперативного управления и принятия стратегических решений между собственниками или со стратегическими партнерами, или возможности изменения в составе акционеров, негативного влияния основного владельца на деятельность компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта, или отсутствия стратегического инвестора, способного при необходимости оказать финансовую поддержку. Высокое влияние - в случае значительного оттока имущественных активов и денежных средств из компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта под влиянием крупного акционера. Потенциальная возможность недружественного поглощения или необходимости использования ресурсов для поддержки партнера.

С помощью стандарт-факторов, связанных с внутренней структурой оценивается влияние неустойчивости и неэффективности внутренней структуры компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта. Более подробно, как полагает автор, это возможность потери контроля над дочерними или зависимыми компаниями: прямые финансовые убытки, нарушение производственного цикла, невозможность контроля при проведении дочерними компаниями значительных финансовых сделок, уменьшение консолидированного денежного потока. Кроме того, это возможность оттока имущественных активов и денежных средств в связи с оказанием финансовой помощи дочерним и зависимым компаниям.

Предлагается влияние стандарт-факторов, связанных с внутренней структурой оценивать по следующей градационной шкале:

Низкое влияние - в случае стабильного финансового положения дочерних и зависимых компаний, осуществления реализации дочерней или зависимой нерентабельной компании. Среднее влияние - угроза потери дочерней и зависимой компании, не оказывающей существенного влияния на деятельность, наличия незначительных финансовых потерь, сокращения консолидированного денежного потока или возможных финансовых трудностей у элементов внутренней структуры, что может негативно отразиться на денежном потоке компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта. Высокое влияние возникает в случае угрозы потери дочерней и зависимой компании, оказывающей существенное влияние на деятельность, наличия значительных финансовых потерь, сокращения консолидированного денежного потока.

Представим оценку влияния стандарт-факторов, связанных с кредитной историей и деловой репутацией компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта. Необходимость проведения анализа объясняется возможностью непосредственного или косвенного влияния этих моментов на финансовые результаты текущей деятельности и инвестиционного проекта, являющимися гарантией выполнения обязательств перед коммерческим банком.

Классификация и оценка основных страндарт-факторов экспертизы инвестиционного проекта, связанных с кредитной историей и деловой репутацией компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта производятся по определенным направлениям. К примеру, стандарт-факторы, связанные с кредитной историей оценивают факты неисполнения компанией-заемщиком, проектной компанией или инициатором проекта своих обязательств перед кредиторами и их влияние на текущую деятельность и дальнейшую реализацию инвестиционного проекта. В частности, это факты просроченных платежей, невозврата или реструктуризации задолженности по кредитным ресурсам, полученным в данном или других коммерческих банков. Дополнительно факты полного или частичного неисполнения обязательств по долговым ценным бумагам; факты неисполнения обязательств перед поставщиками и другими кредиторами.

Влияние рассматриваемых стандарт-факторов, связанных с кредитной историей, автор предлагает оценивать по следующей градационной шкале:

Низкое влияние - в случае наличия продолжительной положительной кредитной истории компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта в коммерческом банке и отсутствия фактов неисполнения своих обязательств перед другими кредиторами, в том числе по долговым ценным бумагам. Среднее влияние - в случае продолжительной положительной кредитной истории компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта в коммерческом банке и единичных фактов нарушения своих обязательств перед другими кредиторами, имевших место на протяжении анализируемого периода или не погашенных на дату проведения экспертизы, или полного отсутствия кредитной истории в кредитной организации. Высокое влияние - в случае отсутствия (наличия непродолжительной положительной) кредитной истории компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта в коммерческом банке и наличия фактов неоднократного неисполнения своих обязательств перед другими кредиторами, не погашенных на дату проведения экспертизы, а также в случае существования фактов несвоевременного погашения основного долга или процентов по кредитам в коммерческом банке.

Стандарт-факторы, связанные с деловой репутацией, оценивают факты наличия негативной информации о деловой репутации компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта и ее влияние на дальнейшую способность отвечать по обязательствам. Автор их распределяет на факты, связанные с компрометирующими ситуациями, связанными с собственниками или топ-менеджерами, а таюке с вероятностью их связи с криминальными структурами; факты, связанные с ведением судебных разбирательств или иных санкций в отношении компании-заемщика^проектной компании или инициатора проекта, его собственников или топ-менеджеров.

