Финансовые аспекты управления нефтяными и газовыми холдингами: планирование и контроль в дочерних обществах тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Рарицкая, Надежда Владимировна

• Рарицкая, Надежда Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рарицкая, Надежда Владимировна

ВВЕДЕНИЕ.

1 ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСАМИ ОТРАСЛЕВЫХ ХОЛДИНГОВ.

1.1 Холдинговые структуры и их финансовые службы.

1.2 Координация и интеграция планирования и бюджетирования.

1.3 Повышение эффективности бюджетирования при использовании ключевых показателей эффективности.

2 ИНСТРУМЕНТЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ В НЕФТЯНОМ ХОЛДИНГЕ И ИХ РАЗВИТИЕ.

2.1 Состояние финансового планирования и контроля в российских нефтяных холдингах.

2.2 Особенности организации и консолидации финансовых и материальных потоков в нефтяном холдинге в зависимости от его организационной структуры.

2.3 КПЭ и стратегическое управление нефтяными холдингами.

3 ПЛАНИРОВАНИЕ, КОНТРОЛЬ И АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ДОЧЕРНИХ ОРГАНИЗАЦИЙ В ГАЗОВОМ ХОЛДИНГЕ.

3.1 Методологические основы построения системы планирования и контроля дочерних обществ газового холдинга.

3.2 Расчет и анализ финансово-экономических показателей деятельности дочерних обществ ООО «Межрегионгаз».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовые аспекты управления нефтяными и газовыми холдингами: планирование и контроль в дочерних обществах»

Актуальность темы исследования в принципиальном плане определена, во-первых, значимостью нефтегазового комплекса России (НТК) как важнейшего сектора национальной экономики. НТК обеспечивает более 70 % общего потребления первичных энергоресурсов, а крупные нефтегазодобывающие компании являются главными источниками налоговых поступлений в Федеральный бюджет [93]. НТК России удовлетворяет запросы населения, способствует функционированию всех отраслей народного хозяйства, вносит решающий вклад в формирование основных финансово-экономических показателей страны, усиливает экономическую интеграцию субъектов Российской Федерации.

В свою очередь, во-вторых, ведущую роль в функционировании НТК играют интегрированные нефтяные и газовые компании, существующие, как правило, в форме мощных холдинговых структур. Высокая ликвидность производимой продукции, значительные основные фонды, общественная значимость крупных предприятий НТК и другие факторы являются предпосылкой того, что государство уделяет их стратегическим решениям особое внимание [64].

В-третьих, в процессе управления холдингами приходится решать проблемы привлечения капитала, оптимизации организационной структуры, создания непрерывных технологических цепочек и т.п., однако одними из ключевых сегодня являются вопросы финансового планирования и контроля в корпоративном центре холдинга и его дочерних предприятиях, наблюдения за денежными и товарными потоками, инвестициями. Все это требует более глубокого понимания особенностей управления холдингами НТК и создания систем непрерывного мониторинга их деятельности [89].

В-четвертых, большие размеры холдингов, обеспечивающие рыночную устойчивость, часто приводят к сложности стратегического и оперативного управления их хозяйственной деятельностью, а сами модели такого управления и внутрикорпоративных отношений требует дополнительного изучения и научного обоснования. Эффективная система планирования и контроля дочерних обществ

ДО) в холдинге должна опираться на современную методологическую базу, создание которой далеко от завершения [73]. Данные обстоятельства, а также необходимость скорейшего формирования благоприятной среды для повышения финансовой устойчивости холдингов НТК обусловили выбор темы настоящего исследования.

В этой связи целью диссертационного исследования стала разработка теоретического обоснования и методических рекомендаций по совершенствованию управления нефтяными и газовыми холдингами за счет повышения эффективности финансового планирования и контроля в дочерних предприятиях.

В соответствии с этой целью, в работе решаются следующие задачи:

- проанализировать сформировавшиеся особенности финансового управления холдингами НТК, в том числе с использованием ключевых показателей эффективности (КПЭ);

- рассмотреть существующие и сформировать новые модели контроля финансовых и материальных потоков вертикально-интегрированного нефтяного холдинга, в том числе при изменении его организационной структуры;

- предложить направления и способы дальнейшего развития планирования и контроля в нефтяных холдингах с использованием КПЭ и способы расчета дополнительных показателей;

- разработать методологические основы функционирования системы планирования и контроля ДО газового холдинга;

- предложить методики расчета и анализа финансово-экономических показателей деятельности ДО газового холдинга.

