Финансирование инвестиций в основной капитал газораспределительных организаций тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Зайцева, Ольга Сергеевна

• Зайцева, Ольга Сергеевна
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Зайцева, Ольга Сергеевна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ В СИСТЕМЕ УШАВЛЕНШ1АКТИВАМИПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. Особенности инвестиций в области основного капитала. 10 ^

1.2. Влияние рыночной стоимости основного капитала на инвестиционную ПОЛИТИКУ-'.:.;.21?

1.3. Инвестиционно-финансовые ' проблемы: газораспределительных предприятий России.:.1.30,!.

114:: Выводы по главе .:. 37г

Глава 2. УСЛОВИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ: ПОЛИ ГИКИ ГАЗОРАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ.

2.1. Инвестиционные особенности и тенденции ¡развития организаций.

2.2. Финансово-экономический анализ предприятий отрасли.

2.3: Методы и инструменты. финансирования инвестиций- т основношкапитал.;.:.:.л.;.59^

2:41. Выводы по главе.:. 68;

Глава 3. ПЕРЕОЦЕНКА ОСНОВНОГО КАПИТАЛА КАК ИНСТРУМЕНТ

ФИНАНСИРОВАНИЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ВЛОЖЕНИЙ. 70р

311. Оценка бизнеса предприятий до и после проведения переоценки» основных средств;.;.:.:.:. 70*

3;21: Налоговые последствия проведения переоценки.:. 92:

3.3. Роль государства в обеспечении инвестиционной привлекательности газораспределительных организаций:.

3:4; 'Выводы по главе*.;.:.:.,

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансирование инвестиций в основной капитал газораспределительных организаций»

Актуальность темы диссертационного исследования. Основой инвестиционного процесса на предприятиях является управление основным капиталом. Не обладая данными о реальной стоимости основных средств, невозможно разрабатывать научно обоснованную инвестиционную политику. Кроме того, справедливая рыночная стоимость активов предприятий необходима для определения их общей величины, состава и структуры, динамики, величины амортизационных отчислений; а также для оценки эффективности их использования.

В большинстве отраслей народного хозяйства России объем инвестирования оказывается недостаточным > для расширенного воспроизводства. Особым значением для экономики России обладают газораспределительные организации (ГРО), являющиеся монополистами в сфере поставки газа промышленности и населению, а также обслуживания; газового оборудования; В настоящее время именно естественные монополии: должны выступать в качестве основы экономического развития предприятий и регионов.

Текущее состояние газораспределительной отрасли при отсутствии своевременного необходимого объема инвестиций может оказать значительное негативное влияние на состояние всех отраслей промышленности^ социально-экономическое положение населения и позиции России в мировом сообществе. По оценкам 2010 г. срок службы более 9% газораспределительной сети России превосходит нормативный. Современная ситуация характеризуется: распадом централизованной системы управления отраслью и недостатком инвестиций в обновление основных средств предприятий. В настоящее время- отсутствует система управления основным капиталом ГРО и единая политика в этой области, а также система оценки и переоценки активов газораспределительных организаций.

В этой связи актуальной проблемой является оптимизация системы финансирования инвестиций в основной капитал газораспределительных организаций с учетом особенностей их текущего состояния.

Степень разработанности научной проблемы. Наиболее важные аспекты инвестиционного процесса, инвестиционной и налоговой политики, экономики и управления предприятием, реализующим инвестиционные проекты, детально освещаются в работах российских экономистов: И.А. Бланка, В.В. Бочарова, И.И. Веретенниковой, Н.С. Вороновой, Е.С. Вылковой, А.И. Вострокнутовой, В.В. Иванова, В.В. Ковалева, В.В. Коссова, В.Е. Леонтьева, И.В. Липсица, В.А. Лялина, И.И. Мазура, И.Ф. Мухарь, М.В. Романовского, P.C. Сайфулина, И.Г. Сергеевой, И.В'. Сергеева, И.П. Скобелевой, H.H. Погостинской, Г.В. Хомкалова, В.Д. Шапиро, А.Д. Шеремета, К.П.Янковского. Отдельным вопросам финансирования инвестиций и управления ими уделяется внимание в работах В.Е. Есипова, Д.Д. Кузнецова, Г.А. Маховиковой.

Однако проблемы, связанные с инвестициями в основной капитал газораспределительных организаций России, недостаточно широко освещены в научной и периодической литературе. Вопросам деятельности ГРО посвящены работы А.Г. Ананенкова, A.M. Мастепанова, A.A. Мухина. Среди трудов российских экономистов по проблематике финансовых отношений современных российских естественных монополий необходимо отметить, работы Н.И. Белоусовой, Е.М. Васильевой, А.И. Гаврилова, М.И. Кутернина, К.Г. Селезнева.

Анализ научной литературы показал, что в настоящее время достаточно полно разработаны вопросы оценки инвестиционной привлекательности регионов России, отраслей промышленности, предприятий и отдельных проектов, формирования инвестиционных ресурсов организации за счет различных внешних источников финансирования. Однако современная теория инвестирования не учитывает особенностей естественных монополий и, в частности, специфику газораспределительных организаций. Кроме того, недостаточно разработаны проблемы оптимизации финансирования инвестиций в основной капитал и не учтена роль переоценки в системе управления основными средствами предприятий-монополистов.

Цель и задачи диссертационной работы. Целью исследования является оптимизация системы финансирования инвестиций в основной капитал российских газораспределительных организаций с учетом особенностей инвестиционной политики предприятия-монополиста.

