Эффективность управления финансовыми ресурсами предприятий: На примере компаний отрасли железнодорожного транспорта тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Морданова, Екатерина Алексеевна

• Морданова, Екатерина Алексеевна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Морданова, Екатерина Алексеевна

Введение

Глава 1. Структура и механизм функционирования системы управления финансовыми ресурсами предприятий

1.1. Финансы реального сектора экономики и роль финансовых ресурсов в их функционировании

1.2. Организационная структура управления финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта

1.3. Состав и структура финансовых ресурсов, оценка их стоимости

Глава 2. Анализ механизма управления финансовыми ресурсами предприятий отрасли железнодорожного транспорта

2.1. Анализ состава и структуры финансовых ресурсов предприятий

2.2. Методы управления собственными финансовыми ресурсами

2.3. Методы управления заемными финансовыми ресурсами

Глава 3. Повышение эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий

3.1. Определение влияния внутренних и внешних факторов на финансовые результаты деятельности предприятия на основе имитационного моделирования

3.2. Экономико-математическое моделирование при управлении финансовыми ресурсами предприятий железнодорожного транспорта

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Эффективность управления финансовыми ресурсами предприятий: На примере компаний отрасли железнодорожного транспорта»

Актуальность исследования. На современном этапе развития рыночных отношений в России необходимо эффективное управление финансовыми ресурсами предприятий. Однако имеется ряд проблем, препятствующих повышению эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий и принятию эффективных управленческих решений. Главная проблема - недостаточность теоретической и практической разработанности вопросов финансового менеджмента. Нет глубоких разработок по управлению финансовыми ресурсами в условиях российской практики. В отечественной литературе в основном теоретическую базу излагаемых концепций финансового менеджмента составляют разработки зарубежных ученых, идет адаптация фундаментальных положений финансового менеджмента к особенностям деятельности российских организаций. Для успешного функционирования организаций в российской экономике и повышения их конкурентоспособности необходимо исследование методов управления финансовыми ресурсами.

В системе финансового менеджмента в определении объекта науки важную роль занимает понятие финансовых ресурсов. Это объясняется тем, что только при наличии финансовых ресурсов организация может начать свою деятельность. Кроме того, расширенное воспроизводство предполагает постоянное возобновление процессов формирования, распределения, перераспределения и использования финансовых ресурсов.

На первоначальном этапе становления финансового менеджмента в России особую значимость имели методы управления запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами, финансовыми рисками. В настоящее время необходимо дальнейшее развитие и расширение круга методов управления финансовыми ресурсами на практике с учетом накопленного зарубежного опыта и особенностей современных российских условий.

Вопросы управления финансовыми ресурсами признавались важными и в социалистический период развития экономики России. Анализ методологических аспектов управления финансами предприятий свидетельствует о расхождении мнений ученых различных школ по этому вопросу. Данные разногласия в сочетании с изменившейся нормативно-законодательной базой порождают на практике ряд проблем, в том числе выработку единого концептуального взгляда на управление финансовыми ресурсами предприятий.

Ряд вопросов теории и практики управления финансовыми ресурсами продолжают оставаться дискуссионными и не до конца исследованными в экономической науке. Так, в публикациях по вопросам финансовых ресурсов встречается противоречивость понятия финансовых ресурсов. Иногда финансовые ресурсы отождествляют с капиталом, что приводит к неправильному применению методов управления этими категориями на практике.

Взаимосвязь финансовых ресурсов и капитала порождает сложную задачу - установление необходимых структурных пропорций капитала, которые формируют условия эффективного функционирования предприятий и результаты их деятельности.

При оптимизации соотношения собственных и заемных средств обеспечивается финансовая устойчивость предприятия, повышается рентабельность собственного капитала, максимизируется рыночная стоимость, повышается уровень платежеспособности компании.

Недостаточная теоретическая и практическая разработанность методов управления финансовыми ресурсами, а также актуальность изложенных проблем на современном этапе развития финансового менеджмента в России предопределили выбор темы, цели, задач и основных направлений исследования.

Актуальность темы диссертационного исследования определяется необходимостью разработки целостной концепции финансового менеджмента на уровне предприятий, эффективность которой реализуется методами финансового механизма, проявляющимися в следующем:

- в развитии и совершенствовании методов финансового менеджмента для повышения эффективности их использования на практике при управлении финансовыми ресурсами предприятий;

- во внедрении современных методов управления оптимальной структурой финансовых ресурсов с учетом особенностей деятельности российских организаций.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью настоящего исследования является выработка рекомендаций по повышению эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий, оптимизация структуры финансовых ресурсов на основе теоретических положений и обобщения практики функционирования хозяйствующих субъектов.