Объектом исследования избраны российские нефтяные и газовые холдинги, а предметом - построение систем планирования и контроля для эффективного взаимодействия корпоративного центра с менеджментом ДО в процессе стратегического и оперативного управления.

Теоретической и методологической основой исследования явились: а) системный подход к исследуемым объекту и предмету; б) положения трудов отечественных и зарубежных учёных по теории и практике функционирования промышленных объединений, проблемам финансового планирования и бюджетирования, построения систем управления и снижения хозяйственных рисков; в) концептуальные подходы, воплощенные в законодательных актах России и ряда развитых стран, а также нормативно-методических документах соответствующих органов.

Тема управления финансами холдингов, в том числе нефтяных и газовых, достаточно широко рассматривается в российской и зарубежной экономической литературе. Значительный вклад в исследование этих вопросов внесли работы в области управления вертикально-интегрированными компаниями; совершенствования хозяйственного механизма; риск-менеджмента; развития финансового анализа; регулирования деятельности корпораций следующих ученых: Басовского JI.E., Винслава Ю.Б., Володина А.А., Голубева М. П., Гончарова В.В., Данилина В.И., Жилкина А.Н., Забелина П.В., Золотарева С.Н., Мильнера Б.З., Негашева Е.В., Носова С.К., Паламарчука А.С., Савицкой Г.В., Сайфулина Р. С., Самсонова Н.Ф., Суслина А. В., Фельдмана А.Б., Чувашина Е.П. Шеремета А. Д., а также зарубежных специалистов: Ансоффа И., Брейли Р., Каплана Р., Ковени М., Майерса С., Мерсера Д., Мондена Я., Б.Стюарт Б., Уильямсона О., Хорна В. и других.

Фактологической и статистической базой послужили материалы Министерства промышленности и торговли РФ, данные Росстата РФ, Министерства экономического развития РФ, региональных органов управления и статистики, прогнозы социально-экономического развития страны, данные научно-исследовательских институтов нефтяной и газовой промышленности, внутренние методологические материалы и данные управленческой отчетности ОАО «Роснефть», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО «Газпром», ООО «Межрегионгаз» и их дочерних обществ, а также отечественные и зарубежные периодические источники и материалы научно-технических совещаний, конференций и симпозиумов по исследуемым вопросам, авторские аналитические разработки.

Нормативно-правовой базой работы явились Законы РФ, Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ, методические и инструктивные документы федерального, регионального и отраслевого уровней.

Научная новизна диссертации определяется тем, что она представляет собой разработку методического подхода к повышению эффективности управления финансами холдингов за счет контроля деятельности ДО, в том числе с помощью уточненной и расширенной системы ключевых показателей, информирующих о степени достижения стратегических целей компаний НТК.

Основные научные результаты, раскрывающие конкретный личный вклад соискателя в разработку данной проблематики, представлены в заключении.

Практическая значимость работы выражается в разработке конкретных предложений, позволяющих повысить эффективность управления финансами холдингов НТК за счет улучшения планирования и контроля в ДО, снизить как прямые, так и косвенные потери (упущенную выгоду), а также уменьшить управленческие расходы. Кроме того, материал, изложенный в диссертации, полезен для применения в учебном процессе при подготовке и чтении курсов по различным экономическим дисциплинам, в частности, «Управление корпоративными структурами», «Финансовый менеджмент», «Стратегическое и оперативное планирование».

Апробация. Выводы и рекомендации, сформулированные соискателем в процессе исследования, использовались при консультировании финансовых служб ОАО НК «Роснефть», ОАО «Сургутнефтегаз» и ООО «Межрегионгаз», результаты работы докладывались и получили одобрение на ряде научно-практических конференций, семинаров и совещаний и круглых столов, в частности, на Международных Плехановских Чтениях.

По теме диссертации опубликовано . работы общим объемом более 1,0 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Рарицкая, Надежда Владимировна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы и предложения.

1. На основе проведенного анализа деятельности российских холдинговых структур установлено, что во многих из них ослаблена координация денежных потоков внутри холдинга и управление платежеспособностью и ликвидностью группы компаний. В значительной степени это является следствием отсутствия управления по целям, вследствие чего финансовые службы не ориентированы на целевой уровень прибыльности и ликвидности. Важным направлением развития управления финансами холдингов, на взгляд соискателя, является интегрированный контроль корпоративного центра за реализацией стратегии, распределением ресурсов, оперативным планированием и бюджетированием.

