Государственная экономическая политика формирования и регулирования кредитных ресурсов в переходной экономике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Шестаков, Александр Викторович

• Шестаков, Александр Викторович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Шестаков, Александр Викторович

Введение

Глава 1 Развитие теории кредитных отношений в экономической науке Запада.

§ 1 Кредитные отношения в трудах классиков экономической науки.

§2 Трактовка категории кредита представителями кейнсианско-неоклассического направления.

§3 Развитие теории кредита в современной экономической науке.

Глава 2 Роль государства в реформировании кредитной системы России в переходном периоде.

§ 1 Основные этапы реформирования кредитной системы России при переходе к рыночной экономике.

§2 Роль кредита и кредитной системы в современной российской экономике.

§3 Перспективы построения эффективной кредитной системы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Государственная экономическая политика формирования и регулирования кредитных ресурсов в переходной экономике»

Актуальность темы исследования. В последние годы российская экономика демонстрирует положительную динамику развития: наблюдается экономический рост, снижается инфляция, стабилизировался обменный курс рубля, повышаются доходы населения. Однако наряду с положительными явлениями налицо острые структурные проблемы: значительный износ основных фондов, низкая технологичность производства, «сырьевой» характер российской экономики, отсутствие долгосрочных инвестиционных программ. В результате Россия еще не вышла на траекторию устойчивого экономического развития, и ухудшение условий внешней торговли может обернуться очередным экономическим кризисом.

Выход российской экономики на траекторию устойчивого экономического роста связывается, прежде всего, с ее диверсификацией как основы повышения ее конкурентоспособности. При этом ключевую роль в этом процессе играет развитие кредитных отношений, институтов кредитования производства, в полной мере способных использовать кредит как экономический рычаг развития российской экономики.

Неразвитость данных институтов привела к модели «самофинансирования» инвестиций, неспособной обеспечить достаточный объем инвестиций в российскую экономику. Несмотря на то, что показатели отечественных кредитных организаций заметно улучшились после кризиса 1998 г. (рост активов, улучшение их качества - увеличение кредитов реальному сектору экономики), тем не менее, роль кредитной системы в финансировании экономического роста остается весьма скромной, что ассоциируется, прежде всего, с низкой долей кредитов банков в инвестициях предприятий в основной капитал: на 01.01.04 - 5,3%, на 01.01.05 - 7,3%, на

01.01.06 - 6,5%} Таким образом, кредитная система России осуществляет главным образом кредитование оборотного капитала предприятий.

Улучшение механизма размещения кредитных ресурсов требует дальнейшего реформирования кредитной системы, способной задействовать в полной мере такой экономический инструмент как кредит для развития российской экономики. Именно поэтому необходимо изучить экономическую роль и сущность кредита. Роль кредита в развитии производства отмечалась в работах многих экономистов, начиная еще с предшественников Адама Смита. Обобщение данной литературы способно показать действенность данного механизма как стимулятора производственных процессов. Однако для эффективного использования данного инструмента должна быть создана адекватная кредитная система. В российской переходной экономике речь шла о создании нового рыночного института. В начале переходного периода к новой кредитной системе объективно перешел ряд важнейших системных функций, которые ранее выполнял плановый механизм: трансформация валовых сбережений в инвестиции, обеспечение структурных сдвигов за счет межотраслевого перелива капитала. Однако неразвитость новой кредитной системы как рыночного института, усугубившееся отсутствием минимального набора других рыночных институтов (защита прав кредиторов и частной собственности) и отсутствием макроэкономической стабильности привели к неадекватности кредитной системы данным функциям. Это, прежде всего, выразилось в резком снижении реального объема кредитов предприятиям, устойчивом отрыве процентных ставок от рентабельности производства, замыкании операций банков на обороте спекулятивного финансового капитала, дезинтермедиации экономики. Необходимо разрешить данное противоречие, поскольку без этого невозможно вывести российскую экономику на траекторию устойчивого развития. Поэтому исследование особенностей становления и функционирования кредитной системы в переходной экономике приобретает особую актуальность.

1 По данным ЦБ РФ.

По проблемам, касающимся экономической роли кредита и развитию современной кредитной системы опубликовано большое количество научно-исследовательских работ. Исследование роли кредита в экономике началось еще с работ классиков политэкономии: Адама Смита, Давида Рикардо, Дж.Ст.Миля, Карла Маркса. Несмотря на «охлаждение» неоклассической школы к вопросам кредита, всегда существовали экономисты, отмечающие особую роль кредита в экономике, возможность государства использовать кредит в целях стабилизации экономики. Прежде всего, это Ирвинг Фишер, Джон М. Кейнс и Джон Хикс.

Особую роль в исследовании кредита и кредитных рынков сыграли работы в рамках подхода экономики несовершенной информации. Плодотворная статья Дж. Акерлофа, обратившая внимание не исключительную важность предпосылки о несовершенстве информации, вызвала бурный рост исследований, в фокусе которых кредит и кредитные отношения. Здесь особо следует отметить работы Дж. Стиглица, Б. Бернанке, А. Блайндера, М. Гертлера и др. В данных работах отражены проблемы кредитного рационирования предприятий, роли кредита в экономике и в воздействии денежно-кредитной политики на реальные экономические переменные.

