Финансовый механизм взаимодействия участников инновационных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Горбачева, Наталья Викторовна

• Горбачева, Наталья Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Горбачева, Наталья Викторовна

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1. Специфика инновационного проекта как объекта реального инвестирования

1.2.0собенности финансирования инноваций

1.3.Проблемы финансирования инновационного сектора экономики РФ

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К УЧЕТУ ИНТЕРЕСОВ РАЗЛИЧНЫХ УЧАСТНИКОВ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1. Особенности методического подхода к оценке эффективности участия в инновационных проектах

2.2.Классификация источников финансирования инновационной

деятельности

2.3.Особенности учета различных способов финансирования инновационных проектов

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА РЕАЛИЗАЦИИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НОВОСИБИРСКОГО НАУЧНОГО ЦЕНТРА

3.1. Анализ фактических источников финансирования на основе

анкетирования инициаторов выборки инновационных проектов

3.2.Особенности финансирования инновационных проектов в жилищном строительстве (на примере проекта «Экодом»)

3.3.Результаты оценки эффективности участия в выборке инновационных

проектов Новосибирского научного центра

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

ЛИТЕРАТУРА

ПРИЛОЖЕНИЕ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовый механизм взаимодействия участников инновационных проектов»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность исследования. Интенсификация глобализации инновационных процессов и форсирование экономической интеграции России [53] в эту динамику актуализирует проблему вариабильности источников финансирования и эффективности их использования для рыночного освоения инноваций. Для осуществления задач инновационного рывка - России необходим рост инвестиций до 35—40% ВВП в год, а внутренние затраты на исследования и разработки должны достичь уровня 2,5-3% ВВП к 2020 г. [64].

В такой экономической ситуации актуальным является вопрос о финансировании достаточно масштабных инвестиций в инновации. В целом предлагаемые способы финансирования и меры господдержки инновационной деятельности соответствуют направлениям, выработанным мировой практикой в этой области. Однако многие из хорошо зарекомендовавших себя за рубежом мер финансовой поддержки инноваций в российских условиях обнаруживают свою ограниченность и малую результативность.

Простое копирование венчурных институтов, успешно функционирующих в развитых экономиках, в России не демонстрирует свою эффективность - многие венчурные фонды являются неявной формой государственного участия, а венчурный капитал становится социально обремененным [105].

Фондовый рынок, которые за рубежом работает с венчурным капиталом на принципах комплиментарности [86], в условиях неразвитости финансового рынка в России становится источником повышенных рисков, а финансирование с его стороны инновационного бизнеса скудным [63].

Перспективы дальнейшего роста бюджетного финансирования инновационной сферы, учитывая последствия финансового кризиса 20082009 гг. и угрозу его нового всплеска, выглядят неопределенно. В то же

время доля частного финансирования сокращается, и совершенно не ясно, при каких условиях она будет расти [134].

Поиск взаимовыгодного финансового взаимодействия различных участников инновационной сферы на микроуровне осуществляется в рамках анализа финансовых механизмов реализации отдельных инновационных проектов, которые в условиях жестких финансовых ограничений обеспечили жизнеспособность данных проектов и заинтересованность участия в них различных инвесторов.

Для количественной оценки эффективности инвестиционных проектов в российской практике проектного анализа в качестве основных официальных документов до сих пор используются методические рекомендации, разработанные Правительством РФ (Минэкономразвития, Минрегионразвития, Минфин). В них учитываются особенности российской экономики, характерные для современного этапа развития (высокая инфляция, переменные банковские процентные ставки, высокий уровень риска). Однако не рассматриваются в достаточной степени факторы, обусловленные спецификой инновационных проектов (трудность спецификации прав собственности, нематериальный характер залогового обеспечения кредита), которые влияют на эффективность отдельного проекта и участия в нем.

Актуальность исследования определяется и набирающим силу трендом использования косвенной государственной поддержки (налоговые льготы, субсидирование банковской процентной ставки) как эффективного финансового механизма реализации инновационных проектов [110]. Пока в России данные формы государственного участия в инновационной деятельности используются редко ввиду ряда причин (коррупция, высокие издержки налогового администрирования) [43]. Возникает настоятельная необходимость изменения существующих методических подходов к оценке эффективности инновационных проектов с учетом как налоговой, так и неналоговой косвенной господдержки.

Осуществление инновационных проектов создает основу долгосрочного роста российской экономики. Стимулирование заинтересованности участия в них в условиях жестких финансовых ограничений - важная проблема обеспечения их жизнеспособности. Актуальным представляется анализ финансовых механизмов реализации реальных проектов, ставших успешными в российских условиях, с учетом разнообразного круга участников инновационных процессов. Разработка соответствующего методического подхода к оценке эффективности инновационных проектов позволяет провести анализ реальных изменений сумм чистых выгод от участия в них, ставших следствием не только государственного вмешательства, но и сложившихся финансовых ограничений.

Степень разработанности проблемы. Данное диссертационное исследование базируется на современных методологических и теоретических принципах оценки эффективности вложений в конкретные инвестиционные проекты с учетом особенностей инновационной деятельности.

