Эффективность инвестирования в автомобильной промышленности и пути её повышения тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Егоров, Сергей Александрович

• Егоров, Сергей Александрович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Егоров, Сергей Александрович

Введение.

Глава I. Теоретико-методологические аспекты исследования инвестиционного процесса как объекта управления.

1.1. Инвестиции и инвестиционный процесс в рыночных условиях.

1.2. Факторы и условия, обусловливающие инвестиционные процессы.

1.3. Инвестирование в автомобильную промышленность: содержание и сущность.

Глава II. Анализ эффективности использования инвестиций предприятиями автомобильной промышленности.

2.1. Анализ показателей эффективности работы предприятия автомобильной промышленности.

2.2 Современная методика оценки и показатели эффективности инвестиционных проектов.

2.3 Государственное регулирование инвестирования в Российскую автомобильную промышленность.

Глава III. Основные направления совершенствования управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности.

3.1. Улучшение инвестиционного климата в автомобильной промышленности.

3.2. Совершенствование инфраструкутры инвестирования.

3.3. ФПГ и автосборочные предприятия, как перспективные формы инвестирования в автомобилестроении.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Эффективность инвестирования в автомобильной промышленности и пути её повышения»

В условиях трансформации российской экономики, структурных преобразований повышается роль промышленного предпринимательства в экономической жизни общества, что находит отражение в усилении экономической политики государства, создании соответствующей регулятивной инфраструктуры.

Реализация стратегических промышленных и инфраструктурных проектов предполагает продуманную стратегию инвестирования и тщательный анализ отдачи от вложенных средств.

Многолетняя политика государства ставило машиностроение в первые ряды объектов для развития и во многом благодаря этому после перестроечного кризиса российская автомобильная промышленность быстрее многих других отечественных отраслей завершила восстановительный период в 2000-2001 годах и вступила в фазу модернизации, прежде всего благодаря жизнестойкости, проявленной некоторыми автоконцернами и связанными с ним предприятиями. Россия сегодня остается автомобильной державой, хотя и уступает по объемам производства легковых автомобилей 5 европейским странам (Германии, Франции, Великобритании, Испании и Италии) и занимает 13-е место в мире (после США, Японии, Китая, Южной Кореи, Канады, Мексики, Бразилии и упомянутых 5 европейских стран).*

Лишь в последние несколько лет в стране начала формироваться государственная политика в области развития автомобильной промышленности, что проявилось в принятии Концепции развития автомобильной промышленности России в 2002 г и в ряде законопректов, сдерживающих наплыв автотранспорта иностранного производства. Согласно данной концепции, автомобильной промышленности России до 2010 г необходимы инвестиции в объеме 475 млрд рублей. Разработчики концепции считают, что благодаря планомерной модернизации, производство легковых автомобилей к 2010 г вырастет до 2,2 млн штук по сравнению с 1,021 млн в 2001 г. В 2010 г продажа таких машин составит 2,5 млн штук в год, а их общий парк достигает уровня в 30-33 млн.

Однако не смотря на предприянитые меры, и увеличивающиеся вливания, произошёл спад производства, наблюдавшийся в конце 2004 и начале 2005 г. Сейчас автомобильная промышленность России постепенно возвращается к среднемесячным производственным показателям последних лет. Однако в общей сложности за первое полугодие 2005 года отрасли удалось выпустить лишь 629 тыс. автомобилей, что на 5,9 % меньше, чем за аналогичный период предыдущего года. По данным Госкомстата за 2004 г.

Причем общее отставание сохранилось во всех секторах автомобилестроения, за последние полтора года отечественная автомобильная промышленность пошла спад.

Большинство предприятий не выполнили план или сократили производство. Одной из главных причин считается отсутствие мотивации на укрепление позиций на рынке в связи с нехваткой средств на развитие индустрии и улучшения качества производимой продукции. Для решения этой проблемы требуется концентрация усилий субъектов хозяйствования и государства в целом на приоритетных направлениях привлечения инвестиций. Базовые отрасли промышленности, к которым относится автомобилестроение, должны стать локомотивами промышленно-экономического развития. Для этого необходимо формирование перспективных инвестиционных программ для увеличения внутреннего рынка потребления автомобилей, а также изменения структуры экспорта. Это требует значительных инвестиций, а значит актуальность поиска новых форм, источников, методов финансирования инвестиций и направлений инвестиционных процессов высока.

