Экономическая оценка запасов при разработке месторождений угольными компаниями тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Литвинов, Максим Владимирович

• Литвинов, Максим Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Литвинов, Максим Владимирович

Введение

Глава I Анализ условий развития минерально-сырьевого комплекса и угольной промышленности России, действующих подходов и научных исследований в области экономической оценки запасов полезных ископаемых угольных компаний.

1.1 Анализ условий развития минерально-сырьевого комплекса и угольной промышленности России

1.2Анализ действующих подходов и научных исследований в области экономической оценки месторождений полезных ископаемых.

1.3 Постановка цели и задач исследования.

Выводы по 1-ой главе

Глава 2 Методологические основы эколого-экономической оценки запасов месторождений разрабатываемых угольными компаниями.

2.1. Теоретические основы оценки стоимости минерального сырья в недрах.

2.2. Анализ специфических особенностей горных предприятий оказывающих существенное влияние на экономическую оценку запасов при разработке месторождений угольными компаниями

2.3. Систематизация факторов оказывающих влияние на экономическую оценку запасов при разработке месторождений угольными компаниями и обоснование методов оценки.

Выводы по 2-ой главе.

Глава 3 Разработка механизма комплексной экономической оценки запасов полезных ископаемых при разработке месторождений угольными компаниями с учетом специфических горных рисков для обоснования их инвестиционной привлекательности и бизнес -планирования

3.1. Моделирование дисконтированных денежных потоков экономической оценки запасов полезных ископаемых при разработке месторождений угольными компаниями.

3.2 Учет рисков инвестирования при экономической оценке запасов полезных ископаемых разрабатываемых угольными компаниями.

3.3 Механизм эколого-экономической оценки запасов полезных ископаемых угольных компаний.

Выводы по 3-ей главе.

Глава 4 Экономическая оценка запасов полезных ископаемых разрабатываемых угледобывающими предприятиями компании ОАО «Распадская».

4.1. Особенности угольной компании ОАО «Распадская» учитываемые при экономической оценке запасов и горного бизнеса.

4.2. Комплексная экономическая оценка запасов при разработке месторождения угольной компанией ОАО «Распадская».

Выводы по 4-ой главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Экономическая оценка запасов при разработке месторождений угольными компаниями»

Угледобывающая промышленность обуславливает эффективность функционирования металлургии, энергетики и углехимии, определяет уровень развития социальной сферы отдельных регионов и страны в целом.

Предприятия отрасли сталкиваются с целым рядом проблем, среди которых наиболее важными являются нестабильность потребительского спроса, изношенность основных производственных фондов, низкая инвестиционная привлекательность, отсутствие четкой государственной стратегии развития в комплексе с другими отраслями ТЭК. В настоящее время угледобывающие предприятия, являясь важным элементом экономики страны, недооценены с точки зрения стоимости используемого природного потенциала. Это приводит к снижению эффективности управления недропользованием со стороны государства, бюджетным потерям и низкой привлекательности отрасли для инвесторов. Одним из путей их решения является повышения эффективности бизнеса угольных компаний за счет объективной оценки запасов при разработке месторождений.

Стоимостная оценка минерального имущества угольных компаний, включая полезные ископаемые, является неоднозначной, сложной и многоплановой и во многих случаях требует нестандартных решений. Для угледобывающего производства характерны специфические горные риски. Отсутствие системы их учета приводит к снижению инвестиционной привлекательности отрасли и низкой эффективности функционирования угледобывающих предприятий.

В условиях постоянно меняющейся экономической среды и конъюнктуры рынка объективная оценка запасов полезных ископаемых позволит определить целесообразность разработки конкретных участков месторождений и повысить эффективность управления недропользованием.

Таким образом, экономическая оценка запасов при разработке месторождений полезных ископаемых угольными компаниями с учетом специфических горных рисков является актуальной научной задачей.

Основная идея работы заключается в учете совокупного влияния макроэкономических, горно-геологических, производственно экономических и региональных факторов, а также специфических горных рисков на оценку запасов полезных ископаемых, осваиваемых угольными компаниями.

