Инструменты и методы формирования инвестиционной политики хозяйствующего субъекта тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Левченко, Александр Александрович

• Левченко, Александр Александрович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Левченко, Александр Александрович

Введение.

Глава 1. Теоретические подходы к управлению инвестиционными процессами предприятий.

1.1. Эволюция понятийного аппарата исследования инвестиционных процессов.

1.2. Экономическая сущность и содержание корпоративных инвестиционных процессов.

1.3. Факторы и условия эффективности инвестиционной политики предприятий.

Глава 2. Исследование теории и практики формирования инвестиционной политики хозяйствующих субъектов.

2.1. Анализ и особенности инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов Белгородской области.

2.2. Учёт региональной составляющей инвестиционной политики предприятий.6S

2.3. Методика проведения комплексной экспертизы инвестиционной политики хозяйствующего субъекта.S

Глава 3. Механизм формирования корпоративной инвестиционной политики.

3.1 Общеметодические подходы к организации инвестиционной деятельности предприятия.

3.2. Этапы разработки инвестиционной политики предприятия.

3.3. Выявление приоритетных направлений инвестиций и формирование их структуры.

3.4. Рекомендации по повышению эффективности инвестиционной политики предприятий.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инструменты и методы формирования инвестиционной политики хозяйствующего субъекта»

Актуальность темы диссертации. Теория и практика реформирования российской экономики отражает тот факт, что современное производство должно соответствовать повышенным требованиям, а именно: обладать высокой гибкостью из-за сокращения жизненного цикла товаров, необходимости обновления продукции; значительным усложнением технологий, а, следовательно, новыми формами управления: контроля, регулирования, организации, кооперации и разделения труда, финансового и инвестиционного планирования. Особенно важное требование заключается в том, что современные предприятия должны быть способными к инновационному типу развития, обладать достаточной гибкостью и способностью к средовой адаптации, иметь рациональную структуру капитала, используемых факторов производства. Без осуществления полноценной инвестиционной деятельности это не представляется возможным. Поэтому не будет преувеличением утверждение, что сегодня привлечение инвестиций в реальный сектор отечественной экономики — это вопрос ее выживания и развития.

Инвестиционный потенциал - тот фундамент, на котором зиждется экономическая деятельность хозяйствующего субъекта, региона, страны в целом. В свою очередь он формируется в результате грамотной и сбалансированной инвестиционной политики (ИП) на уровне государства, региона, предприятия. Успешно решить эту задачу — задачу формирования ИП экономических субъектов - значит обеспечить им свойство высокой конкурентоспособности и возможность устойчивого развития. Это тем более важно в условиях кардинальной структурной перестройки сегодняшней мировой экономики - переходу к информационной экономике, увеличению роли нематериальных активов, творческого, интеллектуального потенциала, иными словами - качественных изменений технологического уклада. Все эти изменения требуют значительных вложений в потенциал предприятий, соответствующего инвестиционного климата. Таким образом, в настоящее время назрела необходимость коренных перемен в инвестиционной сфере, находящейся сегодня в крайне неудовлетворительном состоянии. Это предполагает, прежде всего, трансформацию регулирования инвестиционной деятельности и соответствующей политики на всех уровнях управления, разработки новых, более эффективных методов формирования ИП экономических субъектов, а также адекватных способов оценки, прогнозирования и стимулирования его наращивания, в том числе за счёт самоинвестирования.

Безусловно, эта проблема не могла быть оставлена без внимания ни отечественными, ни зарубежными учеными. К наиболее известным зарубежным ученым, посвятившим свои работы проблеме инвестиций, относятся А.Смит, Д.Рикардо, Т.Мальтус, К.Маркс, А.Маршалл, К Виксель, Ф.Найт, Дж.Кейнс, Р.Бар, Ф.Хайек, Р.Холт, Ф.Ченг, С.Бернес, У.Шарп, Г.Александер, Ф.Фабоцци, Д.Шим, Д.Сигел, Д.Норткотг, Б.Коласс и др. В отечественной науке проблемы оценки эффективности капитальных вложений приобрели особую остроту в 50-е годы, когда развернулись дискуссии в научных кругах о критериях, способах, окупаемости инвестируемых средств. Существенный вклад в разработку этих вопросов внесли С.Струмилин, В.Новожилов, А.Лурье, Т.Хачатуров, А.Ноткин.

