Формирование стоимости российских компаний на основе акционирования в условиях цифровой экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 00.00.00, кандидат наук Шестакова Елена Дмитриевна

• Шестакова Елена Дмитриевна
• кандидат наук
• 2024

Оглавление диссертации кандидат наук Шестакова Елена Дмитриевна

Введение

Глава 1 Акционирование как инструмент формирования

стоимости российских компаний в условиях цифровой экономики

1.1 Ключевые аспекты процедуры акционирования в теории и практике современных компаний

1.2 Основные факторы акционирования и цифровой трансформации в структуре формирования стоимости российских компаний

1.3 Критерии и принципы построения финансовой модели стоимостной

оценки акционируемой компании

Глава 2 Развитие методических основ формирования стоимости российских компаний на основе акционирования в условиях цифровой трансформации

2.1 Анализ практики применения акционирования российскими компаниями в современных условиях

2.2 Разработка финансовой модели стоимостной оценки с учетом

особенностей акционирования и применения специфических принципов

2.3 Разработка и внедрение методики оценки основных факторов цифровой трансформации бизнеса российских компаний с учетом

особенностей акционирования

Глава 3 Апробация и практика использования инструментов формирования стоимости российских компаний на основе акционирования в условиях цифровой экономики

3.1 Апробация финансовой модели стоимостной оценки с учетом особенностей акционирования и применения специфических принципов

3.2 Исследование влияния акционирования на формирование стоимости российских компаний в условиях цифровой экономики с использованием экономико-математического моделирования

3.3 Разработка научно-практических рекомендаций по совершенствованию инструментов формирования стоимости российских компаний на основе акционирования в условиях

цифровой экономики

Заключение

С11 исок „ iитерату ры

Список иллюстративного материала

Приложение А Уровень и структура расходов на эмиссию акций

некоторых российских компаний на различных рынках за

период с 2020 г. по 2022 г

Приложение Б Обзор требований МосБиржи к российским эмитентам по допуску к организованным торгам и их последующему

обращению (на конец 2023 г.)

Приложение В Средневзвешенные процентные ставки по кредитам в рублях, предоставленным кредитными организациями

нефинансовым организациям

Приложение Г Кривая бескупонной доходности (КБД Московской

биржи) по 30-летним ОФЗ за 2022 г

Приложение Д Объем дивидендных выплат в рублях 74 котирующихся

публичных компаний по данным МосБиржи за 2022 г

Приложение Е Объем дивидендных выплат в рублях 118 котирующихся

публичных компаний по данным МосБиржи за 2021 г

Приложение Ж Рыночная капитализации российских компаний Первого уровня листинга по данным МосБиржи

на 30 декабря 2022 г

Приложение И Методика оценки уровня цифровой зрелости российских компаний на базе фактора раскрытия ими информации о проводимых цифровых инициативах (основа ИРЦИ)

Приложение К Выплата дивидендов 40 публичных компаний,

котирующихся на 31 декабря 2022 г. из анализируемой

выборки в рамках апробации финансовой модели

Приложение Л Значения Бета-коэффициентов для 80 исследуемых

российских публичных компаний по уровням листинга по

данным сервиса «СВопс^» на конец 2022 г

Приложение М Распределение рейтинга Е8С-прозрачности АО

«Эксперт РА» среди исследуемых компаний в 2022 г

Приложение Н Расчет уровня Бета-коэффициентов для 13 публичных компаний нефтегазовой отрасли на основании регрессионной зависимости доходности акций от колебаний Индекса МосБиржи (рыночной доходности) за три года: с 2019 г. по 2022 г

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование стоимости российских компаний на основе акционирования в условиях цифровой экономики»

Введение

Актуальность темы исследования определяется недостаточной изученностью проблем инвестиционной привлекательности, недооцененности на финансовом рынке и конкурентоспособности российских компаний в связи с существенными изменениями экономической ситуации в России и мире.

Способность бизнеса создавать стоимость в долгосрочной перспективе с учетом актуальных и потенциальных вызовов задает основу его инвестиционной привлекательности и значимости для заинтересованных лиц. Для российской экономики способность отечественных компаний обеспечивать формирование стоимости с учетом современных вызовов означает сохранение конкурентоспособности, независимости и потенциалов роста, что является приоритетной задачей обеспечения экономического, технологического и финансового суверенитета России.

Исследование публичного акционирования (далее - акционирование) является актуальной задачей как с позиции привлечения финансовых ресурсов для осуществления деятельности компаний, так и с точки зрения эффектов, оказываемых ключевыми факторами акционирования на стоимость бизнеса и потенциал ее роста в долгосрочной перспективе.

На российском рынке ценных бумаг наблюдается рост компаний, осуществляющих акционирование.

Современные российские компании действуют в условиях существенной трансформации экономических отношений вследствие новых социально-политических и научно-технологических вызовов, связанных с развитием национальной цифровой экономики, запускающей процессы цифровой трансформации отечественных компаний.

Цифровая трансформация является одной из приоритетных стратегических целей социально-экономического развития России, что отмечается в Государственной программе Российской Федерации «Информационное общество», указе Президента Российской Федерации от

28.02.2014 № 145 «О Стратегии научно-технологического развития Российской Федерации» и других документах.

С финансовой точки зрения развитие цифровой экономики, происходящее на фоне глобальных социально-политических изменений, формирует перед российскими компаниями потребность в дополнительных финансовых ресурсах на осуществление цифровой трансформации и преодоление современных вызовов. Такие ресурсы на фоне высоких цен на ссудный капитал может обеспечить акционирование компании.

Ключевыми свойствами компаний, которые привлекли или планируют привлечь финансирование на фондовом рынке, являются процесс раскрытия информации, позволяющий инвесторам принимать решение о целесообразности вложений в акции эмитентов, а также необходимость выстраивания системы корпоративного управления.

Отличительные свойства акционирования, характерные не только для открытых компаний, но являющиеся обязательными условиями акционирования, позволяют идентифицировать акционирование не только как один из методов финансирования компании, но и в качестве потенциального инструмента формирования стоимости бизнеса и его инвестиционной привлекательности.

Акционированию российских компаний посвящено достаточное количество исследований, однако его особенности в текущих экономических условиях санкционного давления и цифровизации экономики, а также его влияние не только на уровень капитализации, но и стоимость компаний, мало изучены. Исследование этого вопроса в современных экономических условиях является актуальной научно-практической задачей, что обуславливает актуальность приращения научных знаний в анализируемой области, выбор темы исследования, ее цель и прикладные задачи.

Степень разработанности темы исследования. Несмотря на значительное количество фундаментальных и прикладных исследований, посвященных влиянию структуры капитала на стоимость компаний, а также

отдельным аспектам влияния публичного акционирования на финансовые результаты организаций, вопрос влияния акционирования на формирование и рост стоимости российских компаний с учетом становления и развития цифровой экономики и ключевых особенностей публичных компаний является открытым.

Анализ современных работ в области исследования акционирования как инструмента формирования стоимости позволяет выявить отсутствие комплексного рассмотрения ключевых особенностей акционирования с позиции их влияния на стоимость компаний.

Исследование акционирования в основном касается анализа влияния отдельных аспектов, связанных с акционированием, на финансовые результаты и рыночную капитализацию компаний, но не на их стоимость.

В основе проведенного автором исследования лежат труды отечественных ученых, внесших существенный вклад в изучение корпоративных финансов и оценку бизнеса, М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой, Ю.В. Козыря, И.В. Косоруковой, О.В. Лосевой, Т.В. Тазихиной, С.Р. Древинг, JI.E. Хрустовой, Т.В. Тепловой, Ю.А. Данилова, и др. Зарубежными исследователями, которые рассматривают проблематику корпоративных финансов и оценки бизнеса, являются Е. Фама, К. Френч, У. Шарп, Р. Брейли, С. Майерс, Т. Коллер, М. Годхарт, Д. Весселс, А. Дамодаран, С. Росс, P.C. Каплан, Д.П. Нортон и другие.

В работе рассмотрены современные исследования основных аспектов акционирования и цифровой экономики К.В. Криничанского, Б.Б. Рубцова, Е.А. Федоровой, С.О. Мусиенко, И.И. Смотрицкой, Е.П. Кочеткова.

Выводы в рамках исследований проанализированы и расширены результатами изучения акционирования в качестве инструмента формирования стоимости российских компаний в современных условиях, включая реализацию факторов цифровой экономики.

Целью исследования является теоретико-методическое обоснование акционирования в качестве инструмента формирования стоимости российских

компаний в условиях цифровой экономики, разработка финансовой модели стоимостной оценки российских компаний с учетом факторов акционирования и совершенствование на ее основе методики принятия решений относительно применения акционирования в качестве инструмента формирования стоимости в условиях цифровой экономики.