Проблемам реформирования кредитной системы в переходной экономике так же посвящены многочисленные исследования российских и западных экономистов. Многие проблемы отражены в трудах российских экономистов: О.И. Лаврушина, B.C. Геращенко, А.Е. Жукова, Г.Н. Белоглазовой, М.Ю. Матовникова, Клепана А.Н., С. Дробышевского, Глазьева С. и др. Данные проблемы тесно связаны с вопросами реформирования российской экономики. В этом смысле автор учитывает в своем исследовании работы Е. Ясина, В. May, А. Илларионова и др.

Проблемам кредита и кредитной системы в реформируемой экономике также посвящены диссертации отечественных экономистов: Ширинской Е.Б., Авдеенко Т.В., Кошко О.В., Жиронкиной С.А. и др.

Проблемы реформирования российской кредитной системы исследуются также западными экономистами. Данные вопросы отражены в исследованиях МВФ и ЕБРР.

Следует заметить, что в экономической литературе отсутствует четкое определение кредитной системы, существуют разногласия относительно экономической сущности и роли кредита. Существуют некоторые попытки выделения понятия кредитной политики как самостоятельной части денежно-кредитной политики. Кроме того, оно смешивается с понятием кредитной политики как части промышленной политики.

Объектом исследования кредитные отношения, сложившиеся в российской экономике в трансформационный период, влияние государственной экономической политики на процесс их совершенствования и оптимизации.

Предметом исследования служат экономические отношения между государством и субъектами рыночной экономики, возникающие в процессе формирования и регулирования кредитных ресурсов в переходный период.

Цель исследования состоит в обосновании необходимости осмысленной экономической политики государства в создании структуры кредитной системы, способствующей выходу российской экономики на траекторию устойчивого экономического роста.

Поставленная цель конкретизируется в следующих задачах:

- раскрыть экономическую сущность категории кредита, опираясь на подходы различных направлений экономической науки;

- показать отличия экономической роли кредита в рыночной и плановой экономике;

- выявить экономические противоречия реформируемой кредитной системы и их воздействие на всю российскую экономику;

- исследовать институциональное развитие российской кредитной системы;

- рассмотреть роль кредитной составляющей (кредитного канала) денежно-кредитной политики;

- исследовать воздействие государственной экономической политики на формирование и развитие кредитных ресурсов в российской экономике;

- обозначить направления государственного реформирования кредитной системы для усиления ее роли в развитии постсоветской экономики России.

Методология исследования базируется на современных методах научного познания экономических процессов и явлений, историческом и диалектическом методах исследования явлений и процессов экономической жизни общества. Используются методы восхождения от конкретного к абстрактному анализу, метод единства исторического и логического анализа.

Информационную и фактологическую базу исследования составили статистические данные и материалы, публикуемые Банком России, Госкомстатом РФ, а также международными организациями: МВФ, Мировым Банком и ЕБРР, фундаментальные исследования российских и зарубежных экономистов, публикации в периодической печати, законодательные акты.

Научная новизна исследования состоит в обосновании роли государства в формировании кредитной системы как совокупности институтов рыночной экономики, в выявлении роли кредитных ресурсов в переходной экономики как движущей силы экономического развития.

Научная новизна просматривается также в следующем:

- обосновано, что кредит является важнейшим фактором развития переходной экономики, способный как стимулировать так и дестимулировать экономическое развитие;

- выявлена сущность рыночного реформирования российской кредитной системы как формирования государством совокупности институциональных факторов;

- раскрыты противоречия, возникающие в развитии реформируемой кредитной системы и их влияние на весь переходный процесс;

- выявлена неадекватность сложившейся российской кредитной системы ее главным макроэкономическим функциям в рыночной экономике;

- установлено, что неадекватность кредитной системы внесла существенный вклад в затянувшийся трансформационный спад российской экономики;

- обоснована необходимость реформирования кредитной системы на основе анализа ее роли в системе воспроизводства;

- предложен механизм повышения эффективности кредитной системы с учетом международного опыта, способный качественно изменить ее роль в финансировании долгосрочного экономического роста постсоциалистической России.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности применения его результатов органами государственной власти при разработке концепций и программ реформирования кредитной системы, формулировке целей денежных властей. Положения и выводы диссертационного исследования могут также использоваться в преподавании теоретических дисциплин «Экономическая теория», «История экономических учений», «Организация денежно-кредитного регулирования».

На защиту выносятся следующие положения:

- особую роль кредита в экономическом развитии отмечают представители различных направлений экономической науки. Значение реформы и развития кредитной системы в переходный период трудно переоценить. Хорошо функционирующая внутренняя кредитная система должна стать опорой значительных внутренних сбережений, частных инвестиций и роста в рыночной экономике, связать внутренние сбережения и инвестиции;

- при переходе от планового хозяйства к рыночной форме хозяйствования одним из магистральных путей построения рыночной экономики России после распада СССР было построение кредитной системы, подобной по своей структуре, функциям и уровню эффективности, кредитным системам наиболее развитых стран запада. Реформирование кредитной системы было связано, прежде всего, с изменениями отношений собственности;

- под влиянием макроэкономической политики правительства, стремящейся покончить с инфляцией, но оказавшейся не в состоянии отказаться от бюджетных дефицитов, произошло становление неадекватной российской кредитной системы, что ограничило доступ к кредиту производителям, особенно промышленным предприятиям, и вынудило их прибегнуть к бартеру, взаимозачетам, неплатежам и другим формам неденежной торговли. Кредитная система России внесла свой весьма существенный вклад в затянувшийся трансформационный спад российской экономики;

