Оценка эффективности инвестирования строительных проектов элитного жилья: на примере г. Москвы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Халезов, Александр Сергеевич

• Халезов, Александр Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Халезов, Александр Сергеевич

Введение.

Глава 1. Методические и организационные аспекты инвестиционной деятельности в жилищном строительстве.

1.1. Сущность, особенности и способы организации инвестиционной деятельности в жилищном строительстве.

1.2. Основополагающие методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

1.3. Особенности учета рисков при оценке инвестиционных проектов.

Выводы по главе.

Глава 2. Анализ оценочных параметров элитного жилья.

2.1. Основные направления развития столичной жилой недвижимости на современном этапе.

2.2. Определение типологии и специфических особенностей элитного жилья г. Москвы.

2.3. Выявление и группировка оценочных параметров элитарности жилья.

Выводы по главе.

Глава 3. Совершенствование методов оценки эффективности инвестиционных проектов элитного жилья.

3.1. Формирование критериев оценки параметров элитарности жилой недвижимости.

3.2. Разработка алгоритма оценки критериев элитарности жилья.

3.3. Совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиций проектов элитного жилья.

3.4. Практическое применение методики оценки элитного жилья на примере ж/к «Триумф-Палас» и к/д «Дворянское гнездо»).

Выводы по главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка эффективности инвестирования строительных проектов элитного жилья: на примере г. Москвы»

Актуальность исследования. В настоящее время на фоне значительной трансформации структуры экономики и инвестиционного климата г. Москвы наблюдается активизация иностранных и отечественных инвесторов во многих областях предпринимательской деятельности. Наиболее ярким примером этого является жилищное строительство, в частности, строительство элитной жилой недвижимости.

Деятельность компаний, занимающихся строительством элитного жилья на столичном рынке элитной жилой недвижимости, формируется в рамках инвестиционно-строительного аспекта, что предполагает необходимость учета всех особенностей реализации проектов элитного жилья, начиная от разработки уникальной идеи проекта, обоснования эффективности его реализации и заканчивая формированием взаимовыгодных альянсов с партнерами по бизнесу и поиском эффективных инструментов продвижения товара.

Однако сегодня процесс реализации проектов столичной элитной жилой недвижимости протекает в- новых условиях: активными участниками рынка элитного жилья являются не только строительные организации, но и риэлтерские, консалтинговые, эксплуатационные компании. Этот факт дал толчок эволюции инвестиционно-классификационных методов оценки проектов столичного элитного жилья, однако процесс развития сопровождался возникновением ряда проблем теоретического и методического характера. Так, например, на сегодняшний день нет четкого понимания того, что следует относить к элитной жилой недвижимости в г. Москве, как классифицировать элитные жилые дома, какие их специфические параметры и какие риски необходимо учитывать при расчете и обосновании эффективности инвестирования таких проектов и др. Учет специфических рисков при оценке доходности проектов будет, в определенной степени, способствовать повышению обоснованности расчетов показателей эффективности инвестирования проектов элитной жилой недвижимости.

Степень разработанности темы. При написании диссертации использовались научные труды ряда ведущих ученых в области экономики жилищного строительства, таких как: Асаул А.Н., Бузырев В.В., Григорьев В.В., Крутик А.Б., Максимов С.Н., Мазур И.И., Ольдерогге Н.Г., Рахман И.А., Ресин В.И., Степанов И.С., Тарасевич E.H., Черняк A.B., Черняк В.З., Чистов A.M., Шапиро В.Д., О'Салливан А. и др., в области инвестиционного анализа: Богатин Ю.В., Валдайцев C.B., Волков И.М., Гиляровская J1.T., Ендовицкий Д.А., Ковалев В.В., Коссов В.В., Лимитовский М.А., Липсиц И.В., Марголин A.M., Панибратов Ю.П., Швандер В.А., Берне В., Бирман Г., Пайк Р., Хавранек П., Шмидт С. и др. Учет влияния рисков при реализации инвестиционно-строительных проектов подробно освещен в работах таких ученых, как: Балабанов M.Tv, Бланк И.А., Грабовый П.Г., Гранатуров В.М., Грачева М.В., Москвин В.А., Смоляк С.А. и др. Однако вопросам формирования структурно-понятийного аппарата, а также особенностям инвестиционно-строительной деятельности на рынке элитного жилья г. Москвы уделено недостаточно внимания.

