Экономическая природа валютных кризисов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Авдеева, Екатерина Геннадиевна

• Авдеева, Екатерина Геннадиевна
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Авдеева, Екатерина Геннадиевна

Введение

Глава 1. Теоретические основы валютных кризисов

1.1. Валютный кризис: сущность и классификация

1.2. Модели валютного кризиса

1.2.1. Кризис платежного баланса

1.2.2. Самореализующийся кризис

1.2.3. Кризис ликвидности и валютный кризис

1.2.4. Двойной валютный и долговой кризис •

1.2.5. Международное распространение кризиса

Глава 2. Кризисы национальных валют в XXI веке

2.1. Валютный кризис 2008-2009 годов в России

2.1.1. Причины и особенности валютного кризиса в России

2.1.2. Эконометрическая модель валютного кризиса в России

2.2. Валютные кризисы 2008 года в зарубежных странах

Глава 3. Кризис доллара США как мировой резервной валюты

3.1. Становление доллара как основы современной мировой валютной системы

3.2. Позиция доллара на мировой арене в условиях глобального финансово-экономического кризиса

3.3. Перспективы развития мировой валютной системы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Экономическая природа валютных кризисов»

Актуальность темы исследования. Мировой финансово-экономический кризис 2008-2009 гг., зародившийся в США, распространился на большинство стран и затронул национальный, региональный и мировой уровни экономики. Кризис протекал в условиях сильной взаимозависимости между финансовым и реальным секторами экономики, выявил новые черты в природе кризисных явлений и обозначил ряд проблем, требующих дальнейшего анализа, среди них экономическая природа валютного кризиса как составной части финансового кризиса.

В науке отсутствует единый подход к трактовке понятия валютного кризиса. На разных этапах развития экономической теории были предложены различные классификации валютных кризисов, а также разработаны модели механизма их протекания. В современных условиях некоторые аспекты теории валютных кризисов необходимо систематизировать и дополнить.

Во время мирового финансового кризиса во многих странах произошли значительные девальвации национальных валют. Казахстан провел резкую девальвацию тенге, в то время как Россия предпочла контролируемое плавное обесценение рубля. Оценка предпринятых мер, а также анализ причин и особенностей валютных кризисов в России и зарубежных странах представляет несомненный практический интерес.

Современная мировая валютная система характеризуется либерализацией движения капитала, преобладанием доллара США в международных расчетах. Кроме того, валюта стала самостоятельным активом для инвестирования свободных денежных средств, повысилась вероятность возникновения валютных кризисов.

Все чаще высказываются мнения о том, что необходимо расширить состав мировых резервных валют. Резкие колебания валютного курса доллара и евро обозначили проблему введения единой устойчивой наднациональной валюты для сохранения валютных резервов. Усиление позиций в мировой экономике развивающихся стран, в том числе Китая, позволяет говорить о грядущих изменениях в валютной сфере.

Все это предопределяет важность и актуальность исследования событий в валютной сфере последних лет и изучения экономической природы валютных кризисов в свете мирового финансового кризиса.

Степень научной разработанности проблемы. Теоретическим вопросам и эмпирическому исследованию валютных кризисов посвящено большое количество как российских, так и зарубежных монографий, научных статей, аналитических материалов.

Западные исследователи внесли значительный вклад в систематизацию и разработку теории валютных кризисов, ими были предложены модели поколений валютных кризисов. Первую линейную модель валютного кризиса создал П. Кругман в 1979 г. В дальнейшем разработку моделей продолжили А. Веласко, П. Гарбер, М. Обстфельд, Р. Флуд, Дж. Фрэнкел, Р. Чанг и др. В 1990-е годы возникло отдельное направление изучения проблемы - международное распространение кризисов. Исследованиями данного вопроса занимались Б. Айхенгрин, Ч. Выплош, Р. Дорнбуш, Г. Камински, К. Рейнхард, А. Роуз и др.

Направления реформирования мировой валютной системы разрабатывались JI. Мизесом, П. Самуэльсоном, Р. Триффином, М. Фридманом, Ф. Хайеком, Э. Хансеном. Анализу оптимальных валютных зон посвящены работы Дж. Инграма, П. Кенена, Р. Маккиннона, Р. Манделла, Дж.М. Флеминга.

В российской экономической науке значимый вклад в изучение валютных кризисов в России, латиноамериканских и азиатских странах 1990-х гг. внесли A.B. Аникин, А.Н. Илларионов, Д.Е. Плисецкий, В.В. Попов. Отдельным направлением исследований является анализ кризисов мировой валютной системы, который проводили JI.H. Красавина, М.В. Кулаков, С.Р. Моисеев, М.А. Портной, Д.В. Смыслов. Теории оптимальных валютных зон изучали О.В. Буторина, С.М. Дробыщевский,

Н.Г. Щеголева. Теоретические аспекты проблемы затрагивали С.Р. Моисеев, К.В. Рудый.

Мировой финансово-экономический кризис 2008-2009 гг. заставил переосмыслить подходы к проблеме валютных кризисов.' Экономическую природу мирового финансово-экономического кризиса исследовали A.B. Бузгалин, P.C. Гринберг, А.И. Колганов, A.A. Пороховский, М.А. Сажина, Г.Г. Чибриков. Валютный кризис 2008-2009 гг. в России изучали A.B. Улюкаев, Г.Г. Фетисов, К.В. Юдаева1.

