Инструментарий управленческого консультирования частных инвесторов в сфере управления капиталом тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Вителев, Олег Юрьевич

• Вителев, Олег Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Вителев, Олег Юрьевич

ВВЕДЕНИЕ.

1 УПРАВЛЕНЧЕСКОЕ КОНСУЛЬТИРОВАНИЕ КАПИТАЛА: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ.

1.1 Сущность и отличительные особенности управленческого консультирования в управлении капиталом.

1.2 Генезис управления капиталом с учетом инвестиционной стратегии и типов инвесторов.

1.3 Концептуальный подход к формированию управленческого консультирования в системе доверительного управления капиталом частных инвесторов.

2 РАЗВИТИЕ ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ДЛЯ ФОРМИРОВАНИЯ СТРАТЕГИИ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ.

2.1 Организационные основы доверительного управления капиталом частных инвесторов.

2.2 Авторский методический подход к управлению капиталом частных инвесторов в рамках управленческого консультирования.

2.3 Методика формирования стратегии частного инвестора на рынке доверительного управления капиталом.

3 АПРОБАЦИЯ ОРГАНИЗАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ К ФОРМИРОВАНИЮ СТРАТЕГИИ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТОРОВ.

3.1 Управляющая компания «Брокеркредитсервис» как консультант управления капиталом частных инвесторов.

3.2 Оценка эффективности реализации стратегий доверительного управления капиталом частных инвесторов УК ««Брокеркредитсервис».

3.3 Рекомендации по совершенствованию методики формирования стратегии частного инвестора на рынке доверительного управления капиталом.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инструментарий управленческого консультирования частных инвесторов в сфере управления капиталом»

Актуальность исследования. В ряду ключевых проблем современного менеджмента - разработка технологии принятия управленческого решения, нацеленного на реализацию поставленной задачи.

Одним из направлений решения этой проблемы является развитие консультационной деятельности. Увеличение спроса на нее со стороны населения, рост объемов консультационной деятельности за счет расширения сфер обслуживания, видов и рынков консультационных услуг проявляется растущим числом консультантов по управлению. Следовательно, необходимо признать большой вклад управленческого консультирования в теорию и практику менеджмента.

На фондовом рынке как сегменте финансового рынка используется доверительное управление в качестве вида профессиональной деятельности. Однако, на наш взгляд, здесь есть принципиальный момент: доверительное управление следует рассматривать как вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и как инструмент управленческого консультирования.

Особую важность для повышения эффективности доверительного управления капиталом частных инвесторов в условиях волатильного фондового рынка приобретает развитие организационно-методического инструментария управленческого консультирования инвесторов, а также разработка и предложение методик, помогающих непрофессиональному частному инвестору принимать управленческие решения на основе анализа движения финансовых потоков на рынке капиталов.

В условиях турбулентности финансового рынка требуют дальнейшего углубленного теоретического осмысления механизмы функционирования института доверительного управления - услуг профессиональных консультантов с учетом уровня финансовой грамотности и инвестиционных предпочтений населения; востребовано методическое обеспечение портфельного инвестирования в системе доверительного управления с учетом мотивациопных типов поведения частных инвесторов. Эти и другие проблемы в части управленческого консультирования частных инвесторов предопределили актуальность и значимость данного исследования.

Степень изученности проблемы. Теоретические положения управленческого консультирования в сфере управления финансами получили распространение не только за рубежом, но и в России. Классическими работами по управленческому консультированию, определившими новое направление развития теорий управления социально-экономическими системами, стратегического менеджмента, являются труды Д. Дея, Д. Канавати, М. Кубра, Ф. Латама, Ф. Нека, Д. Джерифи Роулинсона, К. Макхэма, ЯЛ. Лейманна, М.Я. Хабакука, Р.К. Юксвярава, К. Чакырова, М. Зильбермана и др.

Наибольшую известность в раскрытии методологических основ консультирования в теории и практике западного консалтинга получили труды Г. Липпита, Р. Липпита, Э. Бейч. В работах O.K. Елмашева, А.Е. Лузина, В.Ю. Озиры, В.Ф. Перчика, А. Саврук и Р. Красюк обобщается зарубежный опыт деятельности профессиональных консультантов. Теоретические и практические исследования А.И. Пригожина, В.Д. Речина, Л.А. Сергеевой, М.И. Романовой, З.П. Румянцевой, А.П. Посадского, C.B. Хайниш, И.И. Прокопенко посвящены моделям и процессному подходу к консультационной деятельности по вопросам управления.

Оригинальные разработки в области организации управленческого консультирования принадлежат Ю.Д. Красовскому, предложившему сценарии организационного консультирования.

Процессам портфельного инвестирования посвящены работы классиков инвестирования, таких как Г. Марковиц, У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли и др., и разработки авторов, известных своими публикациями в области работы с рисковыми активами, среди них - С.Б. Акелис, Ю.В. Жваколюк, Дж. Мэрфи, Э.Л. Найман, Р.Д. Нортон, Дж. Сорос, А.Б. Фельдман, Дж. Швагер. Основные разработки в области фундаментального анализа принадлежат Т. Хартлу, В.В. Ковалеву, Я.М. Миркину, в области технического анализа - Л. Вильямсу, Р.Н. Эллиотту, Ч. Доу, Б.Б. Рубцову и др.

Значительный вклад в разработку проблем доверительного управления капиталом инвесторов, его теоретических и практических аспектов внесли отечественные и зарубежные ученые: JT.H. Абалкин, JT.B. Акимова, М.Ю. Алексеев, Б.И. Алехин, A.A. Голубович, В.А. Дозорцев, Е.Ф. Жуков, Я.М. Миркин, A.B. Новиков, Е.А. Суханов, Б.Б. Рубцов, В.Н. Черковец, Дж.К. ван Хорн, Дж. Лейдерман, Дж. Смит, Д.Д. Мерфи, М.С. Джайлс, Д. Флеминг, Ш.П. Пратт, К. Рэдхед, П. Роуз и др.

В настоящее время отсутствует концепция и политика развития управленческого консультирования в сфере доверительного управления капиталом инвестора. Ограниченно представлен генезис доверительного управления и инвестиционных стратегий, что не позволяет комплексно оценить динамику развития данной сферы управленческо-экономических отношений. Отсутствуют доступные для частных инвесторов формы и способы профессионального консультирования по вопросам управления капиталом на фондовом рынке, методики оценки привлекательности инвестиционных портфелей и качества услуг консультантов, что затрудняет процесс принятия частными инвесторами эффективных решений в области управления своими капиталами. Вышеуказанные проблемы применения инструментов управленческого консультирования в сфере доверительного управления капиталом частных инвесторов предопределили цели и задачи данного диссертационного исследования.

