Финансово-организационные модели проектов сооружения АЭС тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Иванов, Тимур Вадимович

• Иванов, Тимур Вадимович
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Иванов, Тимур Вадимович

Введение.4*

1 Анализ перспектив развития позиций России на мировом рынке сооружения АЭС

1.1 Потребности в развитии новых финансово-организационных моделей

Госкорпорации «Росатом».

1.1.1 Переход к частно-государственному партнерству на рынках Госкорпорации «Росатом».

1.1.2 Требуемые компетенции рынков Госкорпорации «Росатом» для удовлетворения требований мирового рынка.

1.2 Прогнозы спроса и предложения в мировом энергетическом секторе.

1.2.1 Задачи устойчивого энергетического развития.

1.2.2 Инвестиции в энергетический сектор в условиях мирового финансового кризиса: географические и технологические аспекты.

1.2.3 Развитие спроса на мировом рынке сооружения АЭС.

1.3 Конкуренция на рынке генерирующих технологий.

1.3.1 Сравнительный анализ генерирующих технологий: экологические аспекты.

1.3.2 Экономический анализ генерирующих технологий.

Выводы по главе 1.*.

2 Разработка финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС и схем их формирования.

2.1 Определение понятия финансово-организационной модели проектов сооружения

2.2 Разработка схем финансирования проектов сооружения АЭС.

2.2.1 Систематизация источников финансирования и их комбинаций.

2.2.2 Исследование потенциала проектного финансирования частно-государственного партнерства для проектов сооружения АЭС.

2.2.3 Разработка системы рисков проектов сооружения АЭС.

2.3 Анализ вариантов конфигурации участников проектов сооружения АЭС.

2.3.1 Взаимодействие и разделение работ участников проектов сооружения АЭС

2.3.2 Исследование взаимодействия и разделения функций спонсоров проекта сооружения АЭС в рамках частно-государственного партнерства.

2.3.3 Систематизация типов контрактов на сооружение АЭС.

2.3.4 Анализ соглашения о покупке электроэнергии в рамках проектного финансирования.

2.4 Формирование финансово-организационных моделей для проекта сооружения

2.4.1 Разработка пирамиды детерминант финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС.

2.4.2 Выявление стратегий партнерств генерального поставщика и субпоставщиков АЭС.

2.4.3 Анализ эволюции и типов финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС.

Выводы по главе 2.

3 Разработка механизмов развития российских финансово-организационных моделей сооружения АЭС в России и за рубежом.

3.1 Анализ спроса: целевые рынки Госкорпорации «Росатом» для проектов АЭС.

3.1.1 Российский рынок и реализуемые на нем финансово-организационные модели проектов сооружения АЭС.

3.1.2 Зарубежные рынки и реализуемые на них финансово-организационные модели проектов сооружения АЭС.

3.2 Анализ предложения: предприятия Госкорпорации «Росатом» — участники проектов сооружения АЭС.

3.2.1 Основные участники финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС в России и за рубежом.

3.2.2 Анализ разрывов в компетенциях компаний Госкорпорации «Росатом».

3.3 Предложения по разработке организационно-финансовых моделей для проектов сооружения российских АЭС на целевых рынках Госкорпорации «Росатом»

3.3.1 Анализ возможностей развития международной кооперации Госкорпорации

Росатом».

3.3.2 Создание инвестиционно-производственной компании «Российский Атом-Финанс» (Russian Nuclear Finance).

3.3.3 Формирование конкурентоспособных финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС на целевых рынках Госкорпорации «Росатом»

Выводы по главе 3.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансово-организационные модели проектов сооружения АЭС»

Актуальность темы исследования. Анализ развития экономики и политической- системы мирового хозяйства свидетельствует о том, что ключевым детерминантом межстранового взаимодействия в начале XXI века по-прежнему остается энергетика. Глобальная триада «энергобезопасность — энергоэффективность - климат» определена странами «большой;восьмерки» в качестве основной повестки дня человечества на ближайшие десятилетия. В условиях ограниченности углеводородных энергоносителей иг необходимости сокращения выбросов парниковых газов особое значение в обеспечении энергобезопасности приобрело развитие атомной энергетики -технологически и экономически конкурентоспособного источника получения «чистой» электроэнергии в промышленных масштабах.

За последние десять лет организационно-финансовые модели реализации крупномасштабных проектов по развитию инфраструктуры и энергетики (включая сооружение АЭС) претерпели значительные изменения. Существовавшие раньше схемы правительственной мобилизации различных ресурсов (человеческих, финансовых, технических и др^ к настоящему времени перестали отвечать требованиям устойчивого долгосрочного энергетического и экономического развития ни отдельных государств, ни мировой экономики в целом. Особый, интерес представляет анализ существующих и развитие новых организационно-финансовых моделей реализации высокотехнологичных проектов сооружения АЭС на основе частно-государственного партнерства (ЧГП).

Сегодня на рынке сооружения АЭС действуют мощные компании, имеющие долгосрочную государственную поддержку. Их продуктом более не является единичный проект АЭС как таковой, теперь это целый комплекс услуг по организации поставок, сооружению и, возможно, — эксплуатации АЭС. Принципиально новым вариантом продукта может также являться электроэнергия от АЭС, обладающая свойствами стабильности и надежности поставок. Обостряется конкуренция между проектами сооружения АЭС и проектами сооружения прочих генерирующих технологий. Заказчик выбирает для себя оптимальную генерирующую технологию по результатам комплексного сравнительного анализа с учетом многообразных технических, коммерческих, политических и прочих факторов. Проекты на мировом* рынке сооружения АЭС должны соответствовать требованиям, предъявляемым к генерирующим технологиям в целом.

Обязательным компонентом «пакетных» сделок по сооружению АЭС становятся услуги по привлечению финансирования в проект. Отдельные мероприятия по организации и финансированию проектов АЭС тесно связаны между собой, образуя «финансово-организационные модели» проекта сооружения АЭС. Выбранная компанией финансово-организационная модель проекта АЭС во многом определяет конкурентоспособность компании и ее технологий. При построении конкурентоспособных российских финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС следует учитывать зарубежный опыт, а также наработки российской атомной отрасли.

