Финансовая составляющая инвестиционной деятельности промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Гамалеева, Наталия Геннадьевна

• Гамалеева, Наталия Геннадьевна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гамалеева, Наталия Геннадьевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. Инвестиционная деятельность предприятий и ее финансовая составляющая.

1.1. Сущность и назначение инвестиционной деятельности предприятий.

1.2. Инвестиционная привлекательность предприятий как стимулирующий фактор инвестиционной деятельности.

1.3. Финансовые источники и ресурсы инвестиционной деятельности предприятий.

ГЛАВА 2. Исследование инвестиционной привлекательности и состояния инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

2.1. Методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности и их практическая реализация.

2.2. Взаимосвязь развития промышленного производства и инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

2.3. Анализ финансовых ресурсов и факторы, оказывающие влияние на эффективность инвестиционной деятельности.

§

ГЛАВА 3. Теоретико-методические и практические аспекты совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности.

3.1. Разработка методики оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

3.2. Совершенствование системы финансового прогнозного планирования инвестиционной деятельности.

3.3. Обоснование рекомендаций по привлечению финансовых ресурсов и рационализации системы информационного обеспечения в финансовой сфере управления инвестиционной деятельностью.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансовая составляющая инвестиционной деятельности промышленных предприятий»

Изучение вопросов и задач инвестирования всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом.

В современных условиях хозяйствования инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического переоснащения предприятий. При этом возобновление нормальной инвестиционной деятельности в России является одним из основных направлений стабилизации и развития рыночной экономики, для которой главными являются товарно-денежные отношения. Поэтому на первый план выходят вопросы, касающиеся финансовой составляющей инвестиционной деятельности.

Сложившаяся в России экономическая ситуация значительно усложняет инвестиционную деятельность, так как нарушен процесс воспроизводства, наблюдается спад в обновлении основных фондов. Решение этих вопросов связано с учетом особенностей хозяйствования отдельных предприятий и финансовой составляющей их инвестиционной деятельности, что невозможно без концентрации и рационального использования имеющихся финансовых ресурсов. При этом возникает ряд задач, связанных с необходимостью повышения эффективности финансовой составляющей инвестиционной деятельности, а именно: рациональным использованием собственных финансовых ресурсов, привлечением дополнительных средств, определением оптимального соотношения между объемом собственных и привлеченных средств. В связи с этим вопросы совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности приобретают особое значение.

Вопросам исследования различных подходов к повышению эффективности финансовой составляющей инвестиционной деятельности посвящен ряд работ зарубежных и отечественных ученых. Особое внимание при этом отводилось изучению зарубежных источников финансирования инвестиционной деятельности и формирования на предприятиях инвестиционных ресурсов. Так, этой проблеме посвящено немало трудов известных ученых: Г. Александера, А. Дихтла, Л.Гитмана, П. Друкера, Дж. М. Кейнса, К. Маркса, А. Маршалла, Д. Хаймана, Д. Хейя, У. Шарпа, И. Шумпетера и др.

В научных кругах отечественных ученых-экономистов исследованию отдельных вопросов финансовой составляющей инвестиционной деятельности предприятий посвящены работы: П. Виленского, Б. Губского, А. Дедикова, В.Дементьева, П. Завлина, А. Золотарева, В. Золотарева, В. Ковалева, В.Караваева, С. Науменковой, В. Плакина, Е. Стояновой, Н. Татаренко, П.Фролова.

Вместе с тем изучение и анализ опубликованных по данному вопросу методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности финансовой составляющей инвестиционной деятельности недостаточно разработаны как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.

Объективная необходимость дальнейших углубленных теоретических и методических исследований связана с совершенствованием методики инвестиционной привлекательности предприятий, рациональным использованием финансовых ресурсов, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности. Все вышеизложенное обусловило выбор темы исследования, его цели и задачи.

Цель диссертационной работы -теоретическое обоснование, разработка методических подходов и практических рекомендаций, связанных с улучшением финансирования инвестиционной деятельности и системой мер, направленной на совершенствование ее финансовой составляющей.

В соответствии с поставленной целью решены следующие задачи:

- проведен теоретический анализ содержания и сущности понятий «инвестиции», «инвестиционная деятельность», «инвестиционная привлекательность», «инвестиционные ресурсы»;

- проанализированы источники финансовых ресурсов инвестиционной деятельности предприятий, выявлены факторы, оказывающие влияние на эффективность управления в сфере финансовой составляющей инвестиционной деятельности;

- обоснованы основные направления совершенствования механизма финансовой составляющей инвестиционной деятельности и разработаны методические подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятий.

Объект и предмет исследования. Объект исследования -инвестиционная деятельность предприятий России.

Предмет исследования - процессы финансирования инвестиционной деятельности предприятий.

Теоретической и методологической основой исследования являются положения современной экономической теории, правовые и законодательные акты РФ, научные труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в сфере финансирования инвестиционной деятельности.