Целыо диссертационного исследования является разработка организационно-методического подхода к доверительному управлению капиталом частных инвесторов в рамках управленческого консультирования.

Для достижения цели исследования были поставлены следующие задачи:

- рассмотреть теоретические и концептуальные основы консультирования в сфере управления капиталом инвесторов, выявить его особенности, а также условия и факторы его активизации в РФ;

- рассмотреть эволюцию подходов к управлению капиталом в России на основе инвестиционных стратегий с учетом изменений внешней среды;

- оценить управление капиталом частного инвестора на основе моделей его поведения с целыо принятия решения об инвестировании и стадий жизненного цикла доверительного управления;

-обосновать концептуальную модель по формированию управленческого консультирования в сфере доверительного управления капиталом частных инвесторов с учетом интересов заинтересованных сторон, их знаний и компетенций;

-разработать организационно-методический подход к управлению капиталом частных инвесторов в рамках управленческого консультирования;

-разработать для непрофессиональных инвесторов методику выбора инвестиционной стратегии с приемлемым для них доходом при соответствующем уровне риска, адаптированную к российским рыночным условиям;

- предложить рекомендации, направленные на адаптацию организационно-методического подхода, через реализацию авторской методики на примере ЗАО УК «Брокеркредитсервис».

Объектом исследования является управленческое консультирование на фондовом рынке.

Предметом исследования являются формы и методы функционирования и развития управленческого консультирования в деятельности компаний, занимающихся доверительным управлением капиталом частных инвесторов.

Теоретическая и методическая основа исследования. Теоретическую основу исследования составляют теории управленческого консультирования, принятия решений, доверительного управления, портфельного инвестирования.

Эмпирическую базу исследования составили материалы ФСФР, результаты выборочных обследований и экспертных оценок, полученные ассоциациями консультантов, консультационными фирмами, научно-исследовательскими институтами и независимыми исследовательскими центрами, а также материалы законодательного, нормативного и методического характера по рынку ценных бумаг, портфельному инвестированию, техническому и фундаментальному анализу, инвестициям в рискованные активы.

В работе реализован диалектический подход, использованы общенаучные методы анализа и синтеза, аналогии, дедукции, системный подход, методы экономического анализа, математической статистики, программно-аналитические средства и др.

Информационной базой исследования послужили законодательные акты и нормативно-методические материалы ФСФР, ЦБ РФ, Министерства финансов РФ, статистические данные Росстата, отчетные данные профессиональных участников рынка ценных бумаг и саморегулируемых организаций.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Содержание работы соответствует специальностям: 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент) Паспорта номенклатуры специальностей ВАК в части п. 10.26 «Управленческое консультирование. Роль и место управленческого консультирования в практике развития систем управления. Содержание, формы и методы управленческого консультирования. Формирование и развитие кадров управленческого консультирования»; п. 10.15 «.Внешняя и внутренняя среда организации. Создание и удержание ключевых компетенций. Стратегические ресурсы и организационные способности фирмы.»; 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта номенклатуры специальностей ВАК в части: п. 6.4 «Теория и методология проблемы портфельной политики в области ценных бумаг»; п. 6.8 «Методология оценки доходности финансовых инструментов».

Научная новизна исследования заключается в обосновании доверительного управления капиталом частного инвестора как инструмента управленческого консультирования на основе процессного подхода.

Наиболее существенные результаты исследования, полученные лично автором и обладающие научной новизной, состоят в следующем:

1. Разработана концептуальная модель управленческого консультирования в сфере доверительного управления капиталом частных инвесторов, включающая ключевые факторы управленческого консультирования, принципы, модели и методы консультирования, методические подходы и этапы, а также ограничения и комплекс оценочных показателей, характеризующих в том числе качество консультационной услуги (п. 10.26 специальности 08.00.05).

2. В целях разработки процесса управленческого консультирования и организационно-методического механизма взаимодействия управляющей компании и частного инвестора по управлению его капиталом определена сущность понятий «управленческое консультирование в сфере доверительного управления капиталом частных инвесторов», «стандартизированная консультационная услуга по управлению капиталом» (п. 10.26 специальности 08.00.05).

3. На основе ретроспективного анализа состояния финансового рынка России и обоснованной авторской периодизации его формирования и развития представлен генезис управления капиталом инвестора, основанный на оценке уровня турбулентности внешней среды, обуславливающей выбор вида инвестиционных стратегий (п. 6.4 специальности 08.00.10).

4. Определены модели стратегического поведения частного инвестора, предопределяющие решения по управлению капиталом и формам их взаимодействия с доверительным управляющим в вопросах консультирования, с учетом меняющихся предпочтений частных инвесторов, обусловленных динамикой социально-экономических процессов, оценки возможности прогнозирования инвестиционных перспектив и уровня восприимчивости населением биржевых инвестиционных инструментов (п. 10.15 специальности 08.00.05, п. 6.4 специальности 08.00.10).

5. Разработан и реализован организационно-методический подход к управлению капиталом частных инвесторов через управляющие компании, основанный на оценке влияния рисков на инвестиционный портфель и способствующий повышению эффективности привлечения частных инвесторов на фондовый рынок за счет использования непрофессиональными инвесторами инструментов, позволяющих оценить приемлемость варианта инвестирования своего капитала (п. 10.26 специальности 08.00.05, п. 6.8 специальности 08.00.10).

6. В целях обеспечения надлежащего качества услуг профессионального консультанта в сфере доверительного управления разработана методика оценки эффективности и целесообразности выбора инвестиционного портфеля с уровнями риска и доходности, удовлетворяющими частного инвестора, которая учитывает такие показатели, как волатильность рынка и уровень инфляции (п. 6.8 специальности 08.00.10).

