Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат наук Приображенская, Владлена Витальевна

• Приображенская, Владлена Витальевна
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Приображенская, Владлена Витальевна

СОДЕРЖАНИЕ СТР.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ПРИНЦИПЫ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ И НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ

1.1. Производственная корпорация как субъект рыночной экономикии объект налогообложения

1.2. Налоговая нагрузка и ликвидность корпорации

1.3. Налоговая политика корпорации: приоритеты и особенности реализации

1.4.Выводы по первой главе

ГЛАВА 2. ВЫБОР УПРАВЛЯЕМЫХ ПАРАМЕТРОВ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ СФЕРЫ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ДИНАМИЧЕСКИХ И АНАЛИТИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ

2.1. Динамическое моделирование денежных потоков производственной сферы предприятия с учетом налоговых платежей

2.2. Эмпирические расчеты динамики оперционной сферы

2.3. Оценка влияния структуры рабочего капитала на финансовый результат в производственной сфере предприятия

2.4.Выводы по второй главе

ГЛАВА 3. МОДЕЛИ ДИНАМИЧЕСКОЙ ОПТИМИЗАЦИИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С УЧЕТОМ НАЛОГОВЫХ ВЫПЛАТ

СТР.

3.1. Методологические основы моделирования производственной сферы предприятия с позиции теории стоимости

3.1.1. Производственная сфера и рабочий капитал предприятия: количественные оценки активов и пассивов, показатели эффективности деятельности в условиях конкурентных товарных и финансовых рынков

3.1.2.Свободные денежные потоки производственной сферы предприятия для различных критериев оптимальности

3.1.3.Модели и методы выбора ставки дисконтирования свободных денежных потоков предприятия от операционной деятельности

3.2. Моделирование производственной сферы предприятия на

основе денежных потоков

3.2.1. Состав и структура моделей оптимального управления производственной сферой предприятия

3.2.2. Численные методы поиска и анализа устойчивости решения оптимизационной задачи (3.48), (3.60'), (3.67), (3.35), (3.68), (3.69)

3.2.3. Программно-информационный комплекс задач управления денежными потоками предприятия

3.3.Выводы по третьей главе

ОБЩИЕ ВЫВОДЫ И ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Динамическая оптимизация денежных потоков предприятия с учетом налоговых выплат»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Привлечение инвестиций в производственный сектор является важной задачей государственной экономической политики, способствующей росту и повышению конкурентоспособности национальной экономики. Значительное место в этом секторе занимают производственные корпорации, инвестиционная привлекательность которых во многом определяется динамикой «затраты-выпуск». На эту динамику существенное влияние оказывают потоки налоговых платежей (оттоки по уплаченным и притоки по скорректированным налогам), которые с целью повышения качества управленческих решений следует учитывать в оценках показателей финансового результата, рентабельности, ликвидности и риска рабочего капитала (капитала производственной сферы) предприятия.

Тема исследования является актуальной в связи с тем, что оттоки налоговых выплат являются фактором снижения качественных и количественных характеристик производственных активов, в том числе показателей ликвидности и рентабельности, а, следовательно, в моделях оптимизации товарных и денежных потоков производственной корпорации наряду с внешними (рыночными) и внутренними (производственными, технологическими, ресурсными и др.) факторами необходимо учитывать и особенности ее налоговой политики.

Следует также отметить, что проблематика разработки и совершенствования моделей и численных методов оптимального управления денежными потоками предприятий реального сектора экономики с учетом фискальной нагрузки остается важной темой научных исследований отечественных и зарубежных исследователей, отраженной в их публикациях, что является дополнительным подтверждением её актуальности

. Цель и задачи исследования. Целью диссертации является разработка и совершенствование экономико-математических моделей и инструментальных средств оптимального управления денежными потоками производственной корпорации, в составе которых учитываются оттоки фискальных выплат, с критериями и ограничениями по рентабельности, ликвидности и риску структуры рабочего капитала.

Для достижения поставленной цели определены и в диссертационном исследовании последовательно решены следующие научно-практические задачи:

- проведен комплексный анализ особенностей рыночной деятельности предприятия в условиях необходимости обеспечения фискальной нагрузки и определены факторы ее влияния на показатели текущей и перспективной рентабельности, ликвидности оборотного капитала производственной сферы (рабочего капитала) и инвестиционную привлекательность корпорации;

- предложены и обоснованы критерии оптимальности управления производственной сферой предприятия для кратко- и среднесрочного интервалов планирования, а также целевой аналитический критерий и постановки задач оптимального управления денежными потоками предприятия с учетом налоговых выплат в статическом и динамическом вариантах;

- проведен синтез модели денежных потоков производственной сферы с учетом налоговых выплат для предприятия с неоклассической производственной функцией и на основе эмпирических расчетов по этой модели выбраны управляемые параметры, существенно влияющие на показатели рентабельности, ликвидности и риск структуры рабочего капитала;

- разработаны математические модели оптимального управления денежными потоками производственной сферы предприятия с учетом налоговых выплат в статичном (для кратко- и среднесрочного интервалов

планирования) и динамическом (для долгосрочного интервала планирования) вариантах;

- проведена адаптация разработанных моделей, численных алгоритмов и программно-информационного комплекса оптимального управления денежными потоками предприятия с учетом налоговых выплат, производственно-технологических, финансово-ресурсных и рыночных ограничений

.Объектом исследования является производственное предприятие корпоративной формы собственности.

Предметом исследования являются процедуры управления денежными потоками производственной сферы предприятия, в составе которых учитываются налоговые выплаты.

Методы исследования. Методологическую основу составили фундаментальные труды отечественных и зарубежных авторов по финансовому и налоговому менеджменту, управлению денежными потоками и стоимостью производственного сегмента предприятия, математическому моделированию производственно - коммерческой и финансово-инвестиционной деятельности субъектов рыночной экономики; методы линейного и нелинейного программирования, динамической оптимизации, экономико-математического моделирования управления производственными системами в условиях неопределенности и риска. Для обоснованности полученных результатов широко использовался системный подход в качестве общеметодологического принципа решения взаимосвязанных задач моделирования объектов микроэкономики. В работе использовались открытые материалы, опубликованные в общей, специальной литературе, в периодической печати, интернет- изданиях, а также собственные материалы автора, полученные в процессе работы над диссертацией.

Научная задача состоит в теоретическом обосновании моделей и инструментальных средств оптимального управления денежными потоками предприятия, включающими налоговые выплаты, с учетом расширенного набора критериев и ограничений, включающих ликвидность и риск структуры рабочего капитала.

Научная новизна заключается в разработке новых математических моделей, численных методов и инструментальных средств оптимального управления производственной сферой предприятия, отличающихся от традиционных расширенным набором критериев оптимальности, учитывающих параметры и структуру денежных потоков этой сферы, в составе которых учитываются налоговые выплаты, и дополнительными ограничениями на величины рисков ликвидности и структуры рабочего капитала.