2. Автором предложено теснее связать такой финансовый инструмент, как бюджетирование, с управлением по КПЭ, используя для этого концепцию «стратегического бюджета» холдинга. В этом случае, за счет связи системы КПЭ с системой бюджетирования, холдинг получает возможность существенного снижения риска невыполнения поставленных стратегических задач. Более того, при таком подходе «сверху вниз» утверждается часть бюджетов ДО, необходимая для выполнения текущих функций холдинга, но не затрагивающая изменение значений стратегических КПЭ, а «снизу вверх», соответственно, инициативы ДО влияют на формирование текущего бюджета холдинга.

3. Диссертантом обоснована точка зрения, что вертикально-интегрированным нефтяным компаниям (ВИНК) целесообразно централизовать оперативное управление важнейшими бизнес-функциями холдинга, что позволяет руководству ДО сконцентрироваться на производственных вопросах. В частности, для контроля финансовых потоков с этой целью могут формироваться региональные учетные центры (РУЦ), создаваемые на основе бухгалтерий ДО и получающие статус филиалов ВИНК, подчиняющихся только корпоративному центру. РУЦ позволяют внедрить единый корпоративный план счетов, унифицировать учетные методики, создать систему ежемесячной корпоративной управленческой отчетности и ежеквартальной отчетности в международных форматах (МСФО, GAAP).

4. Для ВИНК автором предложена схема консолидации материальных и финансовых потоков, целями которой является: контроль за финансовой деятельностью ДО; создание прозрачной структуры финансовых потоков; возможность проведения единой финансовой стратегии компании; консолидация инвестиционных ресурсов и возможность их использования в соответствии со стратегическими задачами развития ВИНК; оптимизация налоговых платежей. В частности, в соответствии с этой схемой по договорам подряда холдинг передает нефть (купленную у добывающих ДО) на переработку на НПЗ и получает обратно нефтепродукты, оставаясь их собственником (процессинг); по договорам комиссии нефть и нефтепродукты и по агентским договорам с НПЗ и добывающими компаниями передаются на реализацию в сбытовые ДО.

5. Как полагает диссертант, существенно отличным от описанного выше является планирование финансовых и материальных потоков при переходе на диви-зиональную организацию управления нефтяным холдингом. Так, при удаленности дивизиона от корпоративного центра и необходимости решения на уровне региона широкого спектра управленческих задач целесообразно создание управляющей компании как отдельного юридического лица, что показано на примере Дальневосточного дивизиона ОАО НК «Роснефть», наряду с представленной в диссертации схемой движения материальных и финансовых ресурсов.

6. Автор считает актуальным для ВИНК дальнейшее развитие управления с помощью системы сбалансированных показателей (ССП) и оценки степени достижения целей на основе измеряемых КПЭ. Показана связь системы КПЭ со спецификой деятельности структурного подразделения на примере управляющей компании и нефтедобывающего ДО, разработаны расчетные формулы для финансовых КПЭ холдинга и их экономическая интерпретация. В конечном счете, в холдинге должна быть выстроена пирамида КПЭ, охватывающая (за счет декомпозиции КПЭ) цели и показатели сверху вниз как для высшего менеджмента ВИНК, так и для ДО. По мнению диссертанта, важное направление совершенствования системы КПЭ в ВИНК — мотивация руководителей ДО на интенсивную работу по повышению инвестиционной привлекательности компаний.

7. Для газового холдинга ООО «Межрегионгаз» (МРГ) автором разработана система показателей (сходных с классическими КПЭ), позволяющих эффективно планировать и контролировать деятельность ДО — региональных компаний по реализации газа (РГК). По аналогии с системой КПЭ, внедряемой в ОАО «Газпром», предложено использовать двухуровневый подход к формированию показателей, что подразумевает наличие двух уровней глубины их проработки — более общие целевые показатели детализируются по структуре и/или влияющим факторам в контрольные показатели и являются базой для проведения план-факт анализа и принятия управленческих решений по его результатам.

