Институт траста и проблемы его становления в России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Макарычева, Ирина Владимировна

• Макарычева, Ирина Владимировна
• кандидат экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Макарычева, Ирина Владимировна

1. Введение.4.

Глава 1. Рынок трастовых услуг - составная часть финансового рынка.

1. Институциональная структура финансового рынка.15.

A) Финансовый рынок как экономическая категория.

Б) Участники финансового рынка.

B) Структура финансового рынка..

Г) Институциональная структура' рынка ссудных капиталов.

2. Траст как экономическая категория.

A) Понятия и термины трастового рынка.

Б) Немного из истории о трасте.

B) Место трастового рынка в инфраструктуре финансового рынка.

Г) Трастовая деятельность с точки зрения общей экономической теории и ее отличие от банковской деятельности.

Д) Трастовая деятельность как товар.

Е) Конкуренция на трастовом рынке.

Ж) Особенности трастового законодательства в России и за рубежом.

Глава 11. Трастовые компании как субъекты трастового рынка.

A) Внутренняя структура трастовой компании.

Б) Особенности трастовых договоров.

B) Права и обязанности доверенных лиц.

Г) Виды трастовых операций.

Д) Трастовые операции на современном этапе.

Глава 111. Институт траста в России.

A) Трастовые компании, работающие на российском финансовом рынке.

Б) Компании по управлению имуществом ПИФ — реально действующие трастовые компании в России.

B) Трастовые компании как управляющие средствами НПФ.

Г) Доверительное управление имуществом.

Д) Проблемы и перспективы института траста в России.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Институт траста и проблемы его становления в России»

Финансовый кризис, который разразился в нашей стране в августе 1998 года, заставил обратить особое внимание на данный сектор экономики. Он лишний раз подтвердил, что финансы являются специфической областью, которая затрагивает в процессе своего функционирования весь спектр экономических отношений в обществе. Кризис тяжело ударил по всем, начиная от промышленных предприятий и кончая отдельными гражданами. В подобные кризисные периоды от экономической науки требуется мобилизация усилий для объяснения процессов, происходящих в обществе.

Однако, экономическая наука, особенно ее неоклассическое направление не всегда находит нужные ответы, сталкиваясь с проблемами кризисов, особенно в переходной экономике. Рекомендации видных западных экономистов, строго придерживающихся неоклассических взглядов, особенно монетаризма, не дают желаемой отдачи при внедрении их на нашу российскую почву, вследствие чего настойчиво назревает необходимость смены экономической парадигмы. Гораздо более плодотворным, на наш взгляд, является анализ в рамках институционально-эволюционной теории. Согласно ей, экономика рассматривается как эволюционная открытая система, испытывающая постоянные воздействия внешней среды (культуры, политической обстановки, природы и т.д.) и реагирующая на них. Именно с точки зрения институционализма нужно изучать современное состояние финансового рынка, да и экономики вообще.

Институционализм отрицает важнейшие постулаты неоклассической теории: во-первых, стремление экономики к равновесию. Оно рассматривается как нетипичное и очень кратковременное состояние. Влияние факторов, способствующих приближению системы к равновесию, перекрывается более мощными воздействиями и, что самое главное, эндогенными силами, порождающими в системе состояние «напряженности», бесконечный процесс изменений и развития. Главный удар по теории равновесия был нанесен теорией игр.

Во-вторых, модель рационального выбора. Принцип оптимизации институционализм заменяет принципом удовлетворительности. поскольку обладания полнотой информации реально не существует.

Вслед за представителями исторической школы институционалисты выступают против односторонней трактовки «экономического человека», действующего строго, расчетливо, подобно опытному и квалифицированному бухгалтеру. В действительности люди руководствуются не только денежным интересом, их мотивы поведения гораздо разнообразнее и богаче, они меняются по мере роста благосостояния и корректируются в различных социальных группах.

Неоклассическое направление экономической науки, кроме того, недооценивает проблему влияния политической власти на экономику. А эта проблема находится не за пределами, а в рамках экономического анализа. Именно подобный подход дает возможность объяснить многие явления в экономической жизни общества.