Несмотря на значительный объем исследовательских работ, посвященных валютным кризисам, развитие мировой экономики и валютных отношений приводит к необходимости постоянного переосмысления процессов в валютно-финансовой' сфере. Мировой финансово-экономический кризис анализировался многими учеными, однако отмечается недостаток исследований кризисных явлений в валютной сфере 2008-2009 гг.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является выявление экономической природы валютных кризисов и раскрытие характера валютных кризисов в условиях мирового финансового кризиса.

В соответствии с поставленной целью были определены следующие задачи:

- систематизировать подходы к определению сущности валютных кризисов и их классификации, проанализировать разработанные модели механизма валютного кризиса;

- предложить авторский подход к определению сущности и классификации валютных кризисов;

- проанализировать российский валютный кризис 2008-2009 гг. и выявить его особенности;

1 Работы вышеуказанных авторов представлены в списке использованной литературы.

- исследовать валютные кризисы в зарубежных странах 2008 г. и показать их причины;

- раскрыть позицию доллара США как основы современной мировой валютной системы в свете глобального финансово-экономического кризиса;

- провести оценку возможных направлений реформирования мировой валютной системы и определить наиболее вероятный сценарий развития.

Объектом исследования выступают валютные кризисы.

Предметом исследования является экономическая природа валютных кризисов.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Методологической базой исследования послужили труды современных отечественных и зарубежных ученых-экономистов, посвященные проблеме валютных кризисов.

В ходе исследования использовались общенаучные методы познания явлений и процессов: анализ и синтез, дедукция и индукция, сравнение, систематизация, метод научной абстракции, диалектический метод; специальный метод: эконометрическое моделирование.

Информационно-эмпирическая база исследования.

Информационной базой исследования послужили статистические данные Банка России, МВФ, Всемирного совета по золоту, Евростата, Европейского центрального банка, ФРС США, Бюро экономического анализа США, Национального банка Республики Казахстан, Национального банка Украины, Центрального Банка Исландии, Банка Кореи, Центрального Банка Бразилии. Также в работе использовались материалы научно-практических конференций, информационных агентств, периодической литературы.

Научная новизна исследования заключается в следующем. 1. Вскрыта экономическая природа валютного кризиса в XXI веке, которая определяется ролью валюты как самостоятельного инвестиционного актива, широким распространением фиктивного капитала, преобладанием финансового сектора над реальным, значительным масштабом и скоростью перетока капитала, высокой степенью интеграции стран в мировую экономику.

2. Предложена новая классификация валютных кризисов, в соответствии с которой выделяются: кризис национальной валюты отдельной страны, проявляющийся через ее резкое обесценение; кризис единой валюты как искусственного образования, основанного на соглашении стран-участниц валютного союза, приводящий к отказу от использования единой валюты и распаду валютного союза; кризис мировой резервной валюты как основы современной мировой валютной системы, в результате которого происходит переосмысление и разработка новых принципов мировой валютной системы.

3. Выявлены особенности российского валютного кризиса 2008-2009 гг., а также положительные и отрицательные последствия контролируемой плавной девальвации рубля. Установлено, что валютный кризис в России имел следующие особенности: кризис был частью мирового финансового кризиса; валютный кризис протекал одновременно с кризисом ликвидности, т.е. представлял собой двойной кризис; кризис оказался продолжительным и длился пять месяцев; кризис сопровождался значительным сокращением международных валютных резервов, одной из причин этого была плавная девальвация рубля.

4. Построена эконометрическая модель валютного кризиса в России 2008-2009 гг., выявляющая его основные факторы: ухудшение торгового баланса, отсутствие свободной ликвидности, рост внешнего долга частного сектора. Уточнено, что перетоки капитала не определяют существующие тенденции в движении курса рубля, а следуют этим тенденциям и усиливают их.

5. На основе анализа валютных кризисов 2008 г. в зарубежных странах (Казахстан, Украина, Исландия, Южная Корея и Бразилия) определен тип данных кризисов. Обосновано, что основной причиной валютных кризисов отдельных стран стал кризис доллара США как мировой резервной валюты.

6. Доказано, что снижение статуса доллара США как главной мировой резервной валюты произойдет только в долгосрочной перспективе. На основе анализа возможных направлений развития мировой валютной системы выявлен наиболее оптимальный вариант: увеличение числа региональных и мировых резервных валют как отражение позиций и динамики развития стран в мировой экономике.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость работы состоит в систематизации и разработке авторского подхода к классификации валютных кризисов, расширении научных представлений о сущности валютного кризиса. В работе проведен анализ валютных кризисов в XXI веке, дана интерпретация новейших экономических явлений, сформулированы теоретические выводы.

Практическая значимость состоит в возможности использования результатов диссертационного исследования аналитическими отделами банков и государственных учреждений. Материалы диссертационной работы могут быть использованы в преподавании курсов «Экономическая теория», «Макроэкономика», «Международная экономика», «Международные валютно-финансовые отношения», а также спецкурсов «Современные теории валютных курсов», «Регулирование валютного курса», подготовке лекций и учебно-методической литературы.