8. На основе системы планирования и контроля деятельности ДО МРГ, диссертант предлагает алгоритм расчета показателей и унифицированные формы проведения такого расчета. Следующим этапом управленческого цикла является анализ результатов деятельности ДО за отчетный период по каждому целевому и контрольному показателю, также подробно описанный в диссертации. По мнению соискателя, обновленная система планирования и контроля в МРГ может рассматриваться как основа решения холдингом в перспективе задач автоматизации бюджетного управления, управления бизнес-процессами, долгосрочными инвестиционными проектами.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рарицкая, Надежда Владимировна, 2008 год

1. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года. - М.: Министерство энергетики, 2001.

2. Акулов В.Б. Финансовый менеджмент. Петрозаводск: ПетрГУ, 2002286 с.

3. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: Учебно-методическое пособие. М.: Финансы и статистика, 2000 г. - 248 с.

4. Анискин Ю.П. Планирование и контроллинг: Учебник. М.: Омега-Л, 2003 г. - 280 с.

5. Артеменко В. Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. -М.: «ДИС», НГАЭ и У, 2000 г. 456 с.

6. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1998. - 112 с.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. -М.: Финансы и статистика, 1998. 480 с.

8. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзля-кова. -М.: ИНФРА-М, 1999. 298 с.

9. Бизнес-планирование: Учебник / Под ред. В.М. Попова и С.И. Ляпунова. -М.: Финансы и статистика, 2001. — 672 с.

10. Бизнес-планы. Полное справочное руководство/ Под ред. И. М. Степнова М.: Лаборатория базовых знаний, 2001. - 240 с.

11. Бикбаева В. Группа компаний еще не холдинг, http://www.pravcons.ru/ publl4-08-06-4.php.

12. Боди 3., Мертон Р. Финансы: М.: Издательский дом «Вильяме», 2000. -256 с.

13. Браун Марк Г. Сбалансированная система показателей: на маршруте внедрения. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 226 с.

14. Брейли Р., Стюарт М. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.-315 с.

15. Бугров Д. Метрика эффективности // Вестник McKinsey. 2003. - № 1.

16. Буш Дж., Джонстон Д. Управление финансами в международной нефтяной компании. М.: Олимп-бизнес, 2003. — 432 с.

17. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. М.: Инфра-М, 1992.-332 с.

18. Вихров А.А., Лекомцев П.А. Интеграция систем KPI/BSC и бюджетирования в единый инструмент управления // Управление компанией. 2005. — №10(53).-С.52.

19. Гапонов К. Взаимосвязь стратегического планирования, бизнес-планирования и бюджетирования, http://www.cfin.ru/management/ finance/planning andbudgeting. shtml.

20. Гительман Л.Д., Ратников Б.Е. Эффективная энергокомпания: экономика, менеджмент, реформирование -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. — 544 с.

21. Голубев М. П. Имущество корпорации. М.: ИД «Научная книга», 2006. -322 С. ;

22. Гончаров А.И. Система индикаторов платежеспособности предприятия // Финансы. 2004.- № 6. - С. 69-70.

23. Гусев А.А., Курбашкина П.В. Стратегическая оценка стоимости и эффективности бизнеса: от традиционных к новейшим технологиям.— Волгоград: Издательство «Офсет», 2006. 416 с.

24. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. -М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», Рилант, 2000. 328 с.

25. Галицкая С.В. Деньги. Кредит. Финансы -М.: Экзамен, 2002.-224 с.

26. Докучаев М.В. Российский холдинг: достоинства и недостатки // ЭКО. -2004.-№6.-С. 157-160.

27. Донцова JI.B., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. 3-е изд. -М.: «Дело и Сервис», 2001.-304 с.

28. Данилин О. Принципы разработки ключевых показателей эффективности (КПЭ) для промышленных предприятий и практика их применения // Управление компанией, 2003. -№ 2 (21). С. 34.

29. Данилин В.И. Операционное и финансовое планирование в корпорации: Методы и модели. М.: Наука, 2006. - 333 с.

30. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет. М.: Изд-во «ЮНИТИ», 1998 г. - 783 с.

31. Едронова В.Н. Классификация бюджетов предприятия // Финансы и кредит. -2004.-№10.-С.40-48.

32. Запорожский А.И. Управление стоимостью компании и стратегический анализ на основе модели Modified Cash Value Added (MCVA) // Корпоративные финансы. 2007. - № l.-C. 78-110.

33. Золотарев С.Н. Принципы финансового планирования // Финансы. 2008. -N3. - С.75-76.

34. Ивашковская И.В. Система стоимостных координат // Секрет фирмы. -2003. 6 (22). - С.46-50.

35. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту // Российский журнал менеджмента. 2004. — №4. - С. 113-132.

36. Ивашковская И.В., Запорожский А.И. Оценка деятельности: новый взгляд // Управление компанией. — 2006. — №3. С. 14-16.

37. Ивашковская И.В., Константинов Г.Н., Филонович С.Р. Становление корпорации в контексте жизненного цикла организации // Российский журнал менеджмента.-2004.-№4.-С. 19-34.

38. Ильдеменов С.В. Дранко О.И. Реформа предприятия и управление финансами.-М.: КОНСЭКО, 1998.-310 с.

39. Ильин А.И., Синица Л.М. Планирование на предприятии: Учебное пособие в 2 ч. Ч. 2. Тактическое планирование / Под общ. ред. А.И.Ильина. Мн.: ООО «Новое знание», 2000. - 416 с.

40. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия // Экономист. -2004,-№6.-С. 49-54.

41. Кандинская О.А. Процесс финансового планирования в компании. // Управление корпоративными финансами. 2006. - №5. - С. 20-23.

42. Кандинская О. А. Типичные проблемы бюджетного планирования и пути их решения // Управление корпоративными финансами. 2008. - №2. - С. 22-23.

43. Каспина Р.Г. Влияние на формирование бухгалтерской отчетности механизмов корпоративного управления // Финансы и кредит. 2004.- № 7. - С. 50-55.

44. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Издание 2-е, переработанное и дополненное. М.: ЗАО «Центр экономики и маркетинга», 2000.-412 с.

45. Ковалёва А. М., Лапуста М. Г. Сканай Л. Г. Финансы фирмы: Учебник. — М.: ИНФРА М„ 2000. - 416 с.

46. Ковени М. Стратегический разрыв: Технологии воплощения корпоративной стратегии в жизнь. М.: «Альпина Бизнес Букс», 2004. - 232 с.

47. Каплан Р., Нортон Д. Организация, ориентированная на стратегию. Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. — 416 с.

48. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. 320 с.

49. Клепцов С.В. Внедрение системы BSC на предприятиях сферы услуг // Финансовый директор. 2005. - № 11. - С 48-49.

50. Корзун Е.В. Проблемы независимого нефтяного бизнеса России в условиях реформ // Проблемы прогнозирования. 2004.- № 2. - С. 67-77.

51. Кочнев А., Тарасова Е. Как правильно выбрать управленческую информационную систему, http://wvvw.bplan.ru/articles/18.htm.

52. Кубышкин И. Использование финансового анализа для управления компанией // Финансовый директор. 2005. - № 4 (34).

53. Кудинов А. Финансовое планирование деятельности предприятия, http ://wvvw. i team.ru/articles .php.

54. Литвин M. И. Финансовый менеджмент. — 2003. — №6. 140 с.

55. Мастепанов-А.М'., Саенко В.В.,Рыльский В.А., Шафраник Ю.К. Экономика и энергетика регионов РФ. М.: Экономика, 2001. - 478 с.

56. Мировая энергетика: взгляд на десять лет вперед // Россия в глобальной.политике. 2006. - Т.4. - N 6. - С.48-65.

57. Мировая-энергетика: состояние, проблемы, перспективы / Под ред. Бушуева В.В. -М.: Энергия, 2007. 663 с.

58. Мейер М.В.: Оценка эффективности бизнеса: Что будет после Balanced Scorecard. М.: Изд-во «Вершина», 2004. - 346 с.

59. Нильс-Горан О. и др. Оценка эффективности деятельности компании. Практическое руководство по использованию сбалансированной системы показателей. — М.: Издательский дом «Вильяме», 2004. 304 с.

60. Нили Э., Адаме К., Кеннерли М.: Призма эффективности: Карта сбалансированных показателей для измерения успеха в бизнесе и управления. М.: Баланс Бизнес Букс, 2004. - 400 с.

61. Организация работы финансовой службы в холдингах. Финансовый, директор, №5,2004.

62. Павлова Л. Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИШ, 1999.-639 с.

63. Переверзев Н. Связь бюджетирования и системы сбалансированных показателей. http://www.lobanov-logist.ru/index.

64. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие для вузов / Т. Г. Морозова, А. В. Пикулькин, В. Ф. Тихонов и др. / Под ред. Т. Г. Морозовой, А. В. Пикулысина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 318 с.