Степень разработанности проблемы. Вопросы устойчивого энергетического развития и отдельные аспекты финансово-организационных моделей, проектов, сооружения АЭС исследуются большим количеством специалистов: экономистами, энергетиками (в том числе профильными экспертами по атомной энергетике), политологами, финансистами, юристами и инженерами. Выдвигаемая тема обретает характер междисциплинарности и требует использования трудов широкого перечня теоретиков и практиков.

Концепция устойчивого развития человечества, проблемы энергетической безопасности, а также сравнительный анализ различных энергетических технологий представлены в трудах зарубежных и российских ученых: Дж. Брунтланда, Е.П. Велихова, Т.Х. Маргуловой, В.Р. Окорокова, Р.В. Окорокова, H.H. Пономарев-Степнова, Р. Придала,

А.Ю. Румянцева, М.И. Солонина, В.Е. Фортова, А.К. Чернышева и др. Данной проблематике посвящены исследования международных организаций и аналитических (энергетических) агентств (Международного агентства по атомной энергии (МАГАТЭ), Всемирной атомной ассоциации, Международного энергетического агентства и др.).

Генезис финансово-организационных моделей атомной отрасли в различных странах сегодня является темой принципиальных дискуссий. Можно выделить работы A.A. Арзуманяна, В.А. Баринова, Ф.В. Веселова, Э.П. Волкова, Ю.П. Елагина, Ю.И. Корякина, A.C. Маневича, A.M. Петросьянца, Ф. Рана, Б.Н. Тюнина, М.А. Харламова и др. Направления развития финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС анализируются в научно-прикладных исследованиях- Государственной Корпорации «Росатом» и ОАО концерн «Росэнергоатом», а также министерства энергетики США, министерства экономики, торговли и промышленности Японии, а также в аналитических отчетах зарубежных компаний (АРЕВА (AREVA), ДжИ (GE) и др.)

Значительный вклад в развитие экономического анализа генерирующих технологий АЭС, включая элементы коммерческо-финансового анализа, внесен фундаментальными исследованиями. Чикагского университета (США), Массачусетского технологического института (США), Королевской академии инжиниринга (Великобритании) и др. Отдельные аспекты сравнительного анализа энерготехнологий освещены в работах Я. Гор-Лэси, Ю. Данейкина, Ф. Кошелева, JL Паласио, Н.М. Синева и др.

Значительное внимание отдельным аспектам финансово-организационных моделей сооружения АЭС уделяется в исследованиях МАГАТЭ. Следует отметить технический отчет «Управление первой АЭС» № 1555 (2007 г.), а также серию отчетов, находящихся на стадии разработки: «Спецификация тендерного запроса для АЭС» и «Альтернативные практики заключения контрактов и владения для проектов АЭС» (ожидаемая дата завершения отчетов - 2012 г.) Целью данных отчетов является анализ стратегий сооружения и владения АЭС. К разработке отчетов МАГАТЭ привлекает экспертов атомной отрасли, участвующих в реализации проектов сооружения АЭС в рамках новых финансово-организационных моделей' (на площадке «Брака» в« Объединенных Арабских Эмиратах, АЭС «Крско» в Словении, АЭС «Чернавода» в Румынии, новой АЭС в Литве). Автор диссертационного исследования делает вклад в разработку отчетов в части представления опыта АЭС «Аккую» в Турции, которая реализуется в новой для атомной энергетики модели «строй — владей — эксплуатируй».

Следует отметить серию прикладных исследований инвестиционных банков и юридических компаний (Morgan Stanley, BNP Paribas, White & Case, Allen & Overy, Société Generale и др.), реализованных в рамках проектов сооружения АЭС и посвященных анализу подходов к разработке и реализации финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС, матриц рисков и схем структурирования финансирования.

Исследование российского опыта по разработке финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС содержатся в трудах и аналитических статьях российских ученых и практиков: Е.О. Адамова, В.Г. Асмолова,* И.А. Беляева, Г.А. Веретенникова, В.Б. Иванова, В.В. Козлова, Ю.И. Корякина, В.М. Котлова, А.К. Кузнецова, В.П. Кучинова, И.И. Ларина, В.Н. Михайлова, Б.И. Нигматулина, О.М. Сараева, М.Ф. Рогова, А.Ю. Румянцева, В.А. Семенова, В.А. Сидоренко, Н.М. Сорокина, П.Г. Щедровицкого, Е.К. Яковлева и др.

Основы управления энергетическими предприятиями, проблемы разработки и реализации экономической и финансовой стратегии энергокомпаний России широко представлены в научной литературе. Необходимо отметить труды ученых Л.И. Абалкина, В.В. Глухова, В.В. Дорофеева, А.Г. Кайгородова, A.M. Карякина, A.C. Некрасова, В.Р. Окорокова, Ю.А. Соколова, Ю.П. Ямпольского и др.

Однако при всей значимости исследований отечественных и зарубежных ученых в их трудах до настоящего времени не сформулированы комплексные подходы к разработке финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС, интегрирующие:

- макроэкономические, политические, институциональные, законодательные и финансовые условия различных стран — заказчиков и поставщиков АЭС, определяющие национальную специфику финансово-организационных моделей;

- анализ потенциала частно-государственного партнерства во взаимосвязи со стратегией генерального подрядчика по выбору партнеров, структурированию различных источников финансирования и типов контрактов на сооружение АЭС;

- диалектику сращивания бизнесов по сооружению АЭС и ее последующей эксплуатации, включая продажи электроэнергии (результатом стала новая финансово-организационная модель «строй - владей - эксплуатируй -(передай)»).

По нашей оценке, недостаточно разработанными остаются вопросы повышения коммерческой привлекательности проектов сооружения АЭС за счет применения^ различных, финансово-организационных механизмов и-использования точечной государственной поддержки, фрагментарным - анализ потенциала партнерства генерального подрядчика по сооружению и акционера-владельца АЭС.