Формированию экономики инновационного типа и движущих сил её становления посвящены работы известных зарубежных и отечественных исследователей в области социо-политических и экономических процессов, таких как Д. Белл, П. Друкер, Б. Лундвалл, М. Портер, Р. Солоу, К. Фриман, И. Шумпетер, предлагаются различные и достаточно обоснованные интерпретации факторов, одни из которых стимулируют, а другие оказывают деструктивное воздействие на генерацию и рыночное освоение инноваций. Отечественные ученые, среди которых выделяются Л. Абалкин, С. Валентей, С. Глазьев, Л. Гохберг, Р. Гринберг, А. Дынкин, Н. Иванова, П. Ивантер, Г. Клейнер, Н. Кравченко, Д. Сорокин, В. Суслов, В. Полтерович, внесли значительный вклад в разработку проблемы перехода от ресурсно-сырьвой экономики к экономике инновационного типа.

Вопросам финансирования инвестиций и специфики инноваций как объекта финансирования уделяется значительное внимание в исследованиях

5

ведущих зарубежных экономистов, таких как С. Майерс, К. Перес, У. Салман, М. О'Саливэн, Дж. Стиглиц, Г. Хаббард, Б. Холл, Р. Хоффман, и в работах отечественных ученых, - И. Дежиной, Б. Кузыка, М. Лычагина, Л. Миндели, С. Черных, Ю. Яковца, Г. Унтуры.

Проектный подход к анализу инновационного развития является новым динамично развивающимся направлением экономической мысли. Значительный вклад в разработку теоретического базиса и различного рода прикладных схем внесли работы зарубежных авторов - У. Аббы, Р. Арчибальда, Р. Брейли, Я. Литтла, Дж. Миррлиса, Дж. Перски, Дж. Тиммонса, а также отечественных экономистов - А. Виленского, В. Кулешова, В. Лившица, Т. Новиковой, С. Суспицина, В. Шапиро, А. Шахназарова и др.

Признавая важный вклад исследований, которые существенно продвинули изучение проблем финансирования инновационной деятельности в условиях быстро меняющейся экономической среды, приходится отметить, что целый ряд аспектов остается недостаточно изученным.К ним относятся: влияние различных источников финансирования на эффективность участия в инновационных проектах, разработка инструментария для анализа взаимосвязи различных участников инновационных проектов, оценка эффективности прямого и косвенного государственного вмешательства в экономику на уровне отдельных проектов.

Цель и задачи исследования. Целью данной диссертационной работы является разработка методического подхода к анализу финансового взаимодействия участников инновационных проектов. Были поставлены и решены следующие задачи:

• рассмотреть особенности финансирования инноваций в зависимости от разных участников этого процесса;

• теоретически обосновать значимость разных видов финансирования в развитии инновационной деятельности;

• систематизировать и структурировать основные источники финансирования инновационных проектов;

• дополнить имитационную модель инновационного проекта блоком анализа взаимодействия участников проекта с учетом сформированной классификации источников финансирования;

• разработать методику оценки эффективности участия в инновационных проектах в соответствии с условиями их финансирования;

• провести оценку эффективности инновационных проектов в зависимости от различных вариантов прямой и косвенной государственной поддержки (на примере реализации инновационного проекта «Экодом»);

• выявить влияние фактических источников финансирования на эффективность участия в проекте (на примере выборки инновационных проектов Новосибирского научного центра).

Объектом исследования являются инновационные проекты, реализуемые в Новосибирском научном центре.

Предметом исследования служит финансовый механизм реализации инновационных проектов Новосибирского научного центра.

Область исследования. Диссертационная работа выполнена согласно Паспорту номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки) 08.00.10 по следующим направлениям исследования: п. 3.12. Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства и корпоративных финансов в рыночных условиях; п. 3.22. Формирование эффективной системы проектного финансирования; п. 3.25. Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования.

Теоретическую основу исследования составляют концептуальные труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам инновационного развития и финансирования инновационной деятельности, а также анализ принципов оценки эффективности инновационных проектов и участия в них,

ряд законодательных актов, рабочие документы и доклады ведущих международных организаций по изучению инновационной деятельности.

Эмпирической базой исследования послужили международные, всероссийские и региональные статистические сборники, данные научных коллективов ИЭОПП СО РАН, ИМЭМО РАН, ИПРАН РАН и результаты специально организованного анкетирования инновационно-активных предприятий Новосибирского научного центра, а также конкретные примеры реализации инновационных проектов Новосибирского научного центра.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке методического подхода к оценке эффективности участия в инновационных проектах в зависимости от условий их финансирования, который может быть представлен следующими положениями:

• раскрыты особенности реализации инновационных проектов в российских условиях с точки зрения оценки эффективности участия в каждом проекте его инициатора и различных инвесторов;

• систематизированы и структурированы источники финансирования инновационной деятельности с учетом наметившейся тенденции к финансовой поддержке инноваций со стороны государства (предоставления косвенной государственной поддержки), а также особенностей финансирования инновационных проектов (смешанное финансирование, нетрадиционные схемы);

• разработан методический подход к оценке эффективности инновационных проектов, позволяющий провести анализ реальных изменений эффектов для различных участников, которые стали следствием не только государственного вмешательства, но и специфических схем финансирования в инновационной сфере.

Практическая значимость диссертационного исследования. Результаты работы могут быть использованы:

• для оценки эффективности участия частных инвесторов в инновационных проектах;

• при обосновании целесообразности финансовой поддержки инновационных проектов в реальном секторе экономики со стороны государства;

• при проведении экспертно-аналитических мероприятий по выявлению тенденций в сфере финансового обеспечения инновационного процесса и анализу динамики источников финансирования инновационной деятельности.

