Формирование финансовых условий развития ипотечного кредитования на региональном уровне тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Журов, Василий Юрьевич

• Журов, Василий Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Журов, Василий Юрьевич

Введение

1 Современное состояние ипотечного кредитования жилищного 7 строительства на федеральном и региональном уровнях

1.1 Развитие ипотечного кредитования жилищного строительства за 7 рубежом и в России

1.2 Оценка состояния рынка ипотечного кредитования в России

1.3 Характеристика особенностей отечественного жилищно- 25 ^ строительного комплекса

2 Финансирование жилищного строительства с использованием 37 ипотечных ценных бумаг

2.1 Характеристика рынка ипотечных ценных бумаг

2.2 Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных 46 кредитов

2.3 Ипотечное кредитование в регионах России

3 Методические подходы к формированию благоприятных уело- 79 вий для развития ипотечного кредитования в России

3.1 Модель механизма оптимизации структуры капитала строительно- 79 го предприятия

3.2 Использование возможностей маркетингового подхода для управ- 106 ления ипотечным кредитованием

4 3.3 Обеспечение доступности ипотечного кредитования в России на современном этапе

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование финансовых условий развития ипотечного кредитования на региональном уровне»

Актуальность темы исследования. Жилищная сфера является важной частью российской экономики, в которой на жилищный фонд приходится 20% воспроизводимого недвижимого имущества. В отличие от многих иных отраслей экономики состояние отечественного рынка жилья самым непосредственным образом сказывается на повседневной жизни каждого жителя России.

Стройиндустрия стала одной из самых динамичных и эффективных отраслей экономики России. Задача по увеличению темпов и объемов строительства в России ставится на самом высоком государственном уровне: в послании Президента России, в новых законопроектах Госдумы, в документах Правительства России. В большинстве регионов имеются свои программы развития стройком-плекса. Эта отрасль является одной из немногих динамично развивающихся не только в экономике России, но и, наверное, Европы, где на ближайшие 10-15 лет также будет гарантированный спрос на жилье.

В то же время, предприятия стройиндустрии в последнее время столкнулись с нехваткой финансовых средств, необходимых для инвестирования в жилищное строительство. С другой стороны, в России наблюдается спад платежеспособного спроса на жилье. Общая заинтересованность всех участников рынка жилья породила настоятельную необходимость в развитии ипотечного кредитования жилищного строительства, в том числе посредством использования ипотечных ценных бумаг, которое, несмотря на широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой, по-прежнему остается недостаточно изученной отечественной экономической наукой.

Все это определяет безусловную актуальность избранной темы диссертационного исследования.

Степень изученности проблемы. В последние годы в научной экономической литературе представлено теоретическое осмысление проблем ипотечного кредитования и ее практического внедрения как средства привлечения финансовых ресурсов. Понимание актуальности развития и внедрения идей ипотечного кредитования, а также накопленный опыт ее практического применения в этой области нашли свое отражение в научных публикациях отечественных и зарубежных ученых-экономистов: Абанкиной И., Балабанова И.Т., Бат-лера С., Березина М., Бланка Г.Б., Блинчевского И.Л., Демушкиной Е., Ланцова В.М., Рависа М., Розенберга М., Страйка Р., Косаревой Н. и др. В то же время, несмотря на активное обращение к понятию ипотеки указанных ученых-экономистов следует отметить недостаточный уровень исследований в этой области.

Целью диссертационной работы является разработка и обоснование теоретико-методических подходов по формированию финансовых условий развития ипотечного кредитования на региональном уровне.

В соответствии с поставленной целью в работе решены следующие задачи:

- изучить современное состояние жилищного строительства;

- провести экономический анализ инвестиций в жилищное строительство;

- проанализировать состояние ипотечного кредитования жилищного строительства;

- произвести оценку эффективности ипотечного кредитования в решении жилищной проблемы;

- разработать методические рекомендации по совершенствованию механизма ипотечного кредитования как средства решения жилищной проблемы.

Область исследования соответствует п. 9.2 Проблемы и инструменты денежно-кредитной политики Паспорта ВАК по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит.

Объектом исследования являются предприятия жилищного строительства Брянской области.

Предметом исследования является процесс ипотечного кредитования жилищного строительства в России.

