Адаптивная модель прогнозирования эффектов глобализации и ее использования в портфельном инвестировании тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат наук Мирошников Евгений Васильевич

• Мирошников Евгений Васильевич
• кандидат наук
• 2020

Оглавление диссертации кандидат наук Мирошников Евгений Васильевич

Введение

1. Актуальные вопросы портфельного инвестирования на финансовом рынке в условиях глобализации

1.1. Оценка воздействия глобализации на инвестиционные процессы

1.2. Анализ возможностей использования известных моделей портфельного инвестирования в условиях глобализации

1.3. Обоснование целесообразности использования адаптивного подхода к портфельному инвестированию

2. Разработка авторского подхода к адаптивному прогнозированию эффектов глобализации финансовых рынков

2.1. Проблемы адаптивного моделирования эффектов глобализации в условиях автокоррелированности регрессионных остатков

2.2. Синергетический эффект глобализации и его прогнозирование

в моделях портфельного инвестирования

2.3. Регрессионные модели с дискретной зависимой переменной и

их применение в моделировании ожидаемых значений

3. Формирование портфеля ценных бумаг на основе адаптивной модели прогнозирования эффектов глобализации

3.1. Ключевые положения построения портфеля ценных бумаг со свойством предикторной оптимальности

3.2. Вычислительная схема адаптивного моделирования портфельных решений в условиях глобализации

Заключение

Список использованных источников

Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Адаптивная модель прогнозирования эффектов глобализации и ее использования в портфельном инвестировании»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы диссертационного исследования. Глобализация определила новое направление в развитии фондовых рынков. Теперь они не только регулируют эффективное функционирование реального сектора экономики, но и реализует собственную самодостаточность путем создания новых рыночных инструментов, значительным увеличением инвестиционных возможностей и хеджирующих стратегий, а также растущим многообразием всевозможных рисков. Появление новых возможностей и неизвестных ранее рисков ставят перед инвесторами новые задачи, решение которых очень важно, поскольку фондовый рынок по-прежнему привлекает тем, что предоставляет шанс увеличить свое благосостояние.

Фактор глобализации формируется, по преимуществу, западными центрами экономики, а эффекты глобализации проявляют себя на национальных рынках. Таким образом, можно говорить о том, что действие эффектов глобализации диверсифицировано по национальным рынкам. В то же время современная теория портфельного инвестирования в своих моделях не предусматривает механизмы, адекватно и в полной мере отражающие эту неоднородность. В первую очередь данная проблема касается самого молодого российского фондового рынка, один из вариантов решения которой видится в разработке методического инструментария формирования портфеля ценных бумаг, учитывающего эффекты глобализации и обладающего адаптивным свойством предикторной оптимальности.

Степень разработанности проблемы. Начиная с середины прошлого века проблема формирования портфеля ценных бумаг носит перманентно актуальный характер. Основы портфельного инвестирования, заложенные Г. Марковицем, У. Шарпом, Дж. Линтнером, Ф. Блеком, Дж. Тобиным и другими известными учеными, получили развитие, в частности, благодаря усилиям отечественных исследователей, таких как А.Н. Буренин, В.В. Давнис, А.В. Мельников, И.А. Наталуха, А.О. Недосекин, В.И. Тинякова, А.С. Шап-

кин, А.Н. Ширяев, Л.П. Яновский и др.

3

Возможности и преимущества эконометрического подхода к формированию портфеля ценных бумаг были убедительно продемонстрированы в диссертационных работах Е.А. Акопян, С.В. Бахолдина, Э.Р. Вартановой, В.В. Коротких, М.А. Мартыновой, Е.А. Ратушной, О.В. Тимченко, Д.А. Хабибулина. Кроме того, полученные ими результаты указали на необходимость и перспективность реализации идеи построения портфеля ценных бумаг на основе прогнозных оценок их доходности.

Глобализация финансовых рынков способствовала появлению и новых походов к портфельному инвестированию, в рамках которых предлагается формальным образом учитывать эффекты глобализации. Результаты разработки таких подходов нашли отражения в работах В.В. Давниса, С.Ю. Касаткина, В.И. Тиняковой, В.А. Фетисова.

Выполнение требования адекватности используемого для формирования портфеля ценных бумаг математического аппарата современным условиях глобализации актуализирует проблематику разработки таких подходов, в рамках которых удается учесть не только текущие, но и ожидаемые эффекты глобализации. Одним из таких перспективных подходов можно считать адаптивное моделирование по причине известной способности адаптивных моделей отражать динамические свойства прогнозируемых временных рядов.

Настоящее диссертационное исследование ориентировано как раз на разработку адаптивной модели прогнозирования эффектов глобализации и формирования на этой основе портфеля ценных бумаг, что принципиальным образом отличает его от работ других авторов.

Цель и задачи исследования. Цель исследования состоит в развитии теоретико-методологических основ портфельного инвестирования за счет использования авторской модели адаптивного прогнозирования эффектов глобализации.

Необходимость достижения поставленной цели потребовало систематизации и решения следующего комплекса исследовательских задач:

- оценить воздействие глобализации финансовых рынков на инвестиционные решения;

- провести анализ существующих подходов к формированию портфеля ценных бумаг и рассмотреть перспективы их развития в условиях глобализации;

- обосновать необходимость и корректность использования адаптивного подхода к моделированию эффектов глобализации в условиях автокоррелиро-ванности регрессионных остатков;

- разработать подход к прогнозированию синергетического эффекта глобализации, учитываемому в моделях портфельного инвестирования;

-разработать модель для оценки ожидаемой величины доходности финансовых активов, учитывающую как динамику доходности самого актива, так и дискретный эффект глобализации;

- предложить алгоритм корректировки коэффициентов адаптивной регрессии с тем, чтобы обеспечить учет дискретных эффектов глобализации;

- предложить адаптивный вариант диагональный модели портфельного инвестирования Шарпа.

В качестве объекта исследования выступает национальный и международные фондовые рынки, состояние которых характеризуется соответствующими индексами.

Предмет исследования составляют эффекты глобализации финансовых рынков, рассматриваемые с точки зрения возможности их моделирования и прогнозирования.

Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта научных специальностей ВАК. Область реализованного исследования соответствует требованиям паспорта научных специальностей ВАК 08.00.13 - Математические и инструментальные методы экономики, п. 1.6 «Математический анализ и моделирование процессов в финансовом секторе экономики, развитие метода финансовой математики и актуарных расчетов».

Теоретической основой диссертационной работы явились фундаментальные, прикладные и поисковые научные исследования отечественных и за-

рубежных ученых в части изучения проблем глобализации финансовых рынков и разработке подходов к моделированию портфельных инвестиций с учетом эффектов глобализации.

Методологическая основа исследования составили группы общих (абстрагирование, диалектика, индукция, дедукция, анализ, синтез и другие) и специальных (эконометрическое моделирование, адаптивное прогнозирование, построение матричных предикторов) методов исследования.

Эмпирическая база исследования была сформирована архивами котировок акций российских компаний (Лукойл, Газпром, Роснефть, Северсталь, Сбербанк) и индексами международных рынков (САС40, D&J-IND, FTSE-100, RTSSTD). Экспериментальные расчеты проводились с использованием программно-инструментальных средств MS Excel и MatLab. Все это свидетельствует о достоверности полученных результатов исследования.

Рабочая гипотеза авторского исследования состоит в том, что использование результатов адаптивного моделирования эффектов глобализации в задачах портфельного инвестирования повышает их предикторную надежность.

Научная новизна диссертационной работы в целом состоит в модернизации представлений о возможности повышения степени обоснованности портфельных решений на финансовых рынках в условиях глобализации за счет использования результатов адаптивного прогнозирования ее эффектов и авторской методики построения портфеля ценных бумаг с адаптивным свойством предикторной оптимальности.

Наиболее значимыми результатами исследования, обладающими элементами научной новизны, являются:

1. Обоснована корректность применения адаптивного подхода к моделированию динамики финансовых временных рядов в случае автокоррелиро-ванности регрессионных остатков, что позволяет использовать адаптивные регрессионные модели для построения адаптивного аналога модели Шарпа.

2. Предложено в качестве факторов, отражающих синергетический эффект глобализации, использовать главные компоненты рыночных индексов, с

помощью которых можно оценивать непрерывное и дискретное влияние глобализации, что в конечном итоге обеспечивает повышение адекватности регрессионных моделей, построение которых предусмотрено методикой портфельного инвестирования У. Шарпа.

3. Разработана комбинированная модель для оценки ожидаемой величины доходности финансовых активов, в которой на собственную динамику доходности, описываемую авторегрессионной моделью первого порядка, накладывается дискретный эффект глобализации, описываемый логит-регрес-сионной моделью бинарного выбора, обеспечивая отражение альтернативной природы финансового рынка.

4. Модифицирован алгоритм корректировки коэффициентов линейной регрессии, предусматривающий замену используемого в адаптивной процедуре отклонения вновь поступившего наблюдении от расчетного значения моделируемого показателя, на отклонение прогнозной оценки от ожидаемой в условиях глобализации величины, что позволяет учитывать дискретные эффекты глобализации в адаптивной модели.

5. Предложен адаптивный вариант диагональный модели портфельного инвестирования Шарпа на основе адаптивных регрессионных моделей, в которых отражены непрерывные и дискретные эффекты глобализации. Тестирование предложенного варианта модели на данных упреждающего периода показало ее предпочтительность перед классическим вариантом модели Шарпа, что позволяет сделать вывод о высокой эффективности применения адаптивного подхода в обосновании инвестиционных решений.

Теоретическая ценность диссертационного исследования состоит в расширении теории портфельного инвестирования на фондовых рынках в части разработки подходов к прогнозированию доходности финансовых активов и эффектов глобализации; выражена в приращении качества методического обеспечения адаптивного прогнозирования эффектов глобализации и построении на этой основе портфеля ценных бумаг.

Авторские выводы, результаты и предложения могут быть использованы в качестве теоретического базиса для дальнейшего развития методологии портфельного инвестирования в условиях глобализации.

Прикладная значимость реализованного исследования состоит в возможности применения портфельными инвесторами методических новаций и авторских прикладных разработок с целью увеличения вероятности получения устойчивого положительного результата от своей инвестиционной деятельности.