Реализация поставленной цели предопределила необходимость решения следующих задач:

- уточнить определение понятия финансовых ресурсов с учетом накопленного теоретического опыта и практики формирования, привлечения и использования финансовых ресурсов предприятий;

- рассмотреть экономическое содержание финансовых ресурсов в современных социально-экономических условиях;

- классифицировать методы управления финансовыми ресурсами предприятий, проанализировать зарубежную и отечественную практику формирования и методы управления оптимальной структурой капитала;

- обосновать методологические основы стратегии роста финансовых ресурсов предприятий;

- проанализировать сложившуюся систему управления финансовыми ресурсами в плане их оптимального распределения;

- оценить возможности и направления взаимодействия предприятий с коммерческими банками и лизинговыми компаниями с целью рационального привлечения ресурсов;

- построить имитационную модель влияния внутренних и внешних факторов на финансовые результаты деятельности предприятия; разработать практические рекомендации по формированию оптимальной структуры финансовых ресурсов предприятий железнодорожного транспорта и других отраслей экономики.

Объектом исследования выступают финансовые ресурсы предприятий железнодорожного транспорта, в частности, ОАО «РЖД» и ООО «ТрансГрупп АС».

Предметом исследования являются процессы управления финансовыми ресурсами предприятий с учетом их отраслевой специфики.

Теоретической и методологической основой исследования послужили законодательные акты РФ, Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ, труды отечественных и зарубежных ученых в области теории финансов и управления финансовыми ресурсами.

Необходимая глубина анализа, достоверность выводов и рекомендаций обеспечиваются применением общенаучных методов познания: исторического, диалектического, логического и системного анализа, приемов индуктивного и дедуктивного изучения.

Научные исследования в области финансов и финансовых ресурсов нашли широкое отражение в трудах таких известных ученых, как В.Г. Белолипецкого, В.В. Бочарова, JI.A. Дробозиной, В.В. Ковалева, Н.В. Колчиной, В.Е. Леонтьева, Д.С. Молякова, JI.H. Павловой, Г.Б. Поляка, В.М. Родионовой, М.В. Романовского, В.К. Сенчагова, Н.Г. Сычёва и других ученых. Подходы таких зарубежных ученых, как Р. Брейли, Ю. Бригхема, Дж. К. Ван Хорна, JI. Гапенски, Б. Коласа, С. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, У. Шарпа и других легли в основу разработки методики оптимизации структуры финансовых ресурсов предприятий.

Информационная база исследования. В процессе работы были изучены нормативные акты российского финансового и налогового законодательства, Федеральные законы, Постановления Правительства РФ, Приказы Министерства Финансов РФ, статистические сборники Государственного комитета РФ по статистике, информация официальных структур, представленная в компьютерной сети «Интернет», материалы научно-практических конференций и семинаров, финансовая отчетность и внутренняя информация действующих российских предприятий железнодорожного транспорта, методические материалы по вопросам управления финансовыми ресурсами предприятий. Расчеты финансовых показателей проводились с использованием компьютерной программы «Альт-Финансы».

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке научных положений, а также практических рекомендаций, направленных на повышение эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий и формирование оптимальной структуры финансовых ресурсов с учетом отраслевой принадлежности предприятий.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в обосновании предложений по формированию и совершенствованию системы управления финансовыми ресурсами предприятий с учетом отраслевой специфики.

Результаты диссертационного исследования позволяют выбрать наиболее оптимальные методы управления финансовыми ресурсами и создают научную основу для принятия обоснованных решений по выбору источников финансирования деятельности предприятий.

Основные положения диссертационного исследования доведены до конкретных разработок, реализация которых позволяет повысить эффективность управления финансовыми ресурсами предприятий железнодорожного транспорта и других отраслей экономики в целях повышения финансовой устойчивости и рентабельности собственного капитала, максимизации стоимости компании.

Результаты, полученные в ходе проведенного исследования, могут использоваться для совершенствования учебных программ и курсов, входящих в блок финансовых дисциплин.

Апробация результатов исследования. Основные результаты проведенного исследования были использованы в управлении финансовыми ресурсами ряда компаний железнодорожного транспорта в 2003-2005 г.г.