Однако в условиях рыночной экономики данный опыт не всегда можно полноценно использовать, поэтому появился ряд работ ученых новой волны: А.Анисимова, П.Вахрина, Ю.Винслава, А.Воронцовского, Ю.Дорошенко, А.Иванова, В.Есипова, А.Николаева, А.Калина, П.Табурчака, А.Маматказина, Е.Торкановского, С.Бахарева, Барта, И.Сергеева, В.В.Бочарова, К.Янковского, А.Смирнова, А.Тренева, И.Липсица, И.Зимина и многих других авторов.

Тем не менее, несмотря на значительное число работ в рассматриваемой области экономической науки, проблемы эффективного управления ИП с целью поиска дополнительных резервов для реализации всех возможностей предприятий остается весьма острой - как в теоретическом, так и в практическом аспектах. Стагнация инвестиционного комплекса России до настоящего времени не преодолена. Недостаточно теоретически и методически разработаны вопросы планирования, оценки, контроля инвестиционных процессов, целостного механизма инвестиционного менеджмента на уровне отдельных хозяйствующих субъектов.

Указанные обстоятельства предопределили актуальность и важность данной диссертационной работы.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью исследования является разработка теоретических и методических вопросов формирования и оценки инвестиционной политики хозяйствующих субъектов.

Достижение поставленной цели потребовало решения в диссертации следующих задач:

- исследовать и уточнить экономическую сущность категорий «инвестиции», «инвестиционная привлекательность», «инвестиционные ресурсы» и «инвестиционный процесс»;

- определить и структурировать содержание процесса управления инвестиционными процессами;

- выявить и ранжировать факторы, влияющие на эффективность инвестиционной политики (ИП) предприятий;

- проанализировать состояние и проблемы формирования ИП предприятий на региональном уровне;

- выявить региональную составляющую ИП и предложить методические подходы по ее учету;

- разработать многоуровневую систему формирования ИП, включая методические основы её оценки;

- предложить ряд направлений повышения эффективности ИП на предприятиях региона.

Объектом исследования являются промышленные предприятия Белгородской области.

Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие в процессе формирования и реализации инвестиционной политики хозяйствующих субъектов.

Теоретической и методологической основой исследования послужили теоретические работы в области макро- и микроэкономики, менеджмента, экономики и организации производства, инвестиционного анализа, законодательные акты, нормативные документы, а также исследования российских и зарубежных ученых в области теории и практики инвестиционной деятельности. В диссертации использован арсенал современных методов исследования и экономического анализа, базирующийся на системном подходе, методах анализа и синтеза, научной абстракции, экспертных оценок, теории статистики и больших чисел, экономико-математических методов и пр.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- уточнено и раскрыто содержание категорий «инвестиции», «инвестиционный потенциал», «инвестиционный процесс», «инвестиционная политика»;

- выявлены и систематизированы факторы эффективности управления корпоративными инвестиционными процессами;

- сформулированы принципы формирования инвестиционной политики предприятия и инструменты ее реализации;

- разработана методика комплексного анализа корпоративной инвестиционной политики;

- предложены подходы по оценке и учету региональной составляющей инвестиционной политики;

- предложена система критериев оценки эффективности ИП.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что основные теоретические выводы и методические положения по формированию корпоративной инвестиционной политики могут быть использованы компаниями для повышения эффективности их хозяйственной деятельности на основе построения рациональных отношений в сфере инвестиционного менеджмента.