- после того как российская экономика начала демонстрировать экономический рост постепенно стала меняться роль кредитной системы в финансировании экономического роста и ее воздействие, в частности, на объем инвестиций в российской экономике. Однако, несмотря на рост сбережений в экономике соответствующего роста производственных инвестиций не наблюдается. Поэтому в сложившихся условиях это является главной преградой российской экономики на пути экономического роста;

- поскольку современная кредитная система России все еще не является эффективной, в целях ее реформирования необходимо обратиться к опыту стран, осуществлявших совмещение рыночных и административных механизмов размещения кредита, в частности, представляется ценным использование опыта Японского Банка Развития (и других финансовых институтов);

- государственное участие в кредитной политике может быть эффективным при сохранении ведущей роли частных кредитных организаций. Однако при этом необходим минимальный набор институтов, обеспечивающих эффективное функционирование кредитных организаций.

Этими условиями являются права кредиторов и система обеспечения исполнения контрактов (или «инфорсмент» прав собственности);

- ключевая роль в кредитовании экономики, в том числе в долгосрочном кредитовании (что ассоциируется с использованием данных средств на инвестиционные цели) должна перейти к частным кредитным организациям. Данные мероприятия необходимо проводить совместно с мерами по развитию долгосрочной ресурсной базы кредитных организаций, а также меры по защите прав кредиторов и системе обеспечения исполнения контрактов. К мерам, обеспечивающим формирование долгосрочной ресурсной базы кредитных организаций прежде всего относится снижение налоговой нагрузки на экономику.

Апробация работы осуществлена на научных конференциях кафедры экономической теории МГОУ в мае 2004 г. и апреле 2005 г., а также на научных межвузовских конференциях проходивших в Московском институте экономики, менеджмента и права в мае 2004 г. и апреле 2005 г. По теме диссертации опубликованы четыре научные работы общим объемом 1,51 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Шестаков, Александр Викторович

Заключение

Особую роль кредита в экономическом развитии экономисты стали отмечать практически сразу же, как возникла экономическая наука. Представители различных направлений экономической науки отмечали, что кредит способствует экономическому развитию.

При переходе от планового хозяйства к рыночной форме хозяйствования одним из магистральных путей построения рыночной экономики России после распада СССР должно было стать построение кредитной системы, подобной по своей структуре, функциям и уровню эффективности, кредитным системам наиболее развитых стран запада. Реформирование кредитной системы было связано, прежде всего, с изменениями отношений собственности. Выгоды, которые может принести трансформирующейся экономике хорошо функционирующая кредитная система отмечались и зарубежными и советскими (российскими) экономистами.

Структурная трансформация экономики подвергла кредиторов существенному риску невозврата кредита (default risk), поскольку происходят неблагоприятные изменения вне контроля заемщиков, что ухудшает их возможности по выполнению обязательств. Переход от плана к рынку означает возможное снижение относительных цен, изменение условий внешней торговли (что приведет к снижение прибылей от участия на монополизированных рынках), появление новых рынков и исчезновение старых - все это приводит к тому, что ранее жизнеспособные предприятия и проекты становятся нежизнеспособными, а кредитоспособные ранее заемщики становятся банкротами. Кредитная история заемщиков, которая зачастую воспринимается как один из главных элементов оценки банками кредитоспособности заемщиков, становится неинформативной в таком контексте.

В процессе перехода от плана к рынку эти проблемы являются наиболее острыми. Процесс системной трансформации, когда за короткий период осуществляются институциональные реформы, растянувшиеся на века в более зрелых рыночных экономиках, делает прошлое худшим предсказателем будущего.

В процессе экономической трансформации в России была создана неадекватная кредитная система, усилившая трансформационный спад. Кредитные ресурсы направлялись торговым посредникам и импортерам, а не внутренним производителям, вынужденным сокращать производство. Поскольку кредитные организации не предоставляли кредит сокращавшим выпуск промышленным предприятиям, последние в силу ограниченности ресурсов были вынуждены прибегнуть к неденежной торговле. Сбережения населения не трансформировались в инвестиции, не использовались как кредитный ресурс для производства, а замыкались в кругу «правительственные займы - государственные выплаты населению -банковские депозиты домохозяйств». Комбинация фиксированного обменного курса и высоких процентных ставок привлекала спекулятивный иностранный капитал на рынок государственных ценных бумаг, зачастую скрытый под покупками российскими банками. Таким образом, кредитные организации сосредоточивались на обслуживании спекулятивного капитала, а не на кредитовании и инвестирование в российскую экономику.

С началом посткризисного роста российской экономики кредитная система начинает играть все большую роль в финансировании инвестиций и экономического роста. После того как российская экономика начала демонстрировать экономический рост постепенно стала меняться роль кредитной системы в финансировании экономического роста и ее воздействие, в частности, на объем инвестиций в российской экономике. Тем не менее кредитная система России все еще не выполняет должным образом свои главные функции.

Существует огромный потенциал роста участия кредитной системы в финансировании инвестиционной деятельности предприятий. Возможно, появление большего числа эффективных инвестиционных проектов и надежных заемщиков могло бы снизить ставки по инвестиционным кредитам и увеличить вклад кредитной системы в качественный рост российской экономики.

В настоящее время неадекватность кредитной системы может стать одним из главных препятствий на пути устойчивого экономического роста российской экономики.