Реализация промышленных и инфраструктурных проектов предполагает продуманную стратегию инвестирования и тщательный анализ отдачи от вложенных средств. Использование современных методов инвестиционного анализа, наиболее полным образом отражающих специфику работы автопромышленного предприятия, позволит избежать финансирования нерентабельных проектов. В условиях конкуренции, для достижения экономического роста, необходимо обеспечить непрерывность инвестиционного процесса и инвестиционного проектирования. Настоящая работа направлена на комплексное исследование дальнейшего развития инвестиционного сектора в автомобильной промышленности с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий.

Таким образом, актуальность темы исследования определяется необходимостью структуризации и оптимизации инвестирования в автопромышленной отрасли как пути выхода из стагнирующего, на сегодняшний день, состояния, использование методов инвестиционного анализа для избежания финансирования нерентабельных проектов и укрепление положения автомобилестроительных предприятий предприятий на рынке.

В настоящее время возможности для привлечения инвестиций в России используются недостаточно. В современных условиях для достижения экономического роста необходимо обеспечить непрерывность инвестиционного процесса и инвестиционного проектирования. Настоящая работа направлена на комплексное исследование дальнейшего развития инвестиционного сектора в автомобильной промышленности с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий.

Степень разработанности проблемы. Теоретической основой для настоящего диссертационного исследования послужили работы российских и зарубежных авторов, таких как: Спандарьян В.Б., Савченко В.Е., А.В.Ботвинник, Л.Л.Игонина, А.Н.Костецкий, Ю.П.Рогулин, Т.Н.Гуськова, Д.В.Жога, Василенко И.А., Герчикова И.Н., В.Н.Сергеенков, М.Фуджита, П.Крушан, М.Темпль, Ф.Фабоцци, Г.Турнер и др.

В экономической литературе процессам модернизации и реконструкции основных фондов, а также эффективности капитальных вложений уделяется большое внимание. Вопросы финансирования инвестиций затрагивались в работах Хачатурова Т.С., Атлас М.С., Бобкова И. А., Ковалева В.В., Козлова А.А., Мизиковского Е.А., Портного М.А. и др.

Весомый вклад в разработку теоретических, методологических и практических аспектов функционирования экономических систем внесли российские ученые Ю.П.Алексеев, С.Д.Валентей, А.Г.Гранберг, В.И.Кушлин, Б.С.Жихаревич, В.Г.Лебедев, В.Н.Лексин, Н.Н.Некрасов, С.А.Суслицын, и др.

Опубликованные до настоящего времени исследования в области инвестиций в промышленности не акцентируют внимание на особенностях инвестирования в отечественное автомобилестроение, не уделяют достаточного внимания выявлению проблем в инвестиционной сфере, характерных как для всей автомобильной промышленности, так и отдельных ее подотраслей.

Данная тема недостаточно разработана, так как авторами, рассматривавшими вопросы эффективности инвестиций в автопром, оценивались в основном портфельные инвестиции и кредитование предприятий отрасли. Существующие в настоящее время научные труды по этой теме немногочисленны, работы иностранных авторов, как правило, не учитывают специфику российской экономики, изменения в законодательстве, особенности производственно-хозяйственной деятельности отечественных предприятий и менталитета их руководителей, управленческой структуры и т.п. К сожалению, не делалось попыток изучения инвестиционных процессов в контексте комплексного развития автомобилестроения, недостаточно полно отражены вопросы интеграции (внутри- и межотраслевой), концентрации производства в современных условиях.

Целью работы является научно-методическое обоснование предложений и рекомендаций по управлению инвестиционными процессами в автомобильной промышленности, повышению инвестиционной активности государства, разработка методологических основ инвестирования (на примере конкретных предприятий), определение перспективных направлений освоения инвестиционных ресурсов.

Реализация поставленной цели предполагает решение следующего ряда задач научного исследования:

1. Анализ современного состояния автомобильной промышленности и структуры инвестиций.

2. Особенности развития процессов производственно-экономической интеграции в автомобильной промышленности.

3. Выявление основных факторов, влияющих на инвестиционный процесс в автомобильной промышленности.