Поставленная^ работе цель,потребовала решения следующих задач:

- оценить влияние инвестиций в основной капитал на экономический*рост путем анализа динамики капиталовложений в России за ряд лет;

- выявить отличительные особенности формирования инвестиционных ресурсов; естественных монополий, к которым относятся газораспределительные организации, и определить: наиболее информативные финансовые показатели, необходимые для анализа деятельности ГРО;

- оценить текущее финансовое состояние и инвестиционный! потенциал газораспределительных предприятий, определить роль внутренних и внешних источников финансирования инвестиционных, программ;

- выявить преимущества и недостатки проведения- переоценки; основных средств газораспределительных организаций- и на этой основе оценить роль собственных источников: финансирования» долгосрочных инвестиций, выработать» предложения по> стимулированию интереса- к данному типу инвестиционной активности;

- определить .приоритеты экономической политики государства в области стимулирования инвестиций в основной? капитал газораспределительных организаций с учетом мобилизации финансовых ресурсов предприятий для осуществления данной политики.

Объектом' исследования являются газораспределительные предприятия России различных организационно-правовых форм.

Предметом исследования являются формы и инструменты финансирования инвестиций в основной капитал газораспределительных организаций.

Рабочая гипотеза заключается в предположении, что проведение комплексной, единовременной переоценки основных средств предприятий газораспределительной отрасли позволит увеличить их инвестиционный потенциал без ухудшения финансового состояния.

Теоретической и методологической основой исследования являются законодательные акты Российской Федерации, работы отечественных и зарубежных ученых по теории инвестиций, корпоративным финансам, оценке бизнеса, финансовому и инвестиционному менеджменту, материалы, представленные в периодической печати и сети Интернет.

Для решения поставленных задач в работе применены методы индукции и дедукции, обобщения, логического и математического моделирования, анализа теоретического и практического материала, математической статистики, экономико-математического моделирования, теории квалиметрии.

Информационная база исследования включает в себя законодательные и нормативные документы Российской Федерации, данные Федеральной службы государственной статистики РФ, материалы периодической печати, монографии и научную литературу по исследуемым вопросам, информационные ресурсы Интернет, финансово-экономическую отчетность газораспределительных организаций.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности. Область исследования соответствует следующим пунктам Паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки): 1.10. Финансовое стимулирование эффективного использования всех видов экономических ресурсов; 3.6. Отраслевые финансы; 3.8. Обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов; 3.12. Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства и корпоративных финансов в рыночных условиях; 5.5. Оценка финансовых активов предприятия: проблемы и подходы.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в развитии методических основ финансирования инвестиций в основной капитал газораспределительных организаций как естественных монополий и в обосновании предложений по оптимизации управления их основным капиталом.

Наиболее существенные результаты исследования, обладающие новизной и полученные лично соискателем:

- выявлены специфические особенности финансов.газораспределительных организаций, влияющих на формирование их инвестиционной политики, и предложена группировка предприятий ГРО по основному функциональному назначению и величине основных средств;

- на основании проведенного комплексного финансово-экономического анализа^ деятельности 182 газораспределительных организаций выявлены тенденции изменений во внеоборотных активах предприятий и обоснована необходимость переоценки основных средств для обеспечения источников финансирования воспроизводства основного капитала;

- определена и обоснована система финансово-экономических показателей, наиболее полно отражающая специфику деятельности газораспределительных организаций и применимая! для проведения мониторинга отрасли;.

- выявлены факторы, ' в наибольшей' степени влияющие на затраты газораспределительных организаций, и разработана математическая модель, связывающая выбранные факторы и затраты, на обслуживание газопроводов, позволяющая проводить сравнение предприятий при формировании инвестиционной политики отрасли;

- сформирован и апробирован алгоритм комплексной оценки бизнеса всех газораспределительных организаций и согласования результатов оценки, полученных разными подходами на основе проведенного финансового анализа предприятий отрасли;

- предложена модель финансирования инвестиций в основной капитал газораспределительных организаций на основе переоценки основных средств и разработаны предложения по оптимизации управления основным капиталом ГРО.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы заключается в разработке положений и рекомендаций как методического, так и практического характера, позволяющих осуществлять эффективное управление основным капиталом .газораспределительных организаций различных организационно-правовых форм. Полученные результаты и разработанные предложения по модернизации финансово-инвестиционной системы предприятий ГРО могут быть использованы руководителями предприятий-монополистов, органами государственной власти и управления, российскими и иностранными инвесторами, научными работниками, преподавателями ВУЗов.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы отражены в опубликованных автором научных работах, в том числе в изданиях, рекомендуемых Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки Российской Федерации, а также докладывались автором и получили положительную оценку на международных и региональных конференциях.

Результаты работы апробированы на международных on-line видеоконференциях «Современные проблемы экономики, бизнеса и менеджмента: теория и практика» (г. Ижевск, 2008 г., 2011г.), научно-практической конференции, посвященной 80-летию ЛФЭИ-СПбГУЭФ и- 40-летию кафедры ценообразования и оценочной деятельности (г. Санкт-Петербург, 2010 г.), региональной научно-методической конференции «Информационное и техническое обеспечение инновационных технологий» (г. Сарапул, 2011 г.).

Результаты диссертационного исследования внедрены в учебный процесс при изучении дисциплины «Корпоративные финансы» в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов и Ижевском государственном техническом университете.

Предлагаемые в диссертации результаты исследования приняты к внедрению и практическому использованию в ЗАО «ПРИМА аудит. Группа ПРАУД», что подтверждается справкой о внедрении.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 11 работ общим объемом 3,8 п.л. (личный вклад автора 3,1 п.л.).