Без активного участия государства не обошлось формирование стабильной экономики практически ни в одной стране мира. Российские условия также требуют перехода от пассивной к активной политике по отношению к кредитным организациям, но ее выработка не может быть оторвана от более общего контекста реформ. Понимание места России (как текущего, так и желаемого) в мировой экономике необходимо при формировании соответствующей промышленной политики и мобилизации достаточно ограниченных внутренних ресурсов на решение задач развития, реализация которых не может обойтись без устойчивой и эффективной кредитной системы. Диссертант считает, что структура российской кредитной системы должна быть изменена с учетом необходимости кредитной политики как части промышленной политики.

В диссертации обосновывается, что государственное участие в кредитной политике может быть эффективным при сохранении ведущей роли частных кредитных организаций. Однако при этом необходим минимальный набор институтов, обеспечивающих эффективное функционирование кредитных организаций. Многие исследования показали, что этими условиями являются права кредиторов и обеспечение исполнения контрактов (или «инфорсмент» прав собственности). Страны, где правовая система лучше защищает права кредиторов и обеспечивает исполнение контрактов имеют более развитые кредитные организации (банки), чем страны где такая защита хуже или отсутствует. Этот показатель, влияющий на развитие банковского сектора, также положительно и довольно сильно (статистически) связан с ростом подушевого ВВП, накоплением основного капитала и ростом производительности.

Диссертант предлагает использовать японский опыт целевого кредитования при реформировании российской кредитной системы. Необходимо создание Государственного Банка Развития с учетом углубленного изучения опыта создания и функционирования Японского Банка Развития. Ресурсы ГБР могут формироваться за счет средств правительственного ИнвестФонда. При этом должно также быть создано агентство по выработке приоритетных направлений использования средств ГБР, с широким присутствием представителей промышленности и других отраслей, трудящихся, академиков, политиков и чиновников. При этом должны быть установлены критерии выбора приоритетных секторов, закрепленные в федеральном законе.

Ключевая роль в кредитовании экономики, в том числе в долгосрочном кредитовании (что ассоциируется с использованием данных средств на инвестиционные цели) должна перейти к частным кредитным организациям. Данные мероприятия необходимо проводить совместно с мерами по развитию долгосрочной ресурсной базы кредитных организаций, а также меры по защите прав кредиторов и системе обеспечения исполнения контрактов.

К мерам, обеспечивающим формирование долгосрочной ресурсной базы кредитных организаций прежде всего относится снижение налоговой нагрузки на экономику. Данная рекомендация была озвучена многими известными российскими экономистами, среди которых Е. Ясин, В. May, А. Илларионов, Е. Гавриленков и другие. Отметим, что в настоящее время существует противоречие между мягкой денежно-кредитной и жесткой бюджетной политикой, что создает макроэкономические диспропорции. Данное противоречие необходимо снять посредством ослабления бюджетной политики, а именно - снижения налогов, в том числе на сырьевые отрасли.

При этом также необходим ряд мер по улучшению инвестиционного климата, особенно меры по защите прав кредиторов, улучшению системы обеспечения исполнения контрактов, а также снижению инфляции. Реформа кредитной системы, способная поднять доверие населения к финансовым институтам в совокупности с названными мерами обеспечит формирование в экономике долгосрочных кредитных ресурсов, необходимых для производственных инвестиций, обновления основных фондов. Только совокупность данных мер поможет российской экономике преодолеть сырьевую зависимость и встать на траекторию устойчивого экономического роста, что позволит преодолеть фундаментальную бедность российского общества, решить социальные и демографические проблемы, обрести России достойное место в мировых экономических и политических процессах.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Шестаков, Александр Викторович, 2006 год

1. Авдеенко Т.В. Рынок ссудных капиталов в экономике реформируемой России: особенности становления и перспективы развития. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва. 2004.

2. Агангебян А.Г. Социально-экономическое развитие России. М., 2003.

3. Алексашенко С. Битва за рубль. Москва, Альма Матер, 1999.

4. Анчак Р. Сравнительный анализ стабилизационных программ 1990-х годов. Под ред С. Васильева; Моск. Центр Карнеги. М.: Гендальф, май 2003. - 447 с.

5. Астапович А., Сырмолотов Д. Российские банки в 1998 году: развитие системного кризиса. // Вопросы экономики/ 1999, № 5.

6. Аукуционек С. Бартер в российской промышленности. /Вопросы экономики. /1998, № 2, с. 37-50;

7. Бабичева Ю., Черных С. «Реальный сектор», банки и инфляция. //Вопросы экономики/ 2003, №2.

8. Банковское дело. Под ред. В.И. Колесникова, Л.П. Кроливецкой. Москва, Финансы и статистика, 1995.

9. Барон Л., Захарова Т. Диспропорции в развитии банковского и нефинансового секторов экономики России. // Вопросы экономики/ 2003, №3.

10. Баринов А. Кредитование инвестиционных проектов: макроэкономический аспект снижения рисков // Финансовый бизнес. 2002, № 1.

11. Белоглазова Г.Н. Коммерческие банки в условиях формирования рынка. Ленинград, Изд. ЛФЗИ, 1991.

12. Белоглазова Г.Н. Основы деятельности центрального банка. С-Пб., 1997.

13. Белоусов А. Экономический рост в России: преодолевая барьер низкой конкурентоспособности. ЦМАКП.