Понятие «институционализм» базируется на понятии «институт». Лауреат Нобелевской премии по экономике, профессор Вашингтонского университета Д.Норт формулирует данное понятие следующим образом: «Институты включают в себя как формальные правила и неформальные ограничения (общепризнанные нормы поведения, достигнутые соглашения, внутренние ограничения деятельности), так и определенные характеристики принуждения к выполнению тех и других».1 Неформальные ограничения, являющиеся у неоинституционалистов одним из параметров понятия институт, еще в 19 в. один из

1 Д.Норт, «Институциональные изменения: рамки анализа», доклад на конференции по проблемам экономических реформ в России, организованной Национальной академией наук США, Вопросы экономики, № 3, 1997г. стр.7. основоположников институционализма Веблен назвал институциями.л

Если институты - правила игры, то организации являются игроками. Они представляют собой группы индивидуумов, вовлеченных в целевую деятельность. Ограничения, накладываемые институциональной структурой (вместе с другими ограничениями), определяют множество возможностей и соответственно типы организаций, которые могут быть созданы. Обладая целевой функцией, (например, максимизация прибыли, обучение студентов и т.п.) организация, которой может быть фирма, школа, политическая партия и т.п. будет накапливать знания и опыт, позволяющие ей укрепить свои позиции для выживания/ Необходимо отметить, что в практике институционального анализа термин «институты» нередко употребляют расширительно - и «правила игры» и «игроки».

В этом смысле институты - формы и границы деятельности людей. Они представляют политические организации, формы предпринимательства, системы кредитных учреждений, это налоговое и финансовое законодательство, социальное обеспечение и многое другое, связанное с хозяйственной практикой.4 Институциональный подход означает анализ не только экономических категорий и процессов в чистом виде, но и экономических проблем во взаимосвязи с проблемами политическими, социальными, этическими, правовыми. При этом привычные для неоклассической школы категории (например, цена, прибыль, спрос) не игнорируются, а рассматриваются с учетом более полного спектра интересов и отношений.

Одной из важнейших особенностей эволюционно-институциональной теории является постулат о том, что экономика эволюционирует подобно живым организмам, где единица селекции - институт. Биологический ген, как известно, является структурой, передающей наследственную

2 См. С. А.Бартенев, «Экономические теории и школы», М., Бек, 1996, стр.93

3См. Вопросы экономики, № 3, 1997 г., стр.7

4См. С.А.Бартенев «Экономические теории и школы», сгр.94 информацию. Передача информации посредством институтов во времени и экономической среде происходит путем социализации и обучения каждого последующего поколения. Но в отличие от природных генов, институты более подвержены мутациям, изменяясь как под воздействием изменений социальной, культурной, политической, природной среды, так и под воздействием сознательных действий индивидов. Причем в процессе социальной эволюции наряду с «наиболее приспособленными» (т.е. теми, что обладают наибольшим набором социально целесообразных признаков) выживают и тупиковые формы институтов, если в какой-то первоначальный момент развития для них локально сложились благоприятные условия. Это явление получило название «хреодный эффект».

Постольку поскольку данная работа посвящена проблемам одного из институтов финансового рынка России, находящейся в состоянии переходной экономики, важно определить основные параметры данного понятия, не погружаясь, впрочем, вглубь этого достаточно полемичного термина.

Содержанием переходной экономики, по нашему мнению, является не столько реформирование экономической политики и методов хозяйствования, сколько преобразование системы социально-экономических отношений. Меняются практически все слагаемые экономики: способ распределения ресурсов и отношения собственности, тип воспроизводства и модели мотивации, цели и средства экономического развития и т.д. Говоря иными словами, с точки зрения институционального подхода, в обществе происходит коренная смена институтов, вытеснение старых институтов новыми, их эволюция. Подобный процесс происходит в экономике постоянно, но в обычных условиях на замену одного института другим могут уйти годы и годы, если не столетия. В условиях же переходной экономики этот процесс форсирован, происходит бурная замена старого новым, когда существуют одновременно институты разных экономических эпох.

Замена институциональной основы общества — тем более революционная - непростой, болезненный процесс. В России переход от одного типа экономики к другому произошел практически революционно, только революция эта была мирной. Сознание народа не успело подготовиться к тому, что идеалы дня минувшего не годятся для сегодняшней действительности. Те же руководители, которые вчера боролись за выполнение плана к концу отчетного периода, сегодня вдруг стали бороться за максимизацию прибыли и повышение конкурентоспособности продукции. Рыночную экономику ввели декретно, она не выросла изну три общества, для нее не сложились экономические условия. Можно привести следующее биологическое сравнение: воздействуя на генотип каким-нибудь излучением, ученые чудесным образом сумели за одну ночь превратить обезьяну в человека. И вот, в одно прекрасное утро, мартышка проснулась гомо сапиенсом. Выглядит она как человек, одели ее как человека, объем мозга у ней, как у Эйнштейна, но внутри она все та же мартышка, и ведет себя как мартышка, и должно пройти определенное количество времени, чтобы эта мартышка внутри вновь созданного человека умерла, а вместо нее начал ходить, говорить и действовать человек разумный.