Структура диссертации. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка использованной литературы, в котором представлено 177 наименований. Содержание работы изложено на 153 страницах машинописного текста. В текст диссертации включены 35 таблиц, 8 рисунков и 5 приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Зайцева, Ольга Сергеевна

3.4. Выводы по главе Нами были изучены основные последствия переоценки как одной из стратегических альтернатив развития' газораспределительных организаций. Рабочая- гипотеза была частично подтверждена. Действительно, за счет проведения переоценки возможно увеличение денежного потока, направляемого на финансирование инвестиционной деятельности в области модернизации и обновления основного капитала, отрасли: Результатом* массовой, переоценки станет возможность сравнивать. FPO между собой; проводить единую финансовую политику. Кроме того, существенно возрастет капитализация исследуемых обществ, что позволит предприятиям- привлекать дополнительные заемные, ресурсы, возрастет инвестиционная привлекательность организаций.

• Однако текущее законодательство не, позволяет фондоёмким предприятиям с недооцененными активами- проводить переоценку, ввиду отрицательного финансового эффекта от ее осуществления; делая1'данный-шаг i абсолютно неэффективным.

В настоящее время использование амортизации и прибыли является внутренним делом российских организаций и нигде официально не закреплено.

Возможно, необходимо принятие закона подобного проекту закона «Об обороте основного капитала» [12], в соответствии с которым будет введено ограничение на использование средств амортизационного фонда предприятий отраслей естественных монополий.

Кроме того, нами были обозначены основные направления модернизации отрасли, которые наряду с оценкой активов по справедливой стоимости способны сформировать финансы предприятий на уровне, соответствующем современной науке. Нами были выделены проблемы* модернизации, тарифной* политики как основного - источника' доходов газораспределительных обществ, создание системы контроля над затратами, создание системы бюджетирования на предприятиях в целях внедрения- принципов экономии и эффективности, а также укрупнение предприятий.

Благодаря правильно разработанной стратегии и поэтапному внедрению государственной политики возможно комплексное реформирование отрасли, направленное на увеличение инвестиционной привлекательности предприятий, формирование значительного стимула развития отрасли.

Переоценка основного капитала ГРО в целях повышения эффективности их деятельности должна производиться единовременно (на единую для всех ГРО дату) и по единой методике, максимально1 соответствующей практике оценки для целей международных стандартов финансовой отчетности. Сложившийся системный кризис может быть разрешен только на государственном уровне при ускоренном создании механизмов, обеспечивающих комплексное решение проблем, и принятии соответствующих нормативных документов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Создание благоприятного инвестиционного климата для финансирования капитальных вложений в России на сегодняшний день является приоритетной* задачей, осуществить которую можно, при грамотном; управлении процессом повышения инвестиционной привлекательности отдельных секторов рынка и, в первую' очередь, предприятий отраслей естественных монополий; На> настоящий момент недостаток инвестирования привел к образованию4 на предприятиях большого объема физически* и- морально ^устаревшего оборудования, что не позволяет производить современную- и конкурентоспособную- на мировом рынке- продукцию. Физический' износ в среднем по всем отраслям промышленности составляет порядка 40-50%. При существующем объеме инвестиций на реновацию основных средств потребуется не одно десятилетие.

Приток инвестиций в экономику является главным, но не единственным условием увеличения! объемов' производства и развития- промышленности. Не менее- важно, чтобы структура инвестиций была переориентирована* на техническое перевооружение и модернизацию предприятий на базе современных инновационных технологий и развития наукоемких отраслей.

Таким образом, в настоящее время; назрела объективная необходимость проведения исследований, направленных на изучение теоретических аспектов и разработку практических рекомендаций по повышению эффективности управления основным капиталом российских предприятий, а4 особенно предприятий монополистов и, в частности, газораспределительных организаций. Оптимизация системы финансирования, инвестиций в, основной капитал российских РРО позволит увеличить эффективность, систем газоснабжения, газораспределения, на территории России, а также даст дополнительный стимул развитию отраслей промышленности.

Результаты исследований, полученных в ходе выполнения диссертационной работы, позволяют сделать следующие выводы и рекомендации:

1) нами выявлены специфические особенности финансов газораспределительных организаций, влияющих на формирование их инвестиционной политики. Основными из которых являются высокая степень монополизированности рынка, влияние государства на деятельность предприятий, высокая степень износа основных средств и их недооцененность. Доля собственных источников финансирования инвестиций у организаций незначительна, что не позволяет реализовывать активную политику обновления« и модернизации своего основного капитала;

2) для исследования, выявления и решения проблем, возникающих в области управления активами газораспределительных организаций необходимо проведение регулярного мониторинга, позволяющего осуществлять более глубокий анализ закономерностей развития комплекса ГРО: Для этого- нами был проведен комплексный финансово-экономический ретроспективный анализ деятельности 182 газораспределительных организаций за последние четыре года и предложена группировка ГРО по основному функциональному назначению и величине основных средств. В результате нами были сделаны выводы об общем финансово-экономическом состоянии отрасли, выявлены тенденции изменений во внеоборотных активах предприятий и обоснована необходимость переоценки основных средств для обеспечения, источников финансирования воспроизводства основного капитала. А также нами- были выявлены положительные и отрицательные последствия' проведения существующего порядка-переоценки основных средств газораспределительных организаций и исследованы налоговые последствия; I

3) учитывая специфические особенности деятельности газораспределительных организаций, нами была определена и обоснована система финансово-экономических показателей: 1) соотношение заемных и собственных средств; 2) фондоотдача; 3) текущая ликвидность; 4) продолжительность финансового цикла; 5) затратоотдача (величина, представляющая отношение прибыли до налогообложения организации к ее расходам). Отобранные показатели, на наш взгляд, наиболее полно отражают специфику деятельности газораспределительных организаций и в дальнейшем применимы для мониторинга отрасли в целях отслеживания основных тенденций ее развития;