Автором получены следующие результаты, обладающие признаками научной новизны:

- разработана новая постановка задачи оптимизации налоговой нагрузки предприятия, учитывающая компромисс интересов собственников и фискальных органов и включающая динамическую и статическую оптимизации, обеспечивающие планируемую собственниками и менеджментом рентабельность инвестиций в производственную сферу и ликвидность рабочего капитала на выбранном горизонте управления;

- разработана динамическая модель оптимизации денежных потоков предприятия с неоклассической производственной функцией, отличающаяся комплексным учетом экзогенных и эндогенных факторов, определяющих динамику выпуска с учетом налоговых выплат, и на ее основе проведены расчеты объема и структуры рабочего капитала для различных комбинаций значений управляемых параметров, позволившие определить их диапазоны, в которых сохраняется умеренный экспоненциальный рост выпуска с

приемлемыми значениями рентабельности, рисков ликвидности и структуры рабочего капитала;

- предложен целевой критерий оптимальности управления денежными потоками предприятия, включающими налоговые выплаты, основанный на показателе NOPLAT- нормализованной операционной прибыли, скорректированной на разницу выплаченных и возвращенных налогов, использование которого в процедурах управления денежными потоками корпорации, встроенных в современные системы управления предприятием, в том числе управленческого учета, позволяет повысить точность оценок эффективности затрат и рентабельности рабочего капитала и качество принимаемых на их основе управленческих решений в производственной сфере;

- в качестве критерия оптимальности управления производственной сферой предприятия на среднесрочном интервале планирования предложен показатель средней отдачи собственного капитала в финансовом результате. В отличие от традиционных показателей рентабельности и деловой активности использование этого показателя в качестве критерия оптимальности управления производственной сферой корпорации позволяет для случая постоянных налоговых ставок сформулировать необходимое и достаточное условие оптимальности структуры рабочего капитала;

- разработаны статическая и динамическая модели и численные алгоритмы оптимального управления денежными потоками производственной корпорации с учетом налоговых выплат, отличающиеся использованием расширенного с учетом горизонта планирования набора критериев оптимальности, внешних (рыночных) и внутренних (производственных, технологических, финансово-ресурсных и др.) ограничений, позволяющие принимать обоснованные решения в производственной сфере в условиях неопределенности и риска внешней и внутренней сред

Теоретическая значимость исследования заключается в совершенствовании научно-методического аппарата оптимального управления денежными потоками производственной сферы корпорации с учетом налоговых выплат.

Практическую ценность представляют предложения по адаптации и внедрению в практическую деятельность предприятий производственного сектора разработанных моделей, численных методов и программно-инструментальных средств оптимального управления денежными потоками операционной (производственной) сферы. Результаты работы позволяют:

- использовать разработанный инструментарий оптимизации налоговой нагрузки для предприятий непроизводственной сферы деятельности;

-повысить рентабельность средств, инвестируемых в предприятия реального сектора экономики, эффективность и конкурентоспособность производственных корпораций;

- использовать новые научные положения и практические расчеты в преподавании ряда экономических дисциплин.

Апробация и внедрение результатов исследования. Модели, методы и программно-информационный комплекс оптимального управления денежными потоками предприятия с учетом налоговых выплат внедрены в основном производстве ООО «ЭликСи-мед», используются в учебном процессе РЭУ им. Г.В. Плеханова при преподавании дисциплин «Моделирование рыночной стратегии предприятия», «Моделирование микроэкономики», «Оценка стоимости предприятия», «Методы оптимальных решений».

Основные результаты докладывались и получили положительную оценку на научных семинарах кафедры математических методов в экономике РЭУ им. Г.В. Плеханова в г. Москва, 2015, 2016 гг.; на XII МНПК Актуальные вопросы экономических наук, г. Новосибирск, 2010 г.; I МНПК Проблемы современной экономики, г. Новосибирск, 2010 г.; II МНПК Наука и современность, г.

Новосибирск, 2010 г.; I МНПК Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд, г. Новосибирск, 2010 г.; VIII МНПК Наука и современность, г. Новосибирск, 2011 г.; XVIII МНПК Актуальные вопросы экономических наук, г. Новосибирск, 2011 г.; МНПК Инновационное развитие: ключевые проблемы и решения, г. Уфа, 2015 г.; V МНП Политика, экономика и социальная сфера: проблемы взаимодействия, г. Новосибирск, 2016 г.; LI МНПК Актуальные вопросы экономических наук, г. Новосибирск, 2016 г.

Публикации. По результатам диссертационного исследования опубликовано шестнадцать печатных работ автора общим объёмом 7,9 п.л. (в т.ч. авторских - 7,5 п.л.), из них семь (5,0 п.л.) в журналах из перечня ВАК РФ.

Структура работы. Диссертационная работа включает введение, три главы, общие выводы и заключение, список литературы (149 источников) и приложение.

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Концепция динамической оптимизации денежных потоков производственной сферы предприятия с учетом налоговых выплат на последовательных производственно-коммерческих циклах.

2. Критерии оптимальности управления денежными потоками производственной сферы предприятия с учетом налоговых платежей для долго, средне- и краткосрочного интервалов планирования, основанные на показателях, соответственно, скорректированной на налоги операционной прибыли (NOPLAT) и средней отдачи инвестированного в производственную сферу капитала.

3. Статическая, динамическая модели и численные методы оптимального управления денежными потоками предприятия с использованием частных и интегрального критериев оптимальности, ограничений на рентабельность, риски ликвидности и структуры рабочего капитала.

ГЛАВА 1. ПРИНЦИПЫ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ И НАЛОГОВАЯ ПОЛИТИКА ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ КОРПОРАЦИИ

1.1. Производственная корпорация как субъект рыночной экономики

и объект налогообложения

Денежные потоки производственной сферы, в составе которых присутствуют налоговые выплаты, составляют операционный поток корпоративных финансовых средств. Наличие в операционном потоке налоговых выплат является следствием фискальной нагрузки на производственную корпорацию, исполнения ею роли объекта налогообложения. Для исследования специфики воздействия фискальной нагрузки на динамику операционного потока необходимо уточнить нормативную законодательную основу организации этой формы бизнеса.

Гражданский Кодекс (ГК РФ) разделяет юридические лица на «коммерческие и некоммерческие» [124]. Одной из форм коммерческого юридического лица является «хозяйственное товарищество (общество)». Первичным признаком корпорации является коллективно-общественная форма собственности: учредители юридического лица становятся обладателями права совместного (корпоративного) участия в управлении его хозяйственной деятельностью. Статьей 66 ГК РФ раздельно-долевая форма складочного капитала ГК РФ выделяется как главный фактор «объема правомочий участников» корпорации [124].

Опираясь на законодательно установленные определения, уточним: «корпорация — юридическое лицо в форме хозяйственного товарищества (общества) с разделенным на доли (складочным) уставным капиталом, собственники которого обладают членскими правами и обязанностями пропорциональными этим долям».

В дальнейшем под производственной корпорацией будем понимать предприятие, уставная деятельность которого связана с производством новой потребительской стоимости - материальной и нематериальной продукции (товаров, услуг), составной частью которой является добавленная стоимость, распределяемая среди собственников.

Корпорации осуществляют деятельность в разных отраслях экономики, корпоративная форма собственности и управления напрямую не связана со сферой деятельности. Вместе с тем, корпоративная форма капитала наиболее распространена в реальном секторе экономики.

Исторический анализ показывает, что в условиях крупного капиталистического производства единоличная предпринимательская фирма уступила ведущее место организациям, основанным на объединении индивидуальных капиталов и разделении деятельности собственников на три сферы законодательную, исполнительную, надзорную (Таблица 1).

Таблица 1.