Целью диссертационного исследования является совершенствование методов оценки эффективности инвестирования проектов столичного элитного жилья на основе выявления и учета специфических параметров элитной жилой недвижимости.

В соответствии с целью в диссертационной работе поставлены следующие задачи:

• выявить принципы взаимодействия основных участников инвестиционно-строительной деятельности на рынке элитного жилья г. Москвы;

• уточнить определение термина «элитное жилье», а также выявить специфические характеристики элитной жилой недвижимости;

• проанализировать существующие методы оценки эффективности инвестиций и выявить их недостатки применительно к элитной жилой недвижимости;

• разработать комплексную классификацию элитной жилой недвижимости г. Москвы;

• выявить характер и состав рисков, оказывающих непосредственное влияние на процесс реализации проектов элитного жилья;

• разработать предложения по совершенствованию методов оценки экономической эффективности инвестиций проектов столичной элитной жилой недвижимости.

Объект и предмет исследования. В качестве объекта исследования выступает рынок элитной жилой недвижимости г. Москвы. Предметом исследования является совокупность теоретических, методических и практических аспектов процесса инвестирования элитной жилой недвижимости.

Методология и методика исследования. Методологической основой диссертационного исследования является системный подход к изучению процесса оценки эффективности инвестирования в недвижимость. Исследование строилось с использованием общенаучных методов - анализа, синтеза, метода экспертных оценок, классификации и сравнения. Теоретической и методической базой для написания диссертации послужили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области экономики жилищного строительства, инвестиционного анализа и анализа влияния рисков на процесс реализации инвестиционных проектов.

Информационной базой исследования явились материалы периодической печати, данные аналитических отчетов, статистическая информация, нормативно-законодательные акты.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

• обосновано сущностное содержание термина «элитное жилье» через его имманентные параметры;

• разработана классификация столичной элитной жилой недвижимости, отражающая и учитывающая современные особенности объектов московского рынка элитного жилья;

• обоснован новый показатель «коэффициент элитарности», учитывающий качественно-количественную характеристику элитных жилых домов г. Москвы;

• выявлен новый риск - риск качества, характеризующий возможность частичной потери отдельных качественных характеристик элитного жилого дома;

• предложен новый методический подход к оценке эффективности инвестирования проектов элитной жилой недвижимости, заключающийся в учете специфических параметров и рисков реализации проектов элитного жилья при расчете доходности проектов.

К основным результатам исследования можно отнести следующие:

• установлены особенности взаимодействия основных участников инвестиционно-строительной деятельности на московском рынке элитной жилой недвижимости;

• выявлены критериальные параметры элитной жилой недвижимости, определяющие содержание термина «элитное жилье», на основе которого установлены типы жилых домов, относимых к рынку столичного элитного жилья;

• разработана классификация элитной жилой недвижимости, позволяющая проводить двухуровневую балльно-классовую оценку объектов московского рынка элитного жилья;

• разработан коэффициент элитарности, рассчитанный по конкретным проектам элитного жилья г. Москвы, обеспечивающий более обоснованный подход к оценке объектов столичной элитной жилой недвижимости;

• установлены основные группы рисков, свойственных проектам элитного жилья, влияющих на величину нормы дисконтирования, и, в конечном счете, на значения показателей экономической эффективности инвестиций рассматриваемых проектов;

• разработана методика оценки элитной жилой недвижимости, учитывающая в комплексе специфические характеристики, классификационные параметры и риски, возникающие при реализации проектов элитного жилья.

Практическая значимость работы заключается в том, что полученные в ходе исследования результаты могут быть использованы в процессе проектирования и реализации инвестиционных проектов в качестве методической и практической базы при классификации элитных жилых домов г. Москвы, составлении аналитических отчетов, статистических справочников и т.п., посвященных рынку элитной жилой недвижимости г. Москвы, а также при обосновании величины ставки дисконтирования, используемой в расчетах показателей эффективности инвестирования проектов столичного элитного жилья.

Апробация работы и внедрение ее результатов. Внедрение результатов диссертационного исследования и апробация основных ее положений проводилась на Международной научно-практической конференции «Роль природообустройства в обеспечении устойчивого функционирования и развития экосистем» (17-20 апреля 2006 г., г. Москва), а также в ряде ведущих строительных компаний г. Москвы, занимающихся возведением элитных жилых домов: ООО «ГП СМУ 1» (группа компаний «ДОН-Строй»), ЗАО «Баркли Строй».