Апробация работы. Диссертация обсуждалась на кафедре политической экономии экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова. Основные положения диссертационной работы были представлены автором на шести конференциях:

- XIV Международная конференция студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов-2007» (МГУ им. М.В. Ломоносова, 12 апреля 2007 г.);

- Третья Международная научная конференция «Инновационное развитие экономики России: роль университетов» (МГУ им. М.В. Ломоносова, 21-24 апреля 2010 г.);

- V Фестиваль науки в городе Москва. Круглый стол на кафедре политической экономии экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова «Современные аспекты циклического воспроизводства: мировое и российское измерение» (МГУ им. М.В. Ломоносова, 9 октября 2010 г.);

- III Международная научно-практическая конференция «Мир и Россия: регионализм в условиях глобализации» (РУДН, 11-12 ноября 2010 г.);

- Годовая конференция Новой экономической ассоциации «Образование, наука, модернизация» (МГУ им. М.В. Ломоносова, 20-22 декабря 2010 г.);

- Четвертая Международная научная конференция «Инновационное развитие экономики России: институциональная среда» (МГУ им. М.В. Ломоносова, 20-22 апреля 2011 г.).

Публикации результатов исследования. По результатам исследования опубликованы девять научных работ общим объемом 3,5 п.л., включая четыре работы в журналах, рекомендованных ВАК РФ, объемом 2 п.л.

Объем, логика и структура работы обусловлены поставленной целью и сформулированными задачами исследования, а также требованиями, предъявляемыми к диссертационным работам. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Авдеева, Екатерина Геннадиевна

Выводы, полученные в диссертационной работе, показывают, что исследование валютных кризисов имеет особое теоретическое и практическое значение. Исследование может стать основой для разработки мер по предотвращению валютных кризисов, повышающих устойчивость современной валютной системы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

К началу XXI века сформировалась финансовая взаимозависимость стран в мировом масштабе. Если валютный кризис, начавшийся в 1997 г. в странах Юго-Восточной Азии, затронул большинство развивающихся стран, то в 2008 г. с кризисом столкнулись практически все страны. Кризис распространился на весь мир, проявившись на национальном, региональном и мировом уровнях.

Мировой финансово-экономический кризис требует переосмысления экономической природы валютных кризисов. В ходе исследования показано, что на современном этапе развития экономики природа валютных кризисов определяется следующим: валюта стала самостоятельным активом для инвестирования свободных средств, при этом объективной основой курсообразования является процесс воспроизводства и- международный обмен товарами и услугами; усиление взаимосвязи реального и финансового секторов при преобладающей! роли последнего; широкое распространение фиктивного финансового капитала; значительный масштаб и скорость перетока капитала с одного валютного рынка на другой; усложнение финансовых продуктов; спекуляции и стремление рыночных игроков получить сверхприбыль; ограниченность государственного регулирования; резко возросшая степень интеграции различных стран в мировую экономику.

Проведенный анализ кризисных явлений в валютной сфере позволил предложить новую классификацию валютных кризисов. Выделены: кризис национальной валюты отдельной страны, проявляющийся через ее резкое обесценение; кризис единой валюты как искусственного образования, основанного на соглашении стран-участниц валютного союза, приводящий к отказу от использования единой валюты и распаду валютного союза; кризис мировой резервной валюты как основы современной мировой валютной системы, в результате которого происходит переосмысление и разработка новых принципов мировой валютной системы.

Мировой финансово-экономический кризис обнажил неустойчивость и

137 уязвимость денежно-кредитной системы России, диспропорции национальной экономики, ориентированной на сырьевой экспорт. Мировой кризис ликвидности поставил банковскую систему на грань коллапса, " массовый отток капитала сопровождался скупкой валюты, депозиты в банках

1 сократились впервые за долгий период времени, в России начался валютный кризис.

Среди внешних причин российского валютного кризиса следует выделить: резкое падение цен на экспортную продукцию, в том числе нефть, что привело к снижению экспортной выручки предприятий и поступлений иностранной валюты в страну; значительный отток иностранного спекулятивного капитала, который сопровождался покупками валюты; отсутствие возможности привлечь новые кредиты в иностранной валюте за ч

1 рубежом. Внутренними причинами были диспропорции национальной экономики, ориентированной на экспорт сырья, быстрый рост внешнего долга частного сектора.

Валютный кризис в России имел ряд особенностей: кризис был частью мирового финансового кризиса; валютный кризис протекал одновременно с кризисом ликвидности, т.е. представлял собой двойной кризис; кризис оказался продолжительным и длился пять месяцев; кризис сопровождался значительным сокращением международных валютных резервов, одной из ' причин этого была плавная девальвация рубля.

В сложившихся макроэкономических условиях предотвратить валютный кризис было невозможно. Однако Банк России стоял перед выбором: провести резкую быструю девальвацию рубля или плавную, растянутую во времени. Значительный размер накопленных золотовалютных резервов сделал возможным реализацию политики контролируемой плавной девальвации рубля. Плавная девальвация позволила сохранить доверие к рублю, предприятиям и населению избежать значительных потерь от обесценения национальной валюты, обменяв рубли на валюту, в долгосрочной перспективе приблизиться к реализации политики

138 инфляционного таргетирования; однако привела к более сильному снижению ВВП, отодвинула модернизацию^ и диверсификацию экономики на второй план, Россия не получила преимуществ вмеждународнойторговле.

Анализ валютных кризисов, в Казахстане, Украине; Исландии, Южной* Корее и Бразилии позволил сделать вывод о типе данных кризисов. Валютные кризисы в рассмотренных зарубежных странах представляют собой двойные кризисы: кризис ликвидности и валютный кризис в сочетании с проблемами банковской системы. Наблюдавшиеся продолжительный период времени стабильные обменные курсы национальных валют с сентября« 2008 г. начали резко падать. Обосновано, что основной причиной валютных кризисов отдельных стран стал кризис доллара США как мировой резервной валюты.