4. Обоснование необходимости проведения активной инвестиционной политики в автомобильной промышленности.

5. Разработка и обоснование основных принципов эффективного управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности.

6. Определение направлений повышения инвестиционной привлекательности российских автомобилестроительных компаний и привлечения государственных инвестиций предприятиями отрасли.

7. Определение форм и методов государственной поддержки инвестирования в российское автомобилестроение.

Объектом исследования является инвестиционный процесс в автомобильной промышленности России в целом, а также на отдельных предприятиях, как наиболее типичных представителей российского автопрома.

Предметом диссертационного исследования является совокупность организационно-экономических отношений, возникающих в процессе управления инвестициями в автомобильной промышленности Российской Федерации в современных условиях.

Теоретической и методологической базой исследования, выполненного в диссертационной работе, служат методологические принципы, теоретические положения и выводы, содержащиеся в прикладных, а также фундаментальных исследованиях российских и зарубежных авторов по теории управления инвестициями, по экономике российского автомобилестроения в современных условиях, методам государственного регулирования экономики. В качестве методологического инструментария исследования применялись методы системного, статистического и логического анализа, а также методы экспертной оценки, которые на основе изученных фактов позволили выработать методические и научно-практические рекомендации по совершенствованию управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности.

Фактологическая база диссертации построена на материалах анализа отечественных и зарубежных публикаций по теме исследования, информации Федеральной службы государственной статистики, на материалах Российского союза промышленников и предпринимателей, а также на данных информационных аналитических агентств "РБК" и "Лада онлайн".

Основные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем:

- сформулированы и обоснованы принципы эффективного управления инвестиционным процессом в автомобильной промышленности, в соответствии с которыми следует формировать систему приоритетов направления инвестиций, учитывая реальные структурные преобразования в отрасли и необходимость развития на инновационной основе тех предприятий, которые способны удовлетворять платежеспособный спрос;

- разработана и апробирована комплексная методика проведения инвестиционного анализа, которая позволяет наиболее полным образом отразить реальное состояние автопромышленного предприятия и избежать ошибок при выборе методики расчётов, при проведении финансово-экономических расчётов, а также при оценке рисков реализации инвестиционного проекта;

- обоснована система факторов, влияющих на эффективность принятия решения об инвестициях в предприятия автомобильной промышленности, которые необходимо учитывать при выборе форм, методов и источников реального инвестирования в условиях российской экономики; сформулированы методы развития инвестирования в автомобильной промышленности, суть которых заключается в синтезе структурных взаимосвязей компонентов, входящих в системы организационно-правовых и экономических форм, что позволяет обеспечить комплексность воздействия инструментов государственного регулирования и повысить эффективность инвестирования;

- предложены рекомендации по развитию инвестиционных возможностей фондового рынка и лизинга, учитывающие существующую потребность и емкость автомобильной промышленности России.

Теоретическая и практическая значимость диссертации. Наиболее существенные научные результаты, полученные автором и выносимые на защиту, состоят в следующем: расширяют теоретическую базу формирования инвестиционных ресурсов предприятиями автомобильной промышленности, что, в конечном итоге, повышает эффективность производственно-хозяйственной деятельности предприятий, содействуют развитию управления инвестициями в автопроме страны, способствуют оптимизации инвестиционных процессов.

Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе вузов экономического, юридического и социального профиля.

Апробация результатов исследования. Основные результаты и выводы диссертационного исследования докладывались автором и обсуждались на научно-практических конференциях аспирантов и преподавателей Российского государственного социального университета (2006, 2007 г.), Государственного Университета Управления (2005 г.), Института государственного администрирования (2006 г.), а также на V Международной конференции «Новые тенденции в экономике и управлении организацией» (2006 г.).

Отдельные аспекты диссертационного исследования использованы в ОАО "Автофрамос" группы Renault при проведении инвестиционного анализа для внедрения новых производственных схем.

Публикации. По результатам исследования автором опубликовано 8 работ общим объёмом 5,5 печ. листов.