14. Белоусов А. Накопление золотовалютных резервов прямой вычет из инвестиционного потенциала экономики. ЦМАКП.

15. Бернштам Е. Банковская система России: постдефолтная эволюция и вопросы модернизации. //РЭЖ/ 2002, №9.

16. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. Пер. с англ., 4-е изд. М.: «Дело Лтд», 1994. - 720 с.

17. Букато В.И., Лапидус М.Х. Финансово- кредитный механизм и банковские операции. Москва, Финансы, 1991.

18. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. Москва, Финансы и статистика, 1996.

19. Бункина М.К. Деньги, банки, валюта. Москва, ДИС, 1994.

20. Бурлачков В. Спрос на деньги: теория и практика оценки. // Вопросы экономики/ 2002, № 12.

21. Всемирный банк. Принципы финансирования структурных реформ. // Вопросы экономики, 2005, № 6.

22. Гавриленков Е. Съеденный рост.// Ведомости. -1 нояб. 2004.

23. Гайдар Е. государственная нагрузка на экономику. //Вопросы экономики/2004, №9.

24. Глазьев С. Центральный банк против промышленности России. // Вопросы экономики/ 1998, № 2.

25. Глазьев С., Пути преодоления инвестиционного кризиса. /Вопросы экономики// 2000, №11.

26. Голованов В. Банки как источник финансово- кредитных ресурсов для предприятий реального сектора экономики // Рынок ценных бумаг, 2001, №21.

27. Головнин М. Банковские системы в переходных экономиках.// МЭиМО/ 2003, № 2.

28. Гранвилл Б., Проблемы стабилизации денежного обращения в России. /Вопросы экономики/ 1999, №1.

29. Гринспэн А. Коммерческие банки и центральный банк в рыночной экономике. //Вопросы экономики, 1991, № 10, с. 87 96.

30. Денежное обращение и кредит СССР. Учебник для вузов. Под ред. Геращенко B.C. Изд. 3-е, доп. М., «Финансы», 1976 366 с.

31. Денежное обращение и кредит в СССР: Учебник. Под ред. И.В. Левчука. М.: Финансы, 1980. - 254 с.

32. Денежно-кредитный механизм в условиях перехода к рыночной экономике. Под ред. Колесникова В.И. Санкт-Петербург, 1992.

33. Дзарасов С. Способен ли частный капитал модернизировать российскую экономику? // Вопросы экономики/ 2005, № 4.

34. Дмитриев М., М. Домбровский, А. Илларионов и др. Финансовая стабилизация в России. Под общ ред. А.Н.Илларионова, Дж. Сакса. -М.: «Прогресс-Академия», 1995. 236 с.

35. Дмитриев М. Перспективы экономических реформ в России. //Вопросы экономики/2005, № 11.

36. Дмитриев М.Э., Матовников М.Ю. Российские банки накануне финансовой стабилизации. С-Пб., Норма, 1996.

37. Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Москва, Драйден Пресс, 1991.

38. Дробышевский С., Козловская А. и др. «Внутренние аспекты денежно-кредитной политики России», Научные труды ИЭПП, № 45Р. М.: ИЭПП, 2002.

39. Дробышевский С., Козловская А. и др. «Сравнительный анализ денежно-кредитной политики в переходных экономиках», Научные труды ИЭПП, № 58. М.: ИЭПП, 2003.

40. Дробышевский С. и др., Инвестиционное поведение российских предприятий. М., ИЭПП, Научные труды №65,2003. 497 с.

41. Ершов М., Зубов В. Возможности и риски финансовой интеграции. // Вопросы экономики/ 2005, № 12.

42. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита: учебник для вузов. М.: Банки и биржи, Юнити, 1998. - 359 с.

43. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. М.: Банки и биржи, Юнити, 1999.- 622 с.

44. Иванов В.В., Старкова Е.Н. Роль российских коммерческих банков в инвестиционном процессе // Банковское дело/ 1999, №11.

45. Илларионов А. Модели экономического развития и Россия. //Вопросы экономики/ 1996, № 7.

46. Институциональные аспекты развития банковского сектора // Вестник банка России. 2003, № 30.

47. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Пер. с англ. под ред. А.Г. Молейковского. М., «Прогресс», 1978,494 с.

48. Киммельман С., Андрюшин С. Стабилизационный фонд и экономический рост. //Вопросы экономики/ 2005, №11.

49. Клепач А.Н. и др. Модернизация банковской системы России на этапе экономического роста. ЦМАКП.

50. Клепач А., Смирнов С., Пухов С., Ибрагимова Д. Экономический рост России: амбиции и реальные перспективы. //Вопросы экономики/ 2002, № 8.

51. Ковзанадзе И. Особенности развития банковских систем бывших социалистических стран. // Вопросы экономики/ 2004, №5.

52. Колодко Г. Институты, политика и экономический рост. // Вопросы экономики, 2004, № 7.

53. Корнай Я. Трансформационный спад. // Вопросы экономики/ 1994, № 3.

54. Кошко О.В. Теоретические проблемы реформирования кредитной системы РФ. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. Санкт-Петрбург. 2003.

55. Кузнецов Б. Нужна ли России промышленная политика. Материалы к докладу на семинаре «стратегия развития» в высшей школе бизнеса МГУ, 17 декабря, 2001.

56. Лаврушин О.И. Банковское дело. М.: Финансы и статистика, 2003, 243 с.