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в развитии организационно методического инструментария профессионального консультирования по вопросам доверительного управления капиталом частных инвесторов, разработке рекомендаций по оценке приемлемого с точки зрения рискованности и доходности инвестиционного портфеля, учитывающего отношение инвестора к риску. Результаты работы могут быть использованы: консалтинговыми компаниями по вопросам управления капиталом инвесторов, консультантами управляющих компаний, частными и коллективными инвесторами при принятии инвестиционных решений, органами законодательной власти при совершенствовании нормативных правовых актов, регулирующих рынок доверительного управления капиталом частных инвесторов, в образовательном процессе высшей школы при изучении дисциплин: «Управленческое консультирование», «Рынок ценных бумаг», в программах повышения финансовой грамотности населения.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные теоретические положения и практические рекомендации диссертационного исследования апробировались на всероссийских и международных научно-практических конференциях: Актуальные вопросы экономических наук. Сборник материалов IX Всероссийской научно - практической конференции с международным участием. В 3-х частях. Часть 3 / Под общ. ред. Ж.А. Минга-левой, С.С. Чернова. - Новосибирск: ЦРНС, (Новосибирск, 2009), на II Международная научно-практическая конференция «Конкурентный потенциал региона: оценка и эффективность использования» («Хакасский государственный университет им. Н. Ф. Катанова» Министерство экономики Республики Хакасия в 2010 году), на Пятой международной научно - практической конференции по социально - экономическим системам: современное видение и подходы (Омск, 201 Огод); на VII Всероссийской научно - практической конференции «Фундаментальные проблемы модернизации экономики России» (Томск, 2010), на Всероссийском научно-практическом симпозиуме «Экономика России: перспективы посткризисного развития» (Санкт-Петербург, 2010), на Международной научно-практической конференции «Конкурентный потенциал региона: оценка и эффективность использования» (Абакан, 2011), на XIII Международной научно-практической конференции «Наука и современность -2011» (Новосибирск, 2011), В ЗАО Управляющей компании «Брокеркредит-сервис» (Новосибирск, 2012), в НП МИСБФМ в процессе решения вопросов стандартизации консультационных услуг профессиональными консультантами частных инвесторов (Новосибирск, 2013), а также в образовательном процессе ФГБОУ ВПО «Хакасский государственный университет им. Н.Ф. Ката-нова», что подтверждено соответствующими справками (актами) о внедрении.

Структура диссертации. Работа изложена на 167 страницах основного текста, состоит из введения, трех глав, заключения, библиографический список включает 198 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Вителев, Олег Юрьевич

Результаты исследования используются в деятельности ООО Управляющая компания «Верба капитал», Восточно-сибирском филиале ОАО АКБ «РОСБАНК», ЗАО УК «БКС», образовательном процессе ФГБОУ ВПО «Хакасский государственный университет им. Н.Ф. Катанова», а также в НП МИСБФМ, что подтверждено соответствующими справками (актами) о внедрении.

Использование профессиональными консультантами и управляющими компаниями разработанных в диссертации положений по использованию инструментария управленческого консультирования в сфере доверительного управления капиталом частных инвесторов позволяет оперативно, комплексно и качественно удовлетворять запросы частных инвесторов; способствует как росту профессионализма и имиджа консультантов, так и удовлетворенности частных инвесторов с учетом уровня их инвестиционных предпочтений.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе проведения диссертационного исследования получены следующие результаты:

1. В результате обобщения отечественного и зарубежного опыта рассмотрены теоретические и концептуальные основы консультирования в сфере управления капиталом инвесторов, выявлены особенности, а также условия и факторы его активизации в России. Чаще консультантов выбирают клиенты по способности (действительной или ожидаемой) решать многофункциональные и междисциплинарные проблемы. Опыт показывает, что многие из них испытывают трудности при оказании консультационных услуг по доверительному управлению капиталом инвесторов. Поэтому такие консультанты обращаются к другим специалистам, с целью использования их знаний и опыта в доверительном управлении и помочь клиенту в решении его потребностей. Объектами управленческого консультирования являются: организации, процессы, происходящие внутри организации, а также капитал.

Анализ фундаментальных трудов в области теории управленческого консалтинга, а также практический опыт исследования данного вопроса дал нам основания для утверждения того, что в вышеуказанных трудах не раскрывается (либо фрагментарно решена) проблема достижения устойчивых успехов в управленческом консалтинге в области управления капиталом клиента в условиях турбулентности внешней среды. Капитал, как один из сложных и в тоже время, популярных среди прочих объектов консультирования в управленческом консалтинге будет предметно рассмотрен в нашем диссертационном исследовании. Основной целью формирования капитала организации является обеспечение потребности в источниках финансирования ее операционной и финансовой деятельностей с учетом особенностей функционирования, а также достижение сбалансированности структуры данных источников с позиции обеспечения условий для более эффективного функционирования компании на основе выбранных собственниками и менеджерами критериев оптимизации. Показаны отличительные особенности управленческого консультирования в области управления капиталом (money management).

2. Изучены эволюционные подходы к управлению капиталом в России, рассмотрены виды инвестиционных стратегий с учетом изменений нормативно-правового характера и внешних социально-экономических воздействий. На основе ретроспективного анализа состояния финансового рынка России и обоснованной авторской периодизации его формирования и развития представлен генезис управления капиталом инвестора, основанный на оценке уровня турбулентности внешней среды, обуславливающей выбор инвестором инвестиционной стратегии. Автором выявлены семь основных типов инвесторов, ориентированных на управление капиталом на финансовом рынке в России. Шкала уровней турбулентности внешней среды (от стабильного до креативного) должна использоваться как инструмент для диагностики инвестиционных предпочтений частного инвестора и принятия решения управления его капиталом па финансовом рынке.

Характерные признаки изменений, на основе которых устанавливается уровень турбулентности, зависят от развития самой предпринимательской отрасли, от социально-экономического потенциала и политико-правового обеспечения развития инвестиционной деятельности в государстве. На развитие системы управления капиталом инвестора оказывают влияние такие факторы, как вектор изменений в социально-экономической среде, нормативно-правовое регулирование фондового рынка, система правовой защиты инвесторов и др.

3. В исследовании представлен генезис управления капиталом инвестора в России, основанный на изменениях внешней среды с учетом формирования инвестиционных стратегий и представлена авторская периодизация его становления и развития. В основе выделения этапов использовались характерные признаки изменения внешней среды.

В диссертации на основе принятой классификации использовались качественные характеристики доверительного управления капиталом в России (с учетом международных тенденций), отражающие степень восприимчивости частных инвесторов к инвестированию в инструменты фондового рынка. Учитывая низкий уровень финансовой грамотности населения, невозможность оценки им приемлемого уровня доходности вложенных средств (капитала), в работе представлено обоснование перспективности развития институтов доверительного управления в РФ как одного из факторов устойчивого социально-экономического развития государства.

4. Оценено управление капиталом частного инвестора на основе моделей его поведения с целыо принятия решения об инвестировании и стадий жизненного цикла доверительного управления в России. Разработана концептуальная модель управленческого консультирования в сфере доверительного управления капиталом частных инвесторов, включающая ключевые факторы управленческого консультирования, принципы, модели и методы консультирования, методические подходы и этапы, а также ограничения и комплекс оценочных показателей, характеризующих, в том числе качество консультационной услуги.

5. Определены модели стратегического поведения частного инвестора, предопределяющие решения по управлению капиталом и формам их взаимодействия с доверительным управляющим в вопросах консультирования, с учетом меняющихся предпочтений частных инвесторов, обусловленных динамикой социально-экономических процессов, оценки возможности прогнозирования инвестиционных перспектив и уровня восприимчивости населением биржевых инвестиционных инструментов. Характерным признаком изменений среды, влияющим на поведение инвестора при управлении капиталом на фондовом рынке, являются стадии жизненного цикла доверительного управления.