Апробация и внедрение результатов работы. Основные положения диссертационного исследования доложены на:

- Международной научно-практической конференции школе-семинаре молодых ученых, аспирантов и докторантов «Современные проблемы строительного материаловедения»;

- Международной научно-практической конференции, посвященной 50-летию Белгородской области, Белгород, БГУ, 2004.

Результаты исследования использованы: в учебном процессе в Белгородском государственном технологическом университете им. В.Г.Шухова при изучении студентами специальностей 06.08 «экономика и управление на предприятии промышленности строительных материалов» дисциплин «Менеджмент», «Стратегическое управление», «Экономическая оценка инвестиций»

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, содержащих десять параграфов, заключения, списка литературы из 134 источников и 12 приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Левченко, Александр Александрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного исследования были сделаны следующие основные выводы.

1. Формирование и поддержание структурных параметров инвестиционного комплекса любой национальной экономики является базовым условием ее устойчивого и сбалансированного развития, осуществления инновационных процессов, социального обеспечения, воспроизводства всех видов ресурсов. Однако в экономике России до нынешнего времени не решен круг важных теоретических и методических вопросов, относящихся к проблеме управления инвестиционными процессами как на макро- так и на микроуровне.

2. Многообразие субъектов инвестиционного процесса, источников и видов инвестиций, необходимость формирования системы многообразных воспроизводственных отношений в инвестиционной сфере, а также вхождения в мировой инвестиционный рынок требуют более широкого системного подхода к теории инвестиций, осмысления накопленного опыта в этой сфере -как зарубежной, так и отечественной практикой хозяйствования в условиях рыночных отношений. В частности, в настоящее время наблюдается размытость понятийного аппарата, связанного с этой сферой экономической теории, который требует уточнения.

3. Инвестирование или инвестиционный процесс - есть процесс производства и накопления средств производства и финансов для обеспечения движения, воспроизводства капитала, а инвестиционная сфера, таким образом, охватывает всю совокупность отраслей народного хозяйства, в которых происходит накопление средств производства и финансовых ресурсов, обеспечивающих воспроизводство капитала и его оптимальную структуру. Поэтому инвестиционный процесс выступает одним из важнейших объектов корпоративного управления, который имеет свою специфику и содержание, всё разнообразие и многогранность которого могут быть объединены в понятии «инвестиционная политика».

4. В настоящее время имеет место дефицит теоретико-методических положений и практических рекомендаций по вопросам разработки и формирования грамотной инвестиционной политики предприятий и регионов. Инвестиционная политика представляет собой совокупность принятых хозяйствующим субъектом принципов, положений, правил, норм и индикаторов, регулирующих социально-экономические отношения по поводу воспроизводства капитала компании. На основе этих принципов и положений вырабатывается комплекс управленческих решений относительно направлений, видов, сроков и форм инвестирования, а также их источников. Следовательно, продуктом ИП является инвестиционный портфель компании, а также намеченные способы и методы обеспечения ее реализации.

5. В работе выявлены и систематизированы факторы, определяющие уровень эффективности ИП предприятий, к числу основных из них относятся: на макроуровне - законодательное и правовое обеспечение процесса формирования ИП, состояние инвестиционного климата и фондовых рынков; на микроуровне - профессионально-квалификационный уровень инвестиционного менеджмента предприятий; уровень методического, информационного и организационно-технического обеспечения ИП. Одним из стратегических критериев эффективности ИП целесообразно рассматривать прирост рыночной стоимости компании.

6. Инвестиционная политика в рамках Российской Федерации формируется, а тем более реализуется, весьма противоречиво. В этих условиях в каждом регионе, на уровне субъектов федерации важно выработать свою научно обоснованную концепцию инвестиционной политики, исходя не только из сложившейся инвестиционной ситуации в России в целом и на основе ее законодательной базы, но и исходя из краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных целей проводимых преобразований, социально-экономических и политических условий, сложившихся в конкретном субъекте федерации, их научного, ресурсного, производственного, кадрового и других потенциалов. В таком случае методологические подходы к использованию, воспроизводству, развитию инвестиционного потенциала будут базироваться как на общих принципах, так и на всестороннем учете особенностей, ситуации, сложившейся в этих регионах: республиках, экономических районах, областях, на микроуровне.