Структура и объём работы. Структура диссертации соответствует логике и включает в себя: введение, три главы, заключение, библиографиче-ский список, приложения. Общий объем работы составляет 133 страницы, в том числе 9 таблиц, 13 рисунков. Библиография включает в себя 103 наиме-нования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Егоров, Сергей Александрович

Заключение

Результатом исследований, проведённых в настоящей работе, является возможность сформулировать следующие выводы.

В автомобильной промышленности, являющейся базовой отраслью, снижение объемов производства по сравнению с уровнем начала 90-х годов больше, чем в других отраслях.

Однако кризисные явления в промышленности наиболее отразились на инвестиционном секторе. При этом существует и обратная связь: снижение объемов инвестиций и свертывание большинства инвестиционных программ является одной из причин спада промышленного производства.

На снижение объемов инвестирования большое влияние оказывает сокращение финансирования инвестиций из традиционных источников.

Существенное влияние на развитие инвестиционных процессов оказывает ряд общеэкономических факторов:

Существенное влияние на это оказывает ряд общеэкономических факторов:

• Высокая ставка рефинансирования Центрального банка и ссудные ставки коммерческих банков, нестабильность кредитно-финансовой системы, что не способствует развитию долгосрочного кредитования, так как рентабельность, в частности, в автомобильной промышленности, не превышает процентов за кредит, а у коммерческих банков отсутствуют стимулы к выдаче долгосрочных кредитов.

• Отсутствие эффективно работающей системы привлечения средств населения (паевых инвестиционных, пенсионных фондов и т.п.).

• Государственная система налогообложения, отсутствие продуманной инвестиционной политики государства, сложившаяся практика неплатежей.

Для уменьшения отрицательного влияния этих факторов государству необходимо предпринять ряд мер в инвестиционной сфере:

• совершенствование методов государственного регулирования инвестиционных процессов;

• создание благоприятного инвестиционного климата;

• усовершенствование законодательной базы инвестирования;

• стабильность политической и экономической ситуации.

Способами воздействия государства на инвестиционную сферу являются:

• регулирование и контроль кредитно-финансовой сферы (научно обоснованная учетная ставка);

• изменение принципов и методов приватизации и контроль над выполнением условий аукционов и конкурсов;

• развитие системы инвестиционного маркетинга в государственном масштабе, который включает в себя систему стимулирования иностранных инвестиций (необходима реклама позитивных факторов в экономике, страхование некоммерческих рисков инвестирования, предоставление государственных гарантий и т.д.), определение приоритетных отраслей, регионов или отдельных проектов, которые будут иметь льготное налогообложение;

• введение ускоренной амортизации;

• стимулирование стремления финансовых учреждений к долгосрочному кредитованию.

При анализе структуры источников финансирования капитальных вложений выявлено, что внутренние источники финансирования (прибыль и амортизация) в настоящее время являются основными в инвестиционном процессе. Вместе с тем, возможности самофинансирования капиталовложений предприятиями автомобильной промышленности ограничены, что требует привлечения также внешних источников, которыми в отсутствие целевого государственного финансирования выступают средства частных инвесторов (отечественных и иностранных). Однако самофинансирование в ближайшей перспективе все же будет оставаться основным источником финансирования инвестиций. В работе отмечено, что предприятия автомобильной промышленности обладают возможностью аккумулирования необходимых финансовых средств для инвестирования.

Процесс обращения акций предприятий имеет важное значение для повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности автомобильной промышленности, так как это способствовало формированию эффективных собственников на отдельных предприятиях отрасли. Тем не менее, необходимы усилия по восстановлению и совершенствованию функционирования фондового рынка, который должен стать основной сферой привлечения средств инвесторов.

На основе анализа деятельности предприятий автомобильной промышленности выявлено практически полное отсутствие внешних долгосрочных инвестиций и стремление предприятий к самофинансированию.

В автомобильной промышленности определились лидеры, обладающие значительными финансовыми ресурсами, формирующие вокруг себя инфраструктуру рынка.

В результате анализа производственных показателей предприятий подотрасли показана стабилизация и рост производства автомобилей в последние годы. Увеличению объемов производства автомобилейс пособствовало повышение спроса. Вместе с тем, автомобилестроительные компании видят перспективы развития отрасли в увеличении внутреннего потребления и стремятся к восстановлению производства автомобилей и повышению их качественного уровня. Также одним из приоритетных направлений деятельности автопрома является развитие процессов интеграции и кооперирования.