В1 течение глобального финансово-экономического кризиса доля доллара в мировых резервах снизилась (по данным МВФ; в-2008 г. - 64,1%, в 2009 г. — 62,2%). Отмечается изменение структуры и диверсификация* золотовалютных резервов. Однако в моменты обострения кризиса инвестировали именно в доллары как наименее рискованные активы. Особым спросом пользовались векселя казначейства США, подкрепленные государственной поддержкой. Несмотря на то, что финансовый кризис зародился в США и система американских инвестиционных банков потерпела крах, доллар является валютой государства со значительным размером экономики и развитой финансовой системой, правительство которого не допускало дефолта по своим обязательствам. Остается сильной политическая* позиция США на мировой арене, поэтому достаточно сложно представить, что страны Персидского залива или азиатские страньъоткажутся от покупки долларов. Экспортирующие страны Азии, в особенности Китай, находятся в прямой зависимости от рынка товаров и услуг США. Снижение статуса- доллара США как главной мировой резервной валюты произойдет только в долгосрочной перспективе.

Евро как основной конкурент доллара в ходе кризиса столкнулся с серьезными проблемами. Поскольку евро является искусственным образованием, основанным на соглашении стран-участниц валютного союза, возникают неизбежные противоречия при проведении единой политики для стран, различающихся состоянием государственных финансов. Ситуация в Греции и ряде других стран подчеркивает остроту проблемы, поскольку члены еврозоны должны поддержать любую страну, оказавшуюся на грани дефолта, иначе это может привести к распаду зоны евро.

Наиболее вероятным сценарием развития мировой валютной системы в ближайшие годы является формирование большего числа региональных и мировых резервных валют. Развитие регионализма и более тесная интеграция стран способствуют усилению роли в регионе национальной валюты страны, которая имеет более сильные позиции в мире, как в экономической сфере, так и на политической арене. Усиление значения в мировой экономике стран БРИКС, добившихся увеличения квот в МВФ и Всемирном банке, может также привести к появлению новых мировых резервных валют. Речь идет, прежде всего, о Китае. Новый статус резервной валюты будет признан не сразу. Возможно формирование мультивалютной резервной системы, которая будет базироваться на долларе США, евро, японской йене, фунте стерлингов, китайском юане, швейцарском франке, СДР, золоте, а также других валютах.

Таким образом, одной из характерных черт развития хозяйства на современном этапе является усиление противоречий в валютных отношениях. С одной стороны, противоречия усугубляют нестабильность в валютно-финансовой сфере, с другой стимулируют развитие эволюционных процессов. Вопрос о будущем валютных отношений остается открытым.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Авдеева, Екатерина Геннадиевна, 2011 год

1. Аникин A.B. Валютный кризис на Западе. — М.: «Наука», 1975. 200 с.

2. Аникин A.B. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: Олимп-Бизнес, 2000. - 384 с.

3. Буторина М.К., Семенов A.M. Рубль в валютном пространстве Европы. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. 288 с.

4. Вавилов А. Государственный долг: уроки кризиса и принципы управления. -М.: Городец-издат, 2001. — 304 с.

5. Главная книга о кризисе: сборник / ред. сост. Бузгалин A.B. - М.: Яуза: Эксмо, 2009.-256 с.

6. Глобализация мирового хозяйства: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. М.Н.Осьмовой, канд. экон. наук, доц. А.В.Бойченко. М.: ИНФРА-М, 2006. - 376 с.

7. Гринспен А. Эпоха потрясений: Проблемы и перспективы мировой финансовой системы / Алан Гринспен; Пер. с англ. — 2-е издание, дополненное М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. — 520 с.

8. Давыдов В.М., Бобровников A.B., Таперман В.А. Феномен финансовой глобализации. Универсальные процессы и реакция латиноамериканских стран. М: ИЛА РАН, 2000. - 204 с.

9. Доклад Стиглица. О реформе международной валютно-финансовой системы: уроки глобального кризиса: Пер. с англ. М.: Международные отношения, 2010. —328 с.

10. Ю.Дробышевский С.М., Полевой Д.И. Проблемы создания единой валютной зоны в странах СНГ. М.: ИЭПП, 2004. - 110 с.

11. П.Дункан Р. Кризис доллара: причины, последствия и пути выхода / Пер. с англ. М.: Изд. Дом ЕВРО, 2008. - 295 с.

12. Евро дитя Манделла? Теория оптимальных валютных зон: Сборник статей: Пер. с англ. — М.: Дело, 2002. - 368 с.

13. История мировой экономики / Под ред. Г.Б. Поляка, А.Н. Марковой — 2-е изд. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 671 ci

14. Колесов В.П., Кулаков М.В. Международная экономика. — М.: ИНФРА-М, 2004. 474 с.

15. Красавина Л.Н. Современный валютный кризис. М.: «Финансы», 1975. — с. 139.

16. Кругман П. Великая ложь: Сбиваясь с пути на рубеже нового века: Пер. с англ. / П.Кругман. М.: ООО «Издательство ACT», 2004. - 474 с.

17. Кругман П. Возвращение Великой» депрессии? Мировой кризис глазами нобелевского лауреат. — М.: Эксмо, 2009. — 336 с.

18. Кругман П., Обстфельд М. Международная экономика. Теория и политика / Пер. с англ. Под ред. В.П. Колесова, М.В. Кулакова. М.: Экономический факультет МГУ, ЮНИТИ, 1997. - 799 с.

19. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т. 3. Кн. 3. Процесс капиталистического производства, взятый в целом. Ч. 2 / Издан под ред. Ф. Энгельса. -М.: Политиздат, 1989. 1078 с.