7. Анализ инвестиционной деятельности предприятий Белгородской области свидетельствует о наметившемся оживлении в этой сфере в течение 2000-2003г.г. Однако уровень инвестирования, в том числе в основные фонды, по-прежнему недостаточен для расширенного воспроизводства, составляя в среднем менее 10%. Инвестиционная политика в общих чертах разрабатывается лишь у 59% предприятий области, а долгосрочная и конкретизированная только у трети субъектов, что коррелирует с уровнем их обеспеченности инвестиционными ресурсами: у 26% имеет место крайний дефицит последних. Причины этого заключаются большей частью в неумении менеджеров выбрать и обосновать наиболее эффективные направления инвестирования, сформировать инвестиционно-привлекательный портфель и найти рациональные способы финансовой интеграции с партнерами.

8. Базовым документом и отправной точкой, на которой основывается политика формирования и распределения инвестиционных ресурсов предприятия является региональная инвестиционная политика. При этом прежде всего необходимо учитывать следующие составляющие региональной политики в области инвестиций: положительные и отрицательные стороны региона с точки зрения инвестиционной привлекательности; приоритетные направления инвестирования, включая программы регионального развития; систему мер по стимулированию инвестиционной деятельности в регионе, в частности, гарантий инвесторам.

9. В целях оценки состояния инвестиционной деятельности предприятий, качества их ИП, а также инвестиционной привлекательности того или иного хозяйствующего субъекта целесообразно использовать предложенную в работе методику комплексной экспертизы ИП предприятий. Она состоит из следующих основных кластеров: оценка уровня инвестиционного менеджмента; оценка качества ИП; оценка эффективности ИП. На основе этих трех блоков может быть получен итоговый показатель рейтинга инвестиционной привлекательности предприятия.

10. Формирование ИП предприятия должно основываться на использовании следующих ориентиров:

- теоретико-методологических, позволяющих реализовывать миссию, а также генеральную стратегию предприятия, в соответствии с основными положениями теории инвестиций;

- концептуально-образующих, представляющих собой установки, в соответствии с которыми формируется система взглядов на предстоящие преобразования инвестиционной сферы и управления ИД;

- конструктивно-составляющих ориентиров — установок, позволяющих определить конкретный состав основных элементов инвестиционных проектов и программ, а также установить между ними надлежащую связь;

- саппорт-ориентиров или поддерживающих ИП вспомогательных мер.

11. Общеметодологическим требованием к формированию ИП является то, что она должна носить системный и комплексный характер. Полноценная система управления инвестиционными процессами корпорации и формирования ИП должна состоять из следующих элементов (функциональных подсистем): инвестиционный маркетинг; инвестиционное прогнозирование; инвестиционное проектирование; инвестиционное обеспечение, мотивацию и контроль за выполнением решений. В работе предложена конкретизированная блок-схема разработки ИП предприятия.

12. Эффективность ИП во многом зависит от выбора ее стратегических целей, которые при прочих равных условиях зависят от конкурентных преимуществ предприятия на рынке и текущей стадии жизненного цикла производимых товаров. С этой точки зрения возможны следующие варианты поведения предприятия: активный рост; умеренный рост; стабилизация объемов производства; сдерживание спада; переориентация деятельности. Следует учитывать также тип отрасли с точки зрения влияния инвестиций на ее экономический рост. Здесь можно выделить следующие типы отраслей: инвестиционно-экстенсивный; инвестиционно-зависимый; инвестиционно-активный; инвестиционно-эффективный.