Апробация и внедрение результатов исследования. Апробация результатов исследования прошла в форме участия автора работы в международных научных конференциях (VII Международной научно-практической конференции «Конкурентоспособность экономики в эпоху глобализации: российский и международный опыт», Белгород, 2018 г.; XIII международной научно-практической конференции «Экономическое прогнозирование: модели и методы», Воронеж, 2017 г. и других), а также издания ряда научных публикаций, раскрывающих авторскую позицию и полученные научные результаты в исследованной проблематике (по теме диссертации опубликовано 13 научных работ общим объемом 5,35 п.л., в т.ч. авторских 3,8 п.л.).

Отдельные результаты исследования используются в учебном процессе ФГАОУ ВО «Белгородский государственный национальный исследовательский университет».

Структура и объем диссертационной работы обусловлены авторским замыслом, который последовательно раскрыт во введении, 3 главах, объединяющих 8 параграфов, заключении, оформлен списком использованных источников, включающим 177 наименований. Работа изложена на 188 листах.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, установлены предмет и объект исследования, сформулирована цель и поставлены задачи, решение которых необходимо для её достижения, определены положения, выносимые на защиту, раскрыта научная новизна, теоретическая и практическая значимость результатов исследования.

Первая глава работы «Актуальные вопросы портфельного инвестирования на финансовом рынке в условиях глобализации» содержит оценку воздействия глобализации финансовых рынков на инвестиционные решения, анализ моделей, разработанных в рамках эконометрического подхода к портфельному инвестированию, обоснование необходимости использования принципов адаптации в процессе моделирования эффектов глобализации.

Во второй главе «Разработка авторского подхода к адаптивному прогнозированию эффектов глобализации финансовых рынков» изложена точка зрения автора на решение проблемы моделирования эффектов глобализации в условиях автокоррелированности регрессионных остатков, предложен подход к прогнозированию синергетического эффекта глобализации, продемонстрированы прикладные возможности регрессионных моделей с дискретной зависимой переменной в процессе моделирования ожидаемых значений доходности финансовых активов.

В третьей главе «Формирование портфеля ценных бумаг на основе адаптивной модели прогнозирования эффектов глобализации» раскрыт авторский подход построения портфеля ценных бумаг с адаптивным свойством предик-торной оптимальности и представлена вычислительная схема адаптивного моделирования портфельных решений в условиях глобализации.

В заключении сформулированы основные выводы диссертационного исследования и обозначены дальнейшие перспективы научной разработки проблемы.

1. АКТУАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ В УСЛОВИЯХ ГЛОБАЛИЗАЦИИ

1.1. Оценка воздействия глобализации на инвестиционные процессы

Термин глобализация в последние годы все чаще используется в научном лексиконе. Для того чтобы понять, какую роль играет глобализация в принятии инвестиционных решений, обратимся к этимологии самого термина «глобализация».

Понятие глобализации в том контексте, в котором она понимается сейчас, было впервые раскрыто Теодором Левиттом1 в 1983 году, хотя сам термин «глобализация», по мнению, Жак Аттали2 и ряда других ученых, родился в трудах Карла Маркса.

Согласно точке зрения Т. Левитта, глобализация - это не тривиальное развитие государственных связей, а качественно новый этап, предполагающий создание международного финансового рынка, рынка товаров и труда.

В развитии точки зрения Т. Левитта в 2004 году в Тедлоу Ричард С. и Рави Абделал опубликовали свою научную работу, в которой указали на то, что под глобализацией следует понимать беспрепятственное перемещение факторов производства (финансов, труда и знаний) между странами3. Причем такое перемещение факторов оказалось доступным вследствие дифференциации труда, кооперации, сокращения ставок на импорт, издержек на транспорт, продвижения телекоммуникаций, развития технологий финансовых транзакций, совокупного увеличения международного производства и пр.

1 Levitt, T., 1983. The Globalization of Markets. Harvard Business Review., May-June: 92-102.

2 Аттали Ж. Карл Маркс: Мировой дух / пер. с фр. Е.В. Колодочкиной, вступ. ст. С. Г. Кара-Мурзы. - М.: Молодая гвардия, 2008. - 406 с.; Шахбанов Ш.А., Муталимов В.А. Глобализация - угроза экономической безопасности страны // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-3. С. 660-663

3 Tedlow, Richard S., and Rawi Abdelal, 2004. "Theodore Levitt's 'The Globalization of Markets': An Evaluation After Two Decades." In The Global Market: Developing a Strategy to Manage Across Borders, edited by John A. Quelch and Rohit Deshpande, 11-30. San Francisco, CA: Jossey-Bass.

Отличительной особенностью глобализации является ускоренное (относительно материального производства) увеличение объемов мировых торговых, финансовых и инвестиционных операций4.

В сегодняшней академической и исследовательской литературе можно обнаружить различные концепции современного термина «глобализация»5. Самыми популярными отличительными характеристиками глобализации , которые отмечаются в этих литературных источниках, являются следующие: формирование групповых взаимосвязей между субъектами не только финансового, но и мирового рынка, усиление международных финансовых и экономических взаимозависимостей на базе быстро развивающихся айти-технологий, увеличение уровня либерализации, а также повышение активности факторов производства, ослабление таможенного регулирования, а также взаимовлияния мировых экономических организаций.

Представляется важным отметить тот факт, что текущий уровень глобализации увеличивает открытость экономик всех стран, следовательно, проблемы совмещения и общности проявляется значительно более ярко, чем в прошлые десятилетия. Глобализации мировой экономики сопутствует сходный по сущности, но обратный процесс, который можно описать как повышенное стремление национальных экономик к регионализации экономической деятельности или процесс миниглобализации с локальным размахом6.

4 Антонов А.А. Проблемы влияния глобализации на Российскую Федерацию // Молодежный научный форум: Общественные и экономические науки: электр. сб. ст. по мат. XXXIX междунар. студ. науч.-практ. конф. № 10(39). URL: https://nauchforum.ru/archive/MNF_so-cial/10(39).pdf

5 Cohen, M., Etner, J., and Jeleva M., 2008. Dynamic decision making when risk perception depends on past experience. Theory and Decision, 2-3: 173-192; Еньшина Е.В. Процессы глобализации в современном мире // ИСОМ. 2016. №3-1. С. 108-110; Фомина М.В. Теория глобализации: история, концепции, школы // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2016. Том 6. № 12А. С. 26-36.

6 Данилова Т.Н. Влияние глобализации на инвестиционный рынок России // Финансы и кредит. 2005. № 13(181). С. 7-15; Ковалёв А.А. Влияние процессов глобализации и регионализации на вопрос национальной и государственной безопасности: путь от экономики до геополитики // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2017. №6 (351). С. 11501161; Мосей Г. Процессы глобализации и регионализации в мировой экономике / Г. Мосей // Экономист. 2003. №9. С. 24-28.

Подобного рода процессы оказывают свое воздействие на формирование инвестиционного рынка.

В начале XXI века произошло смещение акцентов - лидирующие позиции в экономической глобализации заняла финансовая сфера. Подтверждением этого факта является то, что используемые ранее инструменты перестали быть государственными регуляторами текущего уровня развития экономики целой страны, они все чаще используются в качестве инструментов воздействия с точки зрения экономики на государства в целом другими странами. Перераспределение финансовых ресурсов в мире, порожденное либерализацией финансовых рынков, происходит в условиях добавления огромного количества «горячих денег».

Под «горячими деньгами» в данном контексте подразумевается «беглый капитал»7, который передвигается из одного финансового центра в другой для нахождения самых больших краткосрочных процентных ставок для осуществления арбитражных операций.

Инвестиционный процесс осуществляется на конкретном инвестиционном пространстве. Таким инвестиционным пространством является совокупность определенной территориальных зон, условий инвестиционной работы, инфраструктуры и участвующих в инвестиционном процессе институтов. Информационное пространство юридически закреплено и мониторинг инвестиционной деятельности осуществляется на этом пространстве из общего центра. Инвестиционное пространство имеется в отдельной стране или ее региональном субобразовании при условии наличия у них автономного статуса.

Развитие и повышение текущего уровня глобализации в сферах информатизации и предоставления информации сделалась базой для развития общего финансового пространства. Возникла совершенно иная мировая финан-

7 Marquart, M. and Horvarth, L., 2001. Global teams: How top multinationals span boundaries and cultures with high-speed teamwork. Palo Alto, CA: Davies-Black Publishing.

12

совая система, которая уже показывает себя как органичное сочетание мировых валютных, фондовых, кредитных, страховых рынков. Эта финансовая концепция стала обладать автономией от государства.

Роль интернациональных валютных и кредитных учреждений и организация непреклонно увеличивается в заданных обстоятельствах, в частности усиливается, не без этого, сильная роль Международного валютного фонда (МВФ). Сильное давление МВФ препятствует тому, чтобы страны с переходной экономикой, а также страны так называемого «третьего мира» смогли формировать свою независимую политику в области финансов. Основные «линии поведения» на международных рынках, которые создают необходимыми условиями глобализации, находят своё отражение в уставе Всемирной торговой организации.

Между финансовой глобализацией и способами мониторинга международных финансов наблюдаются значительные рассогласования. К примеру, финансовая глобализация приводит к инфляции в денежно-кредитной политике государства. Данный фактор тормозит возрастание объема реального валового внутреннего продукта (ВВП) и приводит к преобладанию спекулятивных финансовых транзакций.

Финансовые средства свободно перемещаются между странами и регионами мира. Материальной базой этого выступает транснациональный банк (ТНБ). Десятка самых масштабных банков выполняет 40 % от общего объема международных кредитных транзакций. Международные финансовые центры (МФЦ) обладают способностью перемещать в любую точку мира финансовые поступления, которые в настоящее время значительно превалируют над товарными.8

Параллельно с созданием транснациональных финансовых средств осуществляется переход национальных экономик отдельных стран в транснациональную экономику. Данный процесс затронул индустриально развитые

8 Harvey, M. and Novicevic, M., 2006. The world is flat: A perfect storm for global business? Organizational Dynamics, 3: 207-219.

страны, в частности, Швейцарию. Одна вторая от государственных поступлений Швейцарии является результатом внешней деятельности: 50 % от объема валового внутреннего продукта (ВВП) ежегодно вкладывается за границу.

Перемещение финансовых средств занимает передовое место, стимулируя распространение прогрессивных технологий, но и одновременно с этим подрывает государственную экономику.