57. Лексис В. Кредит и банки. Москва, Перспектива, 1994.

58. Лепетиков Д. Банковская система в 2004 г.: рост кредитования на фоне кризиса. Центр развития.

59. Лисин В. Инвестиционные процессы в российской экономике. //Вопросы экономики/ 2004, № 6.

60. Львов Д. Экономика России, свободная от стереотипов монетаризма. // Вопросы экономики/ 2000, № 2.

61. Маркс К., Ф. Энгельс. Сочинения. Изд-е 2-ое. Гос. Изд.-е Полит. Литры. Москва. 1961. Маркс, Капитал: Критика политической экономии:- М.: Политиздат. Т.1. Кн.1: Процесс производства капитала., 891 с.

62. Матовников М. Функционирование банковской системы в условиях макроэкономической нестабильности. /ИЭПП, Научные труды №23, 2000.

63. Матовников М.Ю., Михайлов Л.В., Сычева Л.И., Тимофеев Е.В. Российские банки: 10 лет спустя. Москва, Мак-центр, 1998.

64. May В. Российские экономические реформы в представлении их западных критиков. /Экономика переходного периода: Сборник избранных работ. 1999-2002. -М.: Дело, 2003.

65. May В. Посткоммунистическая Россия в постиндустриальном мире: проблемы догоняющего развития, с. 92-121. / Экономика переходного периода: Сборник избранных работ. 199-2002. М.: Дело, 2003. - 960 с.

66. Милль Дж.Ст., « Основы политической экономии и некоторые аспекты их приложения к социальной философии, Изд-во «Прогресс», 1980, Том II.

67. Мицек С.А. Что способствует и что мешает инвестициям в России //Финансы и кредит. 2000. № 3.

68. Мовсесян А.Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. Москва, Финансы и статистика, 1997.

69. Мурычев А.В. Банки и инвестиции // Деньги и кредит/ 1998. № 2.

70. Мурычев А. Российский банковский сектор: вопросы консолидации и корпоративного управления. //Вопросы экономики/ 2005, №5.

71. Некипелов А.Д. Концепция макроэкономической стабилизации под углом зрения российского опыта. // Проблемы прогнозирования/ 1994, №4.

72. Некрасов А.Б. Роль банковского кредитования в обновлении основных фондов промышленности // Банковские услуги. 2003, № 2.

73. Переходная экономика. Содержание и проблемы. Под ред. Юферевой Е.В.,-М., 1999.

74. Переходная экономика: теоретические аспекты, российские проблемы, мировой опыт. // Ответ, ред. В.А. Мартынов, B.C. Автономов, И.М. Осадчая; Институт мировой экономики и международных отношений РАН. М.: ЗАО «Изд-во «Экономика», 2004.

75. Радыгин А., Энтов Р. Институциональные компоненты экономического роста. //Вопросы экономики /2005, №11.

76. Развитие банковского сектора России в свете мирового опыта. // МЭиМО/ 2003, № 10.

77. Рикардо Давид., «Начала политической экономии и налогового обложения», Государственное Издание Политической Литературы, Москва, 1955, Сочинения, Том I.

78. Российский статистический ежегодник. 2003. Стат. сборник. М.: Госкомстат России, 2003.

79. Рудько-Селиванов В. Финансовый и реальный секторы: поиски взаимодействия. // Вопросы экономики/ 1998, № 5.

80. Сакс Дж.Д., Ларрен Ф.Б., Макроэкономика. Глобальный подход: Пер. с англ. М.: Дело, 1996. - 848 с.

81. Самсон И. Придет ли Россия к рыночной экономике? // Вопросы экономики/ 1998, № 8.

82. Саркисянц А. О роли банков в экономике. //Вопросы экономики/2003, №3.

83. Симановский А.Ю. Финансово-банковский сектор российской экономики: вопросы формирования и функционирования. СОМИНТЭК, 1995 г.

84. Смит Адам, «Исследование о природе и причинах богатства народов», Государственное Социально-экономическое издательство, 1935, Том I.

85. Солнцев О.Г., Хромов М.Ю. Особенности российской банковской системы и среднесрочные сценарии ее развития. ЦМАКП, 2004.

86. СолнцевО. Рычаг ил и удавка? //Эксперт/ 2004, № 13.

87. Солнцев О., Хромов М. Кредиты вместо экспорта капитала. // Эксперт/2004, № 11.

88. Стиглиц Дж. Куда идут реформы? // Вопросы экономики, 1999, №7.

89. Финансы промышленности: учебник под ред. проф. П.Н. Жевтяка. -М.: Финансы и статистика, 1984. 231 с.

90. Тосунян Г. Банковское дело и банковское законодательство в России. Опыт. Проблемы. Перспектива. Москва, Дело, 1995 г.

91. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции. Москва, Визер-Ферро, 1994 г.

92. Фишер Ирвинг. Покупательная сила денег./ Сост., вступ. Статья М.К. Бункина, A.M. Семенов. М.: Дело, 2001. - 320 с. - (Сер. «Политическая экономия: ступени познания»).

93. Фишер Ирвинг. Теория процента. М.: Дело, 1994.

94. Фридмен М. Количественная теория денег. М., 1996.

95. Харрис Л. Денежная теория. Москва, Прогресс, 1990.

96. Хейлбронер Р., Туроу Л. Экономика для всех. Новосибирск, 1994.