Влияние стандарт-факторов, связанных с деловой репутацией нужно оценивать по следующей градационной шкале:

Низкое влияние в случае отсутствия информации о санкциях, судебных разбирательствах, компрометирующих ситуаций в отношении компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта, о связи его собственников или топ-менеджеров с криминальными структурами. Среднее влияние в случае наличия информации о возможных санкциях, судебных разбирательствах и т.п., последствия которых могут оказать существенное влияние на финансовые результаты деятельности и реализацию инвестиционного проекта, но отсутствует подтверждение данной информации подразделением экономической безопасности коммерческого банка, отсутствия информация об аресте счетов или о наличии исполнительных листов. Высокое влияние в случае подтверждения подразделением экономической безопасности коммерческого банка данной информации.

Рассмотрим оценку влияния стандарт-факторов, связанных с финансовым состоянием и эффективностью текущей деятельности компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта.

Определим необходимость оценки данных стандарт-факторов. Она объясняется важностью идентификации негативных тенденций изменения финансового состояния и показателей текущей деятельности компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта, способных повлиять на исполнение имеющихся обязательств и реализацию инвестиционного проекта.

Классифицировать представляемые стандарт-факторы необходимо по следующим направлениям. В первую очередь, это стандарт-факторы, связанные с финансовым состоянием, где на начальном этапе оценивается совокупность показателей, характеризующих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов, влияние финансового состояния компании-заемщика, проектной компании или инициатора проекта на способность к погашению обязательств. Оценка производится на основании бухгалтерской отчетности, трансформированной в соответствие с аналитической группировкой и включает расчет и анализ следующих показателей:

1. КАВт - коэффициент автономии (уровень самофинансирования);

2. КР - операционный рычаг;

3. Ксос - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

4. Ктек - коэффициент текущей ликвидности;

5. Кабс - коэффициент абсолютной ликвидности;

6. Крент - коэффициент рентабельности активов;

7. К0б - коэффициент оборачиваемости активов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Динамичное развитие национального хозяйства России невозможно без дальнейшего поддержания высоких темпов инвестиционной деятельности, и прежде всего в промышленности. Определяющая роль в этом процессе в условиях российской экономики принадлежит государственному регулированию и финансовому обеспечению инвестиционной сферы.

Анализ важнейших проблем, возникающих в экономике страны, позволяет сделать вывод о том, что большинство из них концентрируются в инвестиционной сфере. Поэтому усиление инвестиционной активности в реальном секторе экономики имеет принципиальное значение для обновления производственного потенциала промышленности, строительства, транспорта, сельского хозяйства и других базовых отраслей национальной экономики.

Сложность исследования любого вопроса в области финансово-кредитных отношений связана с существованием ряда дискуссионных моментов и отсутствием в отечественной науке единого мнения. В соответствие с этим определение сущности ведущих категорий является наиболее важным направлением финансовой науки.

Следующим этапом диссертационного исследования является изучение подходов к определению категории «инвестиции». Первоначально следует отметить, что нет единства в понимании сущности инвестиций как экономической категории среди ученых и экономистов. Проведенный анализ наиболее существенных характеристик инвестиций показывает насколько многоаспектной и сложной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. При этом все рассмотренные характеристики тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении их экономической сущности.

Рассмотрение основных.характеристик экономической сущности инвестиций позволяет представить данную категорию как вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятелыюсти с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.

В рамках диссертационного исследования, опираясь на изучение классификации кредита и инвестиций в научно-экономических источниках, разработана авторская классификация инвестиционного кредита на основе совокупных признаков. Использование классификационных положений позволит банкам повысить эффективность инвестиционного кредитования и превратить данный вид активных операций в перспективные для осуществления.

В целях обозначения аспектного подхода и определения значимости операций инвестиционного кредитования в современной российской экономике изучен действующий механизм кредитования банками инвестиционных проектов; представлены мероприятия по повышению эффективности операций инвестиционного кредитования.