Отметим, что текущий уровень публичности национальных экономических систем в рамках развития глобализации становится непосредственном катализатором для быстрого развития отстающих экономик. С другой стороны, это создает дополнительные глобальные риски зависимости для национальной экономики, которая ещё достаточна слаба, чтобы противостоять негативному международному влиянию. Кроме того, невозможно исключить тот факт, что грамотная глобализация послужит правильным направлением для развития экономики в международном пространстве, и в данном процессе немаловажная роль отведена России.

В процессе становления международной экономики финансовый рынок соединялся с валютным рынком. Ранее золото считалось гарантом стабильности финансовых взаимоотношений. В связи с упразднением публичной стоимости золота была легализована его демонетизация. На место золотовалютного стандарта пришел стандарт СДР, подкрепленный Ямайским соглашением, принятым в 1976 году. Заметим, что СДР (от англ. SDR -Special drawing rights) - это специальные права заимствования. В итоге стандарт СДР не смог стать ни ценовым примером, ни основным расчетным и запасным методом.

При этом экономическая глобализация увеличила спрос на международную валюту, которой стал не разменный на золото доллар США. Это повлекло за собой изменение состава международного финансового рынка. В этих условиях начал развиваться рыночный фундаментализм. При этом сама международная финансовая система послужила причиной кризиса. Возникли денежные средства, имеющие возможность размножаться в геометрической прогрессии до неисчисляемых сумм. В этот период времени ускоряется «бегство

14

капитала», одной из причин которого является формирование оффшорных зон9. Стоит заметить, что под бегством капитала понимается не любое валютное передвижение, а то перемещение, которое наносит урон производству или способствует изъятию инвестиционных ресурсов.

Очевидно, что США имеют большие экономические возможности, что подтверждает выбор доллара в качестве международной валюты. Общеизвестно, что большинство стран применяют при осуществлении торговых транзакций не свои валюты, а доллар США. Россия не является исключением в данном вопросе. Иным курсом трансформации доллара США в международную валюту является его использование во внутреннем обороте определенных стран.

Выделяют легальное и нелегальное применение доллара как национальной валюты в других странах. Легальное применение доллара происходит путем валютного управления.

Следует отметить, что валютное управление представляет собой особую систему денежного обращения, при которой страна отказывается от своей независимости в вопросе эмиссии государственной валюты. Нелегальное использование доллара во внутреннем обороте осуществляется при согласии экономических субъектов данной страны. Если принятые в стране порядки не запрещают импорт внушительного объема иностранной валюты, то стартует ее массовое распространение всем желающим. Страны, характеризуемые «долларизацией» внутреннего оборота, чаще всего относятся к классу развивающихся10.

Использование общей международной валюты имеет как свои достоинства, так и недостатки. К основному преимуществу стоит отнести существенное урегулирование экономического оборота на всемирном уровне, что стало бы ключевым фактором оздоровления международной экономики. При этом в

9 Данилова Т.Н. Влияние глобализации на инвестиционный рынок России // Финансы и кредит. 2005. № 13(181). С. 7-15

10 Либман А. Мировые процессы транснационализации и российский бизнес / А. Либман, Б. Хейфец // Вопросы экономики. 2006. № 12. С.72-79.

15

качестве базового изъяна применения международной единой валюты стоит выделить длительный долговой мировой кризис, который сможет накрыть десятки государств и стран.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Мирошников Евгений Васильевич, 2020 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Адаптация и обучение в системах управления и принятия решений / под ред. А.В. Медведева. - Новосибирск: Наука, 1982. - 200 с.

2. Адаптивное управление фирмой / В.С. Кудин, М.В. Лычагин, В.П. Ферапонтова и др. - Новосибирск: Изд-во НГАЭиУ, 1995. - 152 с.

3. Айвазян С.А. Прикладная статистика и основы эконометрики: учебник / С.А. Айвазян, В.С. Мхитарян. - М.: ЮНИТИ, 2001. Т.1.- 656 с.; Т.2.- 432 с.

4. Акопян Е.А. Адаптивные стратегии портфельного инвестирования / Е.А. Акопян, C.B. Бахолдин // Современная экономика. 2012. №1 (25). С. 181186.

5. Акопян Е.А. Формирование портфеля ценных бумаг с условно ожидаемой доходностью: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Воронеж, 2008. - 157 с.

6. Алберт А. Регрессия, псевдоинверсия и рекуррентное оценивание / А. Алберт. - М.: Наука, 1977. - 224 с.

7. Алифанова Е.Н. Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявление на национальных рынках ценных бумаг в условиях глобализации / Е.Н. Алифанова, О.П. Козловцева // Финансовые исследования. 2013. №22(39). С. 12-23.

8. Андерсон Т. Введение в многомерный статистический анализ / Т. Андерсон. - М.: Физматгиз, 1963. - 500 с.

9. Антонов А.А. Проблемы влияния глобализации на Российскую Федерацию // Молодежный научный форум: Общественные и экономические науки: электр. сб. ст. по мат. XXXIX междунар. студ. науч.-практ. конф. № 10(39). URL: https://nauchforum.ru/archive/MNF_social/10(39).pdf

10. Аскинадзи В.М. Инвестиционные стратегии на рынке ценных бумаг: монография / В.М. Аскинадзи. - М.: ООО «Маркет ДС Корпорейшн», 2004. - 106 с.

11. Аскинадзи В.М. Инвестиционное дело / В.М. Аскинадзи, В.Ф. Максимова, B.C. Петров. - М.: Маркет ДС, 2007. - 512 с.

12. Аттали Ж. Карл Маркс: Мировой дух / пер. с фр. Е.В. Колодочкиной, вступ. ст. С. Г. Кара-Мурзы. - М.: Молодая гвардия, 2008. - 406 с.

13. Ахмедов Ф.Н. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг / Ф.Н. Ахмедов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. №10. С. 19-25.

14. Ашихина М.П. Формирование портфеля акций на российском рынке ценных бумаг / М.П. Ашихна, М.А. Сирош, О.В. Гуркин // Актуальные вопросы современной экономики. 2018. № 5. С. 340-410.

15. Байдерина Д.П. Оценка и управление инвестиционным портфелем / Д.П. Байдерина, И.Г. Шепелев // Управление инвестициями и инновациями. 2017. № 2. С. 23-29.

16. Барбаумов В.Е. Финансовые инвестиции: учеб. / Е.В. Барбаумов, И.М. Гладких, А.С. Чуйко. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 544 с.

17. Бахолдин C.B. Адаптивный портфель ценных бумаг на основе модели Шарпа / C.B. Бахолдин // Современная экономика. 2011. №12 (24) . С. 173-178.

18. Бахолдин C.B. Одношаговая адаптивная модель портфельного инвестирования У. Шарпа / C.B. Бахолдин, В.В. Коротких // Современная экономика. 2012. №1 (25). С. 187-192.

19. Бахолдин С.В. Адаптивное моделирование инвестиционных решений на основе одноиндексной модели У. Шарпа: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. -Воронеж, 2012. - 140 с.

20. Богомолов Б.А. Глобализация: некоторые подходы к осмыслению феномена / Б.А. Богомолов // Вестник Московского университета. Серия 12: политические науки. 2014. № 3. C. 105-118.

21. Бокс Дж. Анализ временных рядов. Прогноз и управление / Дж.

Бокс, Г. Дженкинс. - М.: Мир, 1974. - 408 с.

133

22. Бондарев Б.В. Совершенствование методов оптимального управления инвестиционными портфелями при условии ограничения риска / Б.В. Бондаре, Е.А. Тюканько // Вестник Донецкого национального университета. Серия А: Естественные науки. 2017. № 4. С. 13-22.

23. Бударина Н.А. Функционирование мирового финансового рынка в условиях глобализации / Н.А. Бударина// Международный журнал гуманитарных и естественных наук. 2019. №2-2. С. 65-68.

24. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг / А.Н. Буренин // М.: НТО Вавилова С.И., 2008. - 440 с.

25. Быстрова Д.А. Влияние фактора дискретности на структуру финансового портфеля неинституционального инвестора / Д.А. Быстрова // Фундаментальные исследования. 2018. № 5. С. 41-46.

26. Вартанова Э.Р. Формирование портфеля ценных бумаг на основе прогнозных оценок динамики неоднородного рынка: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Воронеж, 2009. - 154 с.

27. Ваулин А.В. Методы формирования портфеля ценных бумаг на фондовом рынке / А.В. Ваулин // Экономика и предпринимательство. 2018. № 4 (93). С. 232-235.

28. Венсель В. Адаптивные статистические модели и их применение / В. Венсель. - Таллин: Таллин. политехн. инст-т, 2004. - 104 с.

29. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования / А.В. Воронцовский. - СПб.: Изд-во С.-Петербург. гос. ун-та, 2003. - 528 с.

30. Воронцовский А.В. Управление рисками: учеб. пособие / А.В. Во-ронцовский. - СПб.: Изд-во С.-Петербург. гос. ун-та, 2000. - 206 с.

31. Вьюгин В.В. Адаптивное прогнозирование и его применение для технического анализа финансовых инструментов / В.В. Вьюгин, В.Г. Трунов // Информационные процессы. 2011. Т. 11, № 1. С. 46-75.

32. Горобец О.А. Эволюция портфельной теории Г. Марковица // Вектор экономики. 2017. № 3 (9). С. 21.

33. Давнис В.В. Адаптивные модели: анализ и прогноз в экономических системах: монография / В.В. Давнис, В.И. Тинякова. - Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 2006. - 380 с.

34. Давнис В.В. Адаптивный подход к обоснованию инвестиционных решений на фондовом рынке / В.В. Давнис, С.В. Бахолдин // Современная экономика. 2011. №5 (17). С. 146-152.

35. Давнис В.В. Двухуровневый механизм глобализации и модели портфельного инвестирования на его основе / В.В. Давнис, В.А Фетисов // Современная экономика: проблемы и решения. 2015. №2 7 (67). С. 8 - 21.

36. Давнис В.В. Модели доходности финансовых активов и их применение в моделях портфельного инвестирования / В.В. Давнис, М.В. Добрина // Экономическое прогнозирование: модели и методы: Материалы XII международной научно-практической конференции. Воронежский государственный университет, 2016. - с. 197-200.

37. Давнис В.В. Модели оценки рыночной стоимости активов в условиях глобализации / В.В. Давнис, В.А. Фетисов // Современная экономика: проблемы и решения. 2015. № 5 (65). С. 8 - 18.

