Формирование и развитие международных финансовых центров: теория и мировые сопоставления тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат наук Рассказов Денис Александрович

• Рассказов Денис Александрович
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Рассказов Денис Александрович

Введение

Глава I. Теоретические основы функционирования международных финансовых центров

1.1 Определения, классификации, факторы конкурентоспособности и характеристика рынка МФЦ

1.2 Закономерности функционирования и пространственного размещения международных финансовых центров

1.3 Государственное регулирование финансовых рынков как институциональный фактор конкурентоспособности МФЦ

Глава II. Особенности развития международных финансовых центров на современном этапе

2.1 Сравнение позиций МФЦ и финансовых рынков стран их базирования в рейтингах международных организаций

2.2 Особенности развития финансовых рынков в странах базирования МФЦ на современном этапе

2.3 Формирование специализированных МФЦ по привлечению открытых инвестиционных фондов: международная практика

Глава III. Подходы к формированию прогнозов развития международных финансовых центров

3.1 Выявление перспективных МФЦ с позиции теоретических концепций

3.2 Новые направления развития международных финансовых центров

3.3 Проект по созданию МФЦ в Москве: текущий статус и дальнейшие перспективы

Заключение

Список литературы

168

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование и развитие международных финансовых центров: теория и мировые сопоставления»

Введение

Актуальность темы исследования. Функционирование на территории государства востребованного зарубежными инвесторами международного финансового центра (МФЦ) способно оказать мультипликативный эффект на величину налоговых поступлений и экономическое развитие данной территории. Компании-резиденты МФЦ обеспечивают бюджету страны сверхдоходы за счет своей операционной деятельности при обслуживании трансграничных потоков капитала, при этом дополнительный импульс к росту объемов бизнеса получает значительная часть предприятий третичного сектора экономики, прежде всего розничная торговля, общественное питание, транспорт. Высокая конкуренция между финансовыми центрами в мировой экономике предъявляет повышенные требования к уровню инфраструктуры в мегаполисе в целом, что создает положительные внешние эффекты для жителей города.

Современная иерархичная структура международных финансовых центров сформировалась под влиянием совокупности факторов, которая дополняется новыми с течением времени. История развития рыночных отношений в Западной Европе и Северной Америке, с одной стороны, позволяет объяснить лидерство двух глобальных финансовых центров - Лондона и Нью-Йорка - среди остальных центров финансовой активности на сегодняшний момент. С другой стороны, возникновение и бурное развитие международных финансовых центров Азии во второй половине XX века ставит под сомнение главенство исторического фактора как основополагающего в лидерстве мировых финансовых центров в Великобритании и США.

Необходимость научного прогнозирования направлений развития любого немонопольного рынка и его участников продиктована конкуренцией. Подобные исследования на регулярной основе проводят администрации ведущих международных финансовых центров, в том числе - финансируя профильные рейтинговые агентства. Определение наиболее перспективных международных финансовых центров является актуальным в первую очередь для развивающихся стран, стремящихся к диверсификации структуры национальной экономики и

углублению локального финансового рынка. Учитывая сохранение геополитической напряжённости в мире, прогнозы развития международных финансовых центров свыше 5-10 лет не рассматриваются в рамках диссертационного исследования.

Для решения поставленной задачи представляется актуальным, во-первых, теоретический анализ взаимосвязи экономического роста и развития финансовых рынков с позиции разных теоретических подходов. Во-вторых, обоснование положения о том, что в условиях постиндустриального развития, а также цифровой революции существенный рост доли третичного сектора в ВВП развитых стран обусловлен, в первую очередь, динамичным ростом финансовых услуг (в том числе электронного сегмента он-лайн услуг) и их институционализацией в рамках международных финансовых центров, для чего необходим сравнительный анализ последних. И, в третьих, - выявление наиболее перспективных международных финансовых центров, имеющих предпосылки для опережающего развития.

Российскими органами власти с 2008 года предпринимаются попытки сформировать финансовый центр в Москве, однако на современном этапе проект по его созданию не является приоритетным в рамках проводимой мегарегулятором монетарной политики в условиях сохранения санкций в отношении отечественных кредитных учреждений, что блокирует последним доступ к зарубежным рынкам капитала.

Вместе с тем, создание устойчивого финансового центра в России расценивается автором как необходимый источник финансирования инновационного экономического роста. Поэтому прогнозирование развития МФЦ особенно актуально для Российской Федерации в контексте поиска новых драйверов роста отечественной экономики и финансовых ресурсов для их стимулирования в условиях продолжающегося сокращения доходной части консолидированного бюджета из-за уменьшения объемов нефтяной ренты и сохраняющихся ограничений доступа к источникам долгосрочного фондирования для российских коммерческих банков.

Степень разработанности проблемы. Проблема определения закономерностей пространственного размещения и особенностей развития международных финансовых центров рассматривается в трудах преимущественно зарубежных ученых и экспертов: Ч. Киндлебергера, Ю. Кассиса, У. Голдсмита, Й. Палмберг, Д. Эллиота, С. Чжао, Дж. Пуна, Р. Лаулажайнена.

Уникальные определения и классификации финансовых центров встречаются в работах как российских исследователей: А.А. Сахаров, Л.С. Худякова, Е.В. Семенцова, В.В. Климачев, А.В. Тимофеев, так и иностранных специалистов: Н. Трифт, Г. Рид, Д. Арнер, С. Сассен.

Существенный вклад в разработку данных проблем внесли экономисты Международного валютного фонда, Всемирного банка и Министерства финансов Республики Индия.

Возможности и необходимые условия для создания отечественного международного финансового центра в своих работах предложили Ю.Н. Гусев, И.А. Розинский, С.Р. Моисеев, А.В. Навой, А.В. Дюрягин, П.В. Алексеев, А.В. Левченко, О.В. Хмыз.