20. Матюшок В.М., Балашова С.А., Лазанюк И.В. Основы эконометрического моделирования с использованием Eviews. М.: РУДН, 2010.-164 с.

21. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. И.П.Фаминского. 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Экономистъ, 2004.-880 с.

22. Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения: Учебное пособие. — М.: Издательство «Дело и Сервис», 2003. — 576 с.

23. Монтес М.Ф., Попов B.B. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь»? Теория и история валютных кризисов в России и других странах: Пер. с англ. -М.: Дело, 1999. 136 с.

24. Пиндайк Роберт С., Рубинфельд Дэниэл JI. Микроэкономика: Пер. с англ.- 2-е изд. М.: Дело, 2001. - 808 с.

25. Пороховский A.A. Вектор-экономического развития. М.: ТЕИС, 2002. -304 с.

26. Противоречия процессов валютно-финансовой интеграции в регионе СНГ: материалы «круглого стола» / под ред. Э. Шейнина. М.: ИМЭПИ РАН, 2005.-100 с.

27. Рейнхарт K.M., Рогофф К.С. На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства: Пер. с англ. М.: Карьера Пресс, 2011. - 528 с.

28. Реформа международной финансовой системы / Авт. коллектив: А.З. Астапович (руководитель), Ц.Ватанабэ, Е.Б.Мягков, М.Панич, Т.А. Проскурякова, Д.В.Сырмолотов; Бюро экон. анализа. М.: ТЕИС, 2001.-208 с.

29. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, политика / К.В. Рудый.- М.: Новое знание, 2003. 399 с.

30. Сальваторе Д. Международная экономика / Пер. с англ. М.: Риа «ПК», 1998.-292 с.

31. Смыслов Д.В. Реформирование мировой валютно-финансовой архитектуры: 1990-2000-е годы. М.: ИМЭМО РАН, 2009. 123 с.

32. Сорос Дж. Открытое общество. Реформируя глобальный капитализм: Пер. с англ. М.: Некоммерч.фонд "Поддержки культуры, образования и новых информационных технологий", 2001. - 458 с.

33. Стиглиц Джозеф Юджин Ревущие девяностые. Семена развала / Пер. с англ. М.: Современная экономика и право, 2005. — 424 с.

34. Стиглиц Джозеф Юджин Крутое пике: Америка и новый экономический порядок после глобального кризиса: Пер. с англ. — М.: Эксмо, 2011— 512 с.

35. Улюкаев А. Современная денежно-кредитная политика: проблемы и, перспективы. М.: Издательство «Дело» АНХ, 2008. - 208 с.

36. Финансово-кредитный словарь. Т. 1. / Гл.ред. В.Ф. Гарбузов. М.: Финансы и статистика, 1984. - 511 с.

37. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авторов под общей редакцией А.Г. Грязновой. М.: Финансы^ и статистика, 2002. — 1168 с.

38. Финансовый кризис в России и в мире / Под ред. Е.Т. Гайдара. М.: Проспект, 2009. - 256 с.

39. Экономическая история капиталистических стран / Под ред. Ф.Я. Полянского, В.А. Жамина. — М.: Изд-во Московского Университета, 1986.-358 с.

40. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия Т.1. / Гл.ред. A.M. Румянцев — М.: Советская энциклопедия, 1972. — 560 с.

41. Экономическая энциклопедия. Политическая экономия. Т.4 / Гл.ред. A.M. Румянцев М.: Советская энциклопедия, 1980. - 672 с.

42. Айхенгрин Б. Стресс-тест для евро // Финансы & развитие. 2009. - Июнь, -с. 19-21.

43. Алексашенко С. Кризис 2008: пора ставить диагноз // Вопросы экономики. - 2008. - №11. - с. 25 - 37.

44. Аникин A.B. О типологии финансовых кризисов // Вестник Московского Университета. Серия 6. Экономика — 2001. № 4. - с. 43-54.

45. Аникин A.B. Финансовые кризисы в России, Азии, Латинской Америке // МЭиМО. 2000. - № 12. - с. 15 -22.

46. Антонов В. Валютный кризис: теоретические соображения, сущность и его модели // Международная экономика. 2005. - № 9. - с. 26 - 32.

47. Белка М. Европа в условиях стресса // Финансы & развитие. 2009. -Июнь. - с. 8 - 11.

48. Борисов С.М. Новое о внешнем долге России // Деньги и кредит. 2008. -№5.-с. 15-21.

49. Борисова И., Замараев Б., Киюцевская А., Назарова А., Суханов Е. Российская экономика в 2009 году: стремительное падение и медленное восстановление. — 2010. №4. — с. 24 — 42.

50. Бузгалин А.В., Колганов А.И. Первый мировой экономический кризис XXI века: причины, программы преодоления, сценарии посткризисного развития (марксистский анализ) // Альтернативы. — 2009. №1. - с. 9 - 45.

51. Буторина О.В. Закономерности валютно-финансовой интеграции: мировой опыт и СНГ// Деньги и кредит. 2005. - № 8. - с. 42 - 50.

52. Валютные проблемы инновационного развития экономики России (по материалам круглого стола в Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации) // Деньги и кредит. 2009. - №6. — с. 60 - 72.

53. Ворожейкина Т. Воздействие финансового кризиса на Латинскую Америку // МЭиМО. -1999. № 4. - с. 25 - 29.

54. Воронов А.К. Уроки аргентинского краха // Латинская Америка. 2003. -№2.-с. 81-87.