Применение стандартных методов обработки статистических данных о динамике валового внутреннего продукта (ВВП), значений индикаторов развития рынка доверительного управления средствами коллективных инвесторов (индекса Российской Торговой Системы (РТС), индекса стоимости чистых активов (СЧА), паевых инвестиционных фондов), позволили автору на основе теории цикличности и механизма ее проявления на финансовом рынке оценить модель поведения частного инвестора при принятии решения об инвестировании капитала.

Цикличность развития рынка доверительного управления, которая, прежде всего проявляется в изменении показателей привлекательности инвестарования капитала инвесторами (с учетом фактора восприимчивости населением биржевых инвестиционных инструментов), представлена автором как совокупность следующих стадий:

- стадия роста - стабильный уровень турбулентности;

-стадия рискованных вложений - реактивный и предупреждающий уровни турбулентности;

-кризисная стадия - исследовательский и креативный уровни турбулентности; стадия ухода инвесторов с рынка - стабильный и креативный уровни турбулентности.

Шкала уровней турбулентности внешней среды (от стабильного до креативного) использована как инструмент для диагностики инвестиционных предпочтений частного инвестора и принятия решения по управлению его капиталом на финансовом рынке.

6. В соответствии с концептуальным подходом автором разработан реализован организационно-методический подход к управлению капиталом частных инвесторов через управляющие компании, основанный на оценке влияния рисков на инвестиционный портфель и способствующий повышению эффективности привлечения частных инвесторов на фондовый рынок за счет использования непрофессиональными инвесторами инструментов, позволяющих оценить приемлемость варианта инвестирования своего капитала.

Организация доверительного управления капиталом частных инвесторов со стороны УК включает две основные стадии: предварительное консультирование - заключение договора на обслуживание; доверительное управление капиталом инвестора - получение приемлемого уровня дохода от вложенного капитала частного инвестора.

Процесс предварительного консультирования (первый этап) представляет собой логическую цепочку процедур, выполняемых совместными усилиями УК и частного инвестора для выявления его инвестиционных предпочтений, определения приемлемого уровня получаемой при вложении капитала доходности с учетом риска, а также обоснования УК сценария инвестирования для частного инвестора. Второй этап включает непосредственное доверительное управление капиталом частного инвестора на финансовом рынке.

Применение данного методического подхода позволяет сформировать взаимовыгодное сотрудничество: частному инвестору - принять приемлемое инвестиционное решение относительно размещения своего капитала и во взаимодействии с УК осуществлять управление своими активами; УК как профессиональному консультанту обеспечение лояльного клиента и рост уровня конкурентоспособности

7. В целях разработки процесса управленческого консультирования и организационно-методического механизма взаимодействия управляющей компании и частного инвестора по управлению его капиталом определена сущность понятий «управленческое консультирование в сфере доверительного управления капиталом частных инвесторов» и «стандартизированная консультационная услуга по управлению капиталом». В соответствии с предлагаемым концептуальным подходом профессиональный консультант способен добиться устойчивого успеха за счет последовательного удовлетворения потребностей и ожиданий частного инвестора в доверительном управлении его капиталом на долгосрочной основе.

Управленческое консультирование в системе доверительного управления капиталом частных инвесторов, по нашему мнению, означает профессиональную помощь лиц, обладающих определенным набором знаний и компетенций в выявлении инвестиционных предпочтений и проблем инвестора (заказчика) при принятии решении о вложении капитала в инструменты финансового рынка, результатом которого является повышение качества инвестиционных решений, рост информированности и компетентности клиентов.

При принятии решения инвестора об обращении к услугам управляющей компании как профессионального консультанта учитываются два принципиальных фактора, определяющих философию и механизм взаимодействия: -результаты оценки проблем инвестора с позиции необходимости и возможности их решения собственными силами; готовность инвестора к долгосрочному сотрудничеству с профессиональными консультантами по управлению капиталом.

Авторская трактовка управленческого консультирования в системе доверительного управления капиталом частных инвесторов в рамках концептуального подхода выделить основные принципы консультирования по управлению капиталом и дать их характеристику.

Концептуальное видение управленческого консалтинга заключается в предложении лучших решений для инвестора, качественного предоставления консалтинговых услуг и снижения риска для клиента, а также увеличения вероятности того, что использование консультационной услуги расширит возможности и потенциала клиента в управлении, и экономики в целом.

Стандартизированная консультационная услуга по управлению капиталом, в нашем понимании, это интеллектуальная деятельность в области управления капиталом, целью которой является создания ценности для потребителя или содействие изменениям посредством предоставления ему консультаций или решений, путем принятия мер.

8. Разработана для непрофессиональных инвесторов методика выбора инвестиционной стратегии с приемлемым для них уровнем доходов при соответствующем уровне риска, адаптированная к российским рыночным условиям и учитывающая такие показатели, как волатильность рынка и уровень инфляции. Цель разработки предлагаемой автором методики эффективного портфельного инвестирования состоит в том, чтобы предложить частному инвестору доступный для понимания и использования инструмент оценки эффективности и целесообразности вложения в инвестиционный портфель (приобретения того или иного ПИФ).

9. Предложены рекомендации, направленные на адаптацию организационно-методического подхода, через реализацию авторской методики на примере ЗАО УК «Брокеркредитсервис».

Значимость исследования состоит в развитии организационно-методического инструментария профессионального консультирования по вопросам доверительного управления капиталом частных инвесторов, в разработке рекомендаций по оценке приемлемого по рискованности и доходности инвестиционного портфеля с позиций частного инвестора. Результаты работы могут быть использованы консалтинговыми компаниями, консультантами управляющих компаний, частными и коллективными инвесторами в целях управления капиталом инвесторов; в образовательном процессе высшей школы при изучении дисциплин «Управленческое консультирование», «Рынок ценных бумаг», а также в программах повышения финансовой грамотности населения.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Вителев, Олег Юрьевич, 2013 год

1. Аакер, Д. Стратегическое рыночное управление / Д. Аакер: пер. с англ. СПб.: Питер, 2002. - С. 13-54.

2. Абрамов, С.И. Инвестирование: теория и практика / С.И. Абрамов. -М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. С. 154-157.

3. Акелис, С.Б. Технический анализ от А до Я / С.Б. Акелис. М.: Про-бус, 1999.-278 с.

4. Алексеев, М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Алексеев. М.: Финансы и статистика, 1992. - 352 с.

5. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции / Б.И. Алехин. Самара.: СамВен, 1992. - С. 25-51.

6. Алешникова, В.И. Использование услуг профессиональных консультантов: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации» Модуль 12 / В.И. Алешникова. М: ИНФРА-М, 2000. - С. 37.

7. Анискин, Ю.П. Управление инвестициями. М.: Омега-Л, 2002. - С. 45.