65. Попов А.В. Механизмы контроля за корпорациями // Финансы и кредит.2004.-№11. -С. 52-55.

66. Попов В.М., Ляпунов С.И., Муртузалиева С.Ю. Бизнес-планирование: Учебник. -М.: Финансы и статистика, 2000. 672 с.

67. Поминов В.Ф. Топливно-энергетическое хозяйство России на новом переходном этапе // Энергетическая политика. 2007. - №1. — С.45.

68. Псарева Н.Ю. Холдинговые отношения: теоретические и методологические аспекты. — М.: Издательский дом «Высшее образование и наука», 2003. С. 17.

69. Рамперсад К. Хьюберт. Универсальная система показателей деятельности: Как достигать результатов, сохраняя целостность / Пер. с англ. М.: «Альпина Бизнес Букс», 2004. - 125 с.

70. Рогожин С.В., Рогожина Т.В. Теория организации // М.: Изд. «Экзамен», 2002. 320 с.

71. Сапун А. В. Прощай, вертикальная интеграция? // Нефтегазовая вертикаль.2005.-№7.-С.31.

72. Семочкин В. Н. Гибкое развитие предприятия: Анализ и планирование. 2-е изд., испр. и доп. -М.: Дело, 2000. - 376 с.

73. Солнцев И. В. Финансовый менеджмент. М.: Изд-во «Финпресс», 2003. -144 с.

74. Суслин А. В. О корпоративно-правовых способах финансового контроля // Газовая промышленность. — 2003. № 12. - С.23.

75. Теплова Т.В. Корпоративные финансы в России: перспективы и реальность // Управление корпоративными финансами. 2004. - № 3. С. 14-15.

76. Теория и практика бизнеса: Учебно-практическое пособие. М.: «Русская Деловая Литература», 1999. — 320с.

77. Тищенко С.В., Проничев К.В. Как решить проблемы холдингов? // Юридический справочник руководителя. — 2007. №6. - С.68.

78. Тренев Н.Н. Управление финансами: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1996.-496с.

79. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. — М.: Дело, 2000.-360 с.

80. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями и дополнениями).

81. Финансовый менеджмент: Учебник для ВУЗОВ / Г. Б. Поляк, И. А. Акодис, Т. А. Краева и др. / Под ред. проф. Г. Б. Поляка. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. -518 с.

82. Финансы, деньги, кредит: Учебник /Под ред. О. В. Соколовой. М.: Юристь, 2001.-784 с.

83. Финансы предприятий. Учебное пособие / Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина, 3. М. Смирнова / Под ред. Е. И. Бородиной М.: ЮНИТИ, 2000. -208 с.

84. Хорват П. Сбалансированная система показателей как средство управления предприятием // Проблемы теории и практики управления. — 2000. — № 4. С. 53.

85. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга / Пер с нем. — М.: Финансы и статистика, 1997. 800 с.

86. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. М.: Финансы и статистика, 2002 - 400 с.

87. Чувашии Е.П. Бюджет и финансы нефтегазовых компаний. М.: ДеНово, 2000. - 274 с.

88. Чувашии Е.П. Особенности управления финансами в нефтяных компаниях на современном этапе // Нефть России. 1999. - № 3. - С. 19-20.

89. Чурин А. В. Система управления финансами компании. Финансовый директор, 2007, №3а.

90. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 1998.-343 с.

91. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. -М.: ИНФРА-М, 2000. -208 с.

92. Шиткина И. Управление в холдинге // Хозяйство и право. 2004. - № 4. - С. 59-61.

93. Шуляк П. Н. Финансы предприятий: Учебник. М.: Издательский дом «Дашков и К», 2000. - 752 с.

94. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. -М.: Дело и Сервис, 2001 544 с.

95. Экономика предприятия: Учебник для вузов / Под ред. В. Я. Горфинкеля, проф. В. А. Швандара. 3-е изд., прераб. и доп. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 718 с.

96. Энергетика XXI века: Системы энергетики и управление ими / С.В. Подко-вальников и др. Новосибирск: Наука, 2004. - 363 с.

97. AICPA (American Institute Of Certified Public Accountants)/ Improving Business Reporting A Customer Focus, The comprehensive report of the AICPA Special Committee on Financial Reporting, chaired by Edmund Jenkins, 1994. - 235 p.

