Индикативное управление процессом создания стоимости промышленного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Паронян, Артур Борисович

• Паронян, Артур Борисович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Паронян, Артур Борисович

ВВЕДЕНИЕ

ОГЛАВЛЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. Понятие, сущность и значение управления, направленного на создание стоимости.

1.2. Анализ методов оценки рыночной стоимости промышленного предприятия.

1.3. Основные показатели созданной стоимости промышленного предприятия.

Глава 2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ФОРМИРОВАНИЯ СИСТЕМЫ ИНДИКАТОРОВ ДЛЯ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЦЕССОМ СОЗДАНИЯ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Трансформирование модели BSC Нортона и Коплана в систему управления показателем стоимости (СУПС) предприятия

2.2. Процессная модель построения СУПС предприятия.

2.3. Интегрирование СУПС в существующую систему управления предприятием.

ГЛАВА 3. ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИ СУПС ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1. Разработка модели СУПС промышленного предприятия.

3.2. Факторы успешного построения и функционирования СУПС предприятия.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Индикативное управление процессом создания стоимости промышленного предприятия»

Актуальность темы исследования. В основе эволюции подходов к управлению предприятием лежат критерии оценки эффективности деятельности. В XX в. в качестве основного критерия оценки эффективности использовались показатели прибыли и рентабельности производства. Многолетний зарубежный и отечественный опыт развития промышленности показал, что компании, выбравшие в качестве стратегической задачи только увеличение прибыли, придерживаются односторонней стратегии развития. При работе в условиях современных рынков капитала особое внимание необходимо уделять вопросу стоимости, и прибыль рассматривать как один из факторов достижения более глобальной цели - увеличения стоимости компании. Именно увеличение стоимости предприятия в долгосрочной перспективе является наилучшим критерием оптимальности принимаемых управленческих решений. Эффективное управление стоимостью компании с целью ее увеличения в долгосрочной перспективе позволит предприятию:

• определить оптимальные стратегические направления своего развития;

• в максимальной степени удовлетворить интересы собственников компании.

В настоящее время определилась еще одна важная тенденция. На стоимость ведущих западных компаний все большее влияние оказывают активы, которые не всегда возможно достоверно отразить в бухгалтерской отчетности, хотя их доля может составлять до 80 % стоимости компании. Например, в сфере телекоммуникаций неощутимые активы - это зрители и слушатели, в фармацевтической промышленности - исследования по разработке новых лекарственных препаратов, в сфере товаров широкого потребления - бренды. Поэтому современная деятельность по управлению финансами предприятия намного шире, чем просто управление финансовыми потоками, и информация нефинансового характера все в большей степени должна присутствовать в отчетных документах предприятия для того, чтобы инвесторы могли лучше разбираться в процессах, происходящих в компании и влияющих на ее стоимость.

Именно необходимость выявлять и эффективно использовать факторы, увеличивающие стоимость компании, формирует и новую сферу компетенции менеджмента - умение «создавать» стоимость предприятия. Наличие такого умения превращается в конкурентное преимущество, которое невозможно купить и очень трудно скопировать. Для эффективного управления факторами роста стоимости компании в долгосрочной перспективе необходима система поддающихся числовому измерению своевременных и достоверных индикаторов, охватывающих все существенные аспекты деятельности предприятия и позволяющих менеджменту эффективно управлять процессом создания стоимости предприятия.

Решение вышеназванных проблем требует проведения научных исследований, а разработка теоретических, методических и практических рекомендаций в области формирования системы индикаторов для управления процессом создания стоимости предприятия представляется актуальной и современной.

Степень разработанности проблемы. На различных иерархических уровнях научной абстракции проблемы формирования и управления стоимостью предприятия исследовались по определенным направлениям.

Проблемы стратегического управления изучены в работах российских авторов: О.С. Виханского, А.П. Градовой, А.П. Ковалева, Д.С. Львова, А.Н. Люкшинова, В.Д. Марковой, О.В. Шапошникова, В.М. Юрьева.

Значительный вклад в изучение и разработку проблем экономической теории управления стоимостью внесли труды таких зарубежных авторов как А. Дамодаран, Р. Брейли, К. Гриффит, Т. Колер, С. Мелзерц, Ф. Модильяни, Дж. Муррин, Ш. Пратт, Д. Росс, Д. Хей, Р. Хэмптон, Р. Экклза и ряда других ученых.

Решению задачи оптимизации управления предприятием с помощью особой модели индикативного планирования со специфически действующими механизмами и инструментами посвящены работы С.А. Агапцова, А.И. Мордвинцева, П.А. Фомина, JI.C. Шаховской.

В работах К. Баушка, Р. Коплана, Д. Нортона, Д. Филлипса представлены концепции систем, ориентированных на создание модели управления стоимостью компании.

Анализ практического применения управления, основанного на стоимости предприятия, приведен в трудах Р.Х. Герца, Н. Моттиса, А. Раппапорта, Б. Стюарта, Дж. Робертса, Р.Б. Хиггинса.

Зарубежный теоретический и практический опыт, в силу определенных причин, не всегда применим в современных российских условиях. Большой вклад в разработку проблем управления стоимостью промышленных предприятий внесли труды российских ученых, получивших международную известность, таких, как Л.И. Абалкин, А.А. Алпатов, С.В. Валдайцев, П.Л. Виленский, А.Г. Грязнова, В.Н. Лившиц, И.А Никонова, О.В. Тихонов, М.А. Федотова.

Несомненно, предложенные разработки имеют большое теоретическое и прикладное значение.

Однако на современном этапе развития концепции управления стоимостью компании ощущается острая необходимость в разработке методических рекомендаций по формированию системы управления процессом создания стоимости предприятии и выявлению инструментальной базы такой системы. Отсутствие подобных рекомендаций приводит к недопониманию сути процесса создания стоимости и, как следствие, - возникновению сложностей и ошибок при управлении ростом стоимости предприятия.

