Факторы неопределенности мирового финансового рынка в условиях технологической революции тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, доктор наук Миловидов Владимир Дмитриевич

• Миловидов Владимир Дмитриевич
• доктор наук
• 2019

Оглавление диссертации доктор наук Миловидов Владимир Дмитриевич

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К АНАЛИЗУ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

1.1. Соотношение понятий «мировой финансовый рынок» и «национальный финансовый рынок». Категория «международные финансы»

1.2. Экономические отношения, как совокупность договорённостей хозяйствующих субъектов. Понятие «гуманитарной экономики»

1.3. Определение категории «гуманитарных финансов»

Глава 2. ИНФОРМАЦИОННАЯ АСИММЕТРИЯ КАК ФАКТОР НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ФОРМЫ ЕЕ ПРЕОДОЛЕНИЯ

2.1. Информационная асимметрия и симметрия заблуждений

2.2. Экономическая роль финансовых посредников

2.3. Влияние государства на состояние неопределенности мирового финансового рынка

Глава 3. ИРРАЦИОНАЛЬНОЕ ПОВЕДЕНИЕ ИНВЕСТОРОВ НА МИРОВОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

3.1. Проявления иррациональности и особенности инвестиционного выбора иррационального инвестора

3.2. Концепции экспоненциально масштабируемых событий и их роль для принятия решений в условиях неопределенности

3.3. Методология выявления экспоненциально масштабируемых событий на мировом финансовом рынке

Глава 4. МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК ПОСЛЕ КРИЗИСА 2007-2008 ГОДОВ И ПРОБЛЕМА ЕГО НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

4.1. Тенденции развития современного мирового финансового рынка

4.2. Эволюция международных стандартов корпоративного управления

4.3. Российский фондовый рынок в свете глобальных тенденций

Глава 5. РОЛЬ ТЕХНОЛОГИЙ В ПРЕОДОЛЕНИИ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА

5.1 Использование технологий обработки больших данных международными финансовыми институтами

5.2. Технологизация и унификация регулирования мирового финансового рынка

5.3. Парадигма финансового рынка в современных условиях

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Факторы неопределенности мирового финансового рынка в условиях технологической революции»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы диссертационного исследования

Неопределенность является имманентным свойством финансового рынка, которое циклически проявляется в непредсказуемых колебаниях мировой финансовой конъюнктуры. В условиях роста объемов трансграничных потоков ссудного капитала, прямых и портфельных инвестиций, формирующих совокупный международный оборот финансовых ресурсов, сопровождаемый ростом числа и многообразия финансовых инструментов и интернационализацией деятельности банков, инвестиционных и страховых компаний, пенсионных фондов и других финансовых институтов, а также фондовых бирж, это свойство финансового рынка становится ключевым фактором глобальной финансовой нестабильности. Несмотря на существенное развитие как национальных, так и наднациональных форм регулирования международного финансового рынка, а также финансовой теории, призванной выявлять глубинные закономерности возникновения и проявления диспропорциональности финансовых отношений, глобальные финансовые кризисы повторяются с определенной периодичностью, а степень их негативного воздействия на экономику усиливается. Ярким примером стал мировой финансовый кризис 2007-2008 годов, последствия которого в большинстве развитых стран не преодолены и спустя десятилетие. Стремительное развитие новых информационных технологий, цифровизация финансовой сферы, масштабное внедрение технологий обработки больших данных, в том числе с использованием искусственного интеллекта, как например, появление различных роботизированных помощников, используемых в процессе управления капиталами институциональных и индивидуальных инвесторов, не защищают последних от финансовых потерь и не наделяют их магическим средством преодоления неопределенности.

Факторы, которые формируют устойчивое состояние неопределенности мирового финансового рынка, постоянно эволюционируют, меняются вместе с развитием финансовых инструментов и институтов, а также колебаниями инвестиционных настроений и предпочтений. Как правило, реакция бизнеса и государства на результаты этого перманентного процесса оказывается запоздалой. Меры противодействия

и преодоления неопределенности разрабатываются и применяются, исходя из прошлого опыта, и обращены они на недопущение повторения уже выявленных диспропорций. Возможно ли сформулировать методологию, применимую на практике, в процессе принятия инвестиционных решений или выработки регулятивных мер воздействия на мировой финансовый рынок, позволяющую с опережением и проак-тивно реагировать на риск возникновения будущих диспропорций и минимизировать будущую рыночную неопределенность? Формулированию теоретических основ для создания такой методологии посвящено предлагаемое исследование.

Традиционная экономическая методология анализа диспропорций финансового рынка, лежащая в русле неоклассической экономической теории финансов, включающей в том числе теорию эффективных финансовых рынков, не дает адекватного ответа на вызовы, предъявляемые растущей непредсказуемостью мировой финансовой конъюнктуры, а лишь позволяет с большим или меньшим успехом приспосабливаться к неопределенности. В долгосрочном плане оправдывает свою применимость фундаментальный анализ финансового рынка, основанный на определении некоторой «истинной» ценности тех или иных активов. Вместе с тем, в конкретный момент времени рыночные цены могут существенно отклонятся от этого расчетного фундаментального значения. Сугубо тактическим может быть использование технического анализа финансового рынка, который позволяет увидеть ближайшие тренды и вектора движения котировок. При этом технический анализ не позволяет выявить мотивационную составляющую переключения рыночных тенденций, что снижает достоверность прогноза.

Ограниченность большинства известных методик и подходов к оценке стоимости торгуемых в международном масштабе активов стала особенно очевидной после банкротства банка «Леман Бразерс». В нем нашло выражение высшая степень неготовности крупнейших транснациональных финансовых институтов предвидеть финансовые кризисы и принимать превентивные меры по защите от нарастающих рисков. События кризиса обострили проблему соотношения рациональных и иррациональных мотиваций, движущих участниками финансового рынка. Недооценка иррационального поведения институциональных и индивидуальных

инвесторов на финансовых рынках большинством теорий и концепций так называемого экономического мейнстрима (прежде всего неоклассической экономической мысли) поставила вопрос о востребованности исследований внеэкономических факторов, формирующих неопределенность финансового рынка.

В буквальном смысле кризис 2007-2008 годов поставил вопрос о выборе между так называемом «экономизмом», с одной стороны, то есть методологическим подходом к изучению экономических процессов на основе концепций рациональных ожиданий и выбора, якобы свойственных экономическим субъектам, и так называемом «гуманизмом», с другой стороны. Экономический гуманизм - это методологический подход к изучению процессов, сопровождающих развитие хозяйственных отношений в современном обществе, в основе которого лежит исследование субъективных, зачастую иррациональных мотиваций участников рыночной экономики, их заблуждений, когнитивных ошибок и искажений. Усиление иррациональных факторов, формирующих поведение участников глобального финансового рынка, отчетливо прослеживается в колебаниях мировой рыночной конъюнктуры первого двадцатилетия XXI века. Эта набирающая сила тенденция в совокупности с ростом возможностей, которые открывает перед индивидуальными и институциональными инвесторами современная технологическая революция, определяет актуальность и необходимость теоретического исследования категории неопределенности современного финансового рынка, а возможно и некоторого переосмысления представлений о ней: ее природы, эволюции, форм, в которых такая неопределенность проявляется, а также средств и методов, позволяющих снизить ее негативное воздействие на процесс международного движения капитала.

Актуальность исследования иррациональных факторов неопределенности финансового рынка также может быть определена относительно недостаточным уровнем проработки этой проблемы в научной литературе. «Гуманитарный» подход к исследованию экономики в целом и финансов в частности только начинает активно формироваться. Это, прежде всего, происходит в рамках нового направления экономической теории, так называемой «гуманитарной экономики» - относительно новой отрасли научных экономических исследований, ставящих во главу

угла не абстрактного экономического человека из пресловутых робинзонад неоклассических теорий, а реального человека, которому свойственны не только рациональные, но и иррациональные поступки, которые он совершает, оказываясь в паутине переплетенных и зачастую противоречивых экономических связей и отношений. «Экономический гуманизм» представляет собой сплав поведенческих экономических теорий, экономической истории, антропологии, психологии, философии, но также и базовых принципов классической политической экономии.

Оценка степени разработанности проблемы

Всю совокупность исследований, в той или иной степени способных составить теоретический фундамент «гуманитарной экономики» и «гуманитарных финансов» можно условно разделить на несколько крупных тематических блоков.