Наличие источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем национальной экономики в целом и каждого хозяйствующего субъекта в отдельности. Подобное положение дел стало толчком к появлению и активному развитию в России нового звена рынка банковских услуг - инвестиционного кредитования с применением современных банковских технологий.

Автором изучены важные аспекты осуществления инвестиционных инициатив с использованием кредитных ресурсов коммерческих банков. Для целей определения текущей инвестиционно-экономической ситуации и перспектив развития данного направления в деятельности кредитных организаций проведен анализ социально-экономического развития страны на современном этапе. . По итогам проведенного анализа макроэкономических показателей можно сделать вывод о положительном социально-экономическом состоянии Российской Федерации, как в фактическом аспекте, так при учете динамики и основных тенденций. Это является благоприятной средой для развития и увеличения объемов проведения инвестиционных инициатив в рамках национальной экономики.

В ходе диссертационного исследования автором предложены направления совершенствования инвестиционного кредитования, разработана методика инвестиционно-кредитного администрирования коммерческого банка. При этом, на основе теоретических и практических положений разработана система оценки и получения адекватных выводов о течении инвестиционного проекта, что позволяет своевременно проводить соответствующие мероприятия для предотвращения отрицательных ситуаций, как для коммерческого банка, так и для участников и инициаторов проекта.

На основе полученных выводов формируется итоговое заключение, содержащее предложения по дальнейшему сотрудничеству, взаимодействию, изменению условий кредитования. Их значительная трансформация ведет за собой пересчет финансовой модели инвестиционного проекта в случае значительных отклонений от плановых показателей и существенного влияния произошедших изменений на перспективы реализации проекта, с целью минимизации кредитного риска для коммерческого банка.

Автором в ходе диссертационного исследования сформулирована процедура инвестиционно-кредитной экспертизы инвестиционного проекта, кредитуемого коммерческим банком. Инвестиционно-кредитное администрирование, в форме структурированной методики, четко регламентирует сроки и ответственность в рамках функционирования внутреннего бизнес-процесса при кредитовании инвестиционного проекта. Поэтапное моделирование исключает возможность появления непроанализированных рисковых событий, способных нанести финансовый урон коммерческому банку или инвестиционному проекту. Основное содержание строится на последовательном анализе возможных рисков участия коммерческого банка в кредитовании инвестиционного проекта. Это позволяет осуществлять мероприятия и предложения по предупреждению потенциальных рисков до принятия решения о начале рассмотрения и анализа инвестиционной инициативы. При рациональном использовании данной методики инвестиционно-кредитного администрирования уменьшится временной период, необходимый для принятия коммерческим банком решения об участии в кредитовании или отказе предоставления кредитных ресурсов по инвестиционному проекту.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Князев, Павел Петрович, 2007 год

1. Гражданский кодекс РФ.2. Налоговый Кодекс РФ.

2. О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций: Закон РФ№40-ФЗот25.02.99г.

3. О несостоятельности (банкротстве): Закон РФ № 127-ФЗ от 26.10.02

4. Об акционерных обществах: Закон РФ № 208-ФЗ от 26.12.95 г.

5. Об инвестиционной деятельности в РФ: Закон РФ № 89-ФЗ от 19.06.95 г.

6. Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений: Закон РФ № 39-Ф3 от 25.02.99 г.

7. Об иностранных инвестициях в РФ: Закон РФ № 160-ФЗ от 09.07.99

8. И.Об ипотеке (залоге недвижимости): Закон РФ № 102-ФЗ от 16.07.98

9. Об обществах с ограниченной ответственностью: Закон РФ № 14-ФЗ от 08.02.98 г.110 государственных и муниципальных унитарных предприятиях: Закон РФ № 161-ФЗ от 14.11.02 г.12. 0 финансовой аренде (лизинге) Закон РФ №10-ФЗ от 29.01.02 г.

10. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации. Утв. постановлением Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. № 1470.

11. Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса. № 31-р от 12.08.1994.-М, 1994.

12. Абрютина М.С. Экспересс-анализ финансовой отчетности: Методическое пособие.- М.: Издательство «Дело и сервис», 2003. 256 с.

13. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. 248 с.

14. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие/ Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и др.- М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.