55. Выплош Ч. Звездный час евро? // Финансы & развитие. 2009. - Июнь. — с. 22 - 24.

56. Головлев М.В. Оптимальные валютные зоны и долларизация экономики: плюсы и минусы // Латинская Америка. — 2006. № 9. — с. 26 — 32.

57. Голодова Ж.Г. Кризисы современной России: общие и особенные тенденции в банковском секторе // Финансы и кредит. — 2009. №40(376). -с. 23-29.

58. Гош А., Остри Дж. Выбор режима обменного курса // Финансы & развитие. 2009. - Декабрь. - с. 38 - 40.

59. Григорьев Л., Салихов М. Финансовый кризис — 2008: вхождение в мировую рецессию // Вопросы экономики. 2008. - №12. - с. 27 — 45.

60. Гутник В. Европейский экономический и валютный союз: предварительные итоги и перспективы развития // ИМЭМО. 2005. - № 5.- с. 3 15.

61. Долгов Д.С. Эволюция форм и этапов региональной экономической интеграции в условиях глобализации // Российский внешнеэкономический вестник. 2006. - № 6. - с. 8 - 14.

62. Доронин И. Причины и последствия кризиса // МЭиМО. — 1999. № 4. -с. 7-12.

63. Илларионов А.Н. Как был организован российский финансовый кризис // Вопросы экономики. 1998. - № 12. - с. 12-31.

64. Илларионов А.Н. Мифы и уроки августовского кризиса // Вопросы экономики. 1999. - № 10. - с. 4 - 19.

65. Илларионов А.Н. Мифы и уроки августовского кризиса // Вопросы экономики. 1999. - № 11. - с. 24 - 48.

66. Кавешников Н. Евросоюз в процессе трансформации // Современная Европа. 2005. - № 3. - с. 31 - 45.

67. Какие изменения следует внести в пакт о стабильности и росте // Финансы & Развитие. 2004. - Июнь. - с. 26 - 28.

68. Клейн Л. Кризис в Азии и мировая экономика // МЭиМО-1999. № 4. -с. 33-36.

69. Комкова Е.Г. Канадский доллар в контексте североамериканской интеграции // США и Канада: экономика политика - культура. - 2003. -№9.-с. 21-38.

70. Кондрашова Л.И. Уроки мексиканского кризиса // Латинская Америка. -1996. № 3. - с. 35 - 44.

71. Красавина Л.Н. Концептуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2010. - №5. — с. 48 - 57.

72. Красавина Л.Н. Российский рубль как мировая валюта: стратегический вызов инновационного развития России // Деньги и кредит. — 2008. №5. — с. 11 - 18.

73. Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики. 2009. - №1. - с. 9 - 27.

74. Кузнецова В.В. Процесс валютной интеграции в АСЕАН // Российский внешнеэкономический вестник 2006. - № 6 (Июнь). — с. 24 - 28 .

75. Кульнева П. Либерализация инвестиционного режима в Китае: новый этап // МЭиМО. 2009. - №12. - с. 69 - 77.

76. Лавровский Б. К вопросу о природе современного кризиса // Вопросы экономики. 2009. - №4. - с. 145 - 152.8 5. Левит А. Североамериканская экономическая интеграция // Международная экономика. — 2005. № 46. - с. 45 — 55.

77. Лопатина А. От «Вашингтонского консенсуса» к «пекинскому» // США и Канада: экономика политика - культура. - 2010. — №9. - с. 59 - 71.

78. Мальсагова Р.Г. Объективные возможности валютной интеграции на пространстве СНГ// Внешнеэкономический бюллетень. — 2006. № 26 (230).-с. 26-36.

79. Массой П., Паттилло К. Единая валюта для Африки? // Финансы & Развитие. 2004. - Декабрь. — с. 8 - 15.

80. Мау В. Драма 2008 года: от экономического г чуда к экономическому кризису // Вопросы экономики. - 2009. - № 2, - с. 4 - 23.,

81. Минин Б.В., Таранкова ЛгЕ. Деятельность «Группы 20» по преодолению мирового финансового кризиса // Деньги и кредит. 2009: - № 5г -. с. 28 -36. .

82. Мозиас П. Кризис финансовых рынков в развивающихся странах // МЭиМО. 1999. - № 1. - с. 38 - 47.

83. Моисеев С.Р. Переосмысление Бреттон-Вудской системы: новые факты старой истории // Финансы и кредит. 2005. - №21 (189). - с. 28 - 36.

84. Моисеев С.Р. Пёреосмысление БреттонтВудской системы: новые факты старой' истории; (Продолжение) // Финансы; и кредит. №22(190). -с. 24 -34.

85. Моисеев С.Р. Современная валютная система: история господства доллара // Финансы и кредит. 2005. - №29 (197); - с: 34-45.

86. Моисеев С.Р: Политика валютного курса и политический выбор России // Банковское дело. 2009. - №3. - с. 32 - 40.

87. Моисеев С.Р. Рубль как резервная:валюта // Вопросы экономики: 2008. — №9. - с. 4- 21.

88. Навой A.B. Валютные кризисы: сущность, причины, последствия // Деньги и кредит. — 2003. № 2. - с. 57 — 65.

89. Навой A.B. К вопросу о курсообразовании валют и режиме плавающего курса рубля // Деньги и кредит. 2008; — №12. — с. 53 — 60.

90. Плисецкий Д. Валютно-финансовый кризис в Аргентине — уроки для России // Современная Европа. 2002. - № 2. - с. 117 - 120.