Апробация работы. Материалы диссертации были представлены на научно-практических конференциях ИЭОПП СО РАН, ИНИОН РАН и других мероприятиях, посвященных вопросам инновационного развития экономики. Автор работы удостоен именной стипендии для аспирантов вузов РФ, работающих над общественнозначимыми темами социально-гуманитарных исследований (Институт общественного проектирования,

2009-2010 стипендиальный год, г. Москва). Положения и рекомендации, содержащиеся в диссертации, были использованы для анализа финансово-экономической деятельности ООО «Экодом плюс» и формирования муниципальной программы «Экологическое малоэтажное жилищное строительство на территории Новосибирского района (2-й этап),

2010-2016 гг.».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 8 работ общим объёмом 4,71 п.л., в том числе две - в изданиях, рекомендуемых ВАК для публикации результатов диссертационных исследований.

Структура работы. Работа общим объемом 162 страниц основного текста состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 157 наименований, содержит 12 таблиц и 17 рисунков.

В первой главе рассмотрены теоретические и методологические вопросы финансирования инновационной деятельности, особенности финансирования инновационного сектора экономики в России.

Во второй главе на основе авторской классификации источников финансирования предложен методический подход к количественной оценке эффективности участия в инновационных проектах.

В третьей главе на основе предложенного методического подхода проведена оценка эффективности участия в инновационном проекте экологического малоэтажного строительства «Экодом» и ряде инновационных проектов Новосибирского научного центра.

В Заключении изложены основные результаты проведенного исследования и сформулированы выводы.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Горбачева, Наталья Викторовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе проведенных исследований и полученных результатов можно сделать следующие выводы.

1. Специфика инноваций как объекта инвестирования проявляется в присущей им высокой степени неопределенности и риска, в сложности определения прав и оценки стоимости интеллектуальной собственности, в наличии асимметрии информации и проблемы неблагоприятного отбора, в проблеме агентских отношений. Это обусловливает особую роль различных источников финансирования в инновационном процессе:

• во-первых, значительную роль государства, которая проявляется в виде прямого и косвенного финансирования;

• во-вторых, необходимость венчурного финансирования, призванного решить проблему неблагоприятного отбора за счет траншевого финансового механизма и особых критериев отбора и диверсификации инновационно-инвестиционных решений;

• в-третьих, скудность банковского кредитования ввиду нематериального характера залогового обеспечения;

• в-четвертых, важность наличия у инициаторов внедрения инноваций собственных средств, которые, как правило, более значимы для проведения исследований и разработок, нежели для инвестирования в малорисковые активы.

2. Особенности финансирования инновационной деятельности в России оказывают влияние на формирование финансового механизма конкретных инновационных проектов и проявляются:

• в значительном превышении доли государства в финансировании инновационных процессов по сравнению с частным сектором экономики;

• в дисфункции венчурных институтов как неявной формы участия государства в инновационной сфере;

• в высоких и переменных во времени банковских процентных ставках;

• в отсутствии безарбитражного эффективного фондового рынка, на котором доминируют «короткие» деньги.

3. В силу особенностей объекта оценки - инноваций - инновационный проект требует наряду с соблюдением всех основополагающих принципов расчета эффективности инвестиций учитывать ряд дополнительных факторов, влияющих на оценку эффективности участия в нем различных инвесторов:

• отсутствие единообразия в методическом подходе к определению объемов инвестиций в нематериальные активы;

• девальвацию понятия ликвидационной (остаточной) стоимости имущества;

• трудность в выявлении и измерении косвенной государственной поддержки;

• введение нетипичного для зарубежной практики проектного анализа понятия бюджетной эффективности инновационного проекта;

• обязательный расчет общественной эффективности проекта наряду с коммерческой и общественной эффективностью;

• многовалютность инновационных проектов в случае политики заимствования инновационных решений;

• показатели инфляции при построении денежных потоков для финансового планирования.

4. Систематизированы и структурированы источники финансирования инновационной деятельности, представлена их классификация:

• бюджетные средства: прямое финансирование (средства консолидированного бюджета); косвенное финансирование (налоговые льготы, гарантии, снижение арендных платежей за использование госимущества);

• частные внутренние источники: собственный капитал (акционерный капитал, прибыль, амортизация); кредиты и займы (в том числе через Банк развития); венчурный капитал («бизнес-ангелы», венчурное финансирование с предоставлением банковских гарантий); прочие средства (эндаументы и других некоммерческих организаций, перекрестное субсидирование, схема взаимного кредитования участников проекта;

• зарубежные источники: бюджетные средства зарубежных правительств; прочие (международные организации, зарубежные компании).

5. Предложен методический подход к оценке эффективности участия в инновационном проекте, который позволяет, во-первых, рассчитать эффективность для отдельных групп участников инновационного проекта, во-вторых, оценить влияние прямого и косвенного государственного финансирования на изменения эффективности проекта и участия в нем.

6. Результаты анкетирования иннновационно-активных предприятий Новосибирского научного центра показали, что в структуре источников их финансирования преобладают собственные средства (более 90%) и лишь незначительная доля приходится на бюджетные (4,3 %) и заемные средства (0,1%).

7. Исследован финансовый механизм реализации нновационного проекта «Экодом» и дана оценка эффективности участия в нем на основе анализа соотношения мер прямой и косвенной государственной поддержки, а также участия частного сектора, в том числе в стихийно сложившихся схемах финансирования, которые обеспечили жизнеспособность проекта и достижение баланса интересов его участников.

