Формирование портфеля ценных бумаг на промышленном предприятии тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Плюснина, Валентина Николаевна

• Плюснина, Валентина Николаевна
• кандидат экономических наук
• 1998

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Плюснина, Валентина Николаевна

Введение

Глава 1 Фондовый портфель. Его значение в инвестиционной деятельности предприятия.

1.1 Понятие «фондовый портфель». Классификация портфелей ценных бумаг на промышленном предприятии

1.2 Задача формирования портфеля ценных бумаг как часть финансового менеджмента на промышленном предприятии.

1.3 Факторы, учет которых необходим при формировании портфеля ценных бумаг.

Глава 2 Основные характеристики портфеля ценных бумаг.

2.1 Оценка доходности акций и портфеля корпоративных ценных бумаг.

2.2 Оценка риска, связанного с портфелем ценных бумаг.

2.3 Рейтинговая оценка ликвидности акций.

2.4 Оптимизация портфеля ценных бумаг в условиях переходной экономики

России.у.

Глава 3. Рекомендации по формированию портфеля ценных бумаг на промышленном предприятии.

3.1 Определение инвестиционного рейтинга отраслей промышленности.

3.2 Количественные критерии инвестиционной привлекательности предприятия.

3.3 Качественная оценка инвестиционной привлекательности отрасли и промышленного предприятия.

3.4 Исследование практических особенностей выбора инвестиционных объектов в условиях фондового рынка Российской Федерации.

3.5 Методика формирования портфеля ценных бумаг на промышленном предприятии.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование портфеля ценных бумаг на промышленном предприятии»

Необходимость грамотного управления свободными денежными средствами, с целью их сохранения и получения реальной прибыли, приводит субъектов рыночных отношений к проблеме проведения финансового менеджмента и формирования на его основе портфеля ценных бумаг.

Данная задача является новой для российской экономики, так как она неразрывно связана с развитием рыночных отношений в нашей стране.

Основу воссоздания современного рынка ЦБ в России было положено в 1991-92 г.г. принятием законов "О собственности в РСФСР", "О Центральном Банке в РСФСР", "О банках и банковской деятельности в РСФСР", "О предприятии и предпринимательской деятельности". Началось интенсивное создание финансовых инструментов, учреждение акционерных обществ, активный выпуск и размещение ценных бумаг, разработка правовой базы, закладывающей основу регулирования фондовых операций. Наряду с рынком товаров, труда, рынок ценных бумаг активно развивается, что означает замену "вертикального" перераспределения финансовых ресурсов системой "горизонтального" перелива средств и стимулирования развития товарноденежных отношений. В настоящие время фондовый рынок в России -это молодой динамичный рынок с быстро растущими объемами торговли, на котором появляются все новые финансовые инструменты, формируется инфраструктура, появляются новые эмитенты, посредники и самостоятельные инвесторы, одни из которых работают успешно и с высокими прибылями, другие - и их число, к сожалению, значительно терпят убытки и разоряются.

Мировой практикой накоплен обширный опыт по использованию ценных бумаг в качестве инструмента управления временно свободными денежными средствами, для мобилизации финансовых ресурсов предприятий и населения. Теоретические проблемы инвестиционного процесса, определяющие его основные принципы и основания, исследовались в работах Г. Дугласа, Д. Николоса, Ф. Фишера [53,57,59,60]. Вопросам формирования портфеля ценных бумаг, оценке эффективности вложений посвящены работы У. Шарпа, Г. Марковича [54,55], Дж. Тобина, Л.Энжела, Б.Бойда, Ю.Фейма и других.

Несмотря на то, что мировой практикой, историей дореволюционной и нэповской России накоплен обширный опыт по использованию ценных бумаг в качестве инструмента управления, мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов. Проблемам развития и функционирования рынка ценных бумаг посвятили свои исследования многочисленные поколения экономистов. Описанные ими подходы к решению проблем, к сожалению, оказываются безуспешными в специфических условиях развивающегося фондового рынка. Если в большинстве развитых стран рынок ценных бумаг устойчив и отлажен, несмотря на некоторые различия, он достаточно традиционен.