4) в процессе исследования автором? были выявлены факторы, в наибольшей степени влияющие на затраты газораспределительных организаций, а именно: протяженность »эксплуатируемых газопроводов, общий? объем транспортировки газа, доля выручки: от транспортировки газа в общей выручке предприятия и коэффициент условий. Коэффициентом условий назван интегральныйпоказатель,, характеризующий природные и социальные условия;, в которых осуществляет свою деятельность ГРО, а также специфику их существующей^ газораспределительной сети:, В результате, нами« разработана математическая; модель, отражающая влияние различных по своей природе факторов на: удельные затраты при: обслуживание одного километра-газопроводов. Суммарное и взаимосвязанное влияние отобранных семи факторов составило 3/4 (коэффициент детерминации 0,75). Полученная зависимость может использоваться в оценке расходов при анализе финансовых результатов, газораспределительных организаций; и позволяет проводить сравнениепредприятийпри формированииинвестиционнойполитики отрасли;

5) на основе проведенного финансового анализа нами сформирован и апробирован алгоритм комплексной оценки бизнеса предприятий газораспределительной отрасли,, на основе которого был определен экономический эффект от проведения: переоценки основных средств, в частности, увеличение капитализации ГРО в несколько раз. Существующие особенности газораспределительных организаций , обуславливают необходимость уделять, значительное внимание согласованию результатов оценки бизнеса, выполненной при использовании различных подходов. Очевидно; что при существенной разнице между подходами; даже незначительное изменение в сторону повышения или понижения веса того или иного подхода будет значительно влиять на стоимость бизнеса.

Для определения весовых коэффициентов использованных подходов к оценке бизнеса нами предложена методика определения весовых коэффициентов, разработанная на основе метода анализа иерархий Томаса Саати. Мы считаем необходимым в традиционную модель ввести разграничение критериев: А1 «отражение интересов» покупателя» и А2 «отражение интересов продавца» и два основных варианта соотношения альтернатив* (подходов к оценке) в зависимости от типа инвестора, которые необходимо учитывать при согласовании. Предложенная в диссертационном исследовании методика согласования результатов оценки бизнеса, полученных при1 использовании различных подходов, позволяет не только обосновать применение тех. или иных весовых значений подходов при оценке специфических типов бизнеса, к которым относятся предприятия-монополисты, но и отразить.и учесть цели, с которыми действуют субъекты рынка в* процессе оценки;

6) разработанная модель финансирования долгосрочных инвестиций в основной капитал предприятий отрасли на основе проведения переоценки основных средств выявила существенные недостатки действующего законодательства, которое не позволяет фондоёмким предприятиям с недооцененными активами проводить переоценку ввиду отрицательного финансового эффекта от ее осуществления, делая: данный« шаг абсолютно неэффективным. В то же время, необходимость в переоценке может возникнуть щ при подготовке отчетности в соответствии с международными стандартами финансовой^ отчетности, требованиями' собственников, привлечении иностранных инвесторов. Проведение переоценки активов является одним из основных инструментов увеличения денежного потока компаний, который возможно направить на капитальные вложения. В работе нами были определены условия, при выполнении которых организациям окажется выгодно произвести переоценку своих активов, были изучены последствия осуществления данной политики в области денежных потоков, бухгалтерской отчетности и налогов. Поскольку предприятия отрасли являются естественными монополистами, проведение политики, направленной' на улучшение инвестиционной привлекательности предприятий и оценке их активов по справедливой стоимости, невозможно без участия государства;

7) в, результате анализа законодательства, современной ситуации в г отрасли, выявленных специфических особенностей финансов газораспределительных предприятий, нами обоснована необходимость использования^ системного подхода к модернизации финансов1 газораспределительных организаций и улучшению их инвестиционного потенциала, а именно: внедрение инновационных продуктов; современных научных разработок, в том числе финансового планирования и контроля над затратами, корректировки сложившейся тарифной политики, использованию оценки* как. инструмента мониторинга и управления активами обществ. В настоящей работе впервые рассматриваются' вопросы* полномасштабной переоценки основных средств газораспределительных организаций, последствия слияния и объединения, а также возможности применения для них единого тарифа и других стратегических альтернатив развития отрасли.

Основные положения и рекомендации диссертационной работы могут быть использованы при формировании новой» стратегии управления активами ОАО» «Газпром». В. современных^ условиях развития российской! экономики практическая реализация изложенных выше предложений будет способствовать улучшению» инвестиционного климата России и повышении инвестиционной привлекательности как отраслей экономики, так и отдельных предприятий.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Зайцева, Ольга Сергеевна, 2011 год

1. Нормативные, правовые документы

2. Конституция Российской Федерации (с учетом поправок, внесенных-Законами Российской Федерации о поправках к Конституции Российской Федерации от 30; 12.2008 № 6-ФКЗ и от 30Л2.2008 года N 7-ФКЗ).

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть, первая)) от 31 июля 1998 года № 146-ФЗ (ред. от 28.12.2010 г.). ' v

4. О консолидированной финансовой отчетности: Федеральный'закон; Российской Федерации от 27 июля 2010 г. № 208-ФЗ.

5. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон * Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 (ред. от 07.02.2011 г.). , : ■

6. Об акционерных. обществах: Федеральный« закон« Российской Федерации от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ. (ред. от 28.12.2010 г.). '

7. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации: Федеральный закон Российской Федерации от 25: февраля 1999 г. №39-Ф3 (ред. от 23.07.2010 г.).

8. Об инвестиционной деятельности» в Российской; Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: Федеральный закон' Российской Федерации от 25. февраля 1999 г. N 39-ФЗ (ред. от 19 июля 2011 г.) •

9. Об оценочной деятельности^, Российской'Федерации:: Федеральньш1 Закон Российской Федерации- от 29 июля 1998 года № 135 (ред. от 28.12.2010 года).

10. О товарах и услугах общеэкономического • значения и ценообразования на них: Концепция Федерального ! закона: URL:http://www.rosteplo.ru/Npbfiles/ npbshablon.php?id=931 (дата обращения 12.05.2011).