Публикации. Основные положения диссертации изложены в 9 публикациях общим объемом 3,1 п.л., из них 3,0 п.л. авторские.

1. МЕТОДИЧЕСКИЕ И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ АСПЕКТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ЖИЛИЩНОМ

СТРОИТЕЛЬСТВЕ

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Халезов, Александр Сергеевич

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ

1. На сегодняшний день применение существующих классификаций элитного жилья позволяет получать достаточно условную оценку объектов элитной жилой недвижимости. В ходе исследования данный недостаток был устранен благодаря разработке показателя - «коэффициента элитарности», позволяющего получать числовые значения степени элитарности объектов столичной элитной жилой недвижимости.

2. Разработанная комплексная классификация ,.элитного жилья столицы, обладает рядом преимуществ по сравнению с существующими:

1. Разработанная классификация обладает существенной «гибкостью» по вертикали и горизонтали:

• по вертикали - возможность добавления или исключения ряда параметров в соответствии с тенденциями развития рынка элитного жилья;

• по горизонтали - возможность добавления или исключения новых типов (категорий) элитного жилья в связи с возможными изменениями в структуре столичного рынка элитного жилья.

2. В соответствии с Законом о долевом строительстве, внесшим значительные коррективы в инвестиционно-строительную деятельность компаний, классификация объектов элитной жилой недвижимости может проводиться как на подготовительной стадии, стадии строительства, так и на стадии эксплуатации элитного жилого дома.

4. Благодаря разработке нового показателя - «коэффициента элитарности», создается возможность выявления определенной зависимости между его значением и ценой 1 кв. м жилья, что может способствовать упорядочению ценообразования на рынке элитной жилой недвижимости столицы.

5. В настоящее время оценка .экономической эффективности инвестирования проектов столичного элитного жилья проводится в соответствии с разработанными Методическими рекомендациями, что способствует получению искаженных результатов ввиду отсутствия учета специфических особенностей данных проектов. В ходе исследования выявлена система рисков, оказывающих влияние на процесс реализации проектов элитного жилья (в том числе и особый риск - риск качества), а также определен порядок и представлена практическая сторона расчета рисковой составляющей, учет которой позволяет более обоснованно определять значение ставки дисконтирования, применяемой в расчетах показателей экономической эффективности инвестирования проектов элитного жилья.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

К результатам, отражающим основную суть проведенного в диссертационной работе исследования, можно отнести следующие:

1. С момента зарождения столичного рынка элитного жилья прошло более десяти лет, однако до сих пор отсутствует всестороннее понимание сущности элитной жилой недвижимости. В результате всестороннего изучения объектов рынка элитной жилой недвижимости г. Москвы, были выявлены их особенности, позволяющие уточнить определение термина «элитное жилье».

2. Эволюция в развитии московского рынка элитного жилья затронула и принципы организации инвестиционно-строительной деятельности основных участников данного сегмента рынка жилой недвижимости, в результате чего на сегодняшний день наибольшее распространение среди ведущих строительных компаний г. Москвы, занимающихся возведением объектов элитной жилой недвижимости, получила «замкнутая» система организации инвестиционно-строительной деятельности.

3. В ходе развития теории и практики инвестиционного анализа разрабатываются и совершенствуются подходы и методы оценки эффективности инвестиций. Однако в связи с тем, что московский рынок элитного жилья достаточно молод, до сих пор оценка экономической эффективности инвестирования проектов элитной жилой недвижимости ведется на основе существующей общепринятой методики. Проведенный анализ данной методики выявил ряд недостатков, наиболее существенным из которых является отсутствие отражения в расчетах показателей экономической эффективности инвестиционных проектов отраслевой специфики.

4. На сегодняшний день рынок элитной жилой недвижимости г. Москвы представляет собой неструктурированную совокупность объектов элитного жилья. Для более четкого представления о столичном рынке элитного жилья проведено его разделение на рынок «старого» и рынок «нового» («современного») элитного жилья: выявлены типы жилых домов, ранее причисляемые к элитному жилью, в соответствии с термином «элитное жилье» определены типы жилых домов, относимых к рынку «нового» элитного жилья и дана их характеристика.

5. В настоящее время отсутствие единых и четких параметров элитарности жилья создает значительные сложности в процессе оценки объектов элитной жилой недвижимости. Этот факт обосновывает необходимость определения таких параметров элитарности жилья, которые не обладают вышеуказанными недостатками. В соответствии с современными тенденциями развития рынка элитного жилья г. Москвы созданы укрупненные параметры элитарности жилья и определен их состав, а также представлена их логическая структура группировки.