Различные аспекты проблемы функционирования международных финансовых центров рассматриваются в трудах профессоров Российского университета Дружбы народов: Л.Н. Федякиной, А.Я. Быстрякова, Т.К. Блохиной.

Несмотря на наличие достаточно большого количества исследований, изучающих предпосылки формирования международных финансовых центров на современном этапе, в отечественной и зарубежной экономической литературе по-прежнему существует дефицит научных работ, посвященных построению научных прогнозов и определению перспектив развития международных финансовых центров, поскольку труды упомянутых выше авторов рассматривают узкие аспекты изучаемой проблемы. Поэтому считаем востребованным проведение разностороннего теоретического исследования, консолидирующего имеющийся научно-практический опыт российских и иностранных экономистов, что обуславливает постановку цели и задач данной работы.

Цель диссертации - разработать инструментарий для формирования прогнозов развития международных финансовых центров на основе теоретических предпосылок их существования и практики функционирования. Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи:

• выявить закономерности пространственного размещения международных финансовых центров;

• определить общие и частные предпосылки формирования МФЦ;

• установить влияние государственного регулирования финансовых рынков и типов правовой системы на развитие международных финансовых центров;

• выявить особенности развития финансовых рынков в странах базирования ведущих международных финансовых центров и государств БРИКС;

• сравнить позиции финансовых центров и рынков в странах их базирования в рейтингах международных организаций;

• рассмотреть альтернативные направления развития финансовых рынков. Объектом диссертационного исследования являются политико-

экономические отношения, связанные с формированием и развитием международных финансовых центров.

Предмет исследования - международные финансовые центры. Методологические и теоретические основы исследования. Методология диссертационной работы основана на принципах междисциплинарного научно -системного подхода к исследованию и логических методах экономического анализа: экономической интерпретации, количественных и качественных методах исследования, синтезе теоретического и практического материала. При обработке и систематизации информации применялись методы группировок, классификации, сравнения. Анализ фактического материала представлен в виде диаграмм, таблиц и графиков.

Теоретическую базу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, мировой экономики, истории экономики и финансов. В работе использовались публикации международных организаций и крупных консалтинговых компаний, профильных

институтов и ассоциаций, материалы научных конференций и семинаров, научные статьи в периодических изданиях, а также материалы, размещенные в сети Интернет.

Информационно-статистическую базу диссертации составили данные Международного валютного фонда, Всемирного Банка, Всемирного экономического форума, Банка международных расчетов, Института инвестиционных компаний, Всемирной федерации бирж, Международной ассоциации инвестиционных фондов, Центрального Банка Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики и другие источники статистической информации.

Область исследования соответствует следующим пунктам паспорта специальности ВАК:

• специальности 08.00.01 - Экономическая теория: п. 2.3. «Закономерности, особенности, этапы развития отдельных стран и регионов»; п. 3.10. «Исследования и оценка концепций и моделей прорывных экономических реформ в отдельных развитых и развивающихся странах и регионах мира»;

• специальности 08.00.14 - Мировая экономика: п. 14. «Мировой фондовый рынок, его механизмы и роль в развитии отдельных стран и мирового хозяйства в целом», п. 15. «Международные потоки ссудного капитала, прямых и портфельных инвестиций, проблемы их регулирования на национальном и наднациональном уровнях»; п. 16. «Методологические аспекты функционирования мировой экономики. Развитие мировой общехозяйственной и товарной конъюнктуры».

Научная новизна исследования заключается в определении инструментария для выявления наиболее перспективных международных финансовых центров и формировании прогноза их развития.

Наиболее существенными являются следующие результаты, характеризующие научную новизну и личный вклад автора:

По специальности 08.00.01 - экономическая теория:

1. Предложено авторское определение международных финансовых центров (МФЦ), что позволило научно обоснованно идентифицировать тип их рыночной структуры - олигополия в условиях модели неценового лидерства (институциональные и инфраструктурные факторы являются ключевыми в конкурентоспособности МФЦ) с возможностью координации действий участников рынка. На основе теоретического анализа концепций взаимосвязи экономического роста и развития финансовых рынков с использованием четырех факторов роста производительности в экономике за счет сильных финансовых рынков, предложенных экспертами Всемирного Экономического Форума (ВЭФ), доказана важность учета пятого фактора - наличие крупных, признанных международных финансовых центров на территории страны.

2. Разработана авторская классификации основных факторов конкурентоспособности финансовых центров глобального, регионального и национального уровней (концентрация лучших профессиональных кадров в области финансов, достижение эффекта «критической массы», лояльность национальных регуляторов к инновациям на финансовых рынках, объемы валютных торгов, размер и ликвидность локального рынка ценных бумаг), с использованием которой автором предлагается дополнить методологию оценки развития финансовых рынков Всемирного экономического форума.

3. Разработан научно-обоснованный инструментарий прогноза развития международных финансовых центров на основе макроэкономического (исходя из темпов реального экономического роста), институционального (в зависимости от типа действующей на территории МФЦ правовой системы) и географического (с учетом напряженности конкуренции между МФЦ в рамках укрупненных временных зон) теоретических подходов. Инструментарий заключается: а) в определении региона опережающего развития на основе динамики реального ВВП и в выделении в рамках данной территории стран с наибольшим ожидаемым темпом роста совокупного спроса; б) в идентификации МФЦ, на территории которых действует система англо-саксонского права и не входящих в число ведущих МФЦ согласно международным рейтингам; в) в анализе напряженности

конкуренции между МФЦ в рамках 3 укрупненных временных зон. По результатам его применения выявлены города с наибольшим потенциалом развития МФЦ на своей территории: Сеул (Республика Корея), Сидней (Австралия), Шанхай и Шеньчжень (КНР), Куала-Лумпур (Малайзия), Мумбаи (Индия), Джакарта (Индонезия), Дублин (Ирландия), Ванкувер (Канада), Лос-Анджелес (США), Доха (Катар), Дубай (ОАЭ).