Теоретической и методологической основой научных исследований явилась общенаучная методология, предусматривающая комплексный и системный подходы к решению проблемы, а также применение таких методов исследования, как исторический, статистико-экономический, монографический, абстрактно-логический и методы экономико-математического моделирования.

Информационной основой послужили законодательные и нормативные акты Российской Федерации по экономике и финансам, денежно-кредитным отношениям, инвестиционной деятельности, научно-методическая литература, периодические издания, статистические материалы Госкомстата РФ и Брянской области за 2001 - 2003 гг.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в совершенствовании теоретико-методических подходов к инвестиционной деятельности в жилищном строительстве на основе ипотечного кредитования, в т.ч. с использованием ипотечных ценных бумаг.

Научная новизна подтверждена следующими научными результатами, выносимыми на защиту: теоретически обоснована необходимость ипотечного кредитования как средства решения жилищной проблемы; проведен анализ современных фондовых инструментов финансирования ипотечных кредитов с точки зрения их применимости в российских условиях; предложены методические подходы к финансированию жилищного строительства с использованием ипотечных ценных бумаг; разработана модель механизма оптимизации структуры капитала строительного предприятия с позиций системного подхода к управлению инвестиционными потоками в жилищном строительстве; теоретически разработаны основы маркетингового подхода для управления ипотечным кредитованием; разработаны мероприятия по обеспечению доступности ипотечного кредитования в России на современном этапе.

Практическая значимость работы состоит в том, что разработанные научно-методические рекомендации, направленные на развитие и совершенствование ипотечного кредитования, нашли практическое применение в работе ряда строительных предприятий и риэлтерских компаний Центрального региона России.

Реализация результатов работы. Основные теоретические положения по повышению инвестиционной привлекательности жилищного строительства внедрены в практику в виде методических рекомендаций на ряде предприятий и организаций г. Брянска и области. Методические разработки используются в учебном процессе в Брянском государственном университете им. акад. И.Г. Петровского, в Брянской государственной инженерно-технологической академии при изучении таких учебных дисциплин, как «Экономика недвижимости», «Финансы и кредит», «Рынок ценных бумаг».

Апробация результатов исследования. Основные положения и рекомендации, содержащиеся в диссертации, были доложены на Межрегиональной научно-практической конференции «Проблемы социально-экономического развития регионов» (Брянск, 2002 г.), Всероссийской научно-практической конференции (Нижний Новгород, 2003 г.), Международной научной конференции «Системная модель российского общества XXI века и корректировка реформ» (Орел, 2003 г.), Межрегиональной научно-практической конференции «Актуальные проблемы социально-экономического развития регионов» (Брянск, БГУ им. акад. И.Г. Петровского, 2003 г.), Международной научно-практической конференции (Брянск, БГТУ, 2002 г.).

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 5 научных работ, отражающих основное содержание диссертации общим объемом 2,3 п.л.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Она содержит 158 страниц машинописного текста, включает 22 таблицы, 8 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Журов, Василий Юрьевич

Результаты исследования кросс-секционной регрессии подчеркивают необходимость использовать статистические методы в совершенствовании коэффициентного метода финансового анализа, а также дополнять традиционные методы оценки финансовой устойчивости корреляционно-регрессионным аппаратом, что позволяет: объективно оценивать связь факторов не в единичных случаях, а в массе; не прибегая к экспериментированию, получать количественные характеристики корреляционной связи, используя способ научной абстракции; оперативно решать задачи построения рациональной структуры капитала; раскрыть характер и степень влияния аргументов-факторов на функцию -выбранный критерий, либо желаемый результат при использовании многовариантного подхода к изучаемому явлению.

В статистическом анализе принято исключать те факторы, которые при парном коррелировании дают результат, превышающий 0,85. Полученные значения коэффициентов парной корреляции между факторами, представленные в таблице, ниже этого значения, следовательно, сказанное позволяет включить в модель анализа финансовых результатов отобранные факторы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие выводы.

На сегодняшний день можно без преувеличения констатировать, что, несмотря на определенные трудности, отечественный рынок ипотечного кредитования находится на подъёме. Свидетельство тому — рост числа выданных ипотечных кредитов, увеличение количества разнообразных, в том числе и небанковских, ипотечных схем, а так же ставший уже регулярным выход на этот рынок всё новых и новых игроков. Как следствие, всё более отчетливо наблюдаемое сегодня усиление конкуренции, особенно в банковской и риэлторской сферах.