11. Об обороте основного капитала: Проект нормативного акта. Внесен в Государственную Думу 09.06.2001г. URL: http://docs.kodeks.ru/document/ 901856387/3 (дата обращения 13.07.2011).

12. Основы политики Российской Федерации в области развитияшауки и технологий на период до 2010 г. и дальнейшую перспективу. Указ Президента Российской Федерации от 30 марта 2002 г. Пр-576.

13. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01s: Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 30 марта 2001 г. N 26н.

14. Положение по бухгалтерскому учету "Учет расчетов по* налогу на прибыль" ПБУ 18/02: Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 19'ноября 2002 г. N 1 Ыя.

15. О' порядке установления специальных надбавок к тарифам на транспортировку газа газораспределительными^ организациями для финансирования программ газификации: Постановление Правительства РФ от 3 мая 2001 г. №335.

16. Об утверждении Инструкции по оценке капитальных строений (зданий, сооружений), изолированных помещений как объектов недвижимого имущества: Постановление Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь от 20 декабря 2007 г. №67.

17. Об утверждении Методических указаний по регулированию тарифов на услуги по транспортировке газа по газораспределительным сетям: Приказ Федеральной службы по тарифам (ФСТ России) от 17 сентября 2008 г. N 172-э/4 г. Москва.

18. Об утверждении правил определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества: Постановление Правительства РФ от 14 февраля 2006 г. № 87.

19. Об утверждении Правил поставки газа в Российской Федерации: Постановление Правительства РФ от 5 февраля 1998 г. № 162.

20. Об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1): Приказ Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации от 20 июля 2007 г. №256.

21. Об утверждении федерального стандарта^ оценки' «Требования к Отчету об оценке (ФСО № 3): Приказ Министерства экономического развития и торговли Российской.Федерацииот 20июля 2007 г. №254.

22. Об« утверждении федерального! стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2): Приказ Министерства экономического развития^ и торговли Российской Федерации, от 20 июля.2007 г. №255.

23. МСФО (IAS) 16 «Основные-средства».

24. Методические указания' по регулированию тарифов, на услуги; по транспортировке газа по газораспределительным сетям: Приказ, ФСТ России-№ 411-э/7 от 15 декабря 2009 г.

25. Методические положения по оценке финансового? состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуре баланса: Распоряжение № 31-р от 12 августа 1994 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве)!

26. Методические рекомендации по оценочной деятельности: Оценка^ рыночной стоимости предприятия. Комитет 11111" РФ по оценочной деятельности. URL: http://vvww.cfm.ru/f1nanalysis/value/mrJ3usiness.shtmb (дата обращения 02.03.2011).

27. Концепция региональной политики, утвержденная постановлением правления ОАО «Газпром» от 22 мая 2003 года №32. URL: http://www.mrg.ru/docs/legalframework/03.05.2232.pdf (дата обращения 15.12.2010).

28. Сборники УПВС (укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений для переоценки основных фондов). Утвержден 08 июня 1970, по согласованию с Госстроем СССР.

29. Монографии, публикации, статьи, интернет-ресурсы

30. GasForum. URL: http://gasforum.ru/ (дата обращения 10:09:2010).

31. Gross domestic product: fourth quarter and annual 2010 (third estimate) corporate profits: fourth quarter and annual 2010. URL: http://www.bea.gov/newsreleases/national/ gdp/201 l/txt/gdp4ql 03rd.txt (дата обращения 14.04.2011).

32. Азгальдов Г.Г. Квалиметрия в архитектурно-строительном проектировании. М.: Стройиздат, 1989. — 264с.

33. Азгальдов Г.Г., Карпова H.H. Оценка стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов; Учебное пособие. — М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2007. 400 е.,

34. Акиев Р., Экономическая проверка проекта: Новая стадия инвестиционного процесса для претендентов на бюджетные деньги // Строительная газета, № 19 (10082) 14 мая 2010 г. — С. 10 — рубрика «Мнение специалиста».

35. Алексашенко С., Миронов В., Мирошниченко Д. Российский кризис и антикризисный пакет: цели, масштабы, эффективность// Вопросы экономики. -2011. -№2.-С. 23-49

36. Алексеев А., Кузнецова Н. Структура инвестиций: насколько она передовая? //Экономист.-2010. -№10.-С. 6- 19.

37. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Стоимостной подход;.- М.: Алы гана Бизнес Букс, 2008. 504 с.

38. Барановская Н.И:, Котов A.A. Основы сметного дела в1строительстве. Учебное пособие. Москва; Санкт-Петербург, 2005 г. 480-с.

39. Белоусова Н.И. Методология структурного регулирования российских естественных монополий на. федеральном и региональном уровне: : Автореф:. дис: д-ра:экон; наук. M:, 2009? - 46 с.

40. Бирюлин Д.П. Постановка бюджетирования на промышленном предприятии // Финансовый менеджмент. 2004. - №4. - С. 43-58.

41. Бланка Ш. А^Инвестационныш менеджмент. Учебный? курс:-—К.:: Эльга-Hi Ника-Центр, 2002,— 448:с.

42. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. 2-е изд., перераб: идоп. - К^:;Эльга; НикагЦентр; 20041г-656 е.

43. Бочаров^В: В:, Леонтьев В: Е., Радковская^ Н:П; Финансы:. Учебник для;вузов. СПб;: Изд-во Пйтер;2009: - 400 с:

44. Бочаров В.В: Корпоративные финансы. — СПб:: Питер; 2008: — 272 с: \ '48. • Бочаров В.В. Финансовый анализ. СПб.: Питер; 2006:- 240;с:

45. Бочкарев А., Кондратьев В. и др. 7 нот менеджмента. Настольная книга руководителя. М: Журнал Эксперт, ЭКСМО, 2002. - 657 с.