13. Оптимальный с точки зрения стоимостного критерия инвестиционный портфель должен состоять из совокупности проектов, обеспечивающих максимальный прирост стоимости компании. Для российских: предприятий (учитывая условия вступления РФ в ВТО) это, прежде всего такие проекты, которые позволяют сформировать имущественный комплекс, способный производить конкурентоспособную продукцию (услуги). Это в свою очередь предполагает первоочередность финансирования инновационных проектов и формирование нематериальных активов, интеллектуального капитала, учитывая тот факт, что мировой рынок интеллектуальных товаров и услуг растет сегодня в пять раз быстрее, чем традиционные рынки.

14. Критерий стоимости компании в нынешних условиях отражает с одной стороны, рыночную востребованность ее продукции, с другой - уровень «стратегичности» управления ею, умение топ-менеджеров обеспечивать финансово-экономическую устойчивость в динамично меняющейся бизнес-среде. Стоимость компании означает также рост доходов ее владельцев, платежеспособности, что важно с точки зрения социальной составляющей, особенно, если в состав акционеров входит и персонал данной корпорации. Управление стоимостью компании требует поддержания разумного равновесия между:

- долгосрочными и краткосрочными целями и соответственно, инвестициями;

- между реальными и финансовыми инвестициями;

- между начальными, экстенсивными и эффективными инвестициями, между нетто- и реинвестициями.

Кроме того, что весьма немаловажно, использование такого критерия позволяет удовлетворить наиболее типичные мотивации инвестора.

15. Совершенствование управления инвестиционным портфелем подразумевает использование совокупности современных подходов, приемов и методов, позволяющих обеспечивать его сбалансированность, реальность и ликвидность. В частности, для обоснования ИП целесообразно применение бенч-маркетинга, Необходимо также более широкое использование новых форм инвестирования в основной капитал: лизинга, проектного финансирования, инвестирования на основе эмиссии облигаций и депозитарных расписок, а также на основе соглашений о разделе продукции.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Левченко, Александр Александрович, 2004 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. 4.1. Федеральный закон от 30 ноября 1994г. 4.2 от 26 января 1996г. — М.: Юридическая литература, 1996.

2. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 02.12.1990 (ред.21.03.2002г.).

3. Закон Российской Федерации "Об основах налоговой системы в Российской Федерации". Принят Верховным Советом РФ 27 декабря 1991 г.

4. Закон Российской Федерации N 39ФЗ "О рынке ценных бумаг". Подписан Президентом Российской Федерации 22 апреля 1996 г.

5. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998г. (ред.21.03.2002г.).

6. Федеральный закон N 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». //Российская газета, 1999,4 марта.

7. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 26.10.2002г.8. «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» /Постановление ФЦКБ России от 14.08.02 №31.

8. Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1996 г. N 1008 "Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации".

9. Указ Президента РФ 443 от 01.04.1996г. «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп».

10. Авдашева С.Б. Хозяйственные связи в российской промышленности: проблемы и тенденции последнего десятилетия. М.: ГУ-ВШЭ, 2000.

11. Акофф Р. Планирование будущего корпораций. — М.: Прогресс, 1985.

12. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика, 1992.

13. Актуальные проблемы современного бизнеса //Сб.статей Моск. Гос. ун-тет экономики, статистики и информатики. — М., 2001.

14. Андреев В.К., Степанюк JI.H., Остроухова В.И. Правовое регулирование предпринимательской деятельности. Учеб.пособие. М.: Бухгалтерский учёт, 1996.

15. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

16. Аркатов А.Я. Рост стоимости компании как критерий эффективности ее деятельности //В сб.: Современные проблемы строительного материаловедения. — Белгород, 2001.

17. Арно А., Николь П. Логика или искусство мыслить. 2-е изд. — М.: Наука, 1997.

18. Афанасьев М.П. Корпоративное управление на российских предприятиях. — М.: Интерэксперт, 2000.

19. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 3-е изд., перераб. — М.: Финансы и статистика, 1995.

20. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика. 2000.

21. Банковское дело. Учебник под ред. В.И. Колесникова. — М.: Финансы и статистика. 2000.

22. Безбогов С. НКО и банки могут только дополнять друг друга //Коммерсантъ-Деньги, 1999, N13.