В то же время следует отметить, что строительство требует больших капитальных вложений на ранних этапах производства работ. Это вынуждает компании отрасли заниматься «ранними продажами». В результате - потеря части потенциальной прибыли, которая оседает у компаний-посредников, выкупающих объекты или площади задолго до завершения строительства. Займы на рынке облигаций позволяют изменить столь невыгодную для производителей схему.

Потребность в займах стала особенно острой в последнее время, когда строителям потребовались средства для модернизации производства и повышения качества объектов строительства. И чем масштабнее задачи — тем больше потребность в финансировании. Так что выход строительных компаний на рынок корпоративных заимствований становится актуальной задачей.

Сами строительные компании полагают, что смогут решить с помощью рынка корпоративных заимствований ряд взаимозависимых задач: повышение доходности от продаж объектов недвижимости за счет изменения структуры продаж, получение источника финансирования дальнейшего развития промышленной базы, снижение себестоимости строительства за счет использования собственной производственной базы. Очевидно, что крупные строительные организации могут планировать и выход на международный рынок финансовых заимствований.

По нашему мнению, результаты проведенного нами исследования позволяют сделать вывод, что одним из простых и эффективных механизмов финансирования жилищного строительства является выпуск ипотечных ценных бумаг, прежде всего облигационных займов.

Стратегически базовыми инструментами фондового рынка для инвестиций в сектор «стройиндустрия/недвижимость» могут выступать как те виды ценных бумаг, которые обеспечивают непосредственный приток средств в компании-производители, так и те ценные бумаги, которые способны обеспечить платежеспособность конечных потребителей недвижимости. Инвестиции для любого производителя привлекаются через механизм займа или долевого участия.

Нам представляется целесообразным, что для того, чтобы ценные бумаги могли обеспечить часть требуемых дополнительных инвестиций, необходима стратегическая комплексная программа развития нового сегмента фондового рынка на ближайшие 3-5 лет.

Разработка текущей программы развития нового сегмента фондового рыи-ка (стройиндустрия/недвижимость) может позволить привлечь дополнительные средства в объеме 1-2 млрд. долларов уже в ближайшие 2 года.

Анализ сегодняшней ситуации в России позволяет сделать следующий вывод: необходимо предоставить Федеральному агентству ипотечного кредитования дешевые кредитные ресурсы для организации и дальнейшего поддержания системы ипотечного кредитования на начальном этапе может только государство. Без его участия невозможно организовать рынок ипотечных ценных бумаг, обеспеченных закладными.

Для реализации данной схемы в России есть хорошие предпосылки: создано Федеральное агентство ипотечного кредитования, есть достаточно большой спрос на соответствующие кредиты. Нам представляется целесообразным создание единой разветвленной сети Федерального агентства ипотечного кредитования для всех регионов России. Имея дешевые государственные ресурсы, агентство устанавливает единый порядок предоставления ипотечных кредитов и единую форму закладных. Таким образом оно готовит нормальную почву для включения системы реализации ценных бумаг, обеспеченных закладными, при достижении соответствующих условий.

В связи с этим, по нашему мнению, на нынешнем этапе следует упор на развитие одноуровневой модели финансирования жилищного строительства по схеме ссудно-сберегальных касс с учетом российской специфики и на период запуска — господдержкой. Суть же системы такова, что сбережения заемщика начинают работать в инвестиционном режиме уже на стадии накопления суммы, необходимой для получения кредита, а не обесцениваются за период накопления.

Как показывает мировая практика, такая модель организации финансирования жилищного строительства успешно функционирует в условиях нестабильной экономики, она минимизирует валютные риски, позволяет предоставлять долгосрочные ипотечные кредиты по низким ставкам (5 — 7% либо с плавающей процентной ставкой) независимо от уровня инфляции и ставок финансового рынка и может существовать без институциональных инвесторов.