По специальности 08.00.14 - мировая экономика:

4. На основе анализа позиций международных финансовых центров на посткризисном этапе состояния мировой экономики (с 2010 по 2016 годы), а также индекса развития финансовых рынков стран-базирования МФЦ, выявлены основные тенденции формирования МФЦ (стабильный состав ТОП-5 лидирующих МФЦ; доминирование МФЦ, действующих в рамках системы англосаксонского права; разнонаправленность функционирования международных финансовых центров стран БРИКС). Раскрыты особенности специализации некоторых европейских финансовых центров (Ирландия и Люксембург -крупнейшие центры коллективных инвестиций в Европе).

5. Доказана позиция автора по развитию финансового центра в России: отечественный МФЦ не имеет предпосылок для повышения конкурентоспособности на горизонте ближайших пяти лет, так как: а) с позиции макроэкономического подхода - выход России из экономической рецессии займет несколько лет, при этом экономика РФ и соседних государств не является региональным драйвером роста; б) с позиции институционального подхода -действующая в стране система гражданского права менее эффективна в части развития МФЦ; в) с позиции географического подхода - существование нескольких крупных МФЦ в близких временных зонах с Москвой нецелесообразно, особенно на фоне успеха международного финансового центра в Дубае и глобального финансового центра в Лондоне.

Теоретическая и практическая значимость исследования. Теоретическая значимость исследования состоит в том, что основные выводы и положения

диссертации формируют научно-обоснованный подход к выявлению наиболее перспективных финансовых центров.

Материалы диссертационного исследования могут найти применение при преподавании обязательных учебных курсов вузов: «Мировая экономика», «Международные экономические отношения», «Международные финансы», а также могут способствовать созданию новых специальных учебных курсов, например, «Формирование международных финансовых центров в условиях развитых и трансформационных экономик».

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты исследования были опубликованы в рецензируемых журналах, рекомендованных ВАК, и получили положительную оценку экспертов и научного сообщества.

Непосредственно по теме исследования опубликовано 10 статей общим объемом 5,16 п.л., из которых 4 - в периодических изданиях, входящих в перечень ведущих рецензируемых научных журналов и изданий ВАК Минобрнауки России, объемом 3,53 п.л. авторского текста.

Структура и объем работы обусловлены целью, задачами и логикой проведенного исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 148 источников на русском и английском языках. Основной текст диссертации изложен на 149 страницах, содержит 11 таблиц и 8 рисунков.

Глава I. Теоретические основы функционирования международных

финансовых центров

1.1 Определения, классификации, факторы конкурентоспособности и

характеристика рынка МФЦ

В крупнейших международных финансовых центрах Европы, Азии и Северной Америки сосредоточен основной объем ресурсов мирового финансового рынка. На протяжении XX века происходило усиление концентрации финансовых операций. В то же время в последние несколько десятилетий наметилась тенденция к появлению крупных МФЦ, которые получили стремительное развитие в Азии, в частности, Сингапур и Гонконг.

Для целей дальнейшего анализа следует дать определение объекту диссертационного исследования - международным финансовым центрам. В научной литературе нет единой позиции по данному вопросу. Например, Е.В. Семенцова рассматривает МФЦ как звено глобального финансового рынка, в котором концентрируются финансовые учреждения, международные валютно-кредитные операции и трансграничные потоки капитала1.

Интерес представляет определение доктора экономических наук Ю.Н. Гусева, который под термином «международный финансовый центр» подразумевает институционально-территориальную форму организации участия страны в международных валютно-кредитных и финансовых отношениях, в трансграничной торговле финансовыми инструментами и услугами2.

В своем диссертационном исследовании кандидат экономических наук В.В. Климачев определяет международный финансовый центр как особую финансово-экономическую структуру, которая открывает доступ в глобальную экономику, определяет правила игры вступающего в него субъекта, регулирует и

1 Семенцова Е.В. Оценка уровня развития финансовых центров с применением методов многомерного дискриминантного анализа // Финансы и кредит. 2013. №2 (530). С. 59

2 Гусев Ю.Н. Стратегия формирования и развития международного финансового центра в России: дис. ... д-ра эк. наук: 08.00.10 / Гусев Юрий Николаевич. - М., 2012. - С. 41.

контролирует его действия . Мы не согласны с предложенным определение МФЦ, поскольку сами по себе международные финансовые центры не регулируют действия резидентов МФЦ - эта функция остается за органами государственной власти.

Директор Департамента финансовой стабильности Банка России С.Р. Моисеев полагает, что МФЦ выступают площадками по перераспределению капитала между странами, обладающими избытком сбережений, и государствами, характеризующимися дефицитом инвестиций4. Схожего мнения придерживается С.Б. Пахомов, называя международный финансовый центр своеобразной площадкой, обеспечивающей взаимодействие продавцов капитала и его покупателей5. Отметим, что данные определения в большей степени относятся к центрам банковского кредитования, где осуществляется трансграничное движение финансового капитала. По нашему мнению, предложенная экономистами трактовка МФЦ не охватывает целый ряд финансовых центров, специализирующихся на операциях на валютном и фондовом рынках (в т.ч. спекулятивных), оказывающих комиссионные операции (включая консалтинговые услуги), а также привлекающих зарубежные инвестиционные фонды и их управляющие компании.

Распространено определение международного финансового центра по территориальному признаку как места концентрации разнообразных финансовых организаций, при этом статус МФЦ могут иметь небольшие юрисдикции, специализирующиеся на определенных видах финансовых услуг, например, Гамильтон (Бермудские острова) может выступать как МФЦ в сегменте перестрахования6.

3 Климачев В.В. Международные финансовые центры в глобальной финансовой системе: дис. ... канд. эк. наук: 08.00.14 / Климачев Вадим Владимирович. - М., 2011. - С. 52.

4 Моисеев С.Р. Что нам стоит финансовый центр построить? // Рынок ценных бумаг. 2008. № 10 (361). - С. 47.