То Российский рынок, вследствие незначительного периода функционирования, остроты кризисной ситуации в стране, характеризуется повышенными инвестиционными рисками. Значительно осложняет процесс формирования портфеля ценных бумаг и вносит существенную неопределенность слабое развитие нормативно-правовой базы, устанавливающей ответственность за правонарушения на рынке, низкий уровень ликвидности ценных бумаг мелких и средних эмитентов, неэффективная система налогообложения.

Многие акционерные общества и отдельные физические лица пытаются работать на рынке ценных бумаг в последние годы. Эти попытки, зачастую, бывают либо неудачными, либо малоэффективными и оканчиваются иногда большими потерями финансовых средств. Кроме того, настоятельная необходимость исследования определяется значительной сложностью, связанной с многостадийностью принятия решения об инвестировании средств в конкретные финансовые инструменты, многовариантностью построения структуры портфеля, влиянием на нее большого количества разнообразных внешних факторов, таких, как инфляция, состояния финансового рынка в целом и отдельных его сегментов, социльно-политическая обстановка, состояния дел в отраслях промышленности и на отдельных предприятиях и другие, а в конечном итоге, на эффективность реализации инвестиционного проекта. Вследствие этого процесс формирования портфеля ценных бумаг сопряжен с высокой степенью риска, неуверенностью в получении дохода и возврате вложенных средств. Отечественная практика столкнулась с отсутствием соответствующих методов и методик, неадекватностью рыночного поведения и отсутствием культуры работы с ПЦБ. В связи с тем, что российский фондовый рынок в условия переходной экономики имеет специфические особенности построения и функционирования, даже ограниченный практический опыт фондового рынка показал актуальность разработки новых теоретических и практических подходов индивидуальных и институциональных инвесторов в оценке инвестиционных качеств ценных бумаг и оптимальных методов их комбинирования с целью снижения инвестиционных рисков.

Цель диссертационного исследования - разработка теоретических и практических проблем инвестирования средств в ценные бумаги на промышленном предприятии. Для достижения цели в работе решались следующие задачи: исследование теоретических основ портфельных инвестиций;

- обобщение подходов и методов оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности, предприятий и корпоративных ценных бумаг;

- классификация методов оценки доходности и риска акций и портфеля в целом, их корректировка с учетом специфических особенностей российского фондового рынка;

- выработка подходов оптимизации портфеля ценных бумаг в российских условиях;

- разработка методических основ формирования долгосрочного портфеля акций;

- исследование мотивационных аспектов инвесторов.

Предметом исследования явились теоретические, практические и методологические вопросы формирования портфеля ценных бумаг.

Объектом исследования выступает инвестиционная деятельность промышленных предприятий.

Теоретической основой послужили труды ведущих западных и отечественных ученых-экономистов, посвященные сущности инвестиционного процесса в ценные бумаги, финансовым рынкам, формированию оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, действующие нормативные акты и документы органов государственной власти и управления.

Методологическую основу проведенных исследований составили методы экономического анализа, элементы системного подхода, экономико-математическое моделирование.

Научная новизна исследования заключается в обобщении теоретических и практических проблем, связанных с формированием фондового портфеля, выработке практических рекомендаций по его формированию, оценке инвестиционных качеств акций и выявлению особенностей отечественного рынка ценных бумаг. В ходе исследования сформулированы новые определение, положения, выводы и рекомендации, наиболее существенными из которых следует считать:

- систематизация и уточнение процедуры расчета показателей, характеризующих доходность и риск акций и портфеля ценных бумаг в целом;

- формализация оценки ликвидности акций;

- математическая оптимизации портфеля ценных бумаг в условиях повышенных инвестиционных рисков российской экономики;

- обоснование количественных и качественных факторов, определяющих инвестиционную привлекательность корпоративных ценных бумаг;

- методика формирования портфеля акций промышленного предприятия.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Плюснина, Валентина Николаевна

Выводы по третьей главе:

1. В условиях российского фондового рынка, когда экономические процессы не являются стационарными, методы технического анализа целесообразно использовать при формировании краткосрочного портфеля ценных бумаг. При реализации долгосрочной стратегии фондовый инвестор должен строить оценки инвестиционных объектов на основе анализа финансового, производственного, технического, социального и хозяйственного состояния.