23. Белая книга. Венчурное инвестирование в России. РАВИ, 2001.

24. Бердников Т.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебн. пособие. М: Инфра-М, 2001.

25. Биржевая деятельность. Учебник /Под ред. проф. А.Г. Грязновой, проф. Р.В. Корнеевой, проф. В.А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 1996.

26. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. /Пер. с англ. Под ред. Л.П.Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ,1997.

27. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП "ИТЕМ" ЛТД, "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 1995.

28. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело ЛТД,1998.

29. Большой экономический словарь./ Под ред. А.Н. Азрилияна- М.: Фонд "Правовая культура", 1994.

30. Бочаров В., Попова Р. Финансово-кредитный механизм регулирования инвестиционной деятельности предприятия. — Санкт-Петербург, 1993.

31. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка, инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.

32. Бочаров В.В. Инвестиции. Учебник для ВУЗов. С.-Пб.:ЗАО Издательский дом «Питер», 2003г.

33. Бусыгин А.Е. Структурная политика в контексте экономических реформ //В сб.: Экономические реформы и инвестиционная политика. — М.: РАГС, 1996.

34. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл.ред. серии Я.В. Соколов.- М.: Финансы и статистика, 2000.

35. Васильев Д. Корпоративное управление в России: есть ли шанс для улучшений // Инвестиционный климат и экономическая стратегия России. — М.ГУ-ВШЭ, 2000.

36. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций. Учеб. пособие. М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000.

37. Гальперин В.М, Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика. Учебник. 2-е изд, перераб. и дополн. - СПб ГУЭФ, 1997.

38. Геращенко В.В. К вопросу о реструктуризации банковской системы. //Коммерсантъ, 1999 г.

39. Геращенко В.В. Актуальные проблемы банковской системы в 1999 году// Деньги и кредит, 1999, N 1.

40. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ.-М.: Дело, 2001.

41. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия М. Финансы и статистика, 1998.

42. Две версии проблемности // Компания, 1999, N 13.

43. Дембинский Н.В. Вопросы теории экономического анализа. — М.: Финансы и статистика, 1973.

44. Деревянко В.В. Бюджетные отношения в Российской Федерации. — Тула: Изд. Тульского ГПУ им. Л.Н.Толстого, 2000.

45. Джонс Э. Деловые финансы /Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес»,1998.

46. Дойль П. Менеджмент. Стратегия и тактика. СП-Б. Питер, 1999.

47. Долги перед Родиной //Коммерсантъ, 1999,22 апреля.

48. Дорошенко Ю.А. Экономический потенциал региона. С.-Петербург, Химия, 1998 г.

49. Друкер П. Задачи менеджмента в XXI веке. М.: Диалектика, 2000.

50. Жданов В.П. Инвестиционные механизмы регионального развития. Калининград: БИЭФ, 2001.

51. Жинкин А., Запорникова С. Способы организации учета ценных бумаг// Рынок ценных бумаг, 1995,. N8.

52. Жуков В.Н. Учет инвестиционной деятельности организаций// Бухгалтерский учёт, 1999, № 10.

53. Закон Белгородской области «Об инвестициях в Белгородской области», Белгород, 2000г.

54. Зимин И.А. Реальные инвестиции. М.: Экмос, 2000.

55. Зубаревич Н. Динамика промышленного производства на карте России. //Рынок ценных бумаг, 1999, N 5.

56. Иванов А.П. Инвестиционный анализ. М.: Изд-во МГСУ «Союз», 2000г.

57. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. -М.: Типография № 6 ВИ МО, 1995.

58. Инвестиционный рейтинг регионов России. // Эксперт, 1998, N 39.

59. Йеннер Т. Отраслевая структура, рыночная стратегия и успех предприятия // Проблемы, теория и практики управления 2000, №3.

60. Катасонов В.Ю., Морозов Д.С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: Анкил, 2000.

61. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. — М.:1. Прогресс, 1978.

62. Килячков А.А.,Чалдаева JI.A. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. М.: Изд-во БЕК, 1997.