В процессе диссертационного исследования применялись различные методы, а именно:

- методы теоретического обобщения и сравнения - с целью раскрытия содержания и сущности основ понятийного аппарата теории финансирования инвестиционной деятельности;

- статистический и графический анализ - для изучения, группировки, сравнения и наглядного представления эмпирических данных с целью исследования тенденции развития предприятий и инвестиционной деятельности в условиях трансформационной экономики, анализа источников финансовых ресурсов инвестиционной деятельности предприятий, выявления факторов, которые влияют на эффективность финансовой составляющей инвестиционной деятельности;

- системный подход - для разработки основных направлений совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности;

- методы формализации и экономико-математического моделирования - для оценки финансовой эффективности инвестиционных решений, совершенствования системы привлечения финансовых ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности;

- комплексный подход - для разработки методики совершенствования принятия решений в сфере финансовой составляющей инвестиционной деятельности.

Информационно-эмпирическая база исследования формировалась на основе законодательных и нормативных документов по экономическим вопросам, официальных статистических материалов, отчетно-статистических данных предприятий, материалов монографий, статей отечественных и зарубежных экономистов в периодических изданиях , материалов научно-практических конференций.

Положения, выносимые на защиту:

1. Уровень активной экономической деятельности предприятий и социально-экономическое развитие страны в целом в значительной мере зависят от объема и форм инвестиций, так как они формируют производственный потенциал на качественно новой научно-технической базе и обусловливают конкурентные позиции субъектов хозяйствования на мировых рынках как определяющие ресурсного обеспечения инвестиционной деятельности субъектов хозяйствования.

Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами фактически представляет собой первый из трех основных этапов инвестиционной деятельности: формирование накоплений - инвестирование (вложение ресурсов) - получение дохода, обуславливающего первичность формирования финансовых ресурсов по отношению к реальным, что и определяет значимость финансовой составляющей инвестиционной деятельности предприятия.

2. Стимулирующим фактором инвестиционной деятельности предприятий является инвестиционная привлекательность. Возможность предприятий привлекать инвестиции зависит от понимания и учета интересов партнеров, от экономической оценки объекта инвестирования с позиции инвестора. Определение инвестиционной привлекательности отдельного предприятия как объекта для инвестиционной деятельности должно проводиться инвесторами в процессе определения целесообразности капитальных вложений (новое строительство, расширение, техническое перевооружение); выбора при возможности приобретения альтернативных объектов; купли акций отдельных предприятий.

3. Прогнозное планирование инвестиций, представляющее важную составляющую финансовой деятельности предприятия, основывается на прогнозных решениях оценки эффективности инвестиционных проектов и анализе имеющейся ресурсной базы. Экономический прогноз выступает одним из инструментов финансового прогнозного планирования как условия рационального и эффективного использования имеющихся ресурсов, а также рационального построения системы управленческих решений в процессе осуществления той или иной инвестиционной деятельности.

Для целей совершенствования системы финансового прогнозного планирования инвестиционной деятельности целесообразно использовать подход, который: с одной стороны, был бы основан на простоте и наглядности рассматриваемой системы оценок, применяемой при составлении планов финансирования инвестиционных решений; а, с другой -включал в себя необходимость разработки строгого аналитического решения на основе учета основных факторов управления инвестиционной деятельностью (с целью сокращения объема перерабатываемой информации), позволяющего осуществлять не только преемственность различного вида планирования, но и контроль исполнения такого плана инвестиционной деятельности, в том числе и ее финансовых аспектов.

4. Качество общей системы управления принятием инвестиционных решений во многом определяется подсистемой управления привлечением необходимых для их осуществления финансовых ресурсов. Эффективность принимаемых решений в значительной мере зависит от определения рациональных соотношений таких показателей, как: доходность инвестиционного решения и величина платы за привлечение дополнительных ресурсов; собственные и заемные средства и стратегии привлечения заемных средств для обеспечения эффективности инвестиционных решений.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в разработке стратегических и инструментарно-методических подходов к управлению финансовой составляющей инвестиционной деятельности предприятий. Элементы реального приращения научного знания состоят в следующем:

- уточнены содержание и сущность понятия «инвестиционная деятельность» как совокупности действий, направленных на реализацию принятых решений, и «инвестиционная привлекательность» как понятие, отражающее комплексную характеристику финансово-хозяйственной и управленческой деятельности предприятия, перспектив развития и возможности привлечения инвестиционных ресурсов;

- предложена методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий, в которой учтены оценка социально-экономических условий соответствующего региона, результатов финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, рисков внешней и внутренней среды;

- представлен и обоснован авторский подход к финансовому прогнозному планированию инвестиционной деятельности, выраженный в последовательности принятия отдельных решений, на базе которых строится вектор функции финансовой составляющей инвестиционной деятельности;

- разработаны методические рекомендации по обоснованию стратегии привлечения дополнительных финансовых средств для осуществления проектов путем изменения структуры финансовых инвестиционных ресурсов в сторону увеличения кредитуемых под бизнес-планы.