Объектом исследования являются российские угледобывающие предприятия и разрабатываемые ими месторождения полезных ископаемых.

Предметом исследования являются принципы и подходы к экономической оценке запасов полезных ископаемых, как основы обеспечения эффективности функционирования угольных компаний.

Научные положения, разработанные лично соискателем:

1. Экономическую оценку запасов при разработке месторождений полезных ископаемых угольными компаниями следует осуществлять с учетом всех факторов производства, оказывающих влияние на формирование стоимости компании, с использованием стандартизированных подходов и оригинальных экономических инструментов, исходя из специфики горного бизнеса, степени изученности участков недр и этапа освоения месторождения.

2. При оценке запасов полезных ископаемых разрабатываемых угольными компаниями необходимо учитывать конечный срок экономической жизни предприятия и уровень специфического горного риска в рамках определения ставки дисконта, определяемый на основе факторного анализа характерных для угледобывающих предприятий компонентов.

3. Экономическую оценку запасов при разработке месторождений угольными компаниями следует осуществлять с использованием разработанного механизма, позволяющего на основе анализа макроэкономических и микроэкономических условий и уровня горного риска определить целесообразность разработки конкретных участков и дать объективную оценку стоимости компании.

Новизна исследований заключается в разработке методического подхода к поэтапной, с учетом специфических горных рисков, экономической оценке запасов полезных ископаемых угольных компаний, отличающейся возможностью последовательного учета особенностей функционирования, горнотехнических и производственно-экономических характеристик угледобывающих предприятий и участков месторождений.

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждаются:

• корректной постановкой задачи исследования и использованием современных методов научного обобщения, системного анализа, экономико-математического моделирования, динамического программирования и экспертных оценок;

• представительным объемом собранных и обработанных данных, отражающих отечественный и зарубежный опыт оценки бизнеса горнодобывающих компаний;

• положительными результатами апробации разработанной методики оценки запасов полезных ископаемых угольных компаний для условий ЗАО «Распадская угольная компания».

Научное значение исследований заключается в выявлении макроэкономических, горно-геологических, производственно экономических и региональных факторов оказывающих влияния на объективность оценки запасов полезных ископаемых угольных компаний и эффективность бизнес - планирования.

Практическое значение результатов исследования заключается в возможности использовании разработанного механизма оценки запасов полезных ископаемых при освоении месторождений угольными компаниями для повышения эффективности их функционирования и рационализации природопользования.

Реализация выводов и рекомендаций работы. Основные положения работы использовались в процессе осуществления оценки стоимости объектов минерального имущества, которыми являлись имущественные комплексы, пакеты акций и долговые обязательства таких предприятий, как ОАО «Распадская», ЗАО «Разрез Распадский», ЗАО «Междуреченская угольная компания - 96», ЗАО «Распадская - Коксовая», ЗАО «Обогатительная фабрика «Распадская» и др.

Апробация работы. Результаты исследований докладывались на семинарах кафедры «Экономика природопользования» МГГУ (2006 - 2007 гг.), Ученом совете Московского городского отделения Академии горных наук (2006 г.), научно-технической конференции «Неделя горняка» (Москва - 2006, 2007гг.), научно-технических советах Института конъюнктуры рынка угля (2006 г.) и ЗАО «Распадская угольная компания» (2007 г.).

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Литвинов, Максим Владимирович

Основные результаты работы, научные и практические выводы и рекомендации состоят в следующем:

1. Экономическая оценка запасов полезных ископаемых угледобывающих компаний является базой для организации системы эффективного управления горным производством, тем самым, способствуя повышению эффективности функционирования предприятий отрасли, имеющей стратегическое значение, как для мировой, так и для национальной экономики.

2. Угледобывающие предприятия имеют особенности, обусловленные, главным образом, спецификой организации производственного процесса и характеристиками разрабатываемого месторождения.