46. Валдайцев C.B. Оценка! бизнёса\ и инновации М: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. — 336 с.

47. Валдайцев С.В; Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия : Учеб. пособие для вузов. М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2001, - 720 с.

48. Васильева Е.М. Методология моделирования оценок эффективности деятельности естественно-монопольных производственных систем: Автореф. . дис. д-ра экон. наук. М., 2009. - 51 с.

49. Волощук С.Д. Оценка эффективности управления объектами оборонно-промышленного комплекса на основе показателя общественной стоимости / С.Д. Волощук. М.: Наука, 2009. - 232 с.

50. Воронова Н.С. Акционерное общество, на рынке ценных бумаг (вопросы теории): СПб: Изд-во СПбГУЭФ; 1997. - 131 с.

51. Вострокнутова А. И., Романовский Mi Br Корпоративные финансы: Учебник для вузов: СПб.: Изд-во Питер, 2011. - 592 с.

52. Вылкова Е.С., Романовский М.В. Налоговое планирование. — СПб.: Питер, 2004 г. 634 с.

53. Гаврилов А.И. Эволюция естественно-монопольных структур в в условиях рыночных трансформаций: Автореф. . дис. д-ра1- экон. наук. — Краснодар, 2009. 48 с.

54. Газовая отрасль России и основные тенденции ее развития: газификация. и газораспределение. URL: http://gasforum.ru/obzory-i-issledovaniya/237/ (дата обращения 04.06.2011).

55. Галушка А., Голубович А., Идрисов А. Осипов А., Титов Б., ШпигельI

56. М:, Юрьев Е. Модернизация экономики России: кардинальное улучшение инвестиционного климата// Вопросы экономики. 2010. - №10. - С. 68-89.

57. Гарнер Даниэл, Оуэн Роберт, Конвей Роберт Пособия ЭРНСТ энд ЯНГ. Привлечение капитала / Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Санз», 1995. -464с.

58. Геотека. URL: http://www.geoteka.ru/about.htmli (дата обращения 04.09.2010).

59. Глазырин A.B. Интенсификация инвестиционного процесса и методы оценки эффективности инвестиций в основной капитал: Дис. канд. экон. наук: 08.00.05: Санкт-Петербург, 2003. 141 с.

60. Глазьев С. Грядут не просто три очередных потерянных года (по поводу прогнозных и бюджетных параметров 2011-2013) // Российский экономический журнал. 2010. - №4. - С.З - 24.

61. Гмурман В.Е. Теория вероятности и математическая статистика. Учеб.пособие для вузов. Изд. 6-е, стер. М.: Высш.школа, 1997. - 479 с.

62. Голиченко О. Модернизация и реформирование инновационной стратегии России: проблемы и решения// Вопросы экономики. 2010. - №8. -е.41-53.

63. Горелова М.Ю. Управленческий учет. Методы калькулирования себестоимости. Mi: ООО ИИА «Налог Инфо», ООО «Статус-Кво 97», 2007. -56 с.

64. Горошникова Т.А., Синюков A.B. Анализ-эффективности слияний и поглощений с точки зрения максимизации стоимости компании // Интернет-конференция по проблемам теории и практики управления. URL: www.ubs.mtas.ru (дата обращенияТ4.09.2010).

65. Грант Р. Современный стратегический' анализ. 5-е изд./ Пер. с англ. Под ред. В.Н. Фунтова. СПб.: Питер, 2008. - 560 с.

66. Грибовский C.B. Оценка стоимости недвижимости : учебное пособие. Ж: Маросейка,« 2009. - 432 с.

67. Дамодаран. А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. Пер. с англ. 2-е изд., исправл. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. - 1341 с.

68. Деминг Э. Выход из кризиса: Новая парадигма управления людьми, системами и процессами. Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. — 370 с.

69. Диев С.Б. Расчет поправки на степень контроля пакета акций на основе анализа структуры акционерного капитала// Вопросы оценки. 2003. -№ 4. - С. 20-24.

70. Есипов В:Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. 2-е изд. СПб.: Питер, 2005.- 464 с.

71. Зигель Эрик, Шульц Лорен, Форд Брайен, Карни Дэвид., Пособие ЭРНСТ энд ЯНЕ по составлению бизнес-плана / Пер. с англ. Mi: «ДжошУайли' эндСанз», 1995. - 224 с.

72. Инвестиции в основной; капитал. URL: hllp://www.gks.ru/ (дата обращения 15.04.2011).

73. Инвестиции: учеб. / C.B. Валдайцев, Н.С. Воронова m др.; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В .А. Лялина.- М.: Проспект, 2009.

74. Интервью^ Генерального директора ОАО «Газпром газораспределение»; G.B. Густова. URL:;http://www.ga^romrg.ru/presscentre/news/index.php? ELEMENTJiD^SSS (дата обращения 10.04.2011).

75. Информационное агентство «Российские финансовые коммуникации». URL: http://rosfmcom.ru// (дата обращения 10.01.2011).

76. Казанцев К.А., Пермяков В.Г., Пермяков Г.В. Бюджетирование в ОАО "Свердловскоблгаз": год эффективной работы// Газ России. 2005. - №4; URL: http://www.econburo.ru/index.php/public/40-budg-unt-ryear. (дата. обращения; 03:04.2011): ;

77. Кейнс ДжошИзбранныепроизведения: Пер:.с англ: Mi: Дело;1995г-134с. ;. '. ■ ' ■1. .■ ' ■ - ■ ■

78. Клинов В. Особенности современной динамики мирового хозяйства// Вопросы экономики. 2010. - №9: - С. 78-92.