15. Анискин Ю.П. Финансовая активность и стоимость компании: аспекты планирования/ Ю.П. Анискин, А.Ф. Сергеев, М.А. Ревякина; Под ред. Ю.П. Анискина/ МИЭТ(ТУ); Межд. акад. Менеджмента; Ин-т экономки, управления и права.- М.: Омега-JI, 2005. 240 с.

16. Ансофф И. Стратегическое управление / Сокр. пер.с англ. М.: Экономика, 1989.- 519 с.

17. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия/Пер, с англ. Кантурев-ского. СПб.: Издательство «Питер», 1999. 416 с.

18. Бабич A.M., Павлова JI.H. Финансы. Денежное обращение. Кредит. -М., 2000.-312 с.

19. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2000. 235 с.

20. Балабанов И.Т. Риск менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.291 с.

21. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. -2-е изд., доп.-М.: Финансы и статистика, 2001.-208 с.

22. Банковское дело. / Под ред. О.И. Лаврушина. М., 2001.- 469 с.

23. Банковское дело: управление и технологии. / Под ред. проф. A.M. Та-васиева. -М., 2001.-895 с.

24. Бард B.C., Бузулуков С.Н., Дрогобыцкий И.Н., Щепетова С.Е. Инвестиционный потенциал российской экономики.- М.: Издательство «Экзамен», 2003. 320 с.

25. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: курс лекций. М.: ИНФРА-М, 1999.- 198 с.

26. Бенвенисте Г. Овладение политикой планирования. Создание реально выполненных планов и политики, которая ведет к переменам./Пер. с англ. М.: Прогресс. Универс, 1994. 304 с.

27. Беренс В., Хавронек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций/Пер, с англ. М.: Инфра М, 1995. - 287с.

28. Бернар И., Колли Ж.-К. Толковый экономический и финансовый словарь: Пер. с фр.: В 2т. -М., 1994. 1200 с.

29. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками.- СПб.: Питер, 2004. 240 с.

30. Бизнес: Оксфордский толковый словарь: англо-русский. -М.: Прогресс-Академия; изд-во РГГУ, 1995. 623 с.

31. Бизнес план. Методические материалы. 3-е изд., доп./Под ред. Н.А. Колесниковой, А.Д. Миронова. М.: Финансы и статистика, 2002. - 256 с.

32. Бизнес-планирование: Учебник/ Под ред.- В.М. Попова и С.И. Ляпунова.- М.: Финансы и статистика, 2002. 672 с.

33. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учеб. курс. Киев: Ника-Центр, Эльга, 2001. 456 с.

34. Бланк И.А.Управление прибылью. Киев: Ника-Центр, 1998. 407 с.

35. Богатко А.Н. Система управления развитием предприятия (СУПР). -М.: Финансы и статистика, 2001. 240 с.

36. Боди Эви, Мертон Роберт. Финансы: Пер. с англ.: Учеб. пособие.-М.: Издательский дом «Вильяме», 2000. 592 с.

37. Болтенкова О.Н. Финансово-промышленные группы: их место и роль в мировой экономике. Книжная редакция «Финансы», 2001. 64 с.

38. Большаков С.В. Основы управления финансами: Учебное пособие. М.: ИД ФБК ПРЕСС, 2000. - 368 с.

39. Боумэн Клифф. Основы стратегического менеджмента/Пре. с англ. М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1997. 243 с.

40. Бочаров В.В. Инвестиции. Учебник для вузов. СПб: Питер, 2002. 343 с.

41. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М.: Финансы и статистика, 2001. 144 с.

42. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002. 544 с.

43. Бретт М. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги/ Пре. с англ. И.В. Габенова и В.В. Иванова; Под ред. В.В. Иванова.-М.: Изд-во Проспект, 2004. 464 с.

44. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. М: ЗАО ««Олимп-Бизнес», 1997. 654 с.

45. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Пер. с англ./Под ред. В.В. Ковалева. СПб: Экономическая школа, 1997. 943 с.

46. Ван.Хорн.Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996. - 453 с.

47. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности для принятия управленческих решений. -СПб.: «Издательский дом Герда», 2003. 228 с.