3. Для повышения эффективности функционирования угольных компаний необходима оценка находящихся на их балансе запасов полезных ископаемых, учитывающая факторы стоимости, обусловленные характеристиками месторождения и организационной структурой бизнеса (состав и структура запасов, способ разработки, механизм ценообразования, наличие горной ренты).

4. Для выбора метода оценки запасов полезных ископаемых угольных компаний необходим учет имеющихся научных подходов и стандартов, целей оценки и стадии развития угольной компании, этапов развития предприятий и расчета специфического риска в рамках определения ставки дисконта, основанного на факторном анализе характерных для угледобывающей промышленности компонентов.

5. Экономическую оценку запасов полезных ископаемых угольных компаний следует осуществлять на основе разработанного механизма использующего комбинацию классических и опционных методов оценки с базовыми мультипликаторами и критериями сопоставимости компаний, на основе учета специфических горных рисков.

6. Применение предложенного механизма позволило провести обоснованную экономическую оценку бизнеса ОАО «Распадская» под управлением ЗАО «Распадская угольная компания» в 2, 9 млрд. долл. США, при этом эффект от реализации предложенной методологии учета горных рисков составит 606,8 млн. долл. США с обеспечением публичного размещения дополнительной эмиссии обыкновенных акций ОАО «Распадская» на фондовом рынке на 317 млн. долл. США.

Заключение.

В результате проведенных исследований в диссертационной работе осуществлено решение актуальной научной задачи экономической оценка запасов при разработке месторождений полезных ископаемых угольными компаниями с учетом специфических горных рисков по повышению эффективности функционирования угледобывающих компаний посредством экономической оценки разрабатываемых запасов угля на основе предложенного механизма, учитывающего специфические горные риски.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Литвинов, Максим Владимирович, 2007 год

1. Конституция РФ2. Гражданский кодекс РФ

2. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», №135-Ф3 от 29 июля 1998 года.

3. Закон «О недрах» в редакции 2005 г.

4. Положение о лицензировании оценочной деятельности в РФ

5. Международные стандарты оценки (МСО 2005).

6. Ампилов Ю.П. «Стоимостная оценка недр». М. « Геоинформцентр», 2003

7. Методика экспрессной переоценки месторождений твердых полезных ископаемых (кроме топливно-энергетических видов)., М., МПР, 2002

8. Методика стоимостной оценки месторождений полезных ископаемых и участков недр., М., (проект), 2002

9. Стандарты и основные принципы для оценки минеральных ресурсов. CIMVAL, Канада, 2003

10. Оценка минерального сырья. Стандарт российского общества оценщиков., М., 1996

11. Временные методические рекомендации по геолого-экономической оценке промышленного значения месторождений твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев)., М., МПР, 1998

12. Стоимостная оценка участков недр с запасами и ресурсами полезных ископаемых в ведущих зарубежных горнодобывающих странах., М., Материалы МПР, 2003

13. Методические рекомендации по определению рыночной стоимости земельных участков. М, Минимущество России., 2002

14. Кодекс по стоимостной оценке сырьевых активов горных компаний. VALMIN, Австралия, 1994-2000

15. Шумилин МБ. Геолого-экономические основы горного бизнеса // Минеральное сырье, № 3, М., изд. ВИМС, 1998,168 с.

16. Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений твердых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев). М., ГКЗ, 1999

17. Методика геолого-экономической оценки (переоценки) запасов месторождений твердых полезных ископаемых по укрупненным технико-экономическим показателям. М., Роскомнедра РФ, 1996

18. Временная инструкция о порядке составления и рассмотрения технико-экономических соображений (ТЭС) о возможном промышленном значении месторождений твердых полезных ископаемых. М., МИНГЕО СССР, 1982

19. Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию постоянных кондиций для подсчета запасов углей и горючих сланцев. М., ГКЗ, 2000

20. Временное руководство по содержанию, оформлению и порядку представления на государственную экспертизу технико-экономических обоснований (ТЭО) кондиций на минеральное сырье. М., ГКЗ, 1997

21. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и (вторая редакция). Официальное издание. М. Минфин, 2000

22. Типовая компьютерная модель геолого-экономической оценки и анализа запасов объектов твердых полезных ископаемых. Иркутск, ВостСибНИИГГиМС. 1998

23. Заборин О.В. Геолого-экономическая оценка месторождений твердых полезных ископаемых в современных условиях // Минеральные ресурсы России, 1998, № 1, с. 31-34.

24. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. М., 1994.14

25. Мелехин Е.С. Стоимостная оценка недр. М., 2000

26. Крылов С.А., Лобов Н.М. Стоимостная оценка участков недр с запасами и ресурсами полезных ископаемых: зарубежный опыт. МРР, 2003, №3

27. Алклычев А.М. Регулирование цен в экономике переходного периода / Институт экономики РАН М., 1998 - 177 с.

28. Ананьин О., Одинцова М. Методологическое исследование в современной науке. Институт экономики РАН М., 1998 - 46 стр.

29. Андреев А. Ф. , Дунаев В. Ф. и др. Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности. М., 1997.

30. Андрющенко B.C., Горбач С.П. Определение экономического износа при оценке рыночной стоимости затратным подходом. // Вопросы оценки, №4,2002

31. Актуальные проблемы нового этапа реформирования экономики: Сборник /Науч. ред. Архипов А. И.; Институт экономики РАН М., 1999-234 с.

32. Арсланова 3., Лившиц В. Оценка инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России. 1995. №1.

33. Арсланова 3., Лившиц В. Оценка инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования // Инвестиции в России. 1995. №2.

34. В 2000 году вышло 2-ое издание документа.• Архангельский В. Н. Организационно экономические проблемы управления научными исследованиями (отв. ред. О.И. Волков). М., «Наука», 1977. - 163 с.

35. Банки и инвестиции: сборник научно-технических работ / Науч. ред. Архипов А. И., Рогова О. П.; Институт экономики РАН, 1996. -172 с.

36. Бердникова Т.Б. Механизм деятельности акционерного общества на рынке ценных бумаг. М., ИНФРА-М, 2003,202 с.

37. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: АОЗТ «Интерэксперт», 1995,375 с.

38. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1997,250 с.

39. Болдырев В. С., Галушка А. С., Федоров А. Е. Введение в теорию оценки недвижимости. Изд. Центр Менеджмента, Оценки и Консалтинга. М., 1998 г.,210 с.

40. Богачев В. Н. Прибыль?!: о рыночной экономике и эффективности капитала. -М.: Финансы и статистика, 1993 287 с.

41. О'Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами. М., «Дело Лтд», 1995,320 с.

42. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., ОЛИМП-БИЗНЕС, 1997,1087с.

43. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Орлова Е. Р., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. АНХ при Правительстве РФ. М.: Дело, 1998.

44. Виленский П. Л., Лившиц В. Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды. Аудит и финансовый анализ. №3. М.: Изд. Дом «Компьютерный аудит», 2000.

45. Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., «Дело», 2001.

46. Виленский П. Л., Смоляк С. А. Расчеты оборотного капитала в инвестиционном проектировании //Моделирование механизмов функционирования экономики России на современном этапе. Вып. 3. М.:ЦЭМИ РАН, 1999.

47. Виленский П. Л., Смоляк С. А. Показатель внутренней нормы доходности проекта и его модификации/ Препринт № WP/98/060. М.: ЦЭМИ РАН, 1998.

48. Виноградова Е.Н. Оценка товарного знака: иллюзия или реальность?//Вопросы оценки, 2002, №3.

49. Волков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ. М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 1998.

50. Волков С.Н., Мельников А.В., Нечаев М.Л. Математика финансовых обязательств. М.: ГУ ВШЭ, 2001.

51. Волконский В. А., Гурвич Е. Т., Кузовкин А. И., Сабуров Е. Ф. Анализ влияния формы расчетов на уровень цен // Экономика и математические методы. Т. 34. Вып. 4.1998.