Существование системы управления процессом создания стоимости обуславливает необходимость наличия механизма мониторинга такой системы как инструмента экономического анализа, позволяющего своевременно реагировать и разрабатывать необходимые действия, направленные на регулирование финансово-экономической деятельности предприятия на пути создания стоимости.

Из вышесказанного вытекает необходимость разработки научно обоснованных методических рекомендаций по формированию системы управления, ориентированной на создание стоимости предприятия. Данная необходимость послужила причиной выбора темы диссертационного исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является решение научной задачи по формированию теоретико-методического аппарата системы управления процессом создания стоимости предприятия.

В ходе исследования выделены три подцели с соответствующими задачами.

1. Анализ основ экономической теории управления стоимостью

• историческая ретроспектива развития теории управления стоимостью;

• описание особенностей существующих подходов к оценке стоимости предприятия;

• описание достоинств и недостатков, наиболее часто используемых в практике, показателей, отражающих процесс создания стоимости предприятия.

2. Разработка организационно-экономического механизма формирования системы индикаторов для управления процессом создания стоимости предприятия:

• обоснование применения индикативного управления процессом создания стоимости;

• трансформация модели Balanced Scorecard (BSC) Нортона и Коплана в «систему управления показателем стоимости» - СУПС предприятия;

• создание процессной модели построения СУПС;

• интеграция СУПС в существующую систему управления предприятием.

3. Построение модели СУПС промышленного предприятия:

• разработка, согласно предложенной процессной модели построения СУПС, модели СУПС промышленного предприятия;

• выявление и структурирование факторов, влияющих на успешность построения и функционирования СУПС.

Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного исследования является стоимость промышленного предприятия.

Предметом исследования является совокупность теоретических, методических и практических аспектов формирования системы управления процессом создания стоимости предприятия.

Методологическая и теоретическая основа исследования. Методологической основой диссертационного исследования являются диалектические принципы, позволяющие выявить основные характеристики исследуемых явлений и процессов в их взаимосвязи, определить тенденции их становления и развития. В процессе исследования были применены такие научные методы, как анализ и синтез, выявление причинно-следственных связей, индукция, дедукция, а так же экономико-математический инструментарий, который использовался при рассмотрении проблемы диссертационного исследования.

Теоретическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, занимающихся вопросами экономики и управления стоимостью предприятия (бизнеса, компании); статьи в научных журналах и сборниках по рассматриваемой теме диссертационного исследования; нормативно-правовые акты РФ, регулирующие исследуемые процессы; результаты авторских опросных исследований, а также такие научные дисциплины, как экономическая теория, управление стоимостью, оценочное дело, сертификация и стандартизация.

Работа выполнена в рамках пункта 15.13 «Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов» паспорта специальностей ВАК 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность».

Информационная основа исследований. Информационную основу исследования составили нормативные документы экономического характера России и зарубежных стран, а также справочные и статистические материалы, материалы научной периодической печати и сети Интернет, отчетные материалы промышленных предприятий Тамбовской области.

Научная новизна исследования. Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке теоретико-методических подходов к формированию системы управления процессом создания стоимости предприятия.

В результате проведенного исследования в диссертационной работе сформулированы и обоснованы следующие научные положения:

• выявлена и доказана необходимость индикативного управления процессом создания (добавления) стоимости предприятия. Уточнены понятия «индикатор» и «индикативное управление» с учетом их использования в процессе создания стоимости предприятия. Данные уточнения позволяют отразить центральную роль показателей созданной стоимости и факторов, влияющих на их значение в управлении ростом стоимости предприятия, а также раскрыть суть индикативного управления процессом создания стоимости;

• усовершенствован процесс создания стоимости промышленного предприятия путем использования в качестве инструмента индикативного управления данным процессом системы управления показателем стоимости -СУПС предприятия. Усовершенствование заключается в том, что в СУПС учитываются показатели, характеризующие как финансовые, так и нефинансовые факторы роста стоимости предприятия;

• разработана процессная модель построения СУПС, преимуществом которой является высокий организационный потенциал, заключенный в дифференциации построения СУПС на три последовательных этапа, определении группы работников предприятия, ответственных за успешное прохождение каждого выделенного этапа, наделении каждого этапа четким набором последовательных действий (шагов), успешность выполнения которых влечет за собой успешность прохождения всего процесса построения СУПС;

• предложены схемы интегрирования СУПС и существующих подсистем системы управления предприятием. Отличительной чертой данных схем является выявление определенных направлений взаимодействия существующих подсистем управления предприятием и СУПС, а также возможные проблемы их совместного функционирования;

• сформулирован принцип построения СУПС, позволивший добавить в управление процессом создания стоимости условия, необходимые для его успешного прохождения;

• выявлены и структурированы по двум соответствующим направлениям факторы построения неэффективной СУПС, и факторы неэффективного функционирования СУПС. Выявление данных факторов добавляет в процесс создания стоимости предприятия условия, сигнализирующие менеджменту о неэффективном управлении данным процессом с помощью СУПС.

Практическая значимость исследования. Выводы и предложения диссертационного исследования ориентированы на обширный круг руководителей и специалистов промышленных предприятий, занимающихся вопросами управления стоимостью на предприятии.

Разработанные методические рекомендации формирования системы управления процессом создания стоимости могут также использоваться при подготовке и повышении квалификации специалистов экономико-управленческого профиля.

Самостоятельное практическое значение имеют:

• построение стоимостноориентированной системы сбалансированных показателей позволяет руководству предприятия приобрести совершенно новый инструмент управления, переводящий стратегию компании, направленную на рост значения показателя стоимости предприятия, в набор взаимосвязанных показателей, оценивающих факторы не только текущего, но и будущего развития организации;

• управление предприятием, нацеленное на приращение показателя стоимости, с помощью предлагаемой СУПС позволяет менеджменту фиксировать факторы, создающие ценность компании в долгосрочной перспективе, включить в процесс создания стоимости нефинансовые показатели, отражающие эффективность основных бизнес-процессов, для представления внешним пользователям;

• процессная модель построения СУПС наглядно показывает круг решаемых задач внутри последовательных этапов, относящихся к компетенции менеджеров соответствующего уровня, направленных на управление созданием стоимости;

• использование принципа успешного построения позволяет создать эффективно функционирующую СУПС предприятия;

• методика построения системы сбалансированных показателей для управления показателем стоимости может применяться для моделирования результативности и эффективности инвестиционных проектов.