Отличительные факторы корпоративной формы собственности [25]

Отличительные особенности корпоративной формы собственности

Привлечение капитала посредством продажи участия Трансформация роли предпринимателя в роль собственника (инвестора) Субъектом права является корпорация Эффект мультипликации в процессе объединения активов

Появление в России производственного корпоративного сектора вызвано приватизацией крупных отраслевых государственных предприятий. Дальнейший рост этого сектора экономики стимулирован конкурентными преимуществами производственных корпораций на товарных рынках. Среди них:

• более низкие удельные постоянные затраты - т.н. «эффект производственного рычага»;

• повышенная способность к снижению риска потерь от колебаний рыночной конъюнктуры за счет диверсификации производства;

• значительная кредитоспособность за счет повышенной ликвидности собственного капитала;

• способность к захвату дополнительных сегментов рынка за счет более низкой в сравнении со средней по группе предприятий себестоимости продукции;

• возможности увеличения потенциала привлеченных (заемных и инвестиционных) ресурсов за счет высокой залоговой стоимости основного капитала.

Рис.1.1. Факторы внутрикорпоративных конфликтов интересов [25] Конкурентные преимущества производственной корпорации сочетаются с повышенным значением предпринимательских рисков [44, 112], которое связано с

коллективной формой собственности и возможными конфликтами интересов собственников, возникающими на этой основе (Рис.1.1).

Возникновение предпринимательского риска связано с возможностью не получить той величины дохода, которая ожидается (рассчитывается в предположении наиболее рационального применения затраченных средств). Его величина пропорциональна вероятности и величине возможного ущерба. Предпринимательские риски группируются по причинам возникновения, сферам деятельности и пр. (см. Рис. 1.2).

Рис. 1.2. Корпоративные предпринимательские риски [25] В свою очередь, каждый из крупных рисков может объединять в себе несколько более мелких. Например, риск несостоятельности (отсутствия

свободных активов покрывающих текущую производственно-коммерческую сферу деятельности) интегрирует риски:

- нарушения финансовой устойчивости - не соблюдение баланса оттока и притока денежных средств;

- падения уровня платёжеспособности (дисбаланса ликвидности активов) -снижение индекса ликвидности средств в обороте;

- инфляционный - обесценивание вложенных в производственную сферу средств в условиях изменения товарного наполнения денежной массы;

- процентный - отличное от прогноза изменение ставки процента по финансовым средствам;

- валютный: валютный операционный — снижение доходности при изменении курса обмена в валютных операциях; валютный балансовый - нарушение баланса активов и пассивов при выражении цен в разных валютах;

- депозитный - нарушение условий возврата депозитных вкладов (погашения сертификатов);

- кредитный - нарушение условий кредитования (возврата кредита, сроков погашения долга, графика выплаты процентов);

- налоговый - ввод дополнительных налогов, увеличение налоговых ставок, отмена льгот, коррекция сроков фискальных платежей;

- структурный - отклонение от рациональных соотношений в процессе финансирования текущих затрат;

- криминогенный - фиктивное банкротство партнеров, подделка документов, хищение корпоративных средств;

- прочие - не выделенные в особые группы.

В производственной сфере особое внимание уделяется рискам нарушения финансовой устойчивости и снижения платёжеспособности корпорации. Величина этих рисков зависит от качества долгосрочного и краткосрочного управления финансовыми ресурсами.

Текущее финансовое состояние корпорации [114,126] оценивается рядом показателей - финансовых коэффициентов, которые позволяют характеризовать уровень ее финансовой устойчивости.

Выделяется финансовая устойчивость четырех типов [10, 13]. 1 Состояние абсолютно устойчивое финансовое характеризуется такой величиной запасов, которая полностью покрыта собственными средствами в обороте (оперативное производство не зависит от внешних источников финансирования):

З < СОС, (1.1)

где: З - сумма запасов и затрат; СОС - собственные оборотные средства.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, обеспечивающая платежеспособность (покрытие запасов и затрат) за счет комбинации собственных и привлеченных источников средств:

СОС < З < СОС + ДП, (1.2)

где: ДП - долгосрочные пассивы.

3. Неустойчивое состояние - нарушение платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников и увеличения собственных оборотных средств:

СОС + ДП < З < СОС + ДП + КП, (1.3)

где: КП - краткосрочные кредиты и займы.

4. Кризисное финансовое состояние - предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

СОС + ДП + КП < З. (1.4)

Для определения финансовой устойчивости крупных публичных корпораций (объектов фондового рынка) используется Z-счет Альтмана [82], основанный на объективной рыночной оценке собственного капитала. Коэффициент (индекс кредитоспособности) Альтмана представляет собой линейную свертку показателей,

характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период:

Ъ = 1.2 XI + 1.4 Х2 + 3.3 Х3 + 0.6 Х4 + Х5, (1.5)

где: Х1 - оборотный капитал/сумма активов; Х2 - нераспределенная прибыль/сумма активов; Х3 - операционная прибыль/сумма активов; Х4 - рыночная стоимость акций/задолженность; Х5 - выручка/сумма активов.

Обобщающий показатель Ъ может принимать значения в пределах [-14, +22]. Предприятия с 7>2,99 являются финансово устойчивыми, с 7<1,81 -несостоятельными, интервал [1,81; 2,99] - характеризует неопределенную устойчивость.

Среди индикаторов финансовой устойчивости корпорации особое внимание уделяется платежеспособности - способности экономического субъекта исполнять срочные долговые обязательства денежными средствами [125]. Платежеспособность принято оценивать показателями, характеризующими отношение суммарной величины активов к всему объему обязательств. Здесь риск неплатёжеспособности зависит от ликвидности активов в обороте, времени превращения натуральной формы актива в форму денег.

Ликвидность относится к текущему состоянию платежеспособности, но может характеризовать платежеспособность также и в перспективе. Поэтому «ликвидность» принято считать понятием более емким, чем «платежеспособность»

[115].

Убывание значения ликвидности активов производственной сферы происходит в последовательности, начиная от оборотных активов в виде денежных средств до объектов незавершенного строительства [145]. Оценка ликвидности баланса производственной корпорации производится различными индексами, рассчитываемыми по соотношению размера активов к объему обязательств [133].

В их числе:

- «индекс, отражающий текущую ликвидность [143]:

^ _ Оборотные активы (за минусом просроченной дебиторской задолженности) П 6")

Краткосрочные обязательства

- «показатель быстрой ликвидности»:

Денежн.средства+Краткосрочн. вложения финансовые+Краткосрочн.задолжен.дебитор. ,Л п\

К б Л =- .. .. (1./)

Обязательства краткосрочн. х 7

Рассчитывается как отношение размера высоколиквидных активов производственной корпорации к величине краткосрочных обязательств [98].

Показатель срочной ликвидности корпорации растет при увеличении в оборотном капитале размеров собственных и привлеченных средств [53]. Значение К б л более 3 характеризует структурное строение оборотного капитала как не вполне рациональное [64];

- «индекс Кабл абсолютной ликвидности»:

т, ^ (Денежные средства+Краткосрочные финансовые вложения) ,Л оч

Ка бл =--(1.8)

Текущие обязательства

- «индекс чистого оборотного капитала Ч о б »:

Ч о б = Акт и в ы в о б о р от е — О бя з ат ел ь ст в а крат ко ср оч н ы е (1.9)

При оценке рыночного положения промышленных корпораций ликвидности уделяется особое внимание, т.к. она служит весьма эффективным индикатором финансовой устойчивости экономического субъекта и уровня его платежеспособности. Как следует из выражений (1.6 - 1.9), значение ликвидности прямо пропорционально величие высоколиквидных активов (денежн. средств). Их увеличение на расчетных счетах (в кассе) повышает индекс ликвидности корпоративного капитала.