Методика оптимизации структуры финансовых ресурсов апробировалась для возможного внедрения в практику финансово-экономических служб ООО «ФерроТрансЛогик» и ООО «УГМК-Транс», что подтверждается соответствующими справками о внедрении.

Публикации. По теме диссертации опубликовано три статьи общим объемом 1,8 п.л.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений, содержит 168 страниц текста, 17 таблиц и рисунков. Список литературы включает 110 наименований. В приложении приводятся исходные данные по деятельности предприятий, используемые для проведения расчетов, результаты расчетов финансовых показателей деятельности предприятий.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Морданова, Екатерина Алексеевна

Результаты исследования показали, что модель пригодна для решения задачи регулирования структуры парка тягового подвижного состава по состояниям. Применение предложенной методики позволит выявить источники денежных средств на обновление основных средств при полном сохранении возможности обеспечения перевозочного процесса. Данные задачи являются одними из приоритетных при управлении финансами предприятий железнодорожного транспорта в современных российских условиях. Их решение позволит компаниям повысить эффективность управления финансовыми ресурсами.

В условиях перехода к рыночным отношениям в российской экономике стали актуальными проблемы совершенствования методов управления финансовыми ресурсами предприятий. Проведенное исследование направлено на решение актуальной задачи - повышение эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий, что сводится к разработке практических рекомендаций по оптимизации структуры финансовых ресурсов и выявлению факторов, оказывающих влияние на основные финансовые показатели предприятия.

В результате проведенного диссертационного исследования получены результаты, которые вносят определенный вклад в развитие теории финансов предприятий, методов повышения эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий, оптимизации структуры финансовых ресурсов.

На основе теоретического обобщения специальной литературы, изучения мирового опыта и российской практики управления финансами предприятий критически осмыслены основные финансовые категории и понятия, выработаны практические рекомендации по повышению эффективности управления финансовыми ресурсами российских предприятий отрасли железнодорожного транспорта и других отраслей экономики. Основные выводы диссертационного исследования сводятся к следующему:

1. Анализ теоретических основ понятия «финансовые ресурсы» свидетельствует о расхождении мнений ученых о его толковании. Данные разногласия порождают на практике ряд проблем, связанных с выбором методов управления финансовыми ресурсами.

Применительно к условиям рынка в работе обосновывается наибольшая приемлемость направления, реализующего воспроизводственную трактовку финансовых ресурсов, согласно которому финансовые ресурсы представлены как совокупность денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные), предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с развитием производства.

2. Исследование состава финансовых ресурсов позволяет охарактеризовать источники их формирования, разделяя общепринятую классификацию по двум группам: внутренние и внешние.

Главным внутренним источником финансовых ресурсов предприятий является чистая нераспределенная прибыль как результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

В проведенном исследовании особо отмечается, что отдельные источники, привлекаемые предприятием с фондового рынка, больше характерны для стран с развитой рыночной экономикой и не играют существенной роли для российских предприятий.

Некоторые источники (бюджетные ассигнования, банковские кредиты, страховые возмещения и другие) имеют строго целевое назначение их использования.

В работе рассмотрены особенности деятельности конкретных коммерческих банков и лизинговых компаний на предмет возможности предоставления финансовых ресурсов предприятиям.

В современных российских условиях большую долю (до 50% и выше) в структуре источников финансирования деятельности компаний занимает кредиторская задолженность, которая включает в себя задолженность перед поставщиками, авансы покупателей, задолженность перед бюджетом, персоналом и т.д. Наличие кредиторской задолженности позволяет компании в течение определенного времени использовать чужие денежные средства для финансирования своей деятельности.

Возможность распределения источников формирования финансовых ресурсов по различным направлениям деятельности позволяет предприятию варьировать структурой финансовых ресурсов и предопределяет выбор методов управления ими.

3. Эффективность финансового менеджмента на предприятии зависит от применяемых методов управления финансовыми ресурсами. На практике наибольшую известность и распространение получили методы планирования, организации, мотивации и контроля, так как они являются наиболее общими в системе управления предприятиями и по содержанию представлены этапами управленческого процесса.

Основным объектом финансового менеджмента является капитал как форма финансовых ресурсов. Методы управления финансовой структурой капитала предполагают установление таких пропорций собственных и заемных средств предприятия, которые обеспечивают дополнительный прирост чистой прибыли и рентабельности собственного капитала, при этом обеспечивая финансовую устойчивость предприятия.