Реализация и апробация результатов исследования. Основные положения и рекомендации диссертационного исследования нашли практическое применение в системе управления ОАО «Тамбовский завод "Комсомолец" им. Н.С. Артемова».

Результаты проведенного комплексного исследования методических основ управления показателем стоимости предприятия могут быть использованы в учебном процессе при преподавании курсов: «Финансовый менеджмент», «Финансовый и инвестиционный анализ», «Оценка бизнеса».

Основные положения диссертационной работы докладывались, обсуждались и получили одобрение на Всероссийских и Международных научно-практических конференциях и семинарах, в том числе: на Международной научно-практической конференции «Прогрессивные технологии развития» (г. Тамбов, 2004 г.); Международной научно-практической конференции «Достижения ученых XXI века» (г. Тамбов, 2005 г.), V Международной научно-практической конференции «Менеджмент XXI века: управление развитием» (г. Санкт-Петербург, 2005 г.), IV Международной конференции «Экономика и менеджмент: проблемы и перспективы» (г. Санкт-Петербург, 2005 г.).

Публикации. Основные положения диссертационного исследования опубликованы в шести работах, общим объемом 1,16 печ. л., в которых автору в совокупности принадлежит 1,16 печ. л. Список публикаций приведен в конце автореферата.

Структура и объем работы. Структура работы определена поставленной целью и последовательностью решения сформулированных задач и построена по проблемно-аналитическому принципу. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Паронян, Артур Борисович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного нами диссертационного исследования можно сделать следующие основные выводы:

1. В условиях динамично развивающейся экономики все большее значение приобретают информационные технологии и интеллектуальный капитал. Те факторы, которые составляли ощутимые конкурентные преимущества для большинства компаний 25 лет назад, уже не могут рассматриваться в качестве ключевых двигателей будущего успеха.

Критика традиционных финансовых показателей, источником которых является система бухгалтерского учета и финансовой отчетности направлена на ретроспективный (исторический) характер этих показателей, что значительно уменьшает их ценность для принятия стратегических управленческих решений. На смену финансовым показателям деятельности предприятия в 1980 - 1990-х гг. пришел стоимостной подход к управлению предприятием.

2. Объединив в себе весь предыдущий опыт развития концепций управления, стоимостной подход отражает качественный скачок в идеологии оценки и принятия управленческих решений. От традиционного анализа финансовых результатов за период и их сопоставления с аналогичными показателями в прошлом менеджмент переходит к долгосрочному прогнозу денежных потоков и непрерывному мониторингу опережающих нефинансовых индикаторов. Важнейшей целью становится максимизация стоимости компании, а главной отличительной чертой корпоративного управления - нацеленность в будущее. За двадцать лет динамичного развития практика управления компанией на основе оценок роста ее стоимости не только получила широкое распространение, но и претерпела значимые качественные изменения. Начав с эпизодического использования показателей «остаточного дохода» (Residual Income), в явном виде учитывающих «плату» за весь привлеченный компанией капитал, она к середине 80-х гг. XX в. трансформировалась в интегрированную концепцию экономического анализа управленческих решений, основанную на фундаментальных результатах теории корпоративных финансов и методах стратегического менеджмента.

3. Можно выделить три составные части стоимостного подхода: идеология, принципы и процессы. Идеология делает управление осознанным и задает направление движения. Принципы дают базу для обоснованного оценивания альтернатив. Отлаженность процессов определяет эффективность организации в реализации стратегии и достижении поставленных целей. Стержнем идеологии стоимостного подхода является выбор задачи максимизации стоимости компании в качестве генеральной корпоративной цели, и твердая убежденность, по крайней мере, верхнего эшелона управленцев в возможности целенаправленного и систематического управления процессом ее создания. Руководители всех без исключения бизнес-единиц должны отчетливо осознать, что их первоочередная задача - разработка и реализация стратегий, дающих максимально возможный вклад в рост стоимости корпорации. Все другие цели - удовлетворенность потребителя, доля рынка, мировая известность - являются промежуточными. Они, как правило, отражают степень влияния различных групп, претендующих на долю в результатах деятельности компании, и либо трансформируются в задачу максимизации стоимости, либо служат ограничениями на пути решения этой задачи.

4. В современной теории оценочной деятельности выделены три основных подхода к определению рыночной стоимости предприятия - это сравнительный, затратный и доходный. Каждый из них предполагает использование при оценке присущих ему методов. С определенной степенью условности затратный и сравнительный подходы можно назвать статическими методами, так как они обходят вопрос сравнения разновременных денежных потоков через обращение к ценам рынка на аналогичные предприятия и базируются на достаточно очевидных соотношениях и в простейших случаях не требуют сложных экономико-математических расчетов. Основные проблемы при использовании этих подходов не столько экономические, сколько информационные. Доходный подход является по своей сути динамическим методом и пытается привести разделенные во времени непосредственно вычисляемые денежные поступления к единому знаменателю посредством одного или нескольких факторов, отражающих вероятность их поступления. В международных и российских стандартах оценки справедливо отмечается, что хотя выбор конкретного метода в основном обусловлен характером доступной информации, особенностями рынка и спецификой самого оцениваемого объекта, результат оценки должен быть один - рыночная стоимость, если все примененные методы во всех своих элементах основывались на рыночной информации. В рамках группы динамических методов доходный подход является в настоящее время наиболее распространенным. В недавнем опросном исследовании Российского клуба оценщиков наибольшее число опрошенных специалистов поместили именно этот метод на первое место по частоте использования.