38. Давнис В.В. Модели портфельного инвестирования в финансовые активы: учебное пособие для слушателей магистерских программ / В.В. Давнис, В.И. Тинякова. - Воронеж: Центр научно-технической информации, 2010.- 112 с.

39. Давнис В.В. Модель альтернативных ожиданий и одно из ее приложений в портфельном анализе / В.В. Давнис., В.В. Коротких // Современная экономика: проблемы и решения. 2014. №5 (53). С. 31-46.

40. Давнис В.В. Модель с дискретным эффектом глобализации и ее применение в портфельном анализе / В.В. Давнис, В.А. Фетисов // Современная экономика: проблемы и решения. 2015. №2 10 (70). С. 7-18.

41. Давнис В.В. Оптимальный портфель ценных бумаг в условиях глобализации: подходы и модели / В.В. Давнис, С.Е. Касаткин, В.А. Фетисов // Современная экономика: проблемы и решения. 2013. №8(44). С. 135 - 146.

42. Давнис В.В. Риск-управляемая модель оптимального портфельного инвестирования / В.В. Давнис, Т.В. Каковкина, В.И. Тинякова // Современная экономика: проблемы и решения. 2006. №10(82). С. 21-34.

43. Давнис В.В. Уточнение детерминант рыночного риска в диагональной модели Шарпа / В.В. Давнис, О.С. Воищева, В.В. Коротких // Современная экономика: проблемы и решения. 2014. № 3 (51). С. 8-19.

44. Давнис В.В. Эконометрические методы в портфельном анализе: монография / В.В. Давнис, В.В. Коротких. - Воронеж: Изд-во Воронеж. гос. ун-та, 2018. - 215 с.

45. Давнис В.В. Эконометрический подход к алгоритмическому формированию портфеля ценных бумаг / В.В. Давнис, М.В. Добрина // Современная экономика: проблемы и решения. 2017. № 12 (96). С.48-58.

46. Давнис В.В. Эффекты глобализации и их воздействие на рынок ценных бумаг России / В.В. Давнис, В.А. Фетисов // Современная экономика: проблемы и решения. 2012. № 12 (36). С. 145 - 150.

47. Данилова Т.Н. Влияние глобализации на инвестиционный рынок России / Т.Н. Данилова // Финансы и кредит. 2005. № 13(181). С. 7-15.

48. Демидова О.А. Эконометрика : учебник и практикум для прикладного бакалавриата / О.А. Демидова, Д. И. Малахов. - М.: Юрайт, 2018. - 334 с.

49. Добрина М.В. Классификации рисков портфеля ценных бумаг / М.В. Добрина // Информационные технологии в строительных, социальных и экономических системах. 2018. № 3 (13). С. 39-42.

50. Добрина М.В. Оптимизация инвестиционного портфеля Дж.Тобина для минимального риска / М.В. Добрина // Научный вестник Воронежского

государственного архитектурно-строительного университета. Серия: Информационные технологии в строительных, социальных и экономических системах. 2017. № 2 (10). С. 30-33.

51. Добрина М.В. Формирование оптимального инвестиционного портфеля Марковица / М.В. Добрина // Воронежского государственного технического университета. Серия: Экономика и предпринимательство, 2016. С. 2130.

52. Доугерти К. Введение в эконометрику / К. Доугерти. - М.: ИНФРА-М, 2009. — 465с.

53. Дубров А.М. Компонентный анализ и эффективность в экономике / А.М. Дубров. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 352 с.

54. Дуброва Т.А. Статистические методы прогнозирования в экономике / Т.А. Дуброва. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 206 с.

55. Елизаренко Т.П. Влияние глобализации на инвестиционные процессы в субнациональных образованиях России /Т.П. Елизаренко // Фундаментальные исследования. 2014. № 12-8. С. 1692-1702.

56. Еньшина Е.В. Процессы глобализации в современном мире / Е.В. Еньшина // ИСОМ. 2016. №3-1. С. 108-110.

57. Ехлакова Е.А. Построение портфеля ценных бумаг в условиях коротких продаж / Е.А. Ехлакова, А.М. Марданова, А.С. Илюхина // Финансовая экономика. 2018. № 8. С. 194-196.

58. Зироян М.А. Моделирование линейных эффектов глобализации на финансовых рынках / М.А. Зироян, С.А. Изотова, В.А. Фетисов // Экономика и предпринимательство. 2017. № 2-2 (79). С. 583-587.

59. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг /А.П. Иванов. - М.: Дашков и Ко, 2007. - 480 с.

60. Инвестиционно-финансовый портфель / Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин. - М.: СОМИНТЕЭК, 1993. - 752 с.

61. Кабанова А.Е. Формирование инвестиционного портфеля по алгоритму Г. Марковица, модифицированного фундаментальными моделями доходности ценных бумаг // Международный студенческий научный вестник. 2017. № 3. С. 7.

62. Казаков В.А. Модели формирования портфеля акций в современной теории инвестирования / В.А. Казаков, А.В. Тарасов, А.Б. Зубицкий // Финансы и кредит. - 2006. - №5(209). - С. 17-20.

63. Каримова Т. Г. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т.Г. Каримова-Челябинск: ЮУрГУ, 2004. - 90 с.

64. Карягина Т.В. Оптимальные портфельные решения в условиях глобализации / Т.В. Карягина, М.В. Лебедева, В.А. Фетисов // Инновации и инвестиции. 2015. № 7. С. 91-95.

65. Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг / Ю.Ф. Касимов. - М.: Филинъ, 1998. - 144 с.

66. Касимов Ю.Ф. Введение в теорию оптимального портфеля ценных бумаг / Ю.Ф. Касимов. - М.: Анкил, 2005. - 144 с.

67. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное / Дж. Кейнс. - М.: ЭКСМО, 2007. - 960 с.

68. Килячков А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / А.А. Киляч-кова, Л.А. Чалдаева. - М.: Норма-Юристъ, 2001. - 687 с.

69. Клишина Е.Ю. Формирование портфеля ценных бумаг / Е.Ю. Кли-шина // Вестник международного Института управления. 2017. № 2 (144). С. 57-61.

70. Ковалёв А.А. Влияние процессов глобализации и регионализации на вопрос национальной и государственной безопасности: путь от экономики до геополитики / А.А. Ковалев // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2017. №6 (351). С. 1150-1161.

71. Коротких В.В. Адаптивное моделирование портфельных решений на основе двухуровневого механизма формирования доходности: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - СПб, 2016. - 134 с.

72. Кочкина Е.М. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг / Е.М. Кочкина, Е.В. Радковская, М.В. Дроботун // Наука и бизнес: пути развития. 2017. № 9 (75). С. 69-72.

73. Кочкина Е.М. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг / Е.М. Кочкина, Е.В. Радковская, М.В. Дроботун // Наука и бизнес: пути развития. 2017. № 9 (75). С. 69-72.

74. Кузнецов А.В. Интернационализация российской экономики: Инвестиционный аспект / А.В. Кузнецов. - М.: КомКнига. 2007. - 288 с.

75. Куропаткин П.В. Оптимальные и адаптивные системы: учеб. пособие / П.В. Куропаткин. - М.: Высш. школа, 1980. - 287с.

76. Кухтик Ю.В. Экономическое содержание ценных бумаг и инвестиционного портфеля / Ю.В. Кухтик // Экономика и социум. 2018. № 2 (45). С. 314-317.

77. Лабскер Л.Г. Вероятностное моделирование в финансово-экономической области: учеб. пособие / Л.Г. Лабскер. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 224 с.

78. Ларионова В.А. Критерии оценки портфеля ценных бумаг и учет влияния современных условий фондового рынка / В.А. Ларионова // Перспективы развития науки и образования сборник научных трудов по материалам международной научно-практической конференции. 2017. С. 94-97.

79. Лашкарев А.Н. Математическое моделирование динамики финансовых временных рядов с эффектом памяти: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Ижевск, 2005. - 103 с.

80. Левицкий Е.М. Адаптация и моделирование экономических систем

/ Е.М. Левицкий. - Новосибирск: Наука, 1978. - 208 с.

139

81. Левицкий Е.М. Адаптивные эконометрические модели / Е.М. Левицкий. - Новосибирск: Наука, 1981. - 223 с.

82. Летчиков А.В. Лекции по финансовой математике / А.В. Летчиков. - Москва-Ижевск: Институт компьютерных исследований, 2004. - 240 с.

83. Либман А. Мировые процессы транснационализации и российский бизнес / А. Либман, Б. Хейфец // Вопросы экономики. 2006. № 12. С.72-79.

84. Лукашин Ю.П. Адаптивные методы краткосрочного прогнозирования временных рядов / Ю.П. Лукашин. - М.: Финансы и статистика, 2003. -416 с.

85. Лукина Е.А. Использование метода экспоненциального сглаживания в рамках прогнозирования финансовых результатов / Е.А. Лукина, Н.М. Квач // Экономика сегодня: современное состояние и перспективы развития сборник материалов Международной научной конференции молодых исследователей. 2017. С. 64-68.

86. Магнус Я.Р. Эконометрика: учеб. / Я.Р. Магнус, П.К. Катышев, А.А. Пересецкий. - М.: Дело, 2004. - 576 с.

87. Мартынова М.А. Инвестиционные решения в пространстве риск-устойчивых стратегий: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Воронеж, 2009. - 143 с.

88. Мельников А.В. Математические методы финансового анализа / А.В. Мельников, Н.В. Попова, В.С. Скорнякова. - М.: Анкил, 2006. - 440 с.

89. Мирошников Е.В. Интегрированные маркетинговые коммуникации на российском рынке ценных бумаг в условиях глобализации / Е.В. Мирошни-ков // Актуальные проблемы экономики в условиях реформирования современного общества: материалы IV Международной научно-практической конференции, посвященной 140-летию со дня основания НИУ «БелГУ», Белгород, 25 нояб. 2015 г. / ред. Е.В. Никулина; НИУ БелГУ. - Белгород : Эпицентр, 2016. - С. 220-223.

90. Мирошников Е.В. Концептуальные основы построения портфеля ценных бумаг со свойством предикторной оптимальности / Е.В. Мирошников // Современная экономика проблемы и решения. 2019. №6. С. 25-36

91. Мирошников Е.В. Маркетинг на современном фондовом рынке: трансферт зарубежного опыта / Е.В. Мирошников, В.И. Тинякова // Социально-экономические науки и гуманитарные исследования: сборник материалов II Международной научно-практической конференции / Под общ. ред. С.С. Чернова. - Новосибирск: Издательство ЦРНС, 2014. - С. 30-33.