Задачи исследования:

1) обосновать основные факторы акционирования и цифровизации деятельности, влияющие на рыночную стоимость современных российских компаний;

2) разработать специфические принципы построения финансовой модели стоимостной оценки российских акционируемых компаний с учетом выявленных факторов;

3) разработать финансовую модель стоимостной оценки российских компаний, применяющих акционирование или планирующих применять акционирование в современных условиях;

4) разработать методику оценки цифровой зрелости российских компаний с учетом выявленных и теоретически обоснованных основных факторов цифровой экономики, влияющих на стоимость их бизнеса;

5) выявить эмпирические закономерности, учитывающие влияние идентифицированных факторов акционирования и цифровой экономики на рыночную стоимость российских компаний;

6) разработать научно-практические рекомендации по совершенствованию инструментов формирования стоимости российских компаний на основе акционирования в современных условиях, включая реализацию факторов цифровой экономики.

Объектом исследования является стоимость российских компаний при применении ими акционирования в условиях цифровой экономики.

Предметом исследования выступают финансово-экономические отношения, возникающие при формировании стоимости российских компаний на основе акционирования в условиях цифровой экономики.

Информационную базу исследования составили «Система профессионального анализа рынков и компаний» (далее - СПАРК), данные базы Центра раскрытия корпоративной информации Группы «Интерфакс», материалы научно-практических конференций, информация, опубликованная в научной литературе и периодической печати, в справочных системах «Консультант плюс», «Консорциум Кодекс», в обзорах Банка России, аналитика рейтингового агентства АО «Эксперт РА», данные открытого доступа в виде официальных источников сети «Интернет», нормативно-правовые акты, регламентирующие оценочную деятельность, в частности, определение стоимости бизнеса, и применение принципов корпоративного управления в Российской Федерации, результаты российских и зарубежных научных и методических публикаций и исследований, материалы периодических изданий.

В качестве нормативно-правовой базы исследования использованы законы Российской Федерации, Постановления и Распоряжения Правительства Российской Федерации, нормативно-правовые документы Минэкономразвития России, а также нормативные акты и письма Банка России и другие.

Научная новизна работы заключается в разработке финансовой модели стоимостной оценки российских компаний с учетом факторов, влияющих на стоимость российских компаний при акционировании и цифровизации их деятельности, методики принятия финансово-инвестиционных решений с учетом особенностей акционирования и совершенствовании на ее основе методики принятия решений относительно применения акционирования в качестве инструмента формирования стоимости в условиях цифровой экономики.

Положения, выносимые на защиту:

1) выявлены факторы, влияющие на стоимость российских компаний при акционировании и цифровизации их деятельности. К факторам акционирования отнесены: раскрытие информации, включая финансовые

и нефинансовые сведения, корпоративное управление, согласование корпоративных решений, внутренний контроль. В состав основных факторов цифровизации деятельности компаний включены: цифровые технологии, цифровые данные, цифровые платформы, цифровые навыки и компетенции. Выявленные факторы использованы при разработке финансовой модели стоимостной оценки российских акционируемых компаний и разработке методики оценки Индекса раскрытия информации о цифровизации (далее - ИРИЦ) (С. 20-66);

2) предложены специфические принципы построения финансовой модели стоимостной оценки российских акционируемых компаний с делением на процедурные и содержательные. В качестве специфических процедурных принципов выделены: принцип учета расходов на организацию акционирования, принцип учета рисков раскрытия информации, принцип учета рисков системы корпоративного управления, принцип учета структуры капитала, принцип учета ликвидности акционерного капитала. К специфическим содержательным принципам отнесены: отраслевой универсальности, учета внешних финансовых и нефинансовых сведений, учета реализации ЕБС-принципов акционируемыми компаниями и необходимости раскрытия информации о данных аспектах. Предложенные принципы применяются при разработке финансовой модели стоимостной оценки российских компаний, применяющих акционирование или планирующих применять акционирование (С. 74-80, С. 113-120);

3) разработана финансовая модель стоимостной оценки российских компаний, применяющих акционирование или планирующих применять акционирование. В отличие от существующих разработанная модель оценивает стоимость акционируемых компаний доходным подходом на базе внешних данных, финансовой отчетности, нефинансовой информации и специфических принципов, выявленных ранее в исследовании. Модель позволяет получить объективные значения стоимости за счет учета ключевых особенностей акционирования. Апробация модели проведена на

80 российских публичных компаниях различных отраслей (С. 106-112; С. 135-148);

4) разработана методика оценки цифровой зрелости российских компаний с учетом выявленных и теоретически обоснованных факторов цифровой экономики, влияющих на стоимость их бизнеса, на основе ИРИЦ. В отличие от существующих разработанная методика позволяет оценить уровень внедрения цифровых инициатив компаний любых отраслей с учетом факта раскрытия информации, а также возможность снижения рисков компаний, которые осуществляют цифровую трансформацию и привлекают капитал на открытых рынках (С. 120-129);

5) доказано, что раскрытие информации и корпоративное управление могут рассматриваться в качестве факторов формирования стоимости акционируемых компаний. На базе выборки из 26 российских публичных компаний проведен регрессионный анализ зависимости рыночной стоимости компаний от уровня раскрытия ими информации в рамках корпоративного управления. Полученные уравнения регрессии могут использоваться для принятия финансовых решений при выработке стратегии роста стоимости бизнеса с учетом применения факторов акционирования (С. 152-161);

6) на основании полученных выводов разработаны научно-практические рекомендации по совершенствованию инструментов формирования стоимости российских компаний на основе акционирования в современных условиях, включая реализацию факторов цифровой экономики. Рекомендации включают методику принятия финансово-инвестиционных решений в области использования акционирования, построенную на этапах идентификации объекта оценки, расчета Индекса раскрытия информации о цифровизации, определении стоимости компании на базе предложенной финансовой модели стоимостной оценки, определении экономического эффекта от проведения акционирования на основе концепции стоимостно-ориентированного подхода к принятию финансовых и инвестиционных решений (С. 163-169).

Область исследования. Диссертация выполнена в соответствии с п. 15. «Корпоративные финансы. Финансовая стратегия корпораций. Финансовый менеджмент» и п. 16. «Оценочная деятельность. Оценка стоимости предприятия (бизнеса), активов и прав» Паспорта научной специальности 5.2.4. Финансы (экономические науки).

Теоретическая значимость работы состоит в развитии положений теории корпоративных финансов и стоимостной оценки бизнеса с учетом факторов акционирования. Полученные теоретические положения и выводы составляют теоретическую основу и способствуют совершенствованию инструментария оценки стоимости бизнеса и корпоративных финансов на основе предложения специфических принципов построения финансовой модели акционируемой компании. Применение специфических принципов адаптировано к любым условиям осуществления акционирования, а сами принципы служат основой разработки финансовой модели стоимостной оценки акционируемой компании.

Практическая значимость работы состоит в возможности применения финансовой модели стоимостной оценки российскими компаниями с учетом факторов акционирования в условиях цифровой экономики. Предложенные разработки могут применяться финансовыми и инвестиционными консультантами, финансовым менеджментом публичных акционерных обществ и организаций с долей участия государства, оценщиками и оценочными компаниями.

Самостоятельное практическое значение имеет методика оценки уровня цифровой зрелости компаний, в основе которой лежит факт раскрытия информации. Методика позволяет интегрировать в оценку ключевые факторы акционирования.

В отличие от имеющихся методик разработанная методика определяет уровень внедрения цифровых инициатив компаний любых отраслей и обладает объективными критериями оценки. Предложенные разработки могут

применяться компаниями, рейтинговыми агентствами, научно-исследовательскими бюро и институтами.

Кроме того, отдельные результаты исследования могут использоваться в консультациях частных и институциональных инвесторов по вопросам повышения эффективности инвестиционных портфелей, включающих акции.

Положения диссертации целесообразно использовать при подготовке соответствующих тем лекций и семинарских занятий экономических факультетов образовательных организаций высшего образования в курсах: «Корпоративные финансы», «Корпоративное управление», «Оценка стоимости бизнеса», «Цифровая экономика».

Теоретической основой исследования являются фундаментальные положения экономической науки в сфере оценки стоимости бизнеса, корпоративных финансов, акционирования, корпоративного управления, цифровизации экономики ведущих отечественных и зарубежных ученых.

Методология и методы исследования. Методологической основой исследования стали ключевые положения теории корпоративных финансов и оценки стоимости бизнеса, а также труды российских и зарубежных ученых, посвященные проблемам акционирования и цифровизации бизнеса и их влияния на стоимость бизнеса.

Методология исследования основана на общенаучных методах познания, сравнительного анализа, индукции, дедукции, и специальных методах научного познания, факторного анализа,

корреляционно-регрессионного анализа, а также подходах и методах оценочной деятельности.

Расчеты, осуществляемые в ходе исследования, проведены с помощью программного обеспечения Microsoft Excel и открытых библиотек для языка программирования Python.

Степень достоверности, апробация и внедрение результатов исследования. Достоверность полученных результатов и обоснованность выводов и рекомендаций, приведенных в диссертации, основаны на

комплексном анализе исследуемой проблемы и аргументированы результатами применения финансовой модели стоимостной оценки в оценке рыночной стоимости 80 российских компаний,

корреляционно-регрессионного анализа зависимости рыночной стоимости 26 российских компаний от уровня раскрытия информации в области корпоративного управления, применения методики оценки уровня цифровой зрелости 18 российских компаний с использованием разработанного ИРИЦ.

