Формирование и регулирование валютного курса в условиях трансформации экономики: на материалах Кыргызской Республики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Акматалиева, Аида Сатылгановна

• Акматалиева, Аида Сатылгановна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Акматалиева, Аида Сатылгановна

Введение.

Глава I. Теоретические основы формирования и регулирования валютного курса

§1.1. Научные подходы к формированию валютного курса и его регулированию.

§ 1.2. Современные методы и модели государственного регулирования валютного курса.

§ 1.3. Механизм формирования и регулирования валютного курса.

Глава II. Состояние валютного курса и его регулирование в странах с трансформирующейся экономикой

§ 2.1. Оценка состояния валютного рынка Кыргызской Республики.

§ 2.2. Особенности формирования и регулирования валютного курса в странах с трансформирующейся экономикой.

Глава III. Перспективы совершенствования механизма регулирования валютного курса в трансформирующейся экономике

§ 3.1. Пути совершенствования формирования валютного курса.

§ 3.2. Совершенствование государственной политики валютного регулирования

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и регулирование валютного курса в условиях трансформации экономики: на материалах Кыргызской Республики»

Актуальность темы исследования. Рыночное реформирование предполагает создание свободного валютного рынка, установление равновесного валютного курса и введение конвертируемости национальной валюты, изменения условий, форм и методов валютного регулирования, что сопровождается экономическим кризисом. То есть происходит разрушение сложившихся производственных связей, сокращается общий объем производства, конкурентоспособность отечественной продукции снижается, нарушаются устойчивые торговые связи, сокращается экспорт, ухудшается состояние платежного баланса и т.д.

Таким образом, в результате реформирования экономической системы, в целом, происходит коренная ломка сложившихся экономических связей и отношений, что в первую очередь приводит к возникновению валютно-финансовых кризисов, поразивших в последние годы многие страны с трансформирующейся экономикой. В этой связи стала очевидной необходимость совершенствования механизма формирования и регулирования валютного курса, в частности либерализации режима обменного курса, так как именно данная сфера экономики является наибольшим нововведением рыночной экономики.

Не является исключением и Кыргызская Республика, так как под воздействием валютно-финансового кризиса Азии и России финансовая система нашей республики испытывала серьезные проблемы. На данный период выявляются проблемы и недостатки валютного регулирования сома.

Актуальность исследования определяется насущной потребностью совершенствования системы формирования и проведения национальной экономической стратегии в области валютообменных отношений, призванной способствовать эффективному преодолению кризисных явлений в экономике Кыргызстана.

Необходимость совершенствования применяемых в Кыргызской Республике методов регулирования сома, призванных обеспечить его стабильность, а также сохранение за ним функций средства накопления и сбережения и обусловили выбор темы и структуру данного исследования, а также определили его цель. Кроме того существующий на сегодняшний день разрыв между накопленным в сфере эффективного регулирования валютного курса мировым опытом и методами валютного регулирования, используемыми в Кыргызской Республике требует глубокого научного анализа и их адаптации для целей практического применения.

Степень разработанности темы. Проблемы формирования и регулирования валютных курсов являются одной из наименее научно-обоснованных областей прикладных экономических отношений в нашей республике. В целом же теоретические основы данной проблемы являются одной из исследуемых тем экономической теории. Наибольшая степень разработанности проблем формирования и регулирования валютных курсов представлена в трудах ученых-экономистов дальнего зарубежья: А. Стокмена, Р. Лукаса, Р. Дорнбуша, Р. Миза, К. Рогоффа, М. Обстфельда, Дж. Уильямсона, П. Кларка, Р. Макдональда, Р. Манделла, Дж. Инграма, П. Кенена, Дж. Флеминга, Дж. Билсона, Я, Тинбергена, Г. Тейла, Дж. Роджера и др. Среди них особенно выделяются работы Р. Дорнбуша, Р. Миза, К. Рогоффа, М. Обстфельда и Дж. Уильямсона. Работы этих авторов посвящены систематическому анализу теорий валютного курса, вопросам выбора режима валютного курса, а также разработке современных макроэкономических моделей валютного курса (гипотеза непокрытого паритета процентных ставок, модели общего равновесия, монетаристская модель с жесткими ценами и др.). Теоретические изыскания этих ученых по вопросам формирования и регулирования валютных курсов многогранны и раскрывают практически все аспекты столь необходимого инструмента рыночной экономики. Однако все они разработаны на основе опыта функционирования экономик развитых стран, что не всегда соответствует специфике валютного регулирования в условиях трансформирующейся экономики.

Большинство исследований по проблемам формирования и регулирования валютного курса в странах СНГ посвящены характеристикам основных понятий валютного курса, определению условий выбора режима валютного курса, описанию моделей и методов регулирования валютного курса, анализу причин валютных кризисов в странах с трансформирующейся экономикой (В. Попов, А. Илларионов и др.). Также развиты модели формирования валютных курсов (А. Первозванский, С. Журавлев, J1. Стрижкова, Ю. Лукашин, А. Лушин, И. Филаточев и др.).

Научные изыскания кыргызских ученых в большей степени носят фрагментарный характер, связанный с накоплением и осмыслением фактического материала о формах и методах развития рыночных отношений, но не затрагивают научных основ валютного регулирования. В Кыргызстане практически не ведется научных разработок в области развития теорий формирования и регулирования валютных курсов за исключением В. Кумскова, Т. Койчуева, С. Турсу-новой, Т. Койчуманова и др., в трудах которых ставится общая проблематика данного вопроса. Это обусловлено спецификой трансформации развития экономической системы, которая требует значительной эмпирической базы исследования и постоянной оценки уже определившихся рыночных структур.