2. Многоуровневая оценка при выборе ценных бумаг, сочетающая анализ инвестиционных качеств отрасли, предприятия и технических позиций акций в условиях повышенного риска деятельности на фондовом рынке Российской Федерации способствует снижению риска фондовых инвестиций.

3. Выполненный анализ позволил обосновать перечень независимых факторов, определяющих привлекательность корпоративных акций в интересах фондового инвестора.

4. Методы оценки инвестиционной привлекательности построены на принципах: сохранности вложений капитала и максимизации потенциальной доходности, перспективности, рационального сочетания уровневой и динамической оценки показателей, комплексности.

5. Применение индексного метода оценки доходности и риска отраслей а российских условиях ограничено.

6. Обоснованы количественные и качественные факторы, определяющие отраслевой риск фондового инвестора и предложена система показателей для отбора отраслей в интересах фондового инвестора.

7. Проведена рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности отраслей промышленности на базе предприятий Вологодской области.

8. На основе традиционной оценки финансового состояния предприятия составлена и уточнена с учетом особенностей российской экономики система показателей, определяющих привлекательность предприятия для фондового инвестора.

9. Система качественных факторов инвестиционной привлекательности предприятия дополнена группой факторов, характеризующих хозяйственное состояние предприятия. А именно: - доля государственной собственности в акционерном капитале,

- сосредоточение акций в руках отдельных собственников,

- наличие среди акционеров крупных иностранных и отечественных кампаний, предприятий-смежников,

- наличие дочерних, зависимых, совместных предприятий, обьектов долевого участия,

- возможность приобретения контрольного пакета акций.

10. Экспериментально выявлены общие и специфические цели российских инвесторов. Определены подходы и методы формирования портфеля ценных бумаг в зависимости от приоритетности поставленных задач.

11. Предложена методика формирования стратегического портфеля корпоративных акций на промышленном предприятии.

Заключение.

Необходимость грамотного управления свободными денежными средствами, с целью их сохранения и получения реальной прибыли, приводит субъектов рыночных отношений к проблеме проведения финансового менеджмента и формирования на его основе портфеля ценных бумаг.

Классические принципы формирования оптимального портфеля базируются на понятиях риска и доходности. Условия функционирования российского фондового рынка характеризуются повышенными инвестиционными рисками. Поэтому определение и расчет основных показателей инвестиционных качеств портфеля ценных бумаг требует уточнения и корректировки.

Задача формирования портфеля является сложной многостадийной процедурой и включает следующие этапы: определение инвестиционного горизонта, оценка среднерыночного уровня прибылей, задание требуемой нормы доходности, оценка и выбор отрасли промышленности, предприятия для инвестирования средств в акции, оптимизация комбинации активов.

Выполненный анализ позволил обосновать позволил обосновать перечень основных факторов, определяющих инвестиционную привлекательность акций.

Исследования показали, что традиционные методы оценки инвестиционных качеств ценных бумаг не отвечают принципам перспективности оценки, сочетания уровневой и динамической оценки показателей, комплексности. Эти недостатки учтены в предложенных новых методах оценки инвестиционной привлекательности отрасли промышленности, предприятия, оценке показателей акций.