5 Пахомов С.Б. Нужна государственная программа развития рынка финансовых услуг // Банковское дело. - 2008. -N 7. - С. 32.

6 Кравец П.О., Дуэль И.В. Мировые финансовые центры в посткризисный период // Аудит и финансовый анализ. 2010. № 2.

Президент Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) А.В. Тимофеев отожествляет МФЦ с рынком, на котором концентрируются операции значительного числа участников глобального фондового рынка - как национальных, так и иностранных финансовых организаций и инвесторов, причем большая часть операций осуществляется нерезидентами7. В данном определении представляется важным характеристика МФЦ как рынка, что дает нам основания для обоснования впоследствии типа их рыночной структуры.

На основе рассмотренных выше подходов нами осуществлена классификация определений термина «международный финансовый центр» по уникальным признакам (см. табл. 1.1).

Таблица 1.1. Классификация определений международных финансовых центров

Классификационный признак/ подход Авторы Уникальные характеристики МФЦ

Территориальный СР. Моисеев, СБ. Пахомов, ПО. Кравец, ИВ. Дуэль. Рассматриваются в качестве мест концентрации финансовых учреждений.

Сегмент глобального финансового рынка Е.В. Семенцова, А.В. Тимофеев. Концентрация финансовых операций.

Институциональный ЮН. Гусев, В.В. Климачев. Обеспечивают доступ к глобальному финансовому рынку.

Источник: составлено автором.

Международный валютный фонд (МВФ) выделяет неотъемлемые элементы и ключевые функции МФЦ - это крупные международные финансовые центры с полным комплексом финансовых услуг, современными расчетными и

7 Тимофеев А.В. Создание МФЦ - взгляд НАУФОР. URL: http://www.rcb.ru/rcb/2008-10/13898/ (дата обращения 22.02.2017).

платежными системами, поддерживающие крупные национальные экономики с развитыми и ликвидными финансовыми рынками, где спрос и предложение диверсифицированы, а законодательные и регулирующие системы способны обеспечить целостность отношений между субъектами рынка и надзорных функций8.

Американский экономист и социолог С. Сассен9 выделяет два наиболее важных фактора трансформации рядового мегаполиса в финансовый центр глобального уровня: 1) национальную консолидацию финансовых трансакций, предусматривающую концентрацию финансовых институтов в одном месте; 2) либерализацию финансового рынка, главной целью которой является создание условий для беспрепятственного движения капитала между странами.

Учитывая достоинства и недостатки рассмотренных выше подходов, мы предлагаем собственное определение международных финансовых центров - это места концентрации финансовых операций национальных и иностранных хозяйствующих субъектов, а также правительств суверенных государств, на территории которых оказываются финансово-посреднические услуги, и являющиеся субъектами конкурентного рынка. Отметим, что по причине возросшей глобализации финансовых рынков и повышения их интеграции термин «международный» применительно к финансовым центрам, по нашему мнению, подразумевает наличие свободного доступа к ним нерезидентов.

Сформулировав определение объекта диссертационного исследования, перейдем к рассмотрению различных классификаций финансовых центров. На основе принципа историко-экономического развития их можно разделить на 2 категории10:

8 Приводится по: Худякова Л.С. Международные финансовые центры в многополярном мире // Мировая экономика и международные отношения. - 2012. - № 1. - С. 30.

9 Sassen S. Global Financial Centres. Foreign Affairs, №78(1), 1999. URL: https://www.foreignaffairs.com/articles/1999-01-01/global-financial-centers (дата обращения 22.02.2017).

10 Сахаров А.А. Международные финансовые центры // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. - 2009. - №2. URL: http://www.reglament.net/bank/reglament/2009 2 article.htm (дата обращения 22.02.2017).

• «старые центры» - преимущественно европейские и североамериканские финансовые центры, которые сложились в ходе развития капитализма в XVШ-XX веках (Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне);

• «новые центры» - появились в последней четверти XX века и эволюционировали до регионального и международного уровней (Гонконг, Шанхай, Сингапур, Дубай).

Британский географ Н. Трифт на основе анализа размещения штаб-квартир крупных ТНК и их региональных представительств выделяет следующие категории международных финансовых центров11:

• Глобальные (Лондон, Нью-Йорк, Токио).

• Зональные (Сингапур, Гонконг, Париж, Лос-Анджелес).

• Региональные (Сидней, Чикаго, Сан-Франциско, Даллас, Майами, Гонолулу).

12

Классификация Министерства экономического развития Индии схожа с делением Н. Трифта, но определяется в первую очередь направлением трансграничных потоков капитала и оказываемых услуг финансовых центров:

• Глобальные (Лондон, Нью-Йорк, Сингапур) - предоставляют полный спектр финансово-посреднических услуг для клиентов из разных стран.

• Региональные (Гонконг, Дубай) - в большей степени нацелены на обслуживание клиентов из соседних государств в границах региона.

• Международные (Париж, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сидней) -ориентированы на удовлетворение потребностей национальных экономик.

• Офшорные (островные государства и «карликовые» европейские страны: Андорра, Лихтенштейн, Монако) - оказывают специализированные финансовые услуги нерезидентам, предоставляя налоговые и другие преференции.

11 Приводится по: Климачев В.В. Международные финансовые центры в глобальной финансовой системе: дис. ... канд. эк. наук: 08.00.14 / Климачев Вадим Владимирович. - М., 2011. - С. 53-54.

12 Report of the High Powered Expert Committee on Making Mumbai an International Financial Centre. Ministry of Finance, Government of India. New Delhi, 2007. P. 6-8.

Международный валютный фонд предлагает трехуровневую

13

классификацию финансовых центров :

• Международные (Лондон, Нью-Йорк, Токио) - крупные центры, предоставляющие полный спектр финансовых услуг нерезидентам и удовлетворяющие емкий внутренний спрос.