52. Десмонд Г. М., Келли Р. Э. Руководство по оценке бизнеса. М., Российское общество оценщиков, Академия оценки, 1996.

53. Грибовский С.В. Определение ставки дисконтирования для объектов, требующих значительных финансовых вложений// Вопросы оценки 1997г. №4.

54. Грибовский С.В., Жуковский В.В., Табала Д.Н. Ставка дисконтирования не игра воображения, а строгая наука// Вопросы оценки 1997г. №4.

55. Егерев И.А. Оценка стоимости лизинга// Рынок ценных бумаг 2000г. №17.

56. Егерев И.А. Определение размера надбавок за риск при кумулятивном построении ставки дисконта/ / Рынок ценных бумаг 2000г. № 1.

57. Егерев И.А. Реструктуризация и банкротство: стоимость как критерий принятия решения//Рынок ценных бумаг 2001г. №17.

58. Егерев И.А. Некоторые вопросы применения ставки дисконта в оценке бизнеса/ / Вопросы оценки 2000г. №2.

59. Егерев И.А. Факторы управления стоимостью: выявление и анализ//Вопросы оценки 2000г. №3.

60. Егерев И.А. Влияние параметров производственного и финансового циклов на стоимость предприятия (бизнеса)//Московский оценщик 2000г. №4.

61. Егерев И.А. Оценка стоимости отдельных подразделений бизнеса/ / Вопросы оценки 2000г. №4.

62. Иванов A.M. и др. Оценка стоимости бизнеса, пакетов акций и долевых интересов. Тверь, изд. Тверского государственного университета, 2000,131 с.

63. Канторович JI. В., Вайнштейн Альб. JI. Об исчислении нормы эффективности на основе однопродуктовой модели развития хозяйства // Экономика и математические методы. Т. III. Вып. 5.1967.

64. Качалов Р. М. Управление хозяйственным риском производственных систем // Экономика и математические методы. Т 33. Вып. 4.1997.

65. Кшячков А. А., Чстдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М., Финансы и статистика. 2000. 640 с.

66. Клейнер Г. Б., Тамбовцев В. JL, Качалов Р. М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. М.: Экономика, 1997.

67. Ковалев А.П. Управление имуществом на предприятиях. М., Финстатинформ, 2002, 240 с.

68. Ковалишин Е. А., Поманский А. Б. Реальные опционы: оптимальный момент инвестирования // Экономика и математические методы. Т. 35. №2.1999.

69. Козырь Ю.В. Применение теории опционов для оценки компаний. Часть 2. Опционная оценка акций (собственного капитала) компании, аналит. Журнал "Рынок ценных бумаг" №13,2000 г.

70. Козырь Ю.В. Применение теории опционов для оценки компаний. Часть 3. Опционная оценка фирм, связанных с разработкой природных ресурсов, аналит. журнал "Рынок ценных бумаг" №14, 2000 г.

71. Козырь Ю.В. Оценка ликвидационной стоимости. «Вопросы оценки» №4/2000.

72. Козырь Ю.В. Оценка и управление стоимостью компаний. Аналит. журнал "Рынок ценных бумаг" №19,2000 г.

73. Козырь Ю.В. Предложение по определению безрисковой ставки. Аналит. Журнал "Рынок ценных бумаг" №1,2001 г.

74. Козырь Ю.В. Модель прогноза Formod: принципы, структура и механизм функционирования. «Экономико-математические методы» №1,2003 г.

75. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. М., «Финансы» Изд. объединение «ЮНИТИ», 1997.

76. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М., ЗАО «ОЛИМП-БИЗНЕС», 1999, 576 с.

77. Кузнецова О. А., Лившиц В. Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы. Т. 31. Вып. 4. 1995.

78. Куколева Е., Захарова М. Безрисковая ставка: возможные инструменты расчета в российских условиях.//Вопросы оценки, №2, 2002.