6. В практике проектирования и реализации проектов элитной жилой недвижимости трудно объективно оценить их уровень элитарности ввиду отсутствия четких критериев оценки параметров элитарности жилья. Проведенный анализ оценочных характеристик позволил сформировать критерии оценки параметров элитарности жилья и построить балльно-классовую систему их оценки, для практического применения которой предложено ввести новое понятие - «коэффициент элитарности», с помощью которого становится возможным оценивать степень элитарности жилых домов столицы.

7. На сегодняшний день в основе существующих классификаций элитного жилья лежат лишь достаточно условные параметры оценки. Благодаря установленным типам элитных жилых домов, параметрам элитарности жилья, отвечающим современным тенденциям развития московского рынка элитной жилой недвижимости, и критериям их оценки, разработана комплексная классификация элитного жилья г. Москвы, представляющая собой двухуровневую балльно-классовую систему оценки элитных жилых домов столицы.

8. Установлено, что в ходе реализации проектов элитного жилья возникает особый риск - риск качества, который, наряду со всей совокупностью рисков, свойственных проектам элитного жилья, также необходимо учитывать при обосновании нормы дисконтирования. Учет всей системы рисков проектов элитного жилья способствует совершенствованию методов оценки эффективности инвестирования проектов элитной жилой недвижимости. Проведенное исследование позволило выявить, что риск качества, в определенной степени, определяется уровнем элитарности. Это, в свою очередь, позволяет предложить корректировать риск качества на коэффициент элитарности, что, в конечном счете, будет способствовать повышению достоверности расчетов показателей эффективности. инвестирования проектов элитного жилья.

9. В настоящее время в основе процесса ценообразования на рынке элитной жилой недвижимости г. Москвы лежит желание компаний получать сверхприбыли. Использование разработанного коэффициента элитарности в практике проектирования и реализации инвестиционных проектов создает возможность обеспечить научно обоснованный уровень цен 1 кв. м жилья на столичном рынке элитной жилой недвижимости и, в определенной степени, сдерживать их рост.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Халезов, Александр Сергеевич, 2007 год

1. Абрамов С.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности: (монография) М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. - 222 с.

2. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. М.: Издательство «Экзамен», 2002. - 544 с.

3. Акимов В.В. и др. Экономика отрасли (строительство). М.: ИНФРА-М, 2005.-304 с.

4. Александров В.Т. Ценообразование в строительстве: Учебное пособие / В.Т.Александров, Т.Г. Касьяненко. СПб: Изд. дом «ПИТЕР», 2000. - 256 с.

5. Анышин В.М. Инвестиционный анализ. Учебно-практич. пособие. М.: Дело, 2000. - 280 с.

6. Асаул А.Н. Феномен инвестиционно-строительного комплекса или сохраняется ли строительный комплекс страны в рыночной экойомике. Монография СПб.: СПб ГАСУ, 2000

7. Асаул А.Н. Экономика недвижимости. СПб.: Питер, 2004. - 512 с.

8. Баевский O.A. Стратегия градостроительного развития Москвы в XXI веке. М.: КТСМИ, 1997

9. Баканов М.И., Шеремет А!Д. Экономический анализ. М.: Финансы и статистика, 2002

10. Ю.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2001. - 528 с.

11. Бард В.С, Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: «Экзамен», 2000.-384 с.

12. Баркалов С. М. Управление проектами в строительстве. М.: Москва, 2003. 288 с.

13. Басовский Л.Е., Лунева A.M., Басовский А.Л. Экономический анализ. -М.: ИНФРА-М, 2003

14. М.Бернс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. 2-е изд. Перераб. и доп. - M.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра-М, 1995

15. Бирман Г., Шмидт С. Капиталовложения: Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 631 с.

16. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. - 552 с.

17. П.Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия. К.: Эльга, Ника-Центр, 2003. - 480 с.

18. Бледный С.Н. Правовые основы управления недвижимостью. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

19. Богатин Ю.В., Швандер В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов М.: Юнити-Дана, 2001. - 286 с.

20. Богатырев А.Н. Рысев Л.Ю., Сандалов Л.Г. Откровенно о недвижимости. -СПб.: КАРО, 2000. 191 с.