Первый блок - теоретические исследования роли так называемых «социальных обменов», «гуманитарных договоренностей», то есть отношений людей в процессе их хозяйственной деятельности. Эти исследования преимущественно фокусируются на морально-нравственных, межличностных отношениях, которые влияют на экономическое поведение. Здесь прежде всего нужно выделить таких современных авторов, как Д. МакКлоски, В. Смит, Э. Хадас, К. Ханн, К. Харт и ряд других. Отправной теоретической базой этого направления по праву можно считать работу Адама Смита «Теория нравственных чувств», принципиально дополняющую хрестоматию «экономизма» «Исследование о природе и причинах богатства народов». Близко к этой группе исследователей подходит американский антрополог Д. Гребер, осуществивший глубокий анализ гуманитарных составляющих эволюции долговых отношений.

Второй блок исследований представлен прежде всего работами Д. Канемана и А. Тверски, авторов так называемой теории перспектив, описывающей определенные мотивации, лежащие в основе финансовых решений индивидуальных инвесторов. В рамках этого же бока можно выделить целую серию эмпирических исследований поведения индивидуальных инвесторов, реализованных такими авторами как Г. Торнгрен, Г. Монтгомери, Т. Одеан, Б. Барбер, К. Камерер, Г. Левен-штайн, М. Уэббер и другие.

В качестве самостоятельного теоретического блока исследований неопределенности финансового рынка нужно назвать философские работы Н. Талеба, в которых постулат непредсказуемости и случайности финансового рынка фактически возведен на уровень догмы, определяющей действия практикующего инвестора.

Вместе с тем, объем научной литературы в русле гуманитарной экономики, уступает количеству исследований процессов ценообразования на финансовые активы, что является стержнем неоклассической теории финансов. В российской научной литературе данная проблема практически не нашла своего отражения. В этой связи проблема иррациональных факторов неопределенности финансового рынка остается просторным полем для дополнительных исследований как эмпирического, так и теоретического характера, нацеленных на «очеловечивание» экономических отношений как таковых и особенно финансовых отношений.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются взаимодействие участников мирового финансового рынка, включая индивидуальных, институциональных инвесторов, транснациональных финансовых институтов, а также наднациональных регуляторов мирового финансового рынка в условиях неопределенности.

Предметом исследования являются основные факторы неопределенности мирового финансового рынка, влияющие на взаимодействие участников мирового финансового рынка, а также конкретные формы и методы преодоления этой неопределенности с использованием современных финансовых технологий.

Цель и задачи исследования

Цель исследования заключается в разработке теоретических положений развития мировой финансовой системы и взаимодействия участников мирового финансового рынка в условиях неопределенности, а также практических рекомендаций в области принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности, с учетом тех возможностей, которые предоставляют современному международному инвестору процессы цифровизации и интеллектуализации финансовых операций.

Для достижения указанной цели были решены следующие задачи:

- Установлено преобладание международных форм финансовых отношений над их национальными формами.

- Выявлены закономерности развития финансовых отношений, формирующих особенности поведения современных международных инвесторов и определяющих устойчивость состояния неопределенности мирового финансового рынка.

- Обосновано применение концепции «гуманитарной экономики» для изучения международных финансовых отношений.

- Сформулирована концепция гуманитарных финансов.

- Определены основные факторы неопределенности современного мирового финансового рынка.

- Проведено исследование иррационального поведения инвесторов как фактора неопределенности финансового рынка.

- Проведено исследование состояния информационной асимметрии на мировом финансовом рынке.

- Установлена роль «симметрии заблуждений, как массового состояния инвесторов на мировом финансовом рынке, усиливающим его неопределенность.

- Выявлены основные предпосылки снижения роли финансовых посредников в процессе преодоления неопределенности на мировом финансовом рынке.

- Показаны противоречия государственного регулирования финансовой сферы и выявлены каналы его влияния на усиление неопределенности финансового рынка.

- Обоснована концепция экспоненциально масштабируемых событий на финансовом рынке.

- Обосновано роль выявления и мониторинга малозначительных, незаметных событий, как индикаторов накопления потенциальных рисков и диспропорций в мировой финансовой системе.

- Исследованы тенденции развития мирового финансового рынка в свете развития новых технологий предоставления финансовых услуг.

- Рассмотрена эволюция форм корпоративных отношений в условиях технологической революции и их влияние на возможность снижения неопределенности финансового рынка.

- Проведен анализ направлений интеграции российского финансового рынка в мировой финансовый рынок и исследованы факторы, способные повысить его неопределенность.

- Проведено исследование эффективности применения современных технологий на финансовом рынке и установлены ограничения снижения неопределённости мирового финансового рынка.

- Проанализированы направления развития регулирования финансового рынка в условиях технологизации финансовой деятельности.

- Определены перспективы развития мирового финансового рынка и развитие факторов его нестабильности.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в том, что на основе системного, комплексного подхода, обобщения опыта международных исследований поведения инвесторов на мировом финансовом рынке в условиях неопределенности, а также отечественной практики антикризисного регулирования финансового рынка обоснованы и раскрыты факторы неопределенности мирового финансового рынка, сформулированы практические решения по минимизации ее негативных последствий на процесс принятия инвестиционных решений.

Наиболее существенные результаты, полученные лично автором и обладающие научной новизной, содержатся в следующих основных положениях и выводах:

1. Определены основные направления развития экономической теории после финансового кризиса 2007-2008 годов: а) усиление внимания к гуманитарной составляющей экономических отношений, б) разработка концепции гуманитарной экономики, в) критическое переосмысление так называемого «экономизма» в экономической науке, г) выявление поведенческих особенностей участников экономических отношений и природы их мотиваций, д) концентрация внимания на поведение человека во взаимоотношении с другими участниками хозяйственной деятельности, е) выявление морально-нравственных и иррациональных мотиваций в поведении субъектов экономики, в том числе носящих недобросовестный характер.

2. Впервые разработаны и апробированы методологические положения концепции гуманитарных финансов, которая: а) отражает существенную роль субъективных, иррациональных факторов в поведении инвесторов на финансовом рынке, б) учитывает закономерности эволюции ключевых экономических категорий, таких как потребление, накопление, обмен, распределение, в) методологически является отправной точкой исследования современного состояния неопределённости финансового рынка, г) раскрывает сущность финансовых отношений, как особой формы договоренностей между людьми в процессе накопления, распределения и обмена финансовыми ресурсами, создания финансовых активов, принятия инвестиционных решений.

3. Теоретически обоснованы основные факторы неопределённости на мировом финансовом рынке: а) усиление иррационального поведения его участников, б) рост масштабов информации, недоступной для участников, д) усиление информационной асимметрии, е) повышение роли ложной информации, ж) низкая эффективность традиционных способов обеспечения предсказуемости результатов инвестиционной деятельности, з) возникновение симметрии заблуждений участников финансового рынка.

4. Предложена и обоснована концепция симметрии заблуждений, как особого условия массового иррационального поведения инвесторов, которое: а) приводит к усилению общей неопределенности финансового рынка, б) вызывает непредсказуемые колебания конъюнктуры мирового финансового рынка, инвестиционную панику, в) снижает мотивацию инвесторов к поиску информации, г) усиливает действие незначительных и малозаметных событий на поведение инвесторов, д) усиливает эффект финансовых кризисов.

5. Впервые разработана и апробирована концепция экспоненциально масштабируемых событий, обосновывающая усиление роли и последствий случайных, малозначительных событий, приводящих к резким изменениям динамики рынка и поведения его участников в условиях: а) сохранения на финансовом рынке латентной информационной асимметрии, б) деформации роли финансовых посредников, неспособных эффективно сдерживать рост неопределенности на финансовом рынке, а

зачастую в силу рискованных и недобросовестных действий, углубляющих противоречия в процессе обращения финансовых активов и их рыночной оценки, в) преобладания иррационального поведения инвесторов на финансовом рынке, г) усиления скрытного характера причинно-следственных связей на финансовом рынке.

6. Впервые разработана и апробирована авторская методология выявления экспоненциально масштабируемых событий и предложены рекомендации для поведения инвесторов на мировом финансовом рынке в условиях неопределенности: а) осуществление постоянного мониторинга отличимых событий, происходящих на финансовом рынке, б) проведение анализа влияния малозаметных событий на динамику мировых финансовых индикаторов и поведение инвесторов на мировом финансовом рынке, в) развитие и тренировка эмоционального интеллекта участников финансового рынка, самоконтроля и умения избегать когнитивных ошибок, г) использование проактивного подхода в ходе изучения информации на финансовом рынке, а для регуляторов финансового рынка - формирование мер воздействия на финансовый рынок в целях снижения иррационального поведения его участников.