Дефицит знаний и навыков в области теорий валютного курса, отсутствие научных моделей формирования и регулирования валютного курса в Кыргызстане, а также открытость национальной экономики и необходимость вхождения в мировой рынок обуславливают актуальность и своевременность исследования проблем формирования и регулирования валютного курса национальной денежной единицы нашей республики, адаптации имеющегося мирового опыта к национальным условиям и научному обоснованию теоретических положений об особенностях методов и моделей формирования и регулирования валютного курса в условиях трансформирующейся экономики. Сложность и многогранность исследуемой проблемы, наличие нерешенных и дискуссионных вопросов, объективная необходимость их научного осмысления и анализа предопределили выбор темы, цель и задачи диссертационного исследования.

Анализ становления и совершенствования рыночной экономики развитых стран и их достижений, а также необходимость осуществления эффективного государственного регулирования валютной сферы экономики, выдвигают перед специалистами и теоретиками ряд проблем и вопросов, которые требуют обоснованных решений и ответов: разработка механизма формирования и регулирования валютного курса в условиях трансформирующейся экономики; практическая применимость существующих моделей формирования и регулирования валютных курсов в условиях стран с трансформирующейся экономикой, необходимость их адаптации к специфике национальной экономики; теоретическое обоснование роли валютного курса как способа экономического регулирования трансформирующейся экономики.

С учетом вышеизложенного следует отметить важность изучения проблем формирования и регулирования валютных курсов: во-первых, как фактора, влияющего на характер и содержание экономических реформ; во-вторых, как инструмента экономической политики государства.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является исследование особенностей функционирования моделей формирования валют/ ного курса и его регулирования в трансформирующейся экономике на основе существующих научных теорий и практическом примере Кыргызской Республики, а также научное обоснование их адаптации к этим условиям и разработка рекомендаций по совершенствованию механизма формирования и регулирования валютного курса в КР.

В соответствии с этой целью в работе поставлены следующие основные задачи: исследовать существующие научные теоретические и методологические подходы к вопросам формирования и регулирования валютного курса; выявить и научно обосновать специфические особенности процесса формирования и регулирования валютного курса в условиях трансформации экономики; с учетом специфики экономических отношений трансформационной экономики обосновать наиболее эффективные методы и модели государственного регулирования валютного курса; исследовать научные основы форм влияния валютного курса на экономику в различных условиях, и на этой основе обосновать возможные пути адаптации моделей формирования и регулирования валютного курса в условиях рыночного реформирования; проанализировать состояние валютного рынка Кыргызской Республики, выявить и классифицировать основные этапы и характерные черты формирования валютного рынка республики;

У оценить эффективность форм и методов регулирования валютного курса, предпринимаемых Национальным Банком Кыргызской Республики и разработать рекомендации по совершенствованию механизма формирования и регулирования валютного курса национальной денежной единицы; выявить особенности валютного регулирования в странах с трансформирующейся экономикой и на основе сравнительного детерминированного анализа разработать рекомендаций по использованию Кыргызской Республикой их успешного опыта; научно обосновать возможности адаптации и практического применения теоретических концепций формирования и регулирования валютного курса в Кыргызской Республике с учетом сложившихся экономических условий; разработать рекомендации по совершенствованию модели государственной политики валютного регулирования в Кыргызской Республике.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является процесс формирования и регулирования валютного курса в условиях трансформирующейся экономики, влияние на курс национальной валюты основных макроэкономических факторов, определяющих его динамику. Предметом диссертационного исследования являются экономические, в том числе валютные отношения, отражающие применяемые в Кыргызской Республике и за рубежом модели формирования и регулирования валютного курса, а также понятие эффективности валютного регулирования в Кыргызской Республике и странах с трансформирующейся экономикой.

Методологическая и теоретическая основа исследования. Методологической базой исследования является диалектический подход к изучению экономических явлений. В рамках этого подхода использовались такие методы исследования, как метод научной абстракции, системный анализ, сравнительный анализ, анализ и синтез, индукция и дедукция, причинно-следственный, исторический, логический, функциональный, экономико-математические методы.

Теоретическую базу исследования составляют достижения мировой экономической науки, ученых экономистов стран СНГ и дальнего зарубежья в исследованиях проблем теории и практики формирования и регулирования валютных курсов.

Эмпирическая база исследования представлена, в частности, статистическими данными о динамике курса сома по отношению к доллару США, об объемах внешнеторговой деятельности, денежной массы и др., материалами справочников и ежегодников, издаваемых Национальным статистическим комитетом Кыргызской Республики, Национальным Банком Кыргызской Республики, Международным валютным фондом, а также материалами, опубликованными в республиканской периодической печати и в экономической литературе западных стран и стран СНГ.

Значительная часть эмпирического материала, представлена результатами оценки эффективности регулирования валютного курса национальной денежной единицы, а также обоснованием практического применения теоретических моделей формирования и регулирования валютного курса в условиях Кыргызской Республики, впервые вовлечена в научный оборот, обобщена и экономически интегрирована в настоящем исследовании.

Привлечение значительного массива информационно статистического материала обусловлено стремлением максимально обеспечить представительность эмпирической базы исследования. Ее репрезентативность в сочетании с широким диапазоном методов научного познания аналитических явлений и процессов призваны обеспечить достоверность результатов исследования, аргументированность теоретических выводов и практических предложений.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в научном обосновании и разработке методов и моделей повышения эффективности регулирования валютного курса в период рыночного реформирования экономики.