63. Климов С. Интеллектуальные ресурсы в постиндустриальной экономике. С.-Пб, 2000.

64. Кныш М.И., Пучков В.В., Тютиков Ю.П. Стратегическое управление корпорациями. СПб.: КультИнформПресс, 2002.

65. Ковалёв В.В. Финансовый анализ: метода и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2002.

66. Кодуэлл Д.С., Петерсон P.JL, Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. Базовый курс / Пер. с англ. СПб.: Питер, 2000.

67. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, метода. Учебное пособие./Пер. с фр. Под ред проф. Я.В.Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

68. Конституция Российской Федерации М.: Юрид.лит., 1993- 64 с.

69. Колесников С.Н. Инструментарий бизнеса: современные методологии управления предприятием. — М.: «Статус-Кво 97», 2001.

70. Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М.: «Экономика», 1999г.

71. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Базовый курс / Пер. с нем. СПб.:Питер, 2000.

72. Куприянов С.В., Шаповалов А.А. Стратегическая ориентация субъекта предприятия как средство рационального использования производственных ресурсов // Сб. докл 11 Междунар научно-практ. конференции. 4.4 г.Белгород, 1999.

73. Куприянов С.В. Использование природных ресурсов региона. — СПб.: Химия, 2000.

74. Лавров А., Кузнецова О. Оценка бюджетного потенциала регионов// Рынок ценных бумаг, 1999, N 5.

75. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: «ВЕК»,1996.

76. Макконнелл К.Р. и Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т. / Пер. с англ. М.: Республика, 1993.

77. Марголин A.M. Финансовое обеспечение и оценка эффективности инвестиционных проектов. — М.: «Мелиорация и водное хозяйство»,1997.

78. Марголин A.M., Быстряков А .Я. Методы государственного регулирования процесса преодоления инвестиционного кризиса в реальном секторе экономики. — Челябинск, Южно-Уральское книжное издательство, 1998.

79. Маркетинг. Под ред. А.Н.Романова. М.: «Банки и биржи», ЮНИТИ, 1996.

80. Мартынов А.С. и др. Россия: стратегия инвестирования в кризисныйпериод (инвестиционный климат России). М., ПАИМС, 1994.

81. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М., 1971.

82. Менеджмент организации. Учебное пособие. -М.: Инфра-М, 1997.

83. Мертенс А. Инвестиции. — Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

84. Милгром П., Роберте Д. Экономика, организация, менеджмент. В 2-х т. С.-Пб.: Экон.школа, 1999.

85. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. Т.24.

86. Мовсесян А.Г.Интеграция банковского капитала — необходимое условие развития современной экономики России, М.: "Паритет", 2000.

87. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. — М.: Высшая школа, 2001.

88. Николаева И.П. Экономическая теория в вопросах и ответах. — М.: Проспект, 2002.

89. Норкотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: «ЮНИТИ»,2002.

90. Основы предпринимательского дела. Под редакцией Ю.М. Осипова. -М., 1992.-С.204.

91. Политическая экономия: словарь под ред. О.И.Ожерельева и др. М.: Политиздат, 1990.

92. Портфель приватизации и инвестирования. Под общей редакцией Н.Я. Петракова. М.: "СОМИИТЭК", 1992.

93. Потерянные миллиарды. // Эксперт, 1999, N 13.

94. Пурлик В.М. Рынок инвестиционных товаров и логистика. Монография. М.: Международный университет бизнеса и управления, 1997.

95. Радыгин А.Д., Хабарова Л.П., Шапиро Л.Б. Базовый курс по рынку ценных бумаг. М.: Деловой экспресс, 1997.

96. Развитие и организация рынка ценных бумаг в России. Франкфурт-на Майне: Общество содействия развитию бирж и финансовых рынков в Средней и Восточной Европе, 1992.

97. Рейтинг регионов // Компания. Ежемесячное банковское обозрение. -1999, N 13.