Основные результаты исследования изложены и получили одобрение на следующих научных мероприятиях: на Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы внутренней и внешней экономической повестки России» (Москва, Всероссийская академия внешней торговли, 17 февраля 2022 года), на XVII Международном научном конгрессе «Роль бизнеса в трансформации общества - 2022» (Москва, Университет «Синергия», 11-15 апреля 2022 года), на Четырнадцатой Международной научно-практической конференции «Стоимостная оценка в России: новые вызовы и перспективы» (Москва, Финансовый университет, Университет «Синергия», 24 ноября 2022 года), на Восемнадцатом Международном научном конгрессе «Роль бизнеса в трансформации общества - 2023» (Москва, Университет «Синергия», 10-14 апреля 2023 года), на Девятнадцатой Международной научно-практической конференции «Корпоративная социальная ответственность и этика бизнеса» (Москва, Финансовый университет, 25-26 мая 2023 года), на Пятой Всероссийской научно-практической конференции «Финансы и корпоративное управление в меняющемся мире» (Москва, Финансовый университет, 28 сентября 2023 года), на Пятнадцатой Международной

научно-практической конференции «Стоимостная оценка в России: новые вызовы и перспективы» (Москва, Финансовый университет, Университет «Синергия», 23 ноября 2023 года), на Международном научном конгрессе «Роль бизнеса в трансформации общества - 2024», (Москва, Университет «Синергия», 8-12 апреля 2024 года).

Материалы исследования использовались в практической деятельности Акционерного общества «Международный центр оценки», в частности используется разработанная в диссертации финансовая модель стоимостной оценки российских компаний, позволяющая получить объективные значения стоимости доходным подходом и отследить формирование стоимости компании при применении акционирования как финансовой стратегии.

По материалам исследования внедрены разработанные в диссертации методика принятия финансово-инвестиционных решений в области использования акционирования в современных условиях, регрессионные модели зависимости рыночной стоимости компаний от уровня раскрытия ими информации о реализации аспектов корпоративного управления, с помощью которых проводится выбор финансовой стратегии развития компании на основе максимизации ее стоимости.

Выводы и основные положения диссертации используются в практической работе Акционерного общества «Международный центр оценки» и способствуют обоснованию акционирования как эффективной финансовой стратегии в части финансово-управленческого консультирования компаний по вопросам увеличения стоимости и выбора оптимальных стратегий роста.

Материалы диссертационной работы использовались Департаментом корпоративных финансов и корпоративного управления Факультета экономики и бизнеса Финансового университета в преподавании учебной дисциплины «Управление стоимостью компании» по образовательной программе «Корпоративные финансы», направление подготовки 38.03.01 «Экономика», профиль «Корпоративные финансы и бизнес-аналитика» (с частичной реализацией на английском языке).

Апробация и внедрение результатов исследования подтверждены соответствующими документами.

Публикации. Основные научные результаты диссертации опубликованы в 5 научных работах общим объемом 5,4 п.л. (весь объем

авторский), из которых 4 работы авторским объемом 4,4 п.л. опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК при Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации определены целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 123 наименования, списка иллюстративного материала, 12 приложений. Текст диссертации изложен на 228 страницах, содержит 51 таблицу, 35 рисунков, 20 формул.

Глава 1

Акционирование как инструмент формирования стоимости российских компаний в условиях цифровой экономики

1.1 Ключевые аспекты процедуры акционирования в теории и практике современных компаний

В рамках работы акционирование исследуется в качестве инструмента формирования рыночной стоимости российских компаний с учетом современных социально-экономических условий и направлений их развития.

Анализ феномена «акционирования» в современной научной литературе позволяет выявить отсутствие определения акционирования как отдельного экономико-финансового термина, однако оно активно используется исследователями с позиции своего функционального значения.

В большинстве работ под акционированием понимается метод финансирования [25, с. 15; 23, с. 31] или преобразование организации в организационно-правовую форму акционерного общества, в том числе способ приватизации (преобразования) государственных и муниципальных организаций [16, с. 44; 17, с.43; 115, с. 15].

Несмотря на то, что некоторые исследования рассматривают акционирование в качестве инструмента управления стоимостью в целом [21, с.7], большинство работ акцентирует внимание на отдельных аспектах, связанных с акционированием, например, влияние корпоративного управления на стоимость и рыночную капитализацию публичных компаний [19, с. 42; 24, с. 5].

С юридической точки зрения акционерное общество создается путем «учреждения вновь» или «реорганизации существующего юридического лица», при этом организация считается созданной «с момента

государственной регистрации» в соответствии со ст. 8 Закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 25.12.2023) [3].

Согласно российскому законодательству, акционерные общества могут быть публичными и непубличными.

Отличительным признаком публичных компаний согласно ст. 7 Закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 25.12.2023) [3] является право «проводить размещение акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в его акции, посредством открытой подписки».

Размещение акций предполагает их отчуждение «первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок» согласно п. 14 ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-Ф3 [6].

В случае публичного размещения акции предлагаются «неограниченному кругу лиц, в том числе на организованных торгах и (или) с использованием рекламы» согласно п. 15 ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-Ф3 [6].

Первичное публичное размещение акций на практике определяется термином «1РО» («Initial Public Offering»).

Размещение акций позволяет компаниям осуществить финансирование своей деятельности взамен на предложение потенциальным акционерам (инвесторам) доли в своем бизнесе, выраженной в конкретной ценной бумаге - акции [31, с. 176].

Таким образом, с финансовой точки зрения акционирование позволяет компаниям привлекать финансовые ресурсы, представляя, тем самым, один из методов финансирования [28, с. 135].

Акционерное общество, не являющееся публичным, вправе приобрести публичный статус.

В случае если непубличная компания становится публичной, данное изменение фиксируется в уставе, при этом право внесения соответствующего изменения возникает при «регистрации проспекта акций и заключения

договора с организатором торговли о листинге акций» согласно ст. 7.1 Закона «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 25.12.2023) [3].

При государственной регистрации изменений в уставе компании и её фирменном наименовании, включая изменение сведений в едином государственном реестре юридических лиц, акционерное общество приобретает право публично размещать акции и ценные бумаги, конвертируемые в его акции согласно ст. 97 Гражданского кодекса Российской Федерации [1].

При этом предоставление в Банк России документов, связанных с регистрацией проспекта акций, а также их последующая регистрация регулятором, происходят до внесения в ЕГРЮЛ сведений о том, что акционерное общество приобрело публичный статус согласно п. 6 ст. 19 Закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-Ф3 [6]. Таким образом, для акционерных обществ публичное размещение акций возможно только после регистрации проспекта акций.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Шестакова Елена Дмитриевна, 2024 год

Список литературы

Нормативные правовые акты

1. Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) : федеральный закон от 30 ноября 1994 года № 51-ФЗ [принят Государственной Думой 21 октября 1994 года: по состоянию на 11 марта 2024 года]. - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». -Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/9027690 (дата обращения: 19.05.2024).

2. Российская Федерация. Законы. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) : федеральный закон от 05.08.2000 № 117-ФЗ [принят Государственной Думой 19 июля 2000 года: по состоянию на 22 апреля 2024 года]. - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». -Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/901765862 (дата обращения: 21.05.2024).

3. Российская Федерация. Законы. Об акционерных обществах : федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 25.12.2023). - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/9000108 (дата обращения: 22.05.2024).

4. Российская Федерация. Законы. О консолидированной финансовой отчетности : федеральный закон от 27.07.2010 № 208-ФЗ (ред. от 7.04.2020). - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/902228072 (дата обращения: 19.05.2024).

5. Российская Федерация. Законы. Об оценочной деятельности в Российской Федерации : федеральный закон от 29.07.1998 № 1Э5-ФЗ (ред. от 14.02.2024). - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. -URL: https://docs.cntd.ru/document/901713615 (датаобращения: 22.05.2024).

6. Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг : федеральный закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 (ред. от 11.03.2024). - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/9018809 (дата обращения: 19.05.2024).

7. Приложение № 2 к приказу Министерства экономического развития России от 14.12.2022 № 200 «Об утверждении федеральных стандартов оценки и о внесении изменений в некоторые приказы Минэкономразвития России о федеральных стандартах оценки» (с изменениями на 30.11.2022). - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс».

- Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/3502605627marker =7DOOKC (дата обращения: 18.05.2024).

8. Приложение № 5 к приказу Министерства экономического развития России от 14.12.2022 № 200 «Об утверждении федеральных стандартов оценки и о внесении изменений в некоторые приказы Минэкономразвития России о федеральных стандартах оценки» (с изменениями на 30.11.2022). - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс».

- Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/3502605627marker =8OO0LO (дата обращения: 23.05.2024).

9. Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 02.07.2010 № 66 н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (с изменениями на 19.04.2019). - Доступ из электронного фонда

нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/902226 603 (дата обращения: 22.05.2024).

10. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2022 № 4355-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации до 2030 года». - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/1300462711 (дата обращения: 21.05.2024).

11. Распоряжение Правительства РФ от 11.06.2021 № 1589-р. - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/603878771 (дата обращения: 19.05.2024).

12. Положение Банка России от 19.12.2019 № 706-П (ред. от 04.03.2023) «О стандартах эмиссии ценных бумаг» - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/564112335 (дата обращения: 18.05.2024).

