Финансирование реальных инвестиционных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Юзвович, Лариса Ивановна

• Юзвович, Лариса Ивановна
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Юзвович, Лариса Ивановна

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

1.1. Инвестиции как основа экономического развития общества

1.2. Особенности организации и осуществления инвестиционной деятельности в России

1.3. Источники финансирования инвестиционного проекта предприятий

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

2.1. Анализ современного состояния инвестиций в РФ и Свердловской области

2.2. Генезис методологии определения экономической эффективности инвестиционных проектов в РФ

2.3. Современные методы оценки эффективности инвестиционных проектов предприятий 11О

ГЛАВА III. ПЕРСПЕКТИВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

3.1. Определение эффективности инвестиционных проектов на основе временного алгоритма (на примере предприятий трубной промышленности)

3.2. Перспективы развития инвестиционной деятельности в Российской Федерации

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансирование реальных инвестиционных проектов»

Актуальность темы исследования. Развитие рыночных отношений, формирование новой структуры собственности, изменение системы управления, расширение хозяйственной самостоятельности требуют поиска и применения новых методов и подходов к регулированию экономики. Инвестиционный процесс является одним из основных аспектов функционирования экономической системы, определяя уровень технологической основы и эффективности материального производства.

В условиях переходной рыночной экономики важное значение приобретает реальное инвестирование различных проектов, без которых немыслимо обновление и расширение основных производственных фондов хозяйствующих субъектов.

Инвестирование возможно при наличии у предприятий собственных, привлеченных и заемных средств. Однако в любом случае требуется определенная предварительная экспертиза эффективности принимаемых решений. Оценка показателей эффективности инвестиционных проектов является наиболее актуальной в широком спектре проблем, связанных с социально-экономическими и общественно-политическими преобразованиями.

Практика показывает, что в настоящее время инвестиционная ситуация в России улучшается. Финансовый кризис в 1998 году ухудшил общую картину инвестиционной деятельности России, но если рассмотреть перспективу развития инвестиционной деятельности на несколько лет, то тенденции явно положительны. Россия, имеющая огромный природный и научно-технический потенциал, в состоянии пережить все спады и кризисы и встать на путь экономического роста.

В связи с этим тема диссертационного исследования, посвященная разработке инструментария теории и практики оценки эффективности инвестиционных проектов, является актуальной и имеет большое практическое значение, в том числе для экономического развития предприятий трубной промышленности.

Российские операции выбора выгодных инвестиционных проектов отличаются от западных большими финансовыми и коммерческими рисками. В соответствии с этим необходимы более высокие требования к инвестиционному анализу и выбору инвестиционного проекта к финансированию, что в свою очередь определило цель работы и круг рассматриваемых вопросов.

Основной целью диссертационной работы является анализ и разработка оптимальной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов предприятий на основе изучения теоретико-методологических и практических аспектов осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации и Свердловской области.

Поставленная в диссертационной работе цель потребовала решения следующих задач исследования: изучить и уточнить теоретические концепции в области теории инвестиций и инвестиционной деятельности; рассмотреть особенности организации и осуществления инвестиционной деятельности в России на разных исторических этапах; проанализировать текущее состояние инвестиционной деятельности в России для определения перспектив ее развития в условиях рыночных отношений; исследовать генезис методологии определения экономической эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации; провести анализ современных методов оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на примере конкретных предприятий; разработать методы реформирования оценки эффективности инвестиций на примере предприятий трубной промышленности; выявить тенденции и обосновать перспективные направления методического обеспечения экспертизы инвестиционных проектов.

Объектом исследования являются инвестиционная деятельность предприятий Российской Федерации, реальные инвестиционные проекты предприятий трубной промышленности.

Предметом исследования в диссертационной работе выступают экономические (денежные) отношения, возникающие между участниками инвестиционного процесса при оценке эффективности инвестиционных проектов.

Теоретической и методологической основой исследования выступают труды российских и зарубежных ученых - экономистов и специалистов в области инвестиций и инвестиционного процесса, на основе которых разработана теоретическая база изучаемых вопросов.

В процессе написания диссертационной работы были- использованы труды, раскрывающие теоретические аспекты и инвестиционные проблемы российской экономики В.К. Алексеева, Ю.В. Богатина, М.З. Бора, В.В. Бочарова, В.И. Букато, О.Б. Веретенниковой, В.А. Геращенко, JI.T. Гиляровского, Н.М. Зеленковой, В.П. Иваницкого, А.Н. Илларионова, А.Б. Идри-сова, А.Ю. Казака, В.И. Колесникова, В.В. Ковалева, О.И. Лаврушина, М.Х. Лапидуса, И.В. Липсица, М.А. Лимитовского, Я.М. Миркина, М.С. Марамыгина, М.В. Романовского, Ю.В. Рожкова, В.И. Самарухи, Б.М. Сабанти, А.Е. Тарасовой, Е.М. Четыркина, В.Е. Черкасова, А.Д. Шеремета и многих других. Необходимо отметить, что многие труды отечественных авторов в данной области исследования (Н.В. Игошин, Б.А. Кол-тынюк, А.Б. Крутик, Е.Г. Никольская и другие) были посвящены проблемам оценки (определения) эффективности инвестиционных проектов.