79. Лившиц В.Н., Лившиц С.В. Об одном подходе к оценке эффективности производственных инвестиций в России. В сб. трудов ЦЭМИ РАН «Оценка эффективности инвестиций». Вып. 1. М., 2000.

80. Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Модели динамики экономического износа оборудования //Экономика и математические методы. Т. 26. Вып. 5. 1990.

81. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М.: Статистика, 1971.

82. Мельников А.В. Финансовые рынки: стохастический анализ и расчет производных ценных бумаг. М.: ТВП, 1997.

83. Менеджмент в России на рубеже веков: опыт лучших и стратегия успеха. Доклад. / Милънер Б. 3., Дынкин А. А.; Засыпко В. С. и др. Науч. консультант Абалкин Л. И; Обществ, фонд «Лучшие менеджеры» - М., 2000 -109 с.

84. Милънер Б. 3. Перспективные формы корпоративного управления и контроля. В сб.: «Финансовый контроль в Российской Федерации: проблемы организации и управления». М., Институт экономики РАН, 2002.-с. 201-218.

85. Мильчакова Н. А. Влияние дивидендной политики на рыночную стоимость акций. Диссертация на соискание степени канд. экон. наук. На правах рукописи. М., Институт экономики РАН, 1993. с. 135.

86. Мильчакова Н. А. Российский фондовый рынок: институты, операции, регулирование. М., 1996 325 с.

87. Михайлец В.В. Ставка дисконтирования в оценочной деятельности //Вопросы оценки, №3,2002.

88. Могилевский С.Д. Акционерные общества. М., Дело, 1999,559 с.

89. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? М., Дело, 1999.

90. Мордашов С. Рычаги управления стоимостью компании. Аналитический журнал «Рынок ценных бумаг», №15 2001 г.

91. Нагаев А.В. К вопросу о вычислении справедливой цены опциона // Экономика и математические методы. Т. 34. №1.1998.

92. Оценка бизнеса под ред. проф. А. Г. Грязновой и проф. М. А. Федотовой, «Финансы и статистика», М., 2004 г.

93. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования, под ред. В. М. Рутгайзера. Изд. «Дело», М., 1998 г.

94. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994.

95. Прудников В.И. Оценка стоимости дебиторской задолженности. Изд. «Челябинский Дом печати», Челябинск, 2001 г.

96. Путин В.В. Минерально-сырьевые ресурсы в стратегии развития российской экономики. Использование и охрана природных ресурсов. 2000. №3. С. 3.

97. Скотт М. К. Факторы стоимости, ЗАО «ОЛИМП-БИЗНЕС», 2000.

98. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта // Экономика и математические методы. Т. 28. Вып. 5-6.1992.

99. Синогейкина Е.Г. Классификация пакетов акций и анализ их влияния на стоимостъ//Вопросы оценки №4, 2002/

100. Тренев Н. Н. Управление финансами. М., «Финансы и статистика», 1999.

101. Тэпман JI.H. Оценка недвижимости. М., ЮНИТИ, 2002,303 с.

102. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. М., «Дело», 2000.

103. Финансовый контроль в Российской федерации: проблемы, организации и управление. Материалы «Круглого стола» от 26 декабря 2001 г. под ред. д.э.н. Андрюшина С.А., д.э.н. Дадашева А. 3. М., Институт экономики РАН, 2002,237 с.

104. Фишмен Дж., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса. М., ЗАО «Квинто-Консалтинг», 2000, 370 с.

105. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М., Дело, 1997.

106. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга. М., «Финансы и статистика», 1997.

107. ПО.Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности. Санкт-Петербург, «Экономическая школа», 1999.

108. ЧалдаеваЛ. А. Фондовая биржа. М., изд. ACT, 2002, 319 с.

109. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М., «Дело Лтд.», 1995.

110. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции. М., Инфра-М, 1997.

111. Классификация запасов месторождений и прогнозных ресурсов твердых полезных ископаемых. М., 1997.