13. Положение Банка России от 27.03.2020 № 1714-П (ред. от 30.09.2022) «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» : положение Банка России от 27 марта 2020 года № 714 - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/564859625 (дата обращения: 19.05.2024).

Книги, учебники, учебные пособия и монографии

14. Волков, Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты : монография / Д.Л. Волков.

-Санкт-Петербург : дом Санкт-Петербургского университета, 2006. - 316 с.

- 500 экз. - ISBN 5-288-04183-0.

15. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран ; перевод с английского. - 11-е издание, переработанное и дополненное. - Москва : Альпина Паблишер, 2021. - 1316 с.

- ISBN 978-5-9614-6650-8.

16. Дзарданов, А.Ю. Развитие механизма управления акционерной собственностью в компаниях с государственным участием : специальность 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент)» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Дзарданов Андрей Юрьевич ; Финансовый университет. — Москва, 2021. — 193 с. -Библиогр. : с. 171-191.

17. Егорова, Д. А. Оптимизация структуры источников финансирования инвестиционной деятельности организаций жилищно-коммунального хозяйства: специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение, кредит» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Егорова Дарья Алексеевна ; Финансовый университет. —Москва, 2015. — 159 с. - Библиогр. : с. 129-144.

18. Косорукова, И.В. Методологические проблемы оценки стоимости бизнеса: теория и практика : монография / И.В. Косорукова. - Москва : ООО «СинергияПРЕСС», 2012. - 384 с. - 500 экз. - ISBN 978-5-94416-149-9.

19. Косорукова, О. Д. Влияние корпоративного управления на формирование стоимости бизнеса : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение, кредит» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Косорукова Ольга Дмитриевна; РЭУ им. Г.В. Плеханова. — Москва, 2023. — 286 с. - Библиогр. : с. 158-184.

20. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент : учебник / И .Я. Лукасевич. - 3-е издание, исправленное. - Москва : Издательство «Национальное образование», 2013. - 768 с. - ISBN 978-4454-0313-5.

21. Птицын, A.B. Управление стоимостью акционируемых компаний : специальность 08.00.05(10) «Экономика и управление народным хозяйством (менеджмент)» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Птицын Андрей Вадимович ; МГУ им. М.В. Ломоносова. — Москва, 2011. - 28 с. - Библиогр. : с. 26-27.

- Место защиты: МГУ им. М.В. Ломоносова.

22. Савченко, Н.Л. Корпоративные финансы : учебное электронное текстовое издание / Н.Л. Савченко; под редакцией Ю.В. Леонтьева. — Екатеринбург : УрФУ, 2017. — 229 с. - Текст : электронный. - URL: https: //elar. urfu. ru/bitstream/10995/54236/1/savchenko_nl_2017. pdf (дата обращения: 10.12.2023).

23. Силпагар, Э.Ю. Развитие инструментов финансирования инновационно-активных организаций в России : специальность 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Силпагар Элиф Юналовна ; Финансовый университет. —Москва, 2022. — 174 с. - Библиогр. : с. 149-168.

24. Старюк, П.Ю. Влияние корпоративного управления на стоимость российских компаний (эмпирический анализ) : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение, кредит» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Старюк Павел Юрьевич ; Государственный университет - Высшая школа экономики.

- Москва, 2008. — 24 с. - Библиогр. : с. 23-24. - Место защиты: Государственный университет - Высшая школа экономики.

25. Татрокова, М.А. Формирование и перспективы развития системы финансирования инновационно-активных организаций : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение, кредит» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Татракова Марина Ахмедовна ; Финансовый университет. — Москва, 2013. - 24 с.

- Библиогр. : с. 24. - Место защиты : Финансовый университет.

26. Теплова, T.B. Корпоративные финансы в двух частях Часть 1 : учебник и практикум для вузов / Т.В. Теплова. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. - 390 с. — ISBN 978-5-534-05868-0.

27. Шарп, У. Инвестиции : учебник / Г. Александр, Дж. Бэйли, У. Шарп ; перевод с английского - Москва : ИНФРА-М, 2007. - 1028 с.

- ISBN 978-5-16-002595-7 (русск.).

28. Инвестиции и инвестиционная деятельность : учебник / Л.И. Юзвович, М.С. Марамыгин, Е.Г. Князева [и др.] ; под общей редакцией Л. И. Юзвовича ; Министерство науки и высшего образования Российской Федерации, Уральский государственный экономический университет.

- Екатеринбург : Издательство Уральского университета, 2021. - 498 с. - ISBN 978-5-7996-3082-9.

29. Корпоративные финансы : учебник / коллектив авторов ; под редакцией Е.И. Шохина. - 2-е издание - Москва : КНОРУС, 2020. - 318 с. -ISBN 978-5-406-05180-1.

30. Корпоративные финансы : учебник / коллектив авторов ; под редакцией М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. - Москва : КНОРУС, 2016. -480 с. - ISBN 978-5-406-04879-5.

31. Корпоративные финансы : учебник / коллектив авторов ; под реакцией М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. - Москва: КНОРУС, 2024 - 480 с. - ISBN 978-5-406-12124-5.

32. Оценка бизнеса в цифровой экономике : учебник / коллектив авторов ; под редакцией М.А. Федотовой, О.В. Лосевой, Т.В. Тазихиной. - Москва : КНОРУС, 2022. - 390 с. - ISBN 978-5-406-09225-5.

33. Оценка стоимости бизнеса : учебник / коллектив авторов ; под редакцией М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. - 2-е издание. - Москва: КНОРУС, 2023. - 320 с. - ISBN 978-5-406-10616-7.

34. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию = The balanced scorecard. Translating Strategy into Action / P.C. Каплан, Д.П. Нортон; перевод с английского М. Павловой. - 3-е издание,

исправленное и дополненное. - Москва : Олим-Бизнеса, 2021. - 320 с. - ISBN 978-5-9693-0358-4.

35. Стоимость собственности в цифровой экономике: оценка и управление : монография / коллектив авторов ; под редакцией М.А. Федотовой, Т.В. Тазихиной, И.В. Косоруковой. — Москва : КНОРУС, 2021. — 442 с. - ISBN 978-5-406-07966-9.

36. Финансовые рынки: цифровая трансформация : монография / коллектив авторов ; под редакцией К.В. Криничанского, Б.Б. Рубцова.

- Москва : РУСАЙНС, 2022. - 184 с. - 1000 экз. - ISBN 978-5-4365-9253-4.

37. Эконотроника : монография / Е.В. Попов ; Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, Уральский институт управления. — Тюмень : Издательство Тюменского государственного университета, 2020. — 384 с. - 500 экз. - ISBN 978-5-400-01584-7.

Периодические издания

38. Басаев, З.В. Цифровизация экономики: Россия в контексте глобальной трансформации / З.В. Басаев // Мир новой экономики. - 2018. - № 12 (4). - С. 32-38. - ISSN 2220-6469.

39. Белик, И.С. Управленческий аспект учета ESG-факторов в оценке стоимости компании / И.С. Белик, A.C. Дуцинин, H.JI. Никулина // Финансы: теория и практика. - № 27. - 2023. - С. 161-172. - ISSN 2587-5671.

40. Белоусов, Ю. В. Методология определения цифровой экономики / Ю.В. Белоусов, О.И. Тимофеева// Мир новой экономики. - 2019. - № 13 (3). -С. 79-89.-ISSN2220-6469.

41. Данилов, Ю.А. Концепция устойчивых финансов и перспективы ее внедрения в России / Ю.А. Данилов // Вопросы экономики. - 2021. - № 5.

- С. 5-25. - ISSN 0042-8736.

42. Древинг, С.Р. Делистинг российских компаний с фондовой биржи: причины и последствия / С.Р. Древинг, JI.E. Хрустова // Экономика. Налоги. Право. - № 13 (6). - 2020. - С. 86-95. - ISSN 1999-849Х.

43. Древинг, С.Р. Нефинансовые факторы формирования стоимости в системе финансового контроля стратегии развития холдинга / С.Р. Древинг, JI.E. Хрустова // Финансы: теория и практика. - 2018. - № 22 (5). - С. 53-68. -ISSN 2587-5671.

44. Ефимова, О.В. Анализ влияния принципов ESG на доходность активов: эмпирическое исследование / М.А. Волков, О.В. Ефимова, Д.А. Королева // Финансы: теория и практика. - № 25 (4). - 2021. - С. 82-97. -ISSN 2587-5671.

45. Жукова, Н.Ю. Социальная ответственность бизнеса: усиление стоимости бренда и влияние на финансовые показатели компании / Н.Ю. Жукова, А.Э. Меликова// Финансы: теория и практика. - 2021. № 25 (1). -С. 84-102.-ISSN2587-5671.

46. Забелина, О.В. Трансформация востребованности навыков и профессий в условиях цифровизации российской экономики / О.В. Забелина, A.B. Майорова, Е.А. Матвеева // Экономика труда. - 2020. - № 7 (7).

- С. 589-608. - ISSN 2410-1613.

47. Карпова, Т.П., Идентификация и измерение стоимости нематериальных активов: оценочный и бухгалтерский подход / В.В. Карпова, Т.П. Карпова // Финансы: теория и практика. - 2017. - № 3. Том. 21. -С. 166-176.-ISSN2587-5671.