48. Виленский ПЛ., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды. Аудит и финансовый анализ. № 3. М.: Изд. Дом "Компьютерный аудит", 2000. 522 с.

49. Веретенникова О.Б. Финансовое планирование на предприяти-ях//Финансы, денежное обращение и кредит: Науч. зап./Отв. ред. академик А.Ю. Казак. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001, Вып. 7. С. 18-26.

50. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учеб. пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-та, 2001. - 83 с.

51. Веретенникова О.Б. Финансовое планирование деятельности хозяйствующих субъектов Российской Федерации. Екатеринбург: Изд-во Урал, гос. экон. ун-та, 2004. 277 с.

52. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учеб. пособие/Под ред. акад. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Изд-во АМБ, 2004. 257 с.

53. Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие/ А.Н. Гаврилова, А.А. Попов.-М.: КНОРУС, 2005. 576 с.

54. Галаненко В.П., Самарина Г.П., Страхова О.А. Бизнес планирование. СПб.: Питер, 2004. - 205 с.

55. Герике Р. Инвестиции и финансирование: Материалы для семинара. М, 1998.-158 с.

56. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997. -345с.

57. Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. М.: Филинъ, 1998. 145 с.

58. Гусев К.Н. Иностранные инвестиции в России: тенденции первой половины 2005 года/ К.Н. Гусев // Банковское дело. 2005. - № 11. - С. 22-32.

59. Денежное хозяйство предприятий / А.Ю. Казак, О.Б. Веретенникова, М.С. Марамыгин, К.В. Ростовцев; под ред. проф. А.Ю. Казака, проф. Веретенниковой. -Екб.: АМБ, 2006. 464 с.

60. Деньги. Кредит. Банки. Учебник для вузов / А.Ю. Казак, М.С. Марамыгин, Е.Н. Прокофьева, Е.Г. Шатковская, О.А. Солодова, Т.Д. Сико-ленко; под ред. проф. А.Ю. Казака, проф. М.С. Марамыгина. -Екб.: АМБ, 2006.-688 с.

61. Доунс Д., Гудман Д. Финансово-инвестиционный словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.-348 с.

62. Дубровский В.Ж., Чайкин Б.И. Экономика и управление предприятием (фирмой): Учебник. 3-е изд., перераб. и доп. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2003. -351 с.

63. Зубченко JI. Структура инвестирования предприятий в ведущих странах Европы/УБизнес и банки. 1997. № 13. С. 7 12.

64. Идрисов А.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. 2 изд. М.: Филинъ, 1998. 286 с.

65. Инвестиции в России: Стат. сб./Госкомстат России. М., 2005. 287 с.

66. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ООО ТК Велби, 2003. 440 с.

67. Инвестиции и инновации/ Под ред. Бора М.З., Денисова А.Ю. М., 1998.-420 с.

68. Казак А.Ю., Марамыгин М.С. Денежно-кредитная политика в транзитивной экономике. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001.-271 с.

69. Казак А.Ю., Юзвович Л.И. Финансирование реальных инвестиционных проектов. -Екб.: АМБ, 2003. 212 с.

70. Каплан Роберт С., Нортон Дейвид П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2 изд., испр. и доп./пер с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003, 320 с.

71. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег: Пер. с англ. М.: ИЛ, 1999.-295 с.

72. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. М.: Финансы и статистика, 1997. -285 с.

73. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие/Пер, с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 297 с.

74. Коссов В.В. Бизнес план: обоснование решений: Учебное пособие. М.:'ГУ ВШЭ, 2000.-272 с.

75. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: ЗАО «ОЛИМП-БИЗНЕС», 1999. 342 с.

76. Крафт Г.В. Инвестиционные проекты года/ Г.В. Крафт // Железнодорожный транспорт. 2005. - № 12. - С. 26-81.

77. Кузнецов С.М. Методика оценки надежности инвестиционных проектов/ С.М. Кузнецов, О.А. Легостаева, С.Н. Ячменьков // Экономика железных дорог. 2006. - № 2. - С. 20-27.

78. Деньги, кредит, банки. Под ред. О.И. Лаврушина. -М, 2005. 420 с.

79. Ларичев О.И. Теория и методы принятия решений. -М.: Логос, 2000. -300 с.