97. Хейне П. Экономический образ мышления. М.: Издательство «Дело», 1993.

98. ЮО.Хикс, Джон Ричард. Стоимость и капитал. Пер. с англ. Дж. Р. Хикс; Общ. Ред. и вступ. Ст. Р. М. Энтова. М: Прогресс: Универс, 1993 -487 с.

99. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт. Москва, Финансы и статистика, 1995.

100. Ширинская Е.Б. Проблемы перестройки кредитной системы СССР и использование зарубежного опыта. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Москва. 1991.

101. ЮЗ.Шумпетер Й. Теория экономического развития. Пер. с нем. М.: Прогресс, 1982.-455 с.

102. Шумпетер Й. «История экономического анализа», Т. 1-2.

103. Ясин Е. Нефть, темпы и инфляция. // Вопросы экономики/ 2005, № 9.

104. Ясин Е. Перспективы российской экономики: проблемы и факторы роста. //Вопросы экономики/ 2002, №5.

105. Ясин Е., Яковлев А. Конкурентоспособность и модернизация российской экономики. // Вопросы экономики/ 2004, №7.

106. Akerlof, George, "The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism," Quarterly Journal of Economics, August 1970.

107. Alchian A. A. The rate of Interest, Fisher's Rate of Return over Costs and Keynes' Internal Rate of Return // The American Economic Review, pp. 938-943.

108. Andrews D. Keynes, Ricardo and the classical theory of interest // The European Journal of the History of Economic Thought. Summer 2000, № 7:2, pp. 228-244.

109. Berger A., Hasan I. Further Evidence on the Link between Finance and Growth: An International Analysis of Community Banking and Economic Performance. FDES, FED, 2003-47.

110. Berglof E., Bolton P. The Great Divide and Beyond: Financial Architecture in Transition. WDI WP №414, December 2001.

111. Bernanke B. and Gertler M. Financial Fragility and Economic Performance // Quarterly Journal of Economics. February 1990, pp. 87 114.

112. Bernanke B. Credit in the Macroeconomy // Quarterly Review (Federal Reserve Bank of New York). Spring 1993, Vol. 18 Issue 1.

113. Bernanke, В., M. Gertler (1995) 'Inside the black box: The credit channel of monetary transmission mechanism', Journal of Economic Perspectives, 9, pp. 27-48.

114. Bernanke B. Nonmonetary effects the Financial Crisis in the Propagation of the Great Depression. American Economic Review. June 1983, pp. 257 -276.

115. Bernanke, Ben, and Alan Blinder, Credit, Money, and Aggregate Demand," American Economic Review, May 1988.

116. Blinder, Alan, and Joseph Stiglitz, "Money, Credit Constraints and Economic Activity," American Economic Review, May 1983.

117. Brainard, William, and James Tobin, "Financial Intermediation and the Effectiveness of Monetary Controls," American Economic Review, May 1963.

118. Brunner, Karl, and Allan Meltzer, "Liquidity Traps for Money, Bank Credit, and Interest Rates," Journal of Political Economy, January/February 1968.

119. Building Sound Banking in Transition Economies, EBRD Working Paper 17, April 1995.

120. Calomiris C.W., Himmelberg C.P. Government Credit Policy and Industrial Perfomance (Japanese Machine Tool Producers, 1963-91). World Bank Policy Research Working Paper #1434, March 1995.

121. Catao L. and Rodriguez S.L., 2000, Banks and Monetary Shocks in Emerging Markets: How Far Can We Go With the "Credit View"?, International Monetary Fund, Working Paper WP/00/68.

122. Cole R.A., Cornyn B.G., Gunter J.W. FIMS: A New Monitoring System for Banking Institutions. //Federal Reserve Bulletin. 1995. - January.

123. Commander S., Dolinskaya I., Mumssen C., Determinants of Barter in Russia: An Empirical Analysis. IMF Working Paper 155, October 2000.

124. Coricelli F., Masten I., Growth and Volatility in Transition Countries: The Role of Credit. IMF, Paper in Honor of Calvo G.A., April 2004, p. 10.

125. Cottrell A. Keynes and the Keynesians on the Fisher Effect // Scottish Journal of Political Economy. November 1994, Vol. 41, № 4, pp. 416 -433.

126. De Long J.B., Summers L.J. (1992). "Equipment Investment and Economic Growth: How Strong Is the Nexus?" Brookings Paper on Economic Activity, #2,157-212.

127. De Melo Martha, Denizer Cevdet, Monetary Policy during Transition. An Overview. World Bank. Policy Research Working Paper № 1706.

128. Dimand R. W. Irving Fisher and the Quantity Theory of Money: the Last Phase // Journal of the History of Economic Thought. 2000, Vol. 3, № 3, pp. 329-348.

129. Dimand R. W. Irving Fisher and Modern Macroeconomics // The American Economic Review. May 1997, Vol. 87, № 2, pp. 442 444.13274. Dimand R. W. Irving Fisher's Debt Deflation Theory of Great Depressions // Review of Social Economy. 1993, pp. 92 - 107.

130. Elliehausen, Gregory, and John Wolken, "Banking Markets and the Use of Financial Services by Small and Medium-Sized Businesses," Staff Study 160, Board of Governors, September 1990.