• Региональные (Гонконг, Сингапур, Люксембург) - возникают в государствах со сравнительно небольшими экономиками, инфраструктура финансовых рынков которых и характер проводимых ими операций ориентированы на обслуживание стран из других регионов.

• Офшорные (преимущественно островные государства) - предоставляют узкоспециализированные финансовые услуги.

В диссертационном исследовании Е.В. Семенцовой предложено использовать в качестве классификационного признака уровень развития финансовых центров: достигшие международного уровня (глобальные и международные) и не достигшие международного уровня (национальные и локальные)14.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Рассказов Денис Александрович, 2017 год

Список литературы

I. Нормативно-правовые акты

1. Распоряжение Правительства Российской Федерации № 1012-р от 19 июня 2013 г. «Об утверждении плана мероприятий («дорожной карты») «Создание международного финансового центра и улучшение инвестиционного климата в Российской Федерации», п. 55 [Электронный ресурс] / Официальный сайт Правительства РФ. — Режим доступа: http: //government.ru/docs/2709/.

2. Распоряжение Правительства РФ от 05.10.2016 N 2085-р «О признании утратившим силу распоряжения Правительства РФ от 19.06.2013 N 1012-р» / [Электронный ресурс] / Официальный сайт Правительства РФ. — Режим доступа: https: //government.consultant.ru/documents/3712735.

3. Распоряжение Правительства РФ от 11.07.2009 N 911 -р «О Плане мероприятий по созданию международного финансового центра в Российской Федерации» // «Собрание законодательства РФ», 20.07.2009, N 29, ст. 3700

4. Распоряжение Правительства РФ от 17.11.2008 N 1662-р (ред. от 08.08.2009) «О Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года» // "Собрание законодательства РФ", 24.11.2008, N 47, ст. 5489.

II. Монографии, диссертации и статьи на русском языке

5. Аксаков А.Г. Первоочередная задача - превращение России в могущественную державу // Банковское дело. - 2008. - N 7. - С. 36

6. Алексеев П.В. Формирование международного финансового центра в России: теория и практика // Экономика. Налоги. Право. 2013. №5 С.57-62.

7. Апокин А. О фундаментальных недостатках современной денежно-кредитной политики / Апокин А. [и др.] // Вопросы экономики. 2014. № 12. С. 80-100.

8. Афонина, С. Г., Ван Цзян, Лапшин, В. А. Общий обзор китайского рынка облигаций [Электронный ресурс] : препринт WP16/2013/01 / С. Г. Афонина, Ван Цзян, В. А. Лапшин; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». -Электрон. текст. дан. (1,05 МБ). - М. : Изд.дом Высшей школы экономики, 2013. URL: https://wp.hse.ru/data/2013/04/17/1297998853/WP16 2013 01.pdf.

9. Беляев М.К. Международный финансовый центр (на примере лондонского Сити): монография. - М.: Наука, 2010. - 390 с.

10. Блохина Т.К. Российская модель финансового рынка: противоречия и перспективы развития // Вестник РУДН. Серия: Экономика. 2012. №2 С.65-72.

11. Бондаренко А. Сингапурская биржа. URL: http://sgolub.ru/vcollege/singapore-exchange-sgx/

12. Быстряков А.Я., Рассказов Д.А. Международные сопоставления финансовых центров России и зарубежных стран // Вестник РУДН. Серия: Экономика. 2014. №3 С.97-108.

13. Глазьев С.Ю. В поисках утраченного роста // «Коммерсантъ» от 29.11.2016. URL: http://www.kommersant.ru/doc/3156195

14. Гусев Ю.Н. Стратегия формирования и развития международного финансового центра в России: диссертация ... доктора экономических наук : 08.00.10 / Гусев Юрий Николаевич; [Место защиты: Российская академия предпринимательства].- Москва, 2012.- 383 с.: ил. РГБ ОД, 71 13-8/99.

15. Дзядко Т. Шувалов назвал предварительную оценку госпакета «Башнефти» // Интернет-портал информационного агентства РБК. URL: http://www.rbc.ru/business/03/08/2016/57a1baea9a7947a6936ad161

16. Дюрягин А.В. Необходимые институциональные условия создания в России международного финансового центра // Российский внешнеэкономический вестник. 2013. №2. С. 89-93.

17. Евстратенко Н.Н., Турбанова А.В. Интеграция финансового регулирования: мировой опыт // Деньги и кредит. - 2013. №10.

18. Зиядуллаев Н.С., Горн И.В., Иванова Д.А., Кибардина Ю.С. Экономическая безопасность и механизмы создания международного финансового центра в Москве // Российский внешнеэкономический вестник. 2014. №6. С. 29-43.

19. Институциональные инвесторы в мире: особенности деятельности и политика развития : в 2 кн.: кн. 1 / А.Е. Абрамов; науч. ред. А.Д. Радыгин. - М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2014 - 544 с.

20. Институциональные инвесторы в мире: особенности деятельности и политика развития : в 2 кн.: кн. 2 / А.Е. Абрамов; науч. ред. А.Д. Радыгин. - М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2014 - 206 с.

21. Истоки: из опыта изучения экономики как структуры и процесса / ред. Я. И. Кузьминов, В. С. Автономов, Р. М. Энтов. - М. : ГУ ВШЭ, 2006. - 534 с.

22. Климачев В.В. Международные финансовые центры и финансовая глобализация // Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право. 2010. №5.

23. Климачев В.В. Международные финансовые центры в глобальной финансовой системе: Дис. ... канд. эк. наук. Москва, 2011. - 147 с.

24. Кравец П.О., Дуэль И.В. Мировые финансовые центры в посткризисный период // Аудит и финансовый анализ. 2010. № 2.

25. Левченко А.В. Факторы конкурентоспособности международных финансовых центров: опыт Кореи и его актуальность для России // Финансы и кредит. 2015. №37 (661).

26. Ли Куан Ю «Сингапурская история. Из «третьего мира» - в первый» // МГИМО (У) МИД России. 2005. 421 с.

27. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. с 14-го англ. изд. - М.: ИНФРА-М, 2003. - XXXVI. - 972 с.

28. Международные финансовые центры и их роль в развитии мировой экономики. Аналитический обзор. - М.: Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. 2012. - 444 с.

29. Месропян М. Аудиторы не прошли проверку ЦБ // Ведомости. № 4124 от 26.07.2016. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2016/07/26/650530-bankovskih-auditorov

30. Модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза. URL: http://www.economicportal.ru/ponyatiya-all/black scholes model.html

31. Моисеев С.Р. Что нам стоит финансовый центр построить? // Рынок ценных бумаг. 2008. № 10 (361).

32. Навой А.В. Институциональные проблемы создания международного финансового центра в России (точка зрения) //Деньги и кредит. 2011. № 9. С. 9-12.

33. Новые подходы к глобальному финансовому регулированию / Под ред. Л.С. Худяковой. - М.: ИМЭМО РАН, 2015. - 162 с.

34. Обзор ключевых показателей некредитных финансовых организаций Банка России за 2015 год. URL: http ://www. cbr.ru/finmarkets/files/ supervision/review 250716.pdf

35. Обзор ключевых показателей нефинансовых организаций за 3 квартал 2015г. Банка России. URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/files/supervision/review 3q

2015 291215.pdf

36. Пахомов С.Б. Нужна государственная программа развития рынка финансовых услуг // Банковское дело. - 2008. - N 7. - С. 32-34.

37. Пономаренко Е.В., Исаев В.А. Экономика и финансы общественного сектора (основы теории эффективного государства): Учебник. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 427 с.

38. Потемкин А.И. Роль фондового рынка // Банковское дело. - 2008. - N 7. - С. 3031.

39. Розинский И.А. Международные финансовые центры: мировой опыт и возможности для России // Вопросы экономики. 2008. № 9.

40. Сахаров А.А. Международные финансовые центры // Регламентация банковских операций. Документы и комментарии. - 2009. - №2.

41. Семенцова Е.В. Методические основы оценки уровня развития финансовых центров: автореф. дисс. ... канд. эк. наук: 08.00.10. — Н., 2013. - 24 с.

42. Слука Н.А. Эволюция концепции мирового города // Региональные исследования. — 2005. — № 2. — С. 11-29.

43. Тимофеев А.В. Создание МФЦ - взгляд НАУФОР. URL: http://www.rcb.ru/rcb/2008-10/13898/.

44. Тулин Д. В. Филиалы иностранных банков в России: мифы и реальность (Точка зрения) // Деньги и кредит. - 2006. - №5. - С. 16-21.

45. Федякина Л.Н. Международные экономические отношения : учебник и практикум для академического бакалавриата. - М. : Издательство Юрайт, 2016. - 461 с.

46. Федякина Л.Н. Международные финансы: учебное пособие для вузов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Международ. отношения, 2012. - 640 с.

47. Хмыз О.В. Институциональные проблемы формирования международного финансового центра в Москве // Финансовый бизнес. 2011.

48. Хмыз О.В. Инновационный подход к созданию в Москве международного финансового центра // Финансы. - 2012. - № 7. - С. 21-25.

49. Худякова Л.С. Международные финансовые центры в многополярном мире // Мировая экономика и международные отношения. - 2012. - № 1. C. 30-39.

50. Чибриков Г. Г. Теория и практика финансового регулирования // Инновационное развитие экономики России: сценарии и стратегии: Пятая международная научная конференция; Москва, МГУ имени М.В. Ломоносова, Экономический факультет; 18-20 апреля 2012 г.: Сборник статей. / Под ред. В.П. Колесова, Л.А. Тутова. — Т. 1. — ТЕИС Москва, 2012. — С. 320-327.

51. Чигирев В.Ю. Политика Центрального Банка - взгляд и оценка ПВО. URL: https: //nstarikov. ru/blog/65472.

52. Экономика инвестиционных фондов: монография / А.Е. Абрамов, К.С. Акшенцева, М.И. Чернова, Д.А. Логинова, Д.В. Новиков, А.Д. Радыгин, Ю.В. Сивай; под общ. ред. А.Д. Радыгина. - М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2015. - 720 с.

53. Экономическая теория: Учеб. для студ. высш. уч. заведений / Под. ред. В.Д. Камаева. - 8-е изд., перераб. и доп. - М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 2002. - 640 с.

III. Источники на английском языке

54. Acemoglu, D. and F. Zilibotti.Was Prometheus Unbound by Chance? Risk, Diversification, and Growth. Journal of Political Economy 105 (4), 1997.

55. Alternative Investments 2020: An Introduction to Alternative Investments. WEF, 2015.

56. Alternative Investments 2020: The Future of Capital for Entrepreneurs and SMEs. WEF, 2016.

57. Andrew D. Schmulow The four methods of financial system regulation: An international comparative survey. Journal of Banking and Finance Law and Practice. Vol. 26, №3, 2015.

58. Arner, Douglas W., The Competition of International Financial Centres and the Role of Law. ECONOMIC LAW AS AN ECONOMIC GOOD, ITS RULE FUNCTION AND ITS TOOL FUNCTION IN THE COMPETITION OF SYSTEMS, K. Meessen, ed., ch. 16, Munich: Sellier, 2009.

59. Asia region funds passport: A Study of Potential Economic Benefits and Costs. APEC Policy Support Unit, 2014.

60. Asset management: Luxembourg, your location of choice. PricewaterhouseCoopers, 2015. URL: https://www.pwc.lu/en/asset-management/docs/pwc-improfile.pdf

61. Audi T. Muslim Population Projected to Nearly Match Christian by 2050. The Wall Street Journal, 2015. URL: http://www.wsi.com/articles/study-proiects-growth-shifts-in-worlds-muslim-christian-populations-1427983415

62. Ayal, E. and G. Karras. Bureaucracy, Investment, and Growth. Economics Letters 51 (2), 1996. P. 233-259.

63. Caprio, Gerard and Daniela Klingebiel Episodes of Systemic and Borderline Financial Crises, Washington DC: World Bank, 2003.