48. Козырь, Ю.В. Влияние стоимости контроля на стоимость акций в составе различных пакетов / Ю.В. Козырь // Имущественные отношения в РФ.

- 2018. - № 1. - С. 30-45. - ISSN 2072-4098.

49. Косорукова, И.В., Влияние раскрытия эмитентом существенных фактов на цену акций / И.В. Косорукова, H.H. Прокимнов // Прикладная информатика. - 2014. - № 1 (49). - С. 16-31. - ISSN 1993-8313.

50. Косорукова И.В. Стоимостно-ориентированный подход к анализу конкурентоспособности бизнеса / И.В. Косорукова // Современная конкуренция. 2013. - № 2. - С. 28-38. - ISSN 1993-7598.

51. Кочетков, Е.П. Цифровая трансформация компаний как инструмент антикризисного управления: эмпирическая оценка влияния на эффективность / М.Г. Гафаров, A.A. Забавина, Е.П. Кочетков // Стратегические решения и риск-менеджмент. - 2021. - № 1. Том 12. - С. 6881. - ISSN2618-947X.

52. Кочетков, Е.П. Цифровая трансформация экономики и технологические революции: вызовы для текущей парадигмы менеджмента и антикризисного управления / Е.П. Кочетков // Стратегические решения и риск-менеджмент. - 2019. - № 4. Том 10. - С. 330-341. - ISSN 2618-947Х.

53. Лосева, О.В, Трансформация корпоративного управления и отношений собственности в цифровом обществе / О.В. Лосева, Т.В. Тазихина, М.А. Федотова // Управленческие науки. - 2018. - № 10 (1). - С. 55-67. - ISSN 2304-022Х.

54. Михайлов, П.А. Факторы и показатели оценки цифровой трансформации промышленного предприятия / A.B. Бабкин, П.А. Михайлов // Universum: экономика и юриспруденция : электронный научный журнал -2022. - № 9 (96). - С. 12-16. - ISSN 2311-4282. - Текст : электронный. -DOI 10.32743/UniLaw.2022.96.9.14137. - URL: https://7universum.com/ru/eco nomy/archive/category/996 (дата обращения 10.04.2022)

55. Овечкин Д.В. Ответственные инвестиции: влияние ESG-рейтинга на рентабельность фирм и ожидаемую доходность на фондовом рынке Д.В. Овечкин // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия Экономика и экологический менеджмент. - 2021. - № 1. - С. 43-53. - ISSN 2310-1172.

56. Перелет P.A. Экологические аспекты цифровой экономики / P.A. Перелет // Мир новой экономики. - 2018. - №12 (4). - С. 39-45. - ISSN 2220-6469.

57. Смотрицкая, И. И. Качество корпоративного управления и рыночная капитализация российских компаний: эмпирический анализ / И.И. Смотрицкая, Н.Д. Фролова// Управленец. - 2021. - № 4. Том 12. - С. 2-15. -ISSN 2686-7923.

58. Тарасова, Ж.Н. Сравнительный анализ денежных потоков, используемых в оценке бизнеса и инвестиционно-финансовом анализе / Ж.Н. Тарасова // Инвестиционный, финансовый и управленческий анализ.

- № 7. - 2018. - С. 81-92. - ISSN 2227-3891.

59. Теплова, Т.В. Сентимент частных инвесторов в объяснении различий в биржевых характеристиках акций российского рынка / Д.В. Бучко, Д.Д. Никулин, Т.В. Теплова [и др.] // Журнал новой экономической ассоциации. - 2022. - № 1 (53). - С 53-84. - ISSN 2221-2264.

60. Федорова, Е.А. Влияние нефинансовой информации на основные показатели российских компаний / Д.О. Афанасьев, C.B. Ледяева, Е.А. Федорова [и др.] // Журнал Новой экономической ассоциации. - 2020.

- № 2 (46). - С. 73-96. - ISSN 2221-2264.

61. Федорова, Е.А. Полнота раскрытия нефинансовой информации российскими компаниями: влияние на инвестиционную привлекательность / И.С. Демин, Е.А. Федорова, Л.Е. Хрустова // Российский журнал менеджмента. - 2020. - №18 (1). - С. 51-72. - ISSN 1729-7427.

62. Шестакова, Е.Д. Исследование влияния базовых факторов цифровой экономики на трансформацию деятельности и рост стоимости современных компаний / Е.Д. Шестакова // Научный журнал «Экономические системы». - 2022. - № 2 (57). Том 15. - С. 36-53. - ISSN 2309-2076.

63. Шестакова, Е.Д. Методика оценки цифровой трансформации и цифровой зрелости компаний / Е.Д. Шестакова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2023. - № 4 (16). Том 16. - С. 477-492. - ISSN 2073-4484.

64. Шестакова, Е.Д. Основные аспекты построения финансовой модели стоимостной оценки российских публичных компаний /

Е.Д. Шестакова// Финансы и кредит. - 2024. -№ 5. Том 30. - С. 1148-1166. -ISSN 2071-4688.

65. Шестакова, Е.Д. Перспективы развития отечественного рынка акций в новых условиях / Е.Д. Шестакова // Проблемы теории и практики управления. - 2022. - № 4. - С. 190-205. - ISSN 0234-4505.

66. Шестакова, Е.Д. Систематизация факторов цифровой экономики на базе сбалансированной системы показателей управления современной компанией / Е.Д. Шестакова // Российский экономически Интернет-журнал : электронный научный журнал. - 2022. - № 2. - С. 1-11. - ISSN 2218-5402. -Текст : электронный. - DOI отсутствует. - URL: https://www.e-rej.ru/publications/196/%D1%88/7PAGEN_l =2 (дата обращения: 6.06.2023).

67. Шимко, О.В. Анализ рыночной капитализации и стоимости ведущих публичных нефтегазовых корпораций мира / О.В. Шимко // Финансы и кредит. 2020. - № 8. Том 26. - С. 1870 — 1892. - ISSN 2071-4688.

68. Создание стоимости и получение выгод: последствия для развивающихся стран (обзор) / Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию. - Женева. - 2019. - 16 с. - Текст : электронный. - DOI отсутствует. - ISSN отсутствует. - URL: https: //7universum. com/ru/economy/archive/item/14137 (дата обращения: 20.03.2022).

69. Стратегия цифровой трансформации: написать, чтобы выполнить ; под редакцией Е.Г. Потаповой, П.М. Потеева, М.С. Шклярук. — Москва : РАНХиГС, 2021. — 184 с. - Текст : электронный. - ISSN отсутствует. - URL: https://storage.strategy24.ru/files/news/202102/fro0al77b3fa0bb25513e8e59ad097 d5.pdf (дата обращения: 17.04.2023).

70. Что такое цифровая экономика? Тренды, компетенции, измерение : доклад к XX Апр. международной научной конференции по проблемам развития экономики и общества, Москва, 9-12 апреля 2019 г. / Г.И. Абдрахманова, К.О. Вишневский, JI.M. Гохберг [и др.] ; под редакцией JI. М. Гохберг ; Национальный исследовательский университет «Высшая

школа экономики». — Москва: Издательский дом Высшей школы экономики. - 2019. - 82, [2] с. - ISBN 978-5-7598- 1898-4 (e-book).

Иностранные источники

71. Hunjra, A.I. How do corporate governance and corporate social responsibility effect credit risk / S.M. Alawi, A.I. Hunjra, J. Ikram [и др.] // Research in International Business and Finance. - 2024. - № 67. - ISSN 0275-5319. - Текст : электронный. - DOI: https://doi.Org/10.1016/j.ribaf.2023.102139. - URL: https://ezpro.fa.ru:2052/science/article/pii/S0275531923002659 (дата обращения: 07.03.2023).

72. Cheng, Y. The effect of digital transformation on real economy enterprises' total factor productivity / Y. Cheng, X. Zhou, Y. Li // International Review of Economics and Finance. - 2023. - № 85. - P. 488-501. - ISSN 10590560.

73. Fama, E.F. Disagreement, tastes, and asset prices. Journal of Financial Economics / E. F. Fama, K.R French // Journal of Financial Economics. - 2007. - № 83 (3). - P. 667-689. - ISSN 1059-0560.

74. Firk, S. Drivers of value creation - The role of value-based management and underlying institutions / S. Firk, S. Schrapp, M. Wolff // Management Accounting Research. - 2016. - № 33. - P.42-60. - ISSN 1096-1224.

75. Chen, L. ESG disclosure and technological innovation capabilities of the Chinese listed companies / M.Z. Abedin, L. Chen, Y. Gao [и др.] // International Review of Financial Analysis. - 2023. - № 65. - ISSN 1057-5219. - Текст : электронный. - DOI: https://doi.Org/10.1016/j.ribaf.2023.101974. - URL: https://ezpro.fa.ru:2052/science/article/pii/S0275531923001009 (дата обращения: 15.03.2023).

76. Mansouri, S. Financing sustainable entrepreneurship: ESG measurement, valuation, and performance / S. Mansouri, P.P. Momtaz // Journal of Business Venturing. - 2022. - № 6. - Volume 37. - P. 1-23. - ISSN 0883-9026.