8. Выполнены экспериментальные расчеты по оценке эффективности участия в выборке инновационных проектов Новосибирского научного центра. Показано влияние используемых схем финансирования на жизнеспособность проектов и необходимость учета инфляции при анализе их финансовой реализуемости.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Горбачева, Наталья Викторовна, 2011 год

ЛИТЕРАТУРА

1. Федеральный закон № 195 от 19.07.2007 «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в части формирования благоприятных налоговых условий финансирования инновационной деятельности».

2. Постановление Правительства РФ от 12.09.2008 г. №676 «О внесении изменений в классификацию основных средств, включаемых в амортизационные группы».

3. Агафонова И.П., Челлак СЛ. Выбор схем финансирования инновационных проектов и минимизации кредитных рисков // Финансовый менеджмент, 2006. - № 2. - С. 70-83.

4. Балацкий Е. Роль дисконта в инвестиционных решениях // Общество и экономика. - 2004. - №5-6. - С. 174-186.

5. Баффетт У.Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2009, 272 с.

6. Бессонова Е. Оценка эффективности производства российскихпромышленных предприятий // Прикладная эконометрика. -2007. -№ 2. - С. 1-27.

7. Береговой В.А. Венчурный капитал - основа венчурного бизнеса // Инновации. - 2005. - № 1(78). - С. 68-72.

8. Бойко И. В. Фундаментальные основы инновационной экономики (методологический, исторический и эмпирический контекст). - М.: Макс-Пресс, 2005.

9. Вступительное слово Д.А. Медведева на заседании Комиссии по модернизации и технологическому развитию России 18 июня 2009 г. URL: http:// www.kremlin.ru/transcripts/4506

10. Винокуров В.И. Основные термины и определения в сфере инноваций // Инновации, 2005. - № 4(81). - С. 6-21.

11. Гранберг А.Г., Валентей С.Д.Движение регионов России к инновационной экономике /Ин.экономики РАН. М.: Наука, 2006.

12. Демократия и модернизация: к дискуссии о вызовах XXI века / центр исследований постиндустриального общества. - М.: Изд-во «Европа», 2010.-318 с.

13. Дежина И.Г. Оценка мер государственной политики по стимулированию инновационной деятельности // Россия: тенденции и перспективы развития. Ежегодник. Вып.З, часть II. - М.: ИНИОН РАН, 2008. - С. 321-325.

14. Дежина И.Г.Наука и инновационный вектор развития // Модернизация российской экономики: структурный потенциал. / Отв. ред. -Н.И.Иванова. - М.: ИМЭМО РАН, 2010.- С. 55-71.

15. Дынкин A.A. Контуры инновационного развития мировой экономики. Прогноз на 2000-2015 гг. - М.: Наука, 2000.

16. Зотова JL, Еременко О. Инновации как объект государственного регулирования // Экономист. - 2004. - №7. - С. 34-40.

17. Иванова Н.И.Инновации в мировой экономике и политике // Цикл лекций Открытого инновационного университета. - Режим доступа: http ://www. oiu.ru/innovatika/ivanova. flv

18. Ивантер B.B., Узяков М.Н. Будущее России: инерционное развитие или инновационный прорыв (долгосрочный сценарный прогноз) // Проблемы прогнозирования - 2005. № 5 -С. 15-53.

19. Инвестиции в инновации: проблемы и тенденции / Гл. ред. Л.Э. Миндели. - М.: Ин-т проблем развития науки РАН, 2011. - 224 с.

20. Инновации: теория, механизмы, государственное регулирование: Учеб. пособие / Под ред. Ю. В. Яковца. - М.: Изд-во РАГС, 2000. - 237 с.

21. Инновации и современность / Под ред. В.И. Супруна. -Новосибирск: ФСПИ «Тренды», 2010. - 220 с.

22. Инновации и экономический рост/ Под ред. К. Микульского - М.: Наука, 2002. - 377 с.

23. Инновационная парадигма XXI / В.В. Иванов; Российская академия наук. - М.: Наука, 2011. - 239 с.

24. Инновационная экономика. 2-е изд., исправленное и дополненное - М.: Наука, 2004. - 352 с.

25. Инновационный потенциал научного центра: методологические и методические проблемы анализа и оценки / В.И. Суслов, рук.авт. кол. -Новосибирск: Сиб. Науч. Изд-во, 2007. - 276 с.

26. Канеман Д., ТверскиА.Рациональный выбор, ценности и фреймы // Психол. журн. -2003.- Т. 24, № 4. -С. 31-42.

27. Кондратьев Н. Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения: Избр. труды/ Н. Д. Кондратьев; Международный фонд Н. Д. Кондратьева и др.; ред. колл.: Абалкин JI. И. (пред. ) и др.; сост. ЯковецЮ. В. -М.: ЗАО «Издательство "Экономика"»,2002. - 767 с.

28. Кравченко H.A., Коломак Е.А., Кузнецова С.А., Юсупова А.Т.Коммерциализация российских инновационных разработок: проблемы и перспективы / Сиб. центр прикладных экономических исследований. -Новосибирск: Изд-во ИЭОПП СО РАН, 2008. - 79 с.

29. Лившиц В. Н., Лившиц С. В.Макроэкономические теории, реальные инвестиции и государственная российская экономическая политика. - М.: ЛКИ, 2008. - 248 с.