Динамика формирования активов в денежной форме находится под воздействием факторов их притока и оттока. Приток происходит за счет выручки от реализации и безвозмездных взносов (безвозмездность - отсутствие связанных с актом притока встречных обязательств по возврату денежных средств в краткосрочном или долгосрочном периодах, т.е. не снижает показатели ликвидности).

Уменьшение денежных средств происходит вследствие различных выплат, носящих обязательный или добровольный (коммерческий) характер. Денежные выплаты также можно разделить на возмездные и безвозмездные. В первом (возмездном) случае денежная сумма компенсируется поступлением другого соответствующего по цене актива, что изменяет только некоторые показатели ликвидности капитала (в зависимости от ликвидности поступившего актива). Во втором (безвозмездном) случае ликвидность снижается по всем показателям, т.к. денежная масса в оттоках не компенсируется новыми активами.

Законодательно установлено, что главными отличительными признаками налога является его обязательность, денежная форма взимания, безвозмездность фискальных выплат для производственной корпорации. Сборы отличаются от налогов тем, что первые взимаются для выполнения госучреждениями в интересах корпорации установленных законом действий, вторые сразу идут на финансирование деятельности государственных или муниципальных органов [127].

Как следует из приведенных определений, для налогов характерны специфические признаки платежа: «обязательность», «безвозмездность», высоколиквидная (денежная) форма, фискальное назначение. Наличие такой совокупности признаков позволяет констатировать существование фискального потока - денежных платежей в целях пополнения фиска.

С позиции государства корпорация-налогоплательщик представляется как совокупность объектов, наличие которых дает законодательно установленное право взимать налоговые платежи [127]. Объекты обложения налогами производственной корпорации показаны на Рис. 1.3.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Приображенская, Владлена Витальевна, 2017 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Автоматизация управления предприятием. Под ред. В. В. Баронова. М.: ИНФРА-М, 2000. 239с.

2. Анохина Г.И. Совершенствование организации налогового планирования в организациях потребительской кооперации: дис. ... канд. эк. наук. Белгород, 2008. 182с.

3. Анохина, Г.И. Проблемы определения показателей налогового бремени и их роль в налоговой системе // Белгородский экономический вестник. 2006. №2 (42). С. 56-64.

4. Ансофф И. Стратегическое управление: Пер. с англ. / Науч. ред. Л.И. Евенко. М.: Экономика, 1989. 519с.

5. Антиколь А.М., Халиков М.А. Нелинейные модели микроэкономики: Учебное пособие. М.: ФГБОУ ВПО «РЭУ им. Г.В. Плеханова», 2011. 156с.

6. Аоки М. Введение в методы оптимизации. Основы и приложения нелинейного программирования. М.: Наука, 1977. 343с.

7. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ. М.: Дело и Сервис, 1999. 153с.

8. Архипов В. Стратегический анализ инвестиций в реальные активы предприятий // Проблемы теории и практики управления. 2001. № 5. С. 103-107.

9. Баканов М.И., Мельник М.В., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. М.: Финансы и статистика, 2007. 536с.

10. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. 528с.

11. Барулин С.В., Ермакова Е.А., Степаненко В.В. Налоговый менеджмент. М.: Омега-Л, 2007. 272с.

12. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: ИНФРА-М, 2006. 366с.

13. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. М.: Высшая школа, 2001. 312с.

14. Бахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учёт. Учебник для студентов ВУЗов, обучающихся по экономическим специальностям. М.: Омега-Л, 2007. 570с.

15. Безухов Д.А. Модели и методы оптимального управления оборотным капиталом производственной сферы предприятия в условиях нестабильных рынков. дис. ... канд. эк. наук. М., 2015. 149с.

16. Безухов Д.А., Методы нечеткого программирования сценария и стратегии рыночной деятельности предприятия // Молодая наука в России: вопросы практики и теории. Сборник научных статей по итогам Всероссийской конференции. Волгоград, 2014. С. 7-17.

17. Безухов Д.А., Халиков М.А. Выбор оптимального варианта обновления основного капитала предприятия с учетом рисков производственной сферы // Фундаментальные исследования. 2015. № 4. С. 191-198

18. Безухов Д.А., Халиков М.А. Математические модели и практические расчеты оптимальной структуры производственного капитала предприятия с неоклассической производственной функцией // Фундаментальные исследования. 2014. № 11 -1. С. 114-123.

19. Беллман, Р. Динамическое программирование и современная теория управления. Под ред. Б.С. Разумихина. М.: Наука, 1969. 118с.

20. Бланк И.А. Управление денежными потоками. Киев.: Ника-Центр, 2007. 736с.

21. Бланк, И. А. Управление активами и капиталом предприятия. Киев. : Ника-Центр, 2003. 448с.

22. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии. Учебник для студентов ВУЗов. М.: ИНФРА-М, 2004. 492с.

23. Боди Эви, Мертон Роберт. Финансы. М.: ИД Вильямс, 2007. 592с.

24. Брег С. Настольная книга финансового менеджера. М.: Альпина БизнесБукс, 2009. 536с.

25. Брейли Р., Матерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 2008. 1008с.

26. Булышева Т.С., Милорадов К.А., Халиков М.А. Динамические модели производственных инвестиций: Учебное пособие. М.: Российская экономическая академия, 2002. 117с.

27. Булышева Т.С., Милорадов К.А., Халиков М.А. Моделирование рыночной стратегии предприятия. М. : Экзамен, 2008. 286с.

28. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие. М.: Дело, 2004. 888 с.

29. Вилкас Э.И. Оптимальность в играх и решениях. М.: Наука, 1990. 256 с.

30. Воловиков Б.П. Стратегическое бизнес-планирование на промышленном предприятии с применением динамических моделей и сценарного анализа. М.: ИНФРА-М, 2015. 226с.

31. Володин А.А. Управление финансами (финансы предприятий). М.: ИНФРА-М, 2011. 510с.

32. Воробьев Д.А. Налоговое планирование как механизм рационализации налоговой нагрузки предприятия: дис. ... канд. эк. наук. Санкт-Петербург, 2003. 193с.

33. Галеева Н.Н. Совершенствование использования инструментария налогового менеджмента в управлении финансовыми потоками организаций: дис. ... канд. эк. наук. М., 2007. 144с.

34. Гроув Э.С. Высокоэффективный менеджмент. М.: Филинъ, 1996. 280 с.

35. Грохотова Н.В. Налоговый менеджмент и его влияние на формирование прибыли организации дис. ... канд. эк. наук. Иркутск, 2005. 220с.

36. Дик В.В. Методология формирования решений в экономических системах и инструментальные среды их поддержки. М. : Финансы и статистика, 2000. 300с.

37. Друкер П. Энциклопедия менеджмента. М.: Вильямс, 2004. 416 с.

38. Ермишина О.А. Налоговое планирование в холдингах: дис. ... канд. эк. наук. Санкт-Петербург, 2007. 152с.

39. Есенеев М.М. Формирование и развитие налогового менеджмента организации: дис. ... канд. эк. наук. Ростов-на-Дону, 2010. 169с.

40. Есенеев, М. М., Пешкова, Е. П. Организация налогового менеджмента в условиях действующего механизма налогообложения предприятия // Современная налоговая система: состояние, проблемы и перспективы развития: материалы Первой всероссийской научно-практической конференции. Уфа: УГАТУ, 2007. С. 23-25.

41. Забродская Н. Г. Экономика и статистика предприятия. М.: Издательство деловой и учебной литературы, 2007. 350с.

42. Иващенко Н.С. Специальный налоговый режим и общий налоговый режим // Налоги и налогообложение. 2004. № 1. С. 29-33.