77. Mcdonald, R. A general approach to nonlinear factor analysis / R. Mcdonald // Psychometrika. - 1962. - № 27. - P. 397-415. - ISSN 0033-3123.

78. Mundula, L. Institutional Entrepreneurship, Trust, and Regulatory Capture in the Digital Economy / L. Mundula, S. Auci // Handbook of Research on Entrepreneurship and Marketing for Global Reach in the Digital Economy. - 2019. -P. 58-79. -ISNB13 978-1-5225-6307-5.

79. Coram, P.J. Financial analysts' evaluation of enhanced disclosure of non-financial performance indicators / P.J. Coram, T.J. Mock, G.S. Monroe // The British Accounting Review. - 2011. - № 83. - P.87-101. - ISSN 0890-8389.

80. Peng, S. The impact of the digital economy on Chinese enterprise innovation based on intermediation models with financing constraints / S. Peng, X. Jiang, Y.Li // Heliyon. - 2023. - № 9. - ISSN 2405-8440. - Текст : электронный.

DOI: https://doi.Org/10.1016/j.heliyon.2023.el3961. - URL:

https://www.cell.com/heliyon/fulltext/S2405-8440(23)01168-4#articleInformation (дата обращения: 25.03.2023).

81. Singhal, S. The impact of firm size, leverage, and profitability on the disclosure level of intellectual capital / S. Singhal, S. Gupta, V.K Gupta// Финансы: теория и практика. - 2022. - № 26 (5). - P. 49-59. - ISSN 2587-5671.

82. Nowotny S. The influence of organizational structure on value-based management sophistication / B. Hirsch, C. Nitzl, S. Nowotny // Management Accounting Research. - 2022. - № 56. - ISSN 1096-1224. - Текст : электронный.

DOI: https://doi.Org/10.1016/j.mar.2022.100797. - URL: https://www.sciencedirect.eom/science/article/pii/S1044500522000154 (дата обращения: 20.03.2023).

83. Sunbin, Y. Disclosure or action: Evaluating ESG behavior towards financial performance / Y. Sunbin, M. Shunsuke // Finance Research Letters. - 2022. - № 44. - ISSN 1544-6131. - Текст : электронный. - DOI: https://doi.Org/10.1016/j.frl.2021.102108. - URL: https://ezpro.fa.ru:2052/science/article/pii/S 1544612321001896 (дата обращения: 10.03.2023).

84. Yuan X. ESG disclosure and corporate financial irregularities -Evidence from Chinese listed firms / Z. Li, L. Shang, X. Yuan [и др.] // Journal of Cleaner Production. - 2022. - № 332. - ISSN 0959-6526. - Текст : электронный. -DOI: https://doi.Org/10.1016/j.jclepro.2021.129992. - URL: https://ezpro.fa.ru:2052/science/article/pii/S0959652621041603 (дата обращения: 12.03.2023).

85. Williams, L.D. Concepts of Digital Economy and Industry 4.0 in Intelligent and information systems / L.D. Williams // International Journal of Intelligent Networks. - 2021. - № 2. - P. 122-129. - ISSN 2666-6030.

86. Wu, Z, Does effective corporate governance mitigate the negative effect of ESG controversies on firm value? / T. Chen, S. Lin, Z. Wu [и др.] // Economic Analysis and Policy. - 2023. - P. 1772-1793. - ISSN 0313-5926.

87. Cheng, Z. ESG disclosure and financial performance: Moderating role of ESG investors / Z. Chen, G. Xie // International Review of Financial Analysis. -2022. - № 83. - ISSN 1873-8079. - Текст : электронный. - DOI: https://doi.Org/10.1016/j.irfa.2022.102291. - URL: https://ezpro.fa.ru:2052/science/article/pii/S 1057521922002472 (дата обращения: 12.03.2023).

88. Koller, Т. Valuation. Measuring and managing the value of companies (7th edition) / T. Koller, M. Goedhart, D. Wessels // McKinsey & Company. - 2020. - 878 c. - ISBN 978-1-119-61088-5.

Электронные ресурсы

89. Вестник центра раскрытия корпоративной информации (выпуск 68) / Центр раскрытия корпоративной информации Группы «Интерфакс» : сайт. - Текст : электронный. - URL: https://www.e-disclosure.ru/vse-o-raskrytii/vestnik-centra-raskrytiya-informacii (дата обращения: 17.11.2023).

90. Вестник центра корпоративной информации (выпуск 67) / Центр раскрытия корпоративной информации Группы «Интерфакс» : сайт. - Текст :

электронный. - URL: https://e-disclosure.ru/vse-o-raskrytii/vestnik-centra-raskrytiya-informacii (дата обращения: 22.05.2023).

91. Годовой отчет Банка России за 2020 г. / Банк России : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: http://www.cbr.ru/about_br/publ/god/ (дата обращения: 24.05.2023).

92. Годовой отчет Банка России за 2021 г. / Банк России : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: http://www.cbr.ru/about_br/publ/god/ (дата обращения: 24.05.2023).

93. Годовой отчет Банка России за 2022 г. / Банк России : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: http://www.cbr.ru/about_br/publ/god/ (дата обращения: 24.05.2023).

94. Индекс пакетов Python (PyPI) : сайт. - URL: https://pypi.org/project/phik/ (дата обращения: 25.05.2024). - Текст : электронный.

95. Индекс экономической неопределенности на базе новостной повестки : сайт. - URL: https://www.policyuncertamty.com/russia_monthly.html (дата обращения: 25.12.2023). - Текст : электронный.

96. Институт статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ : сайт. Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://issek.hse.ru/news/783750202.html (дата обращения: 27.07.2023). - Текст : электронный.

97. Информационное письмо о рекомендациях по раскрытию публичными акционерными обществами нефинансовой информации, связанной с деятельностью таких обществ / Банк России : официальный сайт. - Москва. Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: https://www.cbr.ru/StaticHtml/File/117620/20210712_in-06-28_49.pdf (дата обращения: 22.05.2023).

98. Кривая бескупонной доходности / ПАО МосБиржа : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.moex.com/a3642 (дата обращения: 13.10.2023). - Текст : электронный.

99. Министерство экономического развития Российской Федерации : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.economy.gov.ru/material/directions/makroec/prognozy_socialno_eko nomicheskogorazvitiya/ (дата обращения: 27.04.2023). - Текст : электронный.

100. Новости и пресс-релизы / ПАО МосБиржа : официальный сайт. -Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.moex.com/n57105?nt=106 (дата обращения: 13.10.2023). - Текст : электронный.

101. О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года : официальный сайт Президента России. - Москва. - Обновляется в течение суток. - Текст: электронный. - URL: http://kremlin.ru/events/president/news/63728 (дата обращения: 23.05.2022).

102. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2022 год и период 2023 и 2024 годов // «Издания Банка России» : сайт. - Текст : электронный. - URL: https: //www. cbr. ru/Content/Document/File/131935/onrfr_2021-12-24. pdf (дата обращения: 24.05.2023).

103. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2023 год и период 2024 и 2025 годов // «Издания Банка России» : официальный сайт. - Текст : электронный. - URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/143773/onfr_2023-2025.pdf (дата обращения: 24.05.2023).

104. О Стратегии развития информационного общества в Российской Федерации на 2017-2030 годы : официальный сайт Президента России. -Москва. - Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: http://www.kremlin.ru/acts/bank/41919 (дата обращения: 23.05.2022).

105. Письмо Банка России от 10.04.2014 N 06-52/2463. - Доступ из электронного фонда нормативно-технической и нормативно-правовой информации Консорциума «Кодекс». - Текст : электронный. - URL: https://docs.cntd.ru/document/499090337 (дата обращения: 22.05.2023).

106. Процентные ставки по кредитам и депозитам и структура кредитов и депозитов по срочности / Банк России : официальный сайт. - Москва. -Обновляется в течение суток. - URL: https://www.cbr.ru/statistics/bank_sector/int_rat/ (дата обращения: 12.01.2024). - Текст : электронный.

107. Портал «Investfunds» / Группа компаний «Cbonds» : сайт. -Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://investfunds.ru/ (дата обращения: 30.04.2023). - Текст : электронный.

108. Прогноз долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года. - Текст : электронный. - URL: https://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_144190/8945fd7d0b93bfa2e cb4223271122bcbe97677fb/ (дата обращения: 24.04.2023).

109. Рыночная капитализация / ПАО МосБиржа : официальный сайт. -Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.moex.com/s26 (дата обращения: 24.05.2023). - Текст : электронный.

110. Семейство индексов МосБиржи / ПАО МосБиржа : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.moex.com/ru/index/IMOEX (дата обращения: 13.10.2023). - Текст : электронный.

111. Система профессионального анализа рынков и компаний (СПАРК): сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://spark-interfax.ru/ (дата обращения: 10.01.2022). - Текст : электронный.

112. Список ценных бумаг, допущенных к торгам / ПАО МосБиржа : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.moex.com/sl9 (дата обращения: 24.03.2023). - Текст : электронный.

113. Статистика исключения из обращения / ПАО МосБиржа : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.moex.com/al602 (дата обращения: 20.01.2023). - Текст : электронный.

114. Требования к листингу акций / ПАО МосБиржа : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.moex.com/a2584 (дата обращения: 22.05.2023). - Текст : электронный.