80. Лапуста М.Г, Шаршунова П.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРОС-М, 1998. 223 с.

81. Левитин И. Инвестиционные цели РЖД/ И. Левитин // Международный экспедитор. 2005. - № 6. - С. 18-20.

82. Леонтьев В.Е., Радковская Н.П. Финансы, деньги, кредит и банки. -СПб, 2003.-598 с.

83. Макконнелл К.Р, Брю С.Л. Экономикс: В 2 т. М.: Республика, 1992.

84. Макарова Г.Л. Организация финансово-промышленных групп / Под ред. А.Н. Романова / ВЗФЭИ. М.: Финстатинформ, 1998. 158 с.

85. Максютов А.А. Бизнес-план предприятия: финансовый бюджет. Учебно-практическое пособие. М.: Приор-издат, 2003. 96 с.

86. Марамыгин М.С. Денежно-кредитная политика в системе государственного регулирования инвестиций. Дис. на соиск. уч. ст. д.э.н, 2001. -367 с.

87. Марамыгин М.С. Финансово-кредитное регулирование и стимулирование инвестиционной деятельности. -Екб.: 2002. -326 с.

88. Марамыгин М.С, Кураченкова Н.Ю. Инвестиции как денежный поток: Учеб. пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 1999. 55 с.

89. Массе П. Категории и методы оптимального удовлетворения капиталовложений. -М, 1971.-330 с.

90. Маховикова Г.JI., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб: Питер, 2001. 288 с.

91. Международные инвестиции и международные закупки/Под ред. В.Е. Есипова: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПб ГУЭФ, 1998. 388 с.

92. Меликьян Г.Г. Развитие банковской системы России и инвестиции: достижения и проблемы/ Г.Г. Меликьян // Деньги и кредит. 2006. - № 1.- С. 3-8.

93. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента/Пер, с англ. М.: Дело, 1995.- 701 с.

94. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция). М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК РФ по стр-ву, архит. и жил. политике. М.: ОАО «НПО Изд-во "Экономика"», 2000. 289 с.

95. Мецгер А.А., Балан А.В. Корпоративное управление. Учебное пособие для вузов. Екатеринбург: Изд-во Гуманитарного ун-та, 2003.-312 с.

96. Минцберг Г., Куин Дж. Б., Гошал С. Стратегический процесс/Пер, с англ. Под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер, 2001. 688 с.

97. Островская О.М. Банковское дело: Толковый словарь. -М., 1999. -399 с.

98. Ойхман Е.Г., Попов Э.В. Реинжиниринг бизнеса: реинжиниринг организаций и информационные технологии. М.: Финансы и статистика, 1997.-336 с.

99. Пашковский B.C. Инвестиционная политика в РФ и роль банков в ее проведении // Бизнес и банки. 2005. № 49-53.

100. Плотников B.C., Шестакова В.В. Финансовый и управленческий учет в холдингах/Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.И. Бариленко. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004. 336 с.

101. Портер М. Конкуренция; Учеб. пособие/Пер, с англ. М.: Изд. дом «Вильяме». 2000. 541 с.

102. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник/В.Н. Вяткин, Д.Д. Хэмптон, А.Ю. Казак. Москва, Екатеринбург: ЗАО «Издательский дом ЯВА», 2000. 256 с.

103. Принятие инвестиционных решений: общий инструментарий. Общие концепции и методология / Под ред. Канон-Оливареса и И.Н. Зимина. М.: Институт экономического развития Мирового банка, 1995. -600 с.

104. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. -М.: Перспектива, 1995. 299 с.

105. Розенберг Дж. М. Инвестиции: Терминологический словарь. -М.: ИнфраМ, 1997.-740 с.

106. Рэдхэд К.И., Хьюис С. Управление финансовыми рисками/Пер, с англ. Инфра-М., 1996. 367 с.

107. Сабанти Б.М. Теория финансов: Учебное пособие. М: Менеджер.1998.- 168с.

108. Саямов С.С. Математические модели систем регионального инвестирования/ С.С. Саямов, // Известия вузов: Сев.-Кавк. регион. Ес-теств. науки. Прилож. 2005. - №9. - С. 28-39.