43. Канаш И.С. Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятий. Вопросы методологии и практики: автореферат дис. ... канд. эк. наук. 2006. 22с.

44. Клейнер Г. Б.,Тамбовцев В.,Л.. Качалов Р. М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. М.: Экономика, 1997. 288с.

45. Клейнер Г.Б. Производственные функции: теория, методы, применение. М.: Финансы и статистика, 1986. 239с.

46. Князев В.Г., Маршавина Л.Я. Налоговый менеджмент: Учебное пособие. М. : Российская экономическая академия, 2002. 97с.

47. Кобзарь-Фролова М.Н. Теоретико-правовые и прикладные основы налоговой деликтологии. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора юридических наук. Люберцы. 2010. 53с.

48. Колемаев В. А. Математические методы и модели исследования операций. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. 592с.

49. Круглов М. И. Стратегическое управление компанией. М. : Русская деловая литература, 1998. 786с.

50. Куприянова. Л.М. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2015. 157с.

51. Лермонтов, Ю.А. Оптимизация налогообложения: рекомендации по исчислению и уплате налогов. М. : Налоговый вестник, 2008. 367с.

52. Леушев А.А. Эффективность корпоративного менеджмента в коммерческих банках и его совершенствование: дис. . канд. эк. наук. М. 2008. 154с.

53. Маевская Е. Б. Стратегический анализ и оценка денежных потоков коммерческих организаций: дис. ... канд. эк. наук. М. 2012. 165с.

54. Макаров В.М. Производственный менеджмент: модели и методы управления запасами. Санкт-Петербург: СПбГТУ, 2000. 60с.

55. Максимов Д.А. Управление рисками производственной сферы предприятия // Славянский форум. 2015. № 3 (9). С. 160-172.

56. Максимов Д.А., Халиков М.А. Методы оценки и стратегии обеспечения экономической безопасности предприятия. М.: Гриф и К,

2012. 220с.

57. Малакеева С.Н. Налоговое планирование на предприятиях малого бизнеса: дис. ... канд. эк. наук. Ставрополь. 2008. 179с.

58. Мироносецкий Н.Б. Управление технической подготовкой производства. Новосибирск: ИЭОПП СО АН СССР, 1980. 155с.

59. Мищенко А.В., Виноградова Е.В. Оптимизационные модели управления финансовыми ресурсами предприятия. М.: ИНФРА-М,

2013. 337с.

60. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело, 2001. 272с.

61. Осипов М.А. Использование концепции экономической добавленной стоимости для оценки деятельности компании // Управление корпоративными финансами. 2005. № 1(7). С. 15-19.

62. Панин А. Молвинский А. Как финансировать текущую деятельность // Финансовый директор. 2008. № 3(69). С.64-80.

63. Подколаев А.П. Совершенствование корпоративного налогового менеджмента как способ достижения баланса интересов бизнеса и государства: дис. ... канд. эк. наук. Москва, 2007. 171с.

64. Подъяблонская Л. М., Поздняков К.К. Финансовая устойчивость и оценка несостоятельности предприятия // Финансы. 2000. № 12. С. 18-21.

65. Приображенская В.В. Информационно-методический базис налогового процессинга // Современные тенденции в экономике и управлении:

новый взгляд: сборник материалов I МНПК. В 2-х частях. Часть 2. Новосибирск. СИБПРИНТ. 2010. С. 231 -236.

66. Приображенская В.В. Метод максимального сглаживания в экономике корпоративного налогового обременения // Наука и современность -2010: сборник материалов II МНПК. В 3-х частях. Часть 3. Новосибирск. СИБПРИНТ. 2010. С. 272-276.

67. Приображенская В.В., Рыжова А.В. Моделирование динамики "Затраты-выпуск" для предприятия с неоклассической производственной функцией с учетом налогообложения // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-3. С. 627-633.

68. Приображенская В.В. Налоговая политика и ликвидность производственной корпорации // Инновационное развитие: ключевые проблемы и решения. Сборник статей Международной научно -практической конференции. 2015. С. 113-118.

69. Приображенская В.В. Налоговый процессинг - новый вид внутрикорпоративного планирования // Налоговая политика и практика. 2010. №6 (90). С.58-62.

70. Приображенская В.В. Обобщенная форма задачи управления налоговыми обязательствами предприятия // Международный бухгалтерский учет. 2012. № 3 (201). С. 29-35.

71. Приображенская В.В. Обобщенная форма задачи управления налоговыми обязательствами предприятия // Финансы и кредит. 2011. № 45 (477). С. 60-66.

72. Приображенская В.В. Особенности динамической оптимизации потоков налоговых платежей производственной корпорации // Политика, экономика и социальная сфера: проблемы взаимодействия. Сборник материалов V МНПК. Новосибирск. СИБПРИНТ. 2016. С. 113-117.

73. Приображенская В.В. Особенности моделирования процессов корпоративного налогового обременения // Актуальные вопросы экономических наук: сборник материалов XVIII МНПК. Новосибирск. НГТУ. 2011. С. 320-325.

74. Приображенская В.В. Проблемы функциональной демаркации в отечественном налогообложении // Актуальные вопросы экономических наук: сборник материалов XII МНПК. В 2-х частях. Часть 2. Новосибирск. СИБПРИНТ. 2010. С. 66-71.

75. Приображенская В.В. Синтез налогового поля в целях планирования и управления корпоративными финансами // Проблемы современной экономики: сборник материалов I МНПК. В 3-х частях. Часть 2. Новосибирск. СИБПРИНТ. 2010. С. 269-273

76. Приображенская В.В. Теоретические аспекты трансформации налогового учета в налоговый процессинг на предприятии // Наука и современность - 2011: сборник материалов VIII МНПК. В 3 -х частях. Часть 3. Новосибирск. НГТУ. 2011. С. 247-251.

77. Приображенская В.В. Технология виртуализации - методологический прием интеграции финансового контроля, анализа и управления налоговым обременением предприятия // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2011. №20 (60). С.10 -19.

78. Приображенская В.В. Финансово - экономическое положение и приоритеты налоговой политики производственной корпорации // Ученые записки Российской Акад. предпринимательства. 2015. № 45. С. 84-91.

79. Приображенская В.В. Фискальный парадокс и способ его устранения при формировании налоговой политики предприятия // Налоговая политика и практика. 2012. №1/1. С.38-41.

80. Приходько В.А. Налоговое планирование на предприятиях производственной сферы: дис. ... канд. эк. наук. Саратов. 2005. 136 с.

81. Пчеленок Н.В., Маслов Б.Г. Зарубежные и российские методики прогнозирования банкротства // Управленческий учет. № 5. 2005. С. 35-40.

82. Расулов Р.М. Динамическое моделирование «затраты-выпуск» на основе однородных разностных уравнений второго порядка // Системный анализ в экономике - 2012. Секция 2. Материалы Научно -практической конференции. М. 2012. ЦЭМИ РАН. С. 151 -156.

83. Расулов Р.М., Халиков М.А. Факторы динамики «Затраты-выпуск»: проблематика оценки и учета в моделях предприятия // Вестник Российского экономического университета им. Г.В.Плеханова. 2013. №4(58). С. 70-80

84. Репин В.В. Бизнес-процессы. Моделирование, внедрение, управление. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2013. 512с.

85. Рудык Н. Б. Структура капитала корпораций. Теория и практика. М. : Дело, 2004. 272с.

86. Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2008. 287с.

87. Салькова О.С. О налогообложении предприятий // Финансы. 2007. №4. С. 37-40.