79. Ковалев А.П. Оценка машин, оборудования и транспортных средств.- Mi: Академия оценки, 1996. 28 с.

80. Ковалев? В®t Финансовый^ анализ: Управление-капиталом: Выбор инвестиций: Анализ отчетности. 2-е изд:,. перераб. и? доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 512 с.

81. Ковалев В .В ., Ковалев< Вит. В. Финансы предприятий: Учебник М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - 352 с.

82. Козлов В:В:, Козлова Е.В. Оценка пакетов акций: Метод анализа структуры акционерного капитала. (Метод АСАК) // Вопросы оценки. 2003. -j\°3. - С. 20—24. . ' •" ■•.;■ ■ '

83. Козырь Ю: В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения: М:: Альфа-Пресс, 2004| - 200 е.

84. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: учеб:Пособие: Mi: Проспект, Кнорус,;2010:-768)0: ,

85. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки.- М.: ИКЦ «ДИС», 1997. 224 с.

86. Крюков В., Маршак В. Оценка параметров развития российского нефтегазового сектора// Вопросы экономики. 2010. - №7. — С. 87 — 93.

87. Кудрин А., Сергиенко О. Последствия кризиса и перспективы социально-экономического развития России// Вопросы экономики. 2011. - №3 . -С. 4-19.

88. Кузнецов Д.Д., Кузнецова Е.Д. Использование "дерева решений- событий" для согласования результатов оценки //Проблемы недвижимости. — 2001.-вып. 1.-С. 98-100.

89. Кутернин. М:И. Естественные монополии? как инструмент государственного регулирования экономики: Автореф. . дис. д-ра экон. наук. -М., 2010.-44 с.

90. Кучу ков Р. Модернизация экономики: проблемы, задачи// Экономист.- 2010. №1. - С.20 -29.

91. Лавровский Б., Жигульский Г., Мурзов И. Кризис и налоговые ресурсы//Вопросы¿экономики: — 2010^ --ШТ. — С. 39 — 51.

92. Левин, B.C. Инвестиции в основной капитал в России: статистический анализ динамики и прогнозирование. М.: Финансы и статистика, 2007. - 304 с.

93. Липсиц И. В:, Коссов В. В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996.-304с:

94. Липсиц И. В., Коссов В. В. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2004. - 345 с.

95. Луиджи Зингалес.; Чем хорош контрольный пакет. Фрагменты из книги «Мастерство: Финансы» // По материалам электронной библиотеки «Корпоративный менеджмент». URL: http://www.cfin.ru (дата обращения 25.09.2010).

96. Мазур И.И., Шапиро В.Д. Реструктуризация предприятий и компаний: — М.: Высшая школа; 2000. 587 с. .

97. Малиновская О.В., Скобелева И.П., Легостаева Н.В. Инвестиции. СПб.: Изд-во: СГОГУВК, 2009. 94 с.

98. Маневич В. О роли монетарной и финансовой политики в России в период кризиса и после него// Вопросы экономики. 2010. - №12. - С. 17-32.

99. Мартынов Д.А. К вопросу об определении инвестиционного потенциала региона // Финансы и< кредит: Проблемы методологии и практики. -2000:-№1-2. С.81-88.

100. May В. Экономическая; политика 2010) года: в поисках инноваций// Вопросььэкономики. 2011. - №2. - С. 4- 22.

101. Медведев. Д.А. Россия, вперёд!" // Официальный; сайт президента России. URL: Ьйр://президент.рф/псш8/5413 (дата обращения 29.07.2011).

102. Модильяни Ф., Миллер М: Сколько стоит, фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. 2-е изд. - М.: Дело, 2001. - 212 с:113; Мозаис П. Китай в период; мирового кризиса: бенефициар, жертва'! или виновник? // Вопросыэкономики. 2010? - №9f — C. 93-1I4L ,

103. Мухин. A.A. Кремлевские вертикали: нефтегазовый^ контроль.— Mi:: Центр политической информации, 2006. 240 с.

104. Мышанов А.И. Рослов В.Ю. Федотова М.А. Щербакова 0;Н: Оценка для целей залога: Теория, практика, рекомендации; — М.: Финансы и статистика, 2008.-384 с.

105. Наумовi И1 Непрофильные магистрали "Газпрома" // Независимая газета: . URL: http://www.ng.ru/economics/2010-09-30/lgazprom.html (дата обращения 01.05.2011). ,

106. Новости: Западная пресса называет трагедию "Булгарии" типичной для России. URL: http://vmw.rb.ru/topstory/incidents/2011/07/13/155249.html^(дата обращения 29.07.2011).

107. Основные: фонды: Электронные: данные: Федеральной» службы: статистики: URL:;http://www.gks.ru/wps/wcm/com еп1ефП5е/Шп0ЛЫех.11йп1 (дата обращения 16.03.2011).

108. Официальный сайт, ОАО? «Газпром газораспределение». URL:http://www.gazpromrg.ru/about/goals.php(flaTa обращения 19.05.20 IT).

109. Официальный сайт: ОАО «Газпром». URL: http://www.gazprom:ru/ (дата обращения 21.06.2011).:127С Официальный?: сайт ОАО/ «Газпром? газораспределение». URL:http://www.gazpromrg.ru/infogro/sitegro/(flaTa обращения 21.06.2011).

110. Официальный сайт Федеральной службы по тарифам. URL: http://www.fstrf.ru/ (дата обращения 08.12.2010);

111. Официальный сайт Федеральной службы статистики. URL: http://www.gks.ru (дата обращения 09.08.2011).130; Официальный сайт Центрального Банка России. URL: http://www.cbr.ru/ (дата обращения 05.07.2011).

112. Оценка бизнеса. Под редакцией Грязновой A.F. М;: Финансы и статистика, 2002. - 512 с.