109. Сенчагов В.К., Архипов А.И. и др. Финансы, денежное обращение и кредит. -М., 2004. 655 с.

110. Сергеев Л.И., Соколов А.Н., Жданов В.П., Мнацаканян А.Г. и др. Финансы и кредит субъектов Российской Федерации. -Калининград.,1999.- 1022 с.

111. Симоненко Н.Н. Долгосрочная финансовая политика фирмы: Учеб. пособие. Комсомольск-на-Амуре: ГОУВПО «КнАГТУ», 2003. -108 с.

112. Словарь современной экономической теории Макмиллана.-М.: Инфра-М, 1997. 855 с.

113. Смоляк С А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). М.: ЦЭМИ РАН, 2001.

114. Современный финансово-кредитный словарь/Под ред. М.Г. Ла-пусты, П.С.Никольского. М.: ИНФРА-М, 1999. 325 с.

115. Современный экономический словарь / Б.А.Райзберг, Л.Ш.Лозовский, Е.Б.Стародубцева. М.: ИНФРА-М, 1996. 489 с.

116. Современный экономический словарь/ Под ред. Райзберг Б.А. -М.: Инфра М, 1997.-553 с.

117. Справочник финансиста предприятия. 4 изд., доп. и перераб. -М.: ИНФРА-М, 2002. 576 с.

118. Стратегическое планирование: Словарь-справочник/ Сост. Ю.Л. Бакаев, B.C. Бялковская, A.M. Волков и др., Под ред. Н.П. Лебединского и Ю.В. Яковца. М.: экономика, 1998. 463 с.

119. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями: Учебник для вузов. М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с.

120. Ткаченко И.Н. Корпоративное управление. Учеб. пособие. Екатеринбург: Изд-во Урал, ун-та, 2001. 206 с.

121. Управление инвестициями: В 2-х т./ под. ред. В.В. Шеремета. М.: Высш. шк., Т.1. 1998.-239 с.

122. Управление инвестициями: В 2-х т./ под. ред. В.В. Шеремета. М.: Высш. шк., Т.2. 1998. - 253 с.

123. Феррис К., Пешеро Б.П. Оценка стоимости компании: как избежать ошибок при приобретении.: Пер. с англ. М.: Издательский дом Вильяме, 2003.-256 с.

124. Финансовый менеджмент: Учебное пособие/Под ред. Е.И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. 408 с.

125. Ф>инансы. Денежное обращение. Кредит. Под ред. проф. Г.Б. Поляка.-М., 2001.-498 с.

126. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов/ J1.A. Дробозина, Л.Д. Окунева, Л.Д. Андросова и др.; Под ред. проф. Л.А. Дробо-зиной. М.:10НИТИ, 2000.-.479 с.

127. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие/Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Солярис, 2001. 200 с.

128. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие/Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001. 111 с.

129. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник/Под ред. В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. М.: Проспект, 1999. 487 с.

130. Финансы и кредит: Учебник/.Ю. Казак и др./Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: АОЗТ Изд. дом «ЯВА», 1996. 630 с.

131. Финансы и кредит: Учебник/Казак А.Ю. и др.; Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Изд. дом «ЯВА», 1997. 630 с.

132. Финансы и кредит. / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. -М., 2003. 623 с.

133. Финансы: Учебник/Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1995. 396 с.

134. Финансы: Учебник для вузов. Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. О.В. Врублевской, проф. Б.М. Сабанти. М.: Издательство «Перспектива; Издательство Юрайт», 2006. 520 с.

135. Финансы предприятий: Учебник/Под ред. М.В. Романовского. СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000. 528 с.

136. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авторов; Под общ. ред. А.Г. Грязновой. -М., 2002. 785 с.

137. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящий доход не-движимости./Пер. с англ. М., 1995. -420 с.

138. Ченг Ф.Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 686 с.

139. Чернов В.А. Финансовая политика организации: Учебное пособие для вузов /Под ред. проф. М.И. Баканова. М.: ЮНИТИ ДАНА, 2003.-247с.

140. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. 321 с.

141. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятия. М.: ИНФРА-М, 1997.-343с.