7. Предложены и апробированы направления развития мирового финансового рынка в условиях технологической революции: а) распространение технологий обработки больших данных, в) интеллектуализация и роботизация финансовых услуг, предоставляемых индивидуальным инвесторам на международных рынках капитала, г) развитие цифровых форматов финансового бизнеса и цифровых активов, д) дальнейшая дематериализация финансовых инструментов, е) формирование алгоритмических торговых систем, ж) рост сетевого характера финансовых отношений и развитие роли неформальных инвестиционных лидеров на мировом финансовом рынке.

8. Определены основные положительные результаты применения современных цифровых технологий на финансовом рынке, такие как: а) увеличение потенциала рационального поведения инвесторов, использующих цифровые финансовые технологии, б) расширение инструментария страхования от случайных и непредсказуемых событий на финансовом рынке, в) рост объемов обрабатываемой важной информации для инвесторов, г) рост доступности цифровых технологий

для широких групп индивидуальных инвесторов. Кроме этого определены ограничения и препятствия для эффективного применения цифровых технологий на финансовом рынке: а) невозможность исключить иррациональное поведение как самих инвесторов, так и разработчиков финансовых технологий, б) быстрая сменяемость событий на финансовом рынке, в) масштабная интернационализация экономических процессов, вызывающая существенное расширение факторов, влияющих на конъюнктуру мирового финансового рынка и национальных финансовых рынков, г) внеэкономические факторы, связанные с непредсказуемостью межгосударственных экономических отношений и использования санкционных механизмов воздействия на конкурентов, д) сохраняющийся фактор недобросовестного поведения участников финансового рынка.

9. Обоснованы факторы, определяющие устойчивость состояния неопределенности мирового финансового рынка: 1) неравномерность распространения технологий обработки больших массивов данных, 2) высокая дифференциация факторов, влияющих на динамику финансового рынка и принятие решений его участников, 3) сохранение и преобладание иррационального поведение инвесторов на мировом финансовом рынке, 4) ограниченные возможности регуляторов финансового рынка уменьшить информационную асимметрию и обеспечить проактивное выявление потенциальных системных рисков.

Научная новизна работы обусловливает ее теоретическую и практическую значимость.

Теоретическая значимость результатов исследования состоит в: 1) разработке теоретической платформы для методологических предложений по принятию инвестиционных решений на мировом финансовом рынке в условиях неопределённости и формированию проактивной государственной политики в области регулирования финансового рынка и снижения его неопределенности; 2) выявлении основных факторов неопределённости и разработке индикаторов в виде экспоненциально масштабируемых отличимых событий, позволяющих оперативно реагировать на усиление неопределенности и непредсказуемые изменения в динамике рыночных показателей; 3) теоретическом обосновании развития и усиления эмоционального

интеллекта всех участников мирового финансового рынка, роста востребованности методик, направленных на предупреждение когнитивных заблуждений, ошибок и влияния симметрии заблуждений на принятие инвестиционных решений, а также сбалансированного применения цифровых финансовых технологий.

Практическая значимость результатов исследования заключается в возможности использования выводов, предложений и рекомендаций, сделанных автором диссертации в процессе выработки инвестиционных решений как институциональными, так и индивидуальными инвесторами. Акцент на иррациональное поведение участников рынка и подчеркивание значения выявления малозаметных и незначительных событий, эффект которых может быть экспоненциально масштабирован в ходе массового поведения инвесторов, в том числе в силу наступления состояния «симметрии заблуждений», способствует формированию проактивного подхода регуляторов финансового рынка к воздействию на рыночную конъюнктуру как непосредственно экономическими интервенциями, изменениями экономических параметров (процентных ставок, нормативов достаточности капитала или резервов), так и необходимыми заявлениями и оценками (словесными интервенциями).

В настоящее время в практике большинства регуляторов финансового рынка выработаны методы так называемого проциклического регулирования, инструменты которого применяются с учетом особенностей той или иной фазы экономического цикла. Проактивный подход, который вытекает из необходимости отслеживания малозаметных, но экспоненциально масштабируемых событий, предполагает не просто процикличность применения мер воздействия на рынок в целом (макрорегулирование), но и выработки более точечных мер индивидуального воздействия на поведение отдельных групп инвесторов, финансовых институтов, сглаживания возникающих локальных диспропорций, управления настроениями участников рынка (микрорегулирование). Одной из основных задач проактивного подхода может стать проведение обучений и просветительских программ в области инвестиционного поведения, направленных на исключение когнитивных ошибок, а также в области управления эмоциональным интеллектом на финансовом рынке.

Последнее представляется крайне важным с практической точки зрения, в силу динамичной цифровизации и интеллектуализации финансовых операций.

Материалы диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе высших учебных заведений при чтении курсов лекций по мировой экономике, международным валютно-кредитным отношениям, международным финансам, а также инвестициям в мировой экономике.

Разработанная методология принятия решений в условиях неопределенности имеет универсальный характер и может применяться далеко за пределами финансового рынка.

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования являются принципы диалектической логики, комплексный подход, системный подход, методы сравнительного анализа и синтеза, методы статистического анализа, аналитической группировки, сопоставления динамических рядов, методы эконометрики, графические методы, метод абстрактно-логической оценки, методы детализации, типологии, группировки и обобщения, индукции и дедукции, экспертные оценки.

Теоретические разработки основываются на научных исследованиях отечественных и зарубежных ученых в области мировой экономики, международных финансов, финансового рынка, корпоративного управления, гуманитарной экономики, истории экономических отношений и экономической антропологии.

Эмпирической базой диссертационного исследования, позволяющей сделать достоверные выводы, разработать рекомендации и предложения по принятию инвестиционных решений в условиях неопределенности мирового финансового рынка, являются данные международной финансовой статистики Всемирного Банка и Международного валютного фонда, ОЭСР, статистика Евросоюза, данные центральных банков, в том числе ФРС, информационных и аналитических систем Блумберг, Рейтерс, материалы Совета финансовой стабильности, Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO), Всемирного экономического форума, материалы Американской ассоциации индивидуальных инвесторов. Ис-

Список литературы диссертационного исследования доктор наук Миловидов Владимир Дмитриевич, 2019 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Аристов, Н.Я. Промышленность Древней Руси / Н.Я. Аристов - М. : Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2017. - 336 с. - С. 207.

2. Аристотель. Политика / Аристотель. - М. : АСТ, Астрель, 2012. - 393 с.

3. Аристотель. Этика / Аристотель. - М. : Астрель, 2012. - 492 с.

4. Ассиро-вавилонский эпос. - СПб. : Наука, 2007. - 641 с.

5. Бостром, Н., Искусственный интеллект. Этапы. Угрозы. Стратегии / Н. Бостром. - М. : Манн, Иванов и Фербер, 2016. - 496 с. - С. 202.

6. Бродель, Ф. Материальная цивилизация, экономика и капитализм, XV-XVIII вв. Т. 2. Игры обмена / Ф. Бродель. - М. : Весь мир, 2011. - 673 с.

7. Булгаков, С.Н. Философия хозяйства / С.Н. Булгаков. - М. : ТЕРРА, Книжный клуб, 2008. - 352 с.

8. Вебер, М. История хозяйства. Биржа и ее значение / М. Вебер. - М. : Гиперборея, Кучково поле, 2007. - 462 с.

9. Гесиод. Работы и дни. Теогония. Щит Геракла / Гесиод. - М. : Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2012. - 288 с.

10. Гильдебранд, Б. Политическая экономия настоящего и будущего / Б. Гильдебранд. - М. : Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2012. - С. 296.

11. Гирц, К. Интерпретация культур / К. Гирц. - М. : РОССПЭН, 2004. - 560 с.

12. Гладуэлл, М. Что видела собака. Про первопроходцев, гениев второго плана, поздние таланты, а также другие истории / М. Гладуэлл. - М. : Альпина паблишер, 2013. - 575 с.

13. Гребер, Д. Утопия правил: о технологиях, глупости и тайном обаянии бюрократии / Д. Гребер. - М. : Ад Маргинем Пресс, 2016. - 224 с. - С. 18.