5. Одна из проблем, возникающая при внедрении стоимостного управления в компаниях, - невозможность использования самой стоимости для оперативного управления бизнесом. Дело в том, что сама стоимость не всегда отражает исключительно результат работы менеджеров: на нее влияют внешние факторы (например, прогноз развития рынка или поведение инвесторов), и, кроме того, формула ее расчета слишком сложна для понимания рядовыми сотрудниками.

Именно поэтому в мире для управления стоимостью используют показатели на основе экономической прибыли, которые, с одной стороны, в наибольшей степени коррелируют с рыночной оценкой стоимости, а с другой стороны, могут быть использованы в оперативном управлении компанией.

На значение показателей, отражающих процесс создания стоимости, оказывают влияние факторы, подконтрольные и неподконтрольные менеджменту предприятия. В этой связи управление процессом создания стоимости предлагаем представить как управление подконтрольными менеджменту факторами роста показателя созданной стоимости предприятия. Эти факторы представляют собой резерв, за счет которого может произойти прирост стоимостного показателя конкретного предприятия в условиях определенного временного промежутка.

Для эффективного управления факторами роста показателя созданной стоимости предприятия необходима система ориентиров или индикаторов, сигнализирующих менеджменту предприятия о качестве такого управления. Современный экономический словарь определяет «индикатор» как ориентирующий экономический показатель, измеритель, позволяющий в определенной степени предвидеть развития экономических процессов. В научной литературе управление, основанное на исследовании значений индикаторов предприятия, получило название - индикативное управление. В настоящей работе мы уточнили определения индикатора и индикативного управления с учетом особенностей процесса создания стоимости. Индикатор - ориентирующий показатель, позволяющий в определенной степени предвидеть успешность процесса создания стоимости. Индикативное управление процессом созданием стоимости - это управление, в основе которого лежат индикаторы, характеризующие резервы конкретного предприятия по увеличению значения показателя созданной стоимости в рамках определенного временного периода. Предложенные уточнения (дополнения), по нашему мнению, позволили отразить центральную роль показателя созданной стоимости и факторов, влияющих на его значение, в управлении ростом стоимости, а так же раскрыть суть индикативного управления процессом создания стоимости. Введением в процесс создания стоимости индикативного управлении мы формируем инструментарий оценки результативности такого процесса, основанный на поддающихся числовому измерению современных и достоверных ориентирующих показателях. А управление стоимостью предприятия целесообразно осуществлять посредством системы управления показателем стоимости (СУПС) предприятия.

6. Такая СУПС будет основываться на двух разных концепциях. С одной стороны это концепция управления стоимостью (VBM) предприятия на основе конкретного показателя стоимости, с другой - система сбалансированных показателей (ССП). Обе эти концепции возникли почти одновременно и на сегодняшний день считаются одними из самых популярных концепций в мире бизнес-инноваций. ССП появилась как результат исследования различных методов оценки эффективности деятельности, когда авторы концепции выявили, что только финансовых показателей недостаточно для адекватной оценки деятельности организации. Система управления на основе показателей стоимости появилась как результат развития концепции управления на основании стоимости (Value based management). Преимущество ССП состоит в ее целостности и системности, она не требует наличия специальных знаний в области финансов и прикладной экономики. Управление, основанное на конкретном показателе стоимости, имеет другое преимущество -математическую точность. Объединяя положительные стороны обеих концепций, можно получить более эффективную структуру с усиленными прогностическими возможностями и снижением недостатков каждой концепции в отдельности. Наибольший эффект достигается при их совместном использовании: показатель стоимости в качестве общей стратегической цели, основы для системы мотивации руководства, а также в качестве финансовой перспективы сбалансированной системы показателей; а ССП в качестве основного инструмента управления для создания организации, ориентированной на прибавление акционерной стоимости.

7. Процессная модель построения СУПС на основе ССП включает в себя следующие основные шаги:

1) Анализ стратегии.

2) Определение функциональных целей и факторов увеличения стоимости.

3) Определение КПЭ.

4) Подготовка бизнеса и персонала.

5) Формирование стратегических карт предприятия и структурных подразделений.

6) Автоматизация СУПС.

7) Мониторинг КПЭ.

8) Анализ достижения целевых значений и выявление причины отклонения.

9) Управление знаниями и дальнейшее обучение.

8. Для успешного функционирования СУПС необходимо связать имеющиеся на предприятии подсистемы с внедряемой СУПС. Можно выделить следующие основные подсистемы, составляющие систему управления предприятия:

1) Корпоративное управления стратегией.

2) Система бюджетирования.

3) Система мотивации и управления персоналом.

4) Система менеджмента качества.

С каждой из них СУПС по-своему взаимодействует, не исключая необходимость существования той или иной подсистемы. Мало того, СУПС сама по себе органично вписывается в общий ряд с рассматриваемыми нами подсистемами управления. С одной стороны, она добавляет ко всем известному стратегическому планированию возможность учета, контроля и анализа, замыкая тем самым цикл стратегического управления, а с другой стороны, позволяет связать стратегические цели и оперативные планы через так называемые «стратегические инициативы».

9. В основе системы управления показателем стоимости (СУПС) наиболее целесообразно использовать показатель добавленной стоимости (Economic Value Added, EVA. Данный показатель является одним из наиболее известных и проверенных практикой западных компаний. На сегодняшний день показатель экономической добавленной стоимости (EVA) используется в сотнях ведущих мировых компаниях. Методика расчета экономической добавленной стоимости (EVA) сочетает простоту, наглядность и возможность определения стоимости компании, а также создает механизм мотивации управленческого персонала по принятию эффективных инвестиционных решений. Преимущество данного метода заключается в понятной технологии расчета и наличии исходных данных для проведения такого расчета в российских компаниях.

10. Большинство финансовых аналитиков признают, что система сбалансированных показателей - один из наиболее эффективных инструментов для достижения стратегических целей компании. Сегодня у российских предприятий есть шанс перескочить несколько шагов развития управленческих технологий, используя СУПС при управлении стоимостью компании. Такое внедрение позволит грамотно управлять не только текущей, но и будущей стоимостью предприятия, сделав стоимость предприятия не только предметом фискальных интересов государства, но и объектом стратегического планирования мониторинга и управления.