Все эти обстоятельства обусловили выбор цели исследования — разработка финансово-организационных моделей сооружения АЭС для повышения конкурентоспособности российских компаний и организационно-методических аспектов их реализации с учетом современных мировых тенденций. Задачи исследования: 1. Проанализировать современные тенденции развития атомной энергетики в мировой энергетической системе через призму потребностей в инвестиционных ресурсах и организационных особенностей проектов сооружения АЭС;

2. Систематизировать форматы организации и контрактации современных проектов сооружения АЭС;

3. Исследовать современный опыт по структурированию источников финансирования проектов сооружения АЭС, включая возможности* частно-государственного партнерства;

4. Осуществить анализ стратегии партнерств, нацеленных на повышение конкурентоспособности проектов сооружения АЭС по сравнению с другими генерирующими технологиями;

5. Систематизировать ключевые альтернативы и характеристики финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС;

6. Исследовать ь перспективы российских компаний по реализации конкурентоспособных финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС, прежде всего новейшей модели «строй - владей -эксплуатируй - (передай)»;

7. Разработать рекомендации по формированию российских финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС, обеспечивающих конкурентоспособность российских компаний на мировом рынке.

Теоретическая и методологическая база исследования. В работе используются аналитические и практические разработки по всем направлениям анализа, которые являются существенными для определения конкурентоспособных финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС. В диссертации используются аналитические отчеты и доклады МАГАТЭ, посвященные проблематике управления и финансирования проектов АЭС.

Объектом исследования выступает мировой рынок сооружения АЭС в совокупности отношений между заказчиками, генеральным подрядчиками, государственными ведомствами и надзорными регулирующими органами, а также финансово-кредитными институтами и правительствами. Предметом исследования является формирование финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС и альтернативы по- разработке конкурентоспособных российских моделей.

Информационная основа исследования. В работе использованы материалы Организации экономического сотрудничества и, развития, Европейской комиссии, Международного энергетического агентства, Всемирного энергетического совета, Международного агентства по атомной энергии, Всемирной атомной ассоциации, Департамента экономических и социальных вопросов ООН, Ядерного энергетического агентства, Европейского агентства по вопросам окружающей среды, Массачусетского технологического института, Японского института энергетической экономики, Оксфордского института энергетических исследований, министерства энергетики США, Института энергетических исследований РАН, Чикагского университета, Королевской академии инжиниринга, Всемирного банка и др. Анализ опыта деятельности компаний в части организации сооружения АЭС, привлечения финансирования и государственной поддержки на мировом рынке проводился по материалам, представленным в отчетах Госкорпорации «Росатом», ЗАО «Атомстройэкспорт», АИСиЭл (AECL), АРЕВА, ДжИ, ТВО (Teollisuuden' Voima Оу), Тошиба (Toshiba), Вестингауз (Westinghouse) и др.

В рамках исследования использовались следующие* методы исследования:

- общенаучные методы познания (анализ, сравнение, обобщение и аналогия);

- методы эмпирического исследования (наблюдение, описание и эксперимент).

В диссертационном исследовании используется синергетический подход. Данный интегральный подход позволяет провести анализ комплексной системы взаимоотношений, возникающих в рамках финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС.

Научная новизна выносимых на защиту положений состоит в следующем:

По специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит:

1. Дано определение понятию и разработана схема формирования финансово-организационной модели проекта сооружения АЭС, под которой понимается система финансовых и организационных отношений, созданная для целей реализации конкретного проекта, между' заказчиком* АЭС, генеральным подрядчиком, акционерами, инвесторами, эксплуатирующей, и трейдинговой компаниями, а также правительствами страны - поставщика и страны - получателя АЭС.

2. В результате комплексного анализа принципиально новой финансово-организационной модели сооружения АЭС «строй — владей — эксплуатируй -(передай)» определен потенциал частно-государственного» партнерства- в атомной энергетике; разработаны различные варианты комбинаций стратегий кооперации, структурирования различных источников финансирования и типов контрактов на сооружение АЭС; разработана интегральная пирамида коммерческих и правовых детерминант, влияющих на организацию финансирования проектов сооружения АЭС.

3. На базе исследования современных задач развития* и проблем российской атомной энергетики разработаны рекомендации по финансированию и реализации внутрироссийских и экспортных проектов сооружения АЭС для Госкорпорации «Росатом» и развитию конкурентоспособных финансово-организационных моделей сооружения российских АЭС в формате частно-государственного партнерства. С помощью матричного анализа выявлены существующие и требуемые компетенции предприятий Госкорпорации «Росатом» для проектов сооружения АЭС в России и за рубежом в рамках современных конкурентоспособных моделях смешанного финансирования и модели «строй - владей - эксплуатируй / передай».

По специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность):

4. Выявлено принципиальное отличие организации сооружения АЭС последнего десятилетия, заключающееся в необходимости наличия у поставщика АЭС комплексного предложения по организации' финансирования, основанного на государственной поддержке и стратегии партнерства генерального подрядчика с субподрядчиками. Также определена тенденция все более широкого привлечения частных инвесторов в проекты сооружения АЭС, что требует развития новых финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС.

5. Разработана механизмы реализации проектов сооружения АЭС в России и за рубежом в рамках современных конкурентоспособных моделей смешанного финансирования и модели «строй - владей - эксплуатируй / передай».

6. Разработаны рекомендации по развитию международной кооперации Госкорпорации «Росатом» и формированию специальной российской компании, профессионально занимающейся финансированием и организацией проектов сооружения АЭС в России и за рубежом в формате частно-государственного партнерства.

Диссертационная работа соответствует паспорту специальности 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит», п.3.12. «Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства и корпоративных финансов в рыночных условиях», п.3.20 «Источники финансирования хозяйствующих субъектов, проблемы оптимизации структуры капитала», п.3.25 «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования»; специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством», область исследований «Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами - промышленность)», п. 1.1.3. «Механизмы формирования корпоративных образований в российской экономике с учетом глобализации мировой экономики» и п. 1.1.22. «Методология развития бизнес-процессов и бизнес-планирования в электроэнергетике, нефтегазовой, угольной, металлургической, машиностроительной и других отраслях промышленности».

Практическая значимость исследования. Основные положения и выводы исследования по генезису финансово-организационных моделей сооружения АЭС, конкурентоспособности основных компаний на мировом рынке сооружения АЭС, а также механизмам финансирования и господдержке проектов сооружения АЭС использовались при разработке предложений по стратегии развития атомной отрасли России, представленных ЗАО «Атомстройэкспорт» к рассмотрению Министру энергетики РФ С.И. Шматко и главе Госкорпорации «Росатом» C.B. Кириенко в 2009 - 2010 гг.