Новые результаты исследования заключаются в следующем:

У выявлены и научно обоснованы преимущества и недостатки различных теорий и моделей формирования и регулирования валютного курса в рыночной экономике, особенности формирования и регулирования валютного курса в трансформирующейся экономике; осуществлено теоретическое обоснование механизма формирования и ре1улирования валютного курса в условиях рыночного реформирования на основе научного исследования наиболее важных факторов, влияющих на динамику валютного курса в трансформирующейся экономике; научно обоснована роль валютного курса в качестве способа экономического регулирования в условиях трансформации; на основе анализа состояния валютного рынка Кыргызской Республики выявлены и классифицированы особенности и этапы развития национального валютного рынка, обоснованы преимущества и недостатки форм и методов регулирования валютного курса, предпринимаемых Национальным Банком; на основе сравнительного анализа выявлены особенности управления валютным курсом в странах с трансформирующейся экономикой, что позволило разработать ряд рекомендаций по совершенствованию валютной политики Кыргызской Республики; на основании аналитических расчетов обосновано практическое применение теоретических моделей формирования и регулирования валютного курса в Кыргызской Республике, в частности научно аргументирована практическая применимость моделей ППС и капитальных активов, которые могут использоваться для формирования валютного курса национальной денежной единицы Кыргызской Республики с учетом реально сложившихся условий; разработана модель государственной политики валютного регулирования и обоснована необходимость и возможность ее практического применения в Кыргызской Республике.

Практическая значимость исследования заключается в обосновании и выборе конкретных моделей формирования валютного курса, разработке концепции валютного регулирования и валютной политики Кыргызской Республики. Кроме того работа содержит ряд положений, выводов и рекомендаций, которые могут найти практическое применение при разработке государственной денежно-кредитной и финансовой политики, а также при проведении отдельных мероприятий по повышению эффективности регулирования валютного курса сома.

Выводы и предложения, сформулированные диссертантом получили отражение в аналитических докладах и научных статьях «Формирование валютных курсов в условиях переходной экономики», «Влияние валютного курса на внешнюю торговлю», «Основные тенденции развития таможенно-тарифного регулирования внешнеэкономической деятельности в Кыргызской Республике», «Факторы, оказывающие влияние на Платежный баланс Кыргызской Республики и методы воздействия на его состояние», «Государственное регулирование валютного курса», «Эволюция теорий валютного курса (модели курсооб-разования)», «Состояние валютного рынка Кыргызской Республики и проблемы его регулирования», представленных автором на научных конференциях.

Научно-образовательная значимость исследуемых проблем заключается в том, что эта работа может использоваться при преподавании таких дисциплин как экономическая теория, микро- и макроэкономика, мировая экономика, международные валютно-кредитные отношения и т.п. Положения диссертации находят применение в преподаваемых курсах государственного регулирования экономики, валютного регулирования и валютного контроля, рабочие программы по которым утверждены Учебно-методическими комиссиями КНУ и КРСУ.

Результаты исследования могут вызвать интерес определенных научных кругов республики и положить начало в исследовании прикладного характера по вопросам формирования и эффективного управления валютным курсом в Кыргызской Республике, позволяющих предотвращать кризисные ситуации в экономике, прогнозировать динамику валютного курса и минимизировать финансовые потери экономических агентов.

Научно-обоснованные предложения, выводы и рекомендации диссертационного исследования могут быть использованы, в частности, Национальным Банком Кыргызской Республики с целью повышения эффективности проводимой валютной политики.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы докладывались на международных научно-практических конференциях: «Таможенная политика как средство интеграции государств» (Бишкек, 2000), «Стратегические проблемы и перспективы экономики Кыргызстана» (Бишкек, 2003), «Эффективность управления как основной фактор социальной мобилизации и развития национальной экономики» (Бишкек, 2004), а также отражены в публикациях автора.

Публикация результатов исследования. По теме диссертационного исследования опубликованы 9 научных работ, общим объемом 15,45 п.л., в том числе индивидуальная монография «Концептуальные подходы к регулированию валютных курсов» (Бишкек, 2006).

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Объем диссертационной работы составляет 191 страницу, содержит 16 таблиц, 6 рисунков, схему и 4 приложения к диссертации, в которых содержатся 9 графиков, расчетные данные, макроэкономические показатели и методика расчета обменного курса сома к доллару по различным теориям.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Акматалиева, Аида Сатылгановна

Заключение

В данной диссертационной работе исследованы и обоснованы теоретические аспекты и научные подходы формирования и регулирования валютных курсов в трансформирующейся экономике, которые, по мнению автора, представляют наиболее значительный и существенный интерес, так как отсутствуют научные модели формирования и регулирования валютного курса национальной денежной единицы Кыргызстана. Изученные аспекты позволили достичь цели диссертационного исследования: научно обосновать методы повышения эффективности валютного регулирования в период рыночного реформирования.