Анализ акций одного из ведущих производителя автомобилей — ОАО «ВАЗ» -показал, что предприятию необходимо более активное привлечение долгосрочных инвестиций и совершенствование структуры основных средств.

В процессе работы выявлена низкоэффективная экономическая структура балансов предприятий автомобильной промышленности с очень высоким по стандартам развитых стран уровнем самофинансирования. Важным вопросом для них также является повышение рентабельности инвестиций и эффективности использования собственных средств.

Для динамичного развития автомобильной промышленности необходима систематизация поиска источников финансирования инвестиций.

Совместными усилиями государства и автопромышленников необходимо формирование перспективных инвестиционных программ для увеличения внутреннего рынка потребления автомобилей, а также изменения структуры экспорта. Для совершенствования финансирования инвестиционных процессов в автопроме предлагается следующее:

1. Дальнейшее развитие законодательной базы инвестирования, что включает в себя предупреждение правонарушений на рынке ценных бумаг, финансовая «прозрачность» и информационная открытость предприятий автопрома, действенную систему государственных гарантий и страхования па конкурсной и залоговой основе, развитие системы лизинга.

2. Более активное привлечение инвестиций на рынке ценных бумаг при помощи дополнительных эмиссий акций (прежде всего привилегированных), векселей, облигаций и др., выход на международные рынки капиталов при помощи выпуска производных ценных бумаг.

3. Предприятиям автомобильной промышленности для сокращения технологического разрыва с индустриально развитыми странами необходимы действенные государственные программы развития отрасли.

4. Интеграция и кооперирование предприятий автомобильной промышленности не только в пределах России, но и в рамках СНГ, развивающихся стран для более полного использования их производственного потенциала и формирования крепких производственно-экономических объединений.

5. Совершенствование отечественной кредитно-финансовой системы; введение системы льготного налогообложения прибыли, полученной от прямых инвестиций, снижение резервов коммерческих банков на сумму кредитования государственные инвестиционные проекты или проекты, гарантированные государством.

6. Льготное налогообложение (применение налоговых кредитов, налоговых «каникул») для предприятий, осуществляющих долгосрочные капиталовложения.

7. Применение ускоренной амортизации с обязательным использованием амортизационных отчислений па цели инвестирования.

8. Повышение внутреннего потребления автомобилей, развитие производства, интеграция и кооперирование в рамках СНГ, а в перспективе и с предприятиями дальнего зарубежья с целью использования преимуществ интеграции.

9. Привлечение долгосрочных иностранных инвестиций и развитие системы государственных гарантий, страхования и четким соблюдением прав инвесторов.

10. Разработка методологических основ финансирования инвестиций в автомобильной промышленности с учетом особенностей российской экономики и оценки доступности источников финансирования.

11. Совершенствование методик оценки инвестиционной привлекательности предприятий автомобильной промышленности России.

12. Государственная поддержка отечественных производителей автомобилей, содействие выходу на мировые рынки продукции, закрепление позиций российских предприятий путем подписания равноправных международных соглашений.

13. Повышение и всемерное поддержание на достигнутом уровне инвестиционного реноме России.

14. Переосмысление использования методов инвестиционного анализа, что позволит избежать финансирования нерентабельных проектов, а также ошибок при выборе методики расчётов, при проведении финансово-экономических расчётов и при оценке рисков реализации проекта.

Оживление инвестиционной деятельности - единственно возможный путь выхода автопрома России из затяжного кризиса. Необходимо как минимум около трех лет для того, чтобы изменить структуру инвестиций в пользу промышленных отраслей. Это необходимое условие для роста финансирования накоплений в реальном секторе экономики, повышения эффективности инвестиций.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Егоров, Сергей Александрович, 2007 год

1. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. — М., 1994.

2. Анышкин В. М. Инвестиционный анализ. М. Дело, 2000

3. Арнольд В. И. "Жесткие" и "мягкие" математические модели. М.: МЦНМО, 2004.

4. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?. М.: Финансы и статистика, 1994.

5. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1995.

6. Балабанов И. Т. Риск- менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

7. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М., Финансы и статистика 1998

8. Баумгертнер В.Ф. Инвестиционные решения в ■ системе предпринимательства.-СПб, 1998.

9. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ "Интер-эксперт", 1995

10. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественнай и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие, Под. ред. В.М.Попова-4-е изд, перераб. И доп.-М: Финансы и статистика, 1997

11. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов /Пер. с англ./ Под ред. Л.П. Белых. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

12. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП "ИТЕМ", ЛТД "Юнайтед Лондон Трейд Лимитед", 1995

13. Блех Ю., Гепце У. Инвестиционные расчёты: Пер. с нем. / Под ред. А. М. Чуйкина, А. А. Галатина. Калининград: Янтар. Сказ, 1997

14. Богатин Ю., Швандар В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Юнити, 1999

15. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 1998

16. Браун С, Рнцмеи М. Количественные методы финансового анализа. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996

17. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997

18. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. Пер. с англ. М., ИНФА-М., 1996

19. Бурков В.Н. Управление большими системами. М.: Сиитег, 1998,432 с.

20. Буров В.П., Морошкин В.А., Новиков O.K., Бизнес-план: методика составления. М.: ЦИПКК АП, 1995

21. Введение в финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности. -М.: Финансы и статистика, 1996

22. Вейе Г., Деринг У. Введение в общую экономику и организацию производства. Пер. с нем. Красноярск, 1995

23. Волков И.М., Грачёва М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998

24. Волосов И. Иностранные инвестиции и реформирование экономики. Деловой мир, 26.05.1994.

25. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инветирования: пер. с англ. М.: Дело,1997

26. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатинформ, 1997

27. Друри К. Введение в управленческий и производственный учёт. Пер. с англ. / Под ред. С.А.Табалиной. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994

28. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. Воронеж, 1996.

29. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000

30. Зелль А. Бизнес-план: Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов: Пер. с нем. -М.: Издательство "Ось-89", 2002

31. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000

32. Инвестиционное пректировапие: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов,. М. 1995

33. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятиии. М.: ЮНИТИ, 1998

34. Карпов В. Иностранные инвестиции. Совместные предприятия и иностранные юридические лица: Практическое пособие. М.: Экономика и финансы совместно с ИИФ Триада, 1998

35. Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. — М.: Эконов, 1993

36. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов, М.: Финансы и статистика, 2001

37. Количественные методы финансового анализа. Под ред. С.Дж.Брауна и М.П.Крицмена/Пер. с англ.-М.: Инфра-М, 1996

38. Кредиты и инвестиции. М.: Приор, 1994

39. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. -М.: АО ДИС МВ-Центр, 1994

40. Крушвиц JI. Финансировние и инветиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. СПб.: Издательство "Питер", 2000

41. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 2001

42. Лизинг и кредит, М.: ИСТсервис, 1994

43. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: БЕК, 1996.

44. Луссе А. Макроэкономика. Санкт-Петербург: Питер Ком, 1999

45. Лыоис К.Д. Методы прогнозирования экономических показателей. -М.:Финансы и статистика, 1986

46. Мазур И.И. и др. Реструктуризация предприятий и компаний. Справочное пособие / Под ред. Мазура И.И. М.: Высшая школы, 2000

47. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Экмос, 2001

48. Маркович Г., Шарп У. Инвестиционный портфель и фондовый рынок. М.: Дело, 2001

49. Маршалл А. Принципы экономической науки, Т I-III; Пер. с англ./Под ред. О.Г.Радынова. М.: Прогресс Универс, 1993

50. Международные стандарты финансовой отчетности/Под ред. Д. Русское издание. -М.: Аскери-АССА, 1998

51. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. Пособие. М.: Инфро-М, 2000

52. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. Курс лекций. М.: Финансы и статистика, 1998

53. Методические рекоммендации о порядке организации и проведения конкурсов Министерства экономики РФ по размещению централизованных инвестиционных ресурсов. М.: Ипформэлектро, 1995

54. Методические рекоммендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования: Официальное издание. М., 2000

55. Миловидов В.Д. Инвестор в России: что делать? М.: ММВБ, 2000

56. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995

57. Программный комплекс "Альт-инвест" СПб.: ИКФ "Альт", 1996

58. Путеводитель в мир управления проектами: Пер. с англ.-Екатеринбург: УГТУ, 1998