113. Пансков В.Г. Совершенствование амортизационной политики в контексте модернизации российской экономики// Финансы. 2010. - №11. — С. 27-31.

114. Погостинская H.H., Погостинский Ю.А. Системный анализ финансовой отчетности. СПБ.: Издательство Михайлова В.А., 1999. - 96с.

115. Попов A.A. Государственное регулирование нефтегазовой отрасли в Норвегии. Проблемы современной экономики. 2006. -№1-2. URL: http://www.m-economy.ru/ (дата обращения 04.04.2011).

116. Попова Е. Топливно-энергетический баланс России: взгляд на формирование// Электронный журнал энергосервисной компании «Экологические системы». 2010. - №2. URL: http://esco-ecosys.narod.ru/20102/art069.htm (дата обращения 04.04.2011).

117. Порядок разработки, согласования, утверждения и состав обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий, сооружений СП-11-101-95// Российский инвестиционный бюллетень. — 1996. №8.

118. Пояснения к федеральному закону «О восстановлении основного капитала». URL: http://www.yur.ru/laws/amortization/index.html (дата обращения 02.02.2011).

119. Пратт Шеннон П. Оценка бизнеса. Скидки и премии, пер. с англ. — М.: ЗАО «Квинто-Менеджмент», 2005. - 392 с.

120. Просветов Г.И. Оценка бизнеса: задачи и решения: Учебно-методическое пособие. М.: Издательство РДЛ, 2006. - 192 с.

121. Ройзман И., Гришина И. Сложившаяся и перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности // Инвестиции в России. 1998. № 1. - С.37-39.

122. Российский статистический ежегодник. 2010: Стат.сб./Росстат. М., 2010. -813 с.

123. Рост ВВП на уровне 3%-4,5% недостаточен для модернизации. URL: http://www.rian.ru/economy/20110128/327507551 .html (дата обращения 27.04.2011).

124. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. М.: Маросейка. 2007.448 с.

125. Рязанцева, М.В. Инвестиции в основной капитал: роль лизинга в развитии Российской экономики в современных условиях: монография / М. В: Рязанцева: Мурманск: ЦНТИ, 2008. -240с.

126. Саати T.JI. Принятие, решений при зависимостях: и обратных связях: Аналитические сети: /Пёр. сангл.- М;:ИздательствоЛКЩ 2008: 360с.

127. Селезнев К.Г. Экономическая эффективность совершенствования управления системой газораспределения. : Автореф: . дис. канд. экон. наук : М., 2006. 164 с.

128. Селезнева H.H., Ионова А;Ф. Финансовый? анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов. 2-е изд., перераб: доп.» - М::ЮНИТИт ДАНА, 2003. - 639 с.

129. Сергеев И:В., Веретенникова И.И. Организация и? финансирование инвестиций: Учебное пособие: MI: Финансы и статистика, 2000; - 264с.

130. Сергеева И.Г. Рынок производиых финансовых инструментов. СПб.: Изд-воСПбРУЭФ, 2000.- 119 с.150: СинявскиШ НЛ7. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. М.: Финансы, и? статистика, 2004. — 240 с.

131. Смирнов С. Факторы циклической уязвимости, российской экономики// Вопросы экономики.- 2010. №6. — С.44-68.

132. Сорокин Д. О стратегии развития России// Вопросы экономики. -2010.-№8.-С. 28-40.

133. Социально-экономическое положение России 2010 год. // Издание Федеральной службы статистики. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect /rosstat/rosstatsite/main/publishing/catalog/periodicals/docll40086922125 (дата обращения 15.04.2011).

134. Сухова Л.Ф. Чернова-H.A. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Учеб.пособие. М.: Финансы wстатистика, 200 k - 184с.

135. Сычева Г. И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). -Ростов-на Дону: «Феникс», 2003. 384 с.

136. Улюкаев А., Куликов М. Глобальная» нестабильность и реформа финансовой сферы России// Вопросы экономики. — 2010. №9. — С. 4-14.

137. Финансовый менеджмент / Под ред. Стояновой Е.С. М.: Перспектива, 2003. - 409 с.159." Финансовый менеджмент: теориями практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. — 5-е изд., перераб. и доп. М.:Изд-во «Перспектива»,2004.-656 с.

138. Финансы и кредит: Учебник / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. М.: Высшее образование, 2005. - 575 с.

139. Фомин- В.Н. Квалиметрия. Управление качеством^ Сертификация. Курс лекций. М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ». Издательство «ЭКМОС», 2000: - 320 с.

140. Хомкалов Г.В. Риски в инвестировании: анализ и оценка. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1998. - 95 с.

141. Хорнгрен И. Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ. / Под ред. Я. В. Соколова. М.: Финансы и статистика, 1995. -354 с.

142. Хруцкий В.Е., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы'и статистика, 2007. — 464 с.

143. Чиркова Е. Как оценить бизнес по аналогии: Пособие по использованию- сравнительных рыночных коэффициентов» 2-е изд.,исправ. и доп. - М.: Альпина'Бизнес Букс, 2009. - 222 с.

144. Шевченко И.Г. Порядок и хаос рынка акционерного капитала России. -М:: ООО «Журнал «Управление персоналом», 2003. 216.с.168: Шеремет А'. Д., Сайфулин Р! С. Методика» финансового анализа. -М.:ИНФРА-М, 1996.-176с.

145. Штерн К., Сток-мл. Дж. Стратегии, которые работают: Подход BCG. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2007. 496 с.

146. Щесняк К. Финансовая устойчивость российских предприятий в период экономического кризиса// Экономическое возрождение России. 2011. -№1.-С. 32-43.

147. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб: Питер, 2001. - 448с.

148. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Управленческий учет. СПб: Изд-во Питер, 2011.-368 с.