Принципиальное отличие предлагаемой модели: обеспечение для создаваемой системы ссудно-сберегательных касс максимального доверия со стороны населения путем предоставления государственных гарантий возвратности в случае банкротства финансового учреждения; ужесточение норм и форм контроля за деятельностью этих организаций (через лицензирование, обязательные нормативы, ограничение видов деятельности и количества расчетных счетов); бюджетное финансирование (в виде ежегодных процентных выплат по накопительным счетам вкладчиков ссудно-сберегательных касс).

Предлагаемая нами новая интегрированная система ипотечного жилищного кредитования объединяет в себе элементы немецкой системы стройсбережений, российских жилищно-строительных кооперативов, дореволюционных ссу-досберегательных союзов и обеспечивает их единство с процедурами долевого участия граждан в инвестировании в жилищное строительство.

В заключение можно сделать вывод: рынок ипотеки в России, несмотря на некоторые сложности, вызванные несовершенством законодательства, имеет благоприятные предпосылки для роста и развития- позитивные прогнозы улучшения макроэкономической обстановки и стабильность политической ситуации в стране, продолжающаяся работа над законодательной базой и растущее доверие иностранных инвесторов к российским финансовым институтам.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Журов, Василий Юрьевич, 2004 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. М., 2004

2. Закон РФ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (16 июля 1998 г.)

3. Закон РФ «О банках и банковской деятельности» (с изменениями и догполнениями)

4. Закон РФ «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним»5. Закон РФ «О залоге»

5. Указ Президента РФ № 293 от 28.02.96 «О дополнительных мерах по развитию ипотечного кредитования»

6. Указ Президента РФ № 1180 от 10.06.96 «О жилищных кредитах»

7. Указ Президента РФ № 2281 от 24.12.93 «О разработке и внедрении внебюджетных форм инвестирования жилищной сферы»

8. Указ Президента РФ № 1008 от 01.07.96 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации»

9. Ю.Распоряжение Правительства РФ от 22.12.93 «Основные положения о залоге недвижимого имущества — ипотеке»

10. Постановление Правительства РФ № 1010 от 26.08.96 «Об Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию»

11. Басин Е.В., Гонгало Б.М., Крашенинников П.В. Залоговые отношения в России. -М., 1994

12. Батлер С. Правовые основы жилищного ипотечного кредитования в Российской Федерации. Институт экономики города (США), 1993

13. Н.Батлер С. Стандарт для ипотечных кредитов на квартиры. Институт экономики города (США), 1992

14. Батлер С. Юридические аспекты организации и документации жилищной ипотеки. М., 1994 (Принципы ипотечного кредитования в России. Вып. 1)

15. Бланк Г.Б. Ипотека в России. СПб., 1881

16. Бланк Г.Б. Мысли об устройстве ипотечного порядка в России. — СПб., 1863

17. Бланк Г.Б. О введении ипотеки в России. СПб., 1873

18. Блинчевский И.Л. Ипотечный кредит за рубежом и в дореволюционной России.-М., 1991

19. Будилов В.М. Залоговое право России и ФРГ. СПб., 1993

20. Вишневский A.A. Залоговое право. М., 1995

21. Горбунов A.A., Кулибанов B.C., Сетдиков P.A. Становление рыночной экономики м проблемы инвестирования строительства в регионе. -СПб., 1995

22. Горбунов A.A., Кулибанов B.C., Кротов В.Ю. Прогнозирование и регулирование инвестиционно-строительной деятельности в регионе. -СПб., 1995

23. Гришаев С.П. Практика применения залогового законодательства в России и за рубежом. М., 1992

24. Ивасенко А.Г. Ипотечное кредитование. Новосибирск, 1996

25. Ипотека в России: вчера, сегодня и завтра. Под ред. Иванова А.П., Бу-сова В.И. - М., 1994

26. Катасонов В. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М., 2000

27. Ланцов В.М. Ипотека: прогресс или экономическое оружие. — Казань, 1996

28. Ли М., Равис М. Расчет ставки процента по ипотечным кредитам в России.-М., 1994

29. Марк К., Тельгарский Д. Альтернативные инструменты для закладных в экономиках с высоким уровнем инфляции. Институт экономики города (США), 1991

30. Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. Под общ. ред. проф. Павловой Л.П. - М., 1994