Наша бедная российская экономика, как эта мартышка, вынуждена срочно приспосабливаться к новым политическим условиям в стране. Сложившаяся в годы застоя институциональная структура не была готова работать в изменившихся экономических реалиях. Поэтому возникла острая необходимость для создания новой институциональной базы, которая бы функционировала более эффективно, нежели старая. Вот тут то и возникли основные проблемы. К сожалению, наше правительство, правильнее даже наши правительства, пытаясь административными методами перестроить экономику не учитывали и не учитывают до сих пор сложности и многогранности стоящей перед ними задачи. Им кажется - вот приняли они указ, и все сразу стало замечательно. Но к величайшему сожалению россиян указы почему-то не работают, зачастую давая результат прямо противоположный желаемому.

Изначально считалось, что наша цель - капитализм с человеческим лицом. Совершенно логично рассудить, что институциональная структура российской экономики должна взять за образец развитые капиталистические страны с поправкой на российский менталитет. Поэтому на заре переходного периода происходил бурный рост всяческих структур, в первую очередь это касается финансов, аналогов которым в командной экономике не существовало, а также % придавалось совершенно другое содержание уже существующим институтам. Совершенно изменилась банковская система, стало принципиально иным страхование, возникли невиданные ранее товарно-фондовые и валютные биржи. В словарь российского обывателя вошли совершенно новые слова: ваучер, депозит, вексель, акция и т.п. Приблизительно тогда же возникли первые русские трастовые компании, которые являются целью нашего исследования.

Но не все заимствованное было хорошим, не все работало так, как должно было работать. Полностью объяснить причины отторжения российской экономикой западных экономических моделей можно только с позиций институционально-эволюционной теории, иные концепции не освещают во всей полноте причины глубочайшего кризиса российской экономики. Можно привести колоссальное количество причинно-следственных связей между' теми или иными экономическими явлениями и политическими решениями, можно рассмотреть влияние российского менталитета на экономическую жизнь, но подобные исследования слишком глобальны и выходят за рамки одной работы. Цель данного исследования - рассмотреть такой проблемный сегмент финансового ранка как трастовая деятельность, представить институт траста как таковой, а также выяснить с позиций институционально-эволюционной теории перспективы развития трастового дела в России.

Предмет исследования - институт траста как таковой, а также его взаимодействие с другими институтами финансового рынка.

Актуальность данной темы определяется общей значимостью финансовых отношений в экономической жизни общества, что лишний раз было подтверждено после ♦ августовского кризиса 1998 года. Постольку поскольку трастовые отношения являются значимой, неотъемлемой частью финансовых отношений, их изучение крайне важно, особенно в данный посткризисный период, когда финансовый сектор переживает смену акцентов дальнейшего развития. Траст является одним из институтов, способствующих централизации и концентрации капитала, что дает ему возможность, наряду с другими аналогичными институтами, опосредованно влиять на процесс производства, а значит, при правильном использовании институт траста может способствовать экономическому- росту в России.

Кроме того, по тематике трастовой деятельности существует не так уж много исследований, поэтому в принципе любая разработка будет являться актуальной. Но особая актуальность данной темы обусловлена общей неразработанностью проблем финансового рынка с точки зрения институционально-эволюционной теории. Трастовая деятельность может послужить отличной моделью для исследований подобного рода: во-первых это абсолютно новый, не существовавший ранее в отечественной экономике сегмент финансового рынка, поэтому на примере трастового института можно рассмотреть процесс эволюции и становления институтов в изменившихся экономических реалиях. Во-вторых, на примере трастовой деятельности можно проследить влияние экономического законодательства на развитие данного института, что является одним из аспектов анализа институционально-эволюционной теории. И, наконец, в третьих, траст является специфическим видом деятельности, в котором важную роль играют социальные отношения внутри общества, что позволяет исследовать влияние исторически сложившихся норм, привычек и стереотипов мышления и поведения на экономические проблемы современной России.

Исследования подобного рода просто необходимы сегодня, когда стало совершенно ясно, что необходима новая общетеоретическая основа перестройки российской экономики, иначе затянувшийся экономический кризис, который и без того отбросил нашу страну на много лет назад, грозит совершенно непредсказуемыми последствиями. В настоящее время абсолютно необходима новая экономическая программа по выходу страны из кризиса, программа, которая бы максимально учитывала все особенности российской экономики, российского менталитета и российского законодательства. Подобной программе необходимо опираться на достаточно разработанную экономическую теорию. Мы надеемся, что данное исследование послужит маленьким, но необходимым кирпичиком в здании этой теории.

Разработанность проблемы. Так сложилось, что вопросами трастовой деятельности в нашей стране интересуются не слишком активно. Исследований, посвященных этой тематике мало, причем большая часть опубликованной в России литературы представляет собой перевод зарубежных изданий, не учитывающих российской специфики.