30. Лукашов A.B. Венчурное финансирование/ Управление корпоративными финансами. - 2006. - №2. - С. 3-12.

31. Лукашев Н.В. Обобщенный анализ методов адекватного выставления ставки дисконтирования при инвестиционном проектировании // Инновации, 2007. - №5(103). - С. 76-81.

32. Лычагин М.В.Финансовая экономика: курс лекций для магистрантов: учеб. пособие для студ. вузов / Отв. ред. Г.М. Мкртчян; НГУ, Нац. фонд подготовки кадров. - Новосибирск: Изд-во СО РАН, 2005. - 343 с.

33. Маркс К. Капитал: в 3 т. / Сер. «Социо-логос». - М.: Изд-во «Терра-Книжный клуб», 2009.

34. Методика расчета показателей и применение критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, утв. Министерством регионального развития РФ от 31 июля 2008 г. № 117.

35. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная), утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477.

36. Методические рекомендации по подготовке документов для участия регионального инвестиционного проекта в отборе проектов, претендующих на получение бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ, Министерство регионального развития, 2009 r.-URL: http://www.minregion.m/upload/investfond/instructions_guides/metodichka2009.doc

37. Миндели Л.Э., Черных С.И. Финансово-экономические аспекты инновационного развития // Инновации. - 2011. - № 9(155). - С. 81-89.

38. Мир в цифрах - 2012. Карманный справочник / Пер. с англ. Д. Журавлева, Н. Кононовой. - М.: ЗАО «Олимп- Бизнес», 2012. - 272 с.

39. Мир после кризиса. Глобальные тенденции - 2025: меняющийся мир. Доклад Национального разведывательного совета США. - М.: Изд-во «Европа», 2011. - 188 с.

40. Москвин В., Щетинин И. Специфика инновационных проектов как объекта финансирования // Инвестиции в России. - 2004. - № 11. - С. 3-9.

41. Модернизация России: условия, предпосылки, шансы. - Выпуск 1 / AHO «Центр исследований постиндустриального общества» под ред. В.Л. Иноземцева. - М., 2009. - 124 с.

42. Модернизация российской экономики: структурные потенциал // Отв. ред. Н.И. Иванова, науч.рук. Ю.В. Куренков. - М.: ИМЭМО РАН, 2010.

43. Налоговое стимулирование инновационных процессов / Отв. ред. Н.И. Иванова,- М.: ИМЭМО РАН, 2009.

44. Насыров H.H. Необходимость маркетинга экопоселений // Маркетинг в России и за рубежом - 2006. - № 4 (54). - С. 19-25.

45. Новикова Т.С. Анализ общественной эффективности инвестиционных проектов. - Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2005. - 221 с.

46. Новикова Т.С. Методы анализа эффективности проектов для обоснования государственной поддержки // Вестник НГУ, Серия: Социально-экономические науки. - 2009. - Т. 9, вып. 2. - С. 45-55.

47. Огородников И.А., Макаров О.Н., Дубинина Е.С. Экодом в Сибири: Обзор литературы, оригинальные разработки, рекомендации специалистов. [Электронный ресурс]. - Электрон, дан. - URL: http://www.nsu.ru/community/nature/books/ecodom/cont.htm

48. Основы политики Российской Федерации в области развития науки и технологий на период до 2020 года и дальнейшую перспективу // Инновации.-2011. -№9(155).-С. 37-41.

49. Панфилов B.C., Шураков А.Г., Стуков A.C. Инновационный тип экономического развития: возможности и ограничения финансирования // Проблемы прогнозирования. -2005. -№ 26. -С. 3-19.

50. Первушин В.А. Практика управления инновационными проектами: учеб.пособие. - М.: Изд-во «Дело» АНХ, 2010. - 208 с.

51. Перес К. Технологические революции и финансовый капитал. Динамика пузырей и периодов процветания / Пер. с англ. Ф.В. Маевского. -М.: Изд-во «Дело» АНХ, 2011. - 232 с.

52. Проектная экономика в условиях инновационного развития: концепция, модели, механизмы / Под ред. Т.С. Новиковой. - Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2009.

53. Протокол по присоединению Российской Федерации ко Всемирной торговой организации, 16.12.201 l.URL: http://www.economy.gov.ru/minec/activity/ sections/foreigneconomicactivity/wto/doc20111216 036

54. Протокол «Порядок и условия финансирования научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок...» наблюдательного совета государственной корпорации «Российская корпорация нанотехнологий» № 5 от 28.02.2008. URL:http://www.rusnano.com/Document.aspx/Download/15409

149

55. Разгильдеев A.B., Селезнев П.С. Новые подходы к финансированию инновационной деятельности в России // Финансовый менеджмент, 2006. - № 5. - С. 127-137.

56. Райнерт Э.С. Как богатые страны стали богатыми, и почему бедные страны остаются бедными / Пер с англ. Н. Автономовой. - ЭМ.: Изд. дом Гос. Ун-та - Высшей школы экономики, 2011. - 384 с.

57. Российская экономика в 2010 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 32) - М.: Ин-т Гайдара, 2011. - 591 с.

58. Россия в полицентричном мире / Под ред. A.A. Дынкина, Н.И. Ивановой - М.: Весь Мир, 2011. - 580 с.