В наиболее общем виде под риском понимают вариабильность эффективности операции, в момент заключения сделки. Недостатки традиционных математических мер риска ( вариация или среднеквадратическое отклонение доходности) в том, что они базируются на гипотезе о постоянстве математического ряда доходности, а также положительное и отрицательное приращение доходности считается нежелательным, рассмотрение временного ряда производится изолированно от других временных рядов экономических процессов и от самого фактора времени. Такое определение никаким образом, не связывает риск с убытками и потерями. Более корректно формулировать портфельный риск как возможность (точнее степень возможности) наступления обстоятельств, при которых инвестор понесет полную или частичную потерю инвестиций в портфеле ценных бумаг. Только отрицательную флуктуацию доходности следует рассматривать фактом отрицательным. В классической теории возврат инвестируемых сумм считается событием практически достоверным, в реальной российской практике возможны значительные потери или даже невозврат сумм. Поэтому, по нашему мнению, мера риска должна оцениваться не столько суммой возможных потерь, сколько сопоставлением возможных потерь с общей суммой инвестируемого капитала.

Текущая ситуация на фондовом рынке России характеризуется высокой степенью нестабильности экономических процессов, поэтому математическая мера доходности портфеля не должна базироваться на усреднении во времени, что определяет устойчивость характеристик. Более рационально использовать для придания показателю прогностического характера коэффициенты "устаревания" данных, процедуры скользящего среднего и другие методы придающие модели адаптивный характер. В западной практике фондовый портфель всегда является дивидендным, что не исключает роста его курсовой стоимости. В отечественной практике доходность акций в большей степени определяется изменением курсовой стоимости.

Портфель должен быть оптимален не только по соотношению риск-доходность, но и удовлетворять определенному уровню ликвидность, значение которого в классической теории принижено. Низкая ликвидность большей массы российских акций диктует необходимость оценки данного показателя как одной из ведущих качественных характеристик.

Для инвестора важны следующие моменты: возможность возврата вложений и риск полной потери инвестиций, минимальный объем средств, который можно возвратить одновременно, минимальный срок, по истечению которого можно возвратить вложенные средства, возможные издержки при ликвидации акций, экономическая цена времени.

Названные факторы находят формализованное выражение в разработанной методике оценки ликвидности акций.

Модифицированные показатели служат основой для построения рейтинга инвестиционных качеств ценных бумаг при формировании оптимального фондового портфеля.

Классические методы оценки привлекательности отрасли и предприятия в современных условиях Российского фондового рынка адаптированы к специфическим условиям переходной экономики. Основное преимущество методик состоит в том, что они предназначены для поиска объектов инвестирования в интересах фондового инвестора. В то время как большинство разработок в настоящее время направлено лишь на составление бизнес-плана самим предприятием и на поиск инвестора под него. Гипотетические предположения, положенные в основу методов корпоративных акций экспериментально доказаны.

В диссертации классифицированы основные макроэкономические факторы, оказывающие влияние на характеристики акций и параметры портфеля в целом. Экспериментально исследована взаимосвязь динамики курсов корпоративных акций с важнейшими индикаторами фондового рынка, других сегментов финансового рынка и общеэкономических индикаторов.

Новые подходы, позволяющие учитывать особенности современного отечественного фондового рынка, - основа успешной работы фондовых инвесторов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Плюснина, Валентина Николаевна, 1998 год

1. Анализ финансового положения предприятия. Основные положения методики. С-Пб: Информационно-консультационная фирма "Альт", 1995

2. Акции приватизированных предприятий в инвестиционном портфеле. / Рынок ЦБ, 1995,N 3,c.l 1-12

3. Алехин Б.И., Фондовый портфель. -М.: Корпорация "Соминтек", 1992

4. Алехин Б.И., Рынок ценных бумаг. -Самара: Самвен, 1992

5. Бакушев В.В., Формирование механизма рынка ценных бумаг. -М.: Луг, 1993

6. Балабанов И.Т., Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1997

7. Березина Е.К., Акции и фондовый портфель./ Фин.газета,1995, N 18,с.9

8. Введение в экономику инвестиций. Учебное пособие./Под редакцией Трошина А.Н. -М.: Изд-во МАИ, 1995

9. Воробьва Л.А., Формирование рынка ценных бумаг при переходе к рыночной экономике. М, МГТА, 1993

10. Все о рынке ценных бумаг./Под редакцией Иванова А.Г., -Калуга: МО МТК "Троицкий", 1992

11. Гайдар Е.Т. Экономический рост? Тенденции есть, а дальше посмотрим. Рынок ценных бумаг. 1997. №22. С.38-43.

12. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М., Финансовый менеджмент (участники рынка, инструменты, решения):Учебное пособие. -С.-Пб: Специальная литература, 1995

13. Говоров Д.И., Дивидендная политика предприятия,/Рынок ЦБ, 1995, N 5, с.26-27

14. Голубев С.В., Рынок ценных бумаг в России. -М.:РАН, 1994

15. Грачева О.В., Рынок ценных бумаг. -СПб.: СПб Университет экономики и финансов, 1993

16. Едронова В.Н., Учет и анализ финансовых активов. М.: Финансы и статистика, 1995

17. Зверев А.Ф., Фондовые биржи рынок ценных бумаг.-М.: Знание, 1992

18. Именитова Е. Методы оценки рыночной стоимости акций. Рынок Ценных бумаг. 1997. №20. С.5-10.1997.№9. С.36-40

19. Инвестиционно финансовый портфель. -М.:"СОМИНТЕК",1993

20. Ирниязов Б.С., Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике. -М.: Финансы, 1994

21. Ковалев В.В., Финансовый анализ. -М.: Финансы и

22. Кузнецов В.В., Рынок ценных бумаг в капиталистических странах. -М.: ЦНИИТЭИМС, 1990

23. Миркин Я.М., Ценные бумаги и фондовые рынки.-М.-.Перспектива, 1995

24. Мусатов В.Т., Фондовый рынок: Инструменты и механизмы. -М.: Международные отношения, 1991

25. Лавров A.M., Проблемы развития рынка ценных бумаг.-Кемерово: Кн.из-во, 1993

26. Лебедев В.В., Формирование курсовой стоимости ценных бумаг на фондовых рынках. -СПб.: СПб Университет экономики и финансов, 1995

27. Лемешев Ф.С., Современный инвестиционный процесс и его опосредование ценными бумагами. -СПб.: СПб Государ, университет, 1994

28. Лойлиева М.Д., Формирование и функционирование рынка ценных бумаг. -Бишкек: Институт экономики и политологии, 1994

29. Лукашин Ю.П., Оптимальная структура портфеля ценных бумаг. М.: Экономика, 1995

30. Масленников А.О., Методика предварительной оценки надежности эмитента ценных бумаг. /Финан.бизнес, 1995, Nl,c.27-31

31. Масленников Ю.А., Портфельное управление, технический анализ и страхование внутрипортфельных рисков./Фин. бизнес, 1994,N 11, с.24

32. Михеев Ю.О., Рейтинг инвестиционной привлекательности акций приватизированных предприятий./Рынок ЦБ, 1995,N 15,с.7-11

33. Остапенко В.В., Рыночный механизм. -М.: Нифи,1992

34. Остапенко П.В., Портфель ценных бумаг. -М.-:НИФИ,1994

35. Павлова JI.H., Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995

36. Проблемы развития рынка ценных бумаг в РФ./Российская газета, 1995, 17 фев., с.6

37. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н., Финансовый рынок: расчет и риск.- М.: Инфра М, 1994

38. Построение инфраструктуры: негативное и позитивное развитие рынка. /Рынок ЦБ, 1995,N2,с.56-63

39. Развитие российского рынка ценных бумаг. Биржевые ведомости, 1995 N 9, с.5

40. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи./Под редакцией Швецов И.А.,-М.: МЭГУ, 1994

41. Рязанов Б. Теории портфельного инвестирования и их применение в условиях российского рынка. Рынок ценных бумаг. 1998.№3. С.42-45

42. Система учета и анализа состояния ценных бумаг.- М.: Гора АО "Икар", 1992

43. Стоянова Е.С., Финансовый менеджмент в условиях инфляции: Учебно-практическое руководство. -М: Перспектива. 1994