Несколько лет назад интерес к трастовому рынку был довольно-таки высок. В этот период времени был опубликован ряд исследований, посвященных этой теме. В первую очередь следует назвать «Траст» А. Д.Голубовнча", а также «Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом» В.Д.Миловидова.6 В этих работах рассмотрен зарубежный опыт применения трастовых операций, а также некоторые вопросы трастового дела применительно к российской действительности. Недостатком этих работ является их слишком большая ориентация на западный опыт. Кроме того, на сегодняшний момент они обе морально устарели, поскольку не учитывают изменившегося трастового законодательства.

Упоминания о трастовых операциях и трастовой деятельности часто встречаются в периодической литературе того периода, а также в изданиях, посвященных вопросам юриспруденции и права. Юридическая составляющая трастовых операций была довольно подробно рассмотрена в переводном с французского издании «Основные правовые системы современности» . Приблизительно в то же время было опубликовано еще одно переводное издание, на этот раз

3 Голубович А. Д. «Траст», М.: АО «Арго», 1994. б Миловидов В. Д. «Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом», М.: «Страховое общество «Анкил»,

1992.

7Рене Д., Жоффре-Спинози К. «Основные правовые системы современности» М.: «Международные отношения», 1996. с английского, - «Практическое руководство по трасту»8 всемирно известной аудиторской фирмы «Coopers & LybrandP. Последнее представляет собой в чистом виде справочное пособие по вопросам создания и функционирования трастовой компании. Вопросам трастовой деятельности были посвящены статьи в журналах "Эксперт" и "Коммерсант".

В Нижегородской области в 1992 г. в газете «Нижегородские новости» был опубликован ряд статей И.Инкина, посвященных созданию и открытию нижегородской трастовой компании.

Однако сегодня, похоже, эта тема прочно вышла из моды и найти что-либо касательно траста на сегодняшний день весьма проблематично даже в специальной литературе. Немного о трасте было упомянуто в «Курсе переходной экономики» под редакцией Л.И.Абалкина9 и в учебнике по финансам под редакцией Л.А.Дробозиной.10 У Л.И.Абалкина трастовые компании рассматриваются как возможные управляющие государственной собственностью и пакетами акций приватизированных предприятий. У Л.А.Дробозиной рассматриваются трастовые отделы в банках и возможные операции, осуществляемые ими. Одной из целей данного диссертационного исследования является как раз ликвидация информационного вакуума, сложившегося вокруг проблемы трастовых компаний.

Научная новизна проблемы. Область трастовой деятельности является одной из наименее разработанных областей экономического знания в России. Причем, что касается уже существующих исследований, то они посвящены, в основном, проблемам практического применения трастовых операций и довольно узкоспециальны.

8 «Практическое руководство по трасту».М.: «Инфра-М», 1995.

9 «Курс переходной экономики» под ред.Л.И. Абалкина, М.: Финстатпром. 1997.

10 «Финансы. Денежное обращение. Кредит» под ред.Л.А.Дробозиной, М.: Финансы, Издательское объединение «ЮНИТИ», 1997.

Насколько мы располагаем информацией, никто и никогда не рассматривал проблему траста в свете общей экономической теории, а уж тем более с точки зрения институционально-эволюционной теории. А ведь именно (и только!) данный подход может правильно осветить проблемы и перспективы развития трастовой деятельности в нашей стране, объяснить, почему институт траста с трудом находит себе место в институциональной структуре российского финансового рынка и какие шаги нужно предпринять для дальнейшей популяризации данного вида финансовых отношений.

Кроме того, в свете данного контекста, совершенно необходимо рассмотреть проблемы и перспективы трастового института на современном этапе в России, оценить возможности его дальнейшей эволюции, а так же рассмотреть состояние трастового дела в Нижегородской области.

В связи с этим научная новизна работы заключается в следующем:

- исследование проблем трастового рынка с точки зрения институционально-эволюционной теории

- исследование института траста как одного из сегментов финансового рынка вообще и рынка ссудных капиталов в частности,

- исследование взаимосвязи и взаимозависимости института траста с другими институтами финансового рынка,

- рассмотрение общетеоретических вопросов распадения капитала в процессе осуществления трастовых операций,

- исследование трастовой услуги в качестве товарной категории,

- представление современных возможностей трастовых операций на мировом и отечественном рынках ссудных капиталов,

- сравнение законодательной базы трастовой

• деятельности в России и за рубежом и ее влияние на развитие данного института в рамках институционально-эволюционной теории,

Эти положения и выносятся на защиту.

Теоретическая и методологическая основа исследования базируется на достижениях мировой и отечественной экономической мысли, касающейся данной проблемы. Особое ф внимание было уделено методологическим постулатам институционально-эволюционной теории. Документальной базой послужили Законы Российской Федерации, Указы Президента, Постановления правительства России, Гражданский Кодекс Российской Федерации и другие нормативно-правовые акты.