31. Нейперт А.Н. Главные основания ипотечной системы. СПб., 1895

32. Равис М., Страйк Р. Характеристика разработанного для России кредитного инструмента с регулируемой отсрочкой платежей. М., 1994 (Принципы ипотечного кредитования в России. Вып. 2)

33. Равис М. Метод погашения ипотечных ссуд в условиях высокой инфляции. Институт экономики города (США), 1992

34. Раннева Н.А. Ипотечная задолженность и цена земли в сельском хозяйстве США: 70 80-е годы // Академия наук СССР. ИМЭиМО, Проблемы воспроизводства и цикла. Финансово-кредитный аспект. Сборник научных трудов. - М., 1990

35. Розенберг М. Оценка вероятности погашения ипотечного кредита (андеррайтинг). М., 1994 (Принципы ипотечного кредитования в России. Вып. 6)

36. Розенберг М. Руководство по предоставлению жилищного ипотечного кредитования, разработанное для России. М., 1994 (Принципы ипотечного кредитования в России. Вып. 3)

37. Сидорова П.А. Рынок жилищ в развитых странах и возможные пути его формирования в СССР. М., 1991

38. Сиротина И.А. Получение кредита под залог. М., 1996

39. Страйк Р. Основные элементы создания системы жилищного финансирования в Восточной Европе. Институт экономики города (США), 1992

40. Страйк Р., Косарева Н. Приватизация жилья в Российской Федерации. -Институт экономики города (США), 1992

41. Страйк Р., Косарева Н. Вариант системы жилищного финансирования в Российской Федерации. Институт экономики города (США), 1992

42. Строительство в Брянской области. Брянск, 2003

43. Стюньков В.П., Филиппова Ю.А. Ипотечный кредит в системе рыночных отношений и перспективы его применения в отечественной практике. -М., 1994

44. Субраманиам Р. Пособие по организации и порядку обслуживания ипотечных займов. М., 1994 (Принципы ипотечного кредитования в России. Вып. 4)

45. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. СПб., 1996

46. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России. М., 199951 .Хаддури Д., Пузанов А. Заметки о состоянии рынка жилья в России. -Институт экономики города (США), 1992

47. Хрулев С.С. Наш ипотечный кредит. СПб., 1898

48. Цеймерн М.К. Мысли об устройстве ипотечного кредита в России. -СПб., 1863

49. Цукерман Г., Блевинс Д. Недвижимость: зарубежный опыт развития. -М., 1993

50. Абанкина И. Анализ региональных различий формирования жилищного рынка // Вопросы экономики. 1993, № 10

51. Абанкина И., Высоковский А., Трутнев Э. Развитие рынка недвижимости и оценка стоимости земли // Вопросы экономики. 1993, № 10

52. Абанкина И., Зуев С. Жилищные стратегии социальных групп городского населения в рыночных условиях // Вопросы экономики. 1993, № 10

53. Александров Л. Сегодня, но под 25, или завтра, но под 3? // Финансовая Россия. 1998, № 12

54. Американцы дали денег на развитие российского Агентства по ипотечному кредитованию // Коммерсант-БаНу. 1997, 17 марта

55. Бабаева С. Ипотека еще в пеленках, но уже вне закона (Проблемы ипотечных банков) // Бизнес МН. 1994, № 1

56. Баженова Е. Ипотечные кредиты скоро подешевеют // Коммерсант-ЭаПу. 1997, 13 февраля

57. Баженова Е., Ячеистов К. Поздно брать взаймы // Деньги и кредит. -1998, №5

58. Беленький В. Ипотека: проблемы и решения // Финансовый бизнес. —1994, №8

59. Беленький В. С ипотекой проблем больше, чем решений // Деловой мир.- 1994, №83

60. Белкин В.Д., Гельман Л.В., Стороденко В.П. Банковские инвестиции как механизм форсирования жилищного строительства // Банковское дело. 1995, № 1

61. Белкина Т. Жилищный сектор в России // Вопросы экономики. 1993, № 10

62. Белл И., Гибсон П. Досон П., Ясеновец И. Ценные бумаги, обеспеченные коммерческой недвижимостью: юридические и структурные аспекты // www.rusipoteca.ru

63. Белов В. Договор залог государственного имущества // Бизнес и банки.- 1994, №26

64. Белов В. Задаток: старая добрая форма обеспечения обязательств в условиях перехода к рынку // Бизнес и банки. 1995, № 5