Апробация результатов исследования и предложений диссертанта помимо указанных проектов сооружения АЭС, проводилась на международных научных и научно-практических конференциях, где диссертантом были представлены научные доклады.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Иванов, Тимур Вадимович

Выводы по главе 3

1. Ускоренные темпы экономического развития-и повышение-уровня жизни населения России вызывают повышенный спрос на электроэнергию. В связи с этим, а также на базе всестороннего технико-экономического анализа* атомной генерации, поставлена задача увеличения объемов производства электроэнергии АЭС и расширения^ производственных мощностей организаций атомной отрасли. Вследствие развития российских регионов появилась потребность в сооружении новых АЭС, на которые не предусмотрено государственное финансирование. Это обусловило актуальность разработки и применения в, Россгаь новых финансово-организационных моделей, прежде всего, моделей смешанного финансирования. В качестве пилотных проектов для апробирования моделей смешанного финансирования» в. России- рассматриваются проекты сооружения Балтийской АЭС в Калининградской области, Южно-Уральской АЭС и Дальневосточной АЭС.

2. Российские атомные технологии являются достаточно конкурентоспособными и востребованными на мировом рынке, в связи с чем Госкорпорация «Росатом» имеет значительную экспортную программу. Реализация проектов сооружения АЭС за рубежом в рамках модели государственного финансирования достаточно отработана, и развитие принципиально новых компетенций не требуется. С другой стороны, сейчас впервые в реализации находятся несколько проектов в рамках моделей смешанного финансированиям модели ВОО/ВОТ.

3. Согласно позиции автора, отсутствие внутреннего механизма переноса опыта между компаниями из одной сферы в другую не создает условий для гибкого и оперативного создания* конкурентоспособных финансово-организационных моделей сооружения, АЭС в России и за рубежом. На современном, этапе в атомной отрасли; России не происходит консолидации опыта отдельных участников проектов АЭС.

4. Реализация крупных проектов сооружения АЭС требует развития-стратегического финансового и технологического партнерства Госкорпорации «Росатом» с компаниями - лидерами в области инжиниринга, эксплуатации, сбыта электроэнергии* и финансирования. Согласно авторской' концепции, в целях успешной реализации проектов сооружения АЭС как в России, так и за рубежом Госкорпорации «Росатом» следует активнее развивать, международную кооперацию как. с потенциальными инвесторами, так и с технологическими партнерами: По нашей оценке, приоритет должен отдаваться развитию сотрудничества с национальными компаниями стран заказчиков АЭС, а также компаниями: -признанными технологическими лидерами на ' мировом рынке. Стратегическим подходом Госкорпорации «Росатом» должно, являться развитие, консолидация и диверсификация ресурсной базы, а также инвестиционных возможностей. Установление связей' с новыми компаниями; расширение технологической и организационной базы сотрудничества с постоянными партнерами будет способствовать созданию сети альянсов^ работающих на российские проекты сооружения АЭС. Развитие указанных компетенций позволит создавать для российских проектов сооружения АЭС конкурентоспособные финансово-организационные модели как для реализации проектов сооружения АЭС в России, так и за рубежом.

5. Автор исследования считает оптимальным создание совместного предприятия Госкорпорации «Росатом» с германской компанией «Сименс АГ». Целью деятельности российско-германского СП должно стать разработка усовершенствованных АЭС на базе российских технологий

ВВЭР и технологий компании «Сименс АГ» для продвижения совместных разработок на зарубежных рынках, реализации проектов на условиях «под ключ», обеспечения работ по сервисному обслуживанию, модернизации и выводу из эксплуатации АЭС.

6. Еще одним» важным направлением развития международной кооперации Госкорпорации «Росатом» является стратегическое сотрудничество Госкорпорации «Росатом» с зарубежными* энергокомпаниями в части привлечения* финансирования1 и организации эксплуатации- для зарубежных проектов сооружения российских АЭС (возможный формат - создание совместных предприятий по эксплуатации между ОАО «Концерн Росэнергоатом» и зарубежными энергокомпаниями). Самым перспективным автор считает развитие тесной кооперации по указанным направлениям с финской энергокомпанией Фортум.

7. Для* наращивания компетенций в части финансирования российских АЭС, сооружаемых в России и за рубежом автор предлагает создать российскую специализированную инвестиционно-производственную компанию «Российский Атом-Финанс» (Russian Nuclear Finance). Целью деятельности этой компании должна стать организация нового механизма финансирования проектов сооружения российских АЭС.

8. По результатам анализа развития новых компетенций и участников проектов Госкорпорации «Росатом» автор описывает конкурентоспособную финансово-организационную модель проектов сооружения АЭС на целевых рынках Госкорпорации «Росатом». Основными участниками конкурентоспособных финансово-организационных моделей, согласно позиции автора, должны стать следующие: a. совместное предприятие «Росатом — Сименс» в качестве генерального подрядчика сооружения АЭС; b. сеть совместных предприятий ОАО «Концерн Росэнергоатом» и зарубежных (европейских) энергокомпаний в области организации эксплуатации АЭС; с. инвестиционно-производственная компания «Российский Атом-Финанс» (Russian Nuclear Finance) в части структурирования финансирования, создания проектных компаний АЭС и смежных финансово-организационных вопросов. 9. Согласно результатам исследования автора, организация и финансирование российских АЭС в России и за рубежом по представленной схеме позволит гибко разрабатывать под требования заказчика конкретные финансово-организационные модели для проектов АЭС, реализуемых в формате частно-государственного партнерства. В свою очередь удовлетворение требований заказчика на уровне зарубежных передовых кластеров компаний и инвесторов позволит вывести российские проекты АЭС на принципиально новый уровень конкурентоспособности.

Заключение

1. Атомная энергетика является одной из приоритетных отраслей Российской Федерации, пользующейся поддержкой государства. Атомные генерирующие технологии делают позитивный вклад в развитие стабильной' и эффективной-, электроэнергетической системы России. Обладая конкурентоспособными проектами АЭС, Россия последовательно развивает свое присутствие на зарубежных рынках, как традиционных, так и в странах, только начинающий развитие атомной энергетики. Экспортные проекты сооружения АЭС имеют значительный положительный эффект на промышленное, технологическое и экономическое развитие российской экономики.