44. Токмаков В.Н., Рынок ценных бумаг.- М., Экология, 1993

45. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 1993

46. Фондовый портфель.(Книга эмитента, инвестора и акционера / Отв. ред. Рубин Ю.Б. М.: "СОМИНТЕК", 1992

47. Ценные бумаги как инвестиционный товар./Финансы, 1995, N2, с.34

48. Чесноков А.С., Инвестиционная стратегия,опционы и фьючерсы. -М. :ПАИМС, 1995

49. Шварц Ф.А., Биржевая деятельность Запада. Нижний Новгород:Ай-Кью,1992

50. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Методика финансового анализа. -М.: Инфра-М, 1995

51. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В., Методика финансового анализа предприятия. -М: Ассоциация бухгалтеров СНГ, 1992

52. Шихирев В.В., Фондовые ценности и фондовые операции. -М.:ГАУ,1993

53. Энджел, Льюис, Бойд Брендом, Как покупать ценные бумаги. -Самара: Анкил, 1993

54. Янченко В.И., Рынок акций сегодня или проблемы инвестора. -Рынок ценных бумаг, 1994

55. Badqer Ralph Eastman, Investment principles and practices and practices,Enqlewood Cliffs, New York Prentice-Hall, 1960

56. Coher Jerome Bermard, Investment analysis and portfolio managemtnt. Homewool,1982

57. Douglas, Bond Risk Analysis, N-Y, 1985

58. Darvas Nicolas, The new how I made $ 200000 in the stock market. New York Stuart cop. 1971

59. Fischer Donaid, Security analysis and portfolio management. Englewood Cliffs (N): Prentice Hallcop.,1991

60. Fisher Philip, Common stocks and uncommon profits. New-York Harpe, 1960

61. Hayes Douglas Anderson, Investments,analysis and management. New York Macmillan, 1990

62. Karslen C. Sciebnifie forecasting (its methods and applicatios to practical business and market operathions). N.Y.: Greenbtrg Inc. 1931.

63. Keynts J.M. The General Theory of Emploument, Interest and Money. New York: Harcourt, Brace, 1936

64. H.Markowitz, Portfolio silection, Yale Un.Press 1959

65. Rix,Marqaret Shelly, Stock market economics dy M.S.Rix, London,Ritman & Sons, 1954

66. W.Sharpe, G.Alexander, Investment. -N-Y, 1990

67. Tinbergen Y. Ein Problem der Dynamie. Zeitschrift for Nationalekonomic. Bd, 1932

68. Особенности фондового рынка Российской Федерации, ограничивающие ликвидность ценных бумаг.

69. Nn.n. Характеристики фондового рынка Развитый фондовый рынок Запада Фондовый рынок Российской Федерации

70. Законодательная база Сложившаяся Формируется

71. Период существования Многовековая история Находится в стадии формирования

72. Размер фондового рынка Охватывает все сферы производства Для развитого рынка должен увеличиться в десятки раз

73. Права инвесторов Защищены и соблюдаются Зачастую не соблюдаются

74. Сбережения инвесторов Значительные Источники инвестирования ограничены

75. Число инвесторов Большое число мелких инвесторов Высокая доля крупных инвесторов

76. Основные мотивы инвесторов Самовозрастание пая, играна курсовой разнице Участие в прибыли, перераспределение собственности, игра на курсовой разнице

77. Надежность ценных бумаг Подкрепляется величиной физического капитала Значительное моральное устаревание, высокая степень физического износа, низкая потребительная стоимость

78. Первичный рынок Активно функционирует Стимулирован процессом приватизации

79. Вторичный рынок Высоко развит Находится в стадии развития

80. Информационная доступность Развитая система информационных коммуникаций, открытость информации об эмитентах Сложность нахождения объективной, оперативной информации об эмитентах