Историческое развитие инвестиционной деятельности в России рассматривается такими учеными как В. Борисов, А. Водянов, Ю.Голицын, В. Гри-цына, Н.В. Игошин, В. Курнышева, В. Соколин, А. Шмаров и другие.

Информационная база исследования состоит из федеральных законов и нормативно-законодательных актов Российской Федерации и ее субъектов по вопросам инвестиций и инвестиционной деятельности, статистических материалов комитета государственной статистики Свердловской области, статистических данных о социально-экономическом положении РФ (Госкомстат России), информационных статистических агентств, публикации в общероссийских, областных и региональных изданиях, аналитических материалов и исходных данных ОАО «Северский трубный завод», ОАО «Первоуральский новотрубный завод», ОАО «Синарский трубный завод» и ОАО «Уралтруб-пром». Источники по теме диссертационной работы при их комплексном исследовании, использовании статистических методов обработки материала, позволяют решать поставленные автором задачи. Информационная база вполне репрезентативна, в связи с этим имеется надежная основа для создания целостной картины комплексной методики анализа инвестиционных проектов.

В диссертационной работе использовались историко-логический, графический, статистический и экономико-математические методы обработки информации.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в приоритетной постановке и решении задач комплексного анализа проблем экономической оценки эффективности инвестиционных проектов. Конкретно соискателем в ходе исследования получены следующие теоретико-методологические результаты, определяющие новизну работы: систематизированы и обобщены теоретические положения сущности инвестиций, инвестиционной деятельности, а также стадии осуществления инвестиционного процесса в России; предложена авторская трактовка понятия «инвестиции»; обобщены достоинства и недостатки современных методов оценки эффективности инвестиционных проектов, применяемых в России и за рубежом; разработана методика оценки эффективности инвестиционных проектов на основе временного алгоритма; рассчитаны результаты от ее применения на примере предприятий трубной промышленности; систематизированы перспективные направления развития инвестиционной деятельности в России;

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что разработанный комплекс предложений по совершенствованию подходов к определению эффективности инвестиционных проектов используется на предприятиях трубной промышленности РФ, учтен руководством ОАО «Уралтрубпром» (г. Первоуральск Свердловской области) при выборе наиболее привлекательного варианта привлечения инвестиций; применяется в учебном процессе Уральского государственного экономического университета, Академии управления и предпринимательства (г. Екатеринбург).

Материалы диссертации легли в основу разработанного автором курса лекций «Статистика финансов».

Апробация результатов исследования. Основные выводы и рекомендации диссертационной работы докладывались, обсуждались и были одобрены на Форуме молодых ученых и студентов «Экономические знания в реформировании российского общества», Екатеринбург, 1999 г.; Научной конференции «Инновации, инвестиции, инфляция. Социально-экономический аспект», Екатеринбург, 2000 г.; Форуме молодых ученых и студентов «Социально-экономические приоритеты Российского общества», Екатеринбург, 2000 г.; I Всероссийской (II Межрегиональной) научно-практической конференции «Статистика в период коренных социально-экономических преобразований», Екатеринбург, 2001г.; Форуме молодых ученых и студентов «Экономика России и экономические знания на рубеже веков», Екатеринбург, 2001 г.; V Всероссийском форуме молодых ученых и студентов «Конкурентоспособность территорий и предприятий - стратегия экономического развития страны», Екатеринбург, 2002 г.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 работ общим объемом 4,14 п.л. (авторские 3,29 пл., в соавторстве 0,85 п.л.).

Состав и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Общий объ

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Юзвович, Лариса Ивановна

Выводы сделаны на основе: Подшиваленко П.Д. Капитальное строительство в СССР (1965-1985). М.: Стройиздат, 1984; Зеленкова H.M. Финансирование и кредитование капитальных вложений. М.: Финансы и статистика, 1990; Финансово-кредитный механизм и банковские операции / Под ред. В.И. Букато, M X. Ла-пидуса, M.: Финансы и статистика, 1991; Деньги и кредит в социалистическом обществе. Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. M.: Финансы и статистика. 19904 Денежное обращение и кредит при капитализме. Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. М.: финансы и статистика, 1989; Денежное обращение и кредит в СССР Учебник / Под ред. B.C. Геращенко. М.: Финансы и статистика, 1986 и др.

2 Динкевич А.И. Игнацкая М.А. Россия 90-х: системный кризис переходной экономики '* Деньги и кредит. 1998. №8.-С.55. от приватизации в 1992-1996 гг. составили лишь 0,15% суммарных денежных доходов.1 Глубокий системный кризис, поразивший отечественный финансовый рынок осенью 1998 года, вполне закономерен, он обусловлен всей предшествующей историей страны и особенно реформами 90-х гг.