88. Сергеева Т.Ю. Методы и схемы оптимизации налогообложения: Практическое пособие. М.: Экзамен, 2005. 176с.

89. Словарь современной экономической теории П. У. Макмиллана. М.: ИНФРА-М, 2003. 608с.

90. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика. М.: Перспектива, 2010. 656с.

91. Ступаков В.С., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2005. 288с.

92. Титкова Н.М. Управление налоговыми обязательствами организации: дис. ... канд. эк. наук. Москва. 2008. 136с.

93. Тихомиров Н.П., Тихомирова Т.М. Риск-анализ в экономике. М.: Экономика, 2010. 317с.

94. Тренев Н. Н. Управление финансами: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2000. 496с.

95. Уоли К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании. М.: Дело, 2001. 360с.

96. Федечкина Д.Ю. Налоговое планирование в коммерческих организациях: дис. ... канд. эк. наук. Саратов. 2007. 162с.

97. Федосимов Б.А. Оценка налоговой нагрузки предприятий // Аудит и финансовый анализ. № 4. 2008. С.76-81.

98. Финансовый анализ. Под ред. Т.С. Новашиной М.: Московская финансово-промышленная академия, 2005. 192с.

99. Хабаров М. Управление компанией с помощью EVA // Финансовый директор. 2004. № 2(20). С. 12-23.

100. Халиков М.А. Моделирование производственной и инвестиционной стратегии машиностроительного предприятия. М. : Фарма Благовест-В, 2003. 304с.

101. Халиков М.А., Антиколь А.М. Нелинейные модели микроэкономики. М.: ФГБОУ ВПО РЭУ им. Г.В.Плеханова, 2011. 160с.

102. Халиков М.А., Бабаян Э.А., Расулов Р.М. Динамические модели «затраты-выпуск» // Экономика природопользования. 2013. № 2. С. 316

103. Халиков М.А., Расулов Р.М. Факторы динамики «затраты-выпуск»: проблематика оценки и учёта в моделях предприятия // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2013. №4. С.70-80.

104. Халиков М.А., Максимов Д.А. Методы оценки и стратегии обеспечения экономической безопасности предприятия. М.: Гриф и К, 2012. 220с.

105. Халиков М.А., Хечумова Э.А., Щепилов М.В. Модели и методы выбора и оценки эффективности рыночной и внутрифирменной стратегий предприятия. М.: Коммерческие технологии, 2015. 595с.

106. Циндяйкина М.В., Макарова Л. М. Оценка влияния налоговой нагрузки на деятельность промышленного предприятия // Молодой ученый. 2013. №3. С. 288-298.

107. Цыганкова Ю. С. Налоговая политика организации в России: дис. ... канд. эк. наук. Саратов. 2007. 165с.

108. Цыганкова Ю.С. Управление налоговым бременем в процессе формирования налоговой политики организации // Материалы научно-практической конференции. Вольск. ВВВУТ (ВИ). 2007. С.26-28.

109. Цыгичко А.Н. Нормализация налоговой нагрузки. М.: ИТРК, 2002. 108с.

110. Чи Ч.Ф., Финнерти Д.И. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2000. 686с.

111. Чипуренко Е.В. Налоговая нагрузка предприятия: анализ, расчет, управление. М.: Налоговый вестник, 2008. 464с.

112. Шапкин А.С. Шапкин В.А. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: Учебник. М.: Дашков и, 2005. 880с.

113. Шеремет А.Д Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2011. 367с.

114. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: ИНФРА-М, 2003. 237с.

115. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие / Под. ред. А.П. Градова. Санкт-Петербург: Специальная литература, 2003. 959с.

116. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. М.: Альпина Паблишер, 2003. 785с.

117. Эрхардт М., Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент. Санкт-Петербург: Питер, 2005. 960с.

118. Яхъяева Г.Э. Нечеткие множества и нейронные сети: Учебное пособие. М:. Лабораториязнаний, 2006. 315с.

119. A Dictionary of Economics / John Black, Nigar Hashimzade, Gareth Myles. Oxford: University Press, 201. 554p.

120. Blohm H., Lueder K. Investition: Schwachsfellenanalyse des Investitionbereich und Investitionrechnung. Munchen. Vahlen. 1995. 372 р.

121. Modigliani F. and Miller M. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review. 1958. 297р.

122. Principles of corporate finance/Richard A. Brealey, Stewart C. Myers, Franklin Allen.-11th ed. p. cm.- (The McGraw-Hill/Irwin series in finance, insurance, and real estate). 2014. 1004p.

123. Schweser Study Notes Level I Book 3. Kaplan-Schweser. 2011. 331p.

124. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части 1,2,3,4. М.: Эксмо, 2017. 896с.

125. Международные стандарты финансовой отчётности. М.: Аскери-АССА, 2006. 1060с.

126. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций: Утверждены приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001г. № 16. URL: http://1 -fin.ru/?id=258

127. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Эксмо, 2017. 1488с.

128. Налоговый кодекс Российской Федерации Статья 12. Виды налогов и сборов в Российской Федерации. М.: Эксмо, 2017. 1488с.

129. Налоговый Кодекс. Статья 72. Способы обеспечения исполнения обязанности по уплате налогов и сборов. М.: Эксмо, 2017. 1488с.

130. Положение по бухгалтерскому учёту «Бухгалтерская отчётность организации» ПБУ 4/99 / Все положения по бухгалтерскому учёту. Под редакцией А.Меркурьевой. М.: Эксмо-Пресс, 2016. 224с.

131. Положение по бухгалтерскому учёту «Расходы организации» ПБУ 10/99 / Все положения по бухгалтерскому учёту. Под редакцией А.Меркурьевой. М.: Эксмо-Пресс, 2016. 224с.

132. Приказ Министерства финансов РФ от 22 июля 2003г. № 67н «О формах бухгалтерской отчётности организаций». URL: http: //base.garant.ru/12132060/ (дата обращения: 10.09.2016).

133. Федеральный закон № 127-ФЗ О несостоятельности (банкротстве). М.: Проспект, 2016. 512с.

134. www.akmnet.ru - Информационное агентство «AK&M» (дата обращения: 10.06.2014).

135. www.fitchratings.com - Официальный сайт рейтингового агентства Fitch Ratings (дата обращения: 17.09.2014).

136. www.gks.ru - Федеральная служба государственной статистики (дата обращения: 02.08.2014).

137. www.micex.ru - Официальный сайт ММВБ (дата обращения: 05.10.2014).

138. www.moex.com - Официальный сайт Московской биржи (дата обращения: 03.07.2014).

139. www.raexpert.ru - Официальный сайт рейтингового агентства «Эксперт РА» (дата обращения: 14.04.2014).

140. www.ra-national .ru - Официальный сайт рейтингового агентства «Национальное Рейтинговое Агентство» (дата обращения: 14.06.2015).

141. www.rbc.ru - РИА «РосБизнесКонсалтинг» (дата обращения:

03.09.2014).

142. http://dic.academic.ru/dic.nsf/kuznetsov/77690 - Словари и энциклопедии на академике. Корректный. (дата обращения: 03.11.2014).

143. http: //dic.academic.ru/dic. nsf/ruwiki/1341239 - Словари и энциклопедии на академике. Финансовая политика. (дата обращения:

15.09.2015).

144. http://afdanalyse.ru/ - Анализ финансового состояния предприятия. (дата обращения: 26.10.2012).