64. Carmichael, J., Pomerlano M. «The development and regulation of non-bank financial institutions» // Washington DC: World Bank, 2002.

65. Cassis, Y. Capitals of Capital: The Rise and Fall of International Financial Centres 1780-2009. Cambridge: Cambridge University Press, 2010.

66. Corporate bond markets in India: a study and policy recommendations. Indian institute of Management Bangalore. WP № 450. 2014.

67. Countries With The Largest Muslim Population In The World. URL: http://www. worldatlas.com/articles/countries-with-the-largest-muslim-populations.html

68. Diamond, D. W. Financial Intermediation and Delegated Monitoring. Review of Economic Studies 51 (3): 1984. P. 393-414.

69. Dirk Schoenmaker Financial Supervision in the EU: Encyclopedia of Financial Globalization. 2011.

70. Doing Business 2016: Measuring Regulatory Quality and Efficiency. Washington, DC: World Bank, 2016. URL: http://www.doingbusiness.org/~7media/WBG/ DoingBusiness/Documents/Annual-Reports/English/DB 16-Full-Report.pdf

71. Doing Business in Qatar. Latham & Watkins. URL: https: //www.lw. com/upload/ pubContent/ pdf/pub2782 1.PDF

72. EFAMA Quarterly Statistical Release: Trends in the European Investment Fund Industry in the Fourth Quarter of 2015 & Results for the Full Year of 2015. P. 3.

73. Elliott D.J. Building a global financial center in Shanghai: observations from Other Centers. Brookings Institution, 2011. P. 3.

74. Eoin Burke-Kennedy Dublin's status as financial hub improves in global index. The Irish times. URL: http://www.irishtimes.com/business/financial-services/dublin-s-status-as-financial-hub-improves-in-global-index-1.2150377

75. FAQ: China's Bond Market. Goldman Sachs Global liquidity management. 2014. URL: http://www.plyanalytics.com/resources/report/ChinaBondMarket.pdf

Financialization and government borrowing capacity in emerging markets [electronic resource] / Iain Hardie, Lecturer in International Relations, University of Edinburgh, UK. URL: http://www.pol.ed.ac.uk/ data/assets/pdf file/0011/64559/ HardieBorrowingCapacity2011.pdf

76. From local to global: Building a modern financial centre // Bourse consult. 2013.

77. G-7 (1995) «The Halifax Summit Review of the International Financial Institutions», June 16. URL: http://www.g8.utoronto.ca/summit/1995halifax/ financial/index.html

78. Goldsmith, R. W. Financial Structure and Development. New Haven, CT: Yale University Press, 1969.

79. Herring, Richard, and Anthony M. Santomero «What Is Optimal Financial Regulation?». University of Pennsylvania, Wharton School, Philadelphia, 1999.

80. IFSI stability report 2016. URL: http://www.ifsb.org/docs/IFSI%20 Stability%20Report%202016%20(final).pdf

81. Investing in Qatar. KPMG, November 2014. P.7. URL: https: //www.kpmg.com/QA/ en/services/tax/Documents/Investing%20in%20Qatar.pdf

82. Islamic Finance: Opportunities, Challenges and Policy Options. IMF, 2015. P. 13.

83. Key facts about the UK as an international financial centre 2016 // The City of London Corporation, November 2016. URL: https://www.thecityuk.com/assets/ 2016/Reports-PDF/Key-Facts-about-the-uk-as-an-international-financial-centre-2016.pdf

84. Kindleberger C. The formation of financial centres: a study in comparative economic history. Massachusetts institute of technology, №114, 1973.

85. King, R. G. and R. Levine. Finance and Growth: Schumpeter Might Be Right. Quarterly Journal of Economics 108 (3), 1993. P. 717-737.

86. KPMG: Luxembourg tax treaty network. URL: http://www.kpmg.com/lu/ en/services/tax/tax-tools-andresources/pages/luxembourg-tax-treaty-network.aspx

87. La Porta R., Lopez-De-Silanes F. and Shleifer A. The Economic Consequences of Legal Origins. Journal of Economic Literature, 46(2). 2008.

88. Laulajainen, R. Financial Geography: A Banker's View. London: Routledge. 2003.

89. Lucas, R. E. «On the Mechanics of Economic Development». Journal of Monetary Economics 22, 1988. P. 3-42.

90. Mahoney, Paul G. The Common Law and Economic Growth: Hayek Might Be Right. Journal of Legal Studies, 30(2). 2001.

91. Merton, Robert C. The Financial System and Economic Performance». Journal of Financial Services Research 4, 1990.

92. Offshore Financial Centers IMF Background Paper. URL: http://www.imf.org/ external/np/mae/o shore/2000/eng/back.htm

93. Palmberg, Johanna, Spatial Concentration in the Financial Industry. The Ratio Institute, Ratio Working Papers, No 188, 2012.

94. Podpiera R., Cihak M. Is One Watchdog Better than Three?: International Experience with Integrated Financial Sector Supervision. IMF Working Paper, 2006.

95. Poon, J., Eldredge, Yeung. Rank Size Distribution of International Financial Centers, International Regional Science Review, Vol. 27(4). 2004.

96. Pricewaterhousecoopers.URL:http://download.pwc.com/ie/pubs/2012_ucits_fund_di stribution_exec_summary. pdf

97. Rajan, R. G. and L. Zingales. Financial Dependence and Growth. The American Economic Review 88, 1998.

98. Raymond W. Goldsmith, Financial Structure and Development. New Haven. Yale University Press, 1969.

99. Reed H. Financial centre hegemony, interest rates and the global political economy // International Banking and Financial Centres. London, 1989. P. 247-268.

100. Report of the High Powered Expert Committee on Making Mumbai an International Financial Centre. Ministry of Finance, Government of India. New Delhi, 2007.