14. Джордан, Дж. Роботы / Дж. Джордан. - М. : Издательская группа «Точка», Альпина Паблишер, 2017. - 272 с. - С. 171.

15. Зомбарт, В. Буржуа. Евреи и хозяйственная жизнь / В. Зомбарт. - М. : Айрис-пресс, 2004. - 624 с.

16. Ивочкина, Н.В. Возникновение бумажноденежного обращения в Китае: Эпохи Тан и Сун / Н. В. Ивочкина. - М. : Наука, 1990. - 191 с. - С. 42.

17. Исократ. Речи. Письма / Исократ // Малые аттические ораторы. Речи. -М. : Ладомир, 2013. - 1072 с.

18. Канеман, Д. Принятие решений в условиях неопределенности. Правила и предубеждения / Д. Канеман, П, Словик, А. Тверски. - Харьков : Гуманитарный центр, 2018. - 536 с.

19. Кейнс, Дж.М.. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. Кейнс.

- М. : Гелиос АРВ, 2002. - С. 156.

20. Кристакис, Н. Связанные одной сетью: как на нас влияют люди, которых мы никогда не видели / Н. Кристакис, Дж. Фаулер. - М. : Юнайтед Пресс, 2011. -361 с.

21. Кричевский, М.Л. Финансовые риски: учебное пособие / М.Л. Кричев-ский. - М. : КНОРУС, 2018. - 270 с.

22. Кулишер, М.И. Очерки сравнительной этнографии и культуры / М.И. Ку-лишер. - СПб. : Типография И.Н. Скороходова, 1887. - 287 с.

23. Латур, Б. Пересборка социального: введение в акторно-сетевую теорию / Б. Латур. - М. : Изд. дом Высшей школы экономики, 2014. - 384 с. - С. 223.

24. Лал, Д. Непреднамеренные последствия. Влияние обеспеченности факторами производства, культуры и политики на долгосрочные экономические результаты / Д. Лал. - М. : ИРИСЭН, 2007. - 338 с.

25. Лебон, Г. Психология народов и масс / Г. Лебон. - М. : Социум, 2014. -379 с. - С. 158.

26. Ле Гофф, Ж. Средневековье и деньги: очерк исторической антропологии / Ж. Ле Гофф. - СПб. : Евразия, 2010. - 224 с.

27. Ле Гофф, Ж. Рождение Европы / Ж. Ле Гофф. - СПб. : Александрия, 2014.

- 398 с.

28. Международные финансы. Учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / отв. ред. В.Д. Миловидов, В.П. Битков. - М. : Юрайт, 2017. - 422 с.

29. Мизес, Л. фон. Человеческая деятельность: трактат по экономической теории / Л. фон. Мизес. - М. : Социум, 2012. - 878 с.

30. Миловидов, В.Д. Философия финансового рынка / В.Д. Миловидов // Мировая экономика и международные отношения. - 2012. - № 8. - С. 3-13.

31. Миловидов, В.Д. Либерализм и регулирование финансового рынка / В.Д. Миловидов // Мировая экономика и международные отношения. - 2012. - № 9. -С. 20-30.

32. Миловидов, В.Д. Философия финансового рынка / В.Д. Миловидов. - М. : Магистр, 2013. - 272 с.

33. Миловидов, В.Д. К истокам «гуманитарной экономики» / В.Д. Миловидов // Мировая экономика и международные отношения. - 2013. - № 7. - С. 3-11.

34. Миловидов, В.Д. Управление рисками в условиях асимметрии информации: отличай отличимое / В.Д. Миловидов // Мировая экономика и международные отношения. - 2015. - № 8. - С. 14-24.

35. Миловидов, В.Д. Информационная асимметрия и «большие данные»: грядет ли пересмотр парадигмы финансового рынка? / В.Д. Миловидов // Мировая экономика и международные отношения. - 2017. - Том 61, № 3. - С. 5-14.

36. Миловидов, В.Д. Капитализация фейка: настроения инвесторов и семантика интернет-запросов / В.Д. Миловидов // Проблемы национальной стратегии. -2017. - № 6 (45). - С. 162-184.

37. Мосс, М. Общества. Обмен. Личность. Труды по социальной антропологии / М. Мосс. - М. : Книжный дом «Университет», 2011. - 416 с.

38. Найт, Ф. Риск, неопределённость и прибыль / Ф. Найт. - М. : Дело, 2003,

- 360 с.

39. НАУФОР. Круглый стол по автоследованию. - 28 апреля 2018. - URL: http://www.naufor.ru/tree.asp?n=14905 (дата обращения 11.06.2018).

40. Озеров, И.Х. Основы финансовой науки. Выпуск 1. Учение об обыкновенных доходах. Курс лекций, читанных в Московском университете / И.Х. Озеров.

- М., 1908. - 530 с.

41. Пигу, А. Экономическая теория благосостояния. Т. I / А. Пигу. - М. : Прогресс, 1985. - 512 с.

42. Рих, А. Хозяйственная этика / А. Рих. - М. : Посев, 1996. - 810 с.

43. Сабуров, Е. Гуманитарная экономика: статьи / Е. Сабуров. - М. : Новое литературное обозрение, 2012. - 416 с.

44. Саган, К. Мир, полный демонов: наука как свеча во тьме / К. Саган. - М. : Альпина нон-фикшн, 2017. - 537 с.

45. Салическая правда. - М. : МГПИ им. В.И. Ленина, 1950. - 168 с.

46. Сеннет, Р. Плоть и камень: тело и город в западной цивилизации / Р. Сен-нетю. - М. : Strelka Press, 2016. - 504 с. - С. 17.

47. Смит, А. Суперденьги: поучительная история об инвестировании и рыночных пузырях / А. Смит. - М. : Альпина Паблишерз, 2009. - 280 с. - С. 97-98.

48. Столбов, М.И. Статистика поисковых запросов в Google как индикатор финансовой конъюнктуры / М.И. Столбов // Вопросы экономики. - 2011. - № 11. -С. 79-93.

49. Столбов, М.И. Определение модели российского финансового сектора на основе межстранового анализа / М.И. Столбов, И.О. Голощапова, О.Г. Солнцев [и др.] // Вопросы экономики. - 2018. - № 5. - С. 5-24.

50. Столбов, М.И. О некоторых последствиях внедрения блокчейна в финансах / М.И. Столбов // Вопросы экономики. - 2018. - № 6. - С. 133-145.

51. Столбов, М.И. Ресурсная зависимость и финансовое развитие / М.И. Столбов, О.Г. Солнцев, И.О. Голощапова // Мировая экономика и международные отношения. - 2018. - Т. 62, № 5. - С. 52-61.

52. Столбов, М.И. Оценка взаимосвязи финансовой устойчивости и системного риска крупнейших российских банков / М.И. Столбов, А.М. Каминский // Корпоративные финансы. - 2016. - Т. 10, № 1 (37). - С. 77-87.

53. Столбов, М.И. Политическая экономия финансового развития / М.И. Столбов // Международные процессы. - 2015. - Т. 13, № 3 (42). - С. 68-77.

54. Стрелец, И.А. Эволюция поведенческой функции человека в условиях информационного общества / И.А. Стрелец // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2018. - Т. 3, № 9. - С. 70-75.

55. Стрелец, И.А. Мультипликационные эффекты в сетях / И.А. Стрелец // Мировая экономика и международные отношения. - 2017. - Т. 61, № 6. - С. 77-83.

56. Стрелец, И.А. Корпоративная социальная ответственность в новой экономике / И.А. Стрелец // Российское предпринимательство. - 2017. - № 5. - С. 797806.

57. Талеб, Н. Одураченные случайностью. О скрытой роли шанса в бизнесе и в жизни / Н. Талеб. - М. : Манн, Иванов и Фербер, 2012, - 320 с.

58. Фавье, Ж. Франсуа Вийон / Ж. Фавье. - М. : Молодая гвардия, 1999. -414 с. - С. 90.

59. Федякина, Л.Н. Международные финансы / Л.Н. Федякина. - М. : Международные отношения, 2012. - 640 с.

60. ФСФР открывает фондовый рынок. Регулятор запускает систему мониторинга подозрительных сделок / Коммерсантъ. - № 200. - 27.10.2010. - С. 10.