115. Федеральное агентство по управлению государственным имуществом : отчеты о результатах приватизации федерального имущества.

- Текст : электронный. - URL: https://rosim.gov.ru/about/reports/privatization_reports (дата обращения: 22.05.2023).

116. Федеральная налоговая служба. Статистика по государственной регистрации ЮЛ и ИП в целом по Российской Федерации: официальный сайт.

- Москва. - Обновляется в течение суток. Текст : электронный. - URL: https://www.nalog.gov.ru/rn77/related_activities/statistics_and_analytics/regstats/ (дата обращения: 25.04.2023). -

117. Федеральная служба государственной статистики. Национальные счета : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://rosstat.gov.ru/statistics/accounts (дата обращения: 25.05.2023). - Текст : электронный.

118. Финансовый рынок: новые задачи в современных условиях / Банк России : официальный сайт. - Москва. Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: https://www.cbr.ru/press/event/?id=14062 (дата обращения: 17.11.2023).

119. Центр раскрытия корпоративной информации Группы «Интерфакс» по ПАО Мегафон : сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: https://www.e-

disclosure.ru/portal/company.aspx?id=219 (дата обращения: 27.11.2023). - Текст : электронный.

120. Центр раскрытия корпоративной информации Группы «Интерфакс» по ПАО Аэрофлот : сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=219 (дата обращения: 27.11.2023). - Текст : электронный.

121. Школа управления «СКОЛКОВО»: сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - URL: https://www.skolkovo.ru/expert-opinions/osnovnye-osobennosti-i-trendy-v-koфorativnom-upravlenii/ (дата обращения: 05.01.2023).

- Текст : электронный.

122. ESG-индексы и ESG-рейтинги Российского союза промышленников и предпринимателей : официальный сайт. - Москва.

- Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: https://rspp.ru/sustainable_development/indexes/ (дата обращения: 10.09.2022).

123. ESG-прозрачность: изобрести заново / АО «Эксперт РА» : официальный сайт. - Москва. - Обновляется в течение суток. - Текст : электронный. - URL: https://raexpert.ru/rankings/esg/ (дата обращения: 24.04.2023).

Список иллюстративного материала 1 Список рисунков

Рисунок 1 Система корпоративного управления акционерным

обществом......................................................................................23

Рисунок 2 Основные факторы акционирования российских

компаний................................................................................................................26

Рисунок 3 Темп роста Индекса МосБиржи и Индекса МосБиржи полной доходности «брутто» с 2013 г. по 2022 г. (базисный год - 2013 г.) ...44

Рисунок 4 Место российских компаний в цифровой экономике.........65

Рисунок 5 Средний уровень коэффициента «free-float» по уровням

листинга публичных компаний...........................................................................76

Рисунок 6 Логика построения специализированной финансовой модели

стоимостной оценки........................................................................79

Рисунок 7 Место публичной компании в современной российской

экономике (организационно-правовой аспект).....................................84

Рисунок 8 Динамика первичных размещений акций (IPO) российских компаний эмитентов на Московской бирже

с 2013 г. по 2023 г...........................................................................85

Рисунок 9 Доля рыночной капитализации российских публичных компаний в структуре ВВП России (в текущих ценах) с 2018 г. по 2022 г... 86 Рисунок 10 Место публичной компании в современной российской

экономике (количественный признак)................................................87

Рисунок 11 Место публичной компании в современной российской

экономике (качественный признак)....................................................88

Рисунок 12 Распределение российский публичных компаний по

количеству по отраслям и уровням их листинга на МосБирже..................89

Рисунок 13 Распределение среднего уровня рыночной

капитализации российских компаний по уровням листинга на конец 2022 г.

(без сектора РИИ)..........................................................................90

Рисунок 14 Количественный анализ основных причин делистинга

российских эмитентов акций с торгов МосБиржи с 2008 г. по 2022 г...........91

Рисунок 15 Динамика самостоятельного делистинга российских

эмитентов акций с организованных торгов МосБиржи с 2008 г. по 2022 г... 92

Рисунок 16 Сравнение ставок по кредитам свыше 3-х лет и среднего уровня кривой бескупонной доходности 30-летних ОФЗ на

российском финансовом рынке на каждый декабрь с 2014 г. по 2023 г.......96

Рисунок 17 Динамика Индекса МосБиржи и Индекса экономической неопределенности («News-Based Policy Uncertainty Index»), рассчитанного на базе новостей, связанных с политической и

экономической повесткой в России, с 1998 г. по 2022 г...................................99

Рисунок 18 Результаты регрессионного анализа зависимости Индекса МосБиржи от изменения Индекса экономической неопределенности, рассчитанного на базе новостей, связанных с

политической и экономической повесткой в России с 1998 г. по 2021 г......100

Рисунок 19 Рейтинг ESG-прозрачности в области корпоративного

управления российских публичных компаний за 2022 г............................103

Рисунок 20 Взаимосвязь рейтинга ESG-прозрачности в области корпоративного управления и рыночных цен акций российских компаний

за 2022 г...................................................................................................104

Рисунок 21 Сравнительный анализ раскрытия информации в области корпоративного управления и дивидендной доходности

в 2022 г......................................................................................105

Рисунок 22 Словарь цифровой экономики..................................125

Рисунок 23 Рыночная капитализация нефтегазовых компаний и

рассчитанного уровня ИРИЦ в 2022 году..........................................128

Рисунок 24 Отраслевая выборка 80 публичных котирующихся компаний на конец 2022 г. по среднему уровню рыночной капитализации в млрд рублей..............................................................................137

Рисунок 25 Отраслевая выборка 80 публичных котирующихся компаний на конец 2022 г. по сумме рыночной капитализации,

в млрд рублей..............................................................................138

Рисунок 26 Зависимость рыночной стоимости российских публичных компаний котировальной части листинга (Первый и Второй уровни) и долей их акций в свободном обращении

(Free-Float).................................................................................144

Рисунок 27 Зависимость уровня «Бета»-коэффициентов и рыночной стоимости публичных компаний некотировальной части листинга

МосБиржи....................................................................................146

Рисунок 28 Регрессионная зависимость рыночной стоимости 28 российских публичных компаний от уровня их Бета-коэффициентов на

конец 2022 г................................................................................151

Рисунок 29 Регрессионная зависимость Бета-коэффициентов исследуемых компаний и уровня их рейтинга ESG-прозрачности по G

за 2022 г........................................................................................153

Рисунок 30 Регрессионная зависимость рыночной стоимости исследуемых публичных компаний и уровня раскрытия информации

в области корпоративного управления в 2022 г. (степенная модель).........155

Рисунок 31 Регрессионная зависимость рыночной стоимости исследуемых публичных компаний и уровня раскрытия информации в области корпоративного управления в 2022 г. (экспоненциальная

модель)......................................................................................156

Рисунок 32 Вторая регрессионная зависимость рыночной стоимости исследуемых публичных компаний и уровня раскрытия информации

в области корпоративного управления в 2022 г. (степенная модель)......... 158

Рисунок 33 Вторая регрессионная зависимость рыночной стоимости исследуемых публичных компаний и уровня раскрытия информации в области корпоративного управления в 2022 г. (логарифмическая модель)......................................................................................159

Рисунок 34 Результаты зависимости рыночной стоимости исследуемых публичных компаний и уровня раскрытия информации в области корпоративного управления в 2022 г. по математическому методу хи-квадрат, реализованного через библиотеку программных

кодов языка программирования Python..............................................161

Рисунок 35 Взаимосвязь Бета-коэффициентов и результатов рейтинга ИРИЦ 13 нефтегазовых публичных компаний в 2022 г................162

2 Список таблиц

Таблица 1 Процедура публичного акционирования в соответствии с основными положениям Закона «О рынке ценных бумаг»

от 22.04.1996 №39-Ф3...................................................................21

Таблица 2 Определения корпоративного управления

в современных исследованиях..........................................................24

Таблица 3 Современные исследования влияния факторов акционирования на различные аспекты деятельности

современных компаний...................................................................27

Таблица 4 Основные направления исследований ESG-аспектов ......32

Таблица 5 Основные функционирующие российские

рейтинги отечественных компаний в области ESG ...............................33

Таблица 6 Факторы формирования стоимости современных

компаний....................................................................................38

Таблица 7 Акционирование как финансовый фактор

формирования стоимости компании (основные критерии).........................41

Таблица 8 Основные подходы к оценке стоимости

собственного (акционерного) капитала................................................42

Таблица 9 Примерная структура формирования годового отчета крупной публичной компании по подразделениям организации, отвечающих за различные блоки раскрытия финансовой

и нефинансовой информации............................................................46

Таблица 10 Примеры нефинансовых факторов формирования стоимости, включающих отдельные аспекты, связанные с

акционированием, и методы их оценки................................................50

Таблица 11 Акционирование как нефинансовый фактор

формирования стоимости компании (основные критерии).......................52

Таблица 12 Некоторые преимущества и недостатки

акционирования....................................................................................................53

Таблица 13 Раскрытие информации непубличными акционерными обществами, включая аспекты корпоративного

управления..................................................................................55

Таблица 14 Определения понятия «цифровой экономики»