Теоретическая значимость работы. Теоретическая значимость данного исследования обусловлена разработкой вопросов общей экономической теории, ранее в отечественной экономической литературе не затрагиваемых. Впервые институт траста рассматривается с политэкономической точки зрения, и тем более впервые - как один из институтов отечественного рынка ссудных капиталов.

Практическая значимость работы.

Данное диссертационное исследование

1. способствует совершенствованию трастовой деятельности в нашей стране,

2. подводит общетеоретическую базу под исследования. посвященные данной проблеме,

3. позволяет сделать рекомендации по совершенствованию рамок, законодательно ограничивающих трастовую деятельность.

4. результаты диссертационного исследования, проведенного автором, могут быть использованы в курсе «Общей экономической теории», а так же в курсе «Переходной экономики» в разделах, посвященных финансовому рынку и новым экономическим институтам.

5. собранные в процессе исследования теоретический и практический материалы могут лечь в основу справочного пособия по трастовой деятельности на

• современном этапе.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Макарычева, Ирина Владимировна

выгоду.

В общем, можно утверждать, что «правила игры» трастового рынка в нашей стране не способствуют развитию трастового дела. Законодательство, составляющее формальную часть «правил», не способствует бурному росту данного института, а менталитет русского народа основан скорее на склонности к недоверию, нежели к доверию, вследствие чего развития вопреки законодательству не происходит.

В самом деле, по сравнению с тем же Кипром, российским трастовым компаниям приходится очень нелегко. На Кипре трасты и бенефициары не облагаются подоходным налогом, налогами на имущество и прирост капитала, соблюдается полная конфиденциальность деловой информации и т.д. Не удивительно, что институт траста в таких условиях развился за какие-то двадцать лет от полного отсутствия до бурного расцвета. В России же трасту приходится бесконечно преодолевать всевозможные препятствия, что в общем-то прекрасно вписывается в общую концепцию развития русской истории.

Однако, если бы дела обстояли так мрачно, не было бы смысла исследовать данный экономический институт. На

65 ГК РФ, статья 1022 самом деле, с точки зрения объективной экономической реальности, трастовые компании в России имеют право на выживание. Все дело в том, что с рассматривая данную проблему с точки зрения институционально-эволюционной теории, (то есть рассматривая экономический институт по аналогии с биологической системой), можно совершенно отчетливо разглядеть перспективу выживания трастового института в России. Каждый биологический объект существует в определенном жизненном пространстве под названием экологическая ниша. В этой экологической нише существуют совершенно особые условия существования, которые являются наиболее благоприятными для существования видов с четко выраженными характерными особенностями и образом жизни. Для того чтобы выжить, биологическим системам приходится приспосабливаться, искать свою экологическую нишу. При возникновении в процессе эволюции новых экологических ниш, они немедленно бывают заполнены. Так, при возникновении в городах канализационных систем, они немедленно были заселены крысами, а американский колорадский жук с аппетитом поедает русскую картошку. Заполнение свободного жизненного пространства - вот всеобщий закон природы. Перенеся данный тезис на экономическую почву, мы получаем старый рыночный закон - спрос рождает предложение. То есть, если где-то есть потребность в каком-либо товаре или услуге, они обязательно должны появиться.

Так вот, в России на данный момент сложилась как раз именно такая ситуация, когда объективные экономические условия требуют появления на финансовом рынке какой-либо структуры, функции которой были бы аналогичны трасту.

Парадоксально, но главным основанием к этому является сложившийся в результате непродуманных реформ тип экономики, при котором основная масса финансовых ресурсов общества вращается вне производственной сферы, в так называемом «фиктивном» секторе экономики, участвуя в спекуляциях запасами, недвижимостью, ценными бумагами валютой и т.д., то есть там, где всегда присутствует потребность в наиболее эффективном управлении активами. Траст - очень удобная услуга в данной ситуации, поскольку трастовые компании не только аккумулируют у себя средства учредителей, тем самым укрупняя капиталы и максимизируя их отдачу, но и являются квалифицированными менеджерами, которым (исходя из особенностей трастовых операций) выгоден прирост капиталов клиентов.

Кроме того, для банков трастовые договоры зачастую гораздо выгоднее других форм работы с клиентами, поскольку их особенность состоит в том, что банк не несет ответственности перед клиентом в случае отрицательных финансовых результатов по трастовому счету.63 Это очень удобно в условиях нестабильной экономической ситуации, когда даже самые надежные, казалось бы, активы (типа ГКО) могут оказаться неликвидными, как это и случилось с августе 1998 года.