Теоретические рекомендации, полученные в его результате могут быть использованы как в дальнейших теоретических исследованиях данной проблемы, так и в работах прикладного характера, направленных на решение актуальных задач, стоящих перед системой финансовой составляющей инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов.

Научные результаты исследования могут найти применение в учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов «Финансовый менеджмент», «Инвестиции».

Практическая значимость диссертационной работы состоит в том, что разработанные методические подходы и обоснованные теоретические положения по совершенствованию финансовой составляющей инвестиционной деятельности доведены до уровня практических рекомендаций, могут быть использованы субъектами хозяйствования и позволяют:

- обеспечить выбор инвестиционно привлекательных предприятий, посредством разработанной автором методики;

- рационально использовать инвестиционные ресурсы за счет совершенствования системы привлечения финансовых ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности и оценки уровня неопределенности информационных потоков в сфере управления финансовой составляющей инвестиционной деятельности.

Личный вклад соискателя заключается в следующем: предложена модель управления привлечением финансовых инвестиционных ресурсов; обоснован методический подход к выбору и оценке финансовой эффективности инвестиционных решений, разработана методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий; намечен подход к прогнозному планированию инвестиционной деятельности. Результаты Исследования могут быть использованы в учебном процессе.

Основные результаты диссертационного исследования были изложены и получили положительную оценку на научно-практических конференциях. Отдельные положения диссертации отражены в пяти публикациях общим объемом - 2,5 п.л.

Во введении показана актуальность темы исследования, определены его цели, задачи, объект и предмет исследования, указаны методологическая, теоретическая и информационная основы исследования, степень разработанности проблемы, практическая и теоретическая значимость результатов работы.

В первой главе диссертационного исследования обоснованы сущность и значение инвестиционной привлекательности и инвестиционной деятельности, а также определены финансовые источники и ресурсы инвестиционной деятельности предприятий.

Вторая глава посвящена анализу инвестиционной привлекательности и исследованию состояния инвестиционной деятельности промышленных предприятий.

В третьей главе предложены пути совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности.

В заключении изложены основные выводы, обобщения, вытекающие из логики и результатов диссертационного исследования.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Гамалеева, Наталия Геннадьевна

Результаты исследования сводятся к следующим выводам и предложениям.

1. Анализ инвестиционной деятельности промышленных предприятий показал, что на фоне оживления промышленного производства в условиях непрекращающейся структурной перестройки экономики продолжает сокращаться удельный вес отраслей, производящих продукцию инвестиционного комплекса. Поэтому изучение вопросов финансовой составляющей инвестиционной деятельности являются весьма актуальными в настоящий период времени.

2. Исследование в ретроспективном плане концептуальных подходов к пониманию категории «инвестиции» позволили раскрыть ее содержание и сущность через понятия «инвестиционный процесс» и «инвестиционная деятельность». Новизна такого подхода заключается в выделении взаимосвязи между понятием «инвестиционный процесс» - выбор, обоснование и принятие отдельных решений и понятием «инвестиционная деятельность» - непосредственное выполнение принятых решений, что позволяет определить финансовую составляющую инвестиционной деятельности как процесс выбора, обоснования и принятия решений относительно:

- рационального использования собственных финансовых ресурсов,

- привлечения дополнительных финансовых средств;

- оптимального соотношения между собственными и привлеченными финансовыми средствами для решения конкретных инвестиционных задач.

3. Исследование различных источников финансовой составляющей инвестиционной деятельности промышленных предприятий показало, что одним из основных источников являются собственные средства субъектов хозяйствования. Доля данного источника составляет 65 — 70 % в структуре финансирования инвестиционной деятельности предприятий. В то же время одной из проблем для большинства предприятий является нехватка собственных средств для полного обеспечения своей деятельности, что в свою очередь не только сдерживает рост инвестиционной активности предприятий, но и отталкивает потенциальных инвесторов от вложения средств в соответствующие производства. Поэтому среди основных задач совершенствования финансовой составляющей инвестиционной деятельности выделены: методика оценки инвестиционной привлекательности предприятий; совершенствование системы оптимального финансового прогнозного планирования и системы управления привлечением финансовых ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности.

4. Анализ факторов, которые влияют на эффективность финансирования инвестиционной деятельности, позволил сделать вывод о нерациональном использовании инвестиционных ресурсов и сформулировать следующие задачи в процессе финансирования инвестиционной деятельности: разработка методических основ принятия решений в сфере управления инвестиционными ресурсами.

5. Для решения задачи рационального использования инвестиционных ресурсов усовершенствована система планирования инвестиционной деятельности. Обоснован и разработан алгоритм оптимального финансового прогнозного планирования, результатом которого является построение оптимальной функции финансирования инвестиционной деятельности. Отличительной чертой предложенной процедуры оптимального финансового прогнозного планирования является наглядность процесса планирования, простота формализации и возможность упрощения решения поставленной задачи за счет унификации определенных этапов инвестирования и применения стандартных аналитических процедур их описания.