65. Березин М., Мальгин А. Потенциал вторичного жилищного рынка в российских городах // Вопросы экономики. 1993, № 10

66. Бусов В. Горизонты ипотечного бизнеса // Журнал для акционеров.1995, №3

67. Бусов В.И. Проблемы организации ипотечного бизнеса в России // Деньги и кредит. 1996, № 2

68. Бушев А. Залог квартиры: правовые проблемы // Хозяйство и право. -1995, №2

69. Воеводская Н.П., Пантелеев В.В. Жилищное кредитование // Деньги и кредит. 1996, № 11

70. Воробьев Ю. Залоговое кредитование: зарубежный опыт и российская действительность // Вопросы экономики. 1995, № 11

71. Высоковский А. Тенденции функционирования рынка жилья и земли в российских городах // Вопросы экономики. 1993, № 10

72. Галочкина В.Я. Возможности участия аудита в оценке недвижимости для залога // Банки. Инвестиции. Недвижимость. (Материалы II международного банковского конгресса стран Азиатско-Тихоокеанского региона) Владивосток, 1996

73. Грачев И. Ипотека в России: время требует правовых гарантий // Аудитор. 1997, № 2

74. Гузанова А. Потребности и спрос на жилье в крупных российских городах // Вопросы экономики. 1993, № 2

75. Дашкова Е. Вексель оружие против монополии застройщиков // Деловые люди. - 1997, № 83

76. Демушкина Е. Некоторые комментарии по пакету законопроектов по формированию рынка доступного жилья // www.rusipoteca.ru

77. Демушкина Е. Концептуальные подходы к определению правового статуса ипотечных ценных бумаг // www.rusipoteca.ru

78. Дестресс М. Ипотека и ипотечный кредит // Деньги и кредит. 1995, №8

79. Докучаев Д. В России появилась надежда решить квартирный вопрос // Известия. 1997, 19 сентября

80. Евдокимов Ю. Ипотека вне закона? // Экономика и жизнь. 1995, № 11

81. Ерденьев М., Антонова О. Квартира в кредит: пропишись и живи // Деньги. 1997, №45

82. Жилищный рынок в России и мировой опыт // БИКИ. 1996, № 123

83. Жилищный сектор и рыночные отношения // Экономика и жизнь. -1995, №2

84. Жилкомхоз готовит площадку для бизнеса // Российская бизнес-газета. 2004. № 3590.3алесский В. Зачем нужна ипотека? // Экономика и жизнь. 1992, № 34

85. Залог в банковском кредитовании // Бизнес и банки. — 1995, № 2192.3еленкова Н.М. Ипотека // Деньги и кредит. 1992, № 11

86. Иванов А., Рогожина Н. Формирование финансовой базы ипотечного кредитования // Журнал для акционеров. 1995, № 4

87. Иванов А. Ипотечное кредитование веяние времени // Экономика и жизнь. - 1996, № 16

88. Иванов А. Ипотечные ценные бумаги и переменная ставка процента // Рынок ценных бумаг. 2004, № 3

89. Иванов И. Трудный путь ипотеки // Московская правда. — 1994, 1 июля

90. Ипотека в России на рубеже столетий // Бизнес и банки. — 1994, №№ 26, 27,28

91. Ипотека и некоторые другие способы финансирования торговли жилья в США // БИКИ. 1995, № 36

92. Ипотека: два взгляда на проблему // Директор дайджест. 1994, № 2

93. Ипотека: когда же она станет доступной? // Строительная газета. -1997, №22

94. Ипотека требует четкого законодательства. Беседа с президентом Ипотечного стандартбанка В.И. Таранковым // Бизнес и банки. — 1993, №22

95. Ипотечные кредиты станут доступны всем. Интервью с Ресиным В. // Коммерсант-Daily. 1998, 16 января

96. Ипотечные облигации // Рынок ценных бумаг. 1996, № 23

97. Ипотечный акционерный банк (деятельность, услуги, баланс) // Московская правда. 1994 ,1 июля

98. Ипотечный кредит на покупку жилья // ЭКО. 1995, № 11

99. Каганова О., Катханова А. Развитие рыночного жилищного строительства: опыт Санкт-Петербурга и других городов // Вопросы экономики. 1993, № 10