92. Мирошников Е.В. Маркетинговые исследования на рынке ценных бумаг: специфика задач и способов решения / Е.В. Мирошников // Актуальные проблемы развития национальной и региональной экономики: сборник научных трудов, подготовленных на основе материалов VI Международной научно-практической конференции студентов, магистрантов, аспирантов и молодых ученых (Белгород, 22 апреля 2015 г.) / под науч. ред. д-ра пед. наук, проф. Е.Н. Камышанченко, к-та экон. наук, доц. Ю.Л. Растопчиной, доц. Н.П. Шалыгиной. - Белгород : ООО «Эпицентр», 2015. - С. 305-308.

93. Мирошников Е.В. Моделирование ожидаемых эффектов глобализации в задачах портфельного инвестирования / Е.В. Мирошников // Современная экономика: проблемы и решения. 2017. № 11 (95). С. 8-19.

94. Мирошников Е.В. Особенности реализации комплекса маркетинга на рынке ценных бумаг / Е.В. Мирошников, В.И. Тинякова // Экономика устойчивого развития. 2014. №4 (20). С. 153-157.

95. Мирошников Е.В. Особенности формирования портфелей ценных бумаг в условиях глобализации / Е.В. Мирошников, В.И. Тинякова // Глобальная экономика: новый формат и новые ориентиры : кол. монография / под науч. ред. проф. Е.Н. Камышанченко, проф. В.И. Тиняковой, доц. Ю.Л. Рас-топчиной. - Белгород : ИД «Белгород» НИУ «БелГУ», 2016. - С. 51-58.

96. Мирошников Е.В. Оценка и прогноз эффектов глобализации на финансовом рынке / Е.В. Мирошников, В.И. Тинякова // Конкурентоспособность

экономики в эпоху глобализации: российский и международный опыт: сборник материалов VII Международной научно-практической конференции, посвященной празднованию Дня университета НИУ «БелГУ», г. Белгород, 26 сентября 2018 г. / под науч. ред. Е.Н. Камышанченко, Ю.Л. Растопчиной. -Белгород: ИД «Белгород» НИУ «БелГУ», 2018. - С. 124-128.

97. Мирошников Е.В. Прогноз значений главной компоненты с учетом системного взаимодействия факторов // Е.В. Мирошников, В.И. Тинякова // Экономическое прогнозирование: модели и методы: материалы XIII международной научно-практической конференции, Воронеж, 23-24 ноября 2017 г. / под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. В.В. Давниса; Воронеж. гос. ун-т [и др]. Воронеж: типография «Воронежский ЦНТИ - филиал ФГБУ «РЭА» Минэнерго России, 2018. - С. 108-113.

98. Мирошников Е.В. Прогнозирование спроса на рисковые финансовые активы / Е.В. Мирошников, В.И. Тинякова // Экономика и предпринимательство. 2016. №7 (72). С. 663-667.

99. Мирошников Е.В. Теоретико-прикладные аспекты адаптивного моделирования финансовых портфельных инвестиций / Е.В. Мирошников // Актуальные проблемы развития национальной и региональной экономики: сборник научных трудов VIII Международной научно-практической конференции для студентов, магистрантов, аспирантов и молодых ученых, посвященной 20-летию Института экономики НИУ «БелГУ» (Белгород, 20 апреля 2017 г.) / под науч. ред. Е.Н. Камышанченко, Н.П. Шалыгиной. - Белгород: ИД «Белгород» НИУ «БелГУ», 2017. - С. 31-34.

100.Мосей Г. Процессы глобализации и регионализации в мировой экономике / Г. Мосей // Экономист. 2003. №9. С. 24-28.

101. Нагин А.А. Адаптивные модели в задачах анализа и прогнозирования стоимости финансовых активов: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Воронеж, 2006. - 169 с.

102.Наталуха И.А. Оптимальное управление фондовыми инвестициями в стохастических условиях с учетом инфляции / И.А. Наталуха, И.В. Кошелев // Вестник ИрГТУ. 2009. №3(39). С. 119-123.

103. Недосекин А.О. Нечетко-множественный анализ риска фондовых инвестиций / А.О. Недосекин. - СПб., 2002. - 182 с.

104. О'Нил У. Преуспевающий инвестор: Что нужно знать, чтобы инвестировать с прибылью и избегать больших убытков / У. О'Нил. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. - 211 с.

105. Пантелеева Л.Р. Методы решения задачи оптимального формирования портфельных инвестиций / Л.Р. Пантелеева, М.Р. Шаехов // Вестник ТИСБИ. 2017. № 2. С. 152-158.

106. Парыгина Л.А. Влияние глобализации на развитие инвестиционных процессов в национальной экономике / Л.А. Парыгина // Конкурентоспособность территорий: материалы XV Всероссийского форума молодых ученых. -Екатеринбург: Издательство Уральского государственного экономического университета, 2012. -С.60-63.

107. Побойкина А.О. Эконометрические методы управления портфелем ценных бумаг / А.О. Побойкина, Л.Н. Клянина // Инженерный вестник Дона. 2018. № 1 (48). С. 80.

108. Позолотин В.Е. Применение алгоритмов экспоненциального сглаживания к обработке временных рядов / В.Е. Позолотин, Е.А. Султанова // Информационные технологии. Проблемы и решения. 2019. № 4 (9). С. 45-50.

109.Полякова Е.В. Понятие и последствия финансовой глобализации / Е.В. Полякова, В.В. Парфенова // Актуальные проблемы экономики и менеджмента. 2017. № 1(13). С 55-59.

110. Попов В.Ю. Инвестиции: математические методы / В.Ю. Попов, А.Б. Шаповал. - М.: Форум, 2008. - 144 с.

111. Прикладная статистика, классификация и снижение размерности / С.А. Айвазян, В.М. Бухштабер, И.С. Енюков, Л.Д. Мешалкин. - М.: Финансы и статистика, 1989. - 607 с.

112. Прогнозное обоснование инвестиционных решений на финансовых рынках: монография / В.В. Давнис, М.А. Зироян, Е.В. Комарова, В.И. Тиня-кова. - М.: Русайнс, 2015. - 220 с.

113. Райбман Н.С. Адаптивные модели в системах управления / Н.С. Райбман, В.М. Чадеев. - М.: Советское радио, 1966. - 157с.

114. Ратушная Е.А. Модели портфельного инвестирования с риск-упре-ждающей оценкой доходности : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Воронеж, 2010. - 152 с.

115. Регуш Л.А. Психология прогнозирования: успехи в познании будущего / Л.А. Регуш. - СПб.: Речь, 2003. - 352 с.

116. Рудый К.В. Международные валютные, кредитные и финансовые отношения / К.В. Рудый. - М.: Новое знание, 2007. - 427с.

117. Русева В.Л. Теоретические аспекты управления портфелем ценных бумаг / В.Л. Русева // Банковские услуги. 2017. № 3. С. 14-19.

118. Рылев А.Л. Путь эволюции классических стратегий управления портфелем ценных бумаг / А.Л. Рылев // Экономика и социум. 2018. № 2 (45). С. 388-394.

119. Светуньков И.С. Методы социально-экономического прогнозирования. В 2 т. Т. 2. Модели и методы : учебник и практикум для академического бакалавриата / И. С. Светуньков, С. Г. Светуньков. - М. : Юрайт, 2015. - 447 с.

120. Симонова Е.В. Формирование портфеля акций на российском рынке ценных бумаг / Е.В. Симонова, М.П. Ашихина, М.А. Сирош // Экономика и банки. 2018. № 2. С. 16-31.

121. Сорокоумов В.С. Глобализация мировых финансовых рынков / В.С. Сорокоумов, Ю.С. Жаркова // Проблемы науки. 2018. № 8(32). С. 38-41.

122. Срагович В.Г. Теория адаптивных систем / В.Г. Срагович. - М.: Наука, 1976. - 320 с.

123. Тимченко А.Б. Прогнозирование стоимости финансовых активов и адаптивный анализ их волатильности: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Воронеж, 2007. - 181 с.

124. Тимченко О.В. Модели формирования портфельного образа инвестиционных решений на фондовом рынке: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. - Воронеж, 2012. - 153 с.

125. Тинякова В.И. Адаптивное моделирование прогнозных оценок главных компонент биржевых индексов в задачах портфельного инвестирования / В.И. Тинякова, Е.В. Мирошников // Вестник Алтайской академии экономики и права. 2019. №2. С. 152-161.

126. Тинякова В.И. Проблемы обоснования инвестиционных решений: адекватность, корректность, прогноз / В.И. Тинякова, Е.А. Ратушная // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2010. № 7. С. 73 - 77.

127. Тихонов Э.Е. Методы прогнозирования в условиях рынка / Э.Е. Тихонов. - Невинномысск: Северо-Кавказский государственный технический университет 2006. - 221 с.

128. Трусова А.Ю. Анализ практического применения методологии адаптивного прогнозирования динамических данных / А.Ю. Трусова, А.И. Ильина // Математическое образование в современном мире: теория и практика: сборник статей / Под ред. О.В. Юсуповой, А.И. Жданова. - Самара, 2018. - С. 193-200.

129. Утенков В.М. Анализ эволюции моделей формирования оптимальных портфелей ценных бумаг / В.М. Утенков // Материалы Международной пятнадцатой научно-практической конференции. Менеджмент предпринимательской деятельности 2017. С. 313-318.

130. Федорова И.С. Анализ портфеля ценных бумаг российских нефтяных компаний методом Тобина / И.С. Федоров, Л.Н. Клянина // Инженерный вестник Дона. 2018. № 2 (49). С. 95

131. Фомина М.В. Теория глобализации: история, концепции, школы / М.В. Фомина // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2016. Том 6. № 12А. С. 2636.

132. Хабибулин Д.А. Имитационно-эконометрические модели в задачах портфельного инвестирования на фондовом рынке: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности: 08.00.13. -Воронеж, 2010. - 127 с.

133. Хаертфельдер М. Фундаментальный и технический анализ рынка ценных бумаг / М. Хаертфельдер, Е. Лозовская, Е. Хануш. - СПб.: Питер, 2005. - 352 с.

134. Ханк Д.Э. Бизнес-прогнозирование / Д.Э. Ханк, Д.У. Уичерн, А.Дж. Райтс. - М.: Вильямс, 2003. - 656 с.