61. Хиггс, Р. Кризис и Левиафан: Поворотные моменты роста американского правительства / Р. Хиггс. - М. : ИРИСЭН, Мысль, 2010. - С. 53.

62. Хлебников, Н.И. Общество и государство в домонгольский период русской истории / Н.И. Хлебников. - М. : ЛЕНАНД, 2016. - 552 с. - С. 242.

63. Хорошкевич, А.Л. Кредит в русской внутренней и русско-ганзейской торговле XIV-XV веков / А.Л. Хорошкевич // История СССР. - 1977. - № 2. - С. 125140

64. Хоскинг, Д. Доверие. История / Д. Хоскинг. - М. : Политическая энциклопедия. 2016. - 296 с.

65. Шёк, Г. Зависть: теория социального поведения / Г. Шёк - М. : ИРИСЭН, 2010. - 544 с.

66. Штернберг, Л.Я. Первобытные религии в свете этнографии: Исследования, статьи, лекции / Л.Я. Штернберг - М. : Книжный дом «ЛИБРОКОМ», 2012. -592 с.

67. Шумпетер, Й.А. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия / Й.А. Шумпетер. - М. : ЭКСМО, 2008. - 864 с. - С. 141.

68. Энциклопедия статистических терминов в 8 томах. Экономическая статистика. Т. 4 / Федеральная служба государственной статистики (Росстат). - 2011. -URL: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/rosstat/stbook11/tom4.pdf.

69. Эрс, Ж. Рождение капитализма в средние века: менялы, ростовщики и крупные финансисты / Ж. Эрс. - СПб. : ЕВРАЗИЯ, 2014. - 320 с.

70. Ahmed, F. Financial market prediction using Google Trends / F. Ahmed, R. Asif, S. Hina [et al.] // International Journal of Advanced Computer Science and Applications. - 2017. - Vol. 8, N. 7. - P. 388-391.

71. Amazon earnings fall 77%, shares drop // Market watch. - July 27, 2017. - URL: http://www. marketwatch. com/story/amazon-earnings-fall-77-shares-drop-2017-07-27.

72. The Americas alternative finance industry report. Hitting Stride / Cambridge center for alternative finance. - Cambridge : University of Cambridge, 2017. - 77 p.

73. Analytics: The real-world use of big data in financial services. IBM Global Business Services. Executive Report. - 2013. - 14 p.

74. Anderson, G. Four Wall Street Superstitions That Just Won't Die / G. Anderson // Investing Answers. - 10.11.2010. - URL: http:// www.investinganswers.com.

75. Bachelier, L. Theorie mathematique du jeu / L. Bachelier // Annales Scientifiques de l'Ecole Normale Superieure. - 1900. - Ser. 3, 17. - P. 21-86 [Theory of speculation. Translated by D. May. - URL: http://www.radio.goldseek.com/ bachelier-thesis-theory-of-speculation-en.pdf/].

76. Barber, B.M. Do retail traders move markets? / B.M. Barber, T. Odean, Ning Zhu // The review of financial studies. - 2009. - Vol. 22, No. 1. - P. 151-186.

77. Barberis, N. A model of investor sentiment / N. Barberis, A. Shleifer, R. Vishny // Journal of Financial economics. - 1998. - Vol. 49. - P. 307-343.

78. Big Data - Uncovering Hidden Business Value in the Financial Services Industry // GFT Technologies AG. - September 2014. - P. 8-38.

79. Benerjee, A. V. A simple model of herd behavior / A. V. Benerjee // The Quarterly Journal of Economics. - August 1992. - Vol. 107, N. 3. - P. 797-817.

80. The best 10 crowdfunding sites of 2017. - URL: http://www.easyretarget. com/top- 10-crowdfunding-sites-2017/.

81. Big Data: The next frontier for innovation, competition, and productivity. -McKinsey & Company. 2011. - 15 p.

82. Big data executive survey 2016. - Boston : NewVantage Partners LLC, 2016. - 16 p.

83. Big data analysis to transform insurance industry // The Financial Times. - May 16, 2016. - 16 p.

84. Bitcoin energy consumption index. - URL: http://digiconomist.net/bitcoin-en-ergy-consumption.

85. Brown, J. Eight Trading Superstitions / J. Brown // The Reformed Broker. -November 12th. - 2009. - URL: http://www.thereformedbroker.com.

86. Bucher, C. Industrial Evolution / C. Bucher. - New York : Henry Holt and Company, 1901. - 393 p.

87. Camerer, C. The curse of knowledge in economic settings: an experimental analysis / C. Camerer, G. Loewenstein, M. Weber // The journal of political economy. -Oct. 1989. - Vol. 97, No. 5. - P. 1232-1254.

88. Chiung-Yao, H. Historical research on corporate governance: A bibliometric analysis / Chiung-Yao Huang, Yuh-Shan Ho // African Journal of Business Management.

- 18 January, 2011. - Vol. 5 (2). - P. 276-284.

89. Choi, H. Predicting the present with Google trends / H. Choi, H. Varian. - December 18, 2011. - P. 1-12.

90. Cleveland, H. Information as resource / H. Cleveland // The Futurist. - December 1982. - P. 34-39.

91. Collins, M. Traders Ward of Evil Spirits / M. Collins // CNNMoney.com. -2003. October 31.

92. Corrigan, D. Integrating and governing big data / D. Corrigan. - IBM Corporation, 2013.

93. Cowles, A. Can stock market forecasters forecast? / A. Cowles // Econometrica.

- Jul. 1933. - Vol. 1, issue 3. - P. 309-324.

94. CrowdFundBeat. News& Information for crowdfunding people. - URL: https://crowdfundbeat.com/2016/02/03/report-global-crowdfunding-market-2016-2020/

95. Crowdfunding in 2017: three key trends // Crowdfund campus. - 5th January 2017. - URL: https://crowdfundcampus.com/blog/2017/01/crowdfunding-in-2017-three-key-trends/.

96. Crowdfunding in East Africa: regulation and policy for market development / FSD Africa. Cambridge Center for Alternative finance. Judge Business School. Report. 2017. - 76 p.

97. Crypto-asset markets. Potential channels for future financial stability implication. - FSB, October 2018. - 17 p.

98. Curme, C. Quantifying the semantics of search behavior before stock market moves / C. Curme, T. Preis, H.E. Stanley [et al.] // PNAS. - August 12, 2014. - Vol. 111, N. 32. - P. 11600-11605.

99. Customer behavior and loyalty in retail banking. Mobilizing for loyalty. - Bain & Company, 2015. - 44 p.

100. The DAO of accrue // The Economist. - May 19, 2016. - URL: http://www.economist.com/news/finance-and-economics/21699159-new-automated-in-vestment-fund-has-attracted-stacks-digital-money-dao.

101. The digital challenge to retail banks. - Bain & Company, 2012. - 12 p.

102. DDoS Protection - eToro Case Study. Incapsula. - URL: https://www.incapsula.com/resources/case-studies/etoro-ddos-protection.html.

103. Diebold, F. A personal perspective on the origin(s) and development of "Big Data": The phenomenon, the term, and the discipline / F. Diebold. - University of Pennsylvania, November 26, 2012.

104. Diebold, F. "Big Data" Dynamic Factor Models for Macroeconomic Measurement and Forecasting / F. Diebold. - University of Pennsylvania and NBER, November 28, 2000.

105. The distributed ledger technology applies to securities markets // ESMA. -7th February, 2017. - 36 p.

106. Distributed ledger technology: implications of blockchain for the securities industry // FINRA. - January 2017. - 22 p.

107. Dodo, A.A. Corporate collapse and the role of audit committees: a case study of Lehman Brothers / A.A. Dodo // World Journal of social sciences. - March 2017. -Vol. 7, No. 1. - P. 19-29.

108. Edey, M. An assessment of financial reform in OECD countries / M. Edey, K. Hviding // OECD Economic department working paper. No. 154. - Paris : OECD, 1995. - 70 p.

109. A History of Banking in all the Leading Nations. Vol. 3 (France, Italy, Spain, Portugal, Canada) // Editor of the Journal of Commerce and Commercial Bulletin. - NY, 1896. - 513 p. - P. 153-154.

110. Eisenhardt, K. Agency Theory: An Assessment and Review / K. Eisenhardt // Academy of Management Review. - 1989. - V. 14, N 1. - P. 57.