6. От должного уровня финансовой составляющей, в конечном счете, зависит устойчивость предприятия в системе экономических взаимоотношений, ритмичность и активность его функционирования. Поэтому для обоснования стратегии привлечения дополнительных средств в работе предложено ряд рекомендаций, суть которых заключается в анализе доходности инвестиционного решения и величины платы за привлечение дополнительных ресурсов. При этом разработанные рекомендации позволяют ответить на такие вопросы: - каково должно быть соотношение таких показателей как доходность инвестиционного решения и величина платы за привлечение дополнительных ресурсов; - каким должно быть соотношение собственных и заемных средств.

Получены также соотношения для анализа структуры финансовых инвестиционных ресурсов и разработан алгоритм выбора инвестиционных проектов, на основе анализа рыночной линии оптимального инвестирования.

7. В условиях рыночной экономики информация выступает в качестве одного из основных товаров. Поэтому с целью рационализации системы информационного обеспечения инвестиционной деятельности конкретизирован методический подход к оценке уровня информационного обеспечения инвестирования. Суть такого подхода заключается в анализе экономического информационного потока с учетом нечеткости информационного образа. Для этого введено в рассмотрение понятие структуры экономического информационного потока (образа) - как упорядоченное расположение элементов экономического информационного потока или информационного образа. При этом сделано предположение о возможности видоизменения такой структуры с течением времени, что связано с изменением характеристик финансовой составляющей инвестиционной деятельности на определенном временном отрезке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В процессе проведенного в диссертационной работе исследования разработаны и научно обоснованы предложения, направленные на совершенствование механизма финансового обеспечения инвестиционной деятельности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гамалеева, Наталия Геннадьевна, 2004 год

1. Закон РФ «О соглашениях о разделе продукции» от ЗОЛ2.1995 г.

2. Закон РСФСР «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26.06.91 г. с изменениями и дополнениями от 19.06.95 и 25.02.99 г.

3. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 г.

4. Закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений от 15.07.98 г.

5. Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.99 г.

6. Указ Президента Российской Федерации «О совершенствовании работы с иностранными инвестициями» от 27.09.93 г.

7. Указ Президента Российской Федерации «О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства Российской Федерации» от 25.01.95 г.

8. Постановление Правительства Российской Федерации «Об активизации работы по привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» от 29.09.94 г. (в ред. от 20.08.97 г.).

9. Постановление Правительства Российской Федерации «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации» от 19.12.97 г.

10. Распоряжение Госкомимущества РФ «Об экспертизе инвестиционных программ» 429-р от 1.03.94 г.

11. Концепция среднесрочной программы Правительства РФ на 19972000 годы // Вопр. экономики. 1997. - № 1.

12. Абалкин Л. Современная ситуация и назревшие перемены в стратегии экономической реформы // Реформы глазами американских и российских ученых. М.: Рос. экон. журн. 2001. - № 3.

13. Абахов Ю., Зельднер А., Нисевич Е. и др. Повышение действенности механизмов государственного управления и регулирования // Государственное регулирование экономики в современных условиях. М.: Институт экономики РАН, 1997. - Т.2.

14. Авраамова Е., Гурков И. Адаптация промышленных предприятий к рыночным условиям // Вопр. экономики. 1996. - № 11.

15. Ансофф И. Стратегическое управление: Пер. с англ. / Науч. ред. и вступ. ст. Л. И. Евенко. М.: Экономика, 1989.

16. Атоян Ю. Инвестиционный оптимизм // Гор. газ. 2001. -№ 2. - С.2.

17. Афанасьев М., Орешин В. Существо и критерии рациональной экономической политики // Тез. конф. «Государственное регулирование национальной экономики». М.: Изд-во МГУ, 1996.

18. Балабанов М.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1997.

19. Банковское дело / Под ред. В.И. Колесникова. М.: Финансы и статистика, 1995.

20. Белоусов А. Российская экономика в условиях системного кризиса: состояние и перспективы развития // Проблемы прогнозирования. -1996.- №2.

21. Белоусов А. Структурный кризис советской индустриальной системы // Иное: Хрестоматия нового российского самосознания. М.: Аргус, 1995.

22. Березовская М. Инновационный аспект экономического развития // Вопр. экономики. 1997. -№ 3.

23. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Инфра-М, 1995; ЮНИТИ, 1997.

24. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. К.: «Итем ЛТД», 1995.

25. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азрилияна. 2-еизд. доп. и перераб. М.: Ин-т новой экономики, 1997.

26. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2002.

27. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

28. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. М.: Изд.-торг. корпорация "Дашков и К0", 2002.

29. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.

30. Винн Р., Холден К. Введение в прикладной эконометрический анализ. М.: Финансы и статистика, 1981. .