135.Шапкин А.С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: учеб. / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и К, 2005. - 880 с.

136.Шапкин А.С. Управление портфелем инвестиций ценных бумаг / А.С. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и К, 2007. - 356 с.

137. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / А.С. Шапкин. - Дашков и К, 2003.- 544 с.

138. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли. - М.: ИНФРА-М, 2006. - XII, 1028 с.

139.Шахбанов Ш.А., Глобализация - угроза экономической безопасности страны / Ш.А. Шахбанов, В.А. Муталимов // Фундаментальные исследования. 2016. № 5-3. С. 660-663.

140. Шведов А. С. Теория эффективных портфелей ценных бумаг / А.С. Шведов. - М.: ГУ-ВШЭ, 1999. - 142 с.

141. Шильман С.В. Адаптивное прогнозирование при управлении / С.В. Шильман // Автоматика и телемеханика. 1996. №8. С. 100-107.

142. Шильман С.В. Адаптивная фильтрация временных рядов / С.В. Шильман. - Н. Новгород: Изд-во Нижегород. гос. ун-та, 1995. - 180 с.

143. Шильман С.В. Адаптивное предельно оптимальное прогнозирование временных рядов при неизвестных значениях ковариационных функций / С.В. Шильман // Доклады РАН. 1993. Т. 331. №2. С. 161-164.

144. Ширяев В.И. Анализ стохастических моделей финансовых рынков / В.И. Ширяев. - М.: КомКнига, 2007. - 224 с.

145. Щербаченко А.С. Особенности выбора метода формирования инвестиционного портфеля в условиях нестабильности фондового рынка / А.С. Щербаченко // Науковедение. 2014. № 1. С. 11 - 18.

146. Эконометрика: учеб. / Под ред. И.И. Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 576 с.

147. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. А.А. Лобанова и А.В. Чугунова. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 878 с.

148. Яковец Ю.В. Глобализация и трансформация рыночной экономики / Ю.В. Яковец. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2004.- 404 с.

149. Яновский Л.П. Анализ состояния финансовых рынков на основе методов нелинейной динамики / Л.П. Яновский, Д.А. Филатов // Финансы и кредит. 2005. 32 (200). С. 2-13.

150. Black F., Scholes M., 1973. The pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal Political Economy, 81: 637-659.

151. Black, F. and Litterman, R., 1992. Global Portfolio Optimization. Financial Analysts Journal, September/October, 28-43

152. Brown, R.G., 1961. The Fundamental Theorem of Exponential Smoothing. Operation Research. Vol. 5. № 5.

153. Brown, R.G., 1963. Smoothing, Forecasting and Prediction of Discrete Time series. Englewood Cliffs, New Jersy: Prentice-Hall.

154. Cohen, M., Etner, J., and Jeleva M., 2008. Dynamic decison making

when risk perception depends on past experience. Theory and Decision, 2-3: 173192.

155. Davnis V.V., Ziroyan M.A., Vladika M.V., Kamyshanchenko E.N., Ti-nyakova V.I., 2015. A situational model of investment portfolio. International Business Management. 9(5): 948-954.

156. Gourieroux, Ch., 2000. Econometrics of Qualitative Dependent Variables. Cambridge: The Pitt Building. 371 p.

157. Green, W.H., 2000. Econometric Analysis, 4th ed. - New York: Macmil-lian Publishing Company: 1004 p.

158. Harvey, M. and Novicevic, M., 2006. The world is flat: A perfect storm for global business? Organizational Dynamics, 3: 207-219..

159. Lawson, T., 1980. Adaptive Expectations and Uncertainty. The Review of Economic Studies. 47(2): 305-320.

160. Levitt, T., 1983. The Globalization of Markets. Harvard Business Review, May-June: 92-102.

161.Lintner, J., 1965. Security Prices Risk and Maximal Glans from Diversification. Journal of Finance. December: 587-616.

162. Lintner, J., 1965. The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risk Invest Mends in Stock Portfolios and Capitals Budgets. Review of Economics and Statistics. February: 13-37.

163. Maddala G.S. Introduction to Econometrics. 3rd ed. / G.S. Maddala. -New York: John Wiley & Sons Ltd., 2001. - 636 p.

164. Markowitz, H.M., 1952. Portfolio Selection. Journal of Finance, 7(1):

77-91.

165. Merton, R.C., 1973. Theory of Rational Option Pricing. Bell Journal of Economics and Management Science, 4: 141-183

166. Muth, J.F., 1961. Rational Expectations and the Theory of Price Movements. Econometrica, 29(6): 315-335.

167. Pegels, C.C., 1969. Exponential forecasting: some new variations. Management Science. V. 15. № 15.

168. Pindyck, R.S., Rubinfeld D.L., 1991. Econometric Models and Economic Forecasts. - New York: McGraw-Hill, Inc.: 595 p.

169. Roll, R., 1977. A Critique of Asset Pricing Theory's Tests. Journal of Finance and Economics. March: 129-176.

170. Sharpe, W., 1970. Portfolio Theory and Capital Markets. N.Y.: McGraw-Hill, 1970.

171. Sharpe, W.F., 1963. A Simplified Model for Portfolio Analysis. Management Science, 9(2): 277-293.

172. Sharpe, W.F., 1964. Capital Asset Price: A Theory of Market Equilibrium Under Conditions of Risk. Journal of Finance, 19(3): 425-442.

173. Tedlow, Richard S., and Rawi Abdelal, 2004. "Theodore Levitt's 'The Globalization of Markets': An Evaluation After Two Decades." In The Global Market: Developing a Strategy to Manage Across Borders, edited by John A. Quelch and Rohit Deshpandé, 11-30. San Francisco, CA: Jossey-Bass.

174.Tinyakova V.I., Maloletko A.N., Kaurova O.V., Vinogradova M.V., Lar-ionova A.A. Model of evaluation of influence of globalization on the national stock market // Contributions to Economics. 2017. C. 261-272.

175.Tobin, J. 1965. The Theory of Portfolio Selection. Theory of Interest Rates / Ed. by F.H. Hahn, F.P.R. Brechling. London: MacMillan. P. 3-51.

176. Tobin, J., 1958. Liquidity Preferences as a Behavior Toward Risk. Review Economic Studies. 25 (6): 65-68.

177. Winters, P.R., 1960. Forecasting Sales by Exponentially Weighted Moving Averages. Management Sciences, 6(3): 68-79.

ПРИЛОЖЕНИЕ

Таблица 1 - Динамика стоимости акций и индексов рынков44

Время в формате: год. месяц. дата Лукойл Газпром Роснефть Север-сталь Сбербанк САС40 Б&1-¡N0 БТ8Б-100 ЯТ8 8ТБ

2016.01.04 2310,2 134,91 251 597,4 98,01 4663,18 17425,03 5954,08 12809,89

2016.01.05 2380 136,45 253,2 612,8 98,89 4617,95 17148,94 5912,44 12808,69

2016.01.06 2378 135,94 252,4 639,8 96,85 4701,36 17158,66 5871,83 12694,83

2016.01.11 2257,9 131,38 241,05 618,9 91,03 4677,14 16906,51 5929,24 12468,66

2016.01.12 2223,5 133,54 239,9 620 91,71 4654,06 16514,1 5960,97 12349,55

2016.01.13 2225 131,3 239,6 611,3 91,5 4522,45 16346,45 5918,23 12368,28

2016.01.14 2188,9 130,86 237,65 613 93,04 4537,12 16398,57 5804,1 12220,12

2016.01.15 2098 125,1 232,1 604 87,27 4480,47 16516,22 5779,92 12272,65

2016.01.18 2112,1 124,6 232 622 86,15 4403,58 16151,41 5876,8 12448,74

2016.01.19 2150 125,98 236,05 629 86,68 4333,76 16379,05 5673,58 12467,75

2016.01.20 2145,3 125,83 231,9 634,8 83,83 4312,74 15988,08 5773,79 12416,38

201601.21 2212,8 127,75 237,5 662 86 4378,75 16016,02 5900,01 12571,07

2016.01.22 2340,9 132,4 250,4 642 91,5 4391,94 15766,74 5877 12332,33

2016.01.25 2349 133 255 648,2 91 4312,89 15882,68 5911,46 12032,41

2016.01.26 2320 131,89 255,9 644,8 91,5 4210,16 16093,51 5990,37 12140,46

2016.01.27 2400,5 134 264,4 651,5 95,75 4189,57 15885,22 5931,78 12348,73

2016.01.28 2495 136,5 267,35 630 96,69 4272,26 16167,23 6059,5 12360,15

2016.01.29 2569 136,6 272,45 621,5 96,5 4124,95 15944,46 6057,1 12394,67

2016.02.01 2547 133,9 269,8 635 96,5 4206,4 16069,64 5922,01 12464,49

2016.02.02 2491 132,5 271,8 634,4 94,4 4336,69 16466,3 5837,14 12377,42

2016.02.03 2475,5 131,01 273,1 632,3 94,53 4311,33 16449,18 5898,76 12248,18

2016.02.04 2553,5 135,07 283 642,8 97,57 4356,81 16153,54 5848,06 12285,42

2016.02. 05 2594 134,43 281,55 637 97,2 4368,19 16336,66 5689,36 12389,62

2016.02.08 2482,5 133,5 276,05 641 94,7 4322,16 16416,58 5632,19 12514,29

2016.02.09 2387,5 132,7 268,6 649 93,89 4415,28 16204,83 5672,3 12695,35

2016.02.10 2382,5 133,03 265,5 648,3 96,35 4392,33 16027,05 5536,97 12677,35

2016.02.11 2392 130,49 264,85 663,9 94,2 4283,99 16014,38 5707,6 12735,67

2016.02.12 2396 131,3 270,7 658 94,85 4226,96 15914,74 5824,28 12720,85

2016.02.15 2429 133,43 271 655 95,25 4228,53 15660,18 5854,42 12683,26

2016.02.16 2450 135,85 277,4 662 96,51 4200,67 15973,84 6030,32 12522,37

2016.02.17 2467 137,1 279,9 644,1 99,2 4066,31 16196,41 5971,95 12508,76

2016.02.18 2565 138 283,35 650,1 102,7 3997,54 16453,83 5950,23 12603,24

2016.02.19 2540 136,9 278,4 645 101,5 4061,2 16413,43 6037,73 12585,8

2016.02.20 2529 136,59 276,95 643,9 102,35 3896,71 16391,99 5962,31 12615,13

2016.02.22 2610 139,9 285 645,7 103,2 3995,06 16620,66 5867,18 12640,13

2016.02.24 2550 137,15 281,7 641,3 102,1 4115,25 16431,78 6012,81 12644,07

2016.02.25 2551,5 137,97 279,5 640,1 104,05 4110,66 16484,99 6096,01 12725,63

44 Источники данных: https://www.moex.com/; https://www.euronext.com/en/markets/paris; https://www.finanz.ru/indeksi/ftse_100; http://mfd.ru/marketdata/ticker/?id=1964