91. Попов. В: Уроки' валютного, кризиса в России и других странах- // Вопросы экономики. 1999. - № 6. - с. 100 - 122'.

92. Попов В. Уроки валютного и биржевого кризиса в странах Юго-Восточной Азии // Вопросы экономики. 1997. - № 12. - с. 94 - 106.

93. Портной М.А. Завершение кризиса экономики и финансовой системы США: некоторые выводы // США и Канада: экономика политика -культура. - 2010. - №6. - с. 3 — 16.

94. Портной М.А. Механизмы глобального влияния, денежно-кредитной политики США // США и Канада: экономика« политика — культура. -2008.-№5.-с. 3-14.

95. Портной М.А'. Противоречия развития финансового рынка США // Россия и Америка в XXI веке. — 2009. №3. Интернет-издание. www.rusus.ru

96. Портной М.А. Реформы мировой валютно-финансовой системы — мир на распутье // США и Канада: экономика политика — культура: — 2009. -№9. - с. 3 - 14.

97. Портной М.А. США рано праздновать: расплата за преодоление кризиса будет долгой // Россия и Америка в XXI веке. 2010. - №2Ч. Интернет-издание, www.rusus.ru

98. Портной М.А. Финансовый кризис в США: причины, масштабы, последствия // США и Канада: экономика политика - культура. - 2008. -№12.-с. 4- 18.

99. Потемкин А-. Об усилении роли российского рубля в международных расчетах // Деньги и кредит. — 2010. №8. — с. 3 -10.

100. Рамазанов С.А. Особенности управления золотовалютными1 (международными) резервами Банка России // Финансы и,кредит. 2009. -№26(362).-с. 41-45.

101. Российский рубль мировая резервная валюта? // Деньги и кредит. -2008. - №7.-с. 57-62.

102. Рябов Б. Введение единой валюты в союзе России и Белоруссии: проблемы и перспективы // Вопросы экономики. 2004. — № 10. — с. 129-140.

103. Сажина М.А. Природа современного мирового финансового кризиса // Финансы и кредит. 2009. - №40(3 76> - с. 15 - 22.

104. Смирнов С. Режимы валютного курса и стабильность экономики // Вопросы экономики. — 2010. №1. — с. 29 - 43.

105. Смирнов С., Балашова Е., Посвянская JI. Курсовая политика как фактор изменения структуры российской экономики // Вопросы, экономики. -2010. -№1.- с. 63-81.

106. Супян В.Б. США в мировой экономике в начале XXI века // США и Канада: экономика политика - культура. - 2008. - №1. - с. 3 - 16.

107. Супян В.Б. США: уроки кризиса // США и Канада: экономика — политика — культура. — 2010. №8. — с. 3 — 18.

108. Суэтин А. О причинах современного финансового кризиса // Вопросы экономики. 2009. - № 1. - с. 40 - 51.

109. Таранкова JI.Г. Новый этап в деятельности «Группы 20» по преодолению последствий мирового финансового кризиса // Деньги и кредит. 2009. - №11. - с. 23 - 28.

110. Троекурова И.С. Азиатский финансовый кризис 1997-1998 гг.: пять лет спустя // Вестник Московского Университета. Серия 6. Экономика. — 2003. № 5. — с. 57-75.

111. Улюкаев A.B. Меры противодействия мировому финансовому кризису // Деньги и кредит. 2008. - №10. - с. 3 - 4.

112. Улюкаев A.B., Данилова Е.О. Внешний долг банков как источник финансирования инвестиционной стратегии России: риски и механизмы регулирования // Деньги и кредит. 2009. - №5. - с. 14-23.

113. Фетисов Г. Регулирование курса рубля и движение капитала // Деньги и кредит. 2009. - № 8. - с. 53 - 57.

114. Фрэнкел Дж. А. Что актуально и неактуально в мире международных денег? Кризисы мировой валютно-финансовой системы // Финансы! & развитие. 2009. - Сентябрь. - с. 13-17.

115. Хейфец Б. БРИК: миф или реальность? // МЭиМО. 2010. - №9. -с. 72 - 80.

116. Черный Б.В., Косилкин С.В. О перспективах валютно-финансовой интеграции на постсоветском пространстве // Банковское дело. 2004. -№ 2. - с. 2 - 4.

117. Шагалов Г.Л. Вопросы валютной интеграции государств СНГ // Внешнеэкономический бюллетень. — 2005. — № 2 (Февраль). с. 58 - 69.

118. Шмелев Н. Кризис внутри кризиса // Вопросы экономики. 1998. — № 10.-с. 4-17.

119. Щеголева Н.Г., Балашов Д.А. Проблемы формирования регионального валютного союза арабских государств Персидского залива // Финансы и кредит. 2010. - №25(409). - с. 2 - 12.

120. Щеголева Н.Г., Балашов Д.А. Валютный союз: разработка оптимальных «критериев конвергенции» // Финансы и кредит. 2010. -№26(410).-с. 21-28.

121. Юдаева К. О курсовой политике // Вопросы экономики. 2010. - №1. -с. 21 -28.

122. Currency Crises. Edited by Paul Krugman. Chicago and London: University of Chicago Press for the National Bureau of Economic Research, 2000. pp. 356.

123. Grubel H.G. The case for the Amero: The economics and politics of a North American monetary union, "Critical Issues Bulletin", Fraser Institute, 1999.

124. Ingram J. Comment: The Currency Area Problem. Monetary Problems of the International Economy. University of Chicago Press. 1969, pp. 95-100.