31. Винслав Ю., Гуськов Э. Факторы и пути повышения эффективности работы отечественных финансово-промышленных групп // Рос. экон. журн. 1996. - № 7.

32. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций // Вопр. экономики. 1994. -№ 1- С. 13-21.

33. Витин А. Приватизация и инвестиционная активность // Вопр. экономики. 1996. -№ 4.

34. Воронин И., Денисенко Ю. Факторные условия инвестиционной деятельности // Банковское дело. 1997. - № 4.- С. 62-64.

35. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело,1997.

36. Герасимчук М., Галица И., Задорожная О. Источники инвестиций и их экономическое регулирование. К.: Ин-т экономики НАН Украины, 1999.

37. Глазьев С. Об открытости и разумной защите российской экономики // Реформы глазами американских и российских ученых. -2001. -№6.

38. Глазьев С. Стабилизация и экономический рост // Вопр. экономики. 1997. -№ 1.

39. Гловацкая Н., Лазуренко С., Федоровская Е. и др. Ресурсная база и пути реализации социально ориентированной инвестиционной политики // Государственное регулирование экономики в современных условиях. М.: Ин-т экономики РАН, 1997. - Т.1.

40. Годовой обзор фондового рынка // Бизнес. 2001. - № 4. - С. 18—19.

41. Голубева С. Транснационализация российских ФПГ // Рос. экономический журнал. 1996. - № 7.

42. Давыдов А. Оптимальная структура источника финансирования инвестиций // Экономист. 1994. - № 11. - С. 84-87.

43. Дерябина М. Реформа отношения собственности в России (опыт 1992-1996 годов) // Политэконом. 1996. - № 3.

44. Довбня И., Божко Т. Источники финансирования инвестиционных проектов // Бизнес-Информ. 1999. - № 1-2. - С. 50-53.

45. Долан Э., Линдсей Д. Макроэкономика. СПб.: Изд-во СПбУЭФ,1994.

46. Долгопятова Т. Промышленные предприятия в условиях экономической трансформации // ЭКО. 1995. - № 4. - С. 2-23.

47. Дорж Т., Орешин В. Индикативный план как инструмент государственного регулирования экономики // Тез. конф. «Государственное регулирование национальной экономики». М.: Изд-во МГУ, 1996.

48. Жуков Е.Ф. Банки и банковские операции. М., 1997.

49. Ивантер В., Панфилов В., Говтань О. И др. Основные элементы денежно-финансовой политики России // Проблемы прогнозирования. 1997. - № 1.

50. Инвестиционный процесс: анализ и регулирование / Под ред. В.П. Орешина. М.: Диалог, 1998.

51. Инновационный менеджмент / Под ред. П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели М.: ЦИСН, 1998.

52. Интрилигейтер М. Шокирующий провал «шоковой терапии» // Реформы глазами американских и российских ученых. 2001. - № 4.

53. Иовчук С., Квашина И. Иностранные капиталовложения в России: состояние и перспективы // Вопр. экономики. 1996. - № 12.

54. Ионов М. Регулирование инвестиционной и инновационной деятельности // Экономист. 1992. № 5. - С. 36-43.

55. Ирниязов Б.С. Проектное кредитование: мировой опыт и его использование в Российской Федерации: Дисс. канд. экон. наук. М., 1995.

56. Канторович Л.В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. М.: Изд-во АН СССР, 1960.

57. Кэйнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег / Пер. с англ. М.: Гелиос, 1999.

58. Клейнер Г. Современная экономика России как «экономика физических лиц» // Вопр. экономики. 1996. - № 4.

59. Клепач А. Долговая экономика: монетарный, воспроизводственный и властный аспекты // Вопр. экономики. 1997. - № 4.

60. Кловцог Ф., Абдыкулова Г., Кушникова И. и др. Новые тенденции межрегиональных связей российской экономики // Проблемы прогнозирования. 1996. - № 2.

61. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: Издат. дом «Бизнес-Пресса», 1998.

62. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2000.

63. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997.

64. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

65. Кою да М.П. Оценка инвестиционной привлекательности //

66. Актуальные проблемы и перспективы развития финансово-кредитной системы: Сб. науч. статей. Харьков: Финарт, 2002. - С. 349-351.

67. Кофман А. Введение в теорию нечетких множеств. М.: Радио и связь, 1982.

68. Крейнина H.H. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, 1994.

69. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов. СПб.: Изд-во Питер, 2000.

70. Крутик А.Б., Никольская Э.Г. Инвестиции и экономический рост производства. СПб.: Изд-во Лань, 2000.

71. Курицина В. Экономический рост и стабилизация: опыт развивающихся и развитых стран // Государственное регулирование экономики: мировой опыт и реформа России (теория и практика). М.: Ин-т экономики РАН, 1996.

72. Курс экономической теории / Под. ред. A.B. Сидоровича, М.: ДИС, 1997.

73. Кутуков В.Б. Основы финансовой и страховой математики: Методы расчета кредитных, инвестиционных, пенсионных и страховых схем. -М.: Дело, 1998.