111. Erickson, S. Big Data and knowledge management: establishing a conceptual foundation / S. Erickson, H. Rothberg // The electronic journal of knowledge management. - 2014. - Vol. 12, issue 2. - P. 108-116.

112. Ethereum energy consumption index. - URL: http://digicono-mist.net/ethereum-energy-consumption.

113. Evaristus, M. Grameen Bank: taking capitalism to the poor. / M. Evaristus, R. H. Schuyler, K. Aprajita [et al.] // Chanzen Web Jiurnal of International Business. -Spring, 2004, - P. 1-28. - URL: https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/ re-search/pubfiles/848/Grameen_Bank_v04.pdf.

114. Fama, E.F. The behavior of stock-market prices / E.F. Fama // Journal of Business. - 1965, January. - Vol. 38, issue 1. - P. 34-195.

115. Fama, E.F. Random walks in stock market prices / E.F. Fama // Financial Analysts Journal. - September-October, 1965. - P. 55-59.

116. Fama, E.F. Two pillars of asset pricing. / E.F. Fama // Prize lecture, December 8, 2013, - P. 365-387. - URL: https://www.nobelprize.org/nobel_prizes/ economic-sci-ences/laureates/2013/fama-lecture.pdf

117. Fama, E.F. The behavior of stock-market prices / E.F. Fama // Journal of Business. - 1965, January. - Vol. 38, issue 1. - P. 34-195. - P. 39.

118. Fear and Greed Index // CNN.

119. The financial crisis inquiry report. Final report of the national commission on the causes of the financial and economic crisis in the United States // The Financial inquiry commission, pursuant to public law 111-21. - January 2011. - Washington, 633 p.

120. A financial system that creates economic opportunities. Banks and Credit Unions. Report to President Donal J. Trump. - US Department of the treasury. - June 2017.

- 149 p.

121. Financial repression: the unintended consequences. - Zurich, Swiss Re, 2015.

- 34 p.

122. The financial, economic, social and political impact of quantitative easing in the United Sates / School of International and public affairs (SIPA). Columbia University in the City of New York. - New York, May 2016. - 104 p.

123. Financial integration in Europe // ECB. - May 2018. - 158 p.

124. Financial Industry Cybersecurity Report. Security Scorecard / R&D Department. - New York, August 2016. - 22 p.

125. FIS consumer banking PACE INDEX 2016. - URL: www.fisglobal.com.

126. Frank, A. Security in the age of Systemic Risk: Strategies, Tactics and Options for Dealing with Femtorisks and Beyond / A. Frank, M. Goud Collins, M. Clegg [et al.]

- International Institute for Applied Systems Analysis. Interim Report, IR-12-010. - September 12, 2012. - 14 p.

127. Frank, A. Dealing with femtorisk in international relations / A. Frank, M. Goud Collins, M. Clegg [et al.]. - PNAS Early Edition. - 2014. - 7 p. - URL: www.pnas. org/cgi/doi/10.1073/pnas .1400229111 (дата обращения: 18.04.2015).

128. France pioneers blockchain legal framework for unlisted securities. - Clifford Chance. Briefing note. - January 2018.

129. Freeman, R.E. The stakeholder approach revisited / R.E Freeman // Zeitshrift fur Wirtschafts-und Untemehmensethik. - 2004. - No. 5. - P. 228-254.

130. Frey, C.B. The future of employment: how susceptible are jobs to computerization / C.B. Frey, M.A. Osborne. - September 17, 2013. - P. 1-72. - URL: http://www.ox-fordmartin.ox.ac.uk/downloads/academic/The_Future_of_Employment.pdf.

131. The Future of banking. Customer behavior and loyalty in retail banking. -Bain&Company, 2015. - 40 p.

132. The future of financial services. How disruptive innovations are reshaping the way financial services are structured, provisioned and consumed // World Economic Forum. Final report. - June 2015. - 178 p.

133. The future of financial infrastructure. An ambitious look how blockchain can reshape financial services // World Economic Forum. - August, 2016. - 130 p.

134. The future that works: automation, employment, productivity. - McKinsey Global Institue, January 2017. - P. 1-138.

135. Garret, O. The best P2P lending platforms for investors in 2017 / O. Garret // Detailed analysis. Forbes. - January 29, 2017. - URL: https://www.forbes.com/ sites/oliviergarret/2017/01/29/the-4-best-p2p-lending-platforms-for-investors-in-2017-detailed-analysis/2/#44a7c50c 15cc.

136. Gervais, S. Learning to be overconfident / S. Gervais, T. Odean // The review of financial studies. - Spring 2001. - Vol. 14, No. 1. - P. 1-27.

137. Glaz, J. Multiple coverage of the line / J. Glaz, J. Naus // The annals of probability. - 1979. - Vol. 7, N 5. - P. 900-906.

138. The Global Findex Database 2014. Measuring financial inclusion around the world. Policy research working paper 7255. - Washington : World Bank Group, April 2015. - 88 p.

139. Global monitoring report on non-bank financial intermediation 2018. - Financial Stability Board, 4 February 2019. - 100 p. - P. 84-86.

140. The 2016 Global R&D Funding Forecast. // A supplement to R&D Magazine. - Winter 2016. - 36 p.

141. Goldsmith, R.W. Premodern financial systems. A historical comparative study / R.W. Goldsmith. - Cambridge : Cambridge University Press, 1987. - 348 p. -P. 13-14.

142. Goldsmith, R.W. Financial structure and development. Studies in comparative economics / R.W. Goldsmith. - New Haven, London : Yale University Press, 1969. - 561 p.

143. Graeber, D. Debt: The first 5000 years / D. Graeber. - Brooklyn, New York : Melville House, 2011. - 534 p.

144. Green Paper. The EU corporate governance framework / Eropean Comission. - Brussels, 05.04.2011.

145. Grimer, J. We are all social scientists now: how Big Data, machine learning, and casual inference work together / J. Grimer // Political Science. - January 2015. -P. 80.

146. Hadas, Ed. Human Goods and Economic Evils. A Moral Approach to the Dismal Science / Ed Hadas. - Wilmington : ISI Books, 2007. - P. 325.

147. Hailey, P. Microfinance and SME financial market outlook / P. Hailey, D. Brassel, U. Janett // responsAbility Investments for Prosperity. - November 2016. - 37 p.

148. Hann, C. Economic Anthropology / C. Hann, K. Hart. - Cambridge : Polity Press, 2012. - 206 p.

149. Hitachi high-tech announces mid-term management strategy. Press-release. -April 27, 2016. - URL: http://www.hitachi-hightech.com/file/global/pdf/about/news/ 2016/nr20160427e_1 .pdf.

150. How US P&C insurers are using or plan to use predictive analytics and big data // Wills Towers Watson, 2016. - URL: www.willstowerswatson.com.

151. Hutchinson, G.E. Appendix. On the theoretical significance of aggressive neglect in interspecific competition / G.E. Hutchinson, R.H. MacArthur // The American Naturalist. - March-April, 1959. - Vol. 93, N 869. - P. 133-134.

152. Increasing number of financial institutions falling prey to cyber attacks // HelpNetSecurity. - November 9, 2016. - URL. https://www.helpnetsecurity.com/ 2016/ 11/09/financial-institutions-cyber-attacks/.

153. Information and control systems. Open innovation achieved through symbiotic autonomous decentralization // Hitachi Review. - 2016. - Vol. 65, No. 5. - P. 1319.

154. International organization of securities commissions // Fact sheet. - October 2018. - 10 p.

155. Internet Life Stats. - URL: http://www.internetlivestats.com/internet-users/.

156. IOSCO Research report on financial technologies (Fintech) // IOSCO. - February 2017. - 75 p.

157. Jakimowicz, A. Vortex Stabilization of Market Equilibrium in Theory and in Practice of Economics / A. Jakimowicz, J. Juzwiszyn // Acta Physica Polonica. - 2012. V. 12, N 2-B. - P. B-54.

158. Jeffers, E. What is so special about European shadow banking? / E. Jeffers, D. Plihon // FEPS Studies. - August 2016. - P. 1-26.

159. Jensen, M. C. The Modern Industrial Revolution, Exit, and the Failure of Internal Control / M. C. Jensen // The Journal of Finance. - Vol. 48, No. 3 [Papers and Proceedings of the Fifty-Third Annual Meeting of the American Finance Association. -Anaheim, California. January 5-7, 1993. P. 831-880].