145. http://www.e-rei.ru/Articles/2007/Leushev.pdf - Российский экономический интернет журнал АтиСО. Леушев А.А. Методика оценки эффективности налогового менеджмента на основе сбалансированной системы показателей (дата обращения: 13.04.2014).

146. http://www.cbr.ru/analytics/print.asp?file=mci_2011 .htm - Центральный Банк РФ. Распределение коммерческих организаций по доле их платежей в расширенный бюджет Российской Федерации в общем объеме их платежей, проходивших через платежную систему Банка России в 2011 году (дата обращения: 13.04.2014).

147. http://www.gks.ru/bgd/regl/b14 13/Main.htm_-_Российский

статистический ежегодник. 2014. (дата обращения 12.12.2015).

148. http://www.30n.ru/9/9.html - Библиотека студента. Анализ финансовой устойчивости (дата обращения: 13.11.2016).

149. Мр: //dic.academic.ru/dic. ш!7е1:гетоуа/249380/%Р0%А 1 %Р 1 %80%Р0% В5 словари и энциклопедии на академике. Средства (дата обращения: 13.11.2016).

ПРИЛОЖЕНИЕ П.1. Динамика «затраты - выпуск» для V = 0 ,9

а

Уг

Характер динамики «выпуск-затраты»

0,8

ОД

ОД

0,8

ОД

0,5

0,8

ОД

0,9

0,8

0,5

ОД

П.1. - продолжение

0,8

0,5

0,5

0,8

0,5

0,9

0,8

0,9

0,1

0,8

0,9

0,5

0,8

0,9

0,9

П.1. - окончание

1,2

ОД

ОД

1,2

0,9

0,9

П.2. Динамика «затраты - выпуск» для а = 0,83

Уг

Уг

Динамика «выпуск-затраты»

0,1

0,1

0,9

0,1

0,1

0,1

0,1

0,5

0,9

П.2.- продолжение

П.2.- продолжение

П.2.- окончание

П.3. Рабочий капитал и свободные денежные потоки операционной сферы виртуального предприятия

В приложении в качестве иллюстрации к приведенным в п.3.1 таблицам и формулам расчета составляющих рабочего капитала и свободного денежного потока от операционной деятельности представлены расчетные данные ( в тыс. руб.) по виртуальному предприятию - одному из игроков

компьютеризированной деловой игры «Конкуренция» за ряд последовательных интервалов планирования (хозяйственных лет).

Накопленная амортизация

Согласно финансовой сводке накопленная амортизация включает амортизацию по зданиям и по оборудованию ( принят линейный способ начисления амортизации).

Амортизация по зданиям - 180, по оборудованию - 560.

Итого накопленная амортизация - 740.

Стоимость производственных активов по балансовой стоимости (РАВ): РАВ = РА - А = 18 866,91 - 740 = 18 126,91.

К пассивам производственной сферы( привлеченный капитал) относятся:

- заемный капитал;

- собственный капитал.

Стоимость рабочего капитала на конец 0-го хозяйственного года:

-запасы материалов - 1 674,84;

- задел готовой продукции - 1 712,80;

- ценные бумаги - 1 000;

- активы в банках - 1 000;

- кассовая наличность - 479,27.

Итого рабочий капитал - 5 866,91.

А

к

т

и

в

ы

П

а с с и в ы

Первый хозяйственный год. Рабочий капитал

Производственные активы PA (по первоначальной стоимости) 18 866,91 Активы, выбывающие из производственной сферы 1000

Оборудование и инфраструктура -13 000, в т.ч.: -сборочные цеха -6 000; -складской корпус -3 000; -оборудование - 4 000. Нематериальные активы Х Рабочий (операционный) капитал -5 866,91, в т.ч.: -запасы материалов -1 674,84; -задел готовой продукции -1 712,8; - ценные бумаги - 1 000; -активы в банках - 1 000; -кассовая наличность -479,27. Денежные средства 1 000, в т.ч.: - покупка ценных бумаг -1 000. Собственные инвестиции - 0

Накопленная амортизация 740, в т.ч.: - амортизация по зданиям - 180; -амортизация по оборудованию - 560 Производственные активы по балансовой стоимости (PAB) = 18126,91

Привлеченный капитал 18 866,91

Заемный капитал 5 499,39, в т.ч.: - краткосрочный кредит - 0; -долгосрочный кредит - 5 499,39 Собственный капитал 13 366,93, в т.ч.: - акционерный капитал -10 000; -нераспределенная прибыль-3 366,93.

Полный капитал производственной сферы (собственно производственный капитал) Т

Рис.П3.1. Структура активов и пассивов производственной сферы предприятия на конец 0-го ( начало 1-го) хозяйственного года

Итого стоимость производственных активов РА (по первоначальной стоимости) 13 000 + 5 866,91 = 18 866,91.

Согласно балансу предприятия на конец 0-го хозяйственного года стоимость оборудования и инфраструктуры:

-сборочные цеха - 6 000;

- складской корпус - 3 000;

- оборудование - 4 000.

Итого оборудование и инфраструктура - 13 000.

Согласно балансу предприятия, заемный капитал включает:

- краткосрочный кредит в - 0;

- долгосрочный кредит - 5 499,39 (часть кредита выплачена в нулевом

году).

Итого заемный капитал - 5 499,39.

Собственный капитал включает:

- акционерный капитал - 10 000;

- нераспределенную прибыль - 3 366,93.

Итого собственный капитал - 13 366,93.

Итого стоимость привлеченного капитала 5 499,39+ 13 366,93= 18 866,91.

Предприятие имеет нераспределенную прибыль в размере 3 366,93. Она может быть выведена из производственной в другие сферы деятельности: инвестиционную и финансовую. Определим сумму активов, выбывающих из производственной сферы. Согласно условиям деловой игры «Конкуренция» нераспределенная прибыть может быть потрачена на покупку ценных бумаг конкурентов, выплату дивидендов, реновацию зданий и оборудования, размещение денег на банковском депозите.

На конец нулевого (начало 1-го) хозяйственного года :

- денежные средства, выведенные из операционной сферы,- 1000( покупка ценных бумаг других предприятий).

- собственные инвестиции - 0.

Итого активы, выбывающие из производственной сферы,- 1000.

Рабочий капитал на конец нулевого хозяйственного года уменьшился по сравнению с началом. Это связано с уменьшением почти в три раза задела готовой продукции. Обусловлено это тем, что производственных мощностей предприятия не достаточно для покрытия рыночного спроса (280 тыс. штук -производственная мощность; 380 тыс. штук- спрос). Это ведет к снижению имеющегося задела готовой продукции на складе. Для стабилизации положения предприятию необходимо увеличить производственные мощности: приобрести в собственность или взять производственные мощности в аренду.

Первый хозяйственный год. Свободный денежный поток от операционной деятельности

Расчет производится на основании данных, приведенных в разделе «Исходные данные для расчета рабочего капитала и денежных потоков в первом хозяйственном году».

Рассчитаем показатель эффективности управления производственной сферой предприятия - КОРЬЛТ:

N О РЬ АТг = (ЕВ 1Тг - Ргг + / - ЯРг) * ( 1 - Ырг) - Л Ягде 1=1.

Согласно счету прибылей и убытков операционная прибыль периода 1=1 до налогообложения ( ЕВ/Тс) = 21 122,00 - 5 861,96 - 6 641,18 - 740 =7 878,86, где 21 122,00 - выручка от реализации, 5 861,96 - затраты на материалы, 6 641,18 - затраты на оплату труда и соц. страх, 740 - амортизация. Экстраординарные доходы = 230,77.