21. Бузырев В.В., Чекалин B.C. Экономика жилищной сферы: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2000. - 256 с.

22. Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А. Управление рисками (рискология). - М.: Экзамен, 2002. - 384 с.

23. Быльцов С.Ф. Настольная книга российского инвестора: Учебно-практическое пособие. СПб.: Издат. Дом «Бизнес-Пресса», 2000

24. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. 720 с.

25. Варламов Н.В. Организация и проведение подрядных торгов на объекты и услуги в строительстве и городском хозяйстве. М.: Инфра М, 2004

26. Васильев В.М. Организация и управление в строительстве. Основные понятия и термины / Учеб. справ, пособие. М. СПб., 1998

27. Вахрин П.И. Инвестиции. М.: Дашков и Ко, 2002

28. Вилевский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. Учебно-практич. пособие. -М.: Дело, 2001.-832.

29. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Продвинутый курс: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2004. - 495 с.

30. Воронцовский A.B. Управление рисками: Учеб. пособие. СПб.: Издательство СПбГУ, 2000. - 206 с.

31. Вяткин В.Н., Гамза В.А., Екатеринославская Ю.Ю. Управление риском в рыночной экономике. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2002. - 195 с.

32. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М, 1997

33. Глушкова В.Г. Москва: история, география, краеведение великого города и его окрестностей. М.: Школа-Пресс, 1997

34. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками: Проект «Сборка холдинга». М.: Глобус, 2003. - 224 с.

35. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости. Учебник. 3-е изд. перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Издательство «Проспект», 2004. - 848 с.

36. Горемыкин В.А., Бучулов Э.Р. Экономика недвижимости. М.: Финансы и статистика, 1997 .v

37. Грабовый П.Г. Экономика и управление недвижимостью: Учебник для вузов. М.: Издательство «ABC», 2000. 567 с.

38. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая и третья. М.: Юристъ, 2003. - 556 с.

39. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2002. - 160 с.

40. Грачева М.В. Анализ проектных рисков: Учебное пособие для вузов. М.: ЗАО «Финстатпром», 1999. - 216 с.

41. Грачева M.B. Риск-анализ инвестиционного проекта. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.-351 с.

42. Грибовский C.B. Оценка доходной недвижимости. СПб.: Питер, 2001

43. Григорьев В.В., Острина И.А., Руднев A.B. Управление муниципальной недвижимостью: Учебно-практич. пособие. М.: Дело, 2001. - 704 с. '

44. Гринова И.В. Оценка недвижимости. СПб.: ПИТЕР, 2001

45. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1998. - 512 с.

46. Грязнова А .Г., Федотова М.А., Артеменков И.Л. и др. Оценка недвижимости. М.: Финансы и статистика, 2002

47. Дайджест российской и зарубежной недвижимости, № 7 (сентябрь), 2005

48. Дуброва A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учеб. пособие / Под ред. Б.А. Лагоши. М.: Финансы и статистика, 1999. 176 с.

49. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе. М.: Финансы и статистика, 2003. - 352 с.

50. Есипов В.Е. и др. Экономическая оценка инвестиций. СПб.: Вектор, 2006. 288 с.

51. Ефремова Т.Ф. Новый словарь русского языка. М.: Русский язык, 2001

52. Игонина JI.JL Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. В.А. Слепова. М.: Экономиста, 2003 .

53. Идрисов А.Б., Картышев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филин, 1998

54. Ильенкова С.Д., Гохберг JI.M., Ягудин С.Ю. и др.; Под ред. Ильенковой С.Д. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 327 с.

55. Инвестиции: учебник / C.B. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.: под ред. В.В.Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. - 440 с.

56. Клейнер Г.Б. Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегия, безопасность. М.: «Издательство «Экономика», 1997. 288 с.

57. Князевская Н.В., Князевский B.C. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе. М.: Контур, 1998. 160 с.

58. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент М.: Финансы и статистика, 2001

59. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000

60. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту М.: Финансы и статистика, 2000

61. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры М.: Финансы и статистика, 2002

62. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчётности 2-е издание, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1997

63. Ковалев В.В., Волков О.И. Анализ хозяйственной деятельности предприятия М.: Проспект, 2000

64. Колтынюк Б.А. Инвестиции: Учебник. СПб.: Изд-во В.А. Михайлова, 2003

65. Комерсантъ ДОМ, № 89 (май), 2005

66. Коростелев С.П. Основы теории и практики оценки недвижимости. М.: Русская Деловая Литература, 1998. - 224 с.