59. Радионов Н.В., Радионова СП. Основы финансового анализа. Математические методы. Системный подход. Санкт-Петербург: АЛЬФА, 1999

60. Райзепберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 1997

61. Россия и страны мира: Стат. сб./Госкомстат России. М., 2003

62. Россия и страны мира: Стат. сб./Госкомстат России. М., 2004

63. Россия в цифрах: /Госкомстат России — М., 2002

64. Россия в цифрах: /Госкомстат России — М., 2003

65. Россия в цифрах: Краткий статистический сборник /Госкомстат России — М., 2004

66. Руководство по эффективности инвестиций. М.: Изд. АОЗТ "Интерэкспресс", ЮНИДО (UNIDO), 1998

67. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бехгалтерский учёт, налогообложение. -М.: Современная экономика и право, 1999

68. Самуэльсон П. Экономика: Пер. с англ./ Под ред. А.В.Аникина, А.И.Шапиро, Р.М.Эктова. М.: Прогресс, 1964

69. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 1997

70. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. -М.: Финансы и статистика, 2001

71. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие. М.: Инфра-М,2000

72. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. //Антология экономической классики.

73. Стоянова Е.С., Крылова Т.Е., Федотова М.А., Быкова Е.В., Кукукина И.Г., Вашенко Т.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Перспектива, 1996

74. Справочник "Автомобильный рынок России. Итоги 2004 года и перспективы развития " под рук. Целикова С., М., 2004

75. Столерю J1. Равновесие и экономический рост (принципы макроэкономического анализа): Пер. с франц. / Под ред. Б.А. Исаева. М.: Статистика 1974

76. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ ВШЭ, 2000

77. Трепев Н.Н. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 2000

78. Турбина Н.Е. Инвестиционный процесс и страхование инвестиций от политических рисков, М., 1995

79. Управление инвестициями: Справочное пособие для специалистов и предпринимателей./Под общей редакцией В.В. Шеремета. — М.: Высшая школа, 1998

80. Управление пректами: Толковый англо-русский словарь-справочник/ Под ред. В.Д. Шапиро, -М.: Высшая школа, 2000

81. Фабоцци Ф. Управление инвестициями/ Пер. с англ. М.: Инфра-М, 2000

82. Фальцмаш В.К. Оценка инвестиционных проектов М. Тенс, 1999

83. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999

84. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М.: Дело, 2001

85. Хайек Ф. Прибыль, процент и инвестиции. М.: Прогресс, 1988

86. Хелферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1996

87. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М. Дело, 2001

88. Шамхалов Ф.И. Государство и экономика: основы взаимодействия. М.: ОАО "НПО "Издательство "Экономика", 2000

89. Шарп У., Александер Г., Бэйли Д. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997

90. Шеремет В.В. и др. Управление инвестициями. В 2т. М.: Высшая школа,1998

91. Шумпетер И. Теория экономического развития: Пер. с нем./ Под ред. А.Г.Мелейковского. М.: Прогресс, 1982

92. Кашин С., Займы и заёмщики// Финансовый менеджер 2006. - № 5. - С.62

93. Primavera Project Planner. Руководство пользователя / Пер. с англ. ЗАО "Консалтинг ПРИМ", 1997

94. French Daniel W. Security and Portfolio Analysis: Concepts and Management. -Prentice Hall, 1989

95. Global Development Finance 2000// World Bank. 2000

96. Gordon Robert J. Macroeconomics. Sixth Edition. HarperCollinsCollegePublisher, 1993

97. Murphy A. Scientific Investment Analysis. Greenwood Publishing Group, Inc.,2000

98. Radcliffe R. Investment Concepts, Analysis, & Strategy. Addison-Wesley Educational Publishers, Inc., 1997

99. Ritchie J. Fundamental Analysis: A Back-to-the-Basics Investment Guide to Selecting Quality Stocks. Irwin Professional Pub., 1996

100. Schwager Jack D., Turner Steven C. A Study Guide for Fundamental Analysis, 1st ed. -John Wiley & Sons, 1996

101. World Development Indicators 2000/AVorld Bank. 2000

102. World Economic Outlook. Focus on Transition Economies. 2000//Intemational Monetary Fund. 2000. - October - P. 245-246