За годы экономических реформ инвестиционная активность подверглась ослаблению, спаду. В 1997 году величина инвестиций составила 24,2% от уровня инвестиций 1990 года. Этот спад связан с сокращением бюджетного финансирования, снижением уровня рентабельности, с соответствующим уменьшением чистой прибыли на инвестиционные цели.

Большое внимание экономистов к вопросам инвестирования связано с тяжелым состоянием инвестиционной сферы экономики. Инвестиционный кризис в России, сопровождаемый всеобщим ухудшением социально-экономического положения в стране, обуславливается следующими факторами:

- недостатка финансовых ресурсов у предприятий;

- неудобной и неэффективной системы налогообложения;

- значительного морального и физического износа основных производственных фондов;

- неразвитости фондового рынка и политической нестабильности;

- падением абсолютных объемов производства продукции;

- усилением инфляционных процессов.

Одним из важнейших направлений корректировки экономических реформ в России является развитие и повышение эффективности инвестиционной деятельности. Это вызвано, прежде всего, тем, что период перестройки и экономических реформ не привел к устойчивому состоя

1 Динкевич А.И. Игнацкая М.А. Россия 90-х: системный кризис переходной экономики,' Деньги и кредит. 1998. №8 .-С.55.

2 Финансы. Учебник для вузов/ Под ред. Романовского М.В. и др. М.: Издательство «Перспектива», Издательство «Юрайт», 2000. - С.464.

РОССИЙСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННА* 41 БИБЛИОТЕКА нию национальной экономики и повышению эффективности ее функционирования. Подъем экономики невозможен без крупномасштабного инвестирования.

На основе вышеизложенного материала следует отметить, что развитие инвестиционной деятельности России осуществлялось довольно сложно, подчиняясь изменениям и требованиям общественно-политических и финансово-экономических задач, решаемых государством на каждом этапе своего становления. Проведенный анализ показывает, что многие проблемы и недостатки в функционировании современной инвестиционной деятельности берут свои корни еще с ранних периодов развития России.

Исходя из проведенного анализа, на наш взгляд, можно сделать следующие выводы. Рассмотрев периоды исторического развития инвестиционной деятельности можно отметить, что I этап характеризуется наличием небольшого круга инвесторов, которыми являлись члены царствующей семьи и незначительный круг их приближенных. II этап осуществления инвестиционной деятельности, вообще, был нелогичным, т.к. все финансовые и экономические проблемы решались государством, т.е. частого инвестирования не допускалось, что привело к ослаблению инвестиционной потребности.

В заключении можно провести некоторые аналогии в сфере развития инвестиционной деятельности России на I и III этапах. На третьем этапе развития инвестирование осуществлялись и осуществляются в основном за счет частных инвесторов. РФ возвращается к этой системе, но уже на более качественно новом уровне.

1.3. Источники финансирования инвестиционного проекта предприятия.

Наличие источников финансирования инвестиций в настоящее время является одной из главных проблем в инвестиционной деятельности. С переходом России на рыночные отношения наблюдается острый дефицит источников финансирования.

Система финансирования обеспечения инвестиционного проекта складывается из органического единства источников финансирования инвестиционной деятельности и методов инвестирования. К источникам относятся: бюджетный, кредитный, самофинансирования и комбинированный. В реальной жизни за названиями стоят различные субъекты рынка: фондовые биржи, коммерческие банки, бюджеты всех уровней, предприятия.

В постановлении Правительства РФ от 21 марта 1994 года № 220 «Об утверждении Временного положения о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории РФ» сказано, что инвестиционная деятельность может осуществляться за счет:

- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыли, амортизационных отчислений, денежных накоплений и сбережений граждан и юридических лиц, средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и других средств);

- привлеченных финансовых средств инвестора (средств, получаемых от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

- заемных финансовых средств инвесторов или переданных им средств (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

- средств внебюджетных фондов;

- средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозвратной основе, средств бюджетов субъектов Российской Федерации;

- средств иностранных инвесторов.

Ни одну из социальных проблем страны решить в условиях спада экономики невозможно. В действиях правительства ставятся как бы две задачи: стабилизация экономики и создание условий для ее роста. По существу перед Россией стоит одна задача - обеспечить устойчивый рост экономики, а задача стабилизации носит второстепенный характер.1

Финансирование инвестиционных проектов может осуществляться как из одного, так и из нескольких источников. В целом все источники финансирования подразделяют на: централизованные (бюджетные) и децентрализованные (внебюджетные). К централизованным источникам обычно относят средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов. Все остальные относятся к децентрализованным. В последние годы прослеживается тенденция децентрализации источников финансирования инвестиций в основной капитал.2 Доля централизованных источников финансирования за период с 1996 по 1999 год сократилась на 13,1%, по 2000 г. на 5%.3 К внебюджетным средствам относятся собственные средства предприятий и организаций, заемные, привлеченные средства, средства внебюджетных фондов, индивидуальных застройщиков, иностранные инвестиции.