Согласно карте долгосрочных кредитов начисленные к выплате проценты (Р п) = 520.

Ставка налога на прибыль согласно табл.» Экономическая ситуация» =

— отложенные налоги для периода 1:, согласно условиям деловой игры, отсутствуют. Таким образом:

ЫОРЬАТ1 = (7 878,86-520+230,77)*(1-0,3) = 5 312,74 Рассчитаем свободный денежный поток от операционной деятельности:

= ЫОРЬАТс +Аг- АРКг. Согласно балансу предприятия накопленная амортизация за 1 -ый хозяйственный год = 740.

ДРКС —изменение производственного капитала, отраженное в балансе на конец периода 1:, на конец 1-го года = 5 866,91-8 262= -2 395,09 Таким образом:

Р5С = 5 312,74+ 740-2 395,09= 3 657,65.

Исходные данные для расчета рабочего капитала и денежных потоков предприятия в первом хозяйственном году.

Баланс предприятия

Ф

Действия На<

йка Справка

ш

О

О Предприятие

Описание предприми ©Данные 0 Экономическая ситуация 0 Ключевые решения -В Склад материалов -0 Склад готовой продукции 0 Мощности предприятия -0 Счет прибылей и убытков

Финансовая сводка -0 Свсдная таблица затрат

-га «та

-0 Аналитические показатели -0 Карта долгосрочным кредитов -0 Распределение рынка ©Денежные погони "О Инвестиционная декель ность -0 Операционнаядеятельность -0 Финансовая деятельность -0 Суммарные денежные потоки -0 Эффективность инвестиций '-Э Диаграмма денежным потоков ©Планирование © П роизводство -[=) Определение объема произ( -©Расчет ресурсов

-^Эксплуатационная мощно гЦЭ Производственная мощнс -|=1 Материальные ресурсы '-0 ис произведенной продукт ¡-©Маркетинг

|-(=) Ввод ключевым параметроЕ; 0 С/с реализованной продукт '-ЕЛ Финансы ©Справка '"0 Содержание

Баланс - раунд 2

Актив, тыс. руб. Раунд 0 Раунд 1 Ра

Основные средства' 13000,00 13000,00

сборочные цеха 6000,00 6000,00

складской корпус 3000,00 3000.00

оборудование 4000,00 4000,00

Оборотные средства: 8262,00 5366,81

запасы материалов 1584,00 1674,84

задел готовой продукции 4742,00 1712,80

ценные бумаги 0,00 1000,00

активы в банках 1000,00 1000,00

кассовая наличность 936,00 478,27

Итого актив: 21262.00 18886,91

Пассив, тыс. руб.

Собственный капитал; 12662,00 13366,93

акционерный капрал 10000,00 10000,00 3366,33

нераспределенная прибыль 2662,00

Заемный капитал: 8600,00 5499,39

краткосрочный кредит 600,00 0,00

долгосрочный кредит 8000,00 5489,39 18666,33

Итого пассив: 21262.00

Количество акций, игг. 100.00 100,00

Капитализация,тыс. руб, 11000,00 7351,78

Финансовая сводка

Действия Настройка Справка

^ Ш

№

9

о

- С?Предприятие •■В Описание предприятия Е? Данные

|-Ц Экономическая ситуация 0 Ключевые решения -В Склад материалов -0 Склад готовой продукции -0 Мощности предприятия -0 Счет прибылей и убытков

-1НШЗШИЯ

-0 Сводная таблица затрат

0 Баланс

-0 Аналитические показатели ■0 Карта долгосрочным кредитов -Щ| Распределение рынка © Денежные потоки -[В Инвестиционная деятельность ■0 Операционная деятельность ■0 Финансовая деятельность -0 Суммарные денежные потоки -0 Эффективность инвестиций -0 Диаграмма денежных потоков ©Планирование )-13 П роизводетво

-Щ Определение объема произ( ■©Расчет ресурсов -Щ] Эксплуатационная мощно -0 П роизвсдственная мощнс |-|=] Материальные ресурсы '-0 С/с произведенной продукт |-© Маркетинг

|-[=| Ввод ключевым параметров 0 С<'с реализованной продукт |-0 Финансы -©Справка '-0 Содержание

Финансовая сводка ■ раунд 2

Статья,'Сумма, тыс. руб, Рацнд 0 Раунд 1

Итого по кассе на начало года 936,16

Приход:

остаточная прибыль на конец года 1237,53 704,93

амортизация по зданиям 180,00 180,00

амортизация по оборудованию 560,00 560,00

заем краткосрочных кредитов еоодо одо

заем долгосрочным кредитов 8000,00 0,00

приход от сокращения запасов готовой продукции одо 3029,60

приход от сокращения запасов материалов одо ОДО

приход от продажи обор;щования одо одо

приход от продажи сборочным цемое 0,00 0,00

прирост акционерного капитала одо одо

приход от продажи ценным бумаг одо одо

снятие со счетов в банках еоо до одо

Итого примет: 11302,58 5410,72

Расход.

убытки [дефицит) на конец отчетного года одо ОДО

расходы на реновацию зданий 130 до 130 ДО

расходы на реновацию оборудования 560,00 560.00

погашение долгосрочным кредкгтов 0,00 2500,61

погашение краткосрочных кредитов одо 600 ДО

расходы от прироста запасов готовой продукции 942,40 одо

Денежный поток от инвестиционной деятельности

.еиствии П41Тр(?И*4

а

щу

01

©Предприятие '-(Э Описание предприятия ■© Данные -0 Экономическая ситуация -[=| Ключевые решения -В Склад материалов -[3 Склад готовой продукции -0 Мощности предприятия -0 Счет прибылей и убытков -В Финансовая сводка ■0 Сводная таблица затрат -0 Баланс

-[=| Аналитические показатели -0 Карта долгосрочным кредитов -Щ| Распределение рынка

©Денежные потоки_

-И ЩЦ^НИиДЦ.ЦЕ.ШЕЬЬИ -[3 Операционная деятельность -Щ| Финансовая деятельность -0 Суммарные денежные потоки "[ВЭффективность инвестиций Диаграмма денежных потоков ■©Планирование ¡-©Производство

Ь[=) Определение объема произ! ¡-©Расчет ресурсов |-Е) Эксплуатационная мощно г 19 Производственная мошне '-В Материальные ресурсы С/с произведенной продукт ¡-©Маркетинг

1-0 Е!воД ключевых ПараметроЕ;

О С/с реализованной продукщ 0 Финансы ©Справка '-0 Содержание

Инвестиционная деятельность ■ раунд 2

Статья, тыс. руб.

Рацна 0 Раунд 1

Денежный приток (деинвестиции]

0,00

Приход от продажи сборочных цехов

Приход от продажи оборудования

Уменьшение оборотного капитала.

в том числе;

приход от сокращения запасов готовой продукции

приход от сокращения запасов материалов

Приход от продажи Финансовым активов.

в том числе;

уменьшение банковских вкладов

приход от продажи ценных бумаг Фондового рынка

Итого, приток

Денежный отток (инвестиции)

Капитальные вложения в здания

Капитальные вложения в оборудование

Расходы на реновацию зданий

Расноды на реновацию оборудования

Увеличение оборотного капитала.

в том числе:

расход от прироста запасов готовой продукции

раскол от прироста запасов материалов

Краткосрочные финансовые вложения.

в том числе:

вклады на счета в банке

покупка ценны« бумаг фондового рынка

Итого, отток

Сальдо потока от инвест, деятельности