112. Требования к комплексному изучению месторождений и подсчету запасов попутных полезных ископаемых и компонентов. М., 1982.

113. Временное руководство по содержанию, оформлению и порядку предоставления на государственную экспертизу ТЭО разведочных и эксплуатационных кондиций. М., 1997.

114. Типовые методические указания по определению, нормированию, учету и экономической оценке потерь твердых полезных ископаемых при их добыче. М.: Госгортехнадзор, 28.03.72 и др.

115. Методические указания к экологическому обоснованию проектов разведочных кондиций на минеральное сырье. М.: ГКЗ, 1995.

116. SBBI Ibbotson Yearbook / Последнее издание.

117. F. Black and М. Scholes, 1972, «The Valuation of Option Contracts and Test of Market Efficiency», Journal of Finance 27,399-417.

118. Damodaran A. DAMODARAN ON VALUATION: Security Analysis for Investment and Corporate Finance. John Wiley & Sons, Inc. 1994.

119. Fama E., French K. Common Risk Factors in the Returns of Stocks and Bonds // Journal of Financial Economics, 1993, vol. 33.

120. Silber, W. L., 1991, "Discounts on Restricted Sock: The impact of Illiquidity on Stock Prices", Financial Analysts Journal 47,60-64.

121. Sorensen, E. H., and D. A. Williamson, 1985, "Some Evidence on the Value of the Dividend Discount Model", Financial Analysts Journal 41, 60-69.

122. Stapleton, R.C., 1985, "A Note on Default Risk, Leverage and MM Theorem", Journal of Financial Economies 2,377-381.

123. Vander Weide, J. H., and W. T. Carleton, 1988, "Investor Growth Expectations: Analysts Vs. History", Journal of Portfolio Management 14, 78-83.

124. Weston, J. F., and Т. E. Copeland, 1992, Managerial Finance, Ninth Edition, Harcourt Brace Jovanovich.

125. Wilcox, J.W., 1984, "The P/B-ROE Valuation Model", Financial Analysts Journal 40, 58-66.

126. Appleyard G.R. Joint Venture as a Basis for Valuation. Proceedings of VALMIN'94, AusIMM, Carlton, Australia, 1994, p. 167-174.

127. Australasian Code for Reporting of Mineral Resources and Ore Reserves (JORC Code), 1999 edition. The AusIMM, Carlton, Vic., Australia, 1999, 16 p.

128. Capen E.C. Property Evaluation A Return to First Principles. The Society of Petroleum Engineers Hydrocarbon Economics and Evaluation Symposium-2001, Dallas, TX, USA, 2001, 3 p.

129. Code and Guidelines for Technical Assessment and/or Valuation of Mineral and Petroleum Assets and Mineral and Petroleum Securities for Independent Expert Reports (VALMIN Code), 1998 edition. The AusIMM, Carlton, Vic., Australia, 1998,23 p.

130. Draft Standards and Guidelines for Valuation of Mineral Properties. Special Committee of The Canadian Institute of Mining, Metallurgy and Petroleum Special on Valuation of Mineral Properties, Toronto, Canada, 2002,27 p.

131. Ellis T.R. The U.S. Mineral Property Valuation Patchwork of Regulations and Standards. Mineral Property Valuation Proceedings, CIM Bulletin, Vol. 95, No. 1059, Toronto, Canada, 2002, p. 110-118.

132. Ellis T.R. Reporting Standards The USA Experience: Achieving True Globalisation - Problems and Solutions. CMMI Congress 2002, AusIMM, Melbourne, Australia, PS No 3/2002, p. 67-77.

133. Ellis T.R., Abbott D.M., Sandri HJ. Trends in the Regulation of Mineral Deposit Valuation. SME Annual Meeting 1999, Denver, CO, USA, Prep. 99-29, p. 1-8.