67. Коханенко В.В. Рынок недвижимости: состояние и проблемы развития. М.: ТОО «Альта», 1997

68. Коханенко В.В. Экономическое регулирование рынка недвижимости, 1998

69. Красноянский JI.H. Повышение инвестиционной активности в городском строительстве (состояние, проблемы, пути решения). М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2001. - 254 с.

70. Краткий справочник о жилых строениях города Москвы. М, 2005

71. Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горенбургов Ю.М. Экономика недвижимости. СПб.: Издательство «Лань», 2001. - 480 с.

72. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий. Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2001. - 384 с.

73. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. СПб.: Питер, 2006. - 160 с.

74. Лимитовский М.А. Инвестиций .на развивающихся рынках. М.: ИКП Дека, 2003.-480 с.

75. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Дека, 1998. - 231 е.

76. Липсиц И.В., Коссов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций: Учеб. Пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономистъ, 2004. - 347 с.

77. Липсиц И.В. Экономический анализ реальных инвестиций, М.: Экономистъ, 2003

78. Лопатин В.В., Лопатина Л.Е. Русский толковый словарь. М.: Эксимо, 2004

79. Лужков Ю.М. Дорогая моя столица // Москва 2000. М.: Голден Би, 2000

80. Мазур И.И., Ольдерогге Н.Г.г Шапиро В.Д. Управление проектами: Учеб. пособие. / Под ред. И.И. Мазура М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2001.-576 с.

81. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Девелопмент: Учеб. Пособие. -М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2004. 521 с.

82. Максимов С.Н. Девелопмент (развитие недвижимости). СПб.: Питер, 2003. - 256 с.

83. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: ЭКМОС, 2001.-240 с.

84. Мелкумов JI.C. Организация и финансирование инвестиций: учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2002. - 282 с.

85. Менеджмент в строительстве: Учебник / Под общей ред. И.С. Степанова -2-е изд., доп. и перераб. М.: Юрайт-Издат, 2005. - 523 с.

86. Москва на рубеже XX-XXI вв. / Колл. Авт. под общ. ред. проф. A.B. Кузьмина. М.: ОАО «Московские учебники и Картолитография», 2003.-214 с.

87. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2004. - 352 с.

88. Недвижимость и цены, № 1 (149), 2006

89. Недвижимость и цены, № 2 (150), 2006

90. Недвижимость и цены, № 47 (144), 2005

91. Недвижимость и цены, № 5 (153), 2006

92. Новый Адрес № 9 (18), сентябрь-октябрь 2005

93. Новый Адрес, № 3 (23), март 2006

94. Новый Адрес, № 6 (15), июнь-июль 2005

95. Организация и управление в строительстве. Основные понятия и термины: Учебно-справочное пособие. / В.А. Афанасьев, Н.В. Варламов, Г.Д. Дроздов и др. М.: ABC, СПб.: СПбГАСУ, 1998. - 318 с.

96. Орешкевич Е.В. Рынок жилья в переходной экономике. Киров.: ГИПП «Вятка», 2002. - 896 с.

97. О'Салливан А. Экономика города. 4-е изд.: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 706 с.

98. Отскочная З.В. Организация капитального строительства: Учеб. пособие. М.: Маркетинг, 2000. - 136 с.

99. Положение о заказчике при строительстве объектов для государственных нужд на территории Российской Федерации (утв. постановлением Госстроя РФ от 8 июня 2001 г. № 58)

100. Попов В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика. М.: Финансы и статистика, 2001

101. Постановление Правительства РФ от 21 марта 2002 г. N 174 «О лицензировании деятельности в области проектирования и строительства»

102. Постановление Совета Министров РФ от 15.07.93 № 683 «О государственной инвестиционной программе на 1993 год»

103. Прокопенко Б.Н. Формирование организационных структур управления строительной фирмы: Учеб. пособие. Уфа: Изд-во УГНТУ, 1997

104. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь 2-е издание, исправленное - М.: Инфра - М, 1998

105. Рассказы об архитектуре Москвы, М.И. Астафьева-Длуган. М, 1997

106. Рахман И.А. Развитие рынка недвижимости в России. М.: Экономика, 2000

107. ИЗ. Реорганизация производственных территорий города Москвы: экономические, организационные и градостроительные аспекты / Институт региональных экономических исследований. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2005. - 399 с.