125. Kenen Peter B. The theory of optimum currency areas: an eclectic view in R.A.Mundell, A.K.Swoboda (eds.). Monetary problems in the international economy. Chicago, London: University of Chicago Press, 1969, pp. 41 60.

126. Krugman P. Currency Crises (prepared for NBER Conference), Oct. 1997. http ://web .mit.edu/krugman/www/ crises.html

127. Triffin R. Gold and the Dollar Crisis. New Haven: Yale University Press, 1960.

128. Alesina A., Barro R., Tenreyro S. Optimal Currency Areas // NBER Working Paper 9072, July 2002.

129. Bauer Christian, Herz Bernhard, Karb Volker Are twin currency and debt crises special? // Journal of Financial Stability. 2007. - №3, pp. 59-84.

130. Beirne John, Maria Caporale Guglielmo, Schulze-Ghattas Marianne, Spagnolo Nicola Volatility Spillovers and Contagion from Mature to Emerging Stock Markets // IMF Working Paper/08/286, December 2008.

131. Chang R., Velasco A. Liquidity crises in emerging markets: theory and policy I INBER book NBER Macroeconomics Annual 1999, Volume 14 (2000).

132. Chang R., Velasco A. The Asian liquidity crisis // NBER Working paper 6796, November 1998.

133. Chinn M., Frankel J. Will the Euro eventually surpass the Dollar as leading international reserve currency? // NBER Working paper 11510, July 2005.

134. Dornbusch R.A. Primer on emerging market crises // NBER Working paper 8326, June 2001.

135. Dorndusch R.A., Chul P.Y. and Stijn C. Contagion: How it can be stopped? // International Monetary Fund Research Bulletin № 1, 2000.

136. Eichengreen B., Rose A.K. and Wyplosz C. Contagious Currency Crises // CEPR Discussion Paper. 1996. - № 1453.

137. Eichengreen B., Rose A.K. and Wyplosz C. Exchange Market Mayem: The Antecedents and Aftermath of Speculative Attacks // Economic Policy. 1995. -Vol. 10. No. 21. Oct., pp. 249-312.

138. Favero C. and Giavazzi F. Looking for Contagion: Evidence from ERM // NBER Working Paper 7797, July 2000.

139. Feldstein Martin The euro and the stability pact // NBER Working Paper 11249, March 2005.

140. Flood Robert P., Garber Peter M. Collapsing exchange rate regimes: some linear examples // Journal of international economics. 1984. - №17, pp. 1-13.

141. Flood Robert P., Marion Nancy P. A model of the joint distribution of banking and currency crises // Journal of International Money and Finance. -2004. Vol. 23, pp. 841 - 865.

142. Frankel Jeffrey A., Rose Andrew K. Currency crashes in emerging markets: empirical indicators // NBER Working paper 5437, January 1996.

143. Hernandez Leonardo F. and Valdes Rodrigo O. What Drives Contagion: Trade Neighborhood, or Financial Links? // IMF Working Paper/01/29, March 2001.

144. Ichiyame Yochihide The theory of optimum currency areas: a survey // IMF Staff papers. 1975. - Vol. 22, pp. 344-383.

145. Kaminsky Graciela L. and Reinhart Carmen M. On crises, contagion, and confusion // Journal of International Economics. — 2000. Volume 51. Issue 1. June, pp. 145-168.

146. Kaminsky Graciela L. Varieties of currency-crises // NBER Working Paper 10193, December 2003.163: Kawai Masahiro East'Asian economic regionalism: progress and challenges // Journal of Asian Economics. — 2005. №16, pp. 29-55.

147. Krugman P. A model of Balance-of-Payments crises // Journal of Money, Credit and Banking. 1979. - Vol.- l'l. No.3. Aug., pp. 311-325.

148. Krugman P. Will there be a dollar crisis? // Economic policy. 2007. - July, pp. 435-467.

149. Lange Carsten, Sauer Christine Dollarization-in Latin America: seigniorage costs and policy implications // The Quarterly Review of Economics and1 Finance. 2005. - №45, pp; 662-679.

150. Madhur S. Costs and benefits of a common currency for ASEAN // ERD working paper. Asian development bank. 20021 - №12.

151. Maltritz Dominik Modelling the dependency between currency and debt crises: An option based approach // Economics Letters. — 2008. — №100, pp. 344-347.

152. Masson Paul and Pattillo Catherine Monetary Union in. West Africa: who might gain, who might lose, and why? // IMF Working Paper 02/226, December 2002.

153. McKinnon Ronald I. Optimum currency areas // The American economic review. 1963. - Vol. 53. No. 4. Sep., pp. 717 - 725.

154. Mundell Robert A. A theory of optimum currency areas // The American-economic review. — 1961. Vol. 51. No. 4. Sep., pp. 657 - 665.

155. Mundell R. Prospects for an Asian currency area // Journal of Asian economics. -2003. Vol. 14. N1, pp.1-10.

156. Obstfeld M. Models of currency crises with self-fulfilling features // NBER Working paper 5285, October 1995; European Economic Review. 1996. -№40, pp. 1037-1047.

157. Obstfeld M: The logic of currency crises // NBER Working Paper 4640, February 1994.

158. Ogrodnick R. Optimum Currency Areas and the International Monetary System // Journal of International Affairs. 1990. - Vol. 44. Issue 1, pp. 241 -262.

159. Rigobon Roberto Contagion: How to Measure it? // NBER Working Paper 8118, February 2001.