В результате проведенного исследования решены основные задачи: на основе имеющегося научного арсенала в области формирования и регулирования валютного курса научно обоснованы специфичные черты процесса валютного курсообразования в трансформирующейся экономике; выявлена и классифицирована специфика становления и развития валютного рынка в трансформирующейся экономике; исследована на основе научных расчетов и доказана возможность практического применения ряда моделей формирования и регулирования валютного курса в условиях трансформирующейся экономики; разработана и обоснована необходимость совершенствования механизма государственного регулирования валютной сферы, а также выработаны аргументированные концептуальные подходы по развитию и совершенствованию механизма регулирования валютного курса для Кыргызстана, предложены ряд рекомендаций по совершенствованию форм и методов государственного регулирования в Кыргызской Республике.

В ходе изучения теоретических аспектов формирования и регулирования валютных курсов исследованы научные подходы к формированию и регулированию валютного курса, методы и модели государственного регулирования валютного курса, разработан механизм формирования и регулирования валютного курса.

Данное исследование позволило сделать следующие заключения по теоретическим основам формирования и регулирования валютного курса.

В первой главе данной работы были подробно исследованы и проанализированы теории формирования и регулирования валютного курса в рыночной экономике. Однако для научной аргументации возможности применения этих теорий в трансформирующейся экономике необходимо рассмотреть и практически применить для Кыргызской Республики их расчетно-методическую базу.

Применимость теории ППС обусловлена следующими положительными факторными влияниями на экономику страны: 1) данная модель позволяет учитывать и отслеживать покупательную способность национальной валюты;

2) с точки зрения макроэкономики это дает возможность учитывать инфляцию;

3) как следствие оно может выступать индикатором покупательной силы и денежной политики.

Кейнсианская теория платежного баланса применима на начальных этапах рыночного реформирования и ее применимость обуславливается тем, что данная модель позволяет стимулировать национальную промышленность с помощью валютного курса. Это в свою очередь дает возможность воздействовать на соотношение внутренних цен и цен внешней торговли, что может регулировать платежный баланс страны.

Монетарный подход к платежному балансу применим в более развитых условиях, так как позволяет установить равновесия между внутренним денежным спросом и предложением денег, что оказывает влияние на платежный баланс страны, то есть делает акцент на последствиях денежной политики для внешнеэкономической сферы.

Гипотеза непокрытого паритета процентных ставок применима для развитой рыночной экономики, так как позволяет рассматривать валютный курс как один из факторов инвестиционной политики.

Таким образом, проведенное критическое исследование и систематизация указанных теорий позволила с учетом практической действительности трансформационной экономики выделить монетарный подход к платежному балансу и атеоретическое моделирование валютного курса, потому что в монетарном подходе предполагается автоматическое приспособление денежного запаса к спросу, так как количество денег в стране определяет уровень цен и регулирование платежного баланса также происходит автоматически. С учетом современных условий, в которых приходится функционировать трансформирующейся экономике (на примере КР) наиболее применимо атеоретическое моделирование, так как в трансформирующейся экономике валютный курс не только влияет на основные макроэкономические регуляторы, но и сам реагирует на них, то есть показывает реакцию валютного курса на изменение макропеременных. Таким образом, данная теория позволяет учитывать факторные связи между различными макроэкономическими показателями и валютным курсом.

Рассмотрев валютные кризисы разных типов, было отмечено, что в условиях кризиса возрастает государственное регулирование валютного курса, так как государственное регулирование в первую очередь направлено на преодоление кризисных явлений в экономике страны.

Исследование методов и моделей государственного регулирования валютного курса позволило сделать следующие выводы:

- учетная политика и валютные интервенции дают более быстрый и ощутимый эффект, потому что политика учетной ставки воздействует на перемещение международного капитала, а валютные интервенции регулируют спрос и предложение на валюту, тем самым повышая или понижая курс национальной валюты. Но в современных условиях эффективность учетной политики снизилась в связи с противоречивостью ее внутренних и внешних целей, а валютные интервенции остаются наиболее эффективными в современных условиях;

- валютные ограничения, которые являются составной частью политики протекционизма и дискриминации торговых партнеров могут использоваться с целью выравнивания платежного баланса и поддержания валютного курса, но валютные ограничения дают кратковременный положительный результат, так как они способствуют перераспределению валютных ценностей в пользу государства и крупных предприятий за счет мелких и средних предпринимателей, что стимулирует спекулятивные операции на «черном» валютном рынке;

- использование традиционных методов валютной политики девальвации и ревальвации зависит от конкретных условий и проявляется через определенное время.

В то же время они являются инструментами повышенного риска, так как напрямую связаны с уровнем инфляции.

Выбор методов и моделей регулирования валютного курса должен проводиться с учетом основных экономических инструментов воздействия на рыночные отношения, не забывая, что валютный курс является косвенным инструментом воздействия на состояние экономики государства, все же опосредуясь через основные макроэкономические регуляторы будет в конечном итоге влиять на эффективность всей экономической системы.

Разрабатывая механизм формирования и регулирования валютного курса, автором сформулировано определение механизма регулирования валютного курса и выявлены основные факторы, оказывающие влияние на валютный курс. В ходе данного исследования сделаны выводы, что формирование механизма государственного валютного регулирования может быть эффективным лишь в случае научной обоснованности и практической применимости к конкретной модели (данной моделью в исследуемой работе является модель макроэкономического равновесия IS-LM-BP), в которой наглядно видны взаимосвязи между валютным курсом и инструментами его регулирования и, связанными с валютным курсом макроэкономическими параметрами.