134. Feriancek J. Minerals and Mining Law. Mineral Law Section of Colorado Bar Association, Denver, CO, USA, 1999,9 p.

135. Goulevitch J., Eupene G.S. Geoscience Rating for Valuation of Exploration Properties Applicability of the Kilburn Method in Australia and Examples of its Use. Proceedings of VALMIN'94, AusIMM, Carlton, Australia, 1994, p. 175-189.

136. Industry Guide 7: Description of Property by Issuers Engaged or To Be Engaged in Significant Mining Operations. US Securities and Exchange Commission, Washington, DC, USA, 1992, 7 p.

137. International Accounting Standards Committee's Extractive Industries Issues Paper. IASC, London, UC, 2000,412 p.

138. Lawrence M.J. The AusIMM's VALMIN Code (1998) Now an International Guide to Project Assessment and Valuation Best Practice. The Codes Forum Proceedings, Sydney, Australia, 2000, p. 1-6.

139. Lawrence M.J., Dewar G.L. Mineral Property Valuation, or "What Number Did You Have in Mind?", Proceedings PACRIM'99 Congress in Bali, Indonesia. AusIMM, Melbourne, Australia, 1999, pp. 13-27.

140. Lazzari S. The Federal Royalty and Tax Treatment of the Hard Rock Minerals Industry: An Economic Analysis, CRS Report No. 90-493 E, Congressional Research Service, Washington, DC, USA, 1990,22 p.

141. Leshy John D. The Mining Law: A Study In Perpetual Motion. Resources for the Future, Inc., Washington, DC, USA, 1987,246 p.

142. Manual for Discounting Oil and Gas Income. State Property Tax Board, Austin, TX, USA, 1999,21р.

143. McKnight R.T. Valuing Mineral Opportunities as Option. Report pres. to SME and CIM/PDAC Convention, CIM, Toronto, Canada, 2000.

144. Mineral Companies. The Johaneesburg Stock Exchange Listing Requirements, Section 12. JSE, Johaneesburg, RSA, 1999,18 p.

145. Onley P.G. Multiples of Exploration Expenditure as a Basis for Mineral Valuation. Proceedings of VALMIN'94, AusIMM, Carlton, Australia, 1994, p. 191-197.

146. Property Classification Guide for Reporting of Property Value. State Property Tax Board, Austin, TX, USA, 2002,15 p.

147. Roscoe William E. Valuation of Non-Producing Mineral Properties. Mineral Valuation Section of ASA/CICBV 5th Joint Advanced Business Valuation Conference. Orlando, FL, USA, 2002.

148. Roscoe W.E. Valuation of Mineral Exploration Properties Using the Cost Approach. Report pres. to SME and CIM/PDAC Convention, CIM, Toronto, Canada, 2000.

149. Sorentino C. Valuation Methodology for VALMIN. The Codes Forum Proceedings, Sydney, Australia, 2000, p. 37-55.

150. South African Code for Reporting of Mineral Resources and Mineral Reserves (The SAMREC Code). SaIMM, Johaneesburg, RSA, 2000,35 p.

151. SPEE Recommended Evaluation Practices. The Society of Petroleum Evaluation Engineers, Houston, TX, USA, 2002,42 p.

152. The Uniform Standards of Professional Appraisal Practice, 2002 edition, Appraisal Standard Board of the Appraisal Foundation, Washington, DC, 173 p.

153. United States Code. Title 30 Mineral Lands and Mining. Ch. 2: Mineral Lands and Regulations in General, §§ 22-42.

154. Valuation of Mineral Bearing Land and Other Wasting Assets, PS 22. RICS Appraisal and Valuation Manual (The Red Book), 1997 edition. RICS Valuation Standards Committee, London, UC, 1997,354 p.

155. Valuation of Mineral Properties. Section D-ll of the Uniform Appraisal Standards for Federal Land Acquisitions. US Government Printing Office, Washington, DC, 1992,132 p.

156. Wild M. Valuation of Mineral Properties under Uniform Appraisal Standards for Federal Land Acquisitions. Mineral Valuation Section of ASA/CICBV 5th Joint Advanced Business Valuation Conference. Orlando, FL, USA, 2002.