11. Для успешного построения СУПС необходимо соблюдение нескольких условий:

1) Стратегия компании должна быть четко сформулирована.

2) Менеджмент предприятия должен принимать участие в работе над системой.

3) Предприятие строит собственную СУПС.

4) Правильно выделены ключевые показатели эффективности.

5) Постоянная взаимосвязь СУПС с другими системами управления.

Соблюдение данных рекомендаций является необходимым, но не достаточным условием построения эффективной СУПС. Наряду с факторами успешного построения СУПС, нами были выявлены факторы, снижающие эффективность построения и функционирования СУПС:

1) Отсутствие проектной команды.

2) Система показателей не актуализируется.

3) Замена всех инструментов управления на СУПС.

4) Неверное определение количества показателей.

5) Привязка внедрения СУПС к существованию ERP-систем.

6) Самостоятельность разработки и внедрения СУПС.

Использование (игнорирование) подобных факторов при построении СУПС приведет к неэффективному управлению процессом создания стоимости предприятия посредством предлагаемой СУПС.

12. Автор диссертационной работы, на основе проведенного исследования, считает, что внедрение предлагаемой системы управления показателем стоимости на большинстве промышленных предприятий станет дополнительным инструментом общения менеджеров разного уровня, позволяющим быстрее воспринимать идеи коллег. Использование системы сбалансированных показателей роста стоимости может так же использоваться для моделирования результатов планируемых инвестиционных проектов предприятия.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Паронян, Артур Борисович, 2006 год

1. Законодательные материалы

2. Российская Федерация. Налоговый кодекс. Часть вторая: федер. законно 117-ФЗ от 05.10.2005.

3. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: федер. закон № 135-ФЭ в ред. от 14.11.2002 (с учетом 14Э-ФЗ).

4. Об акционерных обществах: федер. закон № 208-ФЗ от 26.12.1995 (вред, от31.12.2005).

5. Об обществах с ограниченной ответственностью: федер. закон № 14-ФЗ от 08.02.1998 (в ред. от 29.12.2004).

6. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности: утв. постановлением Правительства РФ № 519 от 06.07 2001.

7. Стандарты Российского общества оценщиков СТО РОО 1.02.01-01, СТО РОО 4.01.01-01, СТО РОО 20-03-96.

8. Учет расчетов по налогу на прибыль : положение по бухгалтерскому учету ПБУ 18/02: утв. приказом Министерства финансов РФ № 114н от 19.11.2002.

9. Учет нематериальных активов : положение по бухгалтерскому учету ПБУ 14/2000: утв. приказом Министерства финансов РФ № 91н от 16.10.2000.

10. О лицензировании оценочной деятельности : постановление правительства РФ № 395 от 07.06.2002.

11. О порядке оценки стоимости чистых активов : методика оценки стоимости чистых активов (утв. приказом МФ РФ № 71 и ФКЦБ № 149).1. Книги

12. Антикризисное управление / под ред. Т.К. Таля, М.А. Федотовой. -М.: Инфра-М, 2003.

13. Десмос, Г.М. Руководство по оценке бизнеса / Г.М. Десмос, Р.Э. Келли. М.: РОО, 1996.

14. Бердникова, Т.Б. Оценка и налогообложение имущества предприятий : учебное пособие / Т.Б. Бердникова. М.: Инфра-М, 2003. - 233 с.

15. Бородина, Е. Финансы предприятий : учебное пособие / Е. Бородина и др. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

16. Булычева, Г.В. Практические аспекты применения доходного подхода к оценке российских предприятий : учебное пособие / Г.В. Булычева,

17. B.В. Демшин. -М.: ФА, 1999.

18. Булычева, Г.В. Оценка рисковых долговых обязательств : учебное пособие / Г.В. Булычева, О. Малышев. М.: ФА, 2001,

19. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса / С.В. Валдайцев. М.: ТК Велди, Изд-во «Проспект», 2003. - 352 с.

20. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия : учебное пособие для вузов / С.В. Валдайцев. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

21. Ван Хорн, Джеймс К. Основы финансового менеджмента : перевод с англ. / Джеймс К. Ван Хорн, М. Вахович Джон. М. : Издательский дом «Вильяме», 2003.

22. Грачева, М.В. Риск-анализ инвестиционного проекта / М.В. Грачева,

23. C.Я. Бабаскин, И.М. Волков и др. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

24. Горфинкель, В. Экономика и статистика фирм / В. Горфинкель, Е. Куприянова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996.

25. Григорьев, В.В. Оценка предприятий. Имущественный подход / В.В. Григорьев, И.М. Островкин. М.: Дело, 2002.

26. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов : перевод с англ. 2-е изд., исправл. / А. Дамодаран. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.-1341 с.

27. Фридман, Д. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Д. Фридман, Н. Ордуэй. М.: Дело, 1997.

28. Европейские стандарты оценки 2000 / перевод с англ. Г.И. Микери-на, Н.В. Павлова, И.Л. Артеменкова. М.: РОО, 2003.

29. Есипов, В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. СПб. : Питер, 2001. - 416 с.

30. Ковалев, А.П. Управление имуществом на предприятии : учебное пособие / А.П. Ковалев. М.: ЗАО «Финстатинформ», 2002. - 240 с.

31. Ковалев, В.В. Введение в финансовый менеджмент / В.В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2001. 768 с.

32. Ковалев, В.В. Методы оценки инвестиционных проектов /В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.

33. Коробков, A. The Balanced Scorecard. Новые возможности для эффективного управления / А. Коробков // http://www.cfin.ru/management/ bsc.shtml.

34. Коупленд, Т. Стоимость компании: оценка и управление : перевод с англ. / Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Мурин. М. : Олимп-Бизнес, 2005. - 578 с.