Во второй главе «Состояние валютного курса и его регулирование в странах с трансформирующейся экономикой» проанализировано состояние валютного рынка на примере КР, что позволило выявить существующие проблемы и недостатки в области регулирования валютного рынка. Данный анализ также позволил определить, что ряд проблем обусловлены процессом становления валютного рынка. Исследуя процесс становления валютного рынка было выделено четыре периода развития валютного рынка КР. Данное исследование позволило сделать следующие выводы:

- на первом этапе была введена национальная валюта, сформировались субъекты валютного рынка, начала проводиться независимая денежно-кредитная политика, была принята система свободно плавающего обменного курса, проводились регулярные валютные аукционы и активные валютные интервенции, с целью стабилизации курса сома;

- на втором этапе были отмечены как положительные, так и отрицательные тенденции - улучшение состояния платежного баланса и самый низкий темп девальвации сома, затем резкое ухудшение ситуации на валютном рынке под воздействием как внешних, так и внутренних факторов, следствием чего произошло снижение доверия населения к национальной валюте и усиление «долларизации» экономики республики, в связи с этим сначала увеличивались объемы валютных интервенций, с целью стабилизации курса сома, затем снижались в целях сохранения золотовалютных резервов;

- на третьем этапе проводилась политика постоянного снижения курса сома, с целью сохранения валютных резервов, использовались более эффективные инструменты регулирования валютного курса такие, как операции по продаже ценных бумаг коммерческим банкам на условиях РЕПО, механизм кредитов «овернайт», операции СВОП. Эти инструменты позволили стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке и курс национальной валюты;

- четвертый этап характеризуется положительными тенденциями макроэкономической ситуации, укреплением доверия к национальной валюте, стабилизацией валютного рынка и выравниванием платежного баланса.

В целом, исследование позволило сделать вывод, что валютная система республики характеризуется наличием всех необходимых элементов и соответствием существующему уровню валютных отношений. В этой сфере главная проблема заключается в чрезмерной долларизации экономики, что является следствием сохранения высоких инфляционных ожиданий населения, недоверия к существующей финансово-кредитной системе со стороны субъектов рынка и ограниченного количества денег в экономике. Недостаточный объем денег в экономике вызван концентрацией национальных финансовых ресурсов в сфере обращения и проведением ограничительной денежно-кредитной политики в целях стабилизации уровня цен. Процесс долларизации имеет разностороннее негативное воздействие на экономику нашей республики. С одной стороны, - создает дополнительный спрос на иностранную валюту и оказывает понижающее воздействие на курс национальной валюты, а с другой, - выступает альтернативным средством сбережения и отвлекает и так столь скудные внутренние ресурсы от вложений в экономику, т.е. выступает дополнительным фактором, сдерживающим процесс реабилитации производственного потенциала республики.

В связи с указанными факторами, на данном этапе развития необходима переориентация концептуальных основ проводимой денежно-кредитной политики в плане выдвижения в качестве более приоритетной цели достижения устойчивого экономического роста. Борьба с инфляцией же должна носить комплексный характер, нежели ее нынешнее проявление, и подчиняться достижению более значимых стратегических целей.

Таким образом, главным условием обеспечения стабильности курса национальной валюты является наращивание экономического потенциала республики, особенно его компонентов, ориентированных на экспорт.

Также в данной главе проведен сравнительный детерминированный анализ практического опыта формирования и регулирования валютного курса в странах с трансформирующейся экономикой (в Кыргызстане и России).

Практика регулирования валютного курса в Российской Федерации и в Кыргызской Республике подтвердила необходимость государственного вмешательства в данный процесс, особенно в кризисный и послекризисный период, так как различные методы государственного регулирования валютного курса позволяют достичь относительной стабилизации.

В третьей главе «Перспективы развития формирования и регулирования валютного курса в трансформирующейся экономике» были исследованы концепции многофакторных моделей определения валютных курсов, которые помогли выявить проблемы, стоящие перед формированием и регулированием валютного курса и позволили прогнозировать динамику валютного курса. Данные модели использовались для расчета обменного курса сома к доллару и было обосновано их практическое применение в условиях трансформации экономики Кыргызстана.

Исследование концепций формирования и регулирования валютного курса позволило сделать выводы, что для КР в большей степени применимы такие теории, как: теории паритета покупательной способности, концепции внешнеторговой эффективности и концепция капитальных активов.

Анализ теории относительного ППС позволил сделать вывод, что фактический курс сома к доллару формируется на основе данной теории, так как основная задача денежно-кредитной политики КР является сдерживание темпов инфляции и обеспечение предложения денег на уровне, соответствующем потребностям экономики. Оценка теорий абсолютного ППС и концепций внешнеторговой эффективности, позволила сделать вывод, что формирование валютного курса на основе этих теорий не целесообразно для нашей республики, так как экспортный потенциал КР и конкурентоспособность отечественных товаров невелики. В целом, обосновывая практическое применение данных концепций для расчета обменного курса сома, можно отметить, что о целесообразности применения данных концепции речь может идти только в том случае, когда государство решит вопросы укрепления экспортного потенциала республики. А пока в силу незначительности объемов кыргызского несырьевого экспорта валютная политика малоэффективна: трудно стимулировать то, чего нет. К тому же поддержка экспорта при занижении обменного курса идет в ущерб производству, ориентированному на внутренний рынок.

Концепция капитальных активов может иметь практическое применение в условиях КР, с целью поддержания уровня инвестиций на достаточно высоком уровне для обеспечения желаемых темпов экономического развития нашей республики. Критерии полезности иностранных инвестиций для нашей республики очевидны: они должны создавать занятость, использовать местные ресурсы и тем самым способствовать развитию местного бизнеса, приносить доход в государственный бюджет.