В своей работе Колтынюк Б.А. представляет следующую структуру источников финансирования инвестиционных проектов (таблица 1).

1 Проанализировано на основе периодических изданий, например, Водянов А. Смирнов А. Паутина роста Эксперт. - 2000. - № 42; Волков В.Н. Российская экономика: анализ итогов 1999 года и возможные параметры развития в 2000 году// Деньги и кредит. - 2000. - «2: Вопросы экономики № 12. 1999 и др. Колтынюк Б.А. Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы: Учебник. -СПб.Издательство Михайлова В.А., 2000. -С.51.

3 Российский статистический ежегодник: Стат. Сб. Госкомстат России. - М.:Логос. 2000. - С.548, сайт

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основным вопросом современных экономических исследований является разработка оптимальной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов предприятий, которая способствовала бы стабилизации социально-экономического положения в народном хозяйстве с перспективой последующего экономического роста.

Инвестиционный процесс является одним из основных аспектов функционирования экономической системы, определяя уровень технологической основы и эффективности материального производства.

Активизация инвестиционного процесса в секторе реальной экономики должна проходить по четким инвестиционным программам и проектам. Отбор проектов для инвестирования должен производится по критерию -• максимум эффективности при наименьших затратах и времени.

Сжатие инвестиционного процесса во времени или интенсификация инвестиционного процесса - это сокращение сроков реализации проектов, обеспечение работы производственных объектов на полную проектную мощность с определенными аналитическими, финансовыми показателями или еще более высокими экономическими результатами.

В настоящее время ситуация с инвестиционным климатом в России меняется, что обусловлено следующими факторами: вложения в государственные ценные бумаги существенно ограничены и по доходности почти сравнялись с доходностью от вложений в реальные активы; кардинально улучшаются условия финансирования инвестицион-• ных проектов; усилился процесс образования реально-действующих финансово-промышленных групп.

Большинство российских предприятий последние 5 лет не обновляло производственные фонды и по этой причине остро нуждаются в инвестициях. Значительное количество российских предприятий требуют таких капиталовложений, которые могут сделать лишь крупные предприятия, организации или иностранные инвесторы. Несмотря, на сложное финансовое положение ведущих предприятий промышленности, многие из нкх в силу отраслевых, территориальных и других особенностей сохраняют свою конкурентоспособность, а значит и инвестиционную привлекательность.

Вместе с тем, следует отметить, что знание современных методов оценки эффективности инвестиций позволит менеджерам предприятия принять квалифицированное решение о том, какой из инвестиционных проектов следует реализовать в первую очередь, чтобы получить максимальный эффект.

Проведенное в данной работе исследование методологии определения эффективности инвестиций позволило сделать вывод о том, что используемые современные методы оценки эффективности инвестиционных проектов обуславливает необходимость в дополнении или качественном изменении некоторых из них, а именно показателя «срок окупаемости».

Эффективная инвестиционная деятельность предприятий невозможна без привлечения денежных средств (собственных, заемных). Это позволяет существенно расширить объем производства, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость предприятий.

В рыночных условиях тема исследований проведенных в данной работе является наиболее актуальной. Как отмечает Д.А. Ендовицкий: «. чрезвычайно важным и современным в настоящее время должно стать приведение всех элементов системы анализа и оценки эффективности инвестиций в соответствии с новыми экономическими реальностями отечественного рынка».1

Результаты проведенной работы показывают, что для эффективной реализации инвестиционного проекта необходимо наличие оптимальной оценки, определяющей стратегию предприятия (хозяйствующего субъекта) при комплексном анализе предлагаемого к финансированию инвестиционного предложения.

Предлагаемая автором методика определения эффективности инвестиционных проектов на основе временного алгоритма позволяет предприятиям наиболее оптимально определить структуру финансирования инвестиционного проекта путем проведения финансового анализа, как проекта, так и предприятия.

Таким образом, использование разработанной в данной работе методики позволит хозяйствующему субъекту реализовать инвестиционные проекты с наибольшей эффективностью и определять наиболее выгодные, рентабельные варианты проектов или программ для размещения собственных средств, при соблюдении общих принципов финансирования Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. - М.: Издательство «Финансы и статистика», 2001. - СЛ.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Юзвович, Лариса Ивановна, 2002 год

1. Гражданский Кодекс РФ. Ч. 1. Федеральный закон от 30.11.1994 г. № 51-ФЗ (с изменениями, внесенными Федеральными законами от 20.02.1996 г. № 18-ФЗ; от 12.08.1996 г. № 111-ФЗ; от 08.07.1999 г.).