59. Симачев Ю. Механизмы стимулирования инновационной активности. Презентация на российско-европейской конференции «Инновационная политика для обеспечения экономического роста: цели и инструменты». Москва, 12-13 нояб. 2008 г.

60. Системная оценка эффективности инвестиционных (инновационных) проектов / С.М. Шахрай, П.Л. Виленский, В.В. Косов, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк, А.Г. Шахназаров - М.: НИИ СП, 2010 - 101 с.

61. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народом / Сер. «Антология экономической мысли». - М.: Изд-во «Эксимо», 2007. - 960с.

62. Стенограмма выступления Л.М.Гохберга «Подведение промежуточных итогов работы экспертной группы "Переход от стимулирования инноваций к росту на их основе" в рамках разработки "Стратегии-2020", 7 июля 2011 г. URL: http://2020strategy.ru/data/2011/07/13/

1214718044/Л.М._Гохберг._Переход_на_инновационную_модель_экономич ecKoro_pocTa.pdf

63. Стратегия модернизации российской экономики / Отв. ред. В.М. Полтерович. - СПб.: Алетейя, 2010. - 424 с.

64. Стратегия инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года / Минэкономразвития России. - М., 2010.

65. Суслов В.И., Горбачева Н.В., Кузнецов A.B., Фурсенко

Н.О.Форсайт-исследование технологий угольной генерации энергии / ЭКО. -2011.-№4-С. 60-71.

66. Толковый словарь «Инновационная деятельность». Термины инновационного менеджмента и смежных отраслей (от А до Я).- 2-е изд., доп. / Отв. ред. В.И.Суслов.- Новосибирск: Сиб. науч. изд-во, 2008. - 224 с.

67. Тоффлер Э. Третья волна: Пер. с англ.- М.: ООО «Изд-во ACT», 2002. - 776 с.

68. Тюрина A.B. О методических подходах к учету и оценке состояния финансирования инновационной деятельности // Менеджмент в России и за рубежом. - 2004. - № 3. - С. 58-63.

69. Тюрина А.Н. О бюджетном финансировании научно-технологического комплекса России // Финансы и кредит. - 2006. - № 5(209). - С. 24-30.

70. Унтура Г.А., Канева М.А.Инвестиции в инновации. -Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2004.- 64 с.

71. Унтура Г.А., Канева М.А. Методы оценки инновационных проектов, основанные на применении моделей опционов // Инновационный потенциал научного центра: методологические и методические проблемы анализа и оценки / Отв. ред. В.И. Суслов; науч. ред. H.A. Кравченко, Г.А. Унтура. - Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2007. - С. 178-191.

72. Управление финансами наукоемких предприятий: Учебник / Под.ред. Е.В. Соколова. - М.: Изд-во МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2008. - 523 с.

73. Фергюсон Н. Восхождение денег / Пер. с англ. А. Коляндра, И. Файбисовича. - М.: Астрель, 2010.-431 с.

74. Шеховцов М.В. Управление инновационными процессами в крупных компаниях. - М.: ИМЭМО РАН, 2005. - 126 с.

75. Шумпетер Й. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия. - М.: Изд-во «Эксимо», 2008. - 864 с.

76. Шумпетер Й. Десять великих экономистов от Маркса до Кейнса / Под науч. Ред. B.C. Автономова. - М.: Изд-во Ин-т Гайдара, 2011 - 416 с.

77. Хомкин К.А. Инновационный проект: подготовка для инвестирования. - М.: Изд-во «Дело» АНХ, 2010. - 120 с.

78. Юсупова А.Т.Оценка факторов конкурентоспособности российских лизинговых фирм на основе эмпирического анализа их поведения // Региональная политика развития предпринимательства и промышленности: Сб. науч. тр. / Под ред. В.В. Титова, В.Д. Марковой. - Новосибирск: ИЭОПП СО РАН, 2007.-С. 70-79.

79. A guide to the project management body of knowledge / PMI Standards Committee- USA, Pennsylvania: Project Management Institute, 2006.

80. Allen F., Gale D. Comparing financial systems. -Cambridge, Mass.: MIT Press, 2000.

81. Ambler T. Innovation metrics / London Business School. -Working paper, No. 99-902, March 1999.

82. Ayygary M., Demirgus-Kunt A., Maksimovic V. How important are financing constraints? The role of finance in the business environment // The World Bank Economic Review. - 2008. - Vol. 22, No. 3. - P.483-516.

83. Ayygary M., Demirgus-Kunt A., Maksimovic V. Firm innovation in emerging markets // The World Bank Policy Research Working Paper. - 2007. -No. 4157.

84. Bakar M., Anshuman K. Strategies application in project evaluation: the case of Bubbuna hydroelectric project (BNP), Sierra Leone // Problems and Perspectives in Management. - 2007. - Vol. 5, No. 1. - P. 130-146.

85. Bazelon C., Smetters K. Discounting inside the Washington D.C. beltway // Journal of Economic Perspectives. - 1999. - Vol. 13, No. 4. - P. 213 -228.

86. Bravo-Biosca A. Essays on innovation and finance: A dissertation, Department of Economics, Harvard University. -Cambridge, Mass., May 2007. 176 p.

87. Beherens W., Hawranek P.M.Manual for the preparation of industrial feasibility studies / UNIDO Publication, 1991.

88. Bigus J. Staging of venture financing, investor opportunism and patent law // Journal of Business Finance & Accounting - Vol.33. No. 7-8. - 2006. - P. 936-960.