Проведенное исследование позволило сделать вывод, что нашей республике необходимо использовать политику «номинального якоря», то есть использовать валютный курс, как активный инструмент борьбы с инфляцией.

Политика валютного курса как «номинального якоря» должна проводиться в сочетании с соответствующей неинфляционной денежно-кредитной политикой. Если необходимо избежать инфляции, то правительство должно взять на себя четкие антиинфляционные обязательства. При отсутствии таких обязательств и проведении инфляционной денежно-кредитной или бюджетно-налоговой политики регулирование валютного курса должно быть нацелено на реальные показатели, даже принимая во внимание, что это может привести к номинальному обесценению валюты и усилению инфляции. Иначе неизбежны серьезные проблемы с платежным балансом.

Исследование проведенное в данной работе позволило рекомендовать следующие действия по совершенствованию государственной политики валютного регулирования: 1) регулирование внутренней денежно-кредитной политики с целью снижения инфляции; 2) балансирование бюджетно-налоговой политики направленное на сокращение дефицита госбюджета для снижения темпов роста денежной массы; 3) корректировка частными хозяйствующими субъектами цен и заработной платы с целью снижения внутренней инфляции и повышения объема производства.

Все эти действия должны привести к укреплению национальной валюты.

Таким образом, предложенные меры носят рекомендательный характер, однако на наш взгляд их научная обоснованность и опыт успешного практического применения в других странах дает надежду их практического решения ряда экономических проблем при их практической реализации в Кыргызской Республике.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Акматалиева, Аида Сатылгановна, 2007 год

1. Абалкин Л.И. Курс переходной экономики. М., 1997.

2. Актуальные проблемы международных валютно-кредитных отношений. Сборник научных трудов. М., 1983.

3. Аникин А.В. История финансовых потрясения. От Джона JIo до Сергея Кириенко. М., 2000.

4. Антонов В.А. Мировая валютная система и международные расчеты. М., 2000.

5. Базелер У. Основы экономической теории. М., 2000.

6. Баринов Э.А. Валютно-кредитные отношения во внешней торговле. М., 1998.

7. Борисов С.М. Золото в экономике современного капитализма. М., 1968 (1-е изд.), 1984 (2-е изд.).

8. Борисов С.М. Рубль золотой, червонный, советский, российский. Проблемы конвертируемости. М., 1997.

9. Борисов С.М. Валютные проблемы новой России. М., 2001.

10. Булатов А.С. Мировая экономика. М., 2000.

11. Булатов А.С. Вывоз капитала: своя компания за рубежом. -М., 1996.

12. Бункина М.К., Семенов A.M. Основы валютных отношений. М., 1998.

13. Валовая Т.Д. Валютный курс и его колебания. М., 1995.

14. Валютный рынок и валютное регулирование / Под редакцией И.Н. Платоновой М., 1996.

15. Гайгер Л.Т. Макроэкономическая теория и переходная экономика. М., 1996.

16. Горбунов С.В. МВФ: противоречия капиталистического валютного регулирования. М., 1988.

17. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М., 1997.

18. Дыйканбаева Т.С. Теневая экономика в переходный период. Б., 2005.

19. Евро дитя Манделла? Теория оптимальных валютных зон. - М., 2002.

20. Ершов М.В. Валюты в мировой торговле. М., 1992.

21. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М., 2000.

22. Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М., 1995.

23. Кейнс Дж. М. Трактат о денежной реформе. М., 1925.

24. Киреев А. Международная экономика. М., 1997.

25. Койчуев Т.К. Экономика переходного периода. Б., 1995.

26. Койчуев Т.К. Как жить дальше? (экономические наброски). Б., 1996.

27. Койчуев Т.К. Постсоветская перестройка: теория, идеология, реалии. Б., 1999.

28. Котелкин С.В. Основы международных валютно-кредитных и финансовых отношений. М., 1998.

29. Кошелев А.В. Валюта и таможня. М., 1998.

30. Кумсков В.И. Денежно-финансовый фактор в рыночной экономике. Б., 1998.

31. Кумсков В.И. Отраженная экономика или экономика в денежно-финансовом свете. Б., 2005.

32. Кумсков В.И. Рыночный переход в прямом и непосредственном восприятии. Б., 2006.

33. Курочкин Д.Н. Евро: новая валюта для старого света. Минск, 2000.

34. Ларионов К.А. Кризис капиталистической валютной системы. -М., 1969.

35. Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей. М., 1992.

36. Любский М., Суляева Л., Шаститко В. Валютные и кредитные отношения стран СЭВ.-М., 1978.

37. Максимов, Энг. Мировые финансы. М., 1998.

38. Миклашевская И.А. Международная экономика. -М., 1998.

39. Михайлов Д.М. Международные расчеты и гарантии. М., 1998.

40. Монтес М. Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь»? Теория и история валютных кризисов в России и других странах. М., 1999.

41. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. М., 1994.

42. Неуемная Россия / Под ред. Ю. Осипова. Том 2. М.- Волгоград, 2000.

43. Николаева И.П. Теория переходной экономики. М., 2001.

44. Носкова И.Я. Валютные и финансовые операции. М., 1998.

45. Овчинников Г.П. Международная экономика. М., 1998.

46. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений. Под редакцией В.В. Круглова. М., 1998.

47. Основы теории переходной экономики. Киров, 1996.

48. Первозванский А., Первозванская Т. Финансовый рынок: расчет и риск. -М., 1994.