160. Jentzsch, C. Decentralized autonomous organization to automate governance. Final draft-under review / C. Jentzsch. - URL: https://download.slock.it/public/ DAO/WhitePaper.pdf.

161. Jun, S-P. Ten years of research change using Google Trends: From the perspective of big data utilizations and applications / S.-P. Jun, H.S. Yoo, S. Choi // Technological forecasting and social change. - May 2018. - Vol. 130. - P. 69-87.

162. Kahneman, D. Thinking Fast and Slow / D. Kahneman. - New York : Ferrar, Straus and Giroux, 2011. - 499 p.

163. Kane, J. Civil Society, definition and approaches / J. Kane. - Berlin, Heidelberg : Springer-Verlag, 2009. - P. 1-4.

164. Kandasamy, N. Interceptive ability predicts survival on London trading floor / N. Kandasamy, S.N. Garfinkel, L. Page [et al.] // Scientific reports. - 2016, September 19th. - P. 1-6. - URL: www.nature.com/scientificreports.

165. Kindleberger, C. A Financial History of Western Europe / C Kindleberger. -N.Y.: Oxford University Press, 1993. - P. 267.

166. Kulldorff, M. A spatial scan statistics / M. Kulldorff // Communications in statistics: theory and methods. - 1997. - N 26 (6). - P. 1481-1496.

167. LaChat, M. R. Artificial intelligence and ethics: an exercise in moral imagination / M. R. LaChat // AI Magazine. - 1986. - Vol. 7, No. 2. - P. 70-79.

168. Lagoa, S. Financial institution and supply of financial services in the European microcredit market: a survey of selected countries' experiences / S. Lagoa // FESSUD, Working Paper Series. N73. - November 2014. - P. 1-53.

169. Laird, P.W. Pull: Networking and success since Benjamin Franklin / P.W. Laird. - Cambridge, Mass. : Harvard University Press, 2006. - 464 p.

170. Lane, P.R. International Financial Integration in the aftermath of the global financial crisis / P.R. Lane, G.M. Milesi-Ferretti // IMF working paper. WP/17/115. -May 2017. - 53 p.

171. Laney, D. 3D Data Management: Controlling Data Volume, Velocity, and Variety / D. Laney // META Group Research Note. - February 6, 2001.

172. Libert, B. To the change your strategy, first change how you think / B. Libert, M. Bonchek // Harvard Business Review. - May 17, 2017. - URL: https://hbr.org/2017/05/to-change-your-strategy-first-change-how-you-think.

173. Libert, B. Governance 2.0: the future for boards in the age of big data / B. Libert // Corporate Secretary. - October, 16, 2013. - URL: https://www.corpo-ratesecretary.com/articles/technology-social-media/12562/governance-20-future-boards-age-big-data/.

174. Libert, B. Investors today prefer companies with fewer physical assets / B. Libert, M. Beck, Y (J). Wind // Harvard Business review. - September 29, 2016. -URL: https://hbr.org/2016/09/investors-today-prefer-companies-with-fewer-physical-as-sets.

175. Linkov, F. Using Google trends to assess interest in disasters / F. Linkov, A. Ardalan, M. Hennon [et al.] // Prehospital and disaster medicine. - 2010. - Vol 25, N 5. - P. 482-484.

176. List, F. Das Nationale System der politischen Ökonomie / F. List. - Stuttgart, Tübingen : Cottaschen Verlag, 1841. - 363 p.

177. Lohr, S. The origins of "Big Data": An etymological detective story / S. Lohr // The New York Times. - February 1, 2013.

178. Ma, J. H. Smart u-Things - challenging real world complexity / J. H. Ma // IPSJ Symposium Series. Japan. - November 2005. - Vol. 2005, No. 19. - P. 146-150.

179. Markowitz, H. Portfolio selection / H. Markowitz // The Journal of Finance. Mar., 1952. - Vol. 7, No. 1. - P. 77-91. - P. 79.

180. Marwala, T. Artificial intelligence and asymmetric information theory / T. Marwala, E. Hurwitz // Cornell University Library. - 2015, October. - P. 1-6. - URL: https://arxiv.org/abs/1510.02867.

181. Mashey, J.R. Big Data and the next wave of infrastress / J.R. Mashey // April 25, 1998. - URL: http://static.usenix.org/event/usenix99/invited_talks/mashey.pdf.

182. Massolution crowdfunding industry 2015 report // Crowdexpert.com. - URL: http://crowdexpert.com/crowdfunding-industry-statistics/.

183. McCloskey, D.N. A Killer App in Humanomics: language and interest in the economy, in particular the great enrichment, 1800-present / D.N. McCloskey. - URL: http://deirdremccloskey.org/docs/pdf/SouthernPaperNov2016.pdf.

184. McNeil, J.R. The human web / J.R. McNeil, W.H. McNeil. - New York, London : W.W.Norton & Compony, 2003. - 350 p.

185. McWhirter, L. Astrology and stock market forecasting / L. McWhirter. - Second edition. - New York, NY : ASI Publishers, Inc., 1977. - 198 p.

186. Meisami, A. Zodiac calendar and market returns / A. Meisami // Asian Journal of Finance & Accounting. - 2013. - Vol. 5, N. 1. - P. 344-354.

187. Nazaruk, A. Big Data in Capital Markets. Middle Lake Partners LLC. Big Data advisory and investment. Key note talk 1 / A. Nazaruk, M. Rauchman // ACM Sig-mod Conference (June 22-27, 2013, New York). - 48 p. - URL: www.sig-mod.org/2013/keynote_1 .shtml.

188. Neil, D. B. Fast subset scan for spatial pattern detection / D. B. Neil // Journal of the Royal statistical society. Series B: Statistical methodology. - N 74, part 2, - 2012. - P. 337-360.

189. New data for understanding human condition // OECD. - 46 p.

190. The new microfinance handbook. A financial market system perspective / ed. by Ledgerwood J., Earne J., Nelson C. - Washington, D.C. : The World Bank, 2013, -504 p.

191. Novus. - URL: https://www.novus.com/.

192. Nuti, S.V. The Use of Goggle trends in health care reseach: a systematic review / S.V. Nuti, B. Wayda, I., Ranasinghe [et al.] // PLOSE One. - October 2014. - Vol. 9, N 10. - P. 1-49.

193. Paley, W. Natural Theology / W. Paley. - New York : American Tract Society, 1881. - 352 p.

194. Personal capital. - URL: https://www.personalcapital.com/.

195. Phoeng, J. The zodiac calendar and equity factor returns / J. Phoeng, L. Swin-kels // China Accounting and Finance review. - 2016, September. - Vol. 18, N 3. - P. 114-130.

196. Pinkal, Sh. Moon and market: an impirical study of effect of movement of moon on BSE SENSEX / Pinkal Shah, Jaydip Chaudri // International Journal of Accounting and Financial Management research. - 2013 March. - Vol. 3, issue 1. - P. 201210.

197. Pollatsek, A. A theory of risk / A. Pollatsek, A. Tversky // Journal of mathematical psycology. - 1970. - N 7. - P. 540-553.

198. Poojari, C.A. Implications of the corporate governance framework during the credit crisis on 3 banks / C.A. Poojari // NMIMS Management Review. - October-November 2013. - Vol. XXIII. - P. 148-178.

199. Preis, T. Quantifying trading behavior in financial markets using Google Trends / T. Preis, H.S. Moat, H.E. Stanley // Scientific reports. - 25 April 2013. - N 3, article N 1684. - P. 1-6.

200. Presidential executive order on core principles for regulating the United States financial system. - The White House. Office of the Press Secretary, February 03, 2017.

201. Qui, P. On nonparametric statistical process control of univariate process / P. Qui, Z. Li // Technometrics. - 2011. - Vol. 53, N 4. - P. 390-405.

202. Rasche, A. Collaborative Governance 2.0. Corporate Governance / A. Rasche // The international journal of business in society. - Vol. 10, issue 4. - P. 500-511.

203. Reinhart, C.M. The liquidation of government debt/ C.M. Reinhart, M.B. Sbrancia // Working paper 16893, NBER. - Cambridge, March 2011. - 66 p.

204. Reinhart, C.M. Dealing with debt / C.M. Reinhart, V. Reinhart, K. Rogoff // Faculty research working paper series. - Cambridge : Harvard Kennedy school, February 2015. - 55 p.