И вообще, трастовые операции слишком удобная финансовая услуга, чтобы отсутствовать на рынке. У любого предприятия, будь то в промышленности или в сельском хозяйстве, не говоря уже о частных лицах, могут возникнуть временно свободные средства, которые гораздо выгоднее поместить куда-либо, где они принесут прибыль, чем засунуть в чулок. Современный финансовый рынок требует от своих участников большого объема специальных знаний, которыми априори не могут располагать все. Поэтому для того, чтобы не ошибиться в выборе направлений вложений, потенциальным вкладчикам поневоле приходится обращаться к специалистам - ведь далеко не все предприятия могут позволить себе содержать собственную финансовую службу. Как раз тут и существует в данный момент незаполненная экологическая ниша в институциональной структуре отечественного финансового рынка, поскольку квалифицированных, лояльных по отношению к клиенту, независимых финансовых

62 См. «Курс переходной экономики» под ре д. Л.И.Абалкина, стр. 263

63 См. «Финансы. Денежное обращение. Кредит» под ред.Л.А.Дробозиной, стр.389 менеджеров практически не существует. В настоящее время выбор для клиентов невелик - либо нести деньги в банк, либо нанимать штат финансовых управленцев. Вот тут то и приходит к ним на помощь трастовая компания со своим разнообразным арсеналом финансовых услуг.

Что касается неформальных «правил игры», то есть менталитета русского человека, то тут тоже есть определенная надежда на благоприятные перспективы для института доверительного управления. Конечно, трудно ожидать, что российские пенсионеры понесут свои сбережения не в сберкассу, а в трастовую компанию. Но, с другой стороны, основная масса свободных финансовых ресурсов в нашей стране находится не в руках населения, а у различных финансовых компаний, у государства и предприятий реального сектора экономики.

Основная масса руководителей подобных структур - умные люди, понимающие непреложный закон рынка «деньги делают деньги». Если бы они не были умными, экономически мыслящими людьми, то у вверенных им организаций не появилось бы свободных средств, которые можно было бы пустить в оборот. А поскольку у них зачастую не хватает времени, возможностей или умения заниматься финансовыми операциями (ведь существует основная работа), то они готовы передать свободные активы в доверительное управление квалифицированному менеджеру.

И, наконец, еще одно благоприятное для трастового института обстоятельство, создающее предпосылки для его развития в нашей стране. Дело в том, что в России очень велика доля государственного имущества - государство имеет свой процент акций практически в каждом предприятии. Поэтому государству просто необходимы квалифицированные управляющие государственной собственностью. Естественно, деятельность подобных управляющих должна быть строго регламентирована, чтобы избежать злоупотреблений властью; они должны постоянно отчитываться в процессе управления. А постольку, поскольку законодательно федеральные власти не могут быть управляющими государственной собственностью, им приходится обращаться к услугам управляющих компаний, в том числе и трастовых.

Таким образом, опираясь на сказанное выше, можно сделать итоговый вывод.

Несмотря на неблагоприятные институциональные условия, которые выражаются в формальных и неформальных «правилах игры», объективные экономические обстоятельства, сложившиеся в нашей стране, позволяют надеяться на дальнейшее развитие института траста в России. И хотя на сегодняшний день отечественное трастовое дело находится далеко не в расцвете сил, отчетливо видны объективные предпосылки для дальнейшего прогресса этого, вне всякого сомнения, необходимого структурного элемента финансового рынка в нашей стране.

IV. ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Подводя итоги вышесказанному, можно сделать следующие выводы.

В данном диссертационном исследовании обосновывается теоретическая позиция автора суть которой:

1. Траст - это составная часть финансового рынка, один из его институтов.

2. Характеристика траста может и должна быть дана с позиций институционально-эволюционной теории.

3. Траст определяется как особая экономическая категория, суть которой состоит специфическом раздвоении права собственности.

4. Трастовая услуга является товаром, обладающим всеми свойствами. присущими данной экономической категории - потребительной стоимостью, стоимостью, ценностью и ценой.

5. Институту траста заданы определенные законодательные рамки, которые в нашей стране создают некоторые сложности для дальнейшего развитая этого института.

Институт траста является одним из финансовых институтов, централизующих и концентрирующих капиталы разрозненных собственников. В этом качестве траст является могучим потенциальным инвестором в материальное производство, и не только опосредованным, как и любой из институтов финансового рынка, но и непосредственным, постольку поскольку трастовые компании могут инвестировать средства напрямую в промышленные предприятия, как путем покупки акций, так и путем кредитования, прямого инвестирования и т. д.

Проблема инвестиций в производство стоит в сегодняшней России особенно остро, поэтому важно развивать институт траста в качестве одного из инвестиционных институтов, а не душить его все новыми и новыми законодательными ограничениями. Ведь чем больше у нас будет потенциальных инвесторов, тем быстрее выйдет наша страна из кризиса.