4. Анализ финансовых ресурсов предприятий железнодорожного транспорта показал, что в структуре активов всех предприятий — собственников подвижного состава большой удельный вес занимают основные средства, что предопределяет необходимость наличия собственных средств. Также спецификой деятельности отрасли является большой удельный вес дебиторской задолженности в структуре активов баланса, что объясняется необходимостью осуществления предоплаты за перевозки на счета ОАО «РЖД». Данная дебиторская задолженность должна быть в большей степени профинансирована за счет предоплаты, полученной от клиентов (бесплатный источник), а также краткосрочных кредитов (платный источник).

Одной из основных проблем частных компаний железнодорожного транспорта является низкая финансовая устойчивость, т.е. сильная зависимость предприятий от внешних источников финансирования деятельности.

Для ОАО «РЖД» характерна невысокая рентабельность всего капитала и рентабельность собственного капитала, что обусловлено выполнением компанией социально значимых функций, не приносящих дохода.

5. Совершенствование методов управления финансовыми ресурсами на основе разработанной имитационной модели позволило реализовать на практике многовариантный подход к определению оптимальной финансовой структуры капитала.

Предлагаемая имитационная модель позволяет выявить наилучшее соотношение чистой прибыли, рентабельности собственного капитала и финансовой устойчивости предприятия и, таким образом, целевой направленностью модели является повышение эффективности управления финансовыми ресурсами предприятий.

В результате проведенных исследований разработаны практические рекомендации по оптимизации структуры финансовых ресурсов предприятий отрасли железнодорожного транспорта и других отраслей экономики.

В целях наиболее эффективной практической реализации разработанной модели была проведена автоматизация расчетов посредством формирования электронных расчетных таблиц, что значительно повышает мобильность, а также минимизирует трудоемкость проводимых расчетов.

6. С помощью имитационного моделирования было доказано, что наибольшее влияние на финансовые показатели ОАО «РЖД» и других компаний с отрицательным дифференциалом рычага оказывает изменение внутренних факторов: выручки, расходов, а также внешнего фактора - налога на имущество. Изменение внешних факторов - средней процентной ставки по кредитам и ставки налога на прибыль оказывает незначительное влияние на изменение чистой прибыли и рентабельности капитала компании. Оптимальная структура капитала компании при этом - 100/0, т.е. для своей деятельности компания должна использовать только собственный капитал. В этом случае доходность и финансовая устойчивость компании максимальны.

Наибольшее влияние на финансовые показатели ООО «ТрансГрупп АС» и других компаний с положительным дифференциалом рычага оказывает изменение внутренних факторов: выручки, производственных и управленческих расходов. Изменение внешних факторов - средней процентной ставки по кредитам, ставок по налогам на прибыль и имущество оказывает незначительное влияние на изменение чистой прибыли и рентабельности капитала компании. Оптимальная структура капитала компании при этом - 50/50, т.е. в структуре капитала собственные средства равны заемным. В этом случае достигается лучшее соотношение финансовой устойчивости компании и прибыльности ее деятельности.

Проведенное имитационное моделирование показывает, что существует возможность повышения эффекта финансового рычага и чистой прибыли по любым компаниям. Так подтверждается взаимосвязь финансовой структуры капитала и рентабельности собственного капитала. Рост займов увеличивает рентабельность собственного капитала, но снижает абсолютную величину чистой прибыли. Уменьшение займов снижает рентабельность собственного капитала, но увеличивает чистую прибыль. Положительный эффект возможен при выполнении условия финансовой устойчивости предприятия.

7. В результате проведенного исследования была предложена экономико-математическая модель, с помощью которой предприятия железнодорожного транспорта смогут выявить источники денежных средств на обновление подвижного состава при сохранении возможности обеспечения перевозочного процесса.

Сформулированные в общем виде научные положения, методические основы и практические рекомендации определяют основные результаты, полученные в ходе решения выдвинутых в исследовании задач.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Морданова, Екатерина Алексеевна, 2005 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая от 22.12.1995. М.: Инфра-М, 1996.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая.

3. Федеральный Закон от 29 декабря 1998 г. № 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)» (с изм. от 23.12.2003).

4. Федеральный Закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 08.01.1998 № 6-ФЗ.

5. Федеральный Закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ (с изм. и доп. от 07.08.2001 № 120-ФЗ).

6. Постановление Правительства РФ «О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы» от 01.01.2002 № 1.

7. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организаций» ПБУ 4/99, утвержденное приказом Минфина РФ от 6 июля 1999 г. № 43н.

8. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организаций» ПБУ 9/99, утвержденное приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. № 32н.

9. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организаций» ПБУ 10/99, утвержденное приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. № ЗЗн.

10. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01, утвержденное приказом Минфина РФ от 30 марта 2001 г. № 26н (с изменениями от 18 мая 2002 г.).

11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. -М.: Финансы и статистика, 1998.

12. Белова А.Г. Совершенствование корпоративного управления необходимо для прихода адекватных партнеров // Финансовый аналитик №6, 2004. С. 104-108.

13. Бирман A.M. Очерки теории советских финансов. В 3-х вып. Вып. I. Сущность и функции финансов. М.: «Финансы», 1968.

14. Бирман A.M. Очерки теории советских финансов. В 3-х вып. Вып. II. -М.: «Финансы», 1972.

15. Бирман A.M. Очерки теории советских финансов. В 3-х вып. Вып. III. -М.: «Финансы», 1975.

16. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. К.: Ника-Центр,1999.

17. Бланк И.А. Управление формированием капитала. К.: Ника-Центр,2000.

18. Боди 3., Мертон Р. Финансы.: Пер. с англ.: Учебное пособие. М.: Издательский дом «Вильяме», 2000.

19. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Экономическое управление бизнесом: Учеб. пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

20. Бочаров В.В, Внутрифирменное планирование и контроль. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2002.

21. Бочаров В.В. Инвестиции. Спб.: Питер, 2003.

22. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. -М.: Финансы и статистика, 2001.

23. Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование / Бочаров В.В. СПб.: Питер, 2003.

24. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002.

25. Брегадзе И.В. Маркетинговая модель продаж перевозок грузов в вагонах, принадлежащих предприятиям и организациям // Экономика железных дорог № 11,2004.

26. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

27. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т./ пер. с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2000.

28. Ван Хорн Дж. К. Основы финансового менеджмента. М.: Вильяме, 2001.

29. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.

30. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник для вузов. Из. 4-е, перераб., доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

31. Вовк А.А., Богомаз Л.В. Особенности оборачиваемости средств железных дорог // Экономика железных дорог № 10, 2003, с. 41-49.

32. Глазачев М. Железнодорожная надежда фондового рынка // Финансовый аналитик № 6, 2004. С. 10-13.

33. Головань С.И. Бизнес-планирование: Учебное пособие. — Ростов-на-Дону: Феникс, 2002.

34. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет / Пер. с англ. М. г Аудит, 1994.

35. Елизарьев Ю.В., Сенцова К.А., Иноземцева С.М. Организация мониторинга и контроля выполнения Стратегической программы развития ОАО «РЖД» // Экономика железных дорог № 2, 2005, с. 23-36.

36. Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности. М.: Омега-Л, 2004.

37. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1998.

38. Инвестиции: Учебник / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003.

39. Карачун Н.Е. Прогнозирование региональных объемов грузовых перевозок // Экономика железных дорог № 2, 2005.

40. Кащеев Р.В., Базоев С.З. Управление акционерной стоимостью. М.: ДМК Пресс, 2002.

41. Киперман Г.Я Экономика предприятия: словать. М.: ЮРИСТЪ, 2000.

42. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2003.

43. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие: Пер.с франц. / Под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

44. Количественные методы финансового анализа/ Под ред. С.Дж.Брауна и М.П. Крицмена: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.

45. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001.

46. Кузнецова О.А., Лившиц В.Н. Структура капитала. Анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов // Экономика и математические методы, том 31, вып. 4, 1995. С. 12-31.

47. Левицкая Л.П., Володин В.Г. Инвестиции и финансирование капитальных вложений на железнодорожном транспорте // Экономика железных дорог № 10, 2004.

48. Левицкая Л.П., Володин В.Г. Экономико-математическое моделирование арендных отношений // Экономика железных дорог № 2, 2005.

49. Леонтьев В.Е. Финансовые ресурсы организаций (предприятий). Учебное пособие. СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 2001.

50. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами // Модульная программа для менеджеров. М.: Инфра-М, 1999.

51. Ломакина Т.П., Гукова А.В. О расчете цены собственного капитала // Финансы № 9, 2003. С. 53-56.

52. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебное пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

53. Материалы II международной конференции «ОАО «РЖД» на рынке транспортных услуг: взаимодействие и партнерство» // РЖД-Партнер -Документы № 2, 2005.

54. Мачерет Д.А. Стратегия развития ОАО «РЖД» с позиции зарубежного опыта // Экономика железных дорог № 1, 2005. С. 47-52.

55. Мерзляков И.П. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И.П. Мерзлякова. -М.: ИНФРА-М, 1998.

56. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ./ Пер. с англ. -М.: Дело, 1999.

57. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1997.

58. Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2000.

59. Обозинцев А. Корпоративные и банковские облигации в России // Рынок ценных бумаг № 10, 2001.

60. Павлова JI.H. Финансовый менеджмент. Изд. 2-е перераб., доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

61. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями / Пер. с фр. М.: Финансы и статистика, 1999.

62. Планирование на предприятии: Учебник / А.И. Ильин. Мн.: Новое знание, 2003.

63. Примак Г.А. Лизинг это выгодно // РЖД-Партнер № 2, 2005, с. 93.

64. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь, 2-е изд., испр. М.: ИНФРА-М, 1999.

65. Росс С., Вестерфильд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: Лаборатория базовых знаний, 2000.

66. Сабанти Б.М. Теория финансов: Учебное пособие. Изд. 2-е. СПб.: Перспектива, Юрайт, 2001.

67. Савчук В.П. Управление финансами предприятия / В.П. Савчук. М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2003.

68. Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка // Вопросы экономики № 7, 2003.

69. Сио К.К. Управленческая экономика: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2002.

70. Система национальных счетов инструмент макроэкономического анализа: Учебное пособие / Ю.Н. Иванов, JI.A. Карасева, С.Е. Казаринова и др.; Под ред. Ю.Н. Иванова. - М.: «Финстатинформ», 1996.

71. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия. Издательство СПбГУЭФ, 2001.

72. Столяров А.И. Российский фондовый рынок: современное состояние и перспективы развития // Финансы № 2, 2004.

73. Стоянова Е.С., Быкова Е.А., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом. М.: Перспектива, 1998.

74. Теория финансов: Учеб. Пособие / Н.Е. Заяц, М.К. Фисенко, Т.Е. Бондарь и др. 2-е изд., стереотип. - Мн.: Выш.шк., 1998.

75. Тренев Н.Н. Управление финансами: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 1999.

76. Филёв А.А. «РГ-Лизинг»: индивидуальный подход к каждой сделке // РЖД-Партнер № 3, 2005, с. 49.

77. Финансово-кредитный словарь: В 3-х т. Т. III Р-Я / Гл.ред. В.Ф. Гарбузов. 2-е изд, стер. - М.: Финансы и статистика, 1994.

78. Финансовые ресурсы народного хозяйства (проблемы формирования и использования) / Под ред. В.К. Сенчагова. М.: Финансы и статистика, 1982.

79. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А. Краева и др.; Под ред. проф. Г.Б. Поляка . М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

80. Финансовый менеджмент. Учебник / Под ред. Н.Ф. Самсонова. М.: ЮНИТИ, 1999.

81. Финансовый менеджмент. Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. -М.Перспектива, 2001.

82. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. проф. Е.И. Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2003.

83. Финансы организаций (предприятий). Учебник для вузов / Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.М. Бурмистрова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

84. Финансы предприятий: Учебник / Под ред. MB. Романовского. СПб.: «Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000.

85. Финансы СССР: Учебник / Под ред. Н.Г. Сычёва, В.Г. Болдырева. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1984.

86. Финансы: Учебник / В.М. Родионова, Ю.Я. Вавилов, Л.И. Гончаренко и др.; Под ред. В.М. Родионовой. М.: Финансы и статистика, 1993.

87. Фишер С и др. Экономика: Пер. с англ. / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи; Под общей ред. Г.Г. Сапова. М.: Дело, 1993.

88. Фролькис В.А. Введение в теорию и методы оптимизации для экономистов. 2-е изд. СПб.: Питер, 2002.

89. Хайман Д. Современная микроэкономика. М.: Экономика, 1994.

90. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга. Пер с нем. / Под ред. и с предисл. А.А. Турчака, Л.Г. Головача, М.Л. Лукашевича. -М.: Финансы и статистика, 1997.

91. Хелферт Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996.

92. Хикматова О. Инвентаризация рельсов и шпал // Финансовый аналитик № 6, 2004, С. 6-9.

93. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000.