74. Лившиц В.Н. Оптимизация при перспективном планировании и проектировании. -М.: Экономика, 1984.

75. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во Всемирном банке // Экономика и мат. методы. 1994. Т. 28. Вып. 3.

76. Лившиц В.Н. Системный анализ экономических процессов на транспорте. М.: Транспорт, 1986.

77. Лившиц В.Н. , Лившиц C.B. Учет нестационарностей при оценках инвестиций в России // Аудит и финансовый анализ. 1999. - № 1.

78. Логинов В., Кравцов И., Курнышева И. и др. Инновационная базаструктурной перестройки экономики России и стимулирование инновационной деятельности // Государственное регулирование экономики в современных условиях. Т. 1. 2000. - № 8.

79. Луценко А., Радаев В. Сбережения работающего населения: масштабы, функции, мотивы // Вопр. экономики. 1996. - № 1.

80. Львов Д.С. Эффективное управление техническим развитием. -М.: Экономика, 1990.

81. Макарий Н. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Экономист. 2001. - № 10.- С.52-60.

82. Маренков Н.Л. Инвестиции. Ростов н/Д: Феникс, 2002.

83. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 1. Кн. 1. Процесс производства капитала. М.: Политиздат, 1988.

84. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М.: Дело, 1971.

85. Матькин Ю.А. Инвестиционная деятельность в условиях перехода к регулируемой рыночной экономике в СССР // Экономика строительства. -1990.-№11.

86. Мертенс А. Инвестиции. М.: Дело, 1999.

87. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений / Под ред. Н.П. Федоренко и Д. С. Львова. М.: Экономика, 1997.

88. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов (вторая редакция): Офиц. изд. М.: Экономика, 2000.

89. Методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий. -М.: Теринвест, 1994.

90. Михальская Л.С. Формирование инвестиционных финансовых ресурсов в регионе // Предпринимательство: проблемы и решения. Донецк, 1999.-Вып. З.-С. 79-85.

91. Модильян, Миллер М. Сколько стоит фирма. М.: Дело, 1999.

92. Нестеренко А. Экономический рост на основе институциональных изменений // Вопр. экономики. 1996. - № 7.

93. Нещадин А., Игдорчик Е., Липсиц И., Никологорский Д. Преодоление кризиса российской промышленности: финансовое оздоровление и реструктуризация предприятий // Вопр. экономики. 1997. -№4.

94. Нисевич Е. Финансово-промышленные группы и их значение. Государственное регулирование экономики в современных условиях. М.: Дело, 1999. Т. 2.

95. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности // Экономист. 1999. - № 3- С. 27-34.

96. Ольсевич Ю. Послевоенная эволюция «политэкономии социализма»: варианты объяснения //Вопр. экономики. 1997. -№ 1.

97. Орешин В.П. Государственное регулирование инвестиций. М.: Изд-во МГУ, 1996.

98. Орешин В.П. Государственное регулирование национальной экономики. -М.: Юристь, 1999.

99. Плакин В. Реальность и перспективы иностранных инвестиций в России // Банки и инвестиции. М.: Ин-т экономики РАН, 1996.

100. Погосов И. Инвестиционный подход к выходу из экономического кризиса // Проблемы прогнозирования. 1996. - № 1.

101. Попов И. Самофинансирование ФПГ: возможности консолидированного баланса // Рос. экон. журн. 1996. - № 7.

102. Портер М.Э. Конкуренция. М.: Издат. дом Вильям, 2000.

103. Промышленная политика: выбор пути развития на ближайшие два года (доклад Экспертного института) // Вопр. экономики. 1996. - № 11.

104. ЮЗ.Просяник В.М. Инвестиционные ресурсы: теория и прикладной анализ. Харьков: Гриф, 2001.

105. Райзберг Б.А., Лозовский Л.М., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. -М.: Инфра-М, 1996.

106. Развитие инвестиционной ситуации в регионах России. М.: Московская межбанковская валютная биржа, 1999.

107. Регионы России: Стат. сб.: В 2 т. М.: Изд-во Госкомстата России, 2002.-Т. 1.

108. Розенберг Дж. М. Инвестиции: Терминологический словарь. М.: Инфра-М, 1997.

109. Российский статистический ежегодник: Стат. сб. М.: Изд-во Госкомстата РФ, 2002.

110. Россия в цифрах: Краткий стат. сборник М.: Изд-во Госкомстата РФ, 2002.

111. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики. М.: Ин-т экономики РАН, 1999.

112. Савчук В.П., Величко Э.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учеб. пособие. Киев: Абсолют, 1999.

113. Синки Дж. Ф,- мл. Управление финансами в коммерческих банках-М., 1994.

114. Сио К.К. Управленческая экономика. М.: Инфра-М, 2000.

115. Скаршевский В. Пройдет и это // Бизнес. 2001. - № 4.

116. Скаршевский В. Рост невзначай // Бизнес. 2000. - № 52.