8. Ансофф, И. Стратегический менеджмент. Классическое издание / И. Ансофф: пер. с англ.; под. ред. А.Н. Петрова. СПб.: Питер, 2009. - 344 с.

9. Ассоциация защиты информационных прав инвесторов Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.azipi.ru.

10. Бармаумов, В.Е. Финансовые инвестиции : теория и практика. -М.: Финансы и статистика, 2003. 112 с.

11. Бейч, Э. Консалтинговый бизнес /Э. Бейч: пер. с англ. СПб.: Питер, 2007.-272 с.

12. Беневоленская, З.Э. Определение, классификация видов и квалифицирующие признаки доверительной собственности по праву (траста) Великобритании / З.С. Беневоленская // Журнал российского права. № 9. - 2008. -С. 118-126.

13. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб. пособие / Т.Б. Бердникова. М.: ИНФРА-М, 2004. - 271 с.

14. Бишенов, A.A. Управление инвестиционной деятельностью в регионе. -М.: Финансы и статистика, 2000. 143 с.

15. Бланк, И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. — 2-е изд. стер. М: Издательство «Омега - JI», 2008. - 512 с.

16. Бойко, Т.С. Сберечь и накопить. Если ваши деньги в паевых инвестиционных фондах /Т.С. Бойко. М. Издательский центр «Акционер», 1998. - 402 с.

17. Бочаров, В.В. Инвестиции / В.В. Бочаров. СПб.: Питер, 2009. -С.184-185.

18. Бурков, В.Н. Модели и методы управления организационными системами /В.Н. Бурков. М.: Изд. Центр ЦЭМИ РАН, 2000. - 270 с.

19. Вайн, С. Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений / С. Вайн. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. -С. 23-71.

20. Ван Хорн, Дж.К. Основы управления финансами / Дж.К. Ван Хорн. М.: Финансы и статистика, 2003. - С. 42-53.

21. Ввозная, О.Т. Крупные финансовые компании дорожат своей репутацией? Точка зрения профессионала другой специализации / О.Т. Ввозная // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 7.

22. Венедиктов, A.B. Государственная социалистическая собственность /A.B. Венедиктов. М., 1948. С. 103-118, 253-256, 298.

23. Вильяме JL Долгосрочные секреты краткосрочной торговли / JI. Вильяме. -М.: ИК «Аналитика», 2001. С. 146.

24. Вителев, О.Ю. Методический подход к доверительному управлению капиталом частных инвесторов: теория и практика // JI.IO. Татаринова, О.Ю. Вителев // Сибирская финансовая школа. 2012. - № 5. - С. 52-56.

25. Вителев, О.Ю. К вопросу о формировании внутренних источников фондирования отечественных банков / JI.IO. Татаринова, О.Ю. Вителев // Финансы и кредит. 2009. - № 35. С. 44-48.

26. Вителев, О.Ю. Компенсационные механизмы в доверительном управлении капиталом частных инвесторов / О.Ю. Вителев // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. - № 42. - С. 48-54.

27. Вознесенская, H.H. Иностранные инвестиции: Россия и мировой опыт / H.H. Вознесенская. М. : ИНФРА-М, 2003. - 213 с.

28. Волынкин, К.Т., Ощепков, A.A. Эффективность управления паевыми фондами в Российских условиях / К.Т. Волынкин, A.A. Ощепков // Рынок ценных бумаг. 2005. - № 6. - С. 12.

29. Воронцовский, A.B. Современные теории рынка капитала: учебник/A.B. Воронцовский. -М.: Экономика, 2010.-719 с.

30. Всемирная история экономической мысли в 6-ти томах / Под. ред.

31. B.Н. Черковец. М.: Изд-во Моск. гос. ун-та им. М.В.Ломоносова, 1990.1. C. 74-126.

32. Галкин, И.В. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование / И.В. Галкин, A.B. Комов, Ю.С. Сизов, С.Д. Чижов. М.: Экономика, 1998.-222 с.

33. Генкин, A.C. Эффективный траст. Опыт западной Европы и российская практика / A.C. Генкин. М.: Альпина, 1999. - 220 с.

34. Геронина, Н.Р. Финансовая грамотность населения в интересах домашних хозяйств и государства / Н.Р. Геронина // Финансы. Деньги. Инвестиции.-2011.-№ 2. С. 6-9.

35. Голубович, А.Д. Траст. Доверительные услуги банков и финансовых компаний клиентам / А.Д. Голубович. М.: АО «Арго», 1994. - 88 с.

36. Госкомстат России Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.gks.rn.

37. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): фе-дер. закон от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (ред. от 14.06.2012).

38. Давид, Р. Основные правовые системы современности: Пер. с фр. В.А.Туманова / Р.Давид, К. Жоффре-Спинози. М.: Международные отношения, 1999.-400 с.

39. Димова, Е. Современные тенденции развития мирового рынка доверительных услуг / Е. Димова // Ваши личные финансы. 2004. - № 9 (264). -С. 33-35.

40. Дозорцев, В.А. Интеллектуальные права / В.А. Дозорцев. М.: Статут, 2005.-С. 136.

41. Дондокова, Е.Б. Рынок ценных бумаг в России: особенности становления и развития / Е.Б. Дондокова. СПб: НИИ Химии СПбГУ, 1999. - 145 с.

42. Дубосеков, А. ОФБУ и ПИФы: развитие концепции российского фондового рынка / А. Дубосеков // Рынок ценных бумаг. 1997. № 20 (107). -С. 56-59.

43. Европейская Федерация консультантов по Управлению Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.feaco.org/industry.

44. Европейский стандарт EN 16114:2001 Услуги управленческого консалтинга Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.iso.org/iso/home/standards.

45. Елмашев, O.K. Управленческое консультирование: Вопросы теории и практики / O.K. Елмашев. Ижевск: Удмуртия, 1989. - 112 с.

46. Жанайдаров, И.У. Проблемы реализации права государственной собственности / И.У. Жанайдаров. Алматы: Казахстан, 1994. - С. 143.

47. Жваколюк, Ю.В. Внутридневная торговля на рынке ФОРЕКС / Ю.В. Жваколюк. СПб: Питер, 2000. - С. 23.

48. Жилинский, С.С. Понятие «инвестиций» в современном российском законодательстве / С.С. Жилинский // Законодательство. 2005. - № 3. -С. 69-74.

49. Жуков, Е.Ф. Инвестиционные институты: учебное пособие для вузов / Е.Ф. Жуков. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 198 с.

50. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг / Е.Ф. Жуков. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - С. 107-108, 117-122.

51. Жуков, Е.Ф. Трастовые и факторинговые операции коммерческих банков / Е.Ф. Жуков. М.: Консалтинг-банк, 1995. - 75 с.