в отечественных и зарубежных исследованиях....................................58

Таблица 15 Ключевые факторы цифровой экономики.....................60

Таблица 16 Акционирование в структуре формирования

стоимости современной компании......................................................66

Таблица 17 Основные подходы и методы оценки стоимости.............70

Таблица 18 Подходы к оценке стоимости на базе

классификации А. Дамодарана..........................................................73

Таблица 19 Специфические принципы построения

финансовой модели стоимостной оценки акционируемой компании..........80

Таблица 20 Средний уровень финансовой зависимости российских компаний на основании финансовой отчетности по МСФО

за 2022 г.......................................................................................93

Таблица 21 Сравнительный анализ доходности различных

финансовых инструментов..............................................................95

Таблица 22 Анализ дивидендной доходности 236 российских

публичных котирующихся компаний в 2022 г.....................................98

Таблице 23 Характеристика элементов финансовой модели

стоимостной оценки акционируемой компании (акционерного капитала)

с учетом специфических процедурных принципов...............................108

Таблица 24 Структура и элементы модели денежного потока на собственный капитал, построенной на основе финансовой

отчетности компании.....................................................................110

Таблица 25 Структура и элементы модели денежного потока на инвестированный капитал, построенной на основе финансовой

отчетности компании.....................................................................111

Таблица 26 Реализация специфического принципа учета расходов на организацию акционирования в финансовой модели

стоимостной оценки акционируемой компании....................................115

Таблица 27 Методика оценки уровня цифровой зрелости российских компаний на основе Индекса раскрытия

информации о цифровизации (ИРИЦ)................................................121

Таблица 28 Уровень раскрытия информации о цифровизации бизнеса российских компаний нефтегазовой отрасли на базе ИРИЦ

в 2022 году.................................................................................126

Таблица 29 Выборка публичных котирующихся компаний

на конец 2022 г............................................................................136

Таблице 30 Рыночная стоимость российских публичных компаний Первого уровня листинга на 31 декабря 2022 года.... 139

Таблица 31 Сравнение рыночной стоимости российских публичных компаний Первого уровня листинга и их рыночной

капитализации на 31 декабря 2022 года.............................................140

Таблице 32 Рыночная стоимость российских публичных

компаний Второго уровня листинга на 31 декабря 2022 года....................142

Таблица 33 Рыночная стоимость российских публичных

компаний некотировальной части листинга на 31 декабря 2022 года.........145

Таблица 34 Пересчет рыночной стоимости 26 анализируемых компаний с учетом ставки дисконтирования эквивалентной результатам применения модели САРМ.............................................157

Таблица 35 Индивидуальный расчет Бета-коэффициентов и

ИРИЦ публичных российских нефтегазовых котирующихся компаний......162

Таблица 36 Этапы методики принятия финансово-инвестиционных решений в области

использования акционирования.........................................................................165

(информационное)

Уровень и структура расходов на эмиссию акций некоторых российских компаний на различных рынках за период

с 2020 г. по 2022 г.

Таблица А. 1 - Уровень и структура расходов на эмиссию акций российских компаний за период с 2020 г. по 2022 г.

Компания Тип Тип инструмента Уровень Год Уровень Расходы Текущий и Чистая Текущий Доля расходов

размещения листинга при размещения привлеченных на отложенный сумма уровень на размещение

размещении средств (чистый), в тысячах рублей эмиссию, в тысячах рублей налог на прибыль (налоговый эффект), в тысячах рублей расходов, в тысячах рублей листинга (2023 г.) от объема привлеченных средств, в процентах

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Ozon Holdings PLC первичный АДР на бирже NASDAQ Первый 2020 88 687 778 6 043 032 не раскрывается Первый 7

(38,1% (пересчет по курсу

эффективной на конец года)

доли

принадлежит ПАО АФК

«Система»)

Совкомфлот первичный обыкновенные Первый 2020 42 871 200 1 647 428 не раскрывается Первый 4

акции (МосБиржа)

через опцион по

курсу на конец

года

ГК Самолет первичный обыкновенные Третий 2020 1 500 010 188 459 не раскрывается Первый 13

акции (МосБиржа)

Сегежа первичный обыкновенные акции (МосБиржа) Первый 2021 30 000 000 1 024 756 204 951 819 805 Первый 3

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

СПБ Биржа первичный обыкновенные акции (МосБиржа) Третий 2021 15 689 292 987 485 154 063 833 422 Третий 6

Группа Позитив Первичный обыкновенные акции (МосБиржа) Второй 2021 не раскрывается 226 955 45 391 181 564 Первый -

ВУШ Холдинг первичный обыкновенные акции (МосБиржа) Первый 2022 2 105 636 не раскрывается Второй -

ПИК вторичный обыкновенные акции (МосБиржа) не применимо 2021 36 285 000 1 777 000 не раскрывается Первый 5

Аэрофлот дополнительный обыкновенные акции (МосБиржа) Первый 2022 52 500 не раскрывается Первый -

Средний уровень по проанализированным компаниям 6,6

Источник: составлено автором по материалам [111].

(информационное)

Обзор требований МосБиржи к российским эмитентам по допуску к организованным торгам и их последующему обращению (на конец 2023 г.)

Таблица Б.1 - Требований МосБиржи к российским эмитентам по допуску к организованным торгам и их последующему обращению

Требования Уровни

Первичное размещение Первый Второй Третий

соблюдение требований применимо применимо применимо

законодательства РФ в части

акционирования

регистрация проспекта ценных бумаг применимо применимо применимо

раскрытие информации применимо применимо применимо

уровень свободного обращения акций применимо с применимо с не применимо

(free-float) и их общая рыночная учетом учетом

стоимость заявленных требований заявленных требований

срок функционирования эмитента не менее 3-х лет не менее 1 года или не менее 1 месяца (с учетом требований) не применимо

опубликованная финансовая за 3 года за 1 год не применимо

отчетность по МСФО или другим до даты до даты

международным стандартам включения акций в Первый уровень включения акции во Второй уровень

требования относительно применимо с применимо с не применимо

корпоративного учетом учетом

управления заявленных требований заявленных требований

раскрытие информации принятые эмитентом обязательства по раскрытию в течение всего

периода обращения акций в не применимо

котировальном списке информации

в порядке и объеме, установленном требованиями МосБиржи

Дальнейшее обращение

дневной медианный объем сделок за применимо с применимо с не применимо

каждый календарный квартал учетом заявленных требований учетом заявленных требований

договор об оказании услуг применимо с применимо с не применимо

маркет-меикера учетом заявленных требований учетом заявленных требований

Источник: составлено автором по материалам [114].

(информационное)

Средневзвешенные процентные ставки по кредитам в рублях, предоставленным кредитными организациями нефинансовым организациям

Таблица В.1 - Средневзвешенные процентные ставки по кредитам (в разрезе разделов ОКВЭД2) за 2022 г.

В процентах

Отрасль Ставка

А. Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство 5,16

В. Добыча полезных ископаемых 9,72

С. Обрабатывающие производства 7,48

Б. Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха 10,04

Е. Водоснабжение; водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений 11,37

Б. Строительство 9,89

в. Торговля оптовая и розничная; ремонт автотранспортных средств и мотоциклов 11,26

Н. Транспортировка и хранение 9,97

I. Деятельность гостиниц и предприятий общественного питания 9,83

Деятельность в области информации и связи 9,72

Ь. Деятельность по операциям с недвижимым имуществом 9,65

М. Деятельность профессиональная, научная и техническая 7,65

Р. Образование 16,41

Я. Деятельность в области культуры, спорта, организации досуга и развлечений 10,72

Прочее 10,68

Среднее значение 8,56

Источник: составлено по материалам Банка России [106].

Таблица В.2 - Средневзвешенные процентные ставки по кредитам, предоставленным кредитными организациями нефинансовым организациям в рублях в 2022 г.

В процентах

Период Срок кредита: свыше 3 лет Срок кредита: свыше 1 года

Январь 2022 8,60 9,77

Февраль 2022 10,45 10,53

Март 2022 11,98 13,15

Апрель 2022 14,08 12,90

Май 2022 10,98 11,97

Июнь 2022 9,94 9,71

Июль 2022 9,20 9,75

Август 2022 8,01 8,46

Сентябрь 2022 8,72 8,79

Октябрь 2022 9,10 9,07

Ноябрь 2022 7,96 8,62

Декабрь 2022 8,51 8,56

Источник: составлено по материалам Банка России [106].

(информационное)

Кривая бескупонной доходности (КБД Московской биржи) по 30-летним ОФЗ

за 2022 г.

Таблица Г.1 - Кривая бескупонной доходности по 30-летним ОФЗ

В процентах

Дата Доходность Дата Доходность Дата Доходность Дата Доходность

1 2 1 2 1 2 1 2

03.01.2022 8,37 07.04.2022 11,78 24.06.2022 8,82 05.09.2022 9,62

04.01.2022 8,36 08.04.2022 10,99 27.06.2022 8,83 06.09.2022 9,62

05.01.2022 8,34 11.04.2022 10,81 28.06.2022 8,83 07.09.2022 9,64

06.01.2022 8,49 12.04.2022 10,76 29.06.2022 8,85 08.09.2022 9,69