100. Каганова О., Мальгин А. Что происходит на жилищном рынке Санкт-Петербурга // Вопросы экономики. 1993, № 10

101. Как на Руси строить лучше? // Экономика и жизнь. 2004. № 28

102. Киданов В. Влияние ипотеки на тенденции развития рынка жилья // Банковское дело в Москве. 2003, № 8

103. Климович Н., Ивантер А. Российские банки: рождение империи // Эксперт (Итоги 1997. Новые лидеры и перспективы). 1998, № 11

104. Клименко В.А. Условия развития ипотечного кредитования // Банки. Инвестиции. Недвижимость (Материалы II международного банковского конгресса стран Азиатско-Тихоокеанского региона). Владивосток, 1996

105. Клишо Е.Д., Пастухова Н.С. Стройсбережения в России: проблемы и перспективы развития // Деньги и кредит. 1996, № 1

106. Ключ от квартиры по сходной цене // Экономика и жизнь. 1996, №8

107. Ковалева В. Законодательное регулирование ипотеки: опыт Западной Европы // Финансовое дело. 1994, № 8

108. Копейкин А., Скоробогатько Б., Пенкина И., Стебнев JI. Американская модель ипотеки // Рынок ценных бумаг. 1999, № 4

109. Косарева Н.Б. Рынок жилья и социальные гарантии // Проблемы прогнозирования. 1992, № 1

110. Кризис рынка недвижимости и ипотечный кредит во Франции в 90-е годы // Российская Академия наук. Институт научной информации по общественным наукам. М., 1994

111. Крупнов Ю. Пути повышения роли банков в реализации программ жилищного строительства // Бизнес и банки. — 1995, №№ 12, 13

112. Кубасова Т. Ипотечные ценные бумаги в Иркутске уже работают // Банковское дело в Москве. 2002, № 8

113. Кудрявцев В. Ипотечный кредит и жилищная проблемы // Финансовая газета. 1992, № 31

114. Лаврухин О. Ипотечный кредит: реальность и перспективы // Бизнес и банки. 1995, № 22

115. Лантюхов А., Щепоткин-Маринин С. Ипотека предприятий: взвесить все «за» и «против» // Экономика и жизнь. 1997, № 45

116. Малушина Н. Три условия ипотеки // Экономическая газета. 1994, №48

117. Матовников М. Заложники конъюнктуры // Банковское дело в Москве. 2004, № 4

118. Машинистова Е. Кредитные институты как субъекты ипотечных прав с жильем // Российский экономический журнал. — 1996, № 7

119. Мейзлер А. Параметры ипотечного кредитования и емкость реального рынка // Банковское дело в Москве. 2002, № 8

120. Мейзлер А. Обеспечение доступности ипотечного кредитования в России на современном этапе // www.rusipoteca.ru

121. Минц В. Перспективы использования ипотечных ценных бумаг для жилищного финансирования // Рынок ценных бумаг. 2002, № 2

122. Михайлов Е.Д. Ипотечное финансирование в США // США: экономика, политика. 1993, № 1

123. Мурычев А. Ипотечное кредитование в регионах России проблемы развития // www.rusipoteca.ru

124. На пути к широкому распространению ипотеки // Бизнес и банки. -1994, №50

125. Неклюдов А. Москвичам не видать ипотеки пока они не разбогатеют // Финансовая Россия. 1998, № 18

126. Никифорова О., Цырендоржиева М. Ипотека в Башкирии // Экономика и жизнь. 2004, № 17

127. Овчинников В.В. Рыночные формы финансирования жилищного строительства в России // Финансы. 1996, № 2

128. Орлов В.Е. Проблемы функционирования ипотечных банков России // Банковское законодательство и проблемы формирования стабильнойбанковской системы. Материалы российско-германского симпозиума. Под ред. Лаврушина О.И., Ямпольского М.М. М., 1995

129. Орлов В.Е., Клименко В.А. Ипотека в России возродится // Деньги и кредит. 1995, № 8

130. Павлов П. США: система ипотечного кредитования в жилищной сфере // Закон. 1995, № 1

131. Пастухова Н., Батлер С. Подходы к проблеме банкротства эмитента ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2002, № 10