98. Рыжов И.В., Сахончик Е.Д. Анализ актуальных направлений привлечения инвестиций на отечественные предприятия. // «Финансы и кредит», 2003, №24.

99. Сакс Дж. Рыночная экономика и Россия /Пер. с англ. ВВСМРМ М.: Экономика, 1995.

100. Самочкин В.Н. Гибкое развитие предприятия. Анализ и планирование. М. Дело, 1999.

101. Ставровский Е.С., Кукукина И.Г. Оценка привлекательности инвестиционных проектов. Иваново, 1997.

102. Пол А. Самуэльсон, Вильям Д.Нордхаус. Экономика: Пер. с англ.-М.: "Изд-во БИНОМ", 1997.

103. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами. М.: Изд-во "Инфра-М", 1997.

104. Современное управление: Энциклопедический справочник Амер. Ассоциация Управления. Под ред.Д.Н.Карпухина, Б.З.Мильнера М., 1997.

105. Соло для дублера// Коммерсантъ-Деньги, 1999, N 13.

106. Социально-экономическое положение Белгородской области. /Статистический сборник. Белгород, 2003.

107. Справочник финансиста предприятия.-М.: ИНФРА-М, 1996.

108. Сценарии оздоровления // Эксперт 1999, N 13.

109. Томсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

110. Торкановский B.C. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. СПб.: АО "Комплект", 1994.-421 с.

111. Тумусов Ф.С. Стратегия формирования и реализации инвестиционного потенциала региона. М.: РАГС, 1995.

112. Уильямсон О.И. Сравнение альтернативных подходов к анализу экономической организации. М.: ГУ-ВШЭ, 1999.

113. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. М.: ЗАО "Бизнес-школа Интел-Синтез", 1998.

114. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под ред. Стояновой Е.С. М.: Перспектива, 2000.

115. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений. М.: Экономика, 1979.

116. Хан.Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга. /Пер. с нем. Под ред. А.А.Турчака, Л.Г.Головача, М.Л.Луашевича. М.: Финансы и статистика, 1997.

117. Хессел X. Суверенный рейтинг Российской Федерации // Рынок ценных бумаг, 1999 , N 5.

118. Холл Р.Х. Организации структуры, процессы, результаты. - СПб,2001.

119. Храброва И. Корпоративное управление: вопросы интеграции. М,2000.

120. Целых А. Всесторонний анализ эффективности информационных проектов. «Сбалансированное» решение. ресурс Internet'a.

121. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — М.: Дело, 2000.

122. Читипаховян П. Стратегическое планирование в интегрированных корпорациях: факторы оргобеспечения //Российский экономический журнал. 2002, №1.

123. Шарп У., Александер Г., Бэйли Д. Инвестиции. М.: ИНФРА, 1998.

124. Экономика. Под ред. Романова А.Н. Учебник для вузов. М. Проспект, 2002.

125. Энциклопедия общего аудита. Законодательная и нормативная база, практика, рекомендации и методика осуществления: в 2-х т. Коллектив авторов. М.: Изд-во «ДИС», 1999.127. "Welcome!" или "Посторонним вход воспрещен" // М.:Компания, 1999, N13.

126. Brown L.D. The Modern Theory of Financial Reporting. Business Publications, Inc., 1990.

127. Comparative International Accounting, 3-rd ed. / Edited by C.Nobes and R.Parker. Prentice Hall, Inc., 2000.

128. Drury C. Management and Cost Accounting, 3-rd ed. Chapman & Hall,1992.

129. Horngren C., Foster G. Cost Accounting, 7-th ed. Prentice Hall, Inc.,1991.

130. Horrigan J.O. Schools of Thought in the Historical Development of Financial Statement Analisis. Seattle University, Seattle, Washington, USA, 1994.

131. Rima I.H. Development of Economic Analysis, 5-th ed. Richard D. Irwin, Inc., 1991.

132. White G.I., Sondhi A.C., Fried D. The Analysis and Use of Financial Statements. John Wiley & Sons, Inc., 1994.