117. Словарь иностранных слов. М.: Рус. яз., 1989.

118. Словарь современной экономической теории Макмиллана. М.: Инфра, 1997.

119. Смит А. Исследования о природе и причинах богатства народов. -М.: Соцэкшз, 1931.

120. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Янковскийи В.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2002.

121. Справочник по математике для экономистов / Под ред. В.И. Ермакова. М.: Высш. шк., 1987.

122. Стиглиц Дж. Ю. Экономика государственного сектора. М.: Инфра-М, 2001.

123. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. -М.: Перспектива, 1994.

124. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом / Под ред. Е.С. Стояновой (Сер. Финансовый менеджмент для практиков). -М.: Перспектива, 1998.

125. Стронгина М. Политика инвестиций в регионах России // Проблемы прогнозирования. 1995. - № 6.

126. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений / Под ред. Т.С. Хачатурова. -Ml: Экономика, 1968.

127. Тодаро М.П. Экономическое развитие: Учебник / Под ред. С.М. Яковлева, JI.3. Зевина. М.: Изд-во МГУ, 2000.

128. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Математические методы в финансах. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

129. Управление инвестициями: В 2 т. / Под ред. В.В. Шеремета, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро. М.: Высш. шк., 1998.

130. Фатхутдинов P.A. Стратегический менеджмент. М.: ЗАО «Бизнес-школа «Интел-Синтез», 1998.

131. Финансовый менеджмент. Теория и практика / Под ред. Е.С.Стояновой. -М.: Перспектива, 1998.

132. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. М.В.Романовского. СПб.: Издат. дом «Бизнес-Пресса», 2000.

133. Франк Р.Х. Микроэкономика и поведение. М.: Иифра-М, 2000.

134. Хавина С. Основные тенденции развития государственного регулирования экономики за рубежом и в России // Государственное регулирование экономики: мировой опыт и реформа в России (теория ипрактика). M., 2001.

135. Хаймаи Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение / Пер. с англ.: В 2 т. / Под ред. С.В.Валдайцева. М.: Финансы и статистика, 1992. - Т. 2.

136. Хмыз О.В. Привлечение иностранных инвестиций в Россию. Особенности. М.: Книга - сервис, 2002.

137. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: В 2 т-СПб.: Экон. наука, 1999. Т. 2.

138. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М,1999.

139. Шевчук В.Я., Рогожин П.С. Основы инвестиционной деятельности. М.: Инфра, 2000.

140. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М., 2000.

141. Шумпетер И. Теория экономического развития. М.: Прогресс,1982.

142. Экономика предприятия / Под ред. В.П. Грузинова М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.

143. Экономика предприятия / Под ред. В.М. Семенова М.: Центр экономики и маркетинга, 1998.

144. Экономика предприятия / Под ред. Ф.К. Беа, Э. Дихтла, М. Швайтцера. М.: Инфра-М, 1999.

145. Экономическая теория / Под ред. Н.И. Базылева. Минск.: НП «Экоперспектива», 1997.

146. Эрроу К. Экономическая трансформация: темпы и масштабы // Реформы глазами американских и российских ученых. 1999. - № 9.

147. Юхимчук C.B., Супрун С.Д. Матричная модель оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий // Финансы Украины.- 2003. -№ 1.-С.З-12.

148. Ядгаров Я.С. История экономических учений. М.: Экономика,1996.

149. Яременко Ю., Узяков М., Ксенофонтов М. Экономические реформы в России: анализ результатов и необходимость альтернативы // Реформы глазами американских и российских ученых. 2001. - № 7.

150. Drucker P.F. The theory of the business // Harvard business rewiew (Boston). 1994-Vol. 72. -№ 5. - P. 95-104.

151. Kanter R. M. When a thousand flowers bloom: Structural, collective and social conditions for innovation in organization // Staw В., CummindsL.L. (Eds.) Research in Organization Behavior, Greenwich: CT JAI Press. 1988. -Vol. 10-P. 169-211.

152. McConnell C.R., Brue S.L. Economics: Principles, Problems, and Policies. 11 th ed.: McGraw-Hill Publishing Company, 1990.

153. Zaltman G., Duncan R. And Holbek J. Innovations and Organizations. London: John Wiley and Sons, 1973. P. 343-369.

154. Степень износа основных фондов по отраслям экономикив процентах)

155. Показатели 1991 г. 1992 г. 1993 г. 1994 г. 1995 г. 1996 г. 1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г.