35. Микерин, Г.И. Международные стандарты оценки / Т.П. Микерин, Н.В. Павлов. М.: Интерреклама, 2003.

36. Мейер, М.В. Оценка эффективности бизнеса: что будет после Balanced Scorecard? / М.В. Мейер // Вершина. 2004. С. 270.

37. Международные стандарты оценки / Т.Н. Микерин, М.И. Недужий, Н.В. Павлов, Н.Н. Яшина.- М.: ОАО Типография «НОВОСТИ», 2000. -Кн. 2.

38. Морозова, Д.С. Проектное финансирование: управление рисками / Д.С. Морозова. -М.: Анкил, 1999.

39. Мухин, В.И. Исследование систем управления / В.И. Мухин. М. : Экзамен, 2002. - 384 с.

40. Нили, Э. Призма эффективности: карта сбалансированных показателей для измерения успеха в бизнесе и управления / Э. Нили, К. Адаме, М. Кеннерли. М.: Баланс-Клуб, 2003. - С. 398.

41. Нильс-Горан, О. Сбалансированная система показателей : практическое руководство по использованию / О. Нильс-Горан, Р. Жан, В. Магнус. -М.: Издательский дом «Вильяме», 2006.

42. Озеров, Е.С. Экономика и менеджмент недвижимости / Е.С. Озеров. СПб., 2004.

43. Оценка бизнеса / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2000. - С. 196.

44. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса) / под ред. В.И. Кошкина. М.: «ИНФ ЭКМОС», 2002.

45. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учебное пособие / под ред. Н.А. Абдуллаева, Н.А. Колайко. М.: Экмос, 2000.

46. Разработка сбалансированной системы показателей : практическое руководство / под ред. А. Гершун, Ю. Нефедьева. М.: ООО «МАГ Консалтинг», Олимп-Бизнес, 2004. - 88с.

47. Сафронов, Н.А. Экономика предприятия / Н.А. Сафронов. М. : Юность, 1998.

48. Сычева, Г.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Г.И. Сычева, Е.Б. Колбачев, В.А. Сычев. Ростов н/Д: Феникс, 2003. - 384 с.

49. Оценка предприятий: доходный подход / Г.К. Таль, В.В. Григорьев, Н.Д. Бадаев, В.И. Гусев, Г.Б. Юн. М., 2000.

50. Федотова, М.А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки / М.А. Федотова. М.: Перспектива, 1996.

51. Федотова, М.А. Оценка недвижимости и бизнеса: учебник / М.А. Федотова, Э.А. Уткин. М. : ЭКМОС, 2002.

52. Руководство по оценке стоимости бизнеса: перевод с англ. / Д. Фишмен, Ш. Пратт, К. Гриффит, К. Уилсон. М.: Квинто-Консалтинг, 2000.

53. Фридман, Д. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Д. Фридман, Н. Оурдэй. М.: Дело, ЛТД, 1995.

54. Хохлов, Н.В. Управление риском : учебное пособие / Н.В. Хохлов. -М.: Юнити-Дана, 1999.-239 с.

55. Шеремет, В.В. Управление инвестициями /В.В. Шеремет. М. : Высшая школа, 1998.

56. Якубова, Д.Н. Оценка стоимости нематериальных активов интеллектуальной собственности : учебно-методическое пособие / Д.Н. Якубова. -М.: ФА, 2001.

57. Материалы съездов, конференций, симпозиумов

58. Достижения ученых XXI века: сборник материалов Международной научно-практической конференции, 29-30 июля 2005 г. / ТГТУ. Тамбов, 2005.

59. Обеспечение эффективного менеджмента хозяйствующего субъекта: сборник научных статей / ТГТУ. Тамбов, 2003. - 304 с.

60. Менеджмент XXI века: управление развитием : материалы V Международной научно-практической конференции, 14-15 апреля 2005 г. -СПб.: ООО «Книжный дом», 2005.

61. Прогрессивные технологии развития : сборник научных статей по материалам Международной научно-практической конференции, 17 18 декабря 2004 г. - Тамбов : ПБОЮЛ Бирюкова М.А., 2004.

62. Экономика и менеджмент: проблемы и перспективы : труды Международной научно-практической конференции, 6-11 июня 2005 г. СПб. : Изд-во Политехи, ун-та, 2005. - 724 с.1. Статьи

63. Андреева, Н.В. Оценка бизнеса: так ли уж хорош коэффициент бета для расчета ставки дисконта / Н.В. Андреева, В.В. Демшин // Вопросы оценки.-2001.-№ 3.-С. 29-36.

64. Арсланова, 3. Оценка инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования / 3. Арсланова, В. Лившиц // Инвестиции в России. 1995. -№ 1.

65. Виноградова, Е.Н. Оценка товарного знака иллюзия или реальность / Е.Н. Виноградова // Вопросы оценки. 2002. - № 3.

66. Вихров, А.А. Интеграция систем KPI/BSC и бюджетирования в единый инструмент управления / А.А. Вихров, П.А. Лекомцев // Управление компанией. № 10 (53).

67. Внедрение системы менеджмента качества на предприятии // Финансовый директор. 2004. - № 1.

68. Воданюк, С.А. Практические аспекты расчета ставки капитализации. Влияние учета нормы возврата капитала на стоимость объекта оценки / С.А. Воданюк // Вопросы оценки. 2002. - № 4. - С. 36 - 38.

69. Галасюк, В.В. Теорема G1 (новый подход к оценке бизнеса, основанный на концепции CCF) / В.В. Галасюк // Вопросы оценки. 2002. - № 3.

70. Герасимов, Н. Применение модели Ольсона в оценке стоимости компании / Н. Герасимов // http://cfin.ru/finanalysis/valueohlson.shtml.

71. Гершун, А. Интеграция ССП и подсистем управления предприятием / А. Гершун // http://www.gaap.ru/biblio/corpfm/ssp/021.asp.

72. Грибовский, С.В. Новые возможности сравнительного подхода при решении старых проблем /С.В. Грибовский, С.А. Сивец, И.А. Левыкина // Вопросы оценки. 2002. - № 4.