150

Время в формате: год. месяц. дата Лукойл Газпром Роснефть Север-сталь Сбербанк САС40 Б&1-¡N0 БТ8Б-100 ЯТ8 8ТБ

2016.02.26 2587 138,67 283,3 635 106,24 4233,47 16697,29 6097,09 12649,98

2016.02.29 2686 141,4 287,6 630 107 4239,76 16639,97 6147,61 12666,21

2016.03.01 2699 142 289,9 621 108,26 4223,04 16516,5 6147,06 12418,33

2016.03.02 2640 140,14 287 626,3 106,12 4298,7 16865,08 6130,46 12462,95

2016.03.03 2700 144,5 294,25 624 106,99 4238,42 16899,32 6199,43 12656,84

2016.03.04 2775 146,16 302,25 629,1 108,99 4144,74 16943,9 6182,4 12654,18

2016.03.07 2840 150,15 301 644,3 109,47 4248,45 17006,77 6125,56 12754,62

2016.03.09 2744 147,43 296 640 108,15 4314,57 17073,95 6146,32 12734,99

2016.03.10 2692 146,94 301,55 648,9 108,84 4353,55 16964,1 6036,7 12638,24

2016.03.11 2669 144,3 301,6 652 109,26 4406,84 17000,36 6138,03 12691,36

2016.03.14 2658,5 143,2 301,05 679 109,26 4424,89 16995,13 6174,57 12798,44

2016.03.15 2647,5 142,54 300,6 651 106,46 4416,08 17213,31 6139,97 12872,49

2016.03.16 2703 144,75 301,25 657 107 4454,28 17229,13 6175,49 12868,02

2016.03.17 2750 147,27 309,4 651,5 109,47 4440,02 17251,53 6201,12 12842,63

2016.03.18 2810 150,65 315,55 667,6 112,4 4404,19 17325,76 6189,64 12843,14

2016.03.21 2784,5 149,9 313 680,1 112,07 4427,46 17481,49 6184,58 12766,43

2016.03.22 2732,5 149,55 320,35 707,6 111,49 4350,35 17602,3 6192,74 12901,81

2016.03.23 2687,5 146 309,2 705 109,1 4492,79 17623,87 6199,11 12967,82

2016.03.24 2615 145,8 304,8 715,8 108,06 4506,59 17582,57 6106,48 12911,65

2016.03.25 2607,5 146,04 304,5 713 109,1 4472,63 17502,59 6105,9 12921,71

2016.03.28 2570 145,1 302,5 716 108,12 4463 17515,73 6208,47 12980,87

2016.03.29 2614,5 144,7 296,4 717,6 107,05 4442,89 17535,39 6174,9 12931,87

2016.03.30 2610 147,8 307,8 731,5 109,15 4462,51 17633,11 6146,05 12916,03

2016.03.31 2622 147,75 305,2 712 109,9 4427,8 17716,66 6164,72 12810,85

2016.04.01 2625 147,2 301,8 734,9 108,52 4431,97 17685,09 6091,23 12846,28

2016.04.04 2692 146,38 309,5 751,5 108,2 4423,98 17792,75 6161,63 13040,44

2016.04.05 2698,5 144,34 306,2 746,9 106,87 4329,68 17737,6 6136,89 13133,14

2016.04.06 2715 144,2 309,05 738,6 108 4366,67 17603,91 6204,41 13295,15

2016.04.07 2722 143,89 306,8 742,5 108,51 4444,42 17716,65 6200,12 13400,62

2016.04.08 2777,5 145,7 316,5 731 112,92 4385,06 17542,55 6242,39 13390,81

2016.04.11 2798 147,3 325 760,4 117,35 4322,24 17577,55 6362,89 13236,99

2016.04.12 2775 148,9 320 747,3 117,95 4345,22 17557 6365,1 13199,12

2016.04.13 2824 153,12 322,3 764,5 119,5 4250,28 17721,85 6343,75 13101,72

2016.04.14 2814,5 150,43 313,6 787 119,3 4282,95 17908,88 6353,52 13108,96

2016.04.15 2822,5 147,99 309,75 784,9 119,3 4245,91 17927,04 6405,35 13047,41

2016.04.18 2777 146,3 303,9 776,8 118,2 4303,12 17898,06 6410,26 12955,26

2016.04.19 2815,5 155,95 311,75 779,9 121,5 4312,9 18004,77 6381,44 12985,54

2016.04.20 2870 161,95 322,05 798,8 123,75 4345,91 18054,21 6310,44 13014,49

2016.04.21 2890 161,8 323 806,7 119,17 4490,31 18096,88 6260,92 13045,42

2016.04.22 2890 161,2 322,1 817,9 121,25 4511,51 17983,13 6284,52 13233,94

2016.04.25 2853 160,3 326,9 829 120,08 4495,17 18004,36 6319,91 13152,63

2016.04.26 2796 163 331,85 772 119,7 4506,84 17977,85 6322,4 13054,57

Время в формате: год. месяц. дата Лукойл Газпром Роснефть Север-сталь Сбербанк САС40 Б&1-¡N0 БТ8Б-100 ЯТ8 8ТБ

2016.04.27 2733 160,99 334,95 767 120,8 4566,48 17990,93 6241,89 12900,06

2016.04.28 2800 164,75 341,75 758,1 124,39 4591,92 18042,16 6185,59 12929,93

2016.0429 2752 168,47 351 727 123,55 4582,83 17831,36 6112,02 13052,99

2016.05.04 2698,5 162,4 346 712,9 120,96 4569,66 17774,24 6117,25 12924,39

2016.05.05 2630 160,5 336,5 715,9 120,92 4546,12 17891,76 6125,7 12975,56

2016.05.06 2629 159,27 329 722 120,64 4533,18 17751,51 6114,81 12972,58

2016.05.10 2585,5 156,85 323,5 686,4 119,55 4559,4 17651,86 6156,65 12912,45

2016.05.11 2642,5 159,45 324,6 683 123,45 4557,36 17661,31 6162,49 12981,93

2016.05.12 2673,5 159,03 319 690 121,2 4428,96 17741,23 6104,19 12961,16

2016.05.13 2699,5 159,85 322,65 689 121,07 4442,75 17706,51 6136,89 13121,21

2016.05.16 2662 158,07 322,6 683,2 122,6 4371,98 17928,96 6151,4 13127,14

2016.05.17 2671,5 153,58 322,1 689,1 122,71 4324,23 17711,72 6167,77 13080,26

2016.05.18 2707 152,1 329,5 713,7 123,12 4319,46 17721,1 6166,56 12966,13

2016.05.19 2695,5 148,33 330 700,7 120,5 4301,24 17535,91 6053,35 12901,07

2016.05.20 2712 146,7 324,65 704,4 121,9 4322,81 17711,31 6156,32 12821,09

2016.05.23 2647 144,31 313,1 694,8 121,51 4338,21 17530,57 6133,05 12897,88

2016.05.24 2656,5 146,35 317 696,3 123,5 4316,67 17527,21 6219,26 12890,15

2016.05.25 2650,5 146,55 318 703,1 127,87 4293,27 17435,99 6262,85 12818,99

2016.05.26 2678 148,87 320,15 697 132,16 4319,73 17501,53 6265,65 12840,39

2016.05.27 2682 149,88 320,6 706 133,2 4312,28 17493,52 6270,79 12868,84

2016.05.30 2695,5 149,6 322 701,2 134,45 4297,27 17706,65 6230,79 12970,98

2016.05.31 2570 145,5 316 670,5 132,56 4319,3 17852,11 6191,93 12955,91

2016.06.01 2580 144,7 313 674,5 131,36 4282,54 17828,89 6185,61 12968,62

2016.06.02 2597 144 311,35 675,2 132,3 4353,9 17873,82 6209,63 12969,82

2016.06.03 2587 143,41 314,75 667,5 131,59 4320,43 17787,73 6273,4 13012

2016.06.06 2613 146,4 323,85 688 133,99 4431,52 17790,27 6284,53 13052,03

2016.06.07 2681,5 147,75 328,85 701,9 139,97 4482,19 17839,16 6301,52 12855,89

2016.06.08 2680,5 146,95 342,5 692,2 139,39 4512,64 17807,66 6231,89 12825,49

2016.06.09 2635 144,98 343,5 675,4 139,61 4514,74 17920,94 6115,76 12754,41

2016.06.10 2636 142,44 337,85 671,9 133,5 4529,4 17938,89 6044,97 12874,51

2016.06.14 2670 141,84 324,8 662 127,08 4505,62 18005,66 5923,53 13172,62

2016.06.15 2637,5 141,57 322,85 651,8 129,89 4471,66 17985,8 5966,8 13396,78

2016.06.16 2624 139,5 316,3 640,6 127,1 4467,98 17865,94 5950,48 13304,32

2016.06.17 2647 139,32 320,65 652,4 128,7 4421,78 17733,08 6021,09 13234,35

2016.06.20 2643,5 142,97 336 663,2 132,13 4423,38 17675,42 6204 13208,58

2016.06.21 2658 143,54 340,95 674 133,39 4475,86 17640,77 6226,55 13283,72

2016.06.22 2660 143 337,75 689 134,81 4448,73 17733,7 6261,19 13382,45

2016.06.23 2730 144,2 348 684 138 4405,61 17675,76 6338,1 13349,76

2016.06.24 2725 141,25 333,65 679 133,4 4306,8 17805,47 6138,69 13509,87

2016.06.27 2631 138,52 328,05 656,8 126,2 4227,02 17830,33 5982,2 13552,73

2016.06.28 2628 139,24 327 682,4 129,57 4130,33 17781,43 6140,39 13680,19

2016.06.29 2668 140 331,5 697,5 133,88 4171,58 18011,68 6360,06 13802,43

Время в формате: год. месяц. дата Лукойл Газпром Роснефть Север-сталь Сбербанк САС40 Б&1-¡N0 БТ8Б-100 ЯТ8 8ТБ