131. Fama, Eugene, "Banking in the Theory of Finance," Journal of Monetary Economics, January 1980.

132. Fama, Eugene, "What's Different About Banks?" Journal of Monetary Economics, June 1985.

133. Favero, C., F. Giavazzi, L. Flabbi (1999) 'The transmission mechanism of monetary policy in Europe: Evidence from banks' balance sheets', NBER Working paper, 7231.

134. Fazzari, Steven, R. Glenn Hubbard, and Bruce Petersen, "Financing Constraints and Corporate Investment," Brookings Papers on Economic Activity, 1988:1.

135. Fisher I. The Debt Deflation Theory of Great Depressions // Econometrica. October 1933, pp. 337 - 57.

136. Fries S., Neven D., Seabright P. Bank performance in transition economies. EBRD Working Paper No. 76, November 2002.

137. Gertler M. Financial Structure and Aggregate Economic Activity: An Overview // Journal of Money, Credit, and Banking. August 1998, Part 2, Vol. 20, № 3, pp. 559-587.

138. Gilson, Stuart, Kose John, and Larry Lang, "Troubled Debt Restructurings," Journal of Financial Economics, 1990.

139. Hanson, James A. Banking in Developing Countries in the 1990s. World Bank Policy Research Working Paper 3168, November 2003.

140. Hirtle, Beverly, and Jeannette Kelleher, "Financial Market Evolution and the Interest Sensitivity of Output," Federal Reserve Bank of New York, Quarterly Review, Summer 1990.

141. Horiuchi Akiyoshi, Qing-Yuan Sui (1993). "Influence of the Japan Development Bank Loans on Corporate Investment Behavior." Journal of the Japanese and International Economies, #7,441-465.

142. Hoshi, Takeo, Anil Kashyap, and David Scharfstein, "Corporate Structure, Liquidity, and Investment Evidence from Japanese Panel Data," Quarterly Journal of Economics, 1991.

143. IMF World Economic Outlook, April 2003.

144. Ivanenko Vlad, Nonmonetary Trade and Differential Access to Credit in the Russian Transition, Problems of Economic Transition, Vol. 45, No. 12, April 2003.

145. Jaffee, Dwight, and Thomas Russell, "Imperfect Information, Uncertainty, and Credit Rationing," Quarterly Journal of Economics, November 1976.

146. James, Christopher, "Some Evidence on the Uniqueness of Bank Loans," Journal of Financial Economics, 1987.

147. Japan Development Bank (1994). Policy-Based Finance: The Experience of Postwar Japan. World Bank Discussion Paper 221.

148. Jensen, Michael, and William Meckling, "Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure," Journal of Financial Economics, October 1976.

149. Kawaura A. (1992). "Identification of the Size and Direction of the Postwar Credit Allocation in Japan," World Bank Working Paper.

150. King R. G., Levine R. "Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right", Quarterly Journal of Economics, August 1993.

151. Levi M. D. and Makin J. H. Fisher, Phillips, Friedman and the Measured Impact of Inflation on Interest // The Journal of Finance. March 1979, Vol. XXXIV, №1, pp. 35-52.

152. Linz, Susan J. Barriers to Investment by Russian Firms: Property Protection or Credit Constraints? William Davidson Institute, Working Paper №469, May 2002.

153. Levine R. The Legal Environment, Banks, and Long-Run Economic Growth.// Journal of Money, Credit, and Banking. August 1998, Part 2, Vol. 30, № 3, pp. 596-613.

154. Lummer, Scott, and John McConnell, "Further Evidence on the Bank Lending Process and Capital Market Response to Bank Loan Agreements," Journal of Financial Economics, vol. 25(1).

155. Mayer, Colin (1988). "New Issues in Corporate Finance." European Economic Review (December), 1167-1189.

156. McCallum, B. (1999) «Analysis of the monetary transmission mechanism: Methodological issues», NBER Working paper, 7395.

157. Mishkin F.S., Symposium on the Monetary Transmission Mechanism. Journal of Economic Perspectives Vol. 9, Number 4 - Fall 1995.

158. Mishkin F. S. The Household Balance Sheet and the Great Depression // Journal of Economic History. 1978, pp. 918 937.

159. Modigliani, Franco, and Merton Miller, "The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment," American Economic Review, June 1958.

160. New Keynesian Economics, vol. 2, Coordination Failures and Real Rigidities, edited by N. Gregory Mankiw and David Romer, 1991.

161. Phelps E.S., Frydman R., Rapaczynski A., Shleifer A. Needed mechanisms of corporate governance and finance in eastern Europe. EBRD Working Paper No. 1, March 1993.

162. Steel, G. R. The Money Economy: Mercantilism, Classical Economics and Keynes' General Theory// American Journal of Economics and Sociology. October 1998, Vol. 59, № 4, pp. 485 498.

163. Stiglitz, Joseph, and Andrew Weiss, "Credit Rationing in Markets with Imperfect Information," American Economic Review, June 1981.

164. Tobin, J. (1978): «Monetary policies and the economy: the transmission mechanism», Southern Economic Journal, 44, pp. 421-431.

165. Transition: private sector development and the role of financial institutions. EBRD WP № 13,1994 July.

166. Transition—The First Ten Years: Analysis and Lessons for Eastern Europe and the Former Soviet Union. The World Bank. 2002.

167. Yakovlev, Andrei. 2000. "Barter in the Russian Economy: Classifications and Implications (Evidence from Case Study Analysis)." Post-Communist Economies, vol. 12, no. 3 (September), pp. 279-91.