2. Гражданский Кодекс РФ. Ч. 2. Федеральный закон от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ (с изменениями, внесенными Федеральными законами от 12.08.1996 г. № 110-ФЗ; от 24.10.1997 г. № 133-Ф3; от 17.12.1999 г. № 213-Ф3).

3. Налоговый кодекс РФ. Ч. 1. Федеральный закон от 31.07.1998 г. № 146-ФЗ (с последующими изменениями и дополнениями).

4. Закон РСФСР № 1488-1 от 26.06.91 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР».

5. Закон РФ № 160-ФЗ от 09.07.99 г. «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

6. Закон РФ № 39-Ф3 от 25.02.99 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

7. Закон РФ от 05.03.1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных инвесторов на рынке ценных бумаг».

8. Закон РФ от 22.04.1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (в ред. Федерального закона от 26.11.1998 г. № 182-ФЗ и Федерального закона от 08.07.1999 г. № 139-Ф3).

9. Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций. Письмо Министерства финансов РФ от 30.12.1993 г. № 160.

10. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств (ПБУ 6/97). Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 05.09.1997 г. № 65-н.

11. Временное положение о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории Российской Федерации.

12. Утверждено Постановлением Правительства РФ от 21.03.1994 № 220 (с последующими изменениями и дополнениями).

13. Указ Президента РФ от 27.09.1993 г. № «О совершенствовании работы с иностранными инвестициями».

14. Указ Президента РФ от 11.06.1994 г. № «О защите интересов инвесторов».

15. Указ Президента РФ от 17.09.1994 г. № 1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации».

16. Указ Президента РФ от 26.07.1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации».

17. Постановление Правительства РФ от 29.06.1995 г. № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности».

18. Постановление Правительства РФ от 19.12.1997 г. № 1605 «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику РФ».

19. Постановление Правительства РФ от 17.07.1998 г. № 785 «О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 гг.».

20. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.

21. Ананьин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб-практ. пособие. М.: Дело, 2000.

22. Андреев В.К., Степанюк Л.Н., Остроумова В.И. Правовое регулирование предпринимательской деятельности: Учеб. пособие. -Бухгалтерский учет, 1996.

23. Бабин В.В. Степанчук И.А. Учет и анализ капитальных вложений в промышленности. Киев: Техника, 1981.

24. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. М: Финансы и статистика, 2000.

25. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: «Экзамен», 2000.

26. Бернар и Колли. Толковый экономический и финансовый словарь/Пер. с фр.: В 2 т. М.: Международные отношения, 1994. Т. 1, 2.

27. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997.

28. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т. 1, 2. К.: Ника-Центр, 1999.

29. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Калининград, 1997.

30. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

31. Богатырев А.Г. Инвестиционное право. М.: Российское право, 1992.

32. Богуславский М.М. Правовое положение иностранных инвестиций. -М., 1993.

33. Большой экономический словарь/Под ред. А.Н. Азрилияна. 2-е изд. доп. и перераб. -М.: Институт новой экономики, 1997.

34. Борисов С.М. Рубль: золотой, червонный, советский, российский. -М.: ИНФРА-М, 1997.

35. Борисов С.М. Финансовый кризис и внешняя зависимость России//Деньги и кредит. 1998. № 10.

36. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. -М.: Финансы и статистика, 1993.

37. Брянцев Л.П. Проблемы оживления российского инвестиционного рынка/Бизнес и банки. № 12 (438), март 1999 г.

38. Бугров А.В. Кредит в России до зарождения первых банков//Деньги и кредит. 2000. № 11. С. 67-73.

39. Булатов А.С. Особенности капиталообразования в современной России//Деньги и кредит. 2001. № 7. С. 34-39.

40. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учебно-практ. Пособие. СПб.: Изд. дом «Бизнес-пресса». 2000.

41. Введение в финансовый менеджмент/Под ред. Ковалева В.В. М.: Финансы и статистика, 2000.

42. Веретенникова О.Б. Финансы предприятий: Учеб. пособие. Екатеринбург: УрГЭУ, 2001.

43. Вестник Банка России. 2001. № 39.

44. Водянов А. Как запустить инвестиции//Эксперт. № 34, 17 сентября 2001 г.

45. Водянов А., Смирнов А. Паутина роста//Эксперт. 2000. № 42.

46. Волков В.Н. Российская экономика: анализ итогов 1999 года и возможные параметры развития в 2000 году//Деньги и кредит. 2000. № 2.

47. Вопросы учета долгосрочных инвестиций. Экспресс-выпуск. М.: СВЕА, 1994.

48. Вяткин В., Хэмптон Дж., Казак А. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: Учебник. М. - Екатеринбург: «Изд. дом «ЯВА», 1998.

49. Гиляровская J1.T., Ендовицкий Д.А. Основы финансово-инвестиционного анализа. М.: МИПК учета и статистики Госкомстата России, 2000.

50. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1997.

51. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997.

52. Гнилетская Е. Мировой инвестиционный рынок: существующие риски и место России в международном инвестиционном портфеле//Управление риском. 2001. № 1.

53. Голицын Ю. Частные инвесторы дореволюционной России//Эксперт. 2000. № 14.

54. Голощапов В. Финансовый лизинг//Экономика и жизнь, 1993. № 1.

55. Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ. М.: ЗАО «Россиана». 1998.

56. Грибкова Н.Б. Налоговый механизм стимулирования инвестиций в России и роль амортизационной политики в нем//Финансы. 2001. № 5. С. 36-39.

57. Гусев Д.В. Налоговый климат как фактор привлечения иностранных инвестиций//Финансы. 2000. № 5. С. 41-44.

58. Денежное обращение и банки: Учеб. пособие/Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Г.В. Толоконцевой. М.: Финансы и статистика, 2000.

59. Денисов Н. Противоречия в учете инвестиций//Бухгалтерское приложение. 1998. № 1.

60. Деньги и финансы/Под ред. И.Т. Балабанова. СПб.: Питер, 2000.

61. Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. Е.Ф. Жукова, М.: ЮНИТИ, 1999.

62. Динкевич А.И., Игнацкая М.А. Россия 90-х: системный кризис переходной экономики//Деньги и кредит. 1998. № 8.

63. Долженкова Л.Д., Родзинский Ю.Л. Валютный контроль и инвестиционный климат//Банковское дело. № 7. 2001.

64. Доронин И.Г. Международный финансовый кризис: причины и последствия//Деньги и кредит. 1999. № 2.

65. Дранко О.И., Ириков В.А., Леонтьев С.В. Технологии экономического обоснования инвестиционных проектов развития фирмы: Учеб. пособие. М.: МФТИ, 1997.

66. Дьяченко М.Ф. История финансов СССР (1917-1950). М.: Наука, 1978.

67. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. Воронеж: Изд-во Воронеж. Гос. ун-та, 1998.

68. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. М.: Финансы и статистика. 2001.

69. Ендовицкий Д.А. Методика оценки денежных потоков инвестиционного проекта//Бухгалтерский учет. 1998. № 10.

70. Ендовицкий Д.А. О концепции анализа инвестиций//Аудит и финансовый анализ. 1999. № 1.

71. Ерофеев А. Динамика и структура иностранных инвестиций в России//Инвестиции в России. 1997. № 11-12.

72. Ершов М.В. Финансовые механизмы в современном мире: кризисный опыт конца 90-х годов. М.: Экономика, 2000.

73. Зеленкова Н.М. Финансирование и кредитование капитальных вложений. М.: Финансы и статистика, 1990.

74. Зимин И.А. Реальное инвестирование: Учеб. пособие. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», Изд-во «ЭКМОС», 2000.

75. Зубченко J1. Структура инвестирования предприятий в ведущих странах Европы//Бизнес и банки. № 13 (335), март 1997 г.

76. Игонина JI.JI. Новые тенденции в финансировании инвестиционной деятельности //Финансы. 2001. № 9. С. 61-64.

77. Игонина J1.JI. О механизмах переориентации денежных потоков в реальный сектор экономики//Финансы. 2000. № 10. С. 56-60.

78. Игонина JI.JI. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности//Финансы. 1998. № 8.

79. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

80. Инвестиции в основной капитал, направленные на охрану окружающей среды в 2000 году: Стат. бюллетень Свердловского областного комитета государственной статистики. Екатеринбург, 2000.

81. Инвестиции в экономику Свердловской области в 2000 г.: Информационная записка. Свердловский областной комитет государственной статистики. Екатеринбург, 2001.

82. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник от А до Я/Под ред. М.З. Бора, А.Ю. Денисова. М.: Изд-во «ДНС», 1998.

83. Инвестиционная деятельность: теория и практика. М.: Изд-во «А и Н», 1998.

84. Инвестиционная и строительная деятельность в городах и районах Свердловской области в январе-декабре 2000 года: Стат. бюллетень Свердловского областного комитета государственной статистики. Екатеринбург, 2001.

85. Инвестиционная и строительная деятельность в Свердловской области за январь-сентябрь 2000 года: аналитическая записка Свердловского областного комитета государственной статистики. Екатеринбург, 2000.

86. Инвестиционный климат в России//Вопросы экономики. 1999. № 12.

87. Инвестиционный рейтинг российский регионов в 1999-2000 гг.//Эксперт. 2000. № 41.

88. Иностранные инвестиции в экономику Свердловской области за 9 месяцев 2000 г.: аналитическая записка Свердловского областного комитета государственной статистики. Екатеринбург, 2000.

89. Казак А.Ю., Марамыгин М.С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике. Екатеринбург: Изд-во Урал. гос. экон. ун-та, 2001.

90. Канторович П.В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. М.: Изд-во АН СССР, 1959.

91. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

92. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег/Пер. с англ. -М.:ИЛ, 1949.

93. Ковалев В.В. Управление финансами: Учеб. пособие. М.: ФБК-Пресс, 2001.

94. Колтынюк Б.А. Инвестиционное проектирование объектов социально-культурной сферы: Учебник. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2000.

95. Корнам Я. Дефицит: Пер. с венг. -М.: Наука, 1990.

96. Крейнина М.А. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: ДИС, МВ-Центр. 1994.

97. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. Серия «Учебники для вузов. Специальная литература». - СПб.: Изд-во «Лань», 2000.

98. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. СПб.: Питер. 2000.

99. Крылов В.И. Прямые иностранные инвестиции: мотивы и препятствия//Финансы. 2001. № 2. С. 64-68.

100. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001.

101. Кудина М.В. Иностранные инвестиции в российскую экономику: за и против//Финансы. 2001. № 6. С. 15-18.

102. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: оценка ситуации/УРоссийский экономический журнал. 1998. № 3.

103. Лебедев В.М. Иностранные инвестиции в экономике России -тенденции развития//Финансы. 2001. № 8. С. 11-15.

104. Ленская С.А. Развитие ФПГ как выход из инвестиционного кризиса//Бизнес и банки. № 47, ноябрь 1996.

105. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Дека. 1997.

106. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996.

107. Лобкова Л. Ускоренная амортизация основных средств//Финансовая газета. № 31 (243), июль 1996 г.

108. Ложникова А.В. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. -М.: МЗ-Пресс, 2001.

109. Лукасевич И.Я. Анализ эффективности капитальных вложений в условиях ограниченного бюджета//Финансы.1993. № 10.

110. Лушин С.И. О денежных реформах России//Финансы. 2000. № 5. С. 25-30.

111. Максимова Т.Н., Полянская Э.В., Мазурина Т.Ю. Инвестиционный процесс в регионе. Оценка роли и проблем участия банков//Деньги и кредит. 2001. No 6. С. 36-42.

112. Марамыгин М.С., Кураченкова Н.Ю. Инвестиции как денежный поток. -Екатеринбург, 1999.

113. Массе П. Категории и методы оптимального удовлетворения капиталовложений. М., 1971.

114. Маховикова Г.А., Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер, 2001.

115. Меднов В. Лизинг-шанс на выживание//Экономика и жизнь, 1995. №23.

116. Международные стандарты финансовой отчетности. 1998: Издание на русском языке. М.: Аскери-АССА. 1998.

117. Мертенс А.В. Инвестиции: курс лекций по современной финансовой теории. К.: Киевское инвестиционное агентство. 1997.

118. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждено 31.03.1994 г. Минэкономики, Минфином, Госстроем России, Госкомпромом России. Официальное издание. -М.,1994.

119. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждено 21.06.1999 г. Минэкономики, Минфином, Госстроем России. Официальное издание. М.: Экономика, 2000.

120. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива,1995.

121. Михайлевский Ф.И. Очерки истории денег и денежного обращения. -А М.: Госфиниздат. 1948.

122. Москвин В.А. Факторы инвестиционной привлекательности предприятия//Банковское дело. 2000. № 12.

123. Мурычев А.В. О создании механизма инвестиционного оживления в секторе реальной экономики//Бизнес и банки. № 7, февраль 1997.

124. Мусатов В.Т. Международная миграция фиктивного капитала. М.: Международные отношения. 1983.

125. Наговицын А. Утечка российского капитала за границу//Бизнес и банки. № 9 (383), март 1998.

126. Налоги и налогообложение/Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. СПб.: Питер, 2000.

127. Налоги: Учебник/Под ред. Д.Г. Черника. М.: Финансы и статистика.1996.

128. Об итогах инвестиционной и строительной деятельности в Свердловской области за январь-декабрь 1999: аналитическая записка Свердловского областного комитета государственной статистики. Екатеринбург, 2000.

129. Обзор экономики России. 2000.1, III, VI.

130. Обзор экономики России. Основные тенденции развития. 2000 г. I: Пер. с англ. М.: Рабочий центр экономических реформ при Правительстве РФ. 2000.

131. Обзор экономики России. Основные тенденции развития. 2000 г. III: Пер. с англ. М.: Рабочий центр экономических реформ при Правительстве РФ.т2000.

132. Овсейчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Методы инвестирования капитала. -М.: Буквица, 1996.

133. Остапенко В., Мешков В. Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования инвестиций. М.: ПРИОР, 1998.

134. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент: управление денежным оборотом предприятия. М.: ЮНИТИ, 1995.

135. Пашковский B.C. Инвестиционная политика в РФ и роль банков в ее поведении//Бизнес и банки. № 49-50 (475-476), декабрь 1999 г.

136. Пашкус Ю.В. Деньги: прошлое и современность. Л.: Изд-во Лен. унта. 1990.