98. Ampuero M., Goranson J., Scott J. Solving the Measurement Puzzle: How EVA and the Balanced Scorecard Fit Together // The Cap Gemini Ernst & Young Center for Business Innovation. Issue 2 «Measuring Business Performance». 1998. - P. 45-52.

99. Andersen H.V., Lawrie G., Shulver M. The Balanced Scorecard vs. the EFQM Business Excellence Model which is the better strategic management tool?: 2GC Working Paper. - UK: 2GC Active Management, 2000. - P. 35.

100. Atkinson A., Epstein M. Measure for measure: Realizing the power of the balanced scorecard // CMA Management. September 2000. - P. 22-28.

101. Andrews K.R. The Concept of Corporate Strategy. Homewood: Irwin, 111., 1980.

102. Eccles R.G., Pyburn P.J. Creating a Comprehensive System to Measure Performance. Management Accounting, October 1992. — P.41-58.

103. Bolton P., von Thadden E. L. Block, Liquidity and Corporate Governance. Journal of Finance, 1998. P. 56.

104. Bredley M., Desai A., Kim E.H. The Rationale Behaind Interfirm Tender Offers information or Synergy? Journal of Financial Economics Vol. 11. — 1983 №2. - P.35.

105. Emmanuel C., Otley D. Readings in Accounting for Management Control. -Chapmann and Hall, 1995. P. 22.

106. Famma E. Efficient Capital Markets II. Journal of Finance, 1991. P. 212.

107. Jensen M., Murphy K. Performance Pay and Top Management Incentives. Journal of Political Economy, 1990. -P.233.

108. Kaplan R.S., Norton D.P. Linking the balanced scorecard to strategy // California Management Review. 1996. - Vol. 4, Fall. - P. 53-79.

109. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard: Translating Strategy into Action. -Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 1996. P. 33.

110. Kaplan R.S., Norton D.P. The Strategy-Focused Organization: How Balanced Scorecard Companies Thrive in the New Business Environment. Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 2001. - P.59-61.

111. Klein B.,Crowford R. Alchian A. Vertical Integration, Appropriable Rents and the Competitive Contracting Process. Journal of Law and Economics, 1978. P.l 14.

112. Lamont O., C.Polk (2002) Does Diversification Destroy Value? Evidence from the Industry Shocks // Journal of Financial Economics. Vol. 63. -P.51-77.

113. McTaggart J., Kontes P., Mankins M. The Value Imperative: Managing for Superior Shareholder Returns. — NY.: The Free Press. 1994. -367 p.

114. Merchant K. Control in Business Organizations. Boston (Ma., USA): Harvard Graduate School of Business, 1985. -P.58.

115. Norreklit H. The balance on the balanced scorecard a critical analysis of some of its assumptions // Management Accounting Research. - 2000. - № 11. - P. 65-88.

116. Nichols P. Unlocking shareholder value // Management Accounting:Magazine for Chartered Management Accountants. -Vol. 76 (9). October, 1998. P. 26-27.

117. Ostapets I., Partner White&Case LLC. The Role of Corporate Governance and Transparency in Crossborder M&A June 24th 2003. 1st International Deal Makers' Forum «М&А Opportunities in the Oil & Gas Sector of Russia». 2003. - P.79.

118. Ottosson E., Weissenrieder F. CVA, Cash Value Added a new method for measuring financial performance // Gothenburg Studies in Financial Economics. Study 1996. -№1.- P. 10.

119. Rappaport A. Creating Shareholder Value: A Guide For Managers And Investors. Free Press. 1999. - P. 82.

120. Sheppard R. Life after the deal: Laying a solid foundation through proper integration planning, staffing, and teamwork. June 24th 2003. 1st International Deal-Makers' Forum «М&А Opportunities in the Oil & Gas Sector of Russia». 2003. - P. 109.

121. Shliefer A., Vishny R. A Survey of Corporate Governance // Journal of Finance. 1997. - № 2. - P.47-49.

122. Stano M. Monopoly power, owenership control, and corporate performance // Journal of Economics. 1986. - №7. - P. 64.

123. Stewart B. The Quest for Value. NY: HarperCollins, 1991. -P.49-51.

124. Young, D. Economic value added: A primer for European managers // European Management Journal. -1998. Vol. 15. -№ 4. -P. 335-344.

125. Weissenrieder F. Value Based Management: Economic Value Added or Cash Value Added? // Gothenburg Studies in Financial Economics. 1997. - № 3. -P.42.