Для того, чтобы ускорить процесс развития траста в России, на наш взгляд необходимы следующие изменения.

Во-первых, совершенствование трастовых отношений, как отношений экономических требует корректировки существующего трастового законодательства. Это подразумевает прежде всего юридического оформления трастовых отношений как отношений собственности. Доверительное управление и доверительная собственность — различные понятия. Юридически все, что мы рассматривали в предыдущих главах, трастом не является, хотя с экономической точки зрения это самый настоящий траст. Юридическое признание экономических фактов позволит отечественным траста обособиться от менеджеризма и даст возможность выхода на международную арену как полноправным трастовым компаниям.

Во-вторых, мощным стимулом для дальнейшего развития института траста может послужить разрешение доверительного управления (а еще лучше доверительной собственности) имуществом физических лиц. Действующим законодательством не предусмотрен траст финансовых активов отдельных граждан, а между тем на Западе данное направление трастовой деятельности является одним из наиболее развитых. Подобное положение вещей создалось якобы для предотвращения появления финансовых пирамид и злоупотребления доверием населения. Однако можно предусмотреть иные законодательные ограничения, не только запретительные, для того чтобы предотвратить появление на трастовом рынке недобросовестных оперантов. Примером подобного ограничения может служить лицензионная деятельность. Можно создать такие условия для получения лицензии на право работы с физическими лицами, соблюсти которые может только действительно крупная, солидная компания, для которой репутация дороже сиюминутной наживы. Другой вариант - разрешить траст капиталов физических лиц трастовым отделам в коммерческих банках, которые и так уже имеют лицензии на работу с физическими лицами.

В третьих, действующая система лицензирования деятельности по доверительному управлению имуществом является существенным тормозом для развития данного института. Компаниям приходится получать отдельные лицензии для каждого вида операций по доверительному управлению. Например, управляющая компания «Тройка-Диалог», одна из крупнейших в России, имеет три различные лицензии, каждую из которых получить было совсем не просто. Если бы существовала единая лицензия на все виды деятельности по доверительному управлению имуществом, пусть даже накладывающая на своих владельцев определенные обязательства, желающих специализироваться на деятельности подобного рода было бы гораздо больше.

Выполнение совокупности вышеизложенных пожеланий будет на наш взгляд способствовать совершенствованию трастовых отношений и усилению их воздействия на материальное производство, на экономический рост в стране. Вышеизложенная корректировка законодательных норм стимулировала бы возникновение трастовых компаний совершенно иного рода, нежели существующие на данный момент. Прежде всего, это были бы действительно трастовые компании, а не компании по доверительному управлению. Кроме того, это были бы универсальные компании, облаченные правом совершения любых трастовых операций, а не специализирующиеся только на какой либо одной функции (например, обслуживание НПФ). Универсализация автоматически вызвала бы укрупнение, прирост оборотов. В результате появились бы крупные универсальные финансовые компании, такие, какие существуют во всем мире. Подобная перспектива - не утопия, а твердая реальность.

Пусть развитие института траста не является панацеей для больной российской экономики, но общество, члены которого могут доверять друг другу - безусловно, одна из целей преобразований, совершаемых в нашем обществе.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Макарычева, Ирина Владимировна, 1999 год

1. Указ Президента РФ № 2296 от 24.12.93. «Одоверительной собственности (трасте)»

2. Указ Президен-га РФ от26 июля 1995 года N 765 «Одополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики РФ» (в ред. Указа Президента РФ от 23.02.98 N193)

3. Указ Президента РФ N 1660 от 9 декабря 1996 года «Опередаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации».

4. Постановление Правительства РФ от 16 января 1995 г. N48 «О программе содействия формированию финансовопромышленных групп».

5. Постановление ФКЦБ при Правительстве РФ при

6. Правительстве РФ от 12.10.95 N 13 (ред. от 28.11.97) «Обутверждении типовых правил открытого паевого инвестиционного фонда».

7. Постановление ФКЦБ при Правительстве РФ от 17.10.97

8. JNo 37 «Об утверждении положения о доверительномуправлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги».

9. Постановление ФКЦБ при Правительстве РФ № 50 от2005.98

10. Распоряжение Государственного комитета РФ поуправлению государственным имуществом от 7 сентября 1994 г. N 2301-р «Об утверждении устава государственной инвестиционной корпорации в новой редакции».

11. Информационное письмо высшего арбитражного с^ д^а

12. Российской федерации от 02.03.94 № СЩ-7\03-127.

13. Информационное письмо высшего арбитражного суда

14. РФ от20января1997г. NC5-7/03-39.

15. Австрийская школа в политической экономии. - М.,1992.

16. Бартенев А. «Экономические теории и школы»,1. М.,Бек, 1996 г.