137. Плакин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его предопределения//Вопросы экономики. 1996. № 12.

138. Подшиваленко П.Д. Капитальное строительство в СССР (1965-1985). -М.: Строиздат, 1984.

139. Понков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб.: Питер, 2001.

140. Попов А.Н. Вопросы привлечения инвестиций в региональную экономику//Бизнес и банки. № 9 (487), март 2000 г.

141. Предпочтение инвесторов. Рейтинг//Эксперт. № 35, 24 сентября 2001г.

142. Принципы инвестирования. М.: Крокус Интернейшнл. 1992.

143. Провкин Ю.И. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков/Деньги и кредит. 2001. № 3. С. 44-47.

144. Пути преодоления инвестиционного кризиса//Вопросы экономики. 2000. №11.

145. Путь в XIX век: стратегические проблемы и перспективы российской экономики/Под ред. Д.С. Львова. М.: Экономика. 1999.145. Регионы России, 1999.146. Регионы России, 2000.

146. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995.

147. Рожков Ю.В. Финансово-кредитные проблемы сокращения инвестиционного цикла. Владивосток: ДВГУ, 1988.

148. Рожков Ю.В., Терский М.В. Инвестиционный потенциал региона и масса регионального инвестиционного риска//Вестник Хабаровской государственной академии экономики и право. 2000. № 1.

149. Розенберг Дж.М. Инвестиции: Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.

150. Российский статистический ежегодник, 1999: Стат. сб. М., 2000.

151. Рыночная экономика на перекрестке мнений//Бизнес и банки. 1997. №16.

152. Сажина М.А., Амброзевич Г.Е. Финансово-промышленные группы как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики//Финансы. 2000. № 1. С. 25-29.

153. Святоловский В. Происхождение денег и дензнаков. М., 1923.

154. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.

155. Смирнов JI.JI. Организация финансирования инвестиционных проектов. -М.: Изд-во «Консалтбанкир», 1993.

156. Современный экономический словарь/Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. -М.: ИНФРА-М, 1996.

157. Справочник финансиста предприятия. М.: ИНФРА-М, 1996.

158. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: российская практика: Учебник для учебно-деловых центров, вузов, колледжей и техникумов. 2-е изд. - М.: Перспектива, 1995.

159. Таранков В.И. Ценные бумаги государства Российского. М.: Тольятти, 1992.

160. Тарасова Е.В. Инвестиционное проектирование: конспект лекций. М.: «Изд-во ПРИОР», ИВАКО Аналитик, 1998.

161. Толстых Т.Н., Уланова Е.М. Оценка риска инвестирования с учетом специфики предприятия и региональных особенностей//Финансы. 2001. № 10. С. 11-15.

162. Уринсон Я. Инвестиционная опора экономического роста//Инвестиции в России. 1997. № 11-12. С. 6-7.

163. Фабоцин Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

164. Факты, оценки, прогнозы. Основные социально-экономические показатели по РФ за 1996-2001 гг.//Вопросы статистики. 2001. № 8.

165. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. 2-е изд.-М.:ТЕНС, 2001.

166. Финансы в России, 2000: Стат. сб. М., 2001.

167. Финансы и инвестиции: Англо-русский и русско-английский толковый словарь. М.: Джон Уайли энд Санз, 1995.

168. Финансы и кредит: Учебник/Под ред. А.Ю. Казака. Екатерину бург: Изд. дом «ЯВА», 1997.

169. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. пособие/Под ред. А.Ю. Казака. Екатеринбург: Солярис, 2001.

170. Финансы: Учебник/Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. М.: Юрайт, 2000.

171. Фишер Пауль. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999.

172. Хайман Д.Н. Современная микроэкономика: анализ и применение. Пер. с англ. М.: Экономика, 1975.

173. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций: Перю с англ. М.: Дело Лтд, 1994.

174. Храковский Ю.И., Ковалев А.Г. Капитальные вложения в расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. -М.: Стройиздат, 1984.

175. Ценные бумаги: Учебник/Под ред. В.И. Колесникова, B.C. Торкановского. М.: Финансы и статистика, 1998.

176. Черняк Ю.И. Системный анализ в управлении экономикой. М.: Экономика, 1975.

177. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Изд-во «Дело», 1998.

178. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции: Учебник. -М.: ИНФРА-М, 1998.

179. Шахматова Л., Комарова С. Учет и анализ финансирования капитальных вложений на предприятиях//Российский экономический журнал. 1998. №3.

180. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа предприятия. М., 1992.

181. Экономическая эффективность капитальных вложений/Под ред. В.Ф. Бабак, И.Н. Перепечина. К.: Буд1вельник, 1987.

182. Экономические отношения в капитальном строительстве: финансово-кредитные вопросы теории и практики/Под ред. В.И. Букато и М.Х. Лапидуса. -Л.: Стройиздат, 1989.