2. На мировом рынке сооружения АЭС ключевым российским участником является Госкорпорация «Росатом». Ключевым направление развития Госкорпорации является реализация проектов сооружения российских АЭС в России и за рубежом. Все более широкое распространение за рубежом и в России получают проекты с коммерческим финансированием. Такая задача требует развитие определенных компетенций Госкорпорации «Росатом», отвечающих требованиям конкурентной борьбы на мировом рынке, например: е. структурирование финансирования и разработка финансовой модели; £ корпоративное управление; g. организ ация эксплуатации АЭ С;

И. организация сбыта и продажи электроэнергии АЭС в рамках долгосрочных Соглашений о продаже электроэнергии; 1. взаимодействие с партнерами (технологическими и финансовыми), создание стратегических альянсов и др.

3. Автором проведен анализ динамики развития спроса и предложения в мировом энергетическом секторе, а также конкурентных преимуществ, которые имеют проекты сооружения генерирующих технологий. На базе данного анализа автором выявлены приоритетные направления развития Госкорпорации «Росатом» на российском и мировом рынке сооружения АЭС и обоснованы требования к разработке рекомендаций для формирования конкурентоспособных финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС.

4. На мировом рынке сооружения генерирующих технологий конкуренция проходит между всеми генерирующими технологиями. Заказчики делают свой выбор исходя из комплексного анализа генерирующих технологий и предлагаемых финансово-организационных моделей проектов их сооружения. Для понимания рамочных условий формирования и основных требований к финансово-организационным моделям проектов-сооружения АЭС в диссертационном исследовании автор провел сравнительный анализ генерирующих технологий.

5. По оценке автора, прогнозная емкость целевых рынков российских АЭС (внутри России и на экспорт) на ближайшее десятилетие составляет около 154-308 млрд. долларов США (при ориентировочной стоимости 1 кВт установленной мощности АЭС на уровне 2000 - 4000 долларов США).

6. Ретроспективный анализ проектов сооружения АЭС выявляет значительные риски роста стоимости проектов АЭС на этапе подготовки к реализации и непосредственно сооружения. В результате исследования, проведенного автором, выявлено, что причины данного роста находятся, прежде всего, в области организационных решений по проектам. На современном этапе большое значение приобрели различные схемы финансирования, влияющие на стоимость привлекаемых инвестиций и, в конечном счете, - на капитальные и операционные затраты АЭС, а также стоимость производимой АЭС электроэнергии.

7. В рамках диссертационного исследования автором дано определение финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС, под которыми понимается система взаимоотношений, созданных для целей реализации конкретного проекта сооружения АЭС и охватывающих организационные, финансовые, технологические вопросы. Автором разработана схема, представляющая ключевые элементы финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС. Автор исследовал конфигурации элементов модели, а также комбинации участников в частно-государственном партнерстве. Исследование автора продемонстрировало, что в современной мировой практике существуют значительные наработки по реализации проектов сооружения АЭС, включая их финансирование и технологии организации (управления) проектом, развитие которых актуально в России.

8. В диссертации сформирована система рисков, которые требуется учитывать при разработке финансово-организационной модели проектов сооружения АЭС. Взаимодействие основных участников по проекту сооружения АЭС предполагает нахождение баланса между рисками и коммерческой выгодой. Автор выявил несколько базовых контрактных схем для распределения рисков между участниками проекта.

9. В диссертации разработаны основные стратегии партнерств (локализации и/или международной кооперации) в тесной связке с выбором источников финансирования конкретного проекта сооружения АЭС. В случае роста доли поставок в рамках локализации, автоматически уменьшаются возможности государственной поддержки со стороны страны

- поставщика АЭС. В случае привлечения крупного поставщика из третьей страны (не из стран - реципиента и поставщика АЭС), генеральный подрядчик может рассматривать различные возможности государственной поддержки соответствующей третьей страны. В результате проведенного анализа автор делает вывод о том, что финансово-организационная модель проекта сооружения АЭС определяется на базе индивидуальной системы партнерства и источников финансирования.

10. В диссертационном исследовании обосновано, что определение конкретной финансово-организационной модели проекта сооружения АЭС зависит от специфических условий сотрудничества, на которых реализуется проект сооружения АЭС. Автор разработал пирамиду детерминант финансово-организационных моделей проектов сооружения АЭС, которая отражает взаимосвязь основных нормативно-законодательных актов, юридических и правовых документов (соглашений и контрактов). Каждый проект сооружения АЭС имеет уникальную Пирамиду. Согласно авторской оценке, опыт, полученный при реализации одного проекта, может быть частично использован при реализации другого.

11. На основании проведенного автором анализа эволюции финансирования и организации проектов сооружения АЭС выделены следующие финансово-организационные модели проектов сооружения АЭС:

- модель государственного финансирования;

- модель корпоративного финансирования;

- модель смешанного финансирования;

- модель «строй - владей — эксплуатируй — (передай)»;

- (в перспективе) модель проектного (безрегрессного) финансирования.*

12. Согласно результатам исследования автора, принципиально новой особенностью современных проектов сооружения АЭС является возможность организации на различных стадиях проекта смешанной структуры финансирования' в рамках частно-государственного партнерства. Это обеспечивает финансовую гибкость и переход на более эффективное финансирование в долгосрочной перспективе. Автор выделяет несколько типов модели смешанного финансирования:

- модель крупного энергопотребителя;

- модель «связанного инвестора»;

- модель альянса энергокомпаний;

- модель регионального альянса.

13. Ускоренные темпы экономического развития« и повышение уровня жизни населения России вызывают повышенный спрос на электроэнергию. В связи» с этим, а также на базе всестороннего технико-экономического анализа атомной генерации, поставлена задача увеличения, объемов, производства электроэнергии АЭС и расширения производственных мощностей организаций атомной отрасли. Вследствие развития российских регионов появилась потребность в сооружении новых АЭС, на которые не предусмотрено государственное финансирование. Это обусловило актуальность разработки и применения в России новых финансово-организационных моделей, прежде всего, моделей смешанного финансирования. В качестве пилотных проектов для апробирования моделей смешанного финансирования в России рассматриваются проекты сооружения Балтийской АЭС в Калининградской области, Южно-Уральской АЭС и Дальневосточной АЭС.