101. Russian Federation financial system stability assessment. IMF, 2016. URL: https://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx?sk=44085.0

102. Samuel G. Hanson, Anil K. Kashyap, Jeremy C. Stein A macroprudential approach to financial regulation // Journal of Economic Perspectives - Vol. 25, Number 1, 2011.

103. Sassen S. Global Financial Centres. Foreign Affairs, №78(1), 1999.

104. Schumpeter, J. A. The Theory of Economic Development. Cambridge, MA: Harvard University Press, 1911.

105. Singapore: Financial System Stability Assessment. IMF country report No. 13/325. Washington, DC. 2013.

106. Stephen, T., Kamaldeep, P., Makris, C. Dubai as an international financial centre: threats and opportunities // Cass consulting business school, 2013.

107. Tan Chwee Huat, Joseph Lim and Wilson Chen «Competing International Financial Centers: A Comparative Study between Hong Kong and Singapore». Paper for Saw Centre for Financial Studies and ISEAS Conference in November 2004 - Singapore as a Financial Centre: Development and Prospects.

108. The Americas alternative finance benchmarking report. Cambridge centre for Alternative Finance, 2016. P. 29.

109. The Asia-Pacific Alternative Finance Benchmarking Report. Cambridge centre for Alternative Finance, 2016.

110. The European Alternative Finance Benchmarking Report. Cambridge centre for Alternative Finance, 2015.

111. The Lauder Global Business Insight Report. Wharton University of Pennsylvania, 2014. P. 73.

112. The new approach to financial regulation. URL: http://www.bankofengland. co.uk/publications/Documents/speeches/2013/speech654.pdf

113. The Role of Institutional Investors in Brazilian Corporate Governance. // AMEC, 2014.

114. The structure of Financial Supervision Approaches and Challenges in a Global Marketplace. Group of Thirty. Washington, DC. 2008.

115. Thrift N. On the Social and Cultural Determinants of International Financial Centres: the Case of the City of London. Power and Space. Oxford, 1994.

116. Varga G., Wengert M. The growth and size of the Brazilian mutual fund industry. URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/21581/3/MPRA_paper_21581 .pdf.

117. Worldwide Regulated Open-End Fund Assets and Flows - Fourth Quarter 2015 (IIFA). URL: https://www.iifa.ca/industry statistics/index.html

118. Yee J. The formation of American financial centres: honors thesis. Williams College, 2006.

119. Zhao X.B. The Centennial Competition of Global Financial Centers and the Rise of China's Financial Centers, Conference paper proceedings, Regional Studies Association Annual International Conference 2010.

120. Zweigert, K. and Kotz, H. An Introduction to Comparative Law. Oxford: Clarendon Press, 3rd edn. 1998.

IV. Интернет-источники

121. Информационный портал banki.ru. URL: http://www.banki.ru/news/ lenta/?id=9202709

122. НСПК в вопросах и ответах. URL: http://www.nspk.ru/about/faq nspk/

123. Официальный сайт Рабочей группы по созданию МФЦ в г. Москве. URL: http://www.mfc-moscow.com

124. Российское агентство правовой и юридической информации. URL: http://rapsinews.ru/legal_market_publication/20140307/270883496.html

125. Федеральная служба государственной статистики. URL: http://www.gks.ru/

126. Центральный Банк Российской Федерации. URL: http://www.cbr.ru/ ireception/terms dfs.pdf

127. Agency for the Development of the Financial Centre in Luxembourg. URL:http:// www.luxembourgforfinance.com/sites/luxembourgforfinance/files/luxembourg fina ncial centre infographics august 2016.pdf

128. Bank for international settlements. URL: http://www.bis.org/statistics/totcredit .htm?m=6%7C326

129. Boston Consulting Group. URL: https://www.bcgperspectives.com/content/ articles/financial institutions business unit strategy global wealth 2014 riding wave growth/?chapter=2#chapter2 section2

130. Deloitte University press. URL: http://dupress.com/articles/asia-pacific-economic-outlook-q1-2016-asia-economic-growth-continues/

131. Doing business Russia. URL: http://russian.doingbusiness.org/data

132. European Central bank. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/fsr/shared/ pdf/sfcfinancialstabilityreview201405en.pdf??666514071375fbc9111 c22effdacff9f

133. Federal reserve history. URL: https://www.federalreservehistory.org

134. Global Finance Magazine. URL: https://www.gfmag.com/magazine/october-2015/central-banker-report-cards-2015

135. Hong Kong Government official web site. URL: http://www.gov.hk/en/about/ abouthk/factsheets/docs/financial services.pdf

136. International Monetary Fund. URL: http://www.imf.org

137. Investment company institute. URL: https://www.ici.org/research/stats/worldwide

138. Irish Stock Exchange. URL: http://www.ise.ie/Media/News-and-Events/2017/ Irish-Stock-Exchange-year-in-review-2016-infographic-listing-trading-and-highlights.pdf

139. KPMG's corporate tax table. URL: https://home.kpmg.com/xx/en/home/services/ ztax/tax-tools-and-resources/tax-rates-online/corporate-tax-rates-table.html

140. LSE Group. URL: http://www.lseg.com/about-london-stock-exchange-group/history

141. The Association of Capital Markets Investors. URL : http : //www.amecbrasil .org. br/en/

142. The City of London Corporation. URL: https://www.cityoflondon.gov.uk

143. The Hays Global Skills Index. URL: http : //www.hays-index.com/comparison-tool/

144. The Irish Funds Industry Association. URL: http://files.irishfunds.ie/1458836366-IF WhyIreland Brochure EURO Web.pdf

145. The World Bank. URL: http : //www.worl dbank. org

146. The World economic forum. URL: http://reports.weforum.org

147. UN development programme. URL: http : //hdr.undp .org/en/content/human-development-index-hdi

148. World federation of exchanges. URL: https://www.world-exchanges.org/home/