49. Платонова И. Валютное регулирование в современной мировой экономике. -М., 1999.

50. Пресняков В.Ю. Государственное регулирование внешней торговли государства в условиях перехода к рыночной экономике: проблемы и перспективы. М., 1997.

51. Проблемы трансформации и перехода к регулируемой экономике. М., 1999.

52. Сакс Дж., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход. М., 1996.

53. Семенов К.А. Международные валютные и финансовые отношения. М., 1999.

54. Смыслов Д.В. Международные валютно-финансовые отношения России: проблемы переходного периода. М., 1994.

55. Сокольников Г.Я. Новая финансовая политика: на пути к твердой валюте. -М., 1991.

56. Сорос Дж. Открытое общество. Реформируя глобальный капитализм. М., 2001.

57. Сорос Дж. Алхимия финансов. М., 1996.

58. Стрижкова JI.A. Роль макроэкономических исследований в государственном управлении экономикой переходного периода. -М., 1997.

59. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. М., 1995.

60. Федосеева Г.А. Мировая экономика и международные экономические отношения. М., 2002.

61. Филаточев И.В. Концепции «открытой экономики»: интернационализация и макроэкономическая политика государства. М., 1991.

62. Хмыз О.В. Международный рынок капиталов. М., 2002.

63. Цимайло А.В. Платежный баланс и валютный курс (в теории и практике ведущих стран Запада). М., 1991.

64. Шаститко А. Новая институциональная экономическая теория М., 2002.

65. Шемятенков В.Г. Евро: две стороны одной монеты. М., 1998

66. Этот изменчивый обменный курс. -М., 2001.1. Периодические издания

67. Авдокушин Е., Иванова Е. Выбор параметров паритетного курса и золотовалютных резервов // Вопросы экономики, 2004, №11.

68. Алехин Б. Валютный рынок и микроструктурные финансы // Вопросы экономики, 2002, №8.

69. Балацкий Е. Эффективность внешнеторговых операций: тарифы и валютное равновесие//Мировая экономика и международные отношения, 1998.

70. Бочарова Н. Моделирование оптимального валютного курса // Вопросы экономики, 2002, №8.

71. Верников А. Внутренняя конвертируемость национальных валют при переходе к рынку // Вопросы экономики, 1991, №8.

72. Внешнеэкономическая деятельность КР: состояние и перспективы развития. Мониторинг, выпуск 6. Б., 1999.

73. Глазьев С. Грядет ли новый финансовый кризис // Вопросы экономики, 2000, №6.

74. Гребенщиков Э. АСЕАН после кризиса: экзамен на зрелость // Мировая экономика и международные отношения, 1999, №12.

75. Действенность финансовой системы и внешнеэкономических связей Кыргызской Республики. Мониторинг, выпуск 4. Б., 1998.

76. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика // Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований. М., 2003.

77. Журавлев С. Иностранные инвестиции в экономику: возможности регулирования объемов и структуры// Экономика и математические методы, 1990, №6.

78. Журавлев С. О проблемах перехода к открытой экономике // Экономика и математические методы, 1990, №4.

79. Журавлев С. Рецессия в экономике экс-СССР: общие закономерности и специфические черты // Экономика и математические методы, 1992, №4.

80. Золотухина Т. Укрепление национальной валюты и рост российской экономики // Вопросы экономики, 2004, №6.

81. Золотухина Т. Курсовая политика Банка России в 1992-2002 гг. // Вопросы экономики, 2002, №10.

82. Золотухина Т. К вопросу об определении уровня достаточности официальных золотовалютных резервов // Вопросы экономики, 2002, №3.

83. Иванов Е., Ершов М. Валютная либерализация и национальная экономика // Деньги и кредит, 2003, №6.

84. Ивантер А., Рубченко М., Шохина Е. Не надо революций. Эксперт, 2001, №8.

85. Илларионов А. Как был организован российский финансовый кризис // Вопросы экономики, 1998, №11, №12.

86. Илларионов А. Мифы и уроки августовского кризиса // Вопросы экономики, 1998, №12.

87. Илларионов А. Реальный валютный курс и экономический рост // Вопросы экономики, 2002, №2.

88. Илларионов А. Экономическая политика в условиях открытой экономики со значительным сырьевым сектором // Вопросы экономики, 2001, №4.

89. Какулия М. Становление режима плавающего валютного курса в условиях переходной экономики: опыт Грузии // Деньги и кредит, 2001, №10.

90. Красавина JI. Денежно-кредитная политика и валютная политика: научные основы и практика //Деньги и кредит, 2002, №6.

91. Кирвель О. Генезис теорий валютного курса // Белорусский журнал международного права и международных отношений, 1999, №1.

92. Козлов Д. Поведение номинального обменного курса спот // Вестник московского университета, 2003, №3.

93. Козлова С. Анализ факторов, влияющих на валютный курс рубля // Экономика и математические методы, 1994, №3.

94. Кыргызская Республика в международных и межгосударственных экономических объединениях. Мониторинг, выпуск 5. Б., 2001.

95. Лукашин Ю., Лушин А. Статистическое моделирование торгов на Московской межбанковской валютной бирже // Экономика и математические методы, 1994, №3.

96. Лукша Н. Эволюция бимонетарных систем в странах с переходной экономикой // Вопросы экономики, 2005, №3.

97. Львин Б. Об устройстве банковской и денежной системы // Вопросы экономики, 1998, №10.