108. Ресин В.И. Экономика недвижимости: Учеб. пособие. М.: Дело, 1999.-328 с.

109. Селютина JI.Г. Проблемы оптимизации структуры жилищного строительства в крупном городе в современных условиях. СПб.: СПбГЭИУ, 2002. - 234 с.

110. Семенов В.И. Финансы строительных организаций. M.: Фис. 2004. - 384 с.

111. Словарь современного русского литературного языка (17-ть томов), под ред. В.И. Чернышева, 1967

112. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). М.: ЦЭМИ РАН, 2001

113. Смолянинов-C.B. Инвестиционное планирование в сфере жилищного строительства, 1998

114. Стерник Г.М. Что есть элита? М. - 2002

115. Стоянов Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. -5-е изд. перераб. и доп. М.: Издательство «Перспектива», 2002

116. Ступаков B.C., Токаренко Г.С. Риск-менеджмент: Учеб. Пособие. М.: Финансы и статистика, 2006. - 288 с.

117. Тарасевич E.H. Анализ инвестиций в России. СПб.: МКС, 2000

118. Толмачев С.К. Экономика строительства. М.: ИД Юриспруденция. 2003. 224 с.

119. Управление проектами: Учебник. / Под ред. В.Д. Шапиро. СПб.: ДваТри, 1996. - 610 с.

120. Управление строительными инвестиционными проектами: Учеб. пособие. / Под ред. В.М. Васильева, Ю.П. Панибратова. М.: АБС, СПб.: СПбГАСУ, 1997. - 312 с.

121. Федеральный закон № 122-ФЗ от 21 июля 1997 года «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним»

122. Федеральный закон № 214-ФЗ от 30 декабря 2004 г. «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектовнедвижимости и о внесении изменений в некоторых законодательные акты РФ»

123. Федеральный закон № 215 от 30 декабря 2004 года «О жилищных накопительных кооперативах»

124. Федеральный закон № 39-Ф3 от 25 февраля 1999 года «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

125. Федеральный закон № 190-ФЗ от 30 ноября 1995 года «О финансово-промышленных группах»

126. Федотова М.А., Уткин Э.А. Оценка недвижимости и бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2002. - 352 с.

127. Цогоев А. Как инвестировать в недвижимость / Артем Цогоев. М.: Альпина Бизнес Бук, 2005. - 170 с.

128. Чепаченко Н.В. Эффективное управление строительной организацией. -СПб.: СПбГИЭУ, 2001. 174 с.

129. Чернова Г.В., Кудрявцев A.A. Управление рисками: учеб. пособие.

130. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. 160 с.

131. Чернышев Д.С. Методы и модели оценки эффективности инвестиций в инновационной области. СПб, 2001

132. Черняк В.З. Управление инвестиционным процессом в строительстве. -М.: Русск. Делов. Литература, 1998. 800 с.

133. Черняк В.З. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.-351 с.

134. Черняк В.З., Черняк A.B., Довдиенко И.В., Бизнес-планирование: Учебно-практическое пособие. М.: РДЛ, 2004. - 272 с.

135. Шарипо В.Д., Ильин Н.И., Лукманов И.Г., Немвич A.M., Никешин С.Н., Петрова С.Н., Романов К.Г. Управление проектами. СПб.: ДваТри, 1996.-610 с.

136. Швандер В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. М.: ЮНИТИ, 2001

137. Эволюция качества жилья в переходной экономике России (на примере Москвы). Доклад на научной конференции Европейской сети исследователей жилища, Вена, 2002

138. Экономика и управление недвижимостью. Учебник для вузов / Под общ. ред. П.Г. Грабового. М., 1999

139. Экономика строительства, 2-е изд. / J1.M. Чистов. СПб.: Питер,2003. 637 с.

140. Экономика строительства: Учебник / Под общей ред. И.С. Степанова -3-е изд., доп. и перераб. М.: Юрайт-Издат, 2005. - 620 с.

141. Элитная недвижимость. Путеводитель по рынку недвижимости. Издание первое. М.: The Platzdarm Group, Альпина Бизнес Бук,2004. 192 с.

142. Pike R., Neale В. Corporate Finance and Investment (Decisions and Strategies). London: Prentice Hall, 1993

143. Pike, R.H. Capital Budgeting Survey: An Update, Bradford University Discussion Paper, 1999

144. Building life (городская недвижимость), № 6 (10), сентябрь 2005