205. Report: Global Crowdfunding Market 2016-2020. CrowdFundBeat. News&Information for crowdfunding people. URL: https://crowdfundbeat.com/2016/ 02/03/report-global-crowdfunding-market-2016-2020/.

206. Riesman, D. The Lonely Crowd / D. Riesman. - New Haven : Yale University Press, 2000. - 315 p.

207. Ripley, S. D. Competition between sunbird and honeyeater species in the Mo-luccan islands / S. D. Ripley // The American Naturalist. - March-April, 1959. - Vol. 93, N 869. - P. 127-132.

208. Risk analysis for complex world. - 18 November 2014. - URL: http://phys.org/ news/2014-11 -analysis-complex-world.html (дата обращения: 18.04.2015).

209. Report of the Committee on the financial aspects of corporate governance. -London : Gee and Co Ltd. - December 1992. - 90 p.

210. Ropke, W. The social crisis of our time / W. Ropke. - Chicago : University of Chicago Press, 1950. - 260 p.

211. Ropke, W. A Human Economy. The Social Framework of the Free Market / / W. Ropkeю - Chicago : Henry Regnery Company, 1960. - 312 p.

212. Sakal, M. Web 2.0 technologies in internal and external communications in the banking sector. Club of economics in Miscolc / M. Sakal, P. Matkovich, P. Tumbas // TMP. - 2011. - Vol. 7. - P. 87-97.

213. Shleifer, A. A survey of corporate Governance / A. Shleifer, R.W. Vishny // The Journal of Finance. - June 1987. - Vol. LII, No. 2. - Pp. 737-783.

214. Schneier, B. Liars and Outliers. Enabling the Trust That Society Needs to Thrive / B. Schneier. - Indianapolis : John Willey & Sons Inc., 2012. - 368 p.

215. Schwab, K. Global corporate citizenship. Working with governments and civil society / K. Schwab // Foreign Affairs. - 2008, January/February. - Vol. 87, No. 1. - P. 107-118.

216. Schwartz, N. Feelings as information. Informational and motivational functions of affective states. / N. Schwartz // Handbook of motivation and cognition. Foundations of social behavior. Vol. 2 / ed. Higgins E.T., Sorrentino R.M. - New York, London : The Guilford press, 1990. - P. 527-561.

217. Schwartz, N. Feelings-as-information theory / N. Schwartz // Handbook of theories of social psychology / ed. Van Lange P.A., Kruglanski A., Higgins E.T. -Thousand Oaks, CA. : Sage, 2012. - P. 289-308.

218. SEC seeks public comment on plan to create a Consolidated audit trail // SEC Press release. - April 27, 2016.

219. Securities market outlook. - IOSCO, 2016. - 90 p.

220. Sedlacek, T. Economics of Good and Evil. The Quest for Economic Meaning form Gilgamesh to Wall Street / T. Sedlacek. - Oxford, New York : Oxford University Press, 2011. - 352 p.

221. Segal, M. What is alternative finance? US Small business administration / M. Segal // Office of Advocacy. - September 7, 2016. - P. 1-4.

222. Sentiment Survey Past Results / American Individual Investors Association. - URL: http://www.aaii.com/sentimentsurvey/sent_results.

223. Shafir, E. Thinking through uncertainty: nonconsequetial reasoning and choice/ E. Shafir, A. Tversky // Cognitive psycology. - 1992. - No. 24. - P. 449-474.

224. Sharpe, W.S. Past, present, and future financial thinking / W.S. Sharpe, R. Lit-terman // Financial Analysts Journal. - 2014. - Vol. 70, N 6. - P. 16-22.

225. Shiller, R.J. Conversation, information and herd behavior. Rhetoric and economic behavior / R.J. Shiller // Cowles Foundation paper 909. - 1995. - Vol. 85, N 2. -P. 181-185.

226. Shiller, R. J. Finance and good society / R.J. Shiller. - Princeton, Oxford : Princeton University Press, 2012. - 289 p.

227. Silver, N. The signal and the noise. Why so many predictions fall - but some don't / N. Silver. - New York : The Penguin press, 2012. - 534 p.

228. Smith, D.J. Hidden debt: from Enron's commodity prepays to Lehman's repo 105s / D.J. Smith // Financial Analysts Journal. - 2011. - Vol. 67, No. 5. - P. 15-22.

229. Smith, V.L. Adam Smith on humanomic behavior / V.L. Smith // The Journal of behavioral finance & economics. - Spring 2012. - Vol. 2, issue 1. - P. 1-20.

230. S&P 500 Earnings - 90 Year Historical Chart // Macrotrends. - URL: http://www.macrotrends.net/1324/s-p-500-earnings-history (дата обращения 29.09.2017).

231. SPX vs North Node - Louise McWhirter's Theory of Stock Market Forecasting // Time-Price-Research. - June 5, 2015. - URL: http://time-price-research-astro-fin.blogspot.ru/2015/06/spx-vs-north-node-louise-mcwhirters.html.

232. Subramanian, G. Corporate Governance 2.0 / G. Subramanian // Harvard Business Review. - March 2015. - Vol. 93, No. 3. - P. 96-105.

233. Taylor, R. Equity-based crowdfunding: potencial implications for small business capital / R. Taylor // Small business administration. Office of Advocacy. - Issue Brief N 5. - April 14, 2015. - P. 1-8.

234. Tian Y. Chinese Lunar New Year effect in Asian stock markets, 1999-2012. / Tian Yuan, R. Gupta// The Quarterly Review of Economics and Finance. - 2014 November. - Vol. 54, issue 4. - P. 529-537.

235. Top social trading networks and platforms // SocialTradingGuru.com. - June 23, 2017. - URL: http://socialtradingguru.com/networks/social-trading-networks.

236. Top trends in insurance in 2017. What you need to know // Capgemini, 2017. - 27 p. - URL: https://www.capgemini.com/insurance.

237. Toth, B. The value of information in multi agent market model / B. Toth, E. Scalas, J. Huber [et al.] // The European physical journal B. - January 1 2007. - Vol. 55, No. 1. - P. 89-92.

238. Torngren, G. Worse than chance? Performance and confidence among professionals and laypeople in the stock market / G. Torngren, H. Montgomery // The journal of behavioral finance. - 2004. - Vol. 5, No. 3. - P. 148-153.

239. Versluysen, E. L. Financial deregulation and the globalization of capital markets / E. L Versluysen // Working papers. World development report. WPS 40. - Washington : World Bank, August 1988, - 54 p.

240. Visser, W. CSR 2.0: The new era of corporate sustainability and responsibility / W. Visser // CSR International Inspiration Series. - 2008. - No. 1. - P. 1-2.

241. Walen, Ch. The financial repression index: US banking system since 1984 / Ch. Walen // Draft working paper. - New York, NY : Whalen Global Advisors LLC, April 3, 2018. - 10 p.

242. Wason, P.C. Reasoning. Reasoning. New horizons in psychology / P.C. Wa-son; ed. by Foss B.M. - Harmondsworth : Penguin Books, 1966. - 448 p. - P. 146.

243. Wason, P.C. Natural and contrived experience in a reasoning problem / P.C. Wason // Quarterly journal of experimental psychology. - 1971. - No. 23. - P. 63-71.

244. Woodall, W. Research issue and ideas in statistical process control / W. Woodall, D.C. Montgomery // Journal of quality technology. - October 1999. - V. 31, N 4. - P. 376-386.

245. Woodall, W. Some current directions in the theory and application of statistical process monitoring / W. Woodall, D.C. Montgomery // Journal of quality technology. - January 2014. - V. 46, N 1. - P. 78-94.

246. Vermeulen, E.P.M. Corporate governance in the networked age / E.P.M. Ver-meulen // Tilburg Law School Legal Studies Research Paper Series. - No. 16/2015. - Pp. 1-23. - URL: http://ssrn.com/abstract=2641441.

247. VIX Index // CBOE.

248. Yahoo finance. Amazon. - URL: https://finance.yahoo.com/quote/amzn/.

249. Zhong, N. Research challenges and perspectives on Wisdom Web of things (W2T) / N. Zhong, J. Ma, R. H. Huang [et al.] // J. Supercomup. - Springer, published online, 26 November 2010. - 21 p.

250. Zolli, A. Why Things Bonce Back / A. Zolli, A.M. Healy. - NY: Free Press, 2012. - 323 p.

251. ZuluTrade. - URL: https://www.zulutrade.com/index/.