98. May В. Политическая природа и уроки финансового кризиса // Вопросы экономики, 1998, №11.

99. Михеев В. Финансовый кризис в Азии и его экономические и политические последствия // Проблемы Дальнего Востока, 1998, №2.

100. Михеев В. Глобализация мировой экономики и азиатский регионализм // Проблемы Дальнего Востока, 1999, №2.

101. Москалев С. К вопросу исследования центральными банками национальных валютных рынков // Деньги и кредит, 1999, №7.

102. Моисеев С. Взлет и падение монетаризма // Вопросы экономики, 2002, №9.

103. Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики // Вопросы экономики, 2005, №3.

104. Навой А. Валютные кризисы: сущность, причины, последствия // Деньги и кредит, 2003, №2.

105. Ю5.0сипова О. Страх перед свободным плаванием или вынужденная стабилизация курса? // Вопросы экономики, 2004, №6.

106. Первозванский А. О соотношении между темпом инфляции и обменным курсом // Экономика и математические методы, 1998, №4.

107. Попов В. Уроки валютного и биржевого кризиса в странах Юго-Восточной Азии // Вопросы экономики, 1998, №7.

108. Попов В. Сильные институты важнее скорости реформ // Вопросы экономики, 1998, №8.

109. Попов В. Сколько стоит доверие. Эксперт, 1999, №19.

110. Попов В. Уроки валютного кризиса в России и в других странах // Вопросы экономики, 1999, №6.

111. Ш.Потапов В. К вопросу о причинах и уроках азиатского финансового кризиса // Проблемы Дальнего Востока, 1998, №5.

112. Скидельски Р. О «беглом взгляде на Россию» Джона Мейнарда Кейнса // Вопросы экономики, 1996, №2.

113. Смородинская Н. Бегство капиталов как объект международных исследований //Вопросы экономики, 1997, №9.

114. Смыслов Д. Куда идет мировая валютная система? // Мировая экономика и международные отношения, 1997, №7, №8.

115. Социально-экономическое развитие Кыргызстана и прогноз. Выпуск 3. -Б., 2000.

116. Пб.Стрижкова J1. и др. Моделирование взаимосвязей платежного баланса с макроэкономическими показателями прогноза. Научный доклад. М., 2001.

117. П.Троекурова И. Азиатский финансовый кризис 1997-1998 гг.: пять лет спустя // Вестник московского университета, сер. 6, экономика, 2003, №5.

118. Чаплыгин В., Курьянов А. Теоретические аспекты формирования денежно-валютной политики // Деньги и кредит, 2004, №8.

119. Щербаков С. Обзор валютной политики и платежного баланса России (1995-1998 гг.) // Деньги и кредит, 1999, №10.

120. Шмелев Н. Кризис внутри кризиса // Вопросы экономики, 1998, №10.

121. Шмелев Н. Монетарная политика и структурные реформы в экономике постсоветской России // Вопросы экономики, 2002, №5.

122. Яскина Г. Малайзия: из опыта преодоления последствий экономического кризиса // Проблемы Дальнего Востока, 2001, №5.1. Статистические материалы

123. Национальный банк КР. Годовой отчет Национального банка Кыргызской Республики. Б., 1994-2005 гг.

124. Национальный банк КР. Платежный баланс Кыргызской Республики. Б., 1995-2005 гг.

125. Национальный статистический комитет КР. Кыргызстан в цифрах. Статистический сборник. Б., 1997-2005 гг.

126. Национальный статистический комитет КР. Внешняя торговля Кыргызской Республики. Годовая публикация. Б., 1997-2005 гг.

127. Национальный статистический комитет КР. Социально-экономическое развитие Кыргызской Республики. Годовая публикация. Б., 1997-2005 гг.

128. Национальный статистический комитет КР. Деятельность предприятий с иностранными инвестициями в Кыргызской Республике. Б., 2000-2005 гг.

129. Законодательные и нормативные акты

130. Закон КР «О Национальном банке Кыргызской Республики» от 29.07.1997 г. №59.

131. Закон КР «О банках и банковской деятельности в Кыргызской Республике» от 29.07.1997 г. №60.

132. Закон КР «О внесении изменений и дополнений в Закон Кыргызской Республики «О банках и банковской деятельности в Кыргызской Республике» от 26.03.2003 г. №63.

133. Закон КР «Об операциях в иностранной валюте» от 05.07.1995 г. №6-1.

134. Закон КР «О лицензировании» от 03.03.1997 г. №12.

135. Закон КР «О таможенном тарифе Кыргызской Республики» от 15.12.92 г.

136. Закон «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности в Кыргызской Республике» от 2 июля 1997 года.

137. Положение НБ КР «О порядке проведения финансово-кредитными учреждениями операций с Государственными казначейскими векселями (ГКВ)» от 18.06.1997 г. №15/12.

138. Положение НБ КР «О деятельности первичных дилеров на рынке Государственных ценных бумаг, размещаемых через Национальный банк Кыргызской Республики» от 01.12.2004 г. №31/2.

139. Положение НБ КР «О выпуске, размещении, обращении и погашении нот Национального банка Кыргызской Республики» от 14.09.2005 г. №28/2.

140. Положение НБ КР «О кредите «овернайт» Национального банка Кыргызской Республики» от 24.12.2004 г. №34/4.

141. Инструкция НБ КР «О порядке ведения коммерческими банками Кыргызской Республики открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке Кыргызской Республики» от 19.11.1993 г. №082-16/733.