17. Белоусов Р.А. «Становление государственных финансовв России», «Финансы», № 3, 1998 г.

18. Беляев Ю.А., «Финансово-промышленные группы:первые результаты и перспективы», «Финансы» № 6, 1998,

19. Биржевой портфель.- М., «Соминтек», 1992 г.

20. Блауг М., «Экономическая мьюль в ретроспективе» -М.,1. Дело Лтд., 1994 г. к

21. Гол\ бович А.Д. Траст. Доверительные услуги банков ифинансовых компаний клиентам.М., АО «Арго», Русская деловая литература, 1994г.

22. Долан Э.Д., К.Д.Кэмпбелл, Р.Д.Кемпбелл, «Деньги,}^ банковское дело и денежно-кредитная политика»,М.1. Л., 1997г.

23. Жуков Е.Ф., «Инвестиционные институты», М.: Банки ибиржи^ ЮНИТИ, 1998.

24. Институты рынка ценных бумаг в России. 1997.:

25. Справочник.- М.% АФПИ еженедельника «Экономика ижизнь». Московское агенство ценных бумаг, 1997.

26. Кацман Ю., «In god we... правильно, trast», «Домовой»,№ 1, 1995. «Клиринг и межбанковские финансовые операции: основные понятия и финансовые инстр>тменгы».- М.: «Дело», 1994.

27. Ковалев В.В., «Финансовый анализ», М, Финансы истатистика, 1998

28. Колтунов В.М., «Основы рыночной экономики»,

29. Нижний Новгород, Издательство ВВАГС, 1996 г., ч.1.1^ «Коммерсантъ», № 3, 1996, стр.50, № 3, 1996, стр.52.

30. Курзенин Э. «О трастовой деятельности», «Биржа», № 6,1994 г. «Курс переходной экономики» под ред.Л.И.Абалкина, 1. М.: Финстатпром, 1997 г.

31. К.Маркс, Ф.Энгельс, Соч., т.23.

32. Макконел К.Б., Брю Л., Экономикс, Таллин, «АО1. Реферто», 1995.

33. Матридис К. «Трасты в офшорных зонах», Белгород,«Крестьянское дело», 1997.

34. Миловидов В.Д. «Инвестиционные фонды и трасты: какуправлять капиталом», М.: «Страховое общество ^Анкил», 1992.

35. Нестеренко А., «Современное состояние и основныеf* проблемы институционально-эволюционной теории» «Вопросы экономики», № 3, 1997г., стр.42 f '

36. Норт Д., «Институциональные изменения: рамкианализа», доклад на конференции по проблемам экономических реформ в России, организованной

37. Национальной академией наук США, Вопросы экономию!,№ 3, 1997г.

38. Олейник А,«Институциональная экономика», учебнометодическое пособие, «Вопросы экономики», №№ 1-8, 1999 г. «Операционные технологии межбанковского финансового рынка», - М.: «Дело», 1994. «Практическое руководство по траст>^>.,М..: «Инфра-М», 1995 г.

39. Рене Д., Жоффре-Спинози К. «Основные правовыесистемы современности», М.: Международные отношения, 1996г.

40. Речмен Д.Дж., Мескон М.Х., Боуви К.Л., Тилл Дж.В.,«Современный бизнес», - М., Республика, 1995.

41. Севрук В.Т., «Банковские рис1си», М., «Дело Лтд.», 1994

42. Силенко Б., «Кому доверить деньги», «Биржа» от2807.92.

43. Суворов А.В., «Банки и финансово-промышленныегруппы», «Финансы» № 1, 1998.

44. Тамбовцев Д., «Институциональная динамика впереходной экономике», «Вопросы экономики», № 5, 1998 г. «Траст-компания «Доверие», «Экономика и жизнь», № 11, 1992.

45. Тростников И. «Август, семнадцатое. Уроки финансовогокризиса», «Деньги», № 49, 1998. «Финансы. Денежное обраш:ение. Кредит» под ред.Л.А.Дробозиной, М.: Финансы, Издательское объединение «ЮНИТИ», 1997 г.

46. Фишер С, Дорнбуш Р., Шмалензи Р., «Экономика», М.,1993.

47. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С, «Финансы предприятия»,1. М, Инфра-М, 1998

48. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С, «Методика финансовогоанализа», М., Инфра-М, 1996 г. !• \ «Экономика». ПОД ред. А.С.Булатова..М.. «Бек». 1997г.

49. Газеты «Нижегородский рабочий» и «Нижегородскиеновости» за 90-е годы. «Banks Trast Company". - Beth Maglione, Harper Collins

50. Publishers Inc., Maly, 1995."International money and finance", M.Merlin, Arizona State

51. University, Harper Collins Publishers, Inc., 1989.