132. Пастухова Н. Использование ценных бумаг как инструмента рефинансирования долгосрочных ипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг.-2001, № 3

133. Пекарская Ю., Федоров К. Корпоративные облигации на рынке жилья // Рынок ценных бумаг. 2001, № 10

134. Пелих О. Чтоб сказку сделать былью // Экономика и жизнь. 2004, №28

135. Попова Н.В. Деятельность коммерческих банков на рынке жилья // Банки. Инвестиции. Недвижимость (Материалы II международного банковского конгресса стран Азиатско-Тихоокеанского региона). Владивосток, 1996

136. Проскурякова Н. Ипотека в России на рубеже столетий // Бизнес и банки. 1994, № 28

137. Пчелинцев О. Жилищная ситуация и перспективы институциональных изменений // Вопросы экономики. 1993, № 10

138. Рефинансирование при ипотечном кредитовании // Рынок ценных бумаг. 1995, № 18

139. Российский статистический ежегодник. 1999. Москва, 2000

140. Рубцов Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг, март 2001

141. Смолянников А. Ипотека: теория сквозь призму законотворчества // Вопросы экономики. — 1997, № 7

142. Смолянников А. Ипотека: кабала или сотрудничество? // Экономика и жизнь. 1997, № 6

143. Социально-экономическое положение России. 2000, № 5

144. Страйк Р., Косарева Н.Б., Сучков А.Ю. Жилищное ипотечное кредитование в условиях современной России // Деньги и кредит. 1995, №8

145. Стюньков В. Ипотечное кредитование: организационные аспекты // Деньг и кредит. 1994, № 8

146. Суворов Г. И еще раз об ипотечных ценных бумагах // Рынок ценных бумаг. 2003, № 10

147. Суворов Г. Закон об ипотечных облигациях выгоден. иностранным банкам // Банковское дело в Москве. 2003, № 8

148. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг // www.rusipoteca.ru

149. Суворов Г. Почему ипотека не может и не должна решать жилищную проблему // www.rusipoteca.ru

150. Суворов Г., Санникова Т. Обеспечение высокого кредитного рейтинга ипотечных ценных бумаг // www.rusipoteca.ru

151. Тарачев В. Закон об ипотечных ценных бумагах // Банковское дело в Москве. 2002, № 8

152. Туктаров Ю. Достижения и недостатки закона «Об ипотечных ценных бумагах» // Материалы конференции «Инвестиции в недвижимость». 2003, № 11

153. Условия выдачи ипотечных кредитов российскими банками // Финансовая Россия. 2002, № 36

154. Фоллак К. Ипотечный кредит и принудительная реализация земельных участков и зданий // Материалы Баварского ипотечно-учетного банка, 1997

155. Ценные бумаги ускорят темпы строительства // Экономика и жизнь. 2004, № 29

156. Шитов Н. Рынок ипотеки: благоприятные предпосылки роста // Банковское дело в Москве. 2002. № 8

157. Щетинин Я. Значение маркетингового подхода в процессе ипотечного кредитования // www.rusipoteca.ru

158. Ясеновец И., Стругацкий И. Кредитный рейтинг ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2004, № 3

159. International Financial Statistics, IMF, Washington, D.C., 2000, No.7

160. International Monetary Fund, Washington, D.C., 2000, No.5

161. Monthly Bulletin of State; United Nations, New York, 2000, No.4

162. Private mortgage insurance // Federal reserve bull. Wash. - 1994. -Vol. 80, # 10; Zipkin P. Mortgage and Markov Chains // Management science.-Vol. 39, #6

163. Regarding capital and mortgage markets (Presentation to Russian mortgage banking tour). Goldman, Sach & Co. 1994, Oct. 26

164. Белоусов Н.Д., Васильев В.Д., Чикишева Н.М. Финансовое аналитическое планирование в строительных организациях. СПб., 1999

165. Брейли Р. Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., 1997

166. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента. М., 1998

167. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: полный курс в 2 т.-СПб., 1997

168. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М., 1999

169. Кессених Г. Стоимость долгового финансирования и структура капитала // Рынок ценных бумаг. — 2000, №№ 5, 6

170. Тофанюк Е. АИЖК сделает ипотечные кредиты еще дешевле // www.rbcdaily.ru