142. Динамика физических объемов элементов использования ВВП (прирост в % к соответствующему периоду предыдущего года)1

143. Показатель 2004 2005 20061. I II III IV I II III

144. Валовой внутренний продукт 6.7 5.0 5.7 6.6 7.9 5.5 7.4 7.0

145. Расходы на конечное потребление 9.2 6.7 9.5 9.1 8.9 8.5 9.6 10.1

146. Домашних хозяйств 11.8 8.7 12.3 11.7 11.4 10.7 12.0 12.6

147. Валовое накопление 12.4 15.0 4.2 13.5 12.2 13.4 14.6 11.3

148. Инвестиции в основной капитал 9.2 8.0 9.7 10.5 12.3 5.9 13.5 12.9

149. Внутренний спрос 10.0 8.0 8.3 10.4 9.8 9.3 10.7 9.2

150. Чистый экспорт -20.1 -10.7 -9.5 -27.2 -10 -11.7 -12.3 -17.4

151. Экспорт 13.0 3.5 5.6 5.1 10.3 7.8 5.8 6.2

152. Импорт 25.9 15.4 14.9 19.4 18.6 25.7 19.1 21.01. Справочно:

153. Структура вклада в рост ВВП % 100 100 100 100 100 100 100 100

154. Расходы на конечное потребление 79.7 94.5 108.9 87.5 74.4 104.6 89.3 85.2

155. Валовое накопление 40.4 41.2 13.2 53 39.0 33.2 37.5 41.5

156. Чистый экспорт -20.1 -35.7 -22.1 -40.5 -13.4 -37.8 -26.8 -26.6

157. Использование государственных капитальных вложений по стройкам и объектам для федеральных государственныхнужд, включенных в федеральную адресную инвестиционную программу1

158. Федеральный округ Лимит государственных инвестиций на год (млн. руб.) Фактически использовано государственных капитальных вложениймлн. руб. в % от лимита на год

159. Центральный 42 051,2 18351,7 43,6

160. Северо-Западный 42 333,0 20 053,2 47,4

161. Южный: 22 831,5 9 531,3 41,7

162. Приволжский 12 941,4 7 304,9 56,4

163. Уральский 3 038,5 1 547,2 50,9

164. Сибирский 13 801,9 5 831,2 42,2

165. Дальневосточный 13 361,9 7 070,4 52,9

166. Обеспеченность регионов России банковскими услугами на 01.01.20061

167. Центральный федеральный округ 68 1 534 424 308 334 503 234719 1 629 20302 4951 0,80 1,00 1,19 1,14 1,02

168. Северо-Западный федеральный округ 84 1 792 744 532 397016 307 961 1 879 13628 8381 1,40 1,53 1,22 1,32 1,36

169. Южный федеральный округ 128 1 867 357 309 265 088 187289 1 383 22788 5079 0,89 0,99 1,11 0,79 0,94

170. Приволжский федеральный округ 146 2446 921 703 660160 383 299 3076 30508 5976 0,86 1,15 1,24 1,03 1,06

171. Сибирский федеральный округ 71 1 824 485 803 376 296 21 1 004 2158 19676 6525 0,98 0,87 1,01 0,80 0,91

172. Дальневосточный федеральный округ 43 805 199834 127735 108310 872 6547 8545 1,32 0,88 0,85 0,95 0,981 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

173. Уральский федеральный округ 67 1 479 587 388 319347 223 258 3330 12239 9127 1,29 0,68 0,55 0,98 0,83

174. Курганская область 5 75 10016 8045 5324 57 979 4520 0,83 0,67 0,81 0,59 0,72

175. Свердловская область 27 561 200 559 138756 73436 467 4409 8360 1,36 1,65 1,72 0,97 1,39

176. Тюменская область 23 455 283 333 105594 102 128 2418 3319 14337 1,47 0,45 0,25 1,05 0,65

177. Челябинская область 12 388 93480 66951 42369 388 3531 6463 1,15 0,93 1,00 0,91 0,99

178. Всего 607 11 747 3 720 876 2480146 1 655839 14327 125687 6435 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00

179. Данные об объемах предоставленных кредитов (млн. руб.)

180. Средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставленным населениюи нефинансовым организациям, в рублях (% годовых)