89. Billet M.T., Mauer D.C. Cross-subsidies, external financing constraints, and the contribution of the internal capital market to firm value // The Review of Financial Studies. - 2003. - Vol. 16, No. 4. - P. 1167-1201.

90. By grave W., Lange J., Roedel J.R., Wu G. Capital market excesses and competitive strength: the case of the hard disk drive industry, 1984-2000 // Journal of applied corporative finance. - 2000. - No. 12(2). - P. 8-19.

91. Canepa A., Stoneman P. Financial constraints to innovation in the UK: evidence from CIS2 and CIS3 // Oxford Economic Papers. - 2008. - No. 60. - P. 711-730.

92. Carpenter R., Petersen B. Capital market imperfections, high-tech investment and new equity financing // Economic Journal. - 2002. -No. 112. - P. 54-72.

93. Cho Y.J. Credit policies and the industrialization of Korea / Staking K. B. Policy-Based Finance and Market Alternatives: East Asian Lessons for Latin America and the Caribbean. - Inter-American Development Bank: Washington, DC. - 1997.

94. Christensen M. C., Kaufman P. S., Shin C. W. Innovation killers: how financial tools destroy your capacity to do new things. - Harvard Business School Publishing Corporation, 2007.

95. Congdon W., Kling J., Mullainathan S. Policy and Choice: Public finance through the lens of behavioral economics. - Mass.: Brookings Institution Press, 2011.

96. Coffman B. Innovation and transformation: a lifecycle model. - An InnovationLabs White Paper. - Innovationlabs LLS, 2007.

97. Crocco M. Innovation and social probable knowledge // Cambridge Journal of Economics. - 2003. - No. 27. - P. 177-190.

98. Crundwell F.K. Finance for engineers: evaluation and funding capital projects. - London: Springer-Verlag London Limited, 2008.

99. Fenn J., Raskino M. Mastering the hype cycle: how to choose the right innovation at the right time. - Harvard Business Press, 2008.

100.Frascati manual: Proposed standard practice for surveys on research and experimental development. -Paris: OECD, 2002.

101. Freeman C. The Kondratiev long waves, technical change and unemployment // Structural determinants of employment. -Vol. 2. - Paris: OECD, 1977.-P. 181-196.

102. Freeman C., Lou^a F.As time goes by: from the industrial revolutions to the information revolution. - Oxford: Oxford university press, 2001.

103. Gerhard P., Dubravko M. Uncertainty and discrepancy between rate-of-return estimates at project appraisal and project completion: The World Bank Working papers No. 761, September 1991.

104. Gerhard P., Dubravko M. Project evaluation and uncertainty in practice: statistical analysis of rate-of-return divergences of 1015 World Bank projects // World Bank Economic Review 1992. - Vol. 6. No. 2. - P. 255-277.

105. Gianella C., W. Tompson Stimulating innovation in Russia: the role of institutions and policies. - OECD Economics department Working papers. - No. 539. - OECD Publishing, 2007.

106. Grubb M., Ulph D. Energy, the environment, and innovation // Oxford Review of Economic Policy. - 2002. - Vol. 18, No. 1. - P. 92-106.

107. Hall B. Investment and research and development at the firm level: does the source of financing matter? - NBER Working paper No.4096- Mass.: Cambridge, 1992.

108. Hall B. The financing of research and development - NBERWorking paper No.8773- Mass.: Cambridge, 2002.

109. Hall B., Mairesse J. Empirical studies of innovation in the knowledge driven economy. - NBER Working paper No. 12320. - Mass.: Cambridge, 2006.

110. Hall B., Rosenberg N. (Eds.) Handbook of the Economics of Innovation. -Elsevier: Norton Holland, 2009.

111. Heirman A., Clarusse B. Which tangible and intangible assets matter for innovation speed in start-ups? // Journal of Product Innovation Management. -2007. - Vol. 24, No. 4. - P. 3003-315.

112. Hubbard G. Capital-market imperfections and investment // Journal of Economics Literature. -1998. - Vol. 36. No. 1. - P. 193-225.

113. Inderst R., Holder M. M., Munnich F. Financing a portfolio of projects // The Review of Financial Studies. - 2007. - Vol. 20, No.4. - P.1289-1325.

114. Innovation Nation / Department for Innovation, Universities & Skills, UK, 2008.

115.Hyytinen A., Toivanen O. Do financial constraints hold back innovation and growth? Evidence on the role of public policy // ELTA Discussion paper.-2003.-No. 820.

116. Jaumote F., Pain N. From innovation development to implementation: evidence from the community innovation survey // OECD Economics Department Working Papers. -2005. - No. 458.

117. Jaumotte F.,Pain N.From ideas to development: the determinants of R&D and patenting // OECD Economics Department Working papers. - 2005. -No. 457.

118. Jaruzelski B., Dehoff K. Beyond borders: The global innovation 1000. - Booz&Co, reprint No. 08405.

119.Jonh T.A., John K. Optimality of project financing: theory and empirical implications in finance and accounting // Review of Quantitative Finance and Accounting. - 1991. - No. 1. - P. 51-74.

120.Kahneman D., Tversky A. Prospect theory: an analysis of decision under risk // Econometrica. - 1979. -Vol. 47, No. 2. - P. 263-292.

121. Kaplan S.N., Stromberg P. Financial contracting theory meets the real world: an empirical analysis of venture capital contracts // Review of Economic Studies. - 2003. - Vol.70, No. 2. - pp. 281-315.