73. Грибовский, С.В. О повышении достоверности оценки рыночной стоимости методом сравнительного анализа / С.В. Грибовский, Н.П. Баринов, И.Н. Анисимова // Вопросы оценки. 2002. - № 1.

74. Данилин, О. Принципы разработки ключевых показателей эффективности (КПЭ) для промышленных предприятий и практика их применения / О. Данилин // Управление Компанией. 2003. - № 2 (21).

75. Еленева, Ю.Я. Стоимостной подход как основа современного управления бизнесом / Ю.Я. Еленева // Проблемы теории и практики управления. 2002. -№ 3.

76. Егерев, И.А. Некоторые вопросы применения ставки дисконта в оценке бизнеса / И.А. Егерев // Вопросы оценки. 2000. - № 2. - С. 48 - 57.

77. Смотрич, Ж. SWOT-анализ сбалансированной системы показателей / Ж. Смотрич // Баланс современный капитал. - 2004. - № 9.

78. Ибрагимов, Р. Лозунг времени даешь стоимость! / Р. Ибрагимов // http ://www. cfin.ru/management/finance/valman/vbmassy stem, shtml.

79. Иванов, A.M. Об одном способе учета рисков в общей ставке капитализации дохода / A.M. Иванов, И.В. Маркин, А.Г. Перевозчиков // Вопросы оценки. 1997. - № 2. - С. 34 - 36.

80. Иванов В.В. О возможном подходе к оценке величины ставки дисконтирования Вопросы оценки №1,2001. стр.31-стр.34.

81. Ивашковская, И.В. Управляемая стоимость / И.В. Ивашковская // Секрет фирмы. 2003. - № 4.

82. Ивашковская, И.В. Шпаргалка для собственника / И.В. Ивашковская // Секрет фирмы. 2003. - № 5.

83. Ивашковская, И.В. Система стоимостных координат / И.В. Ивашковская // Секрет фирмы. 2003. - № 6.

84. Ивашковская, И.В. Баланс интересов и стратегия компании / И.В. Ивашковская, Г.Н. Константинов // Журнал для акционеров. 2002. -№ 1.

85. Ильин, А.К. Методы построения ставки дисконтирования для целей оценки бизнеса в России / А.К. Ильин, С.М. Савельев // Вопросы оценки. -2000.-№4.-С. 25-28.

86. Как избежать ошибок при внедрении BSC // Финансовый директор.-2005.-№ 4.

87. Козырь, Ю.В. оценка и управление стоимостью компаний / Ю.В. Козырь // Рынок ценных бумаг. 2000. - № 19.

88. Корнилов, Д.А. Использование методов и подходов к оценке стоимости объекта обмена и определение на их основе эффективности принимаемых решений при реструктуризации компании / Д.А. Корнилов, С.И. Яшин // Финансы и кредит. 2004. - № 27. - С. 14 - 21.

89. Корокин, И.Б. МС ИСО серии 9000. Оценка экономической эффективности внедрения / И.Б. Корокин, О.А. Родина // Методы менеджмента качества. 2002. - № 7.

90. Кузниченкова, М.В. Сбалансированные счетные карты / М.В. Куз-ниченкова; под науч. ред. А.В. Бандурина // The Balanced Scorecard: translating strategy into action: материалы книги; http://www.cfm.ru/bandurin/ sbc/index.shtml.

91. Куколев, E. Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях / Е. Куколев, М. Захарова // Вопросы оценки. 2002. -№2.

92. Лаптев, С.Е. Нормализация бухгалтерской отчетности отправной базис для составления обоснованного прогноза и выбора метода оценки / С.Е. Лаптев // Вопросы оценки. - 2002. - № 1.

93. Леонтьев, Ю.Б. Подходы к учету риска в условиях современной России / Ю.Б. Леонтьев // Вопросы оценки. 2000. - № 2. - С. 13-17.

94. Мамаджанов, Х.А. Жизненный цикл инновации и оценка потери стоимости интеллектуальной собственности / Х.А. Мамаджанов, Н.Б. Абба-сова, М. Махкамова // Вопросы оценки. 2002. - № 2.

95. Маренков, Ф.Н. Концепция управления стоимостью предприятия / Ф.Н. Маренков, В.В. Демшин //http://cfm.ru/management/valmanconcept.shtml).

96. Методы внедрения Balanced Scorecard // Компьютерное обозрение. -2002. № 47.

97. Мжельский, М.Б. Один из подходов к определению ликвидационной стоимости / М.Б. Мжельский, О.А. Ахметов // Вопросы оценки. 2002. -№3.

98. Микерин, Г.И. Концепция дисконтированной стоимости в современной международной и российской практике оценки / Г.И. Микерин // Вопросы оценки. 2000. - № 2. - С. 2 - 7.

99. Михайлец, В.Б. Ставка дисконтирования в оценочной деятельности / В.Б. Михайлец // Вопросы оценки. 2002. - № 3. - С. 35 - 39.

100. Михайлец, В.Б. Доходный подход и метод фиксированного финансового левереджа (в порядке обсуждения) / В.Б. Михайлец // Вопросы оценки.-2002.-№ 1.

101. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? / Ф. Модильяни, М. Миллер. М.: Дело, 1999.

102. Мордашев, С. Рычаги Управления стоимостью компании / С. Мордашев // Рынок ценных бумаг. 2001. - № 15 (198). - С. 51 - 55.

103. Джеймс, М. Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний / М. Джеймс, Т. Колер // Вестник МакКинси. 2000. - № 4. - С. 7 - 11.

104. Нейман, Е.И. Некоторые вопросы оценки рыночной стоимости предприятий и анализ рисков в современных условиях / Е.И. Нейман // Вопросы оценки. 2000. - № 2. - С. 8 - 12.

105. Никонова, И.А. Стоимость компании / И.А. Никонова // http:// cfin.ru/finanalysis/value/valuenikonova.shtml.