52. Журнал «Бюджет» Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.bujet.ru.

53. Загайнова, Ю.В. Исследование понятия структуры капитала хозяйствующих субъектов /Ю.В. Загайнова // Сибирская финансовая школа. -2003. -№ 1.-С. 97-103.

54. Зайцев, Д. Перспективы новой формы доверительного управления / Д. Зайцев // Рынок ценных бумаг. 1996. - № 20. - С. 60-64.

55. Зайцев, Д.А. Организация и деятельность паевых инвестиционных фондов / Д.А. Зайцев, М.Н. Чураева. М.: ФИД «Деловой экспресс», 1998. -80 с.

56. Зильберман, М. Консалтинг: методы и технологии: пер. с англ. / М. Зильберман. СПб.: Питер, 2008. - 432 с.

57. Золотарев, И.Б. Все, что вы хотели знать о паевых фондах / И.Б. Золотарев. -М.: Финансы и статистика, 1998. 109 с.

58. Игнатьева, Д.А. Траст (доверительное управление): монография / Д.А. Игнатьева. Ст. Оскол: Изд-во «Тонкие наукоемкие технологии», 2000. -112 с.

59. Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: учебник для вузов / Н.В. Игошин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИ-ТИ-ДАНА, 2002. - 542 с.

60. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http: // www.investfunds.ru.

61. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http :// www. і si. org/j ournals. html.

62. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http ://www. manger .ru.

63. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.iso.org/iso/home/standards.

64. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http:// www.lenta.ru.

65. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://asconco.ru/index.php?Itemid=20.

66. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.treko.ru/strana/consult.

67. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://hr-portal.ru/article/konsalting-v-novosibirske-emkost-sibirskogo-rynka-v-segmente-upravlencheskogo-i-it.

68. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://infonomics.ru/?pageid=:727.

69. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.vedi.ru/ocr/cr0059r.html.

70. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.ofbu.ru/funds/element.php?ELEMENTID=l 0010&SECTIONID.

71. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http ://mfk-bank.ru/ru/press/publications/2010/1422.

72. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.open-broker.ru/ru/investing/accounts-products/trust-management.

73. Информационный портал Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.cen.eu/cen/Members/Pages/default.aspx.

74. Информационный портал «Мировая экономика» Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.ereport.ru.

75. Информационный портал HR-Portal Электронный ресурс. Режим доступа: http://hr-portal.ru.

76. Информационный портал Банки.ру Электронный ресурс. Режим доступа: http: // www.banki.ru.

77. Информационный портал Рейтинг.ру Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.rating.ru.

78. Информационный портал Центрального банка Российской Федерации Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.cbr.ru.

79. Информация о зарегистрированных ОФБУ на территории Российской Федерации // Вестник Банка России. 1998. - № 84. - С. 22.

80. Информация о зарегистрированных ОФБУ на территории Российской Федерации // Вестник Банка России. М. - 1999. — № 56. - С. 6.

81. Иншев, А.П. Доверительное управление денежными средствами / А.П. Иншев // Юрист. 2000. - № 12. - С. 38-44.

82. Каночкина, B.C. Совершенствование организационно-экономического механизма предоставления услуг доверительного управления: на примере паевых инвестиционных фондов: дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 / Каночкина Валерия Сергеевна. М., 2008. 146 с.

83. Капитан, М. Год несбывшихся надежд или основа для рывка? / М. Капитан, А. Перцев // Рынок ценных бумаг. 2001. - № 4. - С. 20-23.

84. Капитан, M. Растет ли число пайщиков паевых фондов? / М. Капитан // Рынок ценных бумаг. 2001. - № 16. - С. 64-72.

85. Кашин, Ю. О мониторинге сберегательного процесса / Ю. Кашин // Вопросы экономики. М. - 2003. - № 6. - С. 100-110.

86. Кашин, Ю.И. Научные труды: сб. в 3 т. / Ю.И. Кашин. T. II. Сбережения. Сберегательный процесс. -М.: МБИ, 2003. - T. II. - 608 с.

87. Кашин, Ю.И. Эволюция сберегательного процесса в России: этапы, характерные черты и современные проблемы / Ю.И. Кашин. Сб. Межвузовский научно-практической конференции «Виттевские чтения - 2001 г.». — М.: МБИ, 2001.-106 с.

88. Кейнс, Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. Кейнс. М.: Гелиос АРВ, 2002. - 352 с.

89. Килячков, A.A. Рынок ценных бумаг и биржевое дело /

90. A.A. Килячков, JI.A. Чалдаева. М.: Юристъ, 2000. - 704 с.

91. Ким, П. Куда инвестируют средства российские ПИФы / П. Ким, Е. Киселева, М. Капитан // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 8. - С. 62-74; № 10.-С. 56-79.

92. Ким, П. Рейтинг ПИФов / П. Ким // Рынок ценных бумаг. 2003. -№9.-С. 37-39.

93. Кириченко, Н. Трастующий пьет до дна и трастуемый / Н.Кириченко, Д. Гнедовец, А.Привалов // Коммерсантъ. 1995. - № 13. -С. 26-31.

94. Ковалев, В.В. Инвестиции / В.В. Ковалев, В.В. Иванов. М.: Проспект, 2003.-С. 108.

95. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры /

96. B.В. Ковалев. ~М.: Финансы и статистика, 2002. 494 с.

97. Кокорев, Р. Динамика числа пайщиков как термометр отрасли / Р. Кокорев, М. Капитан, А. Ощепков // Инвестиции Плюс. 2004. - № 2. —1. C. 95.

98. Кокурин, Д.И. Оптимальный портфель сбережений россиян / Д.И. Кокурин, Т.А. Мамиконян, Д.В. Лисиченко // Финансы. 2003. - № 7. -С. 64-67.

99. Кокшаров, A.M. ПИФ против стратегии «купи и держи» / A.M. Кокшаров // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 16. - С. 37-39.

100. Кокшаров, A.M. Эффективность ПИФов на падающем рынке /

101. A.M. Кокшаров // Рынок ценных бумаг. 2005. - № 16. - С. 33-36.

102. Коллективные инвестиции ценных бумаг: учеб. пособие /

103. B.И. Осипов, В.Ю. Чернятин. СПб.: Изд-во С.-Петерб. гос. ун-та экономики и финансов, 2001. - 222 с.

104. Коробцев, В.В. Проблемы профессионализации консультантов по управлению /В.В. Коробцев // Управленческое консультирование нововведений: сб. трудов. -М.: ВНИИСИ, 1990. Вып. 4. С. 88-94.

105. Красовский, Ю.Д. Сценарии организационного консультирования: учеб. пособие / Ю.Д. Красовский. -М: ОАО «Типография» НОВОСТИ», 2000. -366 с.