14. Российские атомные технологии являются достаточно конкурентоспособными и востребованными на мировом рынке, в связи с чем Госкорпорация «Росатом» имеет значительную экспортную программу. Реализация проектов сооружения АЭС за рубежом в рамках модели государственного финансирования достаточно отработана, и развитие принципиально новых компетенций не требуется. С другой стороны, сейчас впервые в реализации находятся несколько проектов в рамках моделей смешанного финансирования и модели ВОО/ВОТ.

15. Согласно позиции автора, отсутствие внутреннего механизма переноса опыта между компаниями из одной сферы в другую не создает условий для-гибкого и оперативного создания* конкурентоспособных финансово-организационных моделей сооружения АЭС в. России и за рубежом. На современном этапе в атомной отрасли России не- происходит консолидации опыта отдельных участников проектов АЭС.

16. Реализация крупных проектов сооружения АЭС требует развития стратегического финансового и технологического партнерства Госкорпорации «Росатом» с компаниями — лидерами в области* инжиниринга, эксплуатации; сбыта электроэнергии и финансирования. Согласно авторской концепции, в целях успешной реализации проектов сооружения АЭС как в России, так и за рубежом Госкорпорации «Росатом» следует активнее развивать международную кооперацию как с потенциальными инвесторами, так и с технологическими партнерами: По нашей оценке, приоритет должен отдаваться развитию сотрудничества с национальными компаниями стран заказчиков АЭС, а также компаниями -признанными технологическими лидерами на мировом рынке. Стратегическим подходом Госкорпорации «Росатом» должно являться развитие, консолидация и диверсификация ресурсной базы, а также инвестиционных возможностей. Установление связей с новыми компаниями; расширение технологической и организационной базы сотрудничества с постоянными партнерами будет способствовать созданию сети альянсов, работающих на российские проекты сооружения АЭС. Развитие указанных компетенций позволит создавать для российских проектов сооружения АЭС конкурентоспособные финансово-организационные модели как для реализации проектов сооружения АЭС в России, так и за рубежом.

17. Автор исследования считает оптимальным создание совместного предприятия Госкорпорации «Росатом» с германской компанией «Сименс АГ». Целью деятельности российско-германского СП должно стать разработка усовершенствованных АЭС на базе российских технологий ВВЭР и технологий компании «Сименс АГ» для продвижения совместных

187 разработок на зарубежных рынках, реализации проектов на условиях «под ключ», обеспечения работ по сервисному обслуживанию, модернизации и выводу из эксплуатации АЭС.

18. Еще одним важным направлением, развития международной кооперации Госкорпорации «Росатом» является стратегическое сотрудничество Госкорпорации «Росатом» с зарубежными энергокомпаниями в части привлечения финансирования и организации эксплуатации для зарубежных проектов сооружения российских АЭС (возможный формат — создание совместных предприятий по эксплуатации между ОАО «Концерн Росэнергоатом» и зарубежными энергокомпаниями). Самым перспективным автор считает развитие тесной кооперации по указанным направлениям с финской энергокомпанией Фортум.

19. Для наращивания компетенций в части финансирования российских АЭС, сооружаемых в России и за рубежом автор предлагает создать российскую специализированную инвестиционно-производственную компанию «Российский Атом-Финанс» (Russian Nuclear Finance). Целью деятельности этой компании должна стать организация нового механизма финансирования проектов сооружения российских АЭС.

20. По результатам анализа развития новых компетенций и участников проектов Госкорпорации «Росатом» автор описывает конкурентоспособную финансово-организационную модель проектов сооружения АЭС на целевых рынках Госкорпорации «Росатом». Основными участниками конкурентоспособных финансово-организационных моделей, согласно позиции автора, должны стать следующие: a. совместное предприятие «Росатом — Сименс» в качестве генерального подрядчика сооружения АЭС; b. сеть совместных предприятий ОАО «Концерн Росэнергоатом» и зарубежных (европейских) энергокомпаний в области организации эксплуатации АЭС; c. инвестиционно-производственная компания «Российский Атом-Финанс» (Russian Nuclear Finance) в части структурирования финансирования, создания проектных компаний АЭС и смежных финансово-организационных вопросов.

21. Согласно результатам исследования автора, организация и финансирование российских АЭС в России и за рубежом по представленной схеме позволит гибко разрабатывать под требования заказчика конкретные финансово-организационные модели для проектов АЭС, реализуемых в формате частно-государственного партнерства. В свою очередь удовлетворение требований заказчика на уровне зарубежных передовых кластеров компаний и инвесторов позволит вывести российские проекты АЭС на принципиально новый уровень конкурентоспособности.

На настоящем этапе зрелости мирового рынка сооружения АЭС особый интерес представляет анализ существующих и развитие новых организационно-финансовых моделей реализации высокотехнологичных проектов сооружения АЭС на основе частно-государственного партнерства. Без разработки адекватных финансово-организационных моделей сооружения АЭС российские компании не смогут конкурировать на мировом рынке сооружения^ АЭС, а также реализовать дополнительные инвестиционные возможности сооружения АЭС в России с привлечением частных инвесторов.

Формирование финансово-организационных моделей является комплексным процессом, в котором задействован широкий' спектр участников (правительств, предприятий, банков и др.) Важными предпосылками возможности реализации той или иной финансово-организационной модели являются параметры внешней среды реализации проекта сооружения' АЭС: совокупность политических, законодательных, нормативно-регулирующих, юридических, коммерческих и прочих параметров. Базовые конструкции финансово-организационных моделей, безусловно, должны адаптироваться для каждого конкретного проекта сооружения АЭС, проходить «тонкую настройку» под условия и баланс интересов участников проекта.

У российской атомной отрасли сделан значительный задел и накоплен богатый опыт по организации проектов сооружения АЭС, который должен быть дополнен и развит согласно современным требованиям рынка.