156. Все основные фонды 36,5 37,9 36,7 30,6 22,9 37,1 40,0 38,0 40,4 42,3 42,8 42,8

157. Непроизводственные основные фонды 24,2 25,7 28,6 26,7 20,7 30,4 29,4 28,1 32,4 33,9 34,7 34,7

158. Анализ анкетирования экспертов

159. Ш 159 158 181 198 114 114 143 146 91 96 52 97 148 120 121-1 -2 21 38 -46 -46 -17 -14 -69 -64 -108 -63 ■12 -40 -391 4 441 1444 2116 2116 289 196 4761 4096 11664 3969 144 1600 1521

160. Ж 142 157 90 109 169 139 257 266 231 167 202 232 198 213 207 243-18 -3 -70 -51 9 -21 97 106 71 7 42 72 38 53 47 83324 9 4900 2601 81 441 9409 11236 5041 49 1764 5184 1444 2809 2209 6889

161. Показатели определения интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятияп/п Показатели Формула1 2 3

162. Оценка имущественного состояния

163. Сумма средств, находящихся в распоряжении предприятия Результат баланса (Б)

164. Темпы прироста оборотных активов Оборотные активы на конец периода (ОА кп ) ^^ Оборотные активы на начало периода (ОАт )

165. Коэффициент пригодности необоротных активов Необоротные активы (НА) ^ ^^ Б

166. Коэффициент пригодности основных средств Износ основных средств (Иос) Первоначальная стоимость основных средств (ПСос)

167. Коэффициент износа основных средств хос ПСос2. Оценка ликвидности

168. Размер собственных оборотных средств (СОКу Собственный капитал (СК) Необоротные активы (НА)

169. Маневренность собственных оборотных средств Денежные средства и их эквиваленты (ДС) СОК

170. Коэффициент покрытия О А + Расходы будущих периодов (Рбп ) ПЗ + Доходы будущих периодов ( Дбп )1 2 3

171. Коэффициент быстрой ликвидности О А + Р6п Запасы и товары (ЗТ) ПЗ + дбп

172. Коэффициент абсолютной ликвидности Денежные средства и их екв. в нац .иин. валютах (ДС в) ПЗ + Дбп

173. Доля оборотных средств в активах ОА + Рбп Б

174. Доля производственных запасов в текущих активах Производственные запасы (ПЗ) ОА + Р6п

175. Оценка финансовой устойчивости

176. Коэффициент финансовой автономии СК Б

177. Коэффициент привлечения собственных средств (коэффициент финансовой зависимости) Б СК

178. Коэффициент маневренности собственного капитала СК-НА СК

179. Коэффициент концентрации собственного капитала Целевое финансиров ание (ЦФ ) + ДЗ + ПЗ + Д бп Б

180. Коэффициент покрытия долгосрочных вложений ДЗ НА1 2 3

181. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств ДЗ ДЗ + СК

182. Коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств ЦФ+ДЗ+ПЗ + Д6п СК

183. Коэффициент структуры привлеченного капитала ДЗ ЦФ + ДЗ + ПЗ + Дбп

184. Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников СК ДЗ + СК4. Оценка деловой активности

185. Объем выручки от реализации Чистый доход от реализации продукции (ЧДР)

186. Балансовая прибыль Чистая прибыль или убыток (ЧП) или (У)

187. Фондоотдача чдр Среднерыночная стоимость основных средств (ССос)

188. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кдз) ЧДР Среднерын. стоим.чист. дебиторской задолженности (ССДЗ)

189. Период оборачиваемости дебиторской задолженности (П^) Количество дней в периоде {Кдн) кдз

190. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности {Ккз) Среднерын. себестоим. реализации продукции {СР р) Среднерын. кредитор, задолженно сть (СРКЗ)1 2 3

191. Период оборачиваемости кредиторской задолженности (П0) **

192. Коэффициент оборачиваемости запасов (К3) СРр Среднерыночная стоимость запасов (ССз)

193. Период оборачиваемости запасов (П3) К,

194. Коэффициент оборачиваемости активов (Ка) ЧЦР Б

195. Продолжительность финансового цикла (П фц) п3+пдз-п„=п0Ц-пкз

196. Продолжительность операционного цикла (Поч) п,+пдз

197. Коэффициент покрытия дебиторской задолженности ссдз ЧДР

198. Оборачиваемость собственного капитала чДр Среднерыночный размер собственного капитала (СК )1 2 3

199. Оборачиваемость основного капитала ЧДР Среднерыночный результат баланса (Бср .

200. Коэффициент устойчивости экономического роста ЧП-Дивиденды выплаченные акционерам СК1 2 35. Оценка рентабельности

201. Объем чистой прибыли Прибыль от реализации (Пр) + Внереализационные доходы (ВД ) -Внереализационные расходы (ВР ) Налоги, относящиеся на прибыль (Н„)

202. Рентабельность продукции ЧП х 100% Себестоимость реализованной продукции (СР)

203. Рентабельность активов ЧП X 100% Бср

204. Рентабельность собственного капитала ЧП х 100% СКср

205. Рентабельность основного капитала Прибыль от реализации до налогооблокения(Пр(н)) Б

206. Операционная рентабельность реализованной продукции Операционная прибыль (Опр) ЧДР

207. Чистая рентабельность реализованной продукции ЧП х 100%

208. Валовая рентабельность продаж Валовая прибыль (Впр) ЧЛ„