106. Крылов, Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности / Э.И. Крылов, В.М. Власова. М.: Финансы и статистика, 2003.-602 с.

107. Кузин, А. Паевые фонды 2003 г.: взрыв популярности / А. Кузин // Финанс. - 2004. - № 1 (42). - С. 46-49.

108. Кураков, B.JI. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации / B.J1. Кураков. М.: Пресс-сервис, 1998. - 288 с.

109. Кухоцкий, К.С. Эталонные показатели эффективности управления паевыми инвестиционными фондами / К.С. Кухоцкий, A.A. Лысцов, В .И. Окулов // Рынок Ценных бумаг. 2004. - № 15. - С. 36-39.

110. Ладыгин, Д. Банки вступили в борьбу за пайщиков /Д. Ладыгии // Коммерсантъ Деньги. -М.: 2004. -№ 73 (2912). С. 92-93.

111. Ламыкин, М. Можно ли доверять доверительному управлению / М. Ламыкин // Ваши личные финансы. 2002. - № 1 (1). - С. 38^11.

112. Лейдерман, Д. Могущество взаимных фондов / Д. Лейдерман, Д. Смит // Business Week (издание на русском языке). 1993. - № 6. - С. 174.

113. Липпит, Г. Управленческий процесс в действии / Г. Липпит, Р. Лииппит: пер. с англ. СПб. Литер, 2007. -208 с.

114. Лузин, Г.П. Инвестиционные фонды в процессе трансформации экономики: опыт развития в российских условиях / Г.П. Лузин. Апатиты: Инс-т экон. проблем кол. науч. Центра Российской акад. наук. - 2001. - 218 с.

115. Макарчук, З.В. Инвестиционные фонды в России и США: Анализ законодательства и практики правового регулирования /З.В. Макарчук. М.: Экон-информ, 2002. - 153 с.

116. Маковецкий, М.Ю. Роль рынка ценных бумаг в инвестиционном обеспечении экономического роста / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. 2004. - № 1 (139). С. 39-40.

117. Маковецкий, М.Ю. Рынок ценных бумаг как фактор активизации инвестиционного процесса / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. 2001. -№4 (76).-С. 13-20.

118. Макхэм, К. Управленческий консалтинг / К. Макхэм: пер. с англ. -М: Изд-во «Дело и сервис». 1999. - 288 с.

119. Малюгин, В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа: учеб. пособие / В.И. Малюгин. М.: Дело, 2003. - 322 с.

120. Мачавариани, Г.И. Мировая экономика: выход из кризиса / Г.И. Мачавариани. М.: ИМЭМО РАН. - 2010. - С. 47.

121. Мельникова, Е. Институт доверительного управления на рынке сбережений / Е. Мельникова // Финансовый бизнес. 1999. - № 12. - С. 9-20.

122. Миловидов, В.Д. Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом? Опыт США / В.Д. Миловидов. М.: Анкил, ИНФРА-М, 2007. -254 с.

123. Министерство финансов Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.minfin.ru.

124. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ / Я.М. Миркин. -М.: Перспектива. 1995. - 536 с.

125. Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития / Я.М. Миркин. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 624 с.

126. Миркин, Я.М. Рынок ценных бумаг: структура и участники / Я.М. Миркин // Деньги и кредит. 1993. - № 2. - С. 41-56.

127. Миркин, Я.М. Традиционные ценности населения и фондовый рынок / Я.М. Миркин // Рынок ценных бумаг. 2000. - № 7 (166). - С. 33-36.

128. Миронов, В. Технический анализ: проблема выбора индикаторов / В. Миронов, Д. Беденков //Рынок ценных бумаг. 1997. -№ 5. - С. 14-18.

129. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика / Дж. Мэрфи. М.: Сокол, 1996. - 328 с.

130. Назарова, Н.П. Траст: правовые основы и практика реализации в США и России / Н.П. Назарова // Банковское дело. 1997. - № 5. - С. 36^42.

131. Найман, Э.Л. Малая энциклопедия трейдера / Э.Л. Найман. Киев: Альфа Капитал; Логос. - 1997. - С. 48-88.

132. Национальная лига управляющих Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.nlu.ru.

133. Небанковские финансовые посредники. Аналитическое обозрение Департамента исследований и информации ЦБ РФ от 08 июля 2011 г. Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.cbr.ru/analytics/finr/nbfi/Fin-posr-2010.pdf.

134. Нешитой, A.C. Инвестиции / A.C. Нешитой. М.: Дашков и К, 2007.-С. 68.

135. Новиков, A.B. Анализ современного состояния и тенденций развития финансовых институтов в России / A.B. Новиков, C.B. Понуров // Сибирская финансовая школа. 2003. - № 1. - С. 97-103.

136. Норт, Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / Д. Норт: пер. с англ. А.Н. Нестеренко. М.: Фонд экономической книги «Начала», 1997. - 224 с.

137. О Государственной программе защиты прав инвесторов на 1998 -1999 годы. Постановление Правительства РФ от 17.07.1998. № 785.

138. О переводном и простом векселе" Электронный ресурс.: Федеральный закон от 11.03.1997 N 48-ФЗ // Консультант Плюс: справочная правовая система. Версия Проф, сетевая. Электрон. Дан., М, 2012. Доступ из локальной сети Науч. б-ки САФБД, свободный.

139. Об инвестиционных фондах Электронный ресурс.: ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ (ред. от 28.07.2012) // Консультант Плюс: справочная правовая система. Версия Проф, сетевая. Электрон. Дан., М, 2012. Доступ из локальной сети Науч. б-ки САФБД, свободный.

140. Обзор деятельности ОФБУ // НО Ассоциация защиты информационных прав инвесторов. М. - 2003. -№ 3.8 с.

141. Обзор деятельности ОФБУ // НО Ассоциация защиты информационных прав инвесторов. М. - 2003. - № 7. 8 с.

142. Обзор экономической политики в России за 1998 год / Фонд «Бюро экономического анализа». М., 1999. - 25 с.

143. Обухова, Ю. Эпоха «дешевых» денег / Ю. Обухова // Рынок ценных бумаг. 2010. - № 2. - С. 26-27.

144. Ованесов, А. Траст в России еще не реальность, но уже и не миф / А. Ованесов // Рынок ценных бумаг. - 1996. - № 21. - С. 69-73.

145. Ожегов, С.И. Словарь русского языка / С.И. Ожегов. М.: Советская энциклопедия, 1983. - 814 с.

146. Осаковский, В. Девальвация как императив независимости / В. Осаковский // Рынок ценных бумаг. 2010. - № 1. - С. 50-52.

147. Осипов, В.И. Коллективные инвестиции на рынке ценных бумаг: учеб. пособие / В.И. Осипов, В.Ю. Чернятин. СПб.: СПбГУЭФ, 2001. - 85 с.