Развитие должно проходить системно по нескольким направлениям, которые автор выделил в своем исследовании. Организация и финансирование российских АЭС в России и за рубежом по разработанным предложениям позволит гибко разрабатывать под требования заказчика конкретные финансово-организационные модели для проектов АЭС, реализуемых в формате частно-государственного партнерства. В свою очередь удовлетворение требований заказчика на уровне зарубежных передовых кластеров компаний и инвесторов позволит вывести российские проекты АЭС на принципиально новый уровень конкурентоспособности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Иванов, Тимур Вадимович, 2011 год

1. Источники на русском языке

2. Автономов, А.Б. Мировая энергетика: состояние, масштабы, перспективы, устойчивость развития, проблемы экологии, ценовая динамика топливно-энергетических ресурсов. Электрические станции, 2003, № 5.

3. Александров, Д. General Electric: История двух революций. Топ-менеджер, 2001, № 1.

4. Алексеев П.Н., Гагаринский А.Ю., Пономарев-Степной H.H., Сидоренко В.А. Требования к атомным станциям XXI века. Атомная энергия, Т. 88., 2000, выпуск 1.

5. Атомная промышленность зарубежных стран / Под ред. Круглова, А.К., Смирнова, Ю.В. -М.: Атомиздат, 1980.

6. Белая книга ядерной энергетики / Под ред. Адамова, Е.О. М.: ГУП НИКИЭТ, 2001

7. Волков Э.П., Баринов В.А., Маневич A.C. Проблемы и перспективы развития электроэнергетики России. М.: Энергоатомиздат, 2001.

8. Генеральная схема размещения объектов электроэнергетики до 2020 года fhttp://\vww.e-apbe.ru/scheme/).

9. Глухов B.B. Менеджмент: Учебник для ВУЗов. 3-е изд.; 2010 Питер:

10. Годовой отчет ОАО «Концерн Росэнергоатом» за 2009 г.

11. Ю. Елагин, Ю.П. Ядерные энергокомпании на либерализованных рынках. Атомная техника за рубежом, 2003, № 4.

12. Заочный круглый стол по проблематике мирового экономического, кризиса // Вестник Ивановского государственного университета. Серия «Естественные, общественные науки», выпуск 3, 2009.

13. Кайгородов А.Г., Колибаба В.И. Внешнеэкономическая деятельность корпораций. Иваново, Из-во ИвГУ, 2008.

14. Козлов В ;В 1 Атомная энергетика России за рубежом; 2001.

15. Козлов, В.В: Определение максимально возможных капитальных затрат на5 сооружение АЭС по г данным зарубежного строительства. Атомная энергия, т. 97, выпуск 5, ноябрь 2004.

16. Колибаба В.И:, Коровкина Ю.В: Принципы применения процессной , методологии в энергоинжиниринговой деятельности: Вестник Ивановского государственного энергетического университета (ИГЭ У), №1,2010.

17. Концепция Энергетической стратегии России на период до 2030 г. (проект). Прил. к научн., обществ.-дел. журналу «Энергетическая политика». М:: ГУ ИЭС, 2007,116 с.

18. Корякин Ю.И. Окрестности ядерной, энергетики России: новые вызовы. М.: ГУП НИКИЭТ, 2002.

19. Лутковская, С!В., Федосова, ЮЛЗ. Казнить нельзя помиловать. Атомная стратегия, сентябрь 2005.

20. Мещеряков В., Кошелев, Ф., Данейкин, Ю. Сравнение относительной опасности ядерного и угольного топливных циклов. Бюллетень по атомной энергии, 2003, № 7.

21. Минимальные требования к государству-пользователю услуг транспортабельной атомной, энергетики. М.: РНЦ «Курчатовский институт», серия ИНПРО, выпуск 5, 2009.

22. Перспективы, Ядерной« Энергии, Организация экономического сотрудничества и развития (OECD), 2008.

23. Петросьянц, А:М. Атомная энергетика зарубежных стран. М.: Атомиздат, 1974.

24. Ран, Ф., Адамантиадес, А., Кентон, Дж., Браун Ч. Справочник по ядерной энерготехнологии / Под ред. Легасова, В.А. М.: Энергоатомиздат, 1989.

25. Сидоренко, В.А. XX век: управление ядерной энергетикой. Бюллетень по атомной энергии, № 8, 2005.

26. Симонянц, Н.Н. Развитие проектного финансирования с участием инвестиционных банковских структур, ФГОУ ВПО «Кубанский государственный аграрный университет», 2008.

27. Синев, Н.М. Экономика атомной энергетики. М.: Энергоатомиздат, 1987.

28. Соколов^ Ю.А., Дубова С.Е. Организация денежно-кредитного регулирования. Монография. М.: Флинта, 2008.

29. Соколов Ю.А., Колибаба В;И., Ямпольский Ю.П. Финансово-промышленные группы и электроэнергетика России. Монография. — Архангельск.-.Правда Север, 2009.

30. Соколов; Ю.А., Окороков В.Р:, Окороков Р.В; Финансовая безопасность электроэнергетических компаний: теория; и методология управления. Монография. С-Пб.: СП'ГУ, 2007.

31. Федосова Ю.В. Коммерческий атом или хиты и трюки атомного бизнеса. СПб: Конструкт, 2008:44: Фортов В.Е., Попель О.С. Энергетика* в современном мире: научное издание. Издательский дом «Интеллект», 2011.

32. Источники на иностранных языках,45 . Advanced EueliCycle Cost Basis, INE, U.S. Department of Energy, 2007. 46: Beclitel Report 2010 (www.bechtel.com/).

33. Bechtolsheim Mi, Kruse M., Junker J;, Nuclear New Build Unveiled.

34. Managing the Complexity Challenge, 2010. 48: Beckjord E. The Future of Nuclear Power An Interdisciplinary MIT Study; Massachusetts Institute of Technology^ 2009:

35. Bouchard J., The Role of the IAEA in Meeting Energy Needs, International Atomic Energy Agency, 2008i

36. BP Statistical Review of World Energy 2010.

37. Bruntland, G. Our Common Future: The World Commission on Environment and Development, Oxford, UK: Oxford University Press, 1987.