94. Чепланов И. Быть или не быть независимым перевозчикам? // РЖД-Партнер № 3, 2005, с. 42-44.

95. Черняк В.З. Бизнес-планирование: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

96. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. 2-е изд., испр. и доп. - М.: «Дело Лтд», 1995.

97. Чиркова Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: «ЗАО «ОЛИМП-Бизнес», 1999.

98. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2000.

99. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М,1997.

100. Уткин Э.А., Котляр Б.А., Рапопорт Б.М. Бизнес-планирование. М.: Издательство «ЭКМОС», 2002.

101. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент / Пер. с англ. — М.: Филинъ, 1996.102. http://www.rzd.ru103. http://www.trgr.ru

102. Altman E.I. Corporate Financial Distress. New York: John Wiley, 1983.

103. Bierman H., Smidt S., The Capital Budgeting Decision. N.Y.: MacMillan,1998.

104. Brealy R.A., Myers S.C. Principles of Corporate Finance. N.Y.: McGrow-Hill Book Co., 1988.

105. Brigham E.F., Gapenski L.C. Financial Management: Theory and Practice. -Hinsdale: Dryden Press, 1991.

106. Maers S.C. The Capital Structure Puzzle // J. Finance, 1984.

107. Miller M.H. The Modihliany Miller Propositions after Thirty Years // J. Appl. Corporate Finance, 1989.

108. Van Home J.C. Financial Management and Policy. Englandwood Gliffs. N.J.: Prentice Hall, 1992.

109. БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС ОАО "РЖД" за 2004 годфактические данные за 9 месяцев, приведенные к годовому измерению)

110. Актив j Код I На начало отчетного j На конец отчетного i строки !года Iпериода1. Г " ~ 1 2 ! 1. ! 41. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

111. Нематериальные активы 110 11 066 72 3031. НИОКР 115 40 785 14 969

112. Основные средства 120 1 567 373 827 1 532 977 780

113. Незавершенное строительство 130 108 502 072 127 249 212

114. Доходные вложения в материальные ценности 135 |

115. Долгосрочные финансовые вложения 140 11 465 892 | 13 897 377

116. Отложенные налоговые активы 145 | 594 097 5 534 012

117. Прочие внеоборотные активы 150

118. ИТОГО по разделу 1 190 1 687 987 739 1 679 745 6541. И. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

119. Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 220 32 547 985 41 736 761

120. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются болеечем через 12 месяцев после отчетной даты) 230 554 260 864 569в том числе: 1.покупатели и заказчики 231 43 459 44 058

121. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в !течение 12 месяцев после отчетной даты)240 45 492 303 55 826 840в том числе: покупатели и заказчики 241 14 710 278 7 788 203

122. Краткосрочные финансовые вложения 250 6 362 207 486 414

123. Денежные средства 260 12 575 571 5 540 902

124. Прочие оборотные активы 270 287 250 394 593

125. ИТОГО по разделу II 290 137 429 999 154 857 648i БАЛАНС (сумма строк 190 + 290) 300 1 825 417 738 I 1 834 603 302

126. Пассив Код На начало отчетного ; На конец отчетногостроки года 1 периода1 2 3 ! 41.I. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ ■

127. Уставный капитал 410 1 535 700 000 1 535 700 000

128. Добавочный капитал 420 128 639 293 : 128 638 802

129. ИТОГО по разделу III 490 1 670 155 427 I 1 691 465 9791.. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 1. Займы и кредиты 510 I

130. Отложенные налоговые обязательства 515 1 681 551 I 6 367 911

131. Прочие долгосрочные обязательства 520 j I

132. Реструктурируемая задолженность перед бюджетом по налогам 521 27 259 179 I 17 421 499

133. Реструктурируемая задолженность по внебюджетным фондам 522 4 983 990 I 1 835 534

134. ИТОГО по разделу IV 590 33 924 720 I 25 624 944

135. V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА |

136. Займы и кредиты 610 10 234 923 ! 19 910 858

137. Кредиторская задолженность 620 108 378 406 94 190 966в том числе: |поставщики и подрядчики 621 35 770 212 ! 33 792 932

138. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 630 i

139. Доходы будущих периодов 640 2 724 262 | 3 410 555i Резервы предстоящих расходов 650 i

140. Прочие краткосрочные обязательства 660 I i

141. ИТОГО по разделу V 690 121 337 591 I 117 512 379

142. БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690) 700 1 825 417 738 ! 1 834 603 302