148. Официальный сайт компании «БКС» Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.bcs.ru.

149. ПраттШ. Стоимость капитала. Расчет и применение / Ш. Пратт. — М.: КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2006. С. 215.

150. Прокопенко, И. Управленческое консультирование как услуга / И. Прокопенко // Проблемы теории управления. 1988. - С. 1.

151. Путеводитель по российскому рынку капитала: паевые инвестиционные фонды. -М.: Алпина Паблишер, 2001. 160 с.

152. Расков, Н.В. Переходная экономика России: экономика кривых зеркал / Н.В. Расков. СПб.: Издат. дом С.-Петерб. гос. ун-та, 2006. - 280 с.

153. Рейтинговое агентство Эксперт Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.raexpert.ru.

154. Ретунских, Д.Г. Методы оценки рыночных рисков / Д.Г. Ретунских // Валютный спекулянт. 2003. С. 20-23.

155. Речин, В.Д. Оценка эффективности управленческого консультирования / В.Д. Речин, Л.А. Сергеева Л.А. Новосибирск: ИЭ АН СССР, 1983.

156. Рубцов, Б.Б. Современные фондовые рынки / Б.Б.Рубцов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. С. 178-181.

157. Рэдхед, К. Управление финансовыми рисками / К. Рэдхед, С. Хыос. М.: ИНФРА-М, 1996. - 238 с.

158. Савенкова, Е.В. Современное состояние инвестиционных процессов в России / Е.В. Савенкова. -М.: Вузовская книга, 2004. 20 с.

159. Саврук, А. Готовых решений не бывает / А. Саврук, Р. Красюк // Рынок капитала. 1998. -№ 23-24.

160. Сайт Российской торговой системы Электронный ресурс. Режим доступа: http://www.rts.ru.

161. Сент-Джайлс, М. Российские рынки капиталов: есть ли жизнь на Марсе? / М. Сент-Джайлс // Рынок ценных бумаг. 2000. - № 4. - С. 17-21.

162. Сергеев, Д.В. Коллективные инвестиции / Д.В. Сергеев // Управление финансовыми рисками. 2006. - № 2.

163. Сердинов, Э.М. Международный рынок взаимных инвестиционных фондов /Э.М. Сердинов // Банковское дело. 2001. - № 9. - С. 31-36.

164. Соколова, Л.В. Обесценение активов в условиях экономического кризиса: итоги 2008 г. Электронный ресурс. / Л.В. Соколова, Д.В. Тихомиров // Рынок ценных бумаг. Режим доступа: http://www.rsb.ru.

165. Соловяненко, Н. Конструкция доверительной собственности (траст) и правовое регулирование рыночных отношений в России / Н. Соловяненко // Хозяйство и право. 1993. - № 7. - С. 56.

166. Сорос, Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности / Дж. Сорос: Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1999. С. 134-137.

167. Социально-экономический мониторинг субъектов РФ Сибирского федерального округа: Статистический бюллетень за январь-июнь 2011 года. -Абакан, 2011.-С. 48-51.

168. Социально-экономический мониторинг субъектов РФ Сибирского федерального округа: Статистический бюллетень за январь 2011 года. Абакан, 2011.-С. 23-25.

169. Сребник, Б.В. Инвестиционная активность и финансовая культура / Б.В. Сребник, В.В. Курасов // Банковские услуги. 2001. - № 1. - С. 24-27.

170. Суханов, Е. А. Гражданское право / Е.А.Суханов. М.: Статут, 2007. - С. 34-36.

171. Сухарева, И.В. Рациональное функционирование системы доверительного управления: Препринт / И.В. Сухарева. Спб.: СПбГУЭФ, 2001. -16 с.

172. Татаринова, JI.IO. К вопросу о формировании внутренних источников фондирования отечественных банков / JI.IO. Татаринова, О.Ю. Вителев // Финансы и кредит. 2009. - № 26. С. 77-80.

173. Толстоногов, Д. Основы Money Management / Д. Толстоного в // Современный трейдинг. 2001. - № 4. - С. 40.

174. Управленческое косультирование: В 2-х т. / Пер. с англ.: Под ред. М. Кубра М: СП «Интерэксперт», 1992. - Т. 1. - 319 с.

175. Уткин, Э.А. История менеджмента / Э.А. Уткин // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 5. - С. 2.

176. Уткин, Э.А. Новые финансовые инструменты рынка / Э.А. Уткин. -М.: Дебет-кредит, 1997.-112 с.

177. Фельдман, А.Б. Производные финансовые и товарные рынки / А.Б. Фельдман. -М.: ИНФРА-М, 2001. С. 93.

178. Флейшиц, Е.А. Доверительная собственность английского гражданского права и права США (траст) / Е.А. Флейшиц // Гражданское и торговое право капиталистических стран. М.: Госюриздат, 1949. - С. 207.

179. Хабакук, М. Методы работы консультанта по управлению /М. Хабакук. Таллинн: ЭстНИ-ИНТИ, 1985.

180. Хайниш, C.B. Консультационные услуги в России / C.B. Хайниш. -М.: Финстатинформ, 1995. 171 с

181. Хартл, Т. Не упустить возможность / Т. Хартл // Современный трейдинг. 2001. - № 8. - С. 68-70.

182. Хиллов, Д. Лучшего капиталовложения, чем в ПИФ, для частного инвестора пока нет / Д. Хиллов // Рынок ценных бумаг. 2003. - № 9. С. 3436.

183. Чакыров, К. Управленческое консультирование организация процесса/К. Чакыров. - София, 1986.

184. Чалов, А.Н. Региональный фондовый рынок: состояние и перспективы развития / А.Н. Чалов // Деньги и кредит. 2000. - № 7. - С. 46^49.

185. Чекулаев, М. Иллюзия роста или правда о ПИФах / М. Чекулаев // Банковское обозрение. 2003. - 23 июня. - С. 26-29.

186. Шарп, У.Ф. Инвестиции: Пер. с англ. / У.Ф.Шарп, Г.Дж. Александер, Дж.В. Бэйли. М.: ИНФРА-М, 1999. - С. 179-180, 232.

187. Швагер, Дж. Технический анализ. Полный курс: Пер. с англ. / Дж. Швагер. -М.: Альбина Паблишер, 2001. С. 734.

188. Штольте, П. Инвестиционные фонды / П. Штольте. М.: «ИНТЕРЭКСПЕРТ», 1996. - 168 с.

189. Юксвярав, Р.К. Управленческое консультирование: теория и практика / Р.К. Юксвярав, М.Я. Хабакук, Я.А. Лейманн. М.: Экономика, 1988. -239 с.

190. Яненко, B.C. ОФБУ и ПИФы: есть ли разница? / B.C. Яненко // Рынок ценных бумаг. 2005. - № 2.