38. Business Case for New Nuclear Power Plants // Briefing for NERAC. Scully Capital, 2002.

39. Christopher, T. Business Opportunities and Business Models. AREVA Technical Days, Chalon, 2003.

40. Comparison of Damage Costs per kWh for Coal, Gas, Nuclear and Wind Electricity. European Communities, 2003 .

41. Cooper, M. The Economics of Nuclear Reactors: Renaissance or Relapse? 2009.

42. Craig A. Severance, Business Risks and Costs of New Nuclear Power, 2009.

43. Doucet, G. Kernenergie und nachhaltige Entwicklung. Advanced Nuclear Power. Das Magazin von Framatome ANP; # 7, 2003 .

44. Economic Evaluation of Bids for Nuclear Power Plants. International Atomic Energy Agency. Technical Reports Series # 396,. Vienna, 2000.

45. EdF Float under Threat as France Mulls Sale // Financial News, 17.06.2004.

46. ENEL Annual Report 2009 (www.enel.com).

47. Energy, Electricity and Nuclear Power Estimates for the Period up to 2030. International Atomic Energy Agency, Vienna, 2004:

48. Financing Nuclear New Build: analysis of financial routes Alexandra Boleslawski Managing Director & Global Head of Power Natural Resources, Infrastructure & Power Calyon, 2009.

49. Financing Nuclear New Build: analysis of financial routes. Platts European Power Nuclear Conference, June 2009.

50. Financing principles for Baltic AES, Gasprombank, 2007.

51. Financing the New Generation of Nuclear New-Builds: A Banker's Perspective "Economics and Financing of Nuclear Power". Societe, Generale. Discussion Materials for an1 International Atomic Energy Agency Workshop Vienna, 9 -11 February 2009.

52. Fortum Annual Report 2009 (www.fortum.com).

53. Fowlie, M. The Environment and competition in Electricity in the USA and the UK: The Impact of Restructuring on C02 Emissions. Oxford Institute for Energy Studies. EV27. 1999.

54. Froggatt A. The EU's Energy Support Programmes. Promoting Sustainability or Pollution? April 2004.

55. Geusau A. Pre-Conditions for Financing Nuclear Power. Wholesale Bamking ING, 2006 (www.euronuclear.org).70: Goldzimer, A. Worse Than1 the World Bank? Export Credit Agencies; The Secret Engine of Globalization. Backgrounder. № 1, 2003.

56. Hidden Costs of Energy: Unpriced Consequences of Energy Production and Use, ,US>NationallResearchCouncilof National!Academies- 2009;74! HórefLacyj lí Nuclear Electricity, Seventh edition; 2003;.

57. IAEA Annual Report, International Atomic Energy Agency, 2009.

58. International Energy Outlook // Energy Information Administration, Office of Integrated Analysis and Forecasting, U.S. Department of Energy: Washington; 2010. /

59. International Energy Outlook // Energy Information Administration, Office of Integrated Analysis and Forecasting, U.S. Department of Energy. Washington;„ 2008.

60. Murphy, P. Business Models For Financing Nuclear Power Plants // International Atomic Energy Agency Working Group on Alternative Contracting and Ownership Practices for Nuclear Power Plants, Vienna, Austria, 13.10.2010.

61. Nuclear Energy Outlook, Organisation for Economic Co-operation and Development, 2008.

62. Nuclear Industry Value Chain, Ux Consulting, 2009.

63. Nuclear Power Joint Fact-Finding, the Keystone Center, 2007.85'. Nuclear Power Project Management. International Atomic: Energy Agency, Vienna, 1988.

64. Nuclear Power Reactors in the World; International Atomic Energy Agency, Reference data series No. 2,2010.

65. Nuclear,Power's;Role.in;Generating Electricity, The Gongressi of: the, United! States Congressional.Budget Office, 2008: '

66. Peter Cleary, Improving' Access to the Capital Markets, Multilateral Investment Guarantee Agency, 2009.

67. Petrunik, K. Construction of GANDU® in: China. A- China-Canada Success Story. AECL. Qinshan, Zhejiang, China, 2003.

68. Piekkari, L. Workshop on: Economics and Financing of Nuclear; Power, International Atomic Energy Agency, .Vienna;!T.02.2009.

69. Power Reactor Information System (PRIS) of International Atomic Energy Agency (http://www.iaea.org/pris):94: Price, S: Nuclear shows the*way/ torn', hydrogen; future: //. Power Engineerings International, April, 2004.

70. Program oni Technology Innovation: Integrated Generation Technology Options, Electric Power Research Institute (EPRI), 2009:

71. Public-Private Partnership I landbook, Asian Development Bank, 2008.

72. Rogner H., Omoto A., Financing of nuclear power plants, International: Atomic Energy Agency, 2008.

73. Rowe J., Reasoned Expectations For New Nuclear Plant Construction, US Nuclear Energy Institute, 2008.

74. Scheme and Guidelines for Financial Support to Public Private Partnerships in Infrastructure, Government of India, Ministry of Finance Department of Economic Affairs, 2008.

75. Schlissel D., Biewald B. Nuclear Power Plant Construction Costs, Synapse Energy Economics Inc.

76. Scott A. Greer, Controlling Cost and Schedule for New Nuclear Construction, King&Spalding, 2008.

77. Steel A., What is the longer-term outlook for new build (nuclear) and the energy sector? Fitch Ratings, 2008.

78. Tanaka N., Echavarri L., Projected Costs of Generating Electricity, Organisation for Economic Co-operation and Development/International Energy Agency, 2010.

79. Taylor, M. The financing of nuclear power plants, NEA News 2009 № 27.2;

80. The Cost of New Generating Capacity in Perspective, US Nuclear Energy Institute, 2009.

81. The Economic Future of Nuclear Power. A Study Conducted at The University of Chicago, August 2004.

82. The World Nuclear Industry Status Report 2009. German Federal Ministry of Environment, Nature Conservation and Reactor Safety, Paris, August 2009.

83. Thomas E. Valentine, Liquefied Natural Gas: The Law and Business of LNG, Globe Business Publishing Ltd., 2006.

84. Triple paradox of the nuclear financing process, ESN Utilities Team, 2009.

85. URS Corporation 2009 Annual Report (www.urscorp.com).

86. Vinter, G., Price, G. Project Finance. A Legal Guide. Third edition. London: Sweet&Maxell, 2006.

87. World Economic Outlook, International Monetary Fund, 2010.

88. World Energy Outlook 2010// International Energy Agency, 2010.

89. World investment report, United Nations Conference on Trade and Development, 2010.