2016.06.30 2684 139,51 330 700,7 133 4156,24 17400,45 6504,33 13753,6

2016.07.01 2707 140,05 332,45 699,1 133,85 4193,83 17140,82 6577,83 13713,73

2016.07.04 2745 141,6 331,2 684,1 134,6 4340,76 17410,31 6522,26 13647,14

2016.07.05 2769,5 140,95 329,4 691,8 131,85 4367,24 17695,28 6545,37 13791,86

2016.07.06 2732 139,99 320,5 701 129,36 4380,03 17930,6 6463,59 13922,61

2016.07.07 2748 140,37 320,9 676,1 131,8 4465,9 17949,98 6533,79 13979,21

2016.07.08 2788 140,27 325 658,2 134,41 4110,71 17841,22 6590,64 14186,55

2016.07.11 2752 141,4 328,35 669,1 137,2 3984,72 17919,23 6682,86 14131,13

2016.07.12 2777 142,12 339,4 693,8 140,4 4088,85 17896,48 6680,69 14171,25

2016.07.13 2741 143,6 336,5 694,3 139,4 4195,32 18147,35 6670,4 14500,61

Таблица 2 - Динамика доходностей акций и индексов рынков

Лукойл Газпром Роснефть Северсталь Сбербанк САС40 БТ8Б-100 ЯТ88ТБ

2,9328 1,1286 0,8689 2,5131 0,8899 -0,9794 -1,6100 -0,7043 -0,0094

-0,0841 -0,3752 -0,3170 4,2201 -2,1064 1,7742 0,0566 -0,6916 -0,8969

-5,3191 -3,4708 -4,7086 -3,3770 -6,3935 -0,5178 -1,4914 0,9683 -1,8139

-1,5471 1,6175 -0,4794 0,1774 0,7415 -0,4959 -2,3762 0,5323 -0,9645

0,0674 -1,7060 -0,1252 -1,4232 -0,2295 -2,9101 -1,0256 -0,7222 0,1514

-1,6492 -0,3362 -0,8205 0,2773 1,6552 0,3233 0,3178 -1,9664 -1,2124

-4,3327 -4,6043 -2,3912 -1,4901 -6,6117 -1,2644 0,7123 -0,4183 0,4280

0,6676 -0,4013 -0,0431 2,8939 -1,3001 -1,7461 -2,2587 1,6485 1,4145

1,7628 1,0954 1,7157 1,1129 0,6114 -1,6111 1,3898 -3,5819 0,1525

-0,2191 -0,1192 -1,7896 0,9137 -3,3997 -0,4874 -2,4454 1,7356 -0,4137

3,0504 1,5029 2,3579 4,1088 2,5233 1,5075 0,1745 2,1393 1,2305

5,4723 3,5121 5,1518 -3,1153 6,0109 0,3003 -1,5810 -0,3915 -1,9359

0,3448 0,4511 1,8039 0,9565 -0,5495 -1,8329 0,7300 0,5829 -2,4926

-1,2500 -0,8416 0,3517 -0,5273 0,5464 -2,4400 1,3100 1,3173 0,8900

3,3535 1,5746 3,2148 1,0284 4,4386 -0,4915 -1,3112 -0,9877 1,6866

3,7876 1,8315 1,1034 -3,4127 0,9722 1,9355 1,7443 2,1078 0,0924

2,8805 0,0732 1,8719 -1,3677 -0,1969 -3,5712 -1,3972 -0,0396 0,2785

-0,8638 -2,0164 -0,9822 2,1260 0,0000 1,9363 0,7790 -2,2812 0,5602

-2,2481 -1,0566 0,7358 -0,0946 -2,2246 3,0044 2,4089 -1,4540 -0,7035

-0,6261 -1,1373 0,4760 -0,3321 0,1375 -0,5882 -0,1041 1,0446 -1,0552

3,0546 3,0058 3,4982 1,6335 3,1157 1,0439 -1,8302 -0,8670 0,3031

1,5613 -0,4761 -0,5150 -0,9105 -0,3807 0,2605 1,1209 -2,7894 0,8410

-4,4914 -0,6966 -1,9924 0,6240 -2,6399 -1,0650 0,4868 -1,0151 0,9962

-3,9791 -0,6029 -2,7736 1,2327 -0,8627 2,1090 -1,3067 0,7071 1,4262

-0,2099 0,2481 -1,1676 -0,1080 2,5532 -0,5225 -1,1092 -2,4441 -0,1420

0,3972 -1,9465 -0,2454 2,3498 -2,2824 -2,5290 -0,0791 2,9895 0,4579

0,1669 0,6169 2,1611 -0,8967 0,6853 -1,3492 -0,6261 2,0033 -0,1165

1,3586 1,5963 0,1107 -0,4580 0,4199 0,0371 -1,6255 0,5148 -0,2964

Лукойл Газпром Роснефть Северсталь Сбербанк САС40 D&J-IND FTSE-100 RTSSTD

0,8571 1,7814 2,3071 1,0574 1,3056 -0,6632 1,9636 2,9169 -1,2848

0,6891 0,9117 0,8932 -2,7791 2,7117 -3,3042 1,3742 -0,9774 -0,1088

3,8207 0,6522 1,2176 0,9229 3,4080 -1,7203 1,5645 -0,3650 0,7496

-0,9843 -0,8035 -1,7780 -0,7907 -1,1823 1,5675 -0,2461 1,4492 -0,1386

-0,4350 -0,2270 -0,5236 -0,1708 0,8305 -4,2213 -0,1308 -1,2649 0,2325

3,1034 2,3660 2,8246 0,2788 0,8236 2,4618 1,3758 -1,6214 0,1978

-2,3529 -2,0051 -1,1715 -0,6861 -1,0774 2,9206 -1,1495 2,4220 0,0312

0,0588 0,5943 -0,7871 -0,1875 1,8741 -0,1117 0,3228 1,3648 0,6409

1,3722 0,5048 1,3413 -0,8031 2,0614 2,9009 1,2715 0,0177 -0,5980

3,6858 1,9307 1,4951 -0,7937 0,7103 0,1484 -0,3445 0,8218 0,1281

0,4817 0,4225 0,7934 -1,4493 1,1639 -0,3959 -0,7476 -0,0089 -1,9961

-2,2348 -1,3272 -1,0105 0,8462 -2,0166 1,7601 2,0669 -0,2708 0,3580

2,2222 3,0173 2,4639 -0,3686 0,8132 -1,4222 0,2026 1,1125 1,5319

2,7027 1,1357 2,6468 0,8107 1,8350 -2,2602 0,2631 -0,2755 -0,0210

2,2887 2,6573 -0,4153 2,3591 0,4385 2,4411 0,3697 -0,9279 0,7875

-3,4985 -1,8449 -1,6892 -0,6719 -1,2205 1,5325 0,3935 0,3378 -0,1541

-1,9316 -0,3335 1,8405 1,3716 0,6340 0,8954 -0,6475 -1,8159 -0,7655

-0,8617 -1,8295 0,0166 0,4755 0,3844 1,2093 0,2133 1,6509 0,4186

-0,3950 -0,7682 -0,1827 3,9764 0,0000 0,4079 -0,0308 0,5918 0,8367

-0,4155 -0,4630 -0,1497 -4,3011 -2,6301 -0,1995 1,2675 -0,5635 0,5753

2,0533 1,5268 0,2158 0,9132 0,5047 0,8576 0,0918 0,5752 -0,0347

1,7091 1,7111 2,6341 -0,8442 2,2563 -0,3212 0,1298 0,4133 -0,1977

2,1352 2,2436 1,9490 2,4116 2,6068 -0,8135 0,4284 -0,1855 0,0040

-0,9158 -0,5003 -0,8147 1,8380 -0,2945 0,5256 0,8908 -0,0818 -0,6009

-1,9030 -0,2340 2,2944 3,8864 -0,5202 -1,7725 0,6863 0,1318 1,0493

-1,6744 -2,4315 -3,6061 -0,3688 -2,1907 3,1704 0,1224 0,1028 0,5090

-2,7725 -0,1372 -1,4436 1,5088 -0,9624 0,3062 -0,2349 -1,5169 -0,4350

-0,2876 0,1643 -0,0985 -0,3927 0,9533 -0,7593 -0,4570 -0,0095 0,0779

-1,4591 -0,6478 -0,6612 0,4190 -0,9064 -0,2158 0,0750 1,6521 0,4557

1,7020 -0,2764 -2,0580 0,2230 -0,9995 -0,4526 0,1121 -0,5437 -0,3789

-0,1724 2,0974 3,7037 1,9002 1,9240 0,4397 0,5542 -0,4694 -0,1226

0,4577 -0,0338 -0,8519 -2,7388 0,6824 -0,7839 0,4716 0,3029 -0,8210

0,1143 -0,3736 -1,1266 3,1161 -1,2717 0,0941 -0,1785 -1,2065 0,2758

2,4889 -0,5602 2,4879 2,2089 -0,2957 -0,1806 0,6051 1,1426 1,4889

0,2409 -1,4133 -1,0777 -0,6159 -1,2445 -2,1780 -0,3109 -0,4031 0,7058

0,6077 -0,0971 0,9222 -1,1237 1,0463 0,8471 -0,7594 1,0883 1,2186

0,2572 -0,2154 -0,7334 0,5253 0,4700 1,7494 0,6363 -0,0692 0,7871

1,9982 1,2423 3,0648 -1,5732 3,9054 -1,3537 -0,9924 0,6771 -0,0733

0,7327 1,0862 2,6154 3,8664 3,7750 -1,4534 0,1991 1,8938 -1,1620

-0,8288 1,0745 -1,5625 -1,7530 0,5087 0,5289 -0,1171 0,0347 -0,2869

1,7351 2,7560 0,7136 2,2498 1,2971 -2,2337 0,9302 -0,3366 -0,7434

-0,3375 -1,7882 -2,7742 2,8590 -0,1676 0,7628 1,0444 0,1538 0,0552

0,2834 -1,6488 -1,2429 -0,2676 0,0000 -0,8724 0,1012 0,8092 -0,4717

-1,6385 -1,1552 -1,9250 -1,0427 -0,9306 1,3295 -0,1619 0,0766 -0,7113