106. Новая экономика: миф и реальность // Проблемы теории и практики управления. 2001. - № 6.

107. Обухов, Р. Максимизация стоимости компании / Р. Обухов // http://www.iteam.ru/publications/strategy/section20/.

108. Ревуцкий, Л.Д. Еще один методологический подход к оценке стартовой рыночной стоимости предприятия (в порядке обсуждения) / Л.Д. Ревуцкий // Вопросы оценки. 2002.

109. Редченко, К. ЕУАлюция сбалансированной системы показателей / К. Редченко // http://cfm.ru/management/controlling/evalution.shtml.

110. Реорганизация финансово-экономической службы предприятия // Финансовый директор. 2003. - № 2.

111. Самохвалов, В. Как определить ключевые факторы стоимости /

112. B. Самохвалов // Управление компанией. 2004. - № 5.

113. Скрипко, Л.Е. Методология оценивания затрат на качество / Л.Е. Скрипко // Методы менеджмента качества. 2001. - № 1.

114. Современный финансовый директор: от управления финансами к управлению стоимостью // Финансовый директор. 2004. - № 9.

115. Сравнительный метод оценки стоимости компании // Финансовый директор. 2004. - № 4.

116. Степанов, Д. Value-Based Management и показатели стоимости / Д. Степанов // http.V/www.cfin.ru/management/finance/value-basedmanagement.shtml.

117. Ткачук, А.Ю. Безрисковая ставка доходности / А.Ю. Ткачук // Вопросы оценки. 2000. - № 3. - С. 71.

118. Ткачук, А.Ю. Оценка бизнеса как начальный этап в реструктуризации предприятия / А.Ю. Ткачук // Вопросы оценки. 2001. - № 1.1. C. 10-12.

119. Тришин, В.Н. Метод экспресс-оценки для крупного предприятия / В.Н. Тришин, М.В. Шатров // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2002. - № 10 (15).

120. Тришин, В.Н. О некоторых проблемах, связанных с учетом, переоценкой и налогообложением основных фондов / В.Н. Тришин // Вестник ассоциации «Русская оценка». 2001. - № 4. - С. 40 - 56.

121. Управление предприятием с помощью системы Balanced Scorecard // Финансовый директор. 2003. - № 3.

122. Управление компанией на основе модели факторов стоимости // Финансовый директор. 2004. - № 10.

123. Федин, М. 5 мифов о Balanced Scorecard / М. Федин // http://www.balancedscorecard.ru/bsc883.htm.

124. Хорват, П. Сбалансированная система показателей как средство управления предприятием / П. Хорват // Проблемы теории и практики управления. 2000. - № 4.

125. Целых, A. BSC: от типичных заблуждений к практичным советам / А. Целых // Top-manager. 2004. - № 3.

126. Что такое Balanced Scorecard // http://www.balancedscorecard.ru/ page01.html.

127. Шипов, В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики / В. Шипов // Рынок ценных бумаг. 2000. - № 18.

128. Щербакова, О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции добавленной стоимости / О.Н. Щербакова // Финансовый менеджмент. 2003. - № 6.

129. Янгель, Д. Модель EVA: ориентация на стоимость / Д. Янгель // http://www.buhgalteria.ru/page/2461.1. Иностранная литература

130. Altaian, Е. A Further Empirical Investigation of the Bankruptcy Cost Question / E. Altman // Journal of Finance. 1984. - Vol. 39.

131. Argyris, С. Organisational Learning II: Theory, Method, and Practice / C. Argyris, D. Schon. Reading Mass.: Addison-Wesley, 1996.

132. Emmanuel, C. Readings in Accounting for Management Control /

133. C. Emmanuel, D. Otley. Chapmann and Hall, 1995.

134. Haspeslagh, P. Its Not Just About the Numbers / P. Haspeslagh, T. Noda, F. Boulos. Harvard Business Review 79,2002.

135. Grant, J. Abate Focus on value / J. Grant, A. James. John Wiley and Sons, 2001.

136. Grant J. Foundations of economic value added / J. Grant. John Wiley and Sons, 2003.

137. Kaplan, R.S. The Balanced Scorecard Measures then drive Performance / R.S. Kaplan, D.P. Norton // Harvard Business Review. - 1992. - Vol. 70. -N1.-P. 71-79.

138. Kaplan, R.S. Linking the balanced scorecard to strategy / R.S. Kaplan,

139. D.P. Norton // California Management Review. 1996. - Vol. 4, Fall. - P. 53 - 79.

140. McTaggart, M. The Value Imperative: Managing for Superior Shareholder Returns / M. McTaggart, P.W. Kontes, M.C. Mankins. NY : The Free Press, 1994.

141. Michael, C. Value maximization, Stakeholder theory, and the Corporate objective function / C. Michael // The Monitor Group and Harvard Business School; http://cfm.ru/management/fmance/valmax.shtml.

142. Myers, R. Metric Wars / R. Myers // CFO Magazine. October. - 1996.

143. Birchard, B. On Further Reflection / B. Birchard, A. Nyberg // CFO Magazine. March. - 2001.

144. Myers, S.C. The Search for Optimal Capital Structure / S.C. Myers // Financial Strategy Adding Stakeholder Value. Ed Rutterford. J.: John Wiley and Sons, 1998.

145. Rappaport, A. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance / A. Rappaport. NY : The Free Press, 1986.

146. Barker, R. Determining the Value. Valuation Models and Financial Statements / R. Barker. Prentice Hall, 2001.164

147. Pratt, S.P. Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies / S.P. Pratt, R.F. Reilly, R.P. Schweighs. 2000.

148. Shinder, M. ABC, the Balanced Scorecard and EVA: distinguishing the means from the end. / M. Shinder, D. McDowell // EVAluation. April. - 1999.

149. Smithson, C.W. Managing Financial Risk: A Guide to Derivative Products, Financial Engineering and Value Maximization / C.W. Smithson // McGraw-Hill. 1998.

150. Young, S. EVA and value based management / S. Young, S. Byrne. -2001.