81. Инфраструктура Сложилась Развивается

82. Эмитенты Большей частью расположены компактно Сильно удалены друг от друга

83. Доля именных ценных бумаг Незначительна Велика, что осложняет регистрацию сделки

84. Структура фондового рынка Равновесная Ведущая доля государственных ценных бумаг

85. Фондовые биржи Централизованы Большое количество, происходит процесс их концентрации

86. Степень централизации фондового рынка Биржевой и внебиржевой рынок представляют Биржевой и внебиржевой рынок не составляютединое целое целостность, а представляют совокупность отдельных региональных анклавов

87. Система налогообложения Сформировалась Малоэффективна и противоречива

88. Система инвестиционных институтов Сложилась системы разнообразных инвестиционных институтов Круг инвестиционных институтов ограничен

89. Общие экономические условия Относительно устойчиво работающая индустриально развитая рыночная экономика Кризисная, дефицитная экономика

90. Результаты рейтинга инвестиционной привлекательности отраслей промышленности Вологодской области. 1. Динамика показателя доходности отраслей промышленности1994-1997гг.

91. Наименование отраслей 1994 1995 1996 1997 Среднее значение

92. Энергетика 11.0 12.1 13.0 11.0 11.8

93. Топливная 1.5 1.0 1.1 0.5 1.0

94. Металлургическая 12.0 11.0 10.0 10.5 10.9

95. Химическая 8.1 7.0 5.1 4.3 6.1

96. Машиностроение 5.0 3.0 2.0 1.7 2.9

97. Лесная, деревообрабатывающая 7.8 4.0 2.4 2.0 4.1

98. Строительных материалов 2.0 2.1 1.8 1.3 1.8

99. Стекольная 4.1 2.0 1.5 1.0 2.2

100. Легкая 7.5 3.0 1.2 0.8 3.1

101. Пищевая 6.0 4.8 5.3 6.1 5.6

102. Мукомольно-крупяная 3.0 4.1 3.7 4.0 3.7

103. Полиграфическая 4.7 5.2 5.0 4.3 4.8

104. Динамика количества убыточных предприятий по отраслям промышленности 1994-1997 гг.

105. Наименование 1994 1995 1996 1997 Среднееотраслей значение

106. Энергетика 0.01 0.01 0.01 0.01 0.01

107. Топливная 0.60 0.80 0.80 1.00 0.80

108. Металлургическая 0.01 1.00 0.01 0.01 0.26

109. Химическая 0.05 0.05 0.05 1.00 0.51

110. Машиностроение 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40

111. Лесная, дерево- 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40обрабатывающая

112. Строительных 0.03 0.33 0.33 0.33 0.26материалов

113. Стекольная 0.10 1.00 1.00 1.00 0.78

114. Легкая 0.20 0.33 0.40 0.50 0.36

115. Пищевая 0.07 0.09 0.06 0.07 0.07

116. Мукомольно- 0.30 0.30 0.30 0.30 0.30крупяная

117. Полиграфическая 0.10 0.20 0.20 0.20 0.18

118. Наименование 1994 1995 1996 1997 Среднееотраслей значение

119. Энергетика 1100.0 1210.0 1300.0 1100.0 1178.0

120. Топливная 2.5 1.3 1.4 0.5 5.6

121. Металлургическая 1200.0 1100.0 1000.0 1050.0 1088.0

122. Химическая 162.0 14.0 10.2 4.3 47.6

123. Машиностроение 10.0 7.5 5.0 4.3 6.7

124. Лесная, дерево- 19.5 10.0 6.0 5.0 10.0обрабатывающая

125. Строительных 66.7 6.4 5.5 3.9 20.6материалов

126. Стекольная 41.0 2.0 1.5 1.0 11.4

127. Легкая 37.5 9.1 3.0 0.8 12.6

128. Пищевая 85.0 53.0 88.0 87.0 78.3

129. Мукомольно- 10.0 13.7 12.3 13.3 12.0крупяная

130. Полиграфическая 47.0 26.0 25.0 21.5 29.9