122. Kline S., Rosenberg N. An overview of innovation // The positive sum strategy: harnessing technology for economic growth /Landau R., Rosenberg N. (Eds.). -Washington, DC: National Academy press, 1986. - P. 275-304.

123.Knyazeva A., Knyazeva D., Stiglitz J. Ownership changes and access to external financing // Journal of Banking & Finance. - 2008, doi: 10.1016/j .jbankfin.2008.12/016.

124.Lach S. Do R&D subsidies stimulate or displace private R&D? Evidence from Israel // Journal of Industrial Economics. - 2002. - Vol. L. - pp. 369-390.

125.Lamoreaux N.,Sokoloff K. (Eds.) The financing of innovation in historical perspectives. - Cambridge, Mass.: MIT Press, 2004.

126. Lerner J. Innovation, entrepreneurship and financial market cycles / OECD Science, Technology and Industry Working Papers. - Paris: OECD Publishing, 2010.

127.Levine R. More on finance and growth: more finance, more growth? / The Federal Reserve Bank of St.Louis.-2003, pp. 31-46.

128. Little I., Mirrlees J. Project appraisal and planning for developing countries. -N. Y.: Heinemann, 1974.

129.Lopez-Gracia J., Sogorb-Mira F. Testing trade-off and pecking order theories financing SMEs // Small Business Economis. - 2008. - No. 31. -P. 117-136.

130.Modigliani F., Miller M. H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // American Economic Review. - 1958. - Vol. 48, No. 3.-P. 261-297.

131. Nelson R. Why do firms differ and how does it matter? // Strategy Management Journal. - 1991. - No. 12. - P.61-74.

132. Nelson R. National innovation systems: a comparative analysis. -Oxford: Oxford University Press, 1993.

133. OECD in figures 2008. - Paris: OECD Publishing, 2008.

134. OECD reviews of innovation policy: Russian Federation. - Paris: OECD Publishing, 2011.

135.0'Sullivan M. Finance and innovation // The Oxford handbook of innovation / ed. by Fagerberg J., Mowery D., Nelson R. - Oxford: Oxford University Press, 2006.

136. Oslo Manual: Guidelines for collecting and interpreting innovation data. -3rd ed. / Paris: OECD publishing, 2005.

137.Pantaleo D., Nirmal P. (Eds.) From strategy to execution: turning accelerated global change into opportunity. - Hardcover, 2008. Vol. XVI. - 326 p.

138.Pavitt K., Steinmueller W. Technology in corporate strategy: change, continuity and the information revolution: Handbook of strategy and management. -London: Sage, 2001.

139. Perez C. Technological revolutions and financial capital: the dynamics of bubbles and golden age / Mass.: Edward Elgar, 2002.

140.Persky J. Cost-benefit analysis and the classical creed // Journal of Economic Perspectives. -2001. - Vol. 15, No. 4. - P. 199-208.

141. Nanda R., Rhodes-Kropf M.Financing risk and bubbles of innovation: HBS Working Paper No. 11-013.

142. Real options and investment under uncertainty: classical readings and resent contributions / ed.by Ed. S. Schwartz, L.Trigeorgis. - MIT Press, 2004.

143.Salhman W. The structure and governance of venture-capital organizations // Journal of Financial Economics. - 1990. - Vol. 27, No. 2. - P. 473-521.

144. Schmukler S., Gozzi J., Torre A. Innovative experiences in access to finance: market friendly roles for the visible hand?// The World Bank, Policy Research Working Paper Ser - 2006. No. 4326.

145. Shackle G. Epistemics and economics: a critique of economic doctrines. - New Brunswick: Transaction publishers, 1992.

146. Shiller R. J. The subprime solution: how today's global financial crisis happened, and what to do about it. -Princeton N.J.: Princeton University Press, 2009.

157

147. Shleifer A., Djankov S., McLiesh C. Private credit in 129 countries // Journal of Financial Economics. - 2007. - No. 24. - P. 299-319.

148. Shumpeter J. The analysis of economic change // Review of Economic Statistics. - 1935. - Vol. XVII. - P. 2-10. - Reprinted as Chapter 1 of Part I of Readings in Business Cycle Theory. - Philadelphia, 1944.

149. Shumpeter J. Business cycles: a theoretical, historical and statistical analysis of the capitalist process.-2 Vols. -N. Y.: McGraw-Hill Book Co., Inc., 1939.

150. Shumpeter J. The theory of economics development, New Brunswick: Transaction publishers, 1996.

151. Social Sciences Citation Index (SSCI). URL: http://isiknowledge.com/?DestApp=WOS&editions=SSCI.

152. Subramanian K., Acharya V. Bankruptcy codes and innovation // CEPR Discussion Papers. -2007. - No. 6307.

153.Teece D. Profiting from technological innovation // Research Policy. -1986.-No.15.-P. 285-305.

154. The knowledge-based economy. - Paris: OECD publishing, 1996.

155. The OECD Innovation Strategy: getting a head start on tomorrow. -Paris: OECD publishing, 2010.

156. The Oxford handbook of innovation // ed. by J. Fagerberg, D. C. Mowery, R. R. Nelson. - Oxford: Oxford University Press, 2005.

157. Ughetto E. Does internal finance matter for R&D? New evidence from a panel of Italian firms // Cambridge Journal